股权结构与公司绩效文献综述
上市公司股权结构与绩效的研究的文献综述(精)
上市公司股权结构与绩效的研究的文献综述11级会计(CPA 2班汪宇浩 11020537【摘要】股权结构作为公司治理的基础,通过股权集中度和股权属性两个方面,影响着上市公司的经营治理,进而影响公司绩效水平。
本文回顾分析了国内外学者对上市公司股权结构和公司绩效的相关性等问题的研究方式、研究结论,在此基础上,进一步总结了目前研究方法、研究结论的不足之处, 期望探求未来写作毕业论文的方向及思路。
【关键词】上市公司 ; 股权结构 ; 公司绩效一、引言随着市场经济不断繁荣,上市公司也在不断的调整自己的策略和治理方案,以求公司利益最大化;资本市场上的中小股东也都希望公司业绩不断上升,使得个人利益最大化。
但股权结构作为公司治理的基础,通过股权集中度和股权属性两个方面,影响着上市公司的经营治理,进而影响公司绩效水平。
20世纪 30年代, Berle 和Means 在《现代公司和私有财产》一书提出“股东高度分散并且经理人员拥有较少股权,企业的资源就很有可能被用来最大化经理层的利益而非股东的利益”这一观点引发了学界对于上市公司股权结构和公司业绩关系的研究。
在如何量化对于“公司业绩” 进行评价时, 学者们常用的绩效指标有 RoA 、RoE 、 cRoA 、托宾 Q 值、 EVA 等可见公司财务指标依然是首选。
其中 , 由于公司资产市值和资产重置成本在我国现行资本市场环境下很难衡量 , 导致托宾 Q 值指标的使用受到极大的限制 , 而经济增加值 (EVA是一个绝对一值指标 , 不能反映不同企业的规模差异 , 并且在计算时所进行的调整可能会不符合成本效益的原则 , 因此的使用也极为有限 " 对于经济学学者常用的主营业务资产收益率 (CROA指标而一言 , 虽然表面看来主营业务利润指标的引入增强了利润指标的可信度 , 但容易忽略了该比率分子与分母不匹配的事实 , 主营业务利润与总资产的比值缺乏充分的会计学意义, 相比而言净资产收益率 (ROE作为反映资本收益能力的国际通用指标 , 是所有财务比率指标中综合性最强、最具有代表性的“指标” 。
企业绩效评价文献综述共3篇
企业绩效评价文献综述共3篇企业绩效评价文献综述1企业绩效评价文献综述随着经济全球化和市场化的深入发展以及企业竞争日益激烈，企业绩效评价成为了一项关键的管理活动。
企业绩效评价是指对企业经营状况、发展水平、利润能力及未来潜力的科学、系统地评估。
评价结果可为企业管理者制定全面、合理的决策提供依据，从而提高企业竞争力。
本文将从评价方法、评价对象、评价指标和模型等方面综述企业绩效评价文献。
一、评价方法常见的企业绩效评价方法包括财务方法、非财务方法和综合法。
财务方法主要以企业财务数据为基础进行评价，如ROI、ROE、ROS等。
非财务方法注重对企业的战略和文化等非财务因素进行评价，如平衡计分卡和价值链分析等。
综合法将财务和非财务方法相结合，使用多个维度和指标进行综合评价，如数据包络分析和灰色关联分析等。
二、评价对象企业绩效评价的对象可以是整个企业，也可以是企业内部的某个部门、岗位或者某项业务。
针对不同的评价对象，需要确定相应的评价指标和数据来源。
三、评价指标评价指标是企业绩效评价中最重要的组成部分之一。
常用的评价指标包括财务指标、市场指标、员工指标、客户指标和社会责任指标等。
它们可以反映企业在不同方面的表现和绩效状况。
四、评价模型评价模型是指企业绩效评价的理论框架和数学模型。
评价模型的选择和使用需要充分考虑评价对象、评价指标和评价目标等因素。
常见的评价模型包括线性规划、主成分分析、AHP等。
五、启示与建议对于企业绩效评价的研究和实践，需要充分考虑评价目标、数据收集和分析、评价指标和方法、评价结果的解读和应用等问题。
在实践中，需要注重评价结果的可操作性和有效性，以及评价结果与企业目标的一致性。
此外，还需要关注评价过程中的主观因素和误差，以及评价结果的可信度和可靠性等。
综上所述，企业绩效评价是企业管理中非常重要的一项活动。
有效的评价方法、评价指标和模型可以帮助企业建立科学、合理的绩效管理体系，提高企业的竞争力和盈利能力企业绩效评价对于企业管理和发展具有重要意义。
股权激励与企业绩效文献综述
股权激励与企业绩效文献综述股权激励与企业绩效文献综述摘要：股权激励是一种常见的企业激励手段，为员工和管理层提供了直接或间接持股的机会，以激励其为企业创造价值。
本文通过对股权激励与企业绩效相关文献的综述，探讨了股权激励对企业绩效的影响，并分析了其中的机制和因素。
研究表明，股权激励对企业绩效有正向作用，但其具体效果受到多种因素的影响，如市场环境、公司治理和员工类型等。
在实施股权激励时，企业需要充分考虑这些因素，以提高股权激励的有效性。
1. 引言股权激励作为一种企业激励手段，近年来得到了广泛的应用。
通过为员工和管理层提供持股机会，股权激励可以帮助企业吸引和留住人才，激发其积极性和创造力。
然而，股权激励是否能够对企业绩效产生积极的影响，一直是学术界和实践界关注的焦点。
本文将通过对相关文献的综述，探讨股权激励与企业绩效之间的关系，并分析其中的机制和因素。
2. 股权激励与企业绩效股权激励对企业绩效的影响是一个复杂的问题。
一方面，股权激励可以激发员工的积极性和创造力，促使其为企业创造更多的价值。
另一方面，过度的股权激励可能会导致管理层过于追求短期利润，忽视了企业的长远发展。
研究表明，适度的股权激励可以提高企业的绩效，但过度的股权激励可能会有负面影响。
3. 股权激励的机制和因素股权激励对企业绩效的影响受到多种机制和因素的影响。
首先，股权激励可以激励员工和管理层为企业创造更多的价值。
研究表明，持股员工往往更加关注企业的发展，更加积极主动，从而提升了企业的绩效。
其次，股权激励可以改善公司治理结构，增加股东的监督和约束力度，有助于减少代理问题。
此外，股权激励还可以提高公司的市场价值，吸引投资者的关注和资金。
然而，股权激励的有效性受到市场环境、公司治理结构、员工类型等多种因素的影响。
企业在实施股权激励时，需要充分考虑这些因素，以提高股权激励的效果。
4. 股权激励在不同行业和国家的应用股权激励在不同行业和国家的应用情况存在差异。
关于我国上市公司的股权结构优化的文献综述论文文献综述
关于我国上市公司的股权构造优化的文献综述摘要：长期以来，我国上市公司股权构造最根本的特征是股权高度集中, 并且居于多数地位的国家股、法人股不可流通，股权构造状况极不合理。
以往的文献中也多番涉及到有关股权构造的研究，但是具体针对某一行业的研究是比拟少见的。
本文从我国的金融类上市公司入手，就其股权构造做出一系列的陈述和探析。
首先对股权构造的相关概念做出界定；然后简要分析了金融机构的特点，分析金融类上市公司股权构造的现状，试图从股权构造的视角寻找金融类上市公司治理的优化方案。
关键词：金融业上市公司股权构造现状股权构造优化Abstract: Long-term since, our country ownership structure of listed panies are the basic characteristics of high concentration, and equity in most status for the country, legal person share not circulation, an unreasonable ownership structure condition. Previous literature also repeated involves relevant shareholding structure in the study, but specific to a specific industry research is relatively rare. This article from the financial pany listed in China with its ownership structure, make a series of statements and paper. First the related concepts of shareholding structure in China, leads to define the peculiar phenomenon of equity division; Then briefly analyzes the characteristics of financial institutions, and the use of a lot deep Shanghai two city financial pany listed, the annual data analysis of the financial pany listed equity structure status quo, trying to find the perspective from the ownership structure of governance of listed pany finance optimized scheme.Key Words:Finance Listed pany Status of ownership structure Optimization of ownership structure一、股权分置改革谢国林和陈留〔2010〕中对我国的股权分置改革始末做出了详细的阐述。
股权结构与公司绩效关系文献综述——以一个内生的视角分析
杜
沔， 顾
亮 ， 振杰 刘
股权结构与公司绩效关系文献综述
第 ２期
８ ｌ
时又 是公 司唯 一股 东 时 ， 不存 在代 理 成本 ， 当管 理者 向社 会 出售 股 份 时 ， 产 生 代理 行 为 ， 理行 为 的收 就 代
益为 管理者 所 独 占 ， 代 理行 为 的成 本 为所 有股 东 承担 ， 部股 东 所有 者 与管 理 者 之 间通过 委托 代理 合 而 外 约确 定 双方 的权 利 与 义 务 ， 由于合 约 是 不完 备 的 ， 理者 有 可 能 出现 机会 主义 行 为 ， 别是 当他们 不拥 管 特
二 、 于股 权 结 构 与公 司绩 效 的理 论 综述 关
（ ） 一 代理成本 假说
代理成 本 的产生 源 自于两 权分 离造成 的委 托人 和代理 人之 间 目标 的不 一致 而在股 权分散 的企业
中， 多个 股 东 的存 在 更加 剧 了代 理 问题 的程度 ， 这个 意义 上讲 ， 散 的所 有 权 不是 一种 很好 的公 司 治 从 分
所 有权与控 制 的联 系 ， 而就 破坏 了公司利 润最大化 对资 源配置 的指导 作用 股票 所有 权分散 被说 成股 从
票 所有者 不再 具有 制 约职业 经 营 者 的能力 ， 这一 观点 受 到 Ｄ ｍ ｃｚ（９ ３［３ 有力 的 挑 战， ｅ ｓｔ １ ８ ） ２强 他认 为股 权
理 结构 。Ｊｎｏ ｏ ｓｎ和 Ｍｃｋｉｇ１７ ） ］ ｃ ｌ （９ ６［ 进一 步发展 Ｂ ｒ ｎ ３ ｅｌ ｅ和 Ｍｃｎ （９ ２ ［］ ａ ｓ １ ３ ）２ 的观点 ， 出 ， 提 当公 司管 理者 同
收稿 日期 ：０ ９ ０ — ｌ ２ ０ — ８ ３
股权激励与公司绩效的文献综述
股权激励与公司绩效关系的文献综述摘要: 股权激励作为一种长期激励机制，是否发挥了应有效用是理论界和实务界长期关注和争论的热点。
为了检验股权激励机制的效用，国内外学者对股权激励与公司绩效的相关性问题进行了大量的研究，结论并不统一。
不同的学者在研究问题时的政策环境、选择的样本、指标及分析方法等存在差异，导致研究得出不同的结论。
国内外学者的观点主要有以下三种：1、股权激励与公司绩效存在正相关关系；2、股权激励对公司绩效没有显著影响；3、股权激励对公司绩效的影响具有区间效应，即存在非线性相关关系。
关键词：股权激励；公司绩效；综述Review on the Relationship between Equity Incentive and CorporatePerformanceAbstract：Whether the equity incentive system, as a long term incentive, has played its due effect is concerned and debated long-term by theory and practice. To test the effectiveness of equity incentives，domestic and foreign scholars had done a lot of research on the relationship between equity incentive and corporate performance．But the conclusions are not uniform, because of different scholars research policy environment，samples and research methods．Domestic and foreign scholars have the following three viewpoints, first of all, equity incentive is positively related to corporate performance．Secondly, equity incentive and corporate performance are not related．Thirdly, equity incentive has interval effect on corporate performance, which as to say that there is a non-linear relationship between equity incentive and corporate performance.Keywords：equity incentive；corporate performance；review一、引言股权激励作为一种长期激励机制，通过授予高级管理者一定比例的公司股份，将高管的个人收益与公司利益紧密联系，以激励高管努力工作，减少短视行为，从而改善公司治理，优化股权结构，提升公司绩效。
股权集中度与公司绩效的国内综述
股权集中度与公司绩效的国内综述【摘要】本文综述了股权集中度与公司绩效之间的关系。
首先探讨了股权集中度对公司绩效的影响，指出股权集中度可能会带来稳定的治理结构和高效的决策，但也存在着潜在的代理问题。
其次分析了股权分散对公司绩效的影响，股东多元化可能会降低企业的激励效果和决策效率。
接着讨论了公司治理结构在股权集中度与公司绩效之间的调节作用，强调了良好的治理结构对于平衡股权集中度的重要性。
还研究了股权激励对公司绩效的影响，并总结了相关实证研究的结果。
从股权集中度对公司绩效的影响机制、政策建议和未来研究展望等方面进行了总结和展望。
通过本文的研究，可以为相关领域的学者和决策者提供一些有益的参考和启示。
【关键词】股权集中度、公司绩效、股权分散、公司治理、股权激励、实证研究、影响机制、政策建议、未来研究、股东权益、董事会监督、投资者保护、股权结构、股东权力、股东激励计划、企业价值、董事会独立性1. 引言1.1 背景介绍：股权集中度与公司绩效是财务研究领域的重要课题，随着我国经济的快速发展和资本市场的不断完善，股权结构对公司绩效的影响日益受到广泛关注。
股权集中度是指公司股东之间所持股权的分布情况，直接反映了公司的所有权结构。
在股权集中度较高的公司，通常由少数股东或股东家族掌控公司的决策权，可能会影响公司的经营效率和风险管理能力；而在股权分散的公司，公司管理层可能面临更多的股东监督，但也可能面临决策难以统一的问题。
研究股权集中度与公司绩效的关系具有重要的理论和实证意义。
深入探讨股权结构对公司绩效的影响机制，对于完善我国公司治理结构、提高股东权益保护水平具有重要的参考价值。
通过实证研究股权集中度与公司绩效之间的关系，可以为企业的经营决策提供科学依据，促进企业的长期稳定发展。
1.2 研究意义股权集中度与公司绩效之间的关系一直备受关注，其研究对于完善公司治理结构、提升公司绩效具有重要的理论和实践意义。
研究股权集中度与公司绩效的关系可以帮助我们更好地理解公司内部权力结构对公司经营绩效的影响机制，有助于揭示公司治理结构的有效性和合理性，为企业改善治理结构提供重要参考。
股权结构与公司并购绩效关联性探讨
股权结构与公司并购绩效关联性探讨一、引言股权结构作为公司治理的核心要素之一，对公司的运营决策、风险管理和绩效表现有着深远的影响。
公司并购作为企业扩张和资源整合的重要手段，同样对公司的长期发展和市场竞争力具有决定性的作用。
本文旨在探讨股权结构与公司并购绩效之间的关联性，分析不同股权结构对并购成功与否的影响，以及如何通过优化股权结构来提升并购绩效。
1.1 股权结构的定义与分类股权结构指的是公司股份的分配方式，它决定了公司控制权的归属和股东之间的权力平衡。
股权结构通常可以分为集中型和分散型两种基本形态。
集中型股权结构意味着公司的控制权集中在少数股东手中，而分散型股权结构则意味着公司的控制权较为分散，股东之间的权力较为平衡。
1.2 公司并购的概念与类型公司并购是指一家公司通过购买或合并另一家或多家公司的股份，以实现对目标公司的控制权。
并购可以分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型，每种类型都有其特定的目标和市场效应。
1.3 股权结构与公司并购绩效的关联性股权结构与公司并购绩效的关联性体现在多个层面。
一方面，股权结构影响着公司决策的效率和质量，进而影响并购决策的合理性；另一方面，股权结构还影响着公司对并购后整合的能力和资源配置的效率，从而影响并购的最终效果。
二、文献综述2.1 股权结构与公司治理股权结构与公司治理之间存在着密切的联系。
集中型股权结构可能导致“内部人控制”问题，使得公司决策偏向于少数大股东的利益，而忽视了小股东和其他利益相关者的利益。
分散型股权结构则可能引发“搭便车”问题，导致股东监督管理的积极性降低，影响公司治理的有效性。
2.2 股权结构与公司绩效股权结构对公司绩效的影响一直是学术界关注的焦点。
一些研究表明，集中型股权结构可能因为大股东的积极参与而提高公司绩效，而另一些研究则指出，过度集中的股权结构可能导致资源配置的效率降低，从而影响公司绩效。
2.3 公司并购绩效的影响因素公司并购绩效受多种因素影响，包括并购前的准备、并购过程中的谈判和交易结构设计、以及并购后的整合等。
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股权结构与公司绩效文献综述摘要：股权结构作为公司治理的基础，通过股权集中度和股权属性（构成）两个方面，影响着上市公司的经营治理，进而影响公司绩效水平。
本文回顾分析了国内外学者对上市公司股权结构和公司绩效的相关性等问题的研究方式、研究结论，做了相应的评述和简要的回顾，并提出一些研究建议。
关键词：股权集中度；股权属性：公司绩效一、引言随着我国资本市场的不断发展和完善，上市公司绩效越来越受到人们关注。
而股权结构与公司绩效之间关系的研究也越来越成为财务金融领域的研究中心和争论焦点。
自从2005年中国启动股权分置改革，我国许多上市公司股权结构都得到了优化，大量国有企业和非国有企业发展迅猛，成长速度极快，企业公司绩效和治理水平都得到了优化，然而，中国上市公司整体上股权结构不合理，治理水平不高的问题依然突出，大股东剥削小股东，管理层和大股东联合操纵股价的现象数见不鲜。
中国社会处于快速变革时期，考察我国公司股权结构与公司绩效的关系对我国上市公司意义重大。
二、股权集中度与公司绩效影响文献综述国内外对公司所有权及公司绩效关系的理论和实证研究很多，专家学者大都采用第一大股东指标、前N 股东比例、赫芬达尔指数等来衡量股权集中度，通过对其与公司绩效的相关性研究分析得出结论。
具体而言，对于股权集中度与公司绩效间关系的研究主要有四种观点：一是股权集中度与公司绩效存在正相关。
最早研究相关关系的美国学者Berle和Means（1932）[1]在对美国经营业绩前200名的公司进行实证研究后发现，一定程度提升公司所有权的集中度，有利于提升公司绩效。
国内学者研究较晚，但也在也在此基础上进行研究。
学者王昱升通过283支股票(2005) [2]的数据进行分析，认为前十大股东持股比例与公司绩效之间表现出正相关性。
颜爱民、马箭(2013)[3]从生命周期的视角分析企也每个阶段的股权集中度和企业绩效的关系，发现二者的关系是正的线性相关。
持这种观点的学者大多认为股权集中型公司绩效好于股权分散型公司的原因是大股东不仅能监督经营者，更能参与到公司的经营管理活动中，一定程度上避免了委托代理问题的出现。
二是股权集中度与公司绩效存在负相关。
Leech与Leahy(1991)[4]对英国公司研究后得出了不同的发现,股权分散型公司的绩效要好于股权集中型的公司。
国内有部分学者（胡洁、胡颖2006，吴新春2010等）[5][6]也是支持上述观点。
他们猜测其中可能的原因是大股东与中小股东的利益诉求存在差异，大股东更关注企业长期发展，中小股东更关注当前利益，由于企业的实质控制权掌握在大股东手中，因此大股东存在牺牲小股东利益的动机，使得代理问题不仅限于股东与管理层之间，在大股东与小股东之间也存在。
三是股权集中度与公司绩效不存在明显的相关关系。
Demsets、Lehn(1983) [7]通过研究美国的 511 家大型公司，认为公司的股权集中度与净资产收益率并不相关。
国内反对上述两种观点的学者也用数据证明了他们的观点，学者朱武祥、宋勇( 2001) [8]通过对家电行业的上市公司进行分析，发现股权集中不会对公司绩效产生明显的效果。
刘际陆[9]则以2007 ～ 2009 年巨潮民营180 指数包含的174 家 A 股民营上市公司为研究对象，通过有关数据分析了第一大股东所持股份比例对公司绩效的影响，结果表明民营上市公司股权集中度不影响公司绩效。
四是股权集中度与公司绩效存在非线性关系，并且是存在倒U型函数关系。
McConnell和Servaes(1990) [10]在对2266个样本公司研究后发现,公司绩效与股权结构的函数关系呈曲线形状,即股权集中度在达到40%-50%之前,曲线向上倾斜,之后曲线向下倾斜｡中国学者孙永祥和黄祖辉(1999)[11]得到了类似的结论,他们在1999年对我国上市公司的实证研究中发现第一大股东持股比例与公司绩效间的函数关系呈倒U型,其中持股比例50%是拐点｡三、股权构成与公司绩效影响文献综述国外的研究主要考察大股东对公司价值的影响，主要认为是线性相关和曲线相关的关系。
Jensen 和 Meckling（1976）[12]认为，增加具有公司控制权的内部股东比例能对管理人员产生正的激励作用，同时降低代理成本，从而提高公司绩效。
而Mcconnen（2008) [13]研究内部股东增股消息发布的前后六天内公司价值与内部持股比例的关系研究认为公司绩效与内部持股比例呈曲线关系,随着内部持股比例的上升,公司价值先上升后下降。
由于我国股权设置特殊，主要采用国有股、法人股、流通股、外资股的划分方法来研究。
在如何量化对于“公司业绩”进行评价时， RoA、RoE、托宾Q值、EVA等可见公司财务指标依然是首选。
综合学者的研究可以分为以下两类：一是认为没有相关关系。
学者张红军（2000）[14]通过实证分析认为，国家股比例、社会公众股比例对托宾Q值影响不显著，不存在相关关关系。
吴格（2012）[15]采用衡量净利润指标通过对我国创业板上市公司2009、2010年数据进行分析公司绩效与国家股、法人股或外部公众股东的关系，得出结论认为是其相互关系是无关的。
持这种观点的学者认为这些股东对上市公司治理和管理行为及其经营业绩都缺乏影响力，或者上市公司在利润方面存在造假不能解释其对绩效的影响。
二是认为存在一定相关关系国有股方面，朱静（2011）[16]对沪、深股市 382 家上市公司 2006—2008的数据进行研究分析，发现国有股比例余公司绩效呈正相关。
陈珩[17]基于2009年医药类上市公司的数据得出结论，国有股比例与经营绩效呈不显著的正相关关系，而一些学者也认为国家持股比例与企业绩效负相关（许小年和王燕，1999；王红敏，2013；王轶群，2014等）[18]- [20]。
法人股方面，部分学者认为法人股持股比例则对公司绩效有正向影响（刘媛媛等，2010；朱静，2011；黄佑军2014；黄德红2014等学者）[21] - [23]，王昱升等学者认为法人股与公司绩效呈负相关关系。
同时也有对此持反对意见的，顾水彬（2009）[24]和任力[25]等（2014）则从传统财务比率和成本函数指标验证了法人股与公司绩效并无关系。
流通股方面，许小年和王燕(1999)认为流通股对公司绩效并无显著影响，王新霞（2011）[26]等学者则认为中国2005年股改后对公司股权结构有所影响，则流通股所占比例已由无显著影响变为负相关，也有学者认为流通股所占比例对公司绩效只有微弱的负相关影响（王红敏，2013），同时还有学者认为流通股所占比例与公司绩效不是线性的关系是存在倒U型的曲线关系（任力，倪玲2014）。
外资股方面，阳晓临[27]认为外资股的引入必然会给公司造成一定的危机感，逼迫他们提高效益，激励管理层努力工作，从而对公司绩效起到积极作用。
周建等学者[28]研究表明外资股比例与公司绩效只是存在微弱的正相关，对绩效的影响不显著。
还有持另一观点的学者（刘媛媛等，2010）认为是负关系。
因为我国外交关系出现波动时，公司股价可能受到政治影响会大跌，股价大幅波动会影响到公司效益。
四、结论综上所述，国内外学者对“股权结构与公司绩效关系”方面的研究比较多，虽然学者们的研究方法和角度大致相同，但研究结果各有不同，国内外的研究还没有达成一致的结论。
但是普遍认为股权结构与公司绩效是相关的，因此，通过改善企业的股权结构是可以提高企业绩效的。
但是，行业景气的影响也不容忽视。
综上分析,造成研究结论差异的原因主要有以下几个方面：变量的选取是造成形成差异的原因之一，在公司绩效和股权结构划分方面，不同的学者选取的指标不尽然相同。
其次区间的选择不同也是造成差异形成的原因，有的学者选取的是跨度较大的面板数据，而有的则只是选择简单的截面数据。
最后行业的选择也是不可忽略的因素之一，不同的行业的公司股权结构特点可能带有各自的特点，股权内国有股、流通股等对公司绩效的影响有显著不同的。
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