蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔－弗莱明模型是蒙代尔和已故世界银行专家弗莱明在1960年代提出来的，研究开放经济中货币、利率和汇率之间的关系，以及政策选择，至今仍然是开放宏观经济学和国际经济学的核心内容，并对经济政策产生了重大的影响。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率还会影响汇率，并进而影响总需求。
利率对汇率和总需求的影响被称为“蒙代尔－弗莱明效应”。
蒙代尔－弗莱明模型还分析了资本完全流动的开放经济中，当一国采用不同汇率制度时，货币政策与财政政策对宏观经济的不同影响。
这一模型的结论是，在固定汇率之下，财政政策对宏观经济的影响要远远大于货币政策，在浮动汇率之下，货币政策对宏观经济的影响远远大于财政政策。
固定汇率并不是政府用行政力量确定的汇率，而是在货币自由兑换条件下中央银行通过调节外汇市场上本国货币的供给来稳定汇率。
为了稳定汇率，当外汇市场上对本国货币需求增加时必须增加本国货币供给，当时本国货币需求减少时必须减少本国货币供给。
根据蒙代尔－弗莱明模型，当一国增加货币量降低利率来刺激经济时，汇率也会下降。
这时为了维持汇率稳定，中央银行又必须在外汇市场上回购本国货币，以减少本国货币供给。
这又会引起利率上升。
结果最初的增加货币与以后的减少货币相抵消，利率没变，货币政策起不到作用。
财政政策有挤出效应，即财政支出增加使GDP增加的同时也增加了货币需求，引起利率上升挤出投资。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率上升引起汇率上升。
中央银行为了稳定汇率就要增加货币供给，从而利率下降。
财政政策的挤出效应消失，能有效地刺激经济。
在浮动汇率的情况下，汇率由外汇市场的供求决定，中央银行不加干预。
当采用财政政策时，利率上升产生挤出效应。
尽管利率上升也引起汇率上升，但中央银行并不干预，也不增加货币供给。
这样，利率降不下来，挤出效应使财政政策刺激经济的作用大大削弱。
但是，当采用货币政策时，货币量增加利率下降有效地刺激了经济。
同时，利率下降引起汇率贬值，中央银行并不加以干预。
第十章 蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度 曼昆
二、货币市场与LM*曲线
蒙代尔弗莱明模型用如下方程来代表货币市场:
M/P=L(r,Y) 它是说,实际货币余额的供给M/P等于需求L(r, Y)。实际货币余额
的需求反向地取决于利率,正向地取决于收入Y。货币供给M是由中央
银行控制的外生变量。 蒙代尔弗莱明模型分析短期波动, 假设价格水平也是外生固定的，
三、把各部分整合在一起
根据蒙代尔弗莱明模型,资本完全流动的小型开放经济可以 用两个方程来描述: Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e) M/P=L(r*,Y) IS* LM*
外生变量是财政政策G和T、货币政策M、价格水平P以及 世界利率r*。内生变量是收入Y和汇率e。图12—3显示了这两
种关系。
在固定汇率制下,中央银行随时准备按事先决定的价格从事 本币与外币的买卖。例如,假定美联储宣布,它要把汇率固定为 每1美元兑100日元。那么,它就随时准备以1美元交换100日元, 或以100日元交换1美元。 固定汇率制使货币政策服务于唯一目的:使汇率保持在所宣 布的水平。为了实行这种政策,美联储需要有美元储备(它可以 发行)和日元储备(它必然事先就购买了)。
从机制上来说,这种差异的产生是因为LM*是垂直的,而我们用来 研究封闭经济的LM曲线是向上倾斜的。
图12—4 浮动汇率下的财政扩张 政府购买的增加或税收的减少使IS*曲线向右移动。这提高了汇率,但对收入 没有影响。为什么没有增加收入呢？
财政政策效果不同的经济力量是什么呢?
在一个封闭经济中,当收入上升时,利率上升,因为更高的收入
第十章
重访开放经济:
蒙代尔弗莱明模型与汇率制度
蒙代尔—
浮动汇 率下的 小型开
固定汇 率下的 小型开
浮动汇率制度的蒙代尔弗莱明模型
浮动汇率制度的蒙代尔弗莱明模型1. 引言在国际经济交往中，汇率起着至关重要的作用。
不同国家之间的货币汇率决定了货币的相对价值，影响着国际贸易、资本流动和经济政策等方面。
浮动汇率制度是一种根据市场供求关系决定汇率的制度，与之相对应的是固定汇率制度。
蒙代尔弗莱明模型（Mundell-Fleming model）是描述开放经济体中货币政策和财政政策对经济变量影响的理论模型。
该模型结合了货币市场和商品市场，分析了不同汇率制度下的宏观经济调节机制。
本文将详细介绍浮动汇率制度下蒙代尔弗莱明模型的基本原理和分析方法。
2. 蒙代尔弗莱明模型基本框架2.1 基本假设在分析中，我们做出以下基本假设：•经济体为小型开放经济体，即它对外部经济环境具有较小影响力；•完全就业条件下，工资和价格水平固定不变；•资本流动受到一定限制，即资本流动不完全自由。
2.2 模型要素蒙代尔弗莱明模型主要包括以下要素：•国内产出（Y）：表示一个国家的总产出水平；•国内利率（i）：表示一个国家的货币市场利率；•投资（I）：表示一个国家的总投资支出；•政府支出（G）：表示政府在经济中的支出水平；•净出口（NX）：表示国际贸易中净出口的数量。
2.3 模型方程根据以上要素，我们可以得到以下模型方程：1.国内收入等于消费、投资、政府支出和净出口之和：Y = C + I + G + NX2.净出口等于外部需求减去进口：NX = X - M3.进口与国内收入成正比：M = mY4.出口与外部需求成正比：X = x(e)Y5.货币市场均衡条件：M/P = L(i,Y)6.资本流动限制条件：R - R* = a(Y - Y*)其中，C表示消费，I表示投资，G表示政府支出，X表示出口，M表示进口，P表示价格水平，L表示货币需求函数，R和R*分别表示国内和外国利率，a为资本流动条件参数。
3. 浮动汇率制度下的蒙代尔弗莱明模型3.1 汇率决定在浮动汇率制度下，汇率是由市场供求关系决定的。
蒙代尔-弗莱明模型
基本假设
开放经济下的小国 ，其进出口、利率水平 和国民收入的变化对世界其他国家和地区 不产生冲击 总供给曲线是水平的，这意味本国价格水 平固定，而产出完全由总需求水平确定 汇率预期是静态的，或者说不存在汇率将 发生变动的预期
IS曲线的推导
LM曲线的推导
BP曲线的推导
外部扰动
IS曲线 LM曲线
汇率制度 固定汇率制 浮动汇率制 √ × √ ×
蒙代尔-的效果 （固定汇率制度且由本国维 持汇率稳定 ）
外国货币当局采取扩张性货币政策 的效果（固定汇率制度且由本国维 持汇率稳定 ）
本国政府采取扩张性财政政策的效 果 （固定汇率制度且本国维持汇率 稳定 ）
浮动汇率制度本国货币当局首先采 取扩张性货币政策的效果
浮动汇率制度本国政府首先采取扩 张性财政政策的效果
极端状态下的BP曲线
固定汇率制度下的M—F模型
资本完全流动下的扩张性货币政策 效果（固定汇率制度）
资本不完全流动下的扩张性财政政 策效果（固定汇率制度）
资本完全自由流动情况下扩张性财 政政策的效果（固定汇率制度）
浮动汇率与IS曲线和BP曲线
资本不完全流动下的扩张性货币政 策效果（浮动汇率制度）
资本完全流动下的扩张性货币政策 效果（浮动汇率制度）
资本不完全流动下的扩张性财政政 策效果（浮动汇率制度）
资本完全自由流动情况下扩张性财 政政策的效果 （浮动汇率制度）
货币政策与财政政策在不同汇率制度下的有效性
汇率制度 货币政策 财政政策 固定汇率制 无效 有效 浮动汇率制 有效 无效
外部冲击与汇率制度的选择
外国政府采取扩张性财政政策的效 果 （固定汇率制度且本国维持汇率 稳定 ）
第七讲弗莱明蒙代尔模型
货币政策
• 浮动汇率下的货币扩张
2.引起汇 率下降
LM1*
LM2*
1.货币扩张使 LM*曲线右移
IS* 3.增加
收入
芒德尔-弗莱明模型中的政策:总结
四、利率差别
➢一国的风险与汇率预期 • 一国的社会、政治动荡所带来的违约风险
导致该国要支付更高的利率 • 预期的汇率变动 ➢由于一国的风险和未来汇率变动的预期，
一个小型开放经济中的利率可以不同于世 界其他国家的利率。
芒德尔-弗莱明模型中的利率差别
• 小型开放经济中的利率是由世界利率加上 一个风险贴水θ所决定的： r = r* + θ
• 国内通货贬值会提高进口品价格，引起物价水平上 升
• 在既定收入与利率下，本国居民会增加其对本国货 币的需求
➢ 这三种变动都使LM*曲线向左移动，它减缓了汇率 下降，但也会亚低收入。
➢一国风险增加并不好：
• 在短期中，风险增加通常会使通货贬值， 通过上述三种渠道使收入减少
• 在长期，较高的利率减少了投资，减少 了资本积累并降低了经济增长
IS*方程变为： Y=C（Y-T）+I（r*+θ）+G+NX（e） LM*方程变为： M/P=L（r*+θ，Y）
➢ 在任何一种既定的财政政策、货币政策、物价水平、 以及风险贴水时，上述两个方程式决定了使物品市 场和货币市场均衡的收入水平和汇率。
➢ 在风险贴水不变时，财政政策、货币政策和贸易政 策与前面的一样发挥作用
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
蒙代尔-弗莱明模型是一种流行的行为变化模型，可以有效地解释健康行为模式，如如何控制害虫防治以及促进健康行为改变发展。
一、蒙代尔-弗莱明模型：
1. 观念结构：蒙代尔-弗莱明模型由五个不同的因素组成，分别为观念结构、
观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
2. 观念结构：观念结构包括两种不同的属性，即观念态度和观念规范，它们对行为产生直接的影响。
改变观念结构的目的是使一个人具有更好的行为偏好。
3. 观念决策：观念决策指某人主动考虑和选择行为，包括行为意图、行为之间的权衡以及未来负面成本的避免等。
二、蒙代尔-弗莱明模型的图形：
该模型的图形可以帮助我们更好地理解和解释蒙代尔-弗莱明模型。
该模型通
过传统图形支架完成，其主要体现了蒙代尔-弗莱明理论中五个不同的因素与行为
之间的关系。
1.观念结构与行为：观念结构直接影响行为，可以通过改变观念结构来影响行为。
2.观念决策与行为：观念决策指某人对行为的主动考量，其结果是行为的制定，从而影响行为的发生。
3.环境意图与行为：环境意图展现出一个人可能采取的行为动机，可以调节和
提供行为形成所需的资源条件，影响发生行为。
4.行为策略与行为：行为策略指选择执行一种行为的策略，这种行为可以将一
个人的决策转化为行为，以实现其目的。
5.实际行为：实际行为指一个人真正采取的行为，促使一个人达到一定目标和目的。
总之，蒙代尔-弗莱明模型主要由五个重要因素构成：观念结构、观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
它们之间之间形成相互联系、相互影响，构成蒙代尔-弗莱明行为变化模型。
曼昆《宏观经济学》课后习题及详解(重访开放经济：蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度)【圣才出品】
第13章重访开放经济：蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度一、概念题1．蒙代尔—弗莱明模型（Mundell-Fleming model）答：蒙代尔—弗莱明模型将封闭经济的宏观分析工具IS-LM模型扩展到开放经济之中，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究，是从货币金融角度为主对开放经济进行宏观分析的基本分析框架。
在西方文献中，蒙代尔—弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机，对国际金融学的发展有很大影响。
蒙代尔—弗莱明模型的分析对象是一个小型开放经济国家。
分析的前提是：总供给曲线是水平的；即使在长期里，购买力平价也不存在，汇率完全依据国际收支状况进行调整；不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。
在以上前提下，蒙代尔—弗莱明模型得出的结论是：固定汇率制下财政政策相对有效，货币政策相对无效，但货币政策可以改变基础货币的构成；浮动汇率制下货币政策相对有效，财政政策相对无效，但财政政策可以改变总支出的构成。
2．浮动汇率（floating exchange rates）答：浮动汇率制是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的一种汇率制度，它是与固定汇率制相对而言的。
1973年2月，布雷顿森林体系崩溃后，西方各主要工业国先后都实现了浮动汇率制。
在浮动汇率制下，一国货币不再规定金平价，不再规定对外货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。
浮动汇率制按照政府是否干预，可分为自由浮动和管理浮动；按照汇率浮动的形式，可分为单独浮动和联合浮动。
从总体上看，浮动汇率制相对固定汇率制有以下特点：①汇率形式多样化；②汇率不是纯粹自由浮动而是有管理的浮动；③汇率波动频繁且幅度大；④影响汇率变动的因素是多元化的；⑤特别提款权等“一篮子”汇价成为汇率制度的组成部分。
3．固定汇率（fixed exchange rates）答：固定汇率制指现实汇率受平价制约，只能围绕平价在很小范围内上下波动的汇率制度。
蒙代尔-弗莱明模
蒙代尔-弗莱明模型
• （五）浮动汇率制下扩张性财政政策（教材378） • 传导过程：略 • 结论：在资本完全流动和浮动汇率制度下，本国 及外国财政扩张政策均具有输出效应，使两国均 衡收入水平都得到提高。
蒙代尔-弗莱明模型
• （十一）固定汇率制下（资本不完全流动）货币 政策与财政政策搭配（教材367） • BP曲线斜率大于LM曲线：扩张性财政政策和紧 缩性货币政策 • BP曲线斜率小于LM曲线：扩张性财政政策和扩 张性货币政策
蒙代尔-弗莱明模型
• （十二）浮动汇率制下（资本不完全流动）货币 政策（教材375） • 传导过程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情 况，） • 要点：BP曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部 不均衡（逆差）-本币贬值-LM和IS曲线右移动， 形成新的均衡点C • 结论：有效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （二）固定汇率制下（资本完全流动）的货币政策（教材371）
LM I IS A i0 i1 y0 B Y y1 L策扩张，LM曲线右移至LM ， 与IS曲线相交与B，利率为i ,资本外流，为 维持固定汇率，央行出售外汇，导致国内 货币供应减少，LM 曲线左移至LM，回到 原均衡点A，收入不变。 • 结论：货币政策无效
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蒙代尔-弗莱明模型
• （三）浮动汇率制下（资本完全流动）的财政政策（教材377）
I i1 A i0 LM y1 Y BP IS IS1 B
y0
蒙代尔-弗莱明模型
• 过程：财政政策扩张，IS曲线右移至IS ， 与LM曲线相交与B，利率为i ,资本内流，国 际收支顺差，本币升值，出口减少，进口 增加，IS 曲线左移至IS，回到原均衡点A， 收入不变。 • 结论：财政政策无效
蒙代尔-弗莱明模型
F（逆差） Y
（二）BP方程（函数推导法） 专心
• 从NX(经常项目）＝F（资本项目）出发，表明r与Y之间的关系
q y n EPf
P
(rw r)
化简得：
r
y
(rw
n
E Pf P
q)
三、IS-LM-BP模型
• （一）方程
• （二）图形
– E:国内均衡（内
否则汇率将存在变动压力。
LM LM’
A BP
A’
Y1 Y2
Y
（一）固定汇率制下的资本完全流动
• （1）初始状态
– BP为水平线，实现国际收支平衡 的条件为r=rw；A为均衡点。
• （2）分析过程
– 若一国实行独立财政政策，使 r
政府支出增加，从而使IS右移至 IS’,出现国际收支盈余，这时存在 汇率升值压力，需央行进行干预。
– 干预目标：保持原来的汇率水平 （固定汇率制）。
– 干预手段：买入外国货币，抛出
本国货币，造成本国货币供给增 加，LM右移到均衡点。
rw
• （3）结论
– 在开放经济条件和固定汇率制下， 一国财政政策非常有效。
O
IS’ IS
LM LM’
A BP
Y1 Y2 Y3 Y
（二）浮动汇率制下的资本完全流动
• （1）初始状态
开放经济中的国民收入均衡： IS-LM-BP模型
• IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的 均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时， 内部均衡和外部均衡同时得以实现。
• 一、BP曲线的推导(balance of international payment,简称BP curve) • 二、开放经济中的IS曲线 • 三、IS-LM-BP模型 • 四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型 NhomakorabeaP
蒙代尔弗莱明模型12种情形
蒙代尔弗莱明模型12种情形摘要：一、蒙代尔- 弗莱明模型概述二、蒙代尔- 弗莱明模型的12 种情形1.情形1：固定汇率制下的货币政策2.情形2：固定汇率制下的财政政策3.情形3：浮动汇率制下的货币政策4.情形4：浮动汇率制下的财政政策5.情形5：扩张性货币政策下的影响6.情形6：扩张性财政政策下的影响7.情形7：紧缩性货币政策下的影响8.情形8：紧缩性财政政策下的影响9.情形9：固定汇率制下的国际金融市场10.情形10：浮动汇率制下的国际金融市场11.情形11：国际金融市场的资本流动12.情形12：不同汇率制度下的政策效果比较正文：蒙代尔- 弗莱明模型是IS-LM 模型在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型主要讨论了两个国家的经济模型，包括国内的商品市场、外国的商品市场、资本市场（利率r）和外汇市场（汇率w）。
模型内的主要函数包括两国的投资i1(r) 和i2(r)，以及第一国的经常项目余额。
在蒙代尔- 弗莱明模型中，我们可以分析12 种不同的情形。
首先，我们考虑固定汇率制下的货币政策和财政政策。
在固定汇率制下，货币政策对实际产出的影响较大，而财政政策则相对较弱。
接下来，我们分析浮动汇率制下的货币政策和财政政策。
在浮动汇率制下，货币政策的影响力有所减弱，而财政政策的效果则更为显著。
此外，我们还可以考虑扩张性货币政策和财政政策下的影响。
在扩张性政策下，总需求增加，导致产出上升，但汇率会下降。
紧缩性货币政策和财政政策则会导致产出下降，汇率上升。
在固定汇率制和浮动汇率制下，国际金融市场的情况也有所不同。
在固定汇率制下，国际金融市场的资本流动较为稳定，而在浮动汇率制下，资本流动较为自由。
最后，我们考虑不同汇率制度下的政策效果。
在固定汇率制下，货币政策的效果较为显著，而财政政策的效果则较弱。