投资组合理论
投资组合理论
投资组合理论投资组合理论是金融理论中一个重要的概念，它处于资产配置和资产定价之间，贯穿了投资者从选择投资策略到实施投资组合决策的重要环节。
投资组合理论的最开始出现还要追溯到20世纪50年代，它加强了投资者对投资组合的把握能力，改善了投资者对投资组合质量的理解，帮助投资者避免偏好管理和投资组合无效的投资行为，并有效提高投资者的获取收益能力。
投资组合理论将投资组合分为两部分，即定性组合和定量组合。
定性组合是将多种投资标的分类划分，以便投资者更好地选择他们感兴趣的投资标的。
定量组合涉及对投资组合资产的比例进行调整，以使投资组合具有更高的收益率和更低的风险。
投资组合理论基于投资者完全理性的假设，因此，在考虑投资组合时，投资者首先考虑的是风险和收益的折中。
根据莱布尼兹不确定性原则，风险愿意支付更高的收益，而实际上，投资者可以使用投资组合理论来进一步增加投资收益，同时降低投资风险。
投资组合理论还强调投资者应以整合的组合形式来投资，而不是以分散的形式来投资，从而更好地充分发挥资金的投资效率。
投资组合理论有三个基本元素，即多元投资、资产配置和资产定价。
多元投资是指投资者将有限的资金投资于多种不同的资产，以最大限度地减少投资风险；资产配置是将资产进行合理分配，以最大限度地提高投资收益；资产定价涉及对投资组合内不同资产价格进行估计，以及估算投资组合的未来收益。
投资组合理论也涉及一个重要的概念：最优投资组合的概念。
据研究，投资者可以通过结合多元投资和资产配置来获得最优投资组合，它既要降低风险又要提高收益。
为了确定最优的投资组合，投资者需要深入理解股票市场和债券市场的运行，了解各种投资组合能够获得最优收益的情况，以及如何有效地控制投资组合的风险。
总之，投资组合理论是投资者有效获取投资收益和降低投资风险的重要理论，它通过分类划分投资标的、调整投资组合资产比例、莱布尼兹不确定性原则、获取最优投资组合等等，可以有效提高投资者的投资收益和降低投资风险，总体提高投资效率。
投资组合理论
投资组合理论投资组合理论是指根据现代投资观念和方法，将不同的投资标的按照一定比例进行组合，以达到效果最优化的投资策略。
该理论的核心思想是通过有效的投资组合来达到风险和收益的平衡，以实现长期的资本增值。
一、资产配置的重要性资产配置是投资组合理论的基石，它是投资者根据自身风险偏好、投资目标和市场情况等因素，将资金分配到不同的资产类别中的过程。
通过合理配置不同资产类别的投资比例，可以降低风险、增加收益，并达到投资者的长期目标。
资产配置应该基于投资者的风险承受能力和预期收益率，投资者可以根据个人情况选择不同的资产类别进行配置。
一般来说，股票、债券、房地产和现金等资产是投资组合中常见的资产类别。
不同的资产类别有不同的风险和收益特征，因此需要根据投资者的需求进行合理配置。
二、有效前沿模型有效前沿模型是投资组合理论中的重要工具，它是通过寻找投资组合中风险和收益之间的最优平衡点，来构建一个理想的投资组合。
有效前沿是指在给定风险水平下，能够实现最大收益的投资组合。
在有效前沿模型中，投资者可以根据自身的风险偏好选择不同的投资组合。
通过分析不同资产之间的相关性和历史数据，可以确定不同资产的预期收益率和风险水平，从而构建一个最优的投资组合。
三、风险管理风险管理是投资组合理论的核心内容之一，它主要通过分散投资降低投资组合的整体风险。
分散投资是指将投资资金分配到不同风险类别的资产中，以降低整体投资组合的风险。
投资者可以通过投资不同的资产类别、行业或地域来实现分散投资。
通过分散投资，可以降低特定风险对整体投资组合的影响，提高投资组合的稳定性和抗风险能力。
四、动态平衡调整投资组合需要进行动态平衡调整，以适应市场变化和投资者的需求。
在投资组合中，不同资产的表现可能会有所不同，因此需要定期评估和调整投资组合。
动态平衡调整主要包括定期评估投资组合的风险和收益，以及根据市场变化和投资者需求对投资比例进行调整。
通过动态平衡调整，可以保持投资组合的优势，并实现长期的资本增值。
投资组合理论
投资组合理论投资组合理论是投资管理的一个重要理论，旨在有效改善投资者的投资风险和收益率。
它通过组合多种投资资产，形成既有利又安全的投资组合，来提高投资人的收益水平。
投资组合理论的核心是多元投资。
多元投资是指将不同类型的投资资产组合起来，以达到投资目的的投资方式。
它的原则是“不同的投资资产在风险和收益率上相互抵消，使投资组合的风险和收益最大化”。
多元投资可以有效降低投资者在投资中承受的风险，提高投资人的收益率。
投资组合理论也认为，投资者投资组合的构成，也即投资组合中所包含的投资资产，对于投资组合风险和收益率有着重要影响。
当投资者在投资组合中加入一种资产时，无论该资产的单位风险还是收益率如何，都会影响到投资组合的总体风险和收益水平。
为了获得更好的收益率，投资者在投资组合中还可以添加一些低风险的投资资产，以降低整体投资风险。
投资组合理论还强调，投资组合的构建不仅要考虑市场因素，也要考虑投资者的个人情况，才能确定一个合适的投资组合。
投资者在构建投资组合时，要根据自身的投资目标，投资偏好和风险承受能力，选择合适的投资资产，并对投资组合进行定期审视，以确保投资组合的结构符合投资者的投资目标。
由于投资组合的构建要考虑多方因素，投资者可能面临在投资组合选择方面的困难，如果投资者不具备完备的投资知识，最好请求专业机构帮助投资者构建投资组合，以获得更好的投资收益。
总而言之，投资组合理论是投资管理的重要理论，它提出利用多元投资的方式，通过合理的投资组合构建，实现投资者的投资目标，同时既有利又安全。
投资者应该结合投资组合理论，综合考虑国家财政政策、市场变化以及自身投资偏好和风险承受能力等因素，选择合适的投资组合，努力获得更高的投资回报。
投资组合理论
投资组合理论
投资组合理论是一种金融管理方法，旨在通过组合多个不同的投资工具，改善投资组合的风险与回报。
它把投资者的资金分散投资到多种资产类别中，以进行复利投资，获得最佳的投资效益。
投资组合理论是研究不同投资工具如何组合投资以达到投资者的投资目标的重要理论，它可以帮助投资者更好地掌控风险性和回报性，使其投资更有效。
投资组合理论的基本原理是，投资回报和风险敞口越多，回报越少，而回报越多的投资，风险也会增加。
投资组合理论的核心思想是，如何通过合理组合投资工具，获得最大的回报，同时不超过投资者的风险承受能力。
投资组合理论的核心概念是风险平价投资，即投资安排应使投资者承受最小的风险，同时使投资组合的回报最大化。
投资组合理论是经济学家和金融学家们在多年研究的基础上发展起来的一门学科。
它主要借鉴了统计学、数学和计算机科学，并将这些理论应用到实际投资中。
投资组合理论探讨了资产配置、风险分析、投资机会等问题，提出了许多有价值的理论结论，为投资者提供了有利的参考。
投资组合理论的基本原理和理论结论已被广泛应用于投资管理实践。
投资者利用投资组合理论的思想，可以分散投资，以降低风险，同时有限的资金可以享受资产增值的红利。
另外，投资组合理论还可以帮助投资者进行资产配置，让投资者能更好地有效地把财富管理起来，从而实现投资者的投资目标。
总之，投资组合理论在投资管理实践中的重要性以及广泛的应用都表明，它是一种重要的金融理论，为投资者提供了很好的参考，可以帮助投资者更有效地把财富管理起来。
投资组合理论
投资组合理论在金融领域中，投资组合理论是一种重要的工具，用于帮助投资者优化他们的投资组合，以达到最大化收益和最小化风险的目标。
本文将介绍投资组合理论的基本概念、相关策略和应用，以帮助读者更好地理解并应用该理论。
一、投资组合理论的基本概念1.1 投资组合投资组合是指将不同的投资品种，如股票、债券、房地产等，按照一定权重组合在一起的投资方式。
通过将资金分散投资于多个不同的资产，投资者可以降低风险并提高回报。
1.2 收益率和风险收益率是衡量投资组合表现的指标，它是投资所获得的利润和投资成本之比。
风险则是指投资组合的波动性和不确定性，即投资者可能失去投资本金的概率。
1.3 高效前沿高效前沿是投资组合理论中的一个重要概念，指的是在给定风险水平下达到最大收益的投资组合。
投资者可以通过绘制高效前沿曲线来选择适合自己的投资策略。
二、投资组合理论的相关策略2.1 分散投资分散投资是指将资金投资于不同的资产类别和品种，以降低单一投资的风险。
通过在投资组合中选择不同相关性的资产，分散投资可以减少投资组合的整体风险。
2.2 期望收益-风险权衡投资者在选择投资组合时，通常会考虑期望收益和风险之间的权衡。
较高的期望收益可能伴随较高的风险，而较低的风险可能意味着较低的期望收益。
投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来确定适合自己的投资组合。
2.3 资本市场线资本市场线是一条直线，连接无风险利率和高效前沿上最优投资组合的点。
投资者可以通过将无风险资产与高效前沿投资组合相结合，构建符合自己风险偏好的投资组合。
三、投资组合理论的应用3.1 证券组合管理证券组合管理是指根据投资者的需求和风险偏好，以高效前沿为基础，管理和优化投资组合。
通过定期评估和调整组合中资产的权重，可以有效实现收益最大化和风险最小化的目标。
3.2 资产配置资产配置是指将投资组合中的资金分配到不同类型的资产中，以实现最优化的投资配置。
通过对不同资产类别的权重进行调整，投资者可以在不同市场条件下获取更好的风险调整收益。
投资组合理论
投资组合理论投资组合理论是十九世纪七十年代贝尔霍夫曼提出的一种投资策略，它将投资者利用多个资产，如股票、债券、不动产等组合在一起，以最大限度地降低投资风险并提升投资回报而受到重视。
投资组合理论清楚地指出了投资者不仅仅需要了解并研究各资产的风险和收益特性，还要考虑将多资产组合在一起的整体风险与收益特性，实现最优的投资组合。
投资组合理论的核心思想是有效市场假设，它认为所有投资者都具有相同的信息，而且市场反应均衡，具有完全竞争性。
换句话说，它假定各种资产的当前价格反映出了市场对未来收益的所有可能性。
有效市场假设还认为，投资者无法基于当前信息来欺骗市场，未来的市场价格无法预测，投资者只能受到市场所带来的收益和风险。
投资组合理论认为，投资者应该把握不同的资产的风险和收益特性，选择合适的投资组合，并且投资组合中的不同资产应该有所区分，实现有利可图”。
一般来说，资产之间相关性低，投资者就可以有效地减少投资风险。
投资组合理论提出了一种策略，即投资者可以将不同的资产形成组合，使得此投资组合的期望收益好于整合的资产的期望收益。
投资组合理论并不是一种准确预测市场的方法，而是一种寻求最大收益的投资策略。
它不仅能够确定最优投资组合，同时也为投资者提供了一种分散投资的手段。
投资组合理论基于这样的一个假设，即资产价格受多种因素影响均衡，资产总体收益随时间变化而变化，投资者可以根据风险和收益特性选择最佳的投资组合，获得最大的投资收益。
不同的投资者可以根据其风险承受能力的不同而采用不同的投资组合，以求达到最大收益。
投资者可以根据自己的投资目标，选择高风险低收益的投资组合，也可以选择低风险高收益投资组合，看起来以期待能从投资中获得满意的收益。
投资组合理论的实施也有一定的困难。
首先，投资者必须能够准确掌握不同的资产的风险与收益特性，了解其相关性；其次，因为市场动态变化，投资者要定期对投资者的投资组合进行调整；另外，定量分析也是制定投资组合的重要依据，投资者必须具备相应的计量技能。
投资组合理论基础
投资组合理论基础投资组合理论是现代投资学的基石之一，它是由美国经济学家哈里·马科维茨于20世纪50年代提出的。
投资组合理论认为，通过合理地配置不同资产的投资比例，可以在风险可控的情况下获得更高的收益。
本文将从投资组合理论的基本概念、有效前沿、资本市场线等方面进行探讨，帮助读者更好地理解和运用投资组合理论。
### 投资组合理论的基本概念投资组合理论的核心思想是通过将不同风险和收益特征的资产进行组合，以达到在给定风险水平下获得最大收益或在给定收益水平下承担最小风险的目标。
在投资组合理论中，投资者通常会面临两种风险：系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是市场整体风险，无法通过分散投资来消除；非系统性风险是某个特定资产所特有的风险，可以通过投资组合来分散。
投资组合理论的基本假设包括：投资者是理性的，追求风险与收益的最优平衡；投资者在做决策时考虑的是投资组合的整体表现，而不是单个资产的表现；投资者对风险持谨慎态度，更倾向于追求收益的最大化。
### 有效前沿在投资组合理论中，有效前沿是指在给定风险水平下，能够获得最高收益的投资组合构成的曲线。
有效前沿上的每一个点代表着一个风险水平和相应的预期收益率。
有效前沿的绘制需要考虑到各种资产的风险和收益特征，以及它们之间的相关性。
有效前沿的存在意味着投资者可以通过合理的资产配置来实现风险和收益的最优平衡。
在有效前沿上方的投资组合被称为有效投资组合，它们提供了比有效前沿以下的投资组合更高的收益率，而在有效前沿下方的投资组合则被认为是低效的。
### 资本市场线资本市场线是由风险资产和无风险资产构成的直线，在资本市场线上的每一点都代表着一个风险水平和相应的预期收益率。
资本市场线的斜率称为夏普比率，它衡量了每承担一单位风险所获得的额外收益。
资本市场线的引入使投资者可以在无风险资产和风险资产之间进行选择，通过调整两者的比例来实现风险和收益的最优平衡。
在资本市场线上方的投资组合被称为有效投资组合，它们提供了比资本市场线以下的投资组合更高的收益率，而在资本市场线下方的投资组合则被认为是低效的。
投资学中的投资组合理论
投资学中的投资组合理论投资组合理论是投资学中的基本理论之一，它是投资者在投资时进行资产配置的基础。
投资组合理论的核心思想是：通过不同资产的组合，降低投资风险，提高投资收益。
本文将从投资组合理论的基本概念、投资组合的优化、投资组合的风险管理等方面来讨论投资组合理论。
一、投资组合理论的基本概念1. 资产和资产组合投资组合理论的基本概念是资产和资产组合。
资产是指可以带来投资收益的任何财富，如股票、债券、房地产等。
而资产组合是指不同资产在一定比例下的组合。
资产组合是投资者进行投资决策时非常重要的考虑因素，在构建投资组合时，需要考虑不同资产之间的相关性、风险收益比等因素，以期达到最佳的资产配置方案。
2. 投资组合的效用函数和边界为了评估投资组合的效果，投资者需要构建一个效用函数，并通过效用函数来计算投资组合的效果。
同时，投资者还需要构造一个投资组合的边界线，以便确定最优投资组合。
投资组合效用函数的计算需要考虑多种因素，包括风险、收益、负债等，而投资组合的边界线则是由不同资产的风险收益关系所构成的。
二、投资组合的优化投资组合的优化是指通过适当的方法和技巧，选取最优的投资组合配置方案，以期获取最大的收益和最小的风险。
下面是投资组合优化的基本步骤：1. 收集信息投资组合优化的第一步是要收集尽可能多的信息，以了解市场的变化和不同资产的特点，为构建投资组合提供依据。
2. 确定投资目标确定投资目标是指投资者要明确自己投资的目的和目标，例如获取高收益、短期或长期投资等。
3. 确定约束条件约束条件是指在投资组合优化中，投资者需要遵守的约束条件，例如预算限制、风险承担能力等。
4. 构建投资组合构建投资组合是根据收集的信息和投资目标，以及约束条件和风险收益关系等因素，选取最优的资产组合方案。
5. 监控和调整监控和调整是不断的评估和调整投资组合的偏差，以保持投资组合的最优配置状态。
三、投资组合的风险管理投资组合的风险管理是在优化投资组合的基础上，采取一定的措施降低风险，以保证投资组合的稳健性。
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投资组合理论(重定向自投资组合)投资组合理论（Portfolio Theory)投资组合理论简介投资组合理论有狭义和广义之分。
狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论；而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。
同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。
投资组合理论的提出美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。
该理论包含两个重要内容：均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型。
在发达的证券市场中，马科维茨投资组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。
但是，我国的证券理论界和实务界对于该理论是否适合于我国股票市场一直存有较大争议。
从狭义的角度来说，投资组合是规定了投资比例的一揽子有价证券，当然，单只证券也可以当作特殊的投资组合。
人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。
投资组合理论用均值—方差来刻画这两个关键因素。
所谓均值，是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。
当然，股票的收益包括分红派息和资本增值两部分。
所谓方差，是指投资组合的收益率的方差。
我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投资组合的风险。
人们在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢？这正是投资组合理论研究的中心问题。
投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。
所谓理性投资者，是指这样的投资者：他们在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。
因此把上述优化投资组合在以波动率为横坐标，收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来，形成一条曲线。
这条曲线上有一个点，其波动率最低，称之为最小方差点（英文缩写是MVP）。
这条曲线在最小方差点以上的部分就是著名的（马考维茨）投资组合有效边界，对应的投资组合称为有效投资组合。
投资组合有效边界一条单调递增的凹曲线。
如果投资范围中不包含无风险资产（无风险资产的波动率为零），曲线AMB是一条典型的有效边界。
A点对应于投资范围中收益率最高的证券。
如果在投资范围中加入无风险资产，那么投资组合有效边界是曲线AMC。
C点表示无风险资产，线段CM是曲线AMB的切线，M是切点。
M点对应的投资组合被称为“市场组合”。
如果市场允许卖空，那么AMB是二次曲线；如果限制卖空，那么AMB是分段二次曲线。
在实际应用中，限制卖空的投资组合有效边界要比允许卖空的情形复杂得多，计算量也要大得多。
在波动率－收益率二维平面上，任意一个投资组合要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。
因此，有效边界包含了全部（帕雷托）最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。
50年代以前的投资组合理论[1]在马柯维茨投资组合理论提出以前，分散投资的理念已经存在。
Hicks(1935)提出了“分离定理”,并解释了由于投资者有获得高收益低风险的期望,因而有对货币的需要；同时他认为和现存的价值理论一样,应构建起“货币理论”,并将风险引入分析中,因为风险将影响投资的绩效,将影响期望净收入。
Kenes(1936)和Hicks(1939)提出了风险补偿的概念，认为由于不确定性的存在，应该对不同金融产品在利率之外附加一定的风险补偿，Hicks还提出资产选择问题，认为风险可以分散。
Marschak(1938)提出了不确定条件下的序数选择理论,同时也注意到了人们往往倾向于高收益低风险等现象。
Williams(1938)提出了“分散折价模型”(Dividend Discount Model),认为通过投资于足够多的证券,就可以消除风险,并假设总存在一个满足收益最大化和风险最小化的组合,同时能通过法律保证使得组合的事实收益和期望收益一致。
Leavens(1945)论证了分散化的好处。
随后Von Neumann(1947)应用预期效用的概念提出不确定性条件下的决策选择方法。
最优投资组合的选择最优投资组合是指某投资者在可以得到的各种可能的投资组合中，唯一可获得最大效用期望值的投资组合.有效集的上凸性和无差异曲线的下凸性决定了最优投资组合的唯一性。
马柯维茨投资组合理论及其扩展[1]马柯维茨投资组合理论是美国经济学家Markowitz（1952)发表论文《资产组合的选择》，标志着现代投资组合理论的开端。
他利用均值--方差模型分析得出通过投资组合可以有效降低风险的结论。
同时，Roy(1952)提出了“安全首要模型”(Safety-First Portfolio Theory)，将投资组合的均值和方差作为一个整体来选择，尤其是他提出以极小化投资组合收益小于给定的“灾险水平”的概率作为模型的决策准则，为后来的VaR(Value at Risk)等方法提供了思路。
Tobin（1958)提出了著名的“二基金分离定理”:在允许卖空的证券组合选择问题中，每一种有效证券组合都是一种无风险资产与一种特殊的风险资产的组合。
在Markowitz等人的基础上，Hicks(1962)的“[[组合投资的纯理论]”指出，在包含现金的资产组合中,组合期望值和标准差之间有线形关系,并且风险资产的比例仍然沿着这条线形的有效边界这部分上,这就解释了Tobin的分离定理的内容。
Wiliam.F.Sharpe(1963)提出“单一指数模型”，该模型假定资产收益只与市场总体收益有关，从而大大简化了马柯维茨理论中所用到的复杂计算。
马柯维茨的模型中以方差刻画风险，并且收益分布对称，许多学者对此提出了各自不同的见解。
Mao(1970)；Markowit（z1959）；orter(1974)；Hogan，Warren(1974)；Harlow(1991)等认为下半方差更能准确刻画风险，因此讨论了均值一半方差模型。
Konno和Suzuki(1995)研究了收益不对称情况下的均值-方差-偏度模型，该模型在收益率分布不对称的情况下具有价值，因为具有相同均值和方差的资产组合很可能具有不同的偏度，偏度大的资产组合获得较大收益率的可能性也相应增加。
Athayde，Flores（2002）考虑了非对称分布条件下的资产配置情况：在前两阶奇数矩限定的情况下，分别最小化方差与峰度并将其推广到最小化任一奇数矩阵；Jondeau，Rockinger（2002）在投资者效用函数为常数相对风险厌恶（CRRA）效用函数的假定下将期末期望收益Taylor展开取前4阶高阶矩，运用一阶条件来最优化资产配置；Jondeau，Rockinger（2005）考虑收益率的联合非正态分布和时变特征，包括了波动聚集性、非对称和肥尾特征。
将期末期望收益Taylor展开并取前4阶高阶矩，运用一阶条件来最优化资产配置；Sahu等（2001，2003）提出偏正态分布来衡量高阶矩的影响，能充分考虑偏度与协偏度，同时处理“肥尾”的影响；Campbell R等（2004偏正态分布估计高阶矩的影响，贝叶斯方法处理收益分布的参数不确定性情况，在上述基础之上处理最优化问题。
Konno，Yamazaki(1991)用期望绝对偏差刻画风险，建立了一个资产组合选择的线性规划模型，被称为均值-绝对偏差模型。
该模型如同均值-方差模型那样也发展成均-下半绝对偏差模型；Young（1998）以资产组合收益的最小顺序统计量作为风险度量利用极大极小规则建立了一个资产组合选择的线性规划模型；Cai（2000用资产组合项资产收益中的最大期望绝对偏差来刻画风险，建立了一个资产组合选择的线性规划模型并给出了解析解。
资本资产定价模型及其扩展[1]马柯维茨投资组合理论之后，Sharpe（1964)，Lintner(1965)，Mossin（1966)分别提出了各自的资本资产定价模型(CAPM)。
这些模型是在不确定条件下探讨资产定价的理论，对投资实践具有重要的指导意义。
资本资产定价模型提出之后，研究者进一步扩展了该研究。
Jensen Michael（1969)提出以CAPM中的证券市场线为基准来分析投资组合绩效的非常规收益率资本资产定价模型，但由于在非系统风险不能完全剔除的情况下，该模型对投资组合绩效的评价结果不如CAPM的评价结果，因此该模型在实际中应用不多。
Brennan（1970)提出了考虑税率对证券投资报酬影响的资本资产定价模型；Vasicek，（1971)，Black（1972)分别研究了不存在无风险借贷时的资本资产定价模型；Mayers（1972)提出了考虑存在退休金、社会保险等非市场化资产情况下的资产定价模型的建立；Merton（1973)提出了多因素的ICAPM模型(Intertemporal CAPM)，为后来的长期投资理论奠定了基础。
E.Linderberg （976、1979)研究了存在价格影响者时的资本市场均衡和投资者的组合选择问题。
结果发现所有投资者(包括价格影响者)都持有市场组合和无风险资产的某个组合,故仍可得到形式简单的CAPM,只不过此时的单位风险价格低于所有投资者都是价格接收者时的单位风险价格。
他还证明了通过兼并或合伙,个体或机构投资者可以增加他们的效用,这就是大型金融机构存在的原因之一。
Sharpe（1970)，E.Fama（1976)，J.Lintler（1970)，N.J.Gonedes（1976)等分别研究了投资者对资产将来的期望收益、收益的方差、协方差期望不一致时资本市场的均衡,他们得到了形式于标准CAPM类似的CAPM。
由于资本资产定价模型的假设条件过于严格，使其在应用中受到一定局限。
因此，对于CAPM 的突破成为必然。
Stephen.A.Ross（1976)提出了套利定价理论(APT)。
APT不需要像CAPM那样作出很强的假定，从而突破性地发展了CAPM。
Black,Scholes（1973)推导出期权定价公式，即B一S模型；Merton（1973)对该定价公式发展和深化。
针对B—S模型假定股票价格满足几何--布朗运动在大多数情况下不符合实际价格变化的问题,Scholes，Ross(1976)在假定股票价格为对数泊松发布情况下推导出了纯跳空期权定价模型(Pure Jump Model)；Merton(1976)提出了扩散--跳空方程(Diffusion-Jump Model)；格利斯特和李(1984)研究了基础证券交易成本对期权价值的影响:当存在交易成本时,连续时间无套利定价会因为高昂的交易成本而无法实现；Merton(1990)运用了离散时间模型提出了交易成本与基础证券价格成比例的单阶段期权定价公式；波耶勒和沃尔斯特(1992)将Merton 的方法推广到了多阶段情形。