CPA财务成本管理 主要知识点汇总

财务成本管理主要公式汇总第二章财务报表分析及财务预测一、财务比率分析1、短期偿债能力营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产营运资本配置比例＝营运资本/流动资产流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝速动资产/流动负债（速动资产：货币资金+交易性金融资产+应收账款/票据+其他应收款）现金比率＝现金资产/流动负债（现金资产：货币资金）现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债2、长期偿债能力资产负债率＝总负债/总资产×100%长期资本负债率＝非流动负债/长期资本×100%＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益）×100%产权比例＝总负债/股东权益×100%（杜邦分析体系：杠杆系数）权益乘数＝总资产/股东权益＝1＋产权比例＝1/（1－资产负债率）现金流量与负债比率＝经营活动现金流量净额/（期末）负债总额×100%利息保障倍数＝息税前利润/利息支出（资本化+费用化）＝（净利润＋费用化利息费用+所得税费用）/利息支出现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额/利息支出3、营运能力比率应收账款周转次数＝营业收入*/应收账款**注意：*原则上采用赊销收入；**包含应收票据、不考虑坏账、使用平均余额。

存货周转次数＝营业收入（或营业成本）/存货（评估存货管理业绩使用营业成本）流动资产周转次数＝营业收入/流动资产营运资本周转次数＝营业收入/营运资本非流动资产周转次数＝非营业收入/流动资产总资产周转次数＝营业收入/总资产（杜邦分析体系核心公式：营运能力）净经营资产周转次数＝营业收入/净经营资产XXXX周转天数＝365/XXX周转次数4、盈利能力营业净利率＝净利率/营业收入×100%（杜邦分析体系核心公式：盈利能力）总资产净利率＝净利率/总资产×100%权益净利率＝净利率/股东权益×100%（杜邦分析体系：核心比率）5、市价比率（结合第八章相对价值评估）市盈率＝每股市价/每股收益*（*归属普通股的每股收益，股数为加权平均数）市净率＝每股市价/每股净资产*（*归属普通股的股东权益，股数为年末数）市销率＝每股市价/每股营业收入*（*股数加权平均数）6、杜邦分析体系（结合因素分析法：连环替代法）权益净利率＝净利率/股东权益（杜邦分析体系：核心比率）＝（净利率/营业收入）×（营业收入/总资产）×（总资产/股东权益）＝营业净利率×总资产周转次数（率）×权益乘数营业净利率＝净利率/营业收入×100%（利润表：盈利能力）总资产周转次数＝营业收入/总资产（利润表和资产负债表联系：营运能力）产权比例＝总负债/股东权益×100%（资产负债表概括：杠杆系数，财务政策）7、管理用财务报表①管理用资产负债表：经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债经营性资产：经营活动必需的货币资金、长期股权投资经营性负债：应收账款、预收账款、合同负债净金融负债＝金融负债－金融资产金融资产/负债：非经营活动必需的货币资金、短期投资、长期借款、债权、应收/付股利、优先股、租赁负债等净经营资产＝经营营运资本＋净经营性长期资产＝净金融负债＋股东权益②管理用利润表：经营损益＝税前经营利润×（1－所得税税率）金融损益＝－利息费用×（1－所得税税率）**考试一般不涉及金融收入净利润＝经营损益＋金融损益＝税后经营净利润－税后利息费用③管理用现金流量表：（自由现金流量，主要应用于第八章：企业价值评估）企业实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出资本支出＝净经营长期资本增加＋折旧与摊销实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加股权现金流量＝税后净利率－所有者权益增加④改进的财务分析体系（结合因素分析法：差额分析法）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净负债/股东权益＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率二、财务预测的步骤和方法1、财务预测方法：预测资金需求销售百分比法：经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比关系；（其他方法略）筹资顺序：动用现存的金融资产、增加留存收益、增加金融负债、增发股票；融资总需求＝净经营资产的增加＝基期净经营资产×营业收入增长率＝可动用金融资产＋留存收益增加＋预计需要外部融资预计需要外部融资＝净经营资产的增加－可动用金融资产－留存收益增加留存收益增加＝预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）2、内含增长率：假设只依靠内部积累（留存收益），即外部融资为零求销售增长率，此法仅适用于管理用财务报表体系；预计需要外部融资0＝净经营资产的增加－可动用金融资产0－留存收益增加净经营资产的增加＝留存收益增加＝利润留存/（净经营资产－利润留存）融资总需求＝基期净经营资产×营业收入增长率＝留存收益增加公式法：A＝营业净利率×净经营资产周转率×利润留存率＝净经营资产净利率×利润留存率内含增长率＝A/（1－A）引申A＝内含增长率/（1＋内含增长率）简易法：内含增长率＝利润留存/（净经营资产－利润留存）3、可持续增长率：假设公司股本、经营效率、财务政策不变时的销售增长率，即管理用资产负债表所有项目同比例增长。

期末权益法（比率法）：A传统报表＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率＝权益净利率×利润留存率A管理报表＝营业净利率×净经营资产周转率×权益乘数×利润留存率＝权益净利率×利润留存率可持续增长率＝A/（1－A）引申A＝可持续增长率/（1＋可持续增长率）简易法（总量法）：可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝利润留存/（所有者权益－利润留存）第三章价值评估基础一、利率利率r＝纯粹利率r*＋风险利率RP＝纯粹利率r*＋通货膨胀溢价IP＋违约风险溢价DPR＋流动性风险溢价LRP＋期限风险溢价MRP名义无风险利率r RF＝纯粹利率r*＋通货膨胀溢价IP期限结构理论：长期利率和短期利率之间的关系1、预期理论：长期利率＝AVG期限内短期利率2、流动性溢价理论：长期利率＝AVG期限内短期利率＋流动性风险溢价3、市场分割利率：长期利率和短期利率之间相互独立二、货币时间价值：1、基础系数复利终值系数：（F/P，i，n）复利现值系数：（P/F，i，n）年金终值系数：（F/A，i，n）预付年金终值系数：（F/A，i，n＋1）－1或（F/A，i，n）×（1＋i）年金现值系数：（P/A，i，n）预付年金现值系数：（F/A，i，n－1）＋1或（F/A，i，n）×（1＋i）永续年金现值系数：A/i 预付永续年金系数：A+A/i2、报价利率与有效年利率计息期利率＝报价利率/每年复利次数m有效年利率＝（1＋报价利率/m）m－13、名义利率和实际利率（股权资本成本用）1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率）三、风险与报酬：预期值K 方差б2标准差б相关系数г（-1至1）资本资产定价模型—资本市场线直线方程：R i＝R f＋β（R m＋R f）βJ＝COV（K J，K M）/бM2＝гJMбJбM /бM2＝гJMбJ /бM β范围（0至1）组合β系数为各种资产β系数的加权平均数四、投资组合理论б1,22＝б12w12＋б12w12＋2г1,2б1w1б2w2 г（-1至1）资本市场线直线方程：R i＝R f＋（R m＋R f）/бm×бi资本市场线参数方程：R i＝Q×R m＋（1－Q）×R fQ＝总投资额/自有资金投资额1－Q＝－借入资金投资额/自有资金投资额第四章资本成本一、基本概念：资本成本＝无风险利率＋经营风险溢价＋财务风险溢价二、（长期）债务资本成本r dt：四种方法优先级递减，。

计算债务的：机会成本、项目取舍率、未来成本、增量边际成本、期望收益率、长期债务资本成本。

1、到期收益率法：本身有上市债券，计算计息期和终结期现金流量，内插法求资本成本率；2、可比公司法：满足条件:同行业类似商业模式、财务状况类似、有上市债券；3、风险调整法（重点掌握）：税前债务资本成本＝政府债权市场报酬率＋企业的信用风险补偿率政府债权市场报酬率：与目标公司债券到期日相近，到期日收益率；企业的信用风险补偿率：若干信用级别相同上市债券、对应的到期日相同的政府债券、算差额求平均4、财务比率法：判断以上方法计算结果为税前税后债务资本r d税后债务资本r dt＝税前税后债务资本r d×（1－T）三、普通股资本成本r s：三种方法不分先后1、资本资产定价模型CAMP（使用长期政府债券到期名义收益率）基本公式r s＝r RF＋β（r m－r RF）无风险利率r RF的选择：长期政府债券利率＋到期收益率＋名义无风险利率名义无风险利率＝（1＋实际无风险利率）×（1＋通货膨胀率）－1名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）n贝塔系数β的选择：βim＝COV（K i，K m）/бm2＝гimбi /бm要求驱动风险因素无重大变化市场风险溢价（r m－r RF）：相当长的历史时期里的差异驱动风险因素＝经营风险＋财务风险市场平均收益率r m：几何平均法＝1/n^（P n/P1）－12、股利增长模型：r s＝D1/P0＋g 增长率g的估计：历史增长率、可持续增长证券分析预测法3、债券收益率风险调整模型：r s＝r DT＋RP c（风险溢价率，估计值）4、考虑发行费用的普通股资本成本：r s＝D1/P0（1－F）＋g四、混合筹资资本成本计息期优先股资本成本r p＝D p/P p（1－F）计息期永续债资本成本r pd＝I pd/P pd（1－F）有效年利率K＝（1＋r x）m－1五、加权平均资本成本：账面价值权重（歪曲）、实际市场价值权重（经常变动）、目标资本结构（最理想）。

第六章债券、股票价值评估一、平息债券价值V d＝I×（P/A，r d，n）＋M×（P/F，r d，n）r d计息期折现期望收益率P0＝I×（P/A，r d，n）＋M×（P/F，r d，n）内插法求r d二、固定增长普通股价值评估价值V0＝D1/（r s－g）＝D0（1＋g）/（r s－g）期望收益率r s＝D1/P0＋gg的确定：固定股利支付率，g＝净利润增长率；可持续增长四加一不变，g＝可持续增长率；三、非固定增长普通股价值评估不稳定增长阶段：逐期折现稳定正阶段：计算固定增长现值，再逐期折现，这些率记住“抄最后一期的作业”四、优先股：价值V P＝D P/r p；期望收益率r p＝D p/P p五、永续债：价值V Pd＝I/r pd；期望收益率r pd＝I/P pd第八章企业价值评估一、企业价值评估：1、企业整体价值：不是简单相加、来源于要素结合方式、部分在整体中体现价值；2、企业经济价值：公平市场价值，用未来现金流量来计算；3、类别：实体价值＝股权价值＋债务价值、MAX（持续经营价值，清算价值）、控股权价值＝少数股权价值＋控股权溢价二、现金流量折现模型（结合第二章管理用现金流量表）1、股利现金流量模型2、股权现金流量模型：永续增长模型、两阶段增长模型（无规律增长＋永续增长）3、实体现金流量模型：永续增长模型、两阶段增长模型（无规律增长＋永续增长）相关计算：税后净利率－股东权益增加＝股权现金流量→权益资本成本→股权价值控股权溢价＝增资后现金流量现值－增资前现金流量现值=为原股东带来净现值＋为投资股东带来的净现值为原股东带来净现值＝增资后现金流量现值×增资后原股东持股比例＋投资额－投资前现流现值为投资股东带来的净现值＝增资后现金流量现值×增资后投资股东持股比例－投资额三、相对价值模型：计算多个可比企业股价，在使用关键驱动因素修正，计算目标企业股价。