EVA的计算模型资料讲解
企业EVA价值评估模型及应用
企业EVA价值评估模型及应用在当今复杂的商业环境中，企业价值评估的重要性日益凸显。
准确评估企业的经济价值（EVA）成为管理者和投资者的焦点。
本文将介绍EVA价值评估模型的基本原理、方法流程及应用案例，并展望该领域的未来发展。
EVA（ Economic Value Added）价值评估模型是一种基于经济利润的企业价值评估方法。
它通过扣除企业资本成本后，衡量企业为股东创造的实际经济价值。
EVA价值评估模型的构建原理主要包括以下几个方面：确定企业资本成本。
这通常包括债务资本成本和权益资本成本。
债务资本成本可根据借款协议等资料获取，权益资本成本则可根据风险系数等参数计算。
计算企业NOPAT（Net Operating Profit after Tax）。
NOPAT是企业经营利润减去所得税后的净值，反映了企业的盈利能力。
扣除资本成本。
将NOPAT乘以加权平均资本成本（WACC）得到企业的经济利润。
计算EVA。
经济利润减去企业的资本成本即为EVA。
下面以几个成功的企业EVA价值评估案例为例，阐述EVA模型在实践中的应用效果：腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Ltd.）：在2019年，腾讯控股运用EVA模型对其企业价值进行了评估。
根据模型计算，腾讯的EVA为1000亿元人民币，远高于同行业的其他企业。
这一结果证明了腾讯强大的盈利能力和未来的发展潜力。
苹果公司（Apple Inc.）：苹果公司也采用了EVA价值评估模型来衡量其业绩。
2019年，苹果公司的EVA为900亿美元，这一数字反映了公司在产品创新、市场开拓等方面的卓越表现。
贵州茅台酒股份有限公司（Kweichow Moutai Co., Ltd.）：在对贵州茅台进行企业价值评估时，EVA模型显示其经济利润远超同行业其他企业。
这主要得益于贵州茅台在品牌塑造、产品质量等方面的持续努力，彰显了其在高端白酒市场的强大竞争优势。
EVA价值评估模型作为一种重要的企业价值评估工具，已在国内外众多企业和机构得到广泛应用。
eva模型及其在企业价值评估中的应用研究
eva模型及其在企业价值评估中的应用研究标题：EVA模型及其在企业价值评估中的应用研究引言：企业价值评估是衡量企业绩效和潜在回报的重要方法。
在这个过程中，EVA（经济附加值）模型作为一种广泛应用的评估工具，在企业价值评估中发挥着重要作用。
本文将介绍EVA模型的基本原理和计算方法，并探讨其在企业价值评估中的应用研究。
一、EVA模型的基本原理和计算方法EVA模型是由斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）公司于1990年提出的，它是一种衡量企业经济附加值的评估模型。
EVA模型的基本原理是通过减去企业资本成本的方式，计算出企业创造的经济附加值。
计算EVA的公式为：EVA = 净利润 - （资本总额× 资本成本率）其中，净利润是企业在特定时期内的利润，资本总额是企业的资产净值，资本成本率是企业的资本成本与资本总额的比率。
二、EVA模型在企业价值评估中的应用1. 评估企业绩效EVA模型能够客观地衡量企业的经济附加值，通过与资本成本的比较，可以评估企业是否创造了超过资本成本的价值。
这使得企业能够更准确地评估自身绩效，并及时采取相应措施改进经营。
2. 激励管理层和员工EVA模型将企业价值与经营绩效直接挂钩，为企业的管理层和员工提供了明确的激励机制。
通过与EVA目标进行对比，管理层和员工可以明确自己的绩效目标，并努力创造更高的经济附加值，从而获得相应的激励回报。
3. 支持投资决策EVA模型能够提供有关投资项目的经济附加值信息，帮助企业进行投资决策。
通过计算投资项目的EVA，企业可以判断该项目是否能够创造超过资本成本的附加值，从而决定是否进行投资。
4. 优化资本结构EVA模型可以帮助企业优化资本结构，降低资本成本。
通过减少资本总额或降低资本成本率，企业可以提高EVA，优化企业的财务状况。
5. 股东价值管理EVA模型将企业的经济附加值与股东价值直接联系起来，强调了股东利益的最大化。
通过提高EVA，企业能够增加股东的回报，提升股东价值。
EVA知识详细讲解
目录第一章 EVA概述------------------------------------ 3第一节 EVA定义 ---------------------------- 3第二节 EVA与会计利润的区不---------------- 3第三节 EVA在治理中的应用和特点 ------------- 4第二章 EVA激励体系--------------------------------- 5第一节 EVA激励酬劳体系概述 ----------------- 5第二节 EVA年度奖金打算 --------------------- 5第三章如何提高自己的奖金 ------------------------- 11第一节业绩考评方法----------------------- 11第二节如何提高自己的奖金----------------- 12第四章行政治理问题------------------------------ 13第五章 EVA激励酬劳体系的常见问题与回答----------- 14★本奖金手册供EVA奖金参与人员使用，也可用作他们的培训教材。
本奖金手册不是用于全面阐释EVA、EVA奖金打算的意义、与传统奖金打算的优缺点比较，本文旨在对EVA奖金打算做一个较全面的介绍，包括意义、参数、考评方法等，以便奖金打算参与人能更好地理解EVA奖金酬劳体系，便于人事处开展工作。
第一章: EVA概述第一节：EVA的定义EVA，经济增加值，是从税后净营业利润提取包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润，是公司业绩度量的指标，是企业制造的股东财宝的衡量。
EVA的差不多计算公式是：EVA = 税后净营业利润 - 资本成本其中：资本成本= 资本成本率 x 公司使用的全部资本例：税后净营业利润150资本1,000资本成本率x10%–资本费用100=E V A50资本代表着向投资者筹资（债权人的贷款部分和股东的股权投资部分）或利用盈利留存对企业追加投资的总额。
EVA(经济增加值)知识详细讲解
目录第一章EV A概述------------------------------------------------------------------------------ 3 第一节EV A定义 ------------------------------------------------------------------- 3第二节EV A与会计利润的区别 ----------------------------------------------- 3第三节EVA在管理中的应用和特点----------------------------------------- 4 第二章EVA激励体系 ------------------------------------------------------------------------- 5 第一节EVA激励报酬体系概述 ----------------------------------------------- 5第二节EVA年度奖金计划 ----------------------------------------------------- 5 第三章如何提高自己的奖金 --------------------------------------------------------------- 11 第一节业绩考评方法 ---------------------------------------------------------- 11第二节如何提高自己的奖金 ------------------------------------------------ 12 第四章行政管理问题 ----------------------------------------------------------------------- 13 第五章EVA激励报酬体系的常见问题与回答 --------------------------------------- 14★本奖金手册供EVA奖金参与人员使用，也可用作他们的培训教材。
EVA-的计算方式
EVA 的计算方式作者:站长来源:CMA space网－领先的CMA注册管理会计师专业网站更新日期：2006-8-4 阅读次数：9051、EVA 的计算模型经济附加值= 税后净营业利润—资本成本= 税后净营业利润—资本总额* 加权平均资本成本其中：税后净营业利润= 税后净利润+ 利息费用+ 少数股东损益+ 本年商誉摊销+ 递延税项贷方余额的增加+ 其他准备金余额的增加+ 资本化研究发展费用—资本化研究发展费用在本年的摊销资本总额= 普通股权益+ 少数股东权益+ 递延税项贷方余额（借方余额则为负值）+ 累计商誉摊销+ 各种准备金（坏帐准备、存货跌价准备等）+ 研究发展费用的资本化金额+ 短期借款+ 长期借款+ 长期借款中短期内到期的部分加权平均资本成本= 单位股本资本成本+ 单位债务资本成本。
2、报表和账目的调整由于根据会计准则编制的财务报表对公司绩效的反映存在部分失真，在计算经济附加值时需要对一些会计报表科目的处理方法进行调整。
Stern Stewart 财务顾问公司列出了160 多项可能需要调整的会计项目，包括存货成本、重组费用、税收、营销费用、无形资产、货币贬值、坏帐准备金、重组费用以及商誉摊销等。
但在考察具体企业时，一般一个企业同时涉及的调整科目不超过15 项。
但由于EVA 是Stern Stewart 财务顾问公司注册的商标，其具体的账目调整和运算目前尚没有对外公开。
（1 ）单位债务资本成本单位债务资本成本指的是税后成本，计算公式如下：税后单位债务资本成本= 税前单位债务资本成本* （1- 企业所得税税率）我国上市公司的负债主要是银行贷款，这与国外上市公司大量发行短期票据和长期债券的做法不同，因此可以以银行贷款利率作为单位债务资本成本。
根据有关研究，我国上市公司的短期债务占总债务的90% 以上，由于我国的银行贷款利率尚未放开，不同公司贷款利率基本相同。
因此，可用中国人民银行公布的一年期流动资金贷款利率作为税前单位债务资本成本，并根据央行每年调息情况加权平均。
经济增加值(EVA)计算方式 (四) 八
经济增加值(EVA)计算方式(四) 八下介绍经济增加值的计算方式下面给出EVA的计算模式。
1、EVA的计算模型经济附加值= 税后净营业利润—资本成本= 税后净营业利润—资本总额* 加权平均资本成本其中：税后净营业利润= 税后净利润+ 利息费用+ 少数股东损益+ 本年商誉摊销+ 递延税项贷方余额的增加+ 其他准备金余额的增加+ 资本化研究发展费用—资本化研究发展费用在本年的摊销资本总额= 普通股权益+ 少数股东权益+ 递延税项贷方余额（借方余额则为负值）+ 累计商誉摊销+ 各种准备金（坏帐准备、存货跌价准备等）+ 研究发展费用的资本化金额+ 短期借款+ 长期借款+ 长期借款中短期内到期的部分加权平均资本成本= 单位股本资本成本+ 单位债务资本成本。
2、报表和账目的调整。
由于根据会计准则编制的财务报表对公司绩效的反映存在部分失真，在计算经济附加值时需要对一些会计报表科目的处理方法进行调整。
Stern Stewart财务顾问公司列出了160多项可能需要调整的会计项目，包括存货成本、重组费用、税收、营销费用、无形资产、货币贬值、坏帐准备金、重组费用以及商誉摊销等。
但在考察具体企业时，一般一个企业同时涉及的调整科目不超过15项。
但由于EVA是Stern Stewart财务顾问公司注册的商标，其具体的账目调整和运算目前尚没有对外公开。
（1）、单位债务资本成本单位债务资本成本指的是税后成本，计算公式如下：税后单位债务资本成本=税前单位债务资本成本*（企业所得税税率）我国上市公司的负债主要是银行贷款，这与国外上市公司大量发行短期票据和长期债券的做法不同，因此可以以银行贷款利率作为单位债务资本成本。
根据有关研究，我国上市公司的短期债务占总债务的90%以上，由于我国的银行贷款利率尚未放开，不同公司贷款利率基本相同。
因此，可用中国人民银行公布的一年期流动资金贷款利率作为税前单位债务资本成本，并根据央行每年调息情况加权平均。
经济增加值(EVA)
EVA释义
EVA不是传统意义上的会计利润概念，而是在会计利润的基础上进一步扣减了公司占 用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只有对外举债需要支付 利息成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念，强调股东的投入也是 有成本的，企业盈利只有高于其资本成本（包括股本成本和债务成本）时才能真正为股 东创造价值，才是真正具有投资价值的公司。 EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考量。使用EVA作为业绩衡量的工具有助于 抑制盲目投资、过度做大的冲动，形成资本约束，提高资本利用效率和盈利能力，引导 企业关注价值创造和可持续发展。 EVA是一项高度综合的指标，在企业管理应用中需要根据内在的价值驱动因素对指标
经济增加值讲解（EVA）
EVA经济增加值
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面…EVA是创造财富的真正关键所在”。
———美国管理之父彼得· 德鲁克
EVA体系是20世纪80年代初美国斯腾思特公司创立的一套进行业绩评 估和管理的理论与操作体系，自推行以来，理论界和工商界给予了很高 的评价，在社会上也引起了很大的反响。 经济增加值（EVA）是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股 权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。
EVA价值驱动杠杆示例
收入
EBIT
税后净经营利 润
营运成本
税率
管理费用等
EVA
固定资产 资本占用 资本成本 营运资本 预收账款
存货
WACC
应收账款
应付账款
EVA价值驱动杠杆示例
基于价值驱动因素分析，EVA指标可以分 解为收入、成本费用、投资、库存、欠费等 运营相关指标，与企业日常经营中的各项经 济活动及经营管理职能密切相关，体现了企 业运营效率和经营管理效果。与现行的KPI 体系有机衔接。 EVA的优劣以及变化趋势，集中反 映了公司盈利能力、运营质量和经营 管理效率。 通过指标间关联关系及价值驱动因素分析， 可以综合采用不同的价值提升策略改善企业的 EVA水平。 评价目的：目的是激励企业在获得利润增长的 同时注重投入资本的经济增加值这个指标有利
EVA概念解析及公式计算
EVA是什么.简单地说，EVA 就是税后净营运利润减去投入资本的时机本钱后的所得。
注重资本费用是EVA的明显特征，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。
由于考虑到了包括权益资本在的所有资本的本钱，EVA表达了企业在*个时期创造或损坏了的财富价值量，真正成为了股东所定义的利润。
假设股东希望得到10％的投资回报率，则只有当他们所分享的税后营运利润超出10％的资本金的时候，他们才是在"赚钱〞。
而在此之前的任何事情，都只是为了到达企业投资可承受的最低回报而努力。
对于经理人来说，概念非常简单的EVA也是易于理解和掌握的财务衡量尺度。
通过衡量投入资本的时机本钱，EVA使管理者不得不权衡所获取的利润与所投入的资本二者之间的关系，从而更全面地理解企业的经营。
布里吉斯－斯特拉顿公司从1991年开场引入EVA 体系后，发现从外部采购浇铸塑料部件和引擎要比自己制造划算得多。
公司总裁约翰〃雪利不无感慨的说："〔引入EVA后〕公司营运利润大大增长，所需资本量却大大降低。
〞大多数公司在不同的业务流程中往往使用各种很不一致的衡量指标：在进展战略规划时，收入增长或市场份额增加是最重要的；在评估个别产品或生产线时，毛利率则是主要标准；在评价各部门的业绩时，可能会根据总资产回报率或预算规定的利润水平；财务部门通常根据净现值分析资本投资，在评估并购业务时则又常常把对收入增长的预期奉献作为衡量指标；另外，生产和管理人员的奖金每年都要基于利润的预算水平进展重新评估。
EVA完毕了这种混乱状况，仅用一种财务衡量指标就联结了所有决策过程，并将公司各种经营活动归结为一个目的，即如何增加EVA.而且，EVA 为各部门的员工提供了相互进展沟通的共通语言，使公司部的信息交流更加有效。
*******************************************************随着国资委"中央企业实行经济增加值考核方案〔征求意见稿〕"下发，相应的正式管理方法也即将出台。
第5章_EVA估值模型
本章可参考如下教材： 《价值评估：公司价值的衡量与管理》 科普兰等著，郝绍伦等译 电子工业出版社
• 讨论： • A项目投资100，报酬8，问是否值得投资？ 传统观念：可行 现代观念（EVA观念）：不行 理由是：投资是否可行取决于机会成本，试想该100 元投资到其他项目上可以获得多少报酬？假设其他 某项目可获得报酬10，则A项目是否值得投资？ 投资 报酬 机会成本 （资本成本） 10 10 EVA
8.799
• 五、EVA参数估计的扩展 主要参数：税后经营利润、投资资本
一、营业收入 减：营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 二、营业利润 加：投资收益 加：补贴收入 加：营业外收入 减：营业外支出 营外准 三、利润总额 减:TAX 四、税后利润 投准 投他 管他 管准
（一）参数估计基本方法： 税后经营利润=管理用利润表上经营 损益 投资资本=净经营资产
• 公司价值V=初始投资资本+未来EVA现值 EVA=税后经营利润-投资资本*资本成本
EBIT1 (1-T)-投0 * rWACC EBIT2 (1-T)-投1 * rWACC V = 投0 + + +L 2 （ 1+rWACC） （ 1+rWACC）
V=
EBIT(1-T)1 - D 净经1 EBIT(1-T) 2 - D 净经2 + + 2 1 + rWACC (1 + rWACC )
{
EBIT(1-T)1
投0
- rWACC
1 + rWACC
}+ {
投1
EBIT(1-T) 2
投1 (1 + rWACC ) 2
- rWACC
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析
经济增加值（EVA）在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析经济增加值（EVA）在上市公司价值评估中的应用——理论模型与案例分析引言在如今竞争激烈的市场环境中，准确评估上市公司的价值成为了资本市场参与者关注的焦点。
传统的财务指标，如净利润、Earnings per Share（EPS）等，不能全面反映公司创造的经济价值。
经济增加值（Economic Value Added，EVA）作为一种全面衡量公司价值的评估指标，逐渐引起了学术界和实践界的关注。
一、经济增加值（EVA）的理论模型EVA的核心概念是通过减去资本成本，计算公司创造的净增值。
其基本模型为：EVA = 净利润–资本成本其中，净利润即扣除了税前利息、税后利息和所得税的利润；资本成本由企业所使用的投入资本乘以其资本成本率得到。
EVA的优点在于它能够全面考虑企业的成本结构和资本结构，克服了传统的会计利润指标的局限性。
而且，EVA与股东财富创造之间的关系更加密切，因此在价值评估中具有重要的应用价值。
二、EVA在上市公司价值评估中的实践案例1. 某A公司某A公司是一家上市公司，经过对其过去五年的财务数据进行分析，计算出了其EVA值。
根据计算结果发现，公司在过去五年中，EVA呈逐年上升的趋势，说明公司在增加股东价值方面取得了不错的成绩。
进一步分析发现，该公司在利润率和资本周转率两个方面进行了有效改善，从而提高了经济增加值。
这一发现为公司未来的发展提供了重要的参考依据。
2. 某B公司某B公司是一家新上市的公司，由于其行业竞争激烈，公司面临着较高的资本成本。
通过对其财务数据进行分析，计算出其EVA值为负数。
进一步分析发现，该公司的净利润相对较低，且资本使用效率较低，导致其无法创造出足够的经济增加值。
这一发现提示公司需要改善其盈利能力和资本运作效率，以提高其经济增加值。
结论经济增加值（EVA）作为一种全面衡量公司价值的评估指标，可以帮助投资者、分析师和管理者更加准确地评估上市公司的价值。
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EVA
的计算模型
经济附加值 = 税后净营业利润 — 资本成本
= 税后净营业利润 — 资本总额 *
加权平均资本成本
其中：
税后净营业利润 = 税后净利润 + 利息费用 + 少数股东损益 + 本年商誉摊销 + 递延税项贷方余额的 增加 + 其他准备金余
额的增加 + 资本化研究发展费用 — 资本化研究发展费用在本年的摊销
资本总额 = 普通股权益 + 少数股东权益 + 递延税项贷方余额 （借方余额则为负值） + 累计商誉摊销 + 各种准备金（坏
帐准备、存货跌价准备等） + 研究发展费用的资本化金额 + 短期借款 + 长期借款 + 长期借款中短期内到期的部分
加权平均资本成本 = 单位股本资本成本 + 单位债务资本成本。
2
、报表和账目的调整。 由于根据会计准则编制的财务报表对公司绩效的反映存在部分失真，在计算经济附加值时需要对一
些会 计报表科目的处理方法进行调整。
Stern Stewart财务顾问公司列出了 160
多项可能需要调整的会计项目包括存货成本、重组费用、税收、 营销费用、无形
资产、货币贬值、坏帐准备金、重组费用以及商誉摊销等。但在考察具体企业时，一般 一个企业同时涉及的调整科目不超
过 15项。但由于EVA是Stern Stewart财务顾问公司注册的商标，其
具体的账目调整和运算目前尚没有对外公开。
（1 ）、单位债务资本成本
单位债务资本成本指的是税后成本，计算公式如下：
税后单位债务资本成本 = 税前单位债务资本成本 *（企业所得税税率） 我国上市公司的负债主要是银行贷款，这与国外上
市公司大量发行短期票据和长期债券的做法不同，因 此可以以银行贷款利率作为单位债务资本成本。
根据有关研究，我国上市公司的短期债务占总债务的 90%以上，由于我国的银行贷款利率尚未放开，不
同公司贷款利率基本相同。因此，可用中国人民银行公布的一年期流动资金贷款利率作为税前单位债务 资本成本，并根据
央行每年调息情况加权平均。不同公司的贷款利率实际上存在一定差别，可根据自身 情况进行调整。
2
）、单位股本资本成本
单位股本资本成本是普通股和少教股东权益的机会成本。通常根据资本资产价模型确定，计算公式如下：
普通股单位资本成本=无风险收益 +3 *市场组合的风险溢价
其中无风险利率可采用 5 年期银行存款的内部收益率。
国外一般以国债收益作为无风险收益表，我国的流通国债市场规模较小，居民的无风险投资以银行存款
为主，因此以 5 年期银行存款的内部收益率代替。随着国债市场发展，将来也可以国债收益率为基准。
3系数反映该公司股票相对于整个市场（一般用股票市场指数来代替） 的系统风险，3
系数越大，说明该
公司股票相对于整个市而言风险越高，波动越大。
3
值可通过公司股票收益率对同期股票市场指数（上证综指）的收益率回归计算得来。
市场组合的风险溢价反映整个证券市场相对于无风险收益率的溢价，目前有一些学者将我国的市场风险
溢价定为 4%。
（3）、研究发展费用和市场开拓费用
现行会计制度规定，公司必须在研究发展费用和市场开拓费用发生的当年将期间费用一次性予以核销。 这种处理方法实际
上否认了两种费用对企业未来成长所起的关键作用，而把它与一般的期间费用等同起 来。
这种处理方法的一个重要缺点就是可能会诱使经营者减少对这两项费用的投入，这在效益不好的年份和 管理人员即将退休
的前几年尤为明显。美国的有关研究表明，当管理人员临近退休之际，研究发展费用 的增长幅度确实有所降低。
在 EVA 体系中，研究发展费用是公司的一项长期投资，有利于公司在未来提高劳动生产率和经营业绩。 而市场开拓费用，
如大型广告费用对公司未来的市场份额产生深远影响，也属于长期性资产。
计算经济附加值时所作的调整就是将研究发展费用和市场开拓费用资本化。即将当期发生的研究发展费 用和市场开拓费用
作为企业的一项长期投资加入到资产中，同时根据复式记账法的原则，资本总额也增 加相同数量。然后根据具体情况在几
年之中进行摊销，摊销值列入当期费用抵减利润。摊销期一般在 3 —8 年之间，根据公司的性质和投入的预期效果而定。
据统计，美国公司研究发展费用的平均有效时间为 5 年。经过调整，公司投入的研究发展费用和市场开 拓费用不是在当期
核销，而是分期摊销，从而不会对经营者的短期业绩产生负面影响，鼓励经营者进行 研究发展和市场开拓，为企业长期发
展增强后劲。
4
）、商誉
当公司收购另一公司，进行会计核算时，购买价格超过被收购公司净资产总额的部分就形成商誉。
根据我国 《企业会计准则》的规定，商誉作为无形资产列示在资产负债表上，在一定的期间内摊销。这 种处理方法的缺陷
在于：
其一，商誉之所以产生，主要是与被收购公司的产品品牌、声誉、市场地位等有关，这些都是近似永久 性的无形资产，不
宜分期摊销；
其二，商誉摊销作为期间费用会抵减当期的利润，影响经营者的短期业绩，这种情况在收购高科技公司 时尤为明显，因为
这类公司的市场价值一般远高于净资产。但实际上经营者并没有出现经营失误，利润 的降低只是由于会计处理的问题而造
成的。其结果就会诱使管理者在评估购并项目时首先考虑购并后对 会计净利润的影响，而不是首先考虑此购并行为是否会
创造高于资本成本的收益，为股东创造价值。
计算经济附加值时是不对商誉进行摊销。
具体而言，由于财务报表中已经对商誉进行摊销，在调整时就将以往的累计摊销金额加入到资本总额中， 同时把本期摊销
额加回到税后净营业利润的计算中。
这样利润就不受商誉摊销的影响，鼓励经营者进行有利于企业发展的兼并活动。
（5）、战略性投资
EVA
对战略性投资采取特殊的会计处理，与电力公司采用的“在建项目”会计处理类似。在一个临时账 户上将该投资“搁
置”起来，在投资带来利润之前，计算 EVA 并不考虑临时账户上的资金支出。在此期 间，临时账户上的资金费用只是简单
累积，这个累积数字反映了投资的全部机会成本，包括累积的利息。 当投资按计划开始产生税后净经营利润时，再考虑临
时账户上的资金成本。
这种处理方法扩展了经营者的视野，鼓励其考虑那些长期的投资机会。
从企业的成长过程来看，特别是对真正具有发展潜力的高科技企业，在其进行战略性投资阶段，用利润 核算企业经营，往
往出现经营亏损；在企业的创业或集中的战略性投资发展阶段，简单以负利润来评价 企业经营的业绩，也是不客观的短期
偏见。而利用 EVA 核算方式，这种利润的亏损却转计入资产方，其 资产表现形成可能是市场开拓与品牌培育的投资。
（6）、递延税项
当公司采用纳税影响会计法进行所得税会计处理时，由于税前会计利润和应纳税所得之间的时间性差额 而影响的所得税金
额要作为递延税项单独核算。
递延税项的最大来源是折旧。许多公司在计算会计利润时采用直线折旧时，而在计算应纳税所得时则采 用加速折旧法，从
而导致折旧费用的确认出现时间性差异。正常情况下，其结果是应纳税所得小于会计 报表体现的所得，形成递延税项负
债，公司的纳税义务向后推延，这对公司是明显有利的。
计算经济附加值时对递延税项的调整是将递延税项的贷方余额加入到资本总额中，如果是借方余额则从 资本总额中扣除。
同时，当期递延税项的变化加回到税后净营业利润中。也就是说，如果本年递延税项贷方余额增加，就 将增加值加到本年
的税后净营业利润中，反之则从税后净营业利润中减去。
（7）、各种准备
各种准备包括坏账准备、存款跌价准备、长短期投资的跌价或减值准备等。
根据我国企业会计制度的规定，公司要为将来可能发生的损失预先提取准备金，准备金余额抵减对应的 资产项目，余额的
变化计入当期费用冲减利润。
其目的也是出于稳健性原则，使公司的不良资产得以适时披露，以避免公众过高估计公司利润而进行不 当投资。作为对投
资者披露的信息，这种处理非常必要。
但对于公司的管理者而言，这些准备金并不是公司当期资产的实际减少，准备金余额的变化也不是当期 费用的现金支出。
提取准备金的做法一方面低估了公司实际投入经营的资本总额，另一方面低估了公司的现金利润，因此 不利于反映公司的
真实现金盈利能力；同时，公司管理人员还有可能利用这些准备金账户操纵账面利润。
因此，计算经济附加值时应将准备金账户的余额加入资本总额之中，同时将准备金余额的当期变化加入 税后净营业利润。