新三板
新三板 规则
新三板规则新三板是指中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）于2013年1月16日批复设立的全国股份转让系统，全称为全国中小企业股份转让系统。
作为中国资本市场的一个重要板块，新三板的规则对于市场的健康发展具有重要意义。
下面将对新三板的规则进行详细介绍。
一、市场准入规则新三板的市场准入规则主要包括：企业准入规则、投资者准入规则、挂牌规则等。
企业准入规则主要是指企业在新三板挂牌的条件和标准，包括企业类型、经营期限、注册资本等要求。
投资者准入规则主要是指投资者在新三板市场中的准入条件，包括个人和机构投资者的准入条件、投资者适当性要求等。
挂牌规则主要是指企业在新三板市场中挂牌的具体要求和程序，包括挂牌申请、审核、公告和挂牌上市等。
二、信息披露规则信息披露是新三板市场的基本要求之一，也是保证市场透明和投资者知情权的重要方式。
信息披露规则主要包括：定期报告、临时报告、年度报告等。
企业在新三板市场中需要按照规定的时间和要求公布企业的财务状况、业务情况、重大事项等信息，以保证投资者能够及时了解企业的经营状况和风险情况。
三、交易规则新三板的交易规则主要包括：交易方式、交易时段、交易费用等。
交易方式主要包括竞价交易和做市交易两种方式，投资者可以根据自己的需求选择合适的交易方式。
交易时段主要分为交易日的早盘和午盘两个时段，交易时间根据市场需要可能会进行调整。
交易费用主要包括交易佣金、印花税、交易所交易费等，投资者在交易过程中需要支付相应的费用。
四、风险防范规则新三板的风险防范规则主要包括：投资者适当性管理、交易监管、风险提示等。
投资者适当性管理是指投资者在交易前需要进行风险评估和投资者适当性测试，以确保投资者具备相应的风险承受能力。
交易监管主要是指交易所对市场的监管措施和措施，包括交易行为的监控、违规交易的处理等。
风险提示主要是指交易所和中介机构对投资者进行风险提示和投资者教育，以提高投资者的风险意识和自我保护能力。
新三板是什么
新三板是什么⽬前我国⼤陆地区只有两个股票交易市场，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所，公司要在我国⼤陆地区上市只能选择上海或者深圳。
我国为了让⼀新⾼新科技企业进⾏融资，推出了新三板这⼀个融资平台，那么新三板是什么?下⾯由店铺⼩编为读者解答。
⼀、新三板是什么新三板定义和运营机构新三板⼜称全国中⼩企业股份转让系统，是经国务院批准，依据证券法设⽴的全国性证券交易场所，也是第⼀家公司制证券交易所。
**中⼩企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，于2012年9⽉20⽇在国家⼯商总局注册，2013年1⽉16⽇正式揭牌运营，注册资本30亿元，注册地在北京。
新三板定位和职能新三板定位于⾮上市股份公司股票公开转让和发⾏融资的市场平台，为公司提供股票交易、发⾏融资、并购重组等相关服务，为市场参与⼈提供信息、技术和培训服务。
在这个平台上，具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采⽤电⼦交易⽅式，为⾮上市股份有限公司提供规范股份转让服务。
新三板来源和发展新三板最早发源于北京中关村，主要是⼀些相对⾼科技的企业。
⽽之所以叫“新”三板，是因为还存在⼀个⽼三板，主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和退市企业的公司股权转让。
2006年，中关村科技园区⾮上市股份公司进⼊代办转让系统进⾏股份报价转让，称为“新三板”。
由于中关村的企业有限，因⽽当时的新三板成交量有限，交投极度不活跃。
2012年，上海张江⾼新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海⾼新区加⼊新三板试点，⾄此新三板扩⼤到4个国家级⾼新园区，项⽬来源⼤⼤扩展。
2013年底，证监会宣布新三板扩⼤到全国，对所有公司开放。
2014年1⽉24⽇，新三板⼀次性挂牌285家，并累计达到621家挂牌企业，宣告了新三板市场正式成为⼀个全国性的证券交易市场。
到2015年3⽉已有2100余家公司在新三板挂牌，从家数和总市值上来说已经较为庞⼤。
⼆、新三板挂牌(上市)条件1、依法设⽴且存续满两年。
新三板业务简介
资产配置
新三板市场丰富了投资者的资 产配置选择，有助于降低投资
组合风险。
投资者保护
信息披露监管
监管部门对新三板公司信息披 露进行严格监管，保障投资者
知情权。
交易制度规范
规范新三板市场交易制度，保 障投资者合法权益。
法律责任追究
对违规行为依法追究法律责任 ，保护投资者利益。
投资者教育
新三板市场定位于为创新型、创业型、成长型的中小微企业发展服务，是我国 多层次资本市场体系的重要组成部分。
意义
新三板市场的建立和发展对于促进中小微企业的发展、推动我国经济结构调整 和创新发展具有重要意义。同时，新三板市场也为投资者提供了一个新的投资 渠道和平台。
02
新三板挂牌企业概况
挂牌企业数量与规模
加强投资者教育，提高投资者 风险意识和自我保护能力。
05
新三板未来展望
市场发展趋势
市场规模持续扩大
融资功能进一步增强
随着新三板市场的不断发展和完善， 预计市场规模将继续扩大，吸引更多 企业挂牌。
新三板市场将为企业提供更多融资机 会，满足企业的不同融资需求。
投资者基础不断壮大
随着新三板市场的投资价值和机会逐 渐被发掘，预计将有更多投资者参与 市场交易。
政策影响与改革方向
政策支持力度加大
政府将进一步加大对新三板市场 的政策支持力度，推动市场健康
发展。
交易制度改革
新三板市场将逐步推行更加灵活和 多元化的交易制度，提高市场交易 活跃度和流动性。
信息披露制度完善
新三板市场将加强信息披露制度建 设，提高市场透明度和规范性。
企业在新三板市场的机遇与挑战
机遇
新三板的历史与发展
新三板知识测评答案
新三板知识测评答案新三板，全称为全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。
对于投资者和企业来说，了解新三板的相关知识至关重要。
下面就为您带来一份新三板知识测评的答案。
一、新三板的基本概念1、新三板的定义是什么？答：新三板是指全国中小企业股份转让系统，为非上市股份公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。
2、新三板的服务对象主要是哪些企业？答：主要服务于创新型、创业型、成长型的中小微企业。
3、新三板与主板、创业板、科创板有什么区别？答：主板市场主要面向大型成熟企业，上市条件较为严格；创业板主要面向成长型创新创业企业，上市条件相对宽松；科创板聚焦于科技创新企业，强调企业的科技创新能力；新三板则主要服务中小微企业，挂牌门槛相对较低，企业规模和盈利能力等方面的要求也较为灵活。
二、新三板的挂牌条件1、企业申请在新三板挂牌需要满足哪些基本条件？答：依法设立且存续满两年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。
2、对于企业的财务指标，新三板有明确的要求吗？答：新三板挂牌对企业的财务指标没有硬性要求，但企业需要具备持续经营的能力和合理的财务状况。
三、新三板的交易制度1、新三板的交易方式有哪些？答：主要包括做市交易、集合竞价交易和协议转让。
2、做市交易是什么意思？答：做市商为挂牌公司股票提供双向报价，投资者根据做市商的报价进行买卖。
3、集合竞价交易的规则是怎样的？答：基础层集合竞价股票，交易主机于每个交易日的 9:30、10:30、11:30、14:00、15:00，对接受的买卖申报进行集中撮合。
创新层集合竞价股票，交易主机自 9:30 起（含 9:30）每 10 分钟对接受的买卖申报进行集中撮合。
四、新三板的投资者适当性管理1、个人投资者参与新三板交易需要满足哪些条件？答：在申请权限开通前 10 个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币 100 万元以上（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券），且具有 2 年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第一款第一项规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。
新三板是什么？新三板是什么意思呢？
新三板是什么？新三板是什么意思呢？什么是新三板？三板即第三级交易市场。
第一级是代码6和0开头的主板股票；第二级是代码3开头的创业板股票；第三级是代码4开头的三板股票。
你在自己的交易软件输入4，可以看到三板股票，但正常帐户没有交易权限。
三板里面分为老三板和新三板，老三板代码40开头，全是从主板退市下来的垃圾；新三板代码43开头，是暂时还未满足创业板上市条件的小规模高新企业。
我以前举过一个例子，老三板是老年嫔妃混吃等死的冷宫；新三板是挑选新一批嫔妃的选秀场，是创业板的预备队，因此新三板预期远远好于老三板。
新三板目前情况怎么样？一家公司只要成立两年以上，理论上就可在新三板上市，不开玩笑，除此之外其他条件都是虚的，什么可持续经营、必须拥有高新技术，都很主观的东西，可能审批的人看你顺眼就给过了。
正因为门槛很低，现在新三板已经有2000多家企业，三教九流啥都有，而且按目前趋势，几年后可能就有上万家。
不过做市的新三板企业现在只有105家。
什么叫新三板做市公司？新三板上市公司目前有两种交易方式，一种是协议交易，就是我去找XX公司的股东，和他当面谈好XX价格买XX股，然后再一手交钱一手交货。
另一种叫做市交易，举一下外汇的例子你们就懂，比如你要把人民币合法地换成美金，你只有去找银行换；回头你要把美金换回人民币，你还是要去找银行换，银行就是做市商，两边赚差价。
买卖双方无法直接交易，必须分别与中间商交易，就是做市交易。
新三板交易的做市商是券商。
做市商和中介的一个本质区别，是做市商它自己也屯货，比如做外汇的银行手里既有人民币也有美圆，券商手里有大量新三板上市公司的股票，券商也害怕公司倒闭，会尽量挑选有实力的公司。
所以那105家做市新三板企业，是2000多家新三板里的精英，是未来转向创业板的种子选手。
风险1、估值下跌。
新三板是创业板的预备役，现在创业板80-85倍市盈，新三板是30-35倍市盈，如果创业板未来大崩盘，新三板的估值会在一定程度上受到影响。
新三板是什么意思
新三板是什么意思
"新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。
资金结算指定在建设银行相关授予资格分支机构，本地区域建设银行新三板在北京首推是否可以托管要去建设银行咨询，一般是冻结状态，使用时要预约。
新三板有61家北京中关村挂牌公司.而且数量在不断的增长中，将扩展到武汉，上海，西安等全国各高新科技园区。
新三板的多家公司在股东人数不突破200人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再融资，将大大为新三板增添吸引力。
中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让与现有代办股份转让有着较大的不同，投资者应予以注意。
政策支持和IPO预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。
中国证监会主席尚福林提出的2011年八大工作重点中，扩大中关村[7.60 -4.64%]试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新三板扩容”，被作为年内证监会主导工作之首。
主板、新三板、创业板、科创板是什么？如何区分？
主板、新三板、创业板、科创板是什么？如何区分？主板、新三板、创业板和科创板是中国证券市场上常见的几种板块，它们各自有着不同的特点和定位。
下面将分别介绍这四种板块的含义和区分方法。
主板是中国证券市场上最早成立的板块，也是规模最大、交易活跃度最高的市场板块之一。
主板上市公司通常是业绩稳定、规模较大的企业，可以满足一定条件才能在主板上市。
其股票交易具有一定的流动性和透明度，投资者相对比较容易获取相关信息。
新三板，即全国中小企业股份转让系统，是为中小企业提供融资和股权转让的市场。
与主板相比，新三板上市要求相对较低，企业规模和业绩水平普遍较小。
新三板具有灵活性强、信息披露少、流动性较差等特点，投资者需谨慎对待。
创业板是中国证券市场中为支持高科技创新企业而设立的板块。
创业板上市公司通常具有高成长性和高风险性，适合风险投资者和长期投资者。
创业板对公司的审核要求相对较高，同时也提供了更多的融资机会和发展空间。
科创板是中国证券市场上最新成立的板块，旨在支持科技创新型企业。
科创板定位为注册制改革试点板块，审核程序更加市场化和专业化。
科创板的企业通常集中在高新技术领域，具有较大的成长空间和发展潜力。
如何区分这四种板块？首先可以根据市值和业绩来区分，主板上市公司规模较大，新三板和创业板相对较小，科创板则多为高科技企业。
其次可以通过审核条件和流动性来区分，主板和科创板的审核要求较高，流动性较强，新三板和创业板相对较低。
再者，可以关注板块的定位和市场表现，主板稳健成熟，新三板和创业板较为活跃，科创板则具有创新性和发展潜力。
总的来说，主板、新三板、创业板和科创板各自有着不同的特点和目标，投资者在选择投资对象时需根据自身风险偏好和投资目标来进行判断，以获取更好的投资收益。
【字数限制已适当增加】。
新三板名词解释
新三板名词解释一、新三板概述新三板，全名为全国中小企业股份转让系统，是中国证券市场的一个重要组成部分。
它是由中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）设立的一个非营利机构，旨在为中小企业提供融资和股权交易的平台。
与上市公司在主板和创业板上市不同，新三板并不直接面向公众发行股票。
它主要通过股份转让的方式实现股权交易，即通过买卖双方之间的协商和约定来完成。
这使得新三板市场相对于主板和创业板更加灵活和便捷。
二、新三板挂牌新三板挂牌是指一家企业将其股权登记在全国中小企业股份转让系统上，并成为该系统的挂牌企业。
挂牌是企业实现融资、增强品牌知名度、提高公司治理水平等目标的重要手段。
通常情况下，一家企业需要满足一定条件才能申请在新三板上市。
这些条件包括：具备独立法人资格；连续经营两年以上；具备一定规模的净资产和盈利能力；具备相应的信息披露能力等。
新三板挂牌分为三个层级：创新层、基础层和风险警示层。
创新层是对成长性较好的企业提供支持，基础层是对稳定经营的企业提供支持，而风险警示层则是对存在一定风险的企业进行提示。
三、做市商做市商是指在新三板市场上为挂牌企业提供流动性和价格发现服务的机构。
它们通过主动报价、买卖双方撮合等方式，促进了股权交易的进行。
做市商在新三板市场中发挥着重要的作用。
它们提供了流动性，使得投资者可以随时买卖股票；它们通过报价和撮合交易，帮助形成合理的股价；它们还可以提供咨询和指导服务，帮助挂牌企业改善公司治理、完善信息披露等方面。
目前，在新三板市场中有多家做市商机构。
它们通过与挂牌企业建立良好的关系，并利用自身的专业知识和技术优势，为企业和投资者提供全方位的服务。
四、投资者适当性管理投资者适当性管理是指在新三板市场中，对投资者进行风险评估和分类，并根据其风险承受能力和投资经验等因素，限制其参与某些高风险产品或交易行为的管理措施。
新三板市场相对于主板和创业板来说，更加注重保护投资者的利益。
为了防范风险、维护市场稳定，新三板对投资者进行了严格的适当性管理。
.新三板分层制度
新三板是为中小企业提供股权融资和股权交易服务的平台，相对于主板和创业板而言，新三板的企业规模较小。
新三板在2013年1月启动，其主要特点是市场化、分层、积分制，旨在为中小企业
提供更加便捷的融资渠道。
截至2022年，新三板实行了分层制度，分为创新层、基础层、转让层。
下面是对这三个层次的简要介绍：
1.创新层：创新层是新三板的最高层次，于2019年12月推出，主要服务高成长性
和具有创新能力的企业。
创新层企业的上市标准相对较高，包括收入规模、研发投入、盈利能力等指标。
创新层的设立旨在引入更多优质的科技创新型企业，提升新三板的市场品质。
2.基础层：基础层是新三板的中间层次，为具有一定经营基础的企业提供融资和交
易平台。
相对于创新层，基础层的上市标准较为宽松，适用范围更广。
企业可以通过在基础层挂牌，实现股权融资和流通。
3.转让层：转让层是新三板的基础层，为那些刚刚进入市场的中小企业提供了更低
门槛的融资和交易机会。
企业可以通过在转让层挂牌，实现股权转让，提高股权的流动性。
转让层是新三板市场的入门级别，也是企业逐步向上层创新层和基础层发展的起点。
这种分层制度有助于新三板更好地适应不同类型、不同发展阶段的中小企业需求，提
供更灵活、差异化的服务。
请注意，由于金融市场的调整和改革可能发生变化，建议
查阅最新的相关法规和政策信息。
新三板法律法规汇总
新三板法律法规汇总新三板法律法规汇总1. 新三板简介新三板指的是中国证券市场上的一个板块，全称为全国中小企业股份转让系统，是中国证监会设立的一个供中小企业融资和股权交易的平台。
新三板的设立为中小企业提供了一个便捷的融资渠道，同时也为投资者提供了一个投资创新型企业的机会。
2. 新三板法律法规概述新三板作为一个证券市场，其运作需要依据一系列的法律法规来规范。
下面是一些与新三板相关的法律法规概述：2.1 《全国中小企业股份转让系统业务规则》该规定是新三板运作的基本法规，包括了新三板的业务范围、融资及交易方式、信息披露要求等内容。
2.2 《中华人民共和国证券法》这是中国证券市场的基本法律，也适用于新三板。
该法律规定了证券的发行、上市、交易等一系列行为的规范，为投资者和发行人提供了保护。
2.3 《中华人民共和国公司法》新三板的企业都是公司，因此适用《中华人民共和国公司法》。
该法规定了公司的组织形式、经营管理、股东权益等方面的规定，为新三板企业营运提供了基本法律依据。
2.4 《中华人民共和国刑法》刑法对于证券市场的违法行为有一系列规定，例如内幕交易、虚假陈述等行为的刑事责任。
在新三板中，也适用刑法对于违法行为进行处罚。
2.5 《中华人民共和国证券投资基金法》该法规定了证券投资基金的设立、运作、监管等方面的规定。
在新三板中，一些投资者可能通过证券投资基金参与新三板交易，因此该法规也适用于新三板。
2.6 《证券投资基金运作管理办法》该办法详细规定了证券投资基金运作的具体要求，包括基金的备案、投资范围、信息披露等方面。
对于新三板投资者来说，了解该办法是非常重要的。
3. 新三板法律法规的重要性新三板法律法规的制定和执行对于保护中小投资者的权益、维护市场秩序具有重要的意义。
下面是几个方面说明新三板法律法规的重要性：3.1 保护投资者权益新三板存在着信息不对称的问题，一些中小投资者可能缺乏专业知识和信息获取渠道，容易受到不法分子的欺骗。
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5、政策出台一波三折
表：一年内政策发布及监管部门发言
发布日期 发布单位 具体内容
2014.8.5 2014.9.26
股转公司 证监会
新三板正式采用做市转让方式，43家挂牌企业成为首批做市企业 证监会公布非上市公众公司发行优先股信息披露相关文件，放松管制的市场化监管方向，主要交由新 三板自律审查，证监会豁免核准 考虑扩大做市商主体范围 支持QFII和RQFII投资全国股转系统挂牌 《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》，支持基金子公司、期货子公司、 证券投资咨询机构等开展挂牌推荐业务;支持基金子公司、期货子公司、证券投资咨询机构、私募基 金等机构开展做市业务;明确提出券商自营资金、资管产品和公募基金产品可以投资新三板;支持证券 期货经营机构挂牌和利用全国股转系统补充资本;允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费 模式。
续表：一年内政策发布及监管部门发言 发布日期 发布单位 具体内容
2015.4.22 2015.5.15 2015.5.20 2015.6.2 2015.6.17 2015.6.19 2015.7.6 2015.7.24 2015.7.24 2015.7.31
股转公司 证监会 股转公司 证监会 国务院 证监会 股转公司 股转公司 证监会 股转公司
2015.8.7
2015.9.20 2015.9.22
股转公司
股转公司 股转公司
发文称并购重组行为未涉及借壳，挂牌程序便捷高效，不存在排队现象
隋强提出，将在年内启动研究确定内部分层的基本原则、实施方案和相关制度安排等工作， 择机实施市场内部分层 《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》
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不低于4美元 110万股 至少400名持有100股以上的股东
资本市场 Capital Market
不低于4美元 100万股 至少300名持有100股以上的股东
1.至少450名100股以上股东 2.至少550名持 所有者(股东）需 有者，且前12个月成交量不低于1100万股 3. 求 至少2200名持有者（满足其一即可）
分层制度→结构性利好，行情出现在政策落地前；竞价交易→大行情！ 纳斯达克和台湾市场小企业具有高估值溢价，三板小企业估值偏低 目前新三板相对创业板的市盈率被明显低估
三重底部再现，建议积极布局 流政策、估值、流动性三重底部
建议关注： （1）核心逻辑：新兴行业+成长性+规模+流动性 （2）跌破前期增发价格/大股东增持/互联网优质个股
年内新增挂牌数量及挂牌公司规模（万元）
平均营收 平均总资产 平均净利 平均净资产
60,000.00
六月排除体量较大 的齐鲁银行
6,000.00
600.00 1408 1409 1410 1411 1412 1501 1502 1503 1504 1505 1506 1507
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3、增发市场渐趋火爆，定增PE保持稳定
资料来源：WIND 中信建投证券研究发展部
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2、挂牌数量稳步上行，新增企业质量稳定
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相对于二级市场的大起大落，新股挂牌数量继续提升，7月末单周挂牌176家，成 为历史峰值。
一年内各月新挂牌个股在公司规模包括营业收入、净利润、总资产、净资产等， 公司净利润成长性等方面保持了相对稳定的水平。各月新增挂牌个股估值情况个 体性差异远大于整体性差异。可以认为各月新增挂牌企业各项指标保持了相对稳 定。
年内新三板指数与创业板指数
3 2.5 2 1.5 1 三板做市 三板成指 创业板指
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1、二级市场大起大落
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新三板→振幅大，涨跌速度 快→流动性缺乏情况下的必 然 大跌→成交量不断走低→市 场热度和流动性持续下降 下跌过程中的分化：在创业 板大跌（点2）后，三板中流 动性强的做市股跌幅放大。
本年度三板成交量变化与指数走势
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股票增发市场渐趋火爆，在8月第一周，增发募集资金达到74.09亿元，同样创下 新高。 从增发市盈率来看，除年初时增发家数较少，具有偶然性以外，后期增发市盈率 基本保持稳定。增发市盈率与二级市场走势相关性较小。 新三板核心优势：融资便利
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年内增发数额及市盈率（静态，整体法）
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4、新三板-创业板再融资条件对比
股转公司副总经理隋强表示，市场分层是全国股转公司今年的重点工作，年内肯定会推出 依据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》和《非上市公众公司监督 管理办法》，发布了《关于加强非上市公众公司监管工作的指导意见》 暂不考虑降低投资者门槛 为进一步加强新三板投资者适当性管理，禁止主办券商及其工作人员为客户垫资开户等违 规行为。 发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，加快推进新三板向创业板 转板试点 新三板将引入非券商做市交易，推动市场分层 将加速审核程序，承诺年内出台分层制度 股转系统首次培训券商内核，支持公司借壳挂牌新三板 OTC质押回购规则出台，新三板将紧随其后 新三板挂牌公司3052家超过沪深两市总和，银行去年面向新三板企业授信额度超500亿元
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4、新三板-创业板融资条件对比
表：再融资要求对比
创业板 新三板 1、最近二年盈利，净利润以扣除非经常性损益前后 1、公司确定发行对象时，发行对象中 孰低者为计算依据； 公司的董事、监事、高级管理人员、核 2、会计基础工作规范，经营成果真实。内部控制制 心员工；符合投资者适当性管理规定的 度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的 自然人投资者、法人投资者及其他经济 可靠性、生产经营的合法性，以及营运的效率与效果； 组织合计不得超过35名。 3、最近二年按照上市公司章程的规定实施现金分红； 2、公司申请定向发行股票，可申请一 4、最近三年及一期财务报表未被注册会计师出具否 次核准，分期发行。自中国证监会予以 定意见或者无法表示意见的审计报告；被注册会计师 核准之日起，公司应当在3个月内首期 出具保留意见或者带强调事项段的无保留意见审计报 发行，剩余数量应当在12个月内发行完 告的，所涉及的事项对上市公司无重大不利影响或者 毕。超过核准文件限定的有效期未发行 在发行前重大不利影响已经消除； 的，须重新经中国证监会核准后方可发 再融资要求 5、最近一期末资产负债率不高于百分之四十五，但 行。首期发行数量应当不少于总发行数 上市公司非公开发行股票的除外； 量的50%，剩余各期发行的数量由公司 6、上市公司与控股股东或者实际控制人的人员、资 自行确定，每期发行后5个工作日内将 产、财务分开，机构、业务独立，能够自主经营管理。 发行情况报中国证监会备案。 上市公司最近十二个月内不存在违规对外提供担保或 者资金被上市公司控股股东、实际控制人及其控制的 其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式 占用的情形。 7、一次核准，一次发行。
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新三板核心优势：融资便利
表：新三板-创业板再融资审批流程 创业板 新三板
审批流程
1、证监会5个工作日内决定是否受理；2、审核人员审核后递交材料，召开反馈会； 3、召开初审会，初审人员汇报发行人情况和发现的有关问题；4、审会上以投票表决的 方式对增发申请进行裁定；5、发审会审核完毕后封卷备案待查；6、下发核准批文，进 入发行程序
2014.12.22 股转公司 2014.12.26 证监会
2014.12.29 证监会
2015.1.5 2015.3.13
2015.3.18
股转公司 国务院
股转公司
全国中小企业股份转让系统内部召开新三板分层制度讨论会 取消证监会对于新三板上市新交易品种的行政审批
新三板指数发布
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5、政策出台一波三折
流程用时
1、小额增发（小于5000万和净资 产10%）核准用时在15个工作日内， 核准后3日内发行（对于最近12个 月实施“小额快速”定向增发融资 总额查过最近一年净资产10%的， 不再适用简易程序）。 2、非小额增发，审批采用正常流 程，期限为3个月。
1、20个工作日内完成审核。 2、公众公司向特定对象发行股票后股东累计不超 过200人的，或者公众公司在12个月内发行股票累 计融资额低于公司净资产的20%的，豁免申请证监 会核准，但应在每次发行后5个工作日内将发行情 况报中国证监会备案。
表：做市个股区间平均涨跌幅和换手率
平均涨跌幅 2015-04-07 至 2015-07-08 平均换手率 2015-04-07 至 2015-07-08 平均涨跌幅 2015-06-15 至 2015-07-08 平均换手率 2015-06-15 至 2015-07-08 平均涨跌幅 2015-04-07 至 2015-06-12 平均换手率 2015-04-07 至 2015-06-12
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大起大落——年内市场情况及分析
他山之石——纳斯达克和台湾柜台市场的启示
投资策略——建议积极布局
1、二级市场大起大落
•
年初至4月大幅上涨→强力扶持政策推出预期；创业板大涨估值空间提升巨大；快钱 效应+大量三板产品，增量资金流入。 • 下跌过程的三个关键时点： 1、规范市场，扶持政策出台暂缓，前期上涨幅度过大，高位调整； 2、创业板大跌，估值空间被压缩，资金抽离，继续下跌； 3、IPO暂停，转板预期再遭打击，指数快速探底，进入低位调整阶段。
5、政策出台一波三折
• 分层政策口吻变化：
由年内推出，变为年内启动工作研究 • 预计明年初推出概率大 • 制度推出前后市场反应如何？ →通过国外市场的经验进行预测
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大涨大落——年内市场情况及分析 他山之石——纳斯达克和台湾柜台市场的启示 投资策略——建议积极布局
1、纳斯达克历史上的制度变革1
公众持股市值
无要求
无要求
500万美元
资料来源：NASDAQ 中信建投证券研究发展部
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1、纳斯达克历史上的制度变革2