美联储的过去和现在
达利欧：我为什么长期看好中国？
在危机中闻名世界的桥水基金，曾精准预测1987年的“黑色星期五”、2008年金融危机以及2010年欧债危机，通过提前做空，取得了惊人收益，目前管理资产规模超1500亿美元。
达利欧作为其创始人，从风险管理起步创业，目前身家达220亿美元。
达利欧的书揭示了其毕生遵守的工作和生活原则，达利欧认为，一个人预测和应对未来的能力，取决于他对事物变化背后的因果关系的理解；一个人理解这些因果关系的能力，来自他对以往变化发生机制的研究。
近日，达利欧接受新财富的采访，谈论有关大国经济的周期、中国经济的现在和未来、桥水的全天候投资策略以及他对普通人如何投资的建议。
新财富：何谓大周期？在您的模型中，中美两国在大周期中约处于什么位置您对中美经济的未来有何判断达利欧：大周期即国家或王朝兴衰的周期，背后是教育、贸易竞争力、生产规模和质量、技术创新性、资本市场的规模和有效性、货币在全球的接受度、军事等因素的增强和减弱。
这些因素都能量化，因此，可以客观看到每个国家在哪些方面有优势和劣势，以及它们处在上升还是在下降阶段。
显然，影响因素下降的趋势越明显，一个国家实力减弱的可能性就越大，反之亦然。
我在我的《原则：应对不断变化的世界秩序》一书中，展示了过去500年所有主要国家经济周期的变化。
就目前而言，美国和中国是基本上可比的大国，尽管美国仍然更强大一些，但中国的实力相对于美国一直在快速增长。
并且，根据领先指标，中国相对美国的实力仍然会继续保持增长，尽管速度放慢。
未来十年左右，中国和美国可能成为拥有大致相当影响力的大国。
两国几乎肯定会在许多领域成为竞争对手，如何处理这场竞争，将对世界秩序产生巨大影响。
新财富：在影响金融市场的事件中，有些事件不可预见，比如新冠肺炎疫情爆发。
大周期理论如何与不可预见性自洽达利欧：我为什么长期看好中国？“我是中国的长期投资者，因为我相信中国提供了极好的机会，而不投资中国将会冒着错过高收益的风险。
只要中国奉行的政策能够保持我此前提到的优势，诸如教育水平、成本竞争力、技术创新、资本市场体系、货币在世界各地的使用、军事实力等，那中国的长期基本面是有吸引力的，我将长期看好中国。
美元汇率研究
美元汇率研究摘要：影响美元汇率的因素多种多样，各种因素在不同时期，不同阶段对美元汇率的影响各有不同。
美元汇率在过去长期走低，其原因在于长期的贸易逆差，国债快速增长，以及宽松的货币政策。
但是现在以上因素正在发生变化，随着制造业的回归与能源优势的确立，贸易逆差有缩小趋势，国债规模也得到控制。
随着经济好转，美国货币政策将随之趋紧。
美元汇率可能逆转长期贬值趋势，转向长期升值。
关键词：美元汇率；贸易逆差；国债；货币政策汇率在国际经济体系中具有关键性地位，而美元汇率则由于美元的世界货币地位更是关注的焦点。
美元的升值或贬值对美国经济与世界经济，实体经济与虚拟经济，国际贸易与国际金融都具有极端重要的影响。
所以，分析与判断美元汇率的走势具有重要意义。
影响美元汇率的因素多种多样，各种因素在不同时期，不同阶段对美元汇率的影响各有不同。
在本文中，主要从以下几个方面来分析美元汇率趋势：（1）对外贸易；（2）对外负债；（3）货币政策。
本文的基本结论是，由于美国对外贸易、对外负债发展趋势的逆转，以及美联储货币政策的转变，美元汇率或将开启长期上涨趋势。
当然，由于汇率决定的复杂性，不排除存在其他因素导致美元走弱。
一、美元汇率回顾本文所指美元走势皆指美元指数走势。
美元指数（即USD某），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。
美元指数在过去20年间经历了两个大的波段。
第一波段，从20世纪90年代中期开始，直到2001年～2002年，美元长期上涨。
第二波段，自2002年之后，美元开始一路下滑，直至金融危机爆发。
当前，美元指数在正在底部震荡。
美元指数长期趋势的变化，与美国乃至世界的经济、政治变革密切相关。
在20世纪90年代中后期，美国经济在信息技术的带动下开始高速增长，此间美国经济增长速度明显超越其他发达国家。
而互联网经济的兴起，吸引了全球资金流向美国。
大萧条2.0时代：70年的轮回 1929年噩梦将重演？
大萧条2.0时代：70年的轮回1929年噩梦将重演？拯救这一轮危机需要一剂猛药。
眼下，大家都盯着8月26日。
届时，全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊市举行。
东方财富通手机炒股软件某些股割肉出逃肯定会后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了!投资者四处打探，美联储(FED)主席本·伯南克(Ben Bernanke)是否将重复去年的动作，在这次会议上泄露新一轮货币量化宽松(QE)政策的风向。
是的，QE3正是伯南克手中刺激经济的最大筹码。
这位研究“1929年大萧条”出身的美联储掌门人，曾许诺绝不重蹈80年前的货币紧缩覆辙，而是在任期一而再、再而三地采取截然相反的QE政策。
只是，前两轮QE政策已经落幕，但美国的经济复苏却并未出现预期的效果。
这不仅让人揣测，新一轮的量化宽松政策是否就是解决当前危机的良药。
或许还有更深一层的提问：当前的危机是否就是1929年的噩梦重演？疯狂的1920年代历史不会重演，但却惊人的相似。
在专栏作家罗伯特·塞缪尔森(Robert Samuelson)看来，现在和过去一样，美国人都在危机前大量借债——“20年代是花在汽车、收音机和家电上；而在过去十年，则是为了房产，或是用来抵抗房价的虚涨。
”不幸的是，1929年以前的美国——那个曾拥有强大支付能力和贸易顺差的最大债权国，早已不复存在。
那曾经是美国“咆哮的20年代”(Roaring Twenties).1918年结束的第一次世界大战奠定了美国“持续繁荣”的基础：大规模的战争物资采购，大大促进国内各行业的发展；同样因为一战，英、法、德都向美国欠下巨额债务，从而使得后者成为当时最大的债权国。
丰裕的经济环境也为20年代的股市发展提供了机会：1921年，美国新股发行数目还是1822只，到1929年，这一数目已经涨至6417只。
成千上万的美国人涌入股市——哪怕钱少，市场还流行着保证金交易，通过这种方式便可以花一美元买到价值十美元甚至更贵的股票。
2008年金融危机的四个发展阶段
这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整中国的资金参与维持了美国的过度消费，而这种过度消费回归的过程中，中国借出去的钱就会受到亏损次贷危机没有过去，警惕金融风险进一步升级2008-06-17草根简介20世纪９０年代初赴美留学，主修信息工程和教育学，获美利坚大学（American University）硕士学位。
长期关注和研究美国历史和世界金融史。
曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。
近年来，作者曾担任美国最大的非银行类金融机构房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)的高级咨询顾问，主要从事房地产贷款自动审核系统设计，金融衍生工具的税务计算分析，MBS(资产抵押债券)的风险评估等方面的工作。
最新评论更多>>黄金在别人手里，人家是傻瓜会送给.. 我个人认为我国最主要的是要加强军.. 美股下跌，还有一波？跌破7000点？虽然宋鸿兵老师的观点听起来有点危.. 中国政府目前的黄金储备是多少？好.. 危机是危险也是机遇。
我觉得这... 请问秦川人, 不好意思,我才疏学浅.. 回答HWD99 赞同你的西方控制黄金... 回答草根经济美国自然不同意金本.. 全世界的黄金都换给中国，恐怕也到..最新文章更多>>金本位迟早复辟金融危机是一次合谋？警惕索罗斯们的吹捧防止美国转嫁... 逃顶华尔街谨防美国向中国转嫁经济危机现在恐怕还不是最糟糕的时候《货币战争》的准确预言金融危机的本质：美国过度消费和中.. 解读“两房”危机信用违约掉期的惊险梦游最近一段时间以来，市场上关于美国次贷危机的高峰期看似已经过去、预测美国经济年底触底、美元即将反弹的观点似乎日渐成为主流，情况果真如此吗？其实，正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这一结构性矛盾存在导致全球金融危机的可能。
关于美国经济正慢慢恢复中国经济将长期向上
论文网：美国的次贷危机困扰着资本市场的发展，投资者极为关注次贷危机何时结束、次贷危机对中国经济会有多少冲击。
股神巴菲特最近表示，全球信贷紧缩最坏的时刻已经过去，但后遗症将继续困扰普通的家庭。
前国际货币基金组织主席拉托(R0_drigode Rato)也表示：“目前的市场状况告诉我们，最严重的信贷危机已经过去。
”美国经济下半年增长2％美国国际集团(AIG)全球首席经济策略师马库斯·斯克姆(Markus Schomer)最近在上海出席“友邦华泰经济学人论坛”时表示，从金融层面来说，美国这次金融危机最坏的时候基本上已经过去。
今后的几个月里，美联储采取的一些积极措施，效果将逐渐体现，美国下半年的经济增长率也将由0％－1％恢复到2％的水平。
Markus Schomer是友邦投资全球资产配置委员会的重要成员，同时也是其避险基金资产暨策略配置委员会和新兴市场团队的成员。
“美联储的三项救市手段来得非常及时。
”MarkusSchomer表示。
第一项也是最为重要的，是通过传统的减息措施来增大货币的供应量。
其次是采取了创新的手段，直接向金融体系注入流动性。
第三项则是美联储在这次危机中，花很多的力气去扩大金融安全网络。
所谓的金融安全性，就是如果银行的流动性出现了很大问题时，可以直接向美联储，以相当于贴现窗口的形式进行借钱。
这个优惠刚开始是在银行层面，现在也向一些主要的券商进行开放。
通过一系列的稳定市场的措施，MarkusSchomer认为，美国的房屋市场虽然目前仍在继续下探的过程中，但预计下半年将会有所企稳。
因为，从统计数据来看，美国对于房屋购买可支付能力的指数已经恢复到了这次危机爆发之前的水平。
“这也是我对下半年美国房屋市场企稳，保持相对乐观态度的主要原因”。
Markus Schomer说，这些综合的效果会逐渐显现出来，金融危机会随之逐渐好转。
在实体经济层面，虽然前期在通胀的压力之下，实际的消费支出是在下降，但在未来几个月之内，由于需求的减缓，通胀水平会得到一定的企稳和走软，加之现在住宅的销量在慢慢提升，进入7、8月份以后，通常是美国一个高消费的时期，所以将会使美国经济进入一个修复和强劲上升的阶段，一个见底回升的阶段。
戴维·伊斯顿理论模型对美国金融危机起因的分析
戴维·伊斯顿理论模型对美国金融危机起因的分析摘要】2008年美国金融危机是进入21世纪以来首场席卷全球的国际金融危机，12年过去了，这场危机的余波依旧在不断影响着当前人们的经济和生产生活。
这种影响的环环相扣被形象地称为“次贷多米诺骨牌”。
戴维·伊斯顿理论系统修正模型为全球化形势下出现的新问题提供了分析框架。
通过对美国金融危机的分析，有助于我们了解危机发展的关键环节，从而寻找经验。
【关键词】戴维·伊斯顿金融危机国际经济2007年2月，美国爆发了次级贷款违约剧烈增加、信用紧缩所引发的金融危机。
且愈演愈烈。
这种愈演愈烈的情形迅速从美国蔓延至世界各地。
这种影响的环环相扣被形象地称为“次贷多米诺骨牌”。
第一块：引发放贷机构收回房产；第二块：所有非政府债券资信下降；第三块：通过杠杆放大百倍对冲基金；第四块：日元瑞郎等套利交易砍仓；第五块：美及其他国家消费者信心受挫；第六块：套息交易恐慌性结利；第七块：股市一度出现恐慌性抛售。
至此，美国次贷危机已经满足了全部“金融危机”的条件：金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如:短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化,并且信用紧缩随之而来。
[ 严海波，《金融危机的政治经济学分析》，载《马克思主义与现实》(双月刊)，2008年第4期，第102~109页。
]戴维·伊斯顿理论系统修正模型为全球化形势下出现的新问题提供了分析框架，针对美国金融危机，国际关系经济学提供了框架基础上的分析方法。
现在，笔者将以上述理论对渐渐平静但影响依旧深远的2007年美国金融危机进行分析。
一、美国金融政策的“黑箱”——美联储美国联邦储备委员会（以下简称美联储）是一个具有“美国特色”的金融机构。
它拥有美国国会授权，相当于中国的银保监会，负责美国总体金融政策的监管、制定相关货币政策、监督管理各个联邦储备委员会、银行业务、负责保护消费信贷的相关法律的实施，以及与美国总统及财政部长召开相关的会议并及时汇报有关情况，并在国际事务中履行好自己的职责等。
2017年美国加息时间表一览（2）
2017年美国加息时间表一览(2)美联储历年加息时间表【回顾美联储5次加息历史】第一轮：加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。
当时，美国经济处于复苏初期，里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。
1981年美国的通胀率已达13.5%，接近超级通胀。
1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀，而通胀率从1981年的超过13%降至1983年的4%以下。
第二轮：加息周期为1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。
当时，当时通胀抬头。
1987年“股灾”导致美联储紧急降息救市。
由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。
此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。
第三轮：加息周期为1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%当时，市场出现通胀恐慌。
1990-91年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。
通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。
到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。
十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。
此次加息也被认为是导致此后97年爆发亚洲金融危机的因素之一。
第四轮：加息周期为1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。
当时，互联网泡沫不断膨胀。
1999年GDP强劲增长、失业率降至4%。
美联储将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。
2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。
对话张继强：债券市场“躺着赚钱”的时代一去不复返
过去是成长的角度理解很多问题，现在很多时候是以结构的视角去看待问题。
而且，以前我们的聚焦点在于需求端，比如三驾马车等，现在往往看的是供给端，比如2022年全球通胀，是供给因素所导致的，而不是需求。
2021年中央提出了“三重压力”，正是过渡期特有的一个现象。
在这个过程中，供给、需求和预期的层面都发生了一些新的变化，我们自己也在适应这种新的环境，这可能是疫情之后的一种特殊现象。
也许经济的潜在中枢在逐步放缓，而且，房地产行业再也回不到过去，但是我相信，我们的经济结构可能会更加健康，产业会继续升级。
新财富：放眼全球，您怎么看待通胀产生的原因？张继强：这波通胀的原因比较复杂，跟以往的机理不太一样。
我们以前提到过，全球有诸多滞胀基因。
第一，是逆全球化。
以前全球贸易的基础是效率最高、成本最低，但是现在会依附于安全，甚至价值观、公平，安全冗余会牺牲效率、抬高成本。
第二，是新能源，包括绿色经济的发展。
这当然有利于人类的持续发展，但客观上也会抬高能源的成本。
过去几年，矿业巨头、油企，被欧美养老金大量持有，这些股东的诉求是稳定的分红，就不鼓励企业做capex（资本性支出），导致市场没有新的供给，一旦需求起来，能源价格就容易突然上涨。
第三，中国供给侧改革、老龄化等也改变了全球的供求关系。
所以，今天看到的情况是，全球这一波通胀超乎大家的想象。
2021年，美联储说通胀是一个短期现象，2022年已经不再提了。
单纯从美国的通胀来讲也很有意思，它有供给、需求、货币政策三重原因。
第一，供给方面，有俄乌冲突的因素，有过去几年传统行业资本开支减少的原因，所以，一旦需求起来，弹性就特别明显。
当然，这跟劳动力的供给也有关。
疫情之后，很多劳动力不愿意出来工作了，加上美国收紧移民政策，低端劳动力的供给减少，也从供给端推升了通胀和工资，而且，低收入人群工资涨得比高收入人群要快。
第二，需求方面，美联储的资产负债表在疫情期间扩张了将近一倍。
这是什么概念？大量的资金通过MMT直接发到老百姓的手中，以前的QE没有发给老百姓，更多在金融市场推升资产价格。
美元贬值的原因及对美国经济的影响
美元贬值的原因及对美国经济的影响学校：广西大学行健文理学院学部：法商学部专业：国际经济与贸易年级：2009级学生姓名：管婧宇学号：0938130217关键词：美元贬值，美国前言国际金本位是世界上最早出现的国际货币制度。
在第一次世界大战以前，各资本主义国家几乎都实行金本位货币制度。
金本位制是以黄金作为本为货币。
它对世界经济的发展有着积极的意义。
例如保持汇率的稳定、调节国际收支、促进资本流动等。
但是随着资本主义各种矛盾的加深，破坏国际货币体系稳定的因素也日益增多，因而动摇了国际金本位制存在的基础。
第一次世界大战爆发后，各国都停止了银行券兑换黄金，禁止黄金输出，金本位制度终于崩溃。
后来因各国都使用浮动汇率再加上恢复金本位制的客观条件已不存在，只好实行金块本位制和金汇兑本位制。
因为它们都是被削弱了的金本位制，远不如金本位制稳定，所以很快都无法继续存在下去了。
二战结束后，英法德意和日本等多国的经济都受到了严重的创伤。
只有美国在战争中因贩卖武器而发了财，经济得到空前的发展。
黄金源源不断流入美国。
1945年，美国国民生产总值占全部资本主义国国民生产总值的60%，美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，约占世界黄金储备的59%，相当于整个资本主义世界黄金储备的3/4，这使它登上了资本主义盟主的地位。
因此，在二战以后，形成了以美元为中心的货币体系。
以美元为中心的世界货币体系的确立，为美国推行金融霸权提供了有利的条件。
但在几次金融危机以后美元也出现了特里芬两难的问题。
正在唯一的世界货币的椅子上摇摇欲坠了。
国际货币体系出现了英镑、日元等多元化现象。
图1-3美元指数走势图7578818487909396991021051081111141171201998年2000年2002年2004年2006年2008年资料来源：《次贷危机》 雷曜 2009年（一）美元贬值的原因美元疲软始自2002年，其间经过了两个阶段：第一阶段是从2002年初到2004年末，以实际汇率计算，贸易加权的美元指数在此期间下跌了16%.到第二阶段，即伴随着美联储2005年8次决策会议8次加息，贸易加权的美元指数在2005年上升5%，也就是收回了此前34个月中三分之一的跌幅。
次贷危机
新华网北京９月２８日电 题：次贷危机一年间 “新华视点”记者明金维、白洁纯、刘洪 去年８月份美国次贷危机全面爆发，延宕至今已１４个月之久。这场危机肇始于美国房市泡沫破裂，并随房市继续向下探底而呈逐步升级和扩散之势。今年９月，随着房利美和房地美被强行“国有化”，雷曼兄弟无奈破产，高盛、摩根士丹利变身转型，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行被收购，次贷危机更引发了新一轮全球金融动荡。美联储前主席格林斯潘表示，美国正经历一场“百年一遇”的金融危机。
在次贷的多米诺骨牌效应愈加显现之际，我们尝试着对次贷危机逐本溯源，探求这场被许多人称为自上世纪３０年代“大萧条”以来最严重的金融危机的根源与启示，以便能够从中汲取教训，厘清不断改革开放中的中国金融业发展之路。
初露峥嵘：低门槛放贷引发四伏危机 ２００７年春季，一场金融风暴在华尔街酝酿。美欧媒体开始频繁出现一个大众比较陌生的词语——“次级房贷”。而在接下来一年多时间里，由之引发的金融危机，不仅震撼了全球金融市场，更使得一批“明星”级金融巨头濒临破产困境。
２００７年４月２日，美国第二大次贷供应商新世纪金融公司宣告破产。当年春天，美国次贷行业崩溃，超过２０家次贷供应商宣布破产、遭受巨额损失或寻求被收购。由此，广为世人所知的美国次贷危机渐显峥嵘。
所谓次贷，是指美国房贷机构针对收入较低、信用记录较差的人群专门设计出的一种特别的房贷。相对于风险较低的“优质”贷款而言，这类贷款人的还贷违约风险较大，因此被称为“次贷”。
从２００１年到２００５年，美国房市在长达５年的时间里保持繁荣，这也刺激了抵押贷款机构超常规发展的欲望。受利益的驱动，一些银行等放贷机构纷纷降低贷款标准，使得大量收入较低、信用记录较差的人加入了贷款购房者的大潮，成为所谓“次贷购房者”。
美联储前货币事务局局长文森特·莱因哈特认为，危机的一个重要根源，“是许多（美国）家庭基本没有通过资产积累创造财富的公开途径，只有一个例外：大量资源可以帮助人们对住宅进行杠杆式投资，政府也对此提供各种各样的激励手段，如抵押贷款还款利息的税收减免等。”政府、企业、个人共同忽视风险的结果，为危机日后全面爆发埋下了隐患。