德日英美公司治理结构比较以及对我国的启示

1 德日与英美公司治理结构比较以及对我国的启示 一：公司治理结构 公 司 治 理结构是对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套的制度安排。所 谓公 司治理结构.从本质上看是一种关系契约，公司是一组合约的联合体，通过这样一组合约起到权力配置功能、制衡功能、激励功能、约束功能和协调功能。其目的是在公司经理、股东、债权人和其他利益相关者之间配置权利、责任和义务，以提高经营积极性，降低代理成本。狭义的讲，公司治理结构是指规范经理、董事会和股东之间的权利与责任的制度安排，在广义上则涉及整个公司范围内的正式和非正式关系及其对社会的影响。基于上述目的和定义，公司治理结构必须具备权责分明、各司其职，委托代理、纵向授权，激励与制衡机制并存的特征。经济学中所谓的“公司治理”通常涉及三方面内容:一是企业控制权的配置与行使;二是对董事会经理人员和工人的监控以及工作绩效的评价;三是激励方案的设计和推行。由于 世 界 各国政治制度、社会环境、历史传统以及经济制度和经济发达程度不同，因而各国之间公司治理结构的模式和每一国家公司治理结构在不同的历史发展阶段也会有所不同。按投资者行使权利的不同，公司治理结构在模式上可分为外部控制模式和内部控制模式两种。外部控制模式又名英美法系型公司治理结构，以美、英两国为代表。这种模式的主要特点是，公司股权比较分散，持股人对公司的直接控制和管理的能力极为有 2

限，但资本市场发达，股票的流动性好，这样使得大多数股东通过在股票市场上卖掉所持公司股票，即借助股票市场来形成对公司行为的约束和对代理人的选择。内部控制模式又名大陆法系型公司治理结构，以德国、日本两国为代表。这种模式的主要特点恰好与前一种有些相反:公司股权较为集中，尤其是存在公司之间大量持股和银行对公司大比例持股，股东有条件对公司进行直接控制和管理而对股票市场的依赖性较小。所 谓公 司治 二：英美公司治理模式及其特点 1：英美公司治理结构—以美国为例 美国的公司治理结构。美国的公司治理结构只由股东大会和董事会组成，不设监事会，董事会既是决策机构，也是监督机构。目前，美国公司的董事会以外部董事为主，约占董事会成员的四分之三。这些外部董事多为曾担任过其他公司的高级领导职务者或某一方面的专家。内部董事则为公司的高级主管人员。董事会下设若干委员会，负责公司重大决策的制定和实施。其中设有一个高级主管委员会负责执行日常的监督事务，如审计委员会，它的职责，一是向股东提供公司真实、全面的财务报告；二是向公众报告该公司董事们的薪水和奖金。按照责任分工，董事长领导董事会，CEO（通常由总经理担任）负责管理公司日常经营。在一般情况下，董事会的很大一部分实权掌握在外部董事手中，董事长一般都由外部董事兼任。在必要的时候，外部董事有权力对公司的人事安排作出重要变动。美国公司董事会的作用，首先是监督和评价经理人员的工作，其次是任免经理人员，再次是进行指导和咨询。 3

从《美国标准公司法》和《标准修订公司法》可以看出从《美国标准公司法》和《标准修订公司法》可以看出，美国公司的董事会和股东（大）会的权力制衡趋于合理。一方面董事会的成员的范围在扩大，其不仅享有一般事务执行权，而且还享有除法律和公司章程规定外的“公司一切权力”。另一方面，公司股东对公司董事会某些权力的约束与限制的进一步增强，具体表现在如下两个方面：第一；董事的忠实义务。董事应忠诚地，以其有理由认为是符合公司最高利益的方式，并以一位处于同样地位和类似环境的普通智者处事的谨慎态度来履行其作为董事的职责，包括履行其作为董事会的任何委员会的成员的职责。第二；增强了股东如下的权利，优先购股权，财产出售的批准权，异议权和要求公司购回股份权，股东的自愿解散权。对董事会权力所作出的限制体现了美国公司治理结构的完善，因为在任何时候，失衡的权力结构总会使拥有权力者滥用其权力。 2：英美公司治理结构的特点—市场导向型 (1) 采 用 二元制公司治理结构。在美英，公司治理机构由股东大会和董事会组成，公司内部不设监事会，股东大会是公司的最高权力机构;股东大会选出董事会组成决策机构，这样在股东大会与董事会之间形成一种委托代理关系。公司的董事会在内部管理上有两个明显的特点:第一，在董事会内部设立不同的委员会，以协助董事会更好地进行决策。第二，公司的董事分成内部董事和外部董事。外部董事一般在公司董事会中占多数，通常不在公司中任职，内部董事一般在公司中担任重要职务，是公司经营管理的核心成员。(2 ) 4

股 权 高度分散。公司的股东主要有两类一是个人，二是机构法人。比如美国，上市公司在 上世纪70年代以前，70%的股票由个人持有;从2000年开始，尽管机构股东的持股比例超过了个人股东，但美国公司法规定，单个机构在某个特定公司持有的股票不得超过1%，因此绝大多数美国公司的股权结构仍比较分散。(3 )对 经 营者的监督包括为内部监督与外部监督。内部监督主要通过股东大会、董事会来实现，外部监督主要包括证券市场、经理市场、公司兼并和金融机构的持股与监督、完善的法规和中介机构的监督。(4 )对 经 营者实行高报酬的激励机制。为了充分激励经理人员，美英公司对经营者实行高薪制、股票期权等激励手段，以便将经理人员的利益与股东的利益结合起来。比如股票期权即允诺经理在若干年后可按现在市价购买公司一定数 量的股票，这部分股票的价值是不确定的，它在很大程度上取决于公司未来几年的经营绩效，如果公司经营业绩良好，股价就会上涨，经营者就能赚取现价与未来股价之间的差价。 三：德日公司治理结构及其特点 1：德日公司治理结构—以德国日本为例 德国公司治理结构。德国的公司治理结构中，股东会、监事会和董事会具有上下级层级关系。股东会下设监事会，监事会向股东会负责并报告工作；监事会下设董事会，董事会向监事会负责并报告工作。监事会与董事会有上下位之别，前者是上位机关，后者是下位机关。具体而言股东大会是公司权力机构，其主要职责是：确定选举监事会的具体措施，选举监事会成员，修改公司章程，决定公司 5

的解体。监事会是公司股东，职工利益的代表机构和决策机构，相当于美国的董事会。其主要职责一是任命和解聘董事，监督董事会是否按公司章程经营；二是对重大经营事项作出决策；三是审核公司的财务，核对公司资产，并在必要时召集股东大会。董事会是执行监事会决议、负责公司日常运作的执行机构。其主要职责，一是负责公司经营管理，向监事会提供预决算报告，向股东提供有关信息；二是在公司内部，董事会向监事会负责，对外是公司的法人机构。德国公司的董事会职责相当于日美国家公司中的经理班子。董事会成员必须在生产经营管理方面学有专长，一般不少于10人，每个董事都有明确的业务责任。为了协调劳资关系，大公司董事会一 般有1名工人代表主管人事。董事会成员可以是股东，也可以不是股东；可以是本公司员工，也可以从社会上公开选聘。监事会职权大，如有董事会的任免权，监督权，特定交易的批准权，特殊情况的公司代表权，临时股东会的召集权等，但不能干预董事会的正常工作。在监事会和董事会不能达成一致意见时，必须交股东大会裁决。 德国公司治理结构在发展过程中特别重视职工在公司治理结构中的作用。德国公司通过选举职工代表参与监事会和职工委员会来实现其参与企业管理的“共同决定权”。职工参与决定制的主要内容是：本公司职工与产业工会的代表有权在公司监事会和董事会中占有一定席位参与决策；监督已经制定的维护职工利益的法规执行情况和劳资协议的执行情况；在社会福利方面有与资方对等的表决权，享有对生产经营状况的知情权和咨询权。这在客观上缓和了劳资矛盾，调动了职工积极性，保证了公司有一个相对稳定的经营环境，以及 6

使公司经营者接受多方位的监督并形成了一种良性制衡机制。 日本的公司治理机构。日本的公司治理结构设置业务经营决策机关—董事会和监督机关—监事会，两者都由股东会选举产生，并列存在于股东会之下，互不隶属。日本公司的股东可分为两种类型：内部股东和外部股东。内部股东主要指包括主银行在内的相互持股的股东，他们与管理层有一定的协议，稳定持有公司的股票，是稳定的股东。外部股东包括个人和外国股东。董事会的成员一般是由内部产生，通常是经过长期考察和选拔，在本公司中一步步升迁上来的。大多数董事由公司各事业部部长或分厂的领导兼任。在以后的日本公司治理结构的发展过程中特别需要提到独立董事与独立监事并存，股东在公司治理结构中的作用增强，监事会监督功能在提高。 2：德日公司治理结构的特点—银行导向型 (1) 股 权 高度集中，法人相互持股比例高。目前，日本公司的主要持股者是银行，其持股比例达到20%左右。由于法人股东主要是为了与企业建立起长期稳定的交易关系，实际上法人股东成为支持该公司经营者的强大力量。在德国，由于法律在银行对非金融企业的持股方面几乎未作任何限制，只要股票投资不超过其资产总额的15%，因此整个德国银行储存的股票约为股票市值的40%.(2) 外 部 控制较弱，以内部控制为主。在德国和日本，由于股票表决权的集中为银行直接或间接谋求到持股公司监事会监事乃至主席的席位，从而执掌公司控制权的实体— 监事会或对其施加影响提供了基础。通常情况下，四五家银行就能有效地控制公司的决策权。这样，银行一方面作为有影响力的股东控制了经营者追求自身利益的机会主