我国企业海外并购的风险分析与对策研究
我国企业跨国并购中风险规避论文
我国企业跨国并购中的风险与规避【摘要】中国企业的跨国并购，不仅仅对于中国企业具有重大的战略价值，更将对中国经济的整体发展产生巨大的战略影响。
有人认为中国企业应利用世界各国产业结构调整之际,通过海外并购进行国际扩张,抢占地盘、扩大规模；有人认为中国企业“走出去”海外并购“为时过早”,还有很多障碍和困难,不能急于行动而应该慎之又慎。
那么,中国企业是否要跨国并购、如何提高跨国并购的成功率呢?本文对我国企业跨国并购业务中可能出现的各种风险进行了分析，以及对如何有效规避这些风险给予了建议，希望能对我国即将进行跨国并购的企业提供一点参考。
【关键词】跨国并购风险规避1跨国并购的概念并购是兼并和收购的简称。
兼并通常指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。
跨国并购则是指该权利主体双方不在同一国的情形。
广义地说，有跨国公司参与的并购活动就应该理解为跨国并购。
2我国企业跨国并购的风险分析2.1决策风险。
在从事跨国并购时，我国一些企业往往由于缺乏科学合理的战略规划作指导，对自身的优势与劣势认识不准确，致使并购的风险增加。
跨国并购是一种对外直接投资行为，也是公司发展的战略行为。
如果高层决策人对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识，跨国并购不是处于战略需要，而是由于偶然的因素而突然对目标企业产生兴趣，或是出于有机会就抓住的机会主义心理;或出于盲目跟风，在毫无准备的情况下就卷入并购浪潮，所有这些都很容易出现决策上的巨大风险。
2.2经营风险。
长期以来，中国在全球经济生活中地位有限，中国企业及其产品在国际市场上的知名度不高。
许多海外消费者甚至将中国企业一律视为低廉价产品供应商。
对中国企业及产品品牌的这种认识，直接阻碍着中国企业的跨国并购。
我国企业海外并购中的风险与对策
从 主体来看 ， 国有企业一直是海外并 购 的主力军 ， 金 额上 占有 绝 对 优 势 。英 国《 济 学 人 》杂 志 对 ２ ｏ — 经 ｏ４ ２０ ０ ９年 ｌ 月 中国企业 已完 成的 １２宗 ５ ０ １ ７ ０ ０万美元 以上
图收购澳大利 亚铁 矿 石 １ ． ％ 的股权 ， ９９ 被澳 当局 否决 。 ２０ ０９年 ， 中铝并 购力 拓失 利 ， 面上 看是 力拓 董 事会 的 表
笔海外并 购 ， 中石化 以 ７ 亿 美元 认购西 班牙雷普 索尔 ｌ 巴西子公 司 ４ ％ 股份 ， 发 生在 资 源行 业 。同时 ， ０ 也 随着
一
元 ， 比增长 １．％ 。持有 巨额 的外汇储备 ， 国可用 的 同 ８７ 我 资金似 乎取之不尽用 之不 竭 ， 促使 近年 来我 国寻求在 这
海外收 购资产的公司数量急剧增加 。根据 普华永 道发布
使得并购风险大增 。
（ ） 治风 险 一 政
的（ ００年企业并购 回顾与前瞻报告 》 ２１ 显示 ，０ ０年我 国 ２１
升到 ２ ４宗。此外 ， 国企 业对于机械设 备制造 及汽车制 我 造行业 也表现 出了浓厚 的兴趣 。
当前 ， 一些国家 缺乏外 资立 法 ， 投资 活动无 法可 依 ， 如伊拉克 、 乍得 、 日尔 等 国家 ； 尼 一些 国家立法 和 司法 的
随意性大 ， 投资环境缺乏稳定 和持续性 ， 哈萨克斯坦 和 如
金融危机的 冲击使得一 些西 方国家的知名大公 司的
资产持续缩水 ， 我国企业 带来 了诱人 的海 外并购机会 。 给 而我 国拥有丰 富的劳动 力资 源和雄 厚 的资金 ， 在这 种历 史机遇下积极进行 全球 经 济扩 张成 为大势所 趋 。然 而 ， 些企业未对海外 并购 目标 进行认 真研 究便 盲 目并 购 ，
我国企业海外并购的整合风险及对策
企业并购一 开始就有很大 的风险 ，据 国际历史数 据分析 ， 并购后的几年 内有 ７ ％都可能失 败的 ， 活下来的往往能够脱 ０ 存 （ ） 国 企 业 海 外 并 购 的 背 景 一 我 并购企业 的整合能力成 为关乎企业是否能实现 规 模 化 和 国际 化 正 在 成 为 越 来 越 多 中 国 企 业 的 战 略 目标 ， 胎换 骨 。所 以 ， 战略 目标 的关键 问题 ， 无疑对并 购的理论和实践提 出了越来 这 从对近几年迅速扩 张的企业的分析来看 ， 国企业 实现规模化 我 越高 和越 来越迫切 的要求 ， 而其 中 ， 否能在并 购交 易后产生 是 和国际化的类型和途径 ， 包括产 品主动型 、 资本 主动型 、 产品互 协 同 效 应 则 是 关 键 问题 中 的关 键 。 动型 、 资本互动 型 、 战略联盟型等 。其 中 ， 资本 主动 型就是进行 二 、 响企 业海 外 并购 成败 的 主要 因素 影 收购 ， 收购企业 需要 的战略性资 源 、 高新产业 、 同行企 业 、 本行 企业并购后 的整合 ，实 际上 是使并购后拥有新 “ 资源” 的 业前 向一体化或后 向一 体化的环节等 ； 资本互动 型就 是通过合 “ ” 新 企业具有 “ 动态能力 ” 的过程 。动态能力 ， 是指企业保持 或 资参股来扩大企业 。数 据显示 ， 并购 已成为我 国企 业海外直接 ＇ ｅｅ １９ ） ｅｃ ｒ 投资 的主要方 式。２０ ０ ３年我 国对外 投资流量从 ２ ． ８５亿增长到 改变其作 为竞争优 势基础 能力 的能力 （ ｅｅ ，９ ２ 。Ｔ ｅｅ等 学者认 为 ， 有有 限动态能 力的企业 ， 具 不能 培养竞争 优势并使 ２０ ０ ５年 的 １２６亿美元 ， 中境外 并购方式 占对外投 资流量 的 ２． 其 竞争优势 的来 源适 应时 间的发展 ， 企业 最终会失去其生存 的基 百 分 比从 １％上 升 到 ５ ％。 ８ ３
企业海外技术并购问题与对策
企业海外技术并购问题与对策摘要：通过海外并购获取国外技术有助于我国企业快速进入国际市场并提高核心竞争力，本文借鉴华为海外并购案例经验教训，为我国企业海外技术并购提出了建议。
关键词：技术并购技术创新华为在科学技术日新月异的今天，技术创新已经成为推动一个企业甚至国家进步的源泉，技术优势成为影响企业市场地位和核心竞争力的决定性因素。
中国加入wto之后，与跨国公司相比，中国企业缺乏核心技术的劣势日益凸显。
与此同时，世界金融危机使不少拥有专利技术的海外企业由于资金紧张而陷入困境甚至破产，他们急于出售自己拥有的较先进核心技术。
另外，各国政府在危机下也相对放松了对技术型企业并购的限制，通过海外并购直接获取国外技术成为不少中国企业的最新选择。
作为企业提高技术创新能力的重要方式，技术并购有助于我国企业更快速地进入国际市场并提高核心竞争力。
近两年来我国企业海外并购数量快速增长，并购领域更加广泛，以技术和市场为导向的并购逐渐增多。
统计显示，2010年海外并购完成案例中，能源行业、制造业、it居前三位。
国外以技术并购现象为研究对象的研究始于20世纪80年代中期。
由于企业并购在我国发展得比较晚，国内学者在基本理论方面没有太大的突破，对技术并购的研究就更少了，不过技术并购作为一种正在兴起的重组行为和国外理论与实践的热点问题之一，已引起学者们越来越多的关注。
1 华为海外技术并购案例中国华为技术有限公司于1987年在深圳创立，是全球领先的电信解决方案供应商，在电信网络、全球服务和终端三大领域都确立了端到端的领先地位。
华为产品和解决方案涵盖无线接入(singleran、lte、wcdma、cdma、td-scdma、wimax)、核心网(ims、移动软交换、ngn)、网络(fttx、dsl、msp、路由器、ptn)、业务与软件(ngbss、sdp、数字城市)和终端(umts、cdma)等领域。
产品和解决方案已应用于全球140多个国家，服务全球运营商50强中的45家及全球1/3的人口。
我国企业海外并购失败的原因分析与对策
手段 。但是 ，从 实践结果来 看 ，我 国企 业的海外并购 却不 宗和 ９ ７宗 ，２ １ ０ ０年 更 是 达 到 ３ ０亿 ，交 易 数 量 也 达 １ ８ ８ ８
尽如 人意 ，特别是 有关高新技 术和能源 方面的并 购案 ，我 宗之 多 。
国企 业大 多以失败告终 ，造 成 了巨额 的亏损。深入剖析 我 长和 国家经济 安全 都有重大而深远的意义。
的经 济活动水 平上 为标准 对其进行分 类 ，主要分 为三种类 际，以其之长 ，补 己之短 。事 实上 ，海外 并购活动也 是企
型 ： 外横 向并 购、海外纵 向并购和海 外混合 并购。海外 业进 行收购核心 技术和 延伸 自身产 业链 的 良好 时机 ，如联 海 横 向并购是指 来 自两个或 者两个 以上 的国家或地 区的从事 想 电脑并 购 ＩＭ，将其核心技 术纳入 自己的 系统 之 中，从 Ｂ 同类业务又彼 此互相 竞争的企业 之间发生 的并购活动 ； 海 而使 得联 想电脑在 自身 品牌和售后服 务的 良好 口碑的基础
并购中造成 的损 失便 达 ２ ０ ０ ０亿 元人 民币。而据调 查发现 ，
外并购多数是失败的 ，并购水平低于国际市场水平。
１ 跟 随着经济的发展态势 ，我 国海外并购规模总体上 表 明海外并购 失败率达 ６ ％，因此 ，可以说 中国企业 的海
自２０ ０ ２年随着 我 国经济 不断地 发展 ，海 外并 购的规
模 也 随之 呈现规模 性增 长。在 ２ ０ ０ ８年 ，我 国海外 并购现 象出现跨越 式增长状 态 ，主要源 于当年的 国际金融危机所
我国企业海外并购失败的原因分析
针对我 国企 业海外 并购的现象探 究以及存在 的大量 失
影响 ， 导致 当年我 国加快对 海外 并购的投 资 ， 特别是对能源 、 败案例 ，本 文将探究 其深层次 原因 ，总结有如 下三点原 因 资源 等领域 的海外投资 ，受其影 响，２ ０ ０ ８年 以后 的海外 并 导致我国企业海外并购的失败。
浅议我国企业海外投资风险防范对策——以TCL并购法国汤姆逊案为例
防 范 对
摘 要： 近年 来 ． ． 随着 我 国对 外 贸 易 的不 断发展 ， 国企业 的海 外 投 资规模 也在 持 续 扩 大 ， 海 外投 资依 我 但 然 面 临 多重风 险 ， 必须 进行 有 效 的风 险 防范。 文 以 Ｔ Ｌ并购 法 国汤姆 逊 案 为例 ， 析 了其 进 行海 外投 资所 本 Ｃ 分 面 临 的主要风 险 ， 并提 出 了几 点 防 范海 外投 资风 险的对策 。
１９３
一
美地 区拥有成熟 的销售网络 ， 以传统 Ｃ Ｔ 显像管 ） 欧 洲 之 法 定 清 盘 人 赔 偿 ２ ｌ Ｒ（ ３０万 欧元 （ ２１ 亿 约 ．１ 彩 电与背 投彩 电的生产开 发为 主业 。但 ２ ０ ， ０ ３年 伴 元 ） ，而 Ｔ Ｌ多媒 体 已于 ２ １ Ｃ ００年度 财 务 报表 中对 随着 平板 电视 的兴 起 ， 的 Ｃ Ｔ电视开 始逐 渐没 Ｔ Ｅ诉 讼 计 提 预 计 负 债 １０ 传统 Ｒ Ｔ ００万 欧 元 ，此 判 决 对 落， 汤姆逊 当年背负了 ｌ 亿元 的亏损 ， ７ 这家老牌知 Ｔ Ｌ Ｃ 集团未来盈利仍将造成较大压力。 Ｃ Ｔ Ｌ海外投 名企业面临转型瓶颈， 迫切需要寻求一个强大的合 资 的失 败 ，给大批 积极 向海外 市 场征 战的 中国企业 作者来帮助其摆脱财务困境。 Ｔ Ｌ当时在国内保 打 了一针 “ 而 Ｃ 镇静 剂 ” Ｃ 。Ｔ Ｌ之 痛 ， 对海 外投 资 中风 与 持着迅速而稳健的发展步伐 ， 国家重点扶持的大 险及其控制、 是 管理的考虑欠缺不无关系。接下来， 本 型 企业 之 一 ， 把 目光 投 向 了海 外 市场 。２ ０ 并 ０２年 ９ 文将 以 Ｔ Ｌ海外 并 购案 为例 ， 体分 析我 国企 业在 Ｃ 具 月 ，Ｃ Ｔ Ｌ收购 德 国施 耐德 公 司 ，跨 国并 购 的步 伐 由 海外投资过程 中容易面临的风险及相应解决对策。 此 加快 。对 当 时的 Ｔ Ｌ而言 ， Ｃ 尽管 要并 购 的汤姆逊 ２ Ｔ Ｌ并 购案 中主要 的海 外投 资风 险 Ｃ 亏 损严 重 ， 欧美 的市 场潜力充 满诱 惑 ， 但 汤姆 逊有 品 ２１ ． 成本 风 险 牌、 技术 和 欧美 市 场 完 善成 熟 的销 售 渠道 ， Ｔ Ｌ 是 Ｃ 海外投 资不 同于 国 内投 资 ，由于集 团公 司与下 进 军 欧美 市 场 的一 块重 要跳 板 ， 且通 过并 购 汤姆 属 的海外子 公司 、分部 或 工厂 等在地 理距 离上往 往 而 逊， 还可以帮助 Ｔ Ｌ规避反倾销 、 Ｃ 贸易壁垒和专利 相 隔较远 ， 至跨 洲跨 洋 ， 甚 运输成 本 、 管理费 用 、 调 协 费带来 的困扰 ， 于是 ， 一切似乎就都水到渠成了。在 费用等都会大幅上升 ，而且投资对象所在的国家或 经 过前 期 的投 资审核 和评估 工作后 ， 双方正式 签约 ， 地 区不一定 具有 原材料 、 工等 成本 的低廉 优势 ， 人 因 并 于 ２０ ０ ４年 ８月宣 告 Ｔ Ｅ正式 成立 。Ｔ Ｌ如愿 成 而 成本 提高必然 会 给企业 的经 营利 润等带 来更 大风 Ｔ Ｃ 为全球 最 大 的彩 电制造 商 ，Ｃ Ｔ Ｌ甚 至喊 出 了 “８ ｌ 个 险。在 Ｔ Ｌ并购 汤姆 逊 案 中 ， 姆逊投 入 的 主要是 Ｃ 汤 月扭 亏 ” 口号 ， 的 以表 明对前 景 的雄 心和信 心 。 而 ， 然 厂 房等 设施 ， 以及 专利 、 识 产 权 等无 形 资产 ， 组 知 重 接下来的经营之路却并不像想象 中那么Ｊ Ｎ ，０ ４ Ｉ ２ ０ 成 本几 乎完全 由 Ｔ Ｌ承 担 ，已经 给 Ｔ Ｌ造 成 了不 Ｌ ￣ ． Ｃ Ｃ 年底 ， 显像 管 电视 向平板 电视 的转 变 已是 彩 电市 场 小 的成 本压力 。 尽管 汤姆 逊在 法 国 、 兰 、 哥 、 波 墨西 泰 大势 所趋 ， 尚未 完全 整合好 的 Ｔ Ｅ欧洲公 司显 然 国等地 的彩 电工 厂也 一并 纳入 Ｔ Ｅ旗下 ， 这些地 而 Ｔ Ｔ 但 对 于市场 形势 反应 过 于缓慢 ， 能把握住 风 向标 ， 没 各 区的产 品并不具 有低 成本 优 势 ，而 且由于工 厂遍 布 地 工 厂 还 在 大 量 生 产 显像 管 彩 电 。等 到 ２０ ０ ５年 ， 全 球各 地 ， 围广 、 域 分散 ， 范 地 无形 中又增 加 了运输 Ｔ Ｌ终 于开始 大 量 上市平 板 彩 电时 ， 争对 手早 就 成本 、 Ｃ 竞 管理 协调 费 用 等 ， 而 使 得 新 组建 的 Ｔ Ｅ从 从 Ｔ 在 降 价销 售 了 。Ｔ Ｌ不管 是 产 品研 发 ， Ｃ 还是 供应 链 开始 就面 临很大 的成本 风 险 ，规模 经济性 大 打折 管理， 整个体系都没有适应这样的变化 ， 始终慢 了一 扣 。事 实证 明 ， 购后 Ｔ Ｌ中国总 部根本 无 法从业 并 Ｃ 步， 并购 时看 似是 优势 的上万项 彩 电专 利 ， 因与热 务流 程上 真正 实 现对 欧 洲 利润 中心 的管 理 和监 控 ， 也 门 的平板 电视 毫无关 系 ， 变得 几 乎没 有多 少 利用 双方 的关 系更 像 一 种形 式 上 的 “ 姻 ” 而 婚 。合并 后 的 价 值 了 。结果 ， Ｃ Ｔ Ｌ在 欧洲市 场销量 大跌 ， 存货 也发 Ｔ Ｅ， Ｔ 依然 承担 着两 个全 球 彩 电 中心 的运营 成本 ， 不 生 了严重 积 压 的情 况 ， 陷入 恶性 循 环 中。并 购后 的 仅没 能实现 成本 的优 化控 制 ，反而 加重 了公 司的成 两 年 ，Ｃ Ｔ Ｌ一 直 处 于连续 亏损 状态 ，欧洲彩 电 经营 本负 担和风 险 。 业 务 的不 善 ，使 得 Ｔ Ｌ集 团在 ２０ 净 亏损 ３２ Ｃ ０５年 ． ２２ 务风险 ．财 亿 元人 民币 ， 这一 年 的亏损 就超过 ２０ －２０ 仅 ０２ ０４三 财务 风险是 指公 司财 务结 构不 合理 、融 资不 当 年 的利 润 总 和 。连 续两 年 的 亏损 ，让 Ｔ Ｌ戴 上 了 使公司可能丧失偿债能力 ，而导致投资者预期收益 Ｃ ＊Ｔ的 帽 子 ，遭 遇跨 国之痛 的 Ｔ Ｌ不得 不 在 ２０ 下降的风险。 Ｓ Ｃ ０６ 企业发生财务风险的原 因， 包括不能适 年 １ 月 宣 布退 出欧洲 业 务 ， 于 ２０ １ 并 ０７年 ４月 宣布 应复杂多变的宏观环境 、财务人员对财务风险客观 Ｔ Ｅ申请破产清算 ，才终于在 ２０ Ｔ ０７年重新扭亏为 性认 识 不 足 、 务 决策 失 误 、 财 内部 财 务关 系 不 明等 。 盈 。只不 过 ， 也就此 回到 了“ 出去”进军 欧美市场 企业 进行 海外投 资 ， 走 、 尤其 是海 外并 购 时 ， 并购 的企业 前 的原点 ， 过程 中问消耗 的大量人力 、 物力 、 力 ， 财 难 往往本身就有比较严重的财务危机，如果不能理顺 再挽 回。不只如此 ，Ｔ Ｔ Ｅ破产清算带来的“ 后遗症” 财 务关 系 ， 不能有 效 判 断 当前 的经济 环境 ， 乏 足够 缺 还在延续。２ １ 年 ３ ，法 国南特商业法庭判决 的风险意识 ， ０１ 月 就可能导致严重的债务危机或面临再 Ｔ Ｌ集团 、Ｃ Ｃ Ｔ Ｌ多媒体及其 四家全资子公司向 Ｔ Ｅ Ｔ 筹资风险。 汤姆逊 ２０ 年底公布的年度业绩报告显 ０３
中国企业跨国并购的现状、问题及对策分析
中国企业跨国并购的现状、问题及对策分析摘要：经济全球化已成为当今世界经济最根本的特征和发展趋势，世界贸易和国际投资无一不被纳入到全球经济体系之中。
而跨国公司又在全球经济一体化进程中发挥了举足轻重的作用，跨国公司的海外投资行为和战略调整已对世界经济和东道国产生了重要影响。
随着中国改革开放的发展和国力的不断增强，中国企业跨国投资蓬勃发展，已经成为主动参与经济全球化的重要力量。
中国企业在跨国并购的征途中虽取得了一些成果和经验，但也存在许多问题，这些问题阻碍了企业国际化的发展。
本文从中国企业跨国并购的现状、存在的问题及应对策略三方面,对中国企业跨国并购进行分析，希望能为中国走向海外提供更好的发展平台。
关键词：跨国并购；现状；问题；措施The present situation, problems and countermeasures of Chineseenterprises transnational mergers and acquisitionsAbstract：Globalization has become the most fundamental characteristics and development trend in today's world economy, world trade and international investment are covered by the global economic system. And multinational corporations in the process of global economic integration has played a pivotal role, overseas investment behavior and the strategic adjustment of multinational company has an important influence on the world economy and the host country. With the development of China's reform and opening up , vigorous development of Chinese enterprises transnational investment has become an important force in active participation in economic globalization. Chinese enterprises in cross-border although made some achievements and experience, but there are also many problems, these problems hindered the development of enterprise internationalization. This article from the present situation of Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions, problems and strategy three aspects, to analyze Chinese enterprises transnational mergers and acquisitions, and hope to provide better development platform for China .Key words：Transnational merger and acquisition present situation questions countermeasure目录一、引言 (1)二、文献综述 (1)三、中国企业跨国并购的现状 (2)（一）跨国并购规模扩大 (2)（二）跨国收购主体多元化 (2)（三）并购主要以横向并购为主 (3)三、中国企业跨国并购存在的问题 (3)（一）融资渠道窄 (3)（二）并购之后整合能力较差 (4)（三）国内缺乏熟悉跨国并购的咨询服务中介机构 (4)（四）国内管理制度存在缺陷 (4)（五）对跨国并购缺乏充分论证，对并购对象缺乏深入调查 (4)四、中国企业跨国并购的对策 (4)（一）拓宽融资渠道，提高企业融资能力 (5)（二）大力开发、培养跨国经营人才 (5)（三）加大政府政策的支持 (5)（四）重视并购后的整合 (5)（五）加快建立和完善国内中介服务体系 (6)（六）提高自身的竞争能力 (6)结论 (6)参考文献 (7)引言跨国并购是跨国兼并和跨国收购的合称。
我国企业海外并购的法律风险及对策
险。
我国企业 要实现 并购 的预 期 目标 ， 就必须顺利完成并购后 的整合， 这要求获得被 并购 企业 员工 的接纳和认同。在完成并
购后， 常常要根据业 务需要对被并购企业 人员进行调整或裁减 。 发达国家有关劳工的法律非常完 善， 在员工 的利益保护方面有 严格的要求 ， 如劳动合 同的终止费用 、 通知和协商义务等 。 并购 方必须 了解东道 国的劳动法相关规范， 一旦雇 员问题处理不当， 将会引起大量 的人才流失 ， 严重影响企业的正常运转， 可 能导致
二、 我国企业海外并购法律风 险的主要类型 根据东道 国对我 国并购企业适用法律 的种类 ，可分 为一般 法律风 险和额外 法律 风险。 额外法律风险是指 东道国基于国家 安全 、 民族利益 的考虑 ， 援用特别法律， 运用特别程序进行监管 ，
并购整合的失败 。台湾明基收购西方子的失败 正是 由于难 以管 理德 国工程师而引发 的劳资 问题导致的。 （ 四） 环境责任法律风险 在２ ｌ 世纪 ， 环境 问题受全世界关注 。 在先进 的环境保护立 法及环境公益诉讼制度下 ， 环境责任 已经成为发达 国家企业面 临的最 为重要 的社会责任之一 。 我 国企业 在海外 并购过程 中承 担的环境责任风险主要来 自两个环节 ， 一是并购时， 由于尽职 调 查不力或处理不善 留下 的后续 问题 ， 如 目标企业在 并购前所造 成的污 染可 能会 由并购方来支付排污费用；二是并购后的经 营 过程中因违 反环 境保 护法律产 生法律责任 ，以及因此对 企业 的 发展、 社会责任 的承担造成负面影响 。 除此之外， 企业在海外并购 中还会遇到知识产权纠纷的法律 风险， 因并购信息的披露、 公司 的治理不符东道 国公司法或证券 法规定而引起的法律风险， 以及 由于经验不足 ， 在合同管理 、 会计 准则、 税收、 社会保障等方面 ， 也往往会低估法律风险， 产生纠纷 。 三、 海外并购法律风 险的防范对策 虽然法律风险是一种可 能性 ， 但一旦实际发生， 将会 给企业 带来巨大的经济损 失， 规避就成为并购成功的关键步骤 。
中国石油企业海外并购风险研究
中国石油企业海外并购风险研究【摘要】20世纪80年代末中国石油企业开始参与国际竞争，走过从单一国际化到多元国际化的道路，逐步探索出了引进外资、合资开发、海外上市和收购、海外石油公司并购等多种模式，经历了国际化经营中的各种艰难险阻和政治风险，跨越一道道进入壁垒和障碍，为保障国家石油供应和石油安全做出了重大贡献。
1998年，国家对石油石化行业进行大重组，组建了中石油和中石化。
重组后形成南北的两大集团。
中国海洋石油公司是第三大国家石油公司，负责在中国海域对外合作开发海洋石油、天然气资源，是中国海上石油天然气的最大生产者。
中石油、中石化和中海油三大集团公司相继在海外上市，这不仅标志中国石油管理体质改革取得了重大进展，而且也标志中国石油企业向国际化经营迈出了重要的一步。
【关键词】石油企业海外并购一、中国石油企业跨国并购风险与存在的问题一些发展中国家投资面临着内乱和恐怖袭击等极端政治风险：中东地区一直是恐怖事件的多发之地，其他油藏丰富的非洲地区如尼日利亚等国家，国内政局动荡不稳、社会矛盾尖锐，外商的投资经营往往会冒很大风险。
极端分子和民族主义分子往往都把外资和外国势力作为攻击目标，一旦危机爆发，外国公司往往首当其冲成为受害者。
尼日利亚曾经常发生专门破坏外国油田设施和石油管道的事件，2007年埃塞俄比亚发生对中国石油工人的枪击及绑架事件，给中国企业海外投资拉响警报；国家政治风险：石油资源是不可再生的稀有战略性资源，与国际政治经济的变化紧密联系在一起。
2002年中石油收购俄罗斯拉夫石油公司，由于俄罗斯政府干预，中石油只得宣布退出竞标。
2005年中海油并购美国优尼科石油由于布什政府的政治干预而失败。
2009年中铝集团斥资195亿美元并购澳大利亚力拓铁矿石公司，也因为澳洲政府的干预而最终败北。
政治风险已经成为中国企业跨国并购所要面对的最大的经营风险；第三国干预风险上升：一类是第三国政府直接采取制裁措施的风险，主要来自美国和欧美国家，这些国家往往借口“人权高于主权”而对他国企业的海外投资实施威胁和干预。
我国企业海外并购的现状、特点及问题与对策建议
购方财务风险 的视角来 看 ， 换股支付 的方式要优于现金支付 ， 而 被并购方 则更喜欢现金支付 ， 此外并购支付也涉及税 收支付 的
问题 ， 同样也会对公司的现金流造成影响。但由于中国资本市场
和国际资本市场存在一定 的市场分割 ，国际上 主流的并购支付
方式——换股并购的方式很少 出现。 已有的海外并购 中 ９ ０ ％的
（ 二） 政府层面的对策 政府 部门的在 海外并 购交易中扶 持和引导的立 场要 明确 ，
管理层提出更高 的要求 ， 根本上需要完善 的公 司治理 机制加以 保障。只有完 善 、 有效的治理机制才能避免海外并 购中“ 经理人 傲慢 自负” 的并 购动机 ， 解决管理层 的寻租行为 ， 使企 业真正以
公 司价值 最大化的原则为基础做 出海外并购 交易决策 ， 才 能从
对 于那些关 系国民经济发展 全局 的海外 战略性 资源 ， 应 当在科 学、 严格审核程序的前提下 ， 通过国有 企业 有计 划 、 有步骤地实 施 收购 ， 并 由政府承担相应 的风险和责任 。对于一般商业性 目 的的海外 并购投资 ， 则应 当坚持 以企业 作为投资 主体（ 特别要
为直 观的 ， 就 中 国企业 的海外并 购现状来 看 ， 似乎企业 的财务 风险 的主要诱 因并不在这两个问题上。中国企业 的海外并购很
少有融资 问题 而出现并 购失败的案例 ， 但这并不能说 明融资方 式与财务 风险无关 ， 相反 ， 理论上应 该是存在显 著 的影 响 。同 样， 支付方式 的理论影响也很明确 ， 有不少 国际文献证 实 ， 从并
套成体系的专 门法律法规来规范指导企业的海外并购行为 。
并购案例都是现金支付 方式 交易 ， 只有 少数在海外市 场上市 的
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矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。