金融衍生产品——权证
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具导语：金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。
一起来看看相关的考试知识吧。
一、金融衍生工具的概念及特征（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等），也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1998年，美国财务会计准则委员会（简称“FASB”）所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类，并给出了较为明确的识别标准和计量依据，尤其是所谓公允价值的应用，对后来各类机构制定衍生工具计量标准具有重大影响。
（二）金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：（1）跨期性。
金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
（2）杠杆性。
金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
（3）联动性。
这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
（4）不确定性或高风险性。
金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。
金融衍生品名词解释及案例
金融衍生品名词解释与案例一。
分类1. 按照基础工具各类分（1）股权类产品的衍生工具股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权（2）货币衍生工具远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换（3）信用衍生工具信用互换、信用联结票据2. 按金融衍生工具自身交易的方法与特点分类（1）金融远期合约远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约（2）金融期货货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货（3）金融期权标准化期权、权证（4）金融互换货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换二。
名词解释与案例1. 远期利率协议（1）解释远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。
用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。
其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。
作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。
功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点（2）案例甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司准备以LIBOR获得资金。
目前LIBOR利率为6%，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份‘远期利率协议’。
权证业务
Q权证业务Q.什么是权证？A:是一种权利凭证，约定持有人在某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价。
Q.权证的单位是什么？A:权证的单位是“份”，权证交易的申报数量为100份或其整数倍。
Q.什么是标的证券？A:指权证发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
Q.什么是行权？A：指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定义务。
Q. 什么是行权价格？A：指发行人发行权证时所约定的，权证持有人向发行人购买或出售标的证券的价格。
Q.什么是行权比例？A：指一份权证可以购买或出售的标的证券数量，比如某认购权证的行权比例为1:10，那么1份权证可以买入10份股票。
Q.什么是价内权证？A:指权证持有人行权时，权证行权价格低于标的证券结算价格的认购权证；或者标的证券结算价格低于权证行权价格的认沽权证，当出现价内权证的时候，行权可以获利。
Q.欧式、美式权证及百慕大式权证A：按照行权期限，权证可以分为欧式权证、美式权证及百慕大式权证。
其中，欧式权证的持有者只有到期行权；美式权证的持有者可以在到期日前任何时间行权；百慕大式权证的行权方式为以上两种的混合，即持有者有权在到期日之前的一个或多个日期行权。
Q.什么是认购权证？A:持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券。
Q.什么是认沽权证？A：持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人卖出标的证券。
Q.认购权证与认沽权证的区别？A.1.持有人的权利认购权证：持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券。
认沽权证：持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券。
2.到期可得到的回报认购权证：（权证结算价格——行权价）×行权比例认沽权证：（行权价——权证结算价格）×行权比例备注：未考虑行权有关费用Q.与股票相比，权证有哪些需要投资者特别注意的风险？A:权证是一种风险较高的金融产品，投资者需要注意以下几方面的风险：1.权证到期价值为零的实效性风险：权证是有一定期限的，持有者应及时在到期日或此之前对价内权证行权，因为期满后权证就没有任何价值了；2.权证交易价格大幅波动的风险：由于权证是一种高杠杆性的产品，其价格只占标的证券价格的较小比例，可能出现权证价格剧烈波动的情况；3.权证持有人到期无法行权的履约风险：权证实质是发行人和持有人之间的一种合同关系。
2014-2015年证券资格考试市场基础知识第五章：金融衍生工具第三节 金融期权与期权类金融衍生产品 考点汇总
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第五章：金融衍生工具第三节金融期权与期权类金融衍生产品考点汇总一、金融期权的定义和特征(一)金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。
期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量期权交易是一种单方面的有偿让渡。
期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务;而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺(二)金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换(三)金融期货与金融期权的区别：1、基础资产不同。
2、交易者权利与义务的对称性不同。
3、履约保证不同。
4、现金流转不同5、盈亏特点不同。
6、套期保值的作用和效果不同。
二、金融期权的分类(一)选择权的性质：买入期权- 看涨期权，卖出期权- 看跌期权(二)履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权(三)按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权。
三、金融期权的功能：套期保值和价格发现四、金融期权的理论价格及其影响(一)金融期权的内在价值履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。
内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。
协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。
依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权以Evt 表示内在价值，s 表示市场价格，x 表示协议价格，m 交易单位，则看涨期权的内在价值为：若S>X ，则Evt= ( s- x).m ，否则为0 。
看跌期权的内在价值为：若S<="" 0="" ，否则为="" x).m=""s-="" evt="(" ，则="">(二)金融期权的时间价值外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加间接计算：用实际价格减去内在价值(三)影响金融期权价格的因素1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。
证券重要知识点整理分享
证券重要知识点整理分享一、什么是证券？证券是指经过发行和流通的以金钱形式体现的权益凭证或债权凭证，包括股票、债券、基金份额、期权、权证等。
证券在经济活动中起到了融资、投资和风险管理的重要作用。
二、股票股票是公司为了筹集资金而发行的一种所有权凭证。
购买股票的人成为公司的股东，享有公司分红和决策权。
股票的价格通过供需关系决定，投资者可以通过买入低价股票并卖出高价股票来获得利润。
三、债券债券是债务人向债权人发出的承诺，债权人可以享受一定期限内的利息和本金偿还。
债券通常由政府、金融机构或公司发行，是一种相对较安全的投资工具。
四、基金基金是一种由多个投资者出资组成的集合资金，由基金管理人统一投资管理。
投资者购买基金份额，享受基金所投资股票、债券等资产产生的收益，同时承担投资风险。
基金分为股票基金、债券基金、指数基金等多种类型。
五、期权期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某一特定时间内以特定价格买入或卖出某项标的资产的权利。
期权的买卖双方通过合约确定权利和义务，可以通过期权获得投资收益。
六、权证权证是证券公司或其他金融机构发行的一种衍生金融产品，它赋予持有者以特定标的物（如股票、指数等）在未来特定时间内以特定价格买入或卖出的权利。
权证是一种杠杆投资工具，可以倍增投资收益，但风险也相应增加。
七、证券市场证券市场是证券交易的场所和平台，主要包括证券交易所、场外交易市场和期货交易所等。
证券市场提供了公开、公平、有序的证券交易环境，为投资者提供了投资和融资的机会。
八、交易方式证券交易主要有集中竞价交易和大宗交易两种方式。
集中竞价交易是指交易所设定固定的交易时间，买卖双方报出自愿买入或卖出的价格和数量，通过撮合成交来完成交易。
大宗交易是指通过协商方式进行交易，一般适用于大宗股票交易或特定投资者之间的交易。
九、风险管理投资证券存在一定的风险，风险管理成为投资者不可忽视的重要环节。
常见的风险管理手段包括分散投资、止损止盈、投资者教育等，投资者应根据自身风险承受能力和投资目标合理选择投资方式和产品。
金融衍生品及应用
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金融衍生工具与基础金融工具是相对应的，建立在基础 金融工具之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值） 变动的派生金融产品。
基础金融工具包括股票、债券和外汇等有价证券。
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金融衍生工具的产生原因一
规避风险的迫切要求
1973年布雷顿森林体系的崩溃，以美元为中心的固定汇率解体， 西方国家纷纷实行浮动汇率制，汇率再无波动上下限的规定，汇 率变得波动频繁、变化无常，由此带来了各种各样的外汇风险。 视频：/v/XMjE5MzExMDg1Ng==.html?_t=t
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3月6日14：36时，进行平仓操作，以2607点买入沪深300指数期货合 约0703进行期货平仓，同时卖出上证50ETF和深圳100ETF组合（合 指数2525.78点）进行现货平仓，现货方面以757734元完成交易。
平仓日 期和时
间
期货代 码
买入期 货价格
卖出现 货价格
二者相 差点数
相差金 额
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28
衍生工具具有规避风险的职能
金融创新能够衍生出大量新型的各种金融产品和服务投放在金融 市场上，强有力地促进了整个金融市场的发展。通过把这些财务 风险松绑分解，进而再通过金融市场上的交易使风险分散化并能 科学地重新组合，来达到收益和风险的权衡。
金融衍生工具由于品种繁多,随时可以根据客户的要求进行设计, 希望达到保值避险的目的。
我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖空沪深300指数期货合约 0703，实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以 期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证 50ETF和深圳100ETF基金组合(合沪深300指数2433点)，这样我们锁 定的套利利润空间是51299.6元，与预期的套利收益基本相一致。
权证价格影响因素及其定价的理论分析
（ 标 的 证券 的现 价 。对 投 资 者 来 说 ，要衡 量 一 份 权 证 的价 １） 格 首 先 要 考 虑 的就 是 标 的 证 券 的价 格 ， 在 既定 行 权 价格 下 ，对 认 购 权 证 来说 ，标 的证 券 的价 格 与 权 证价 格 正 相 关 ，标 的 证 券 的 价 格 越 高 ，相 应 的认 购 权 证 价 值 越 大 。
一
及其定价的理论分析
张柱宏 华东师范大 学金融 与统计学院
要 ］权 证 是一 种 类似 于期 权 的金 融 衍 生 产 品 ， 证 对 于 权
检 查 平 时 只 是 口头要 求 。
２ 加强 与完 善 非 营利 组 织 会 计 的对 策 （ ） 善非 营 利 组织 会计 法规 体 系 １完 建 立 非营 利组 织 法 规 体 系 ，完 善 非 营 利组 织 管 理 机 制 ，是 实 现 非 营 利 组 织 健 康 发 展 的 根 本 之 策 。 非 营 利 组 织 会 计 的 健 康 发 展 ．需 要 政 府 必 要 的 支 持 和 扶 持 ，通 过 一 定 的政 府 支 持 和 扶持 ， 在 合 作 中 引导 、 帮助 其 健 康 成 长 ，可 以 有效 避 免 不 良势 力 对 非 营 利组 织 的 渗 透 ，更好 地 引导 广 大 非 营 利组 织 会 计 在 党 和 国 家 的大
支付 的权 证 价 格 也 越高 。 （ ） 红 的影 响。 分红 与权 证 价格 呈 负相 关 关系 。 分红 是证 券 ３分
持 有 者 的 收益 ，权 证 持 有 者 只 是 有 权利 在 未 来 可 能成 为该 证 券 持
有 者 ，在 分 红 时不 能 获 得 该 收 益 ，所 以分 红 可 以看作 是 权 证 的持
金融衍生品概论ppt课件
成交金额（亿元）
成交量（万手）
Source: China Futures Association, 201130
定义
◦ 买卖双方约定在将来确定时间按照事先确定的价格买卖约定数量商品的合 约。
多方/空方
◦ 多方指远期合约中的买方，它在合约中的利益随着交割商品的现货价格正 向变动。
◦ 空方指远期合约中的卖方，它在合约中的利益随着交割商品的现货价格反 向变，郑州和上海3家。
1998.11 大豆，小麦，绿豆，铝，铜及天然橡胶等6个期货合约交易得到批准。
2004
棉花，燃油和玉米期货交易上市。
2004
市场总交易量达到14.6万亿元人民币。
中国期货发展历史
资料来源：《中国经营报》2005年2月21日
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1,400,000
金融衍生品的品种
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农产品
◦ 如小麦，玉米，棉花，咖啡，可可等。
能源
◦ 石油，燃油等。
金属/贵金属
◦ 铜，铝，金，银，铂等。
股票
◦ 包括股票，股票价格指数等。
利率
◦ 国债，公司债，市政债券，以及相关指数。
其它
Underlying Assets
8
股票 31%
利率 18%
农产品 5%
期权
◦ 场外期权交易在19世纪就已经出现。 ◦ 由于欺诈行为猖獗，场内期权交易1921年起被美国国会禁止。 ◦ 1973年场内期权业务重新出现。（CBOE，1973）
互换
◦ 开始于1980年代初期
金融衍生品的发展
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期货市场
◦ 1990年代我国开始建立期货市场。 ◦ 由于投机猖獗，期货交易市场历经两次大规模整顿。 ◦ 三二七国债事件 ◦ 目前为世界主要期货市场之一。
金融衍生工具的分类
金融衍生工具的分类金融衍生工具可以按不同的标准进行分类。
(一)按产品形态和交易场所不同分类按产品形态和交易场所不同，金融衍生工具可分为内置型衍生工具、场内交易衍生工具、场内交易衍生工具和场外交易衍生工具。
(1)内置型衍生工具，指嵌入到非衍生合同—主合同中的金融衍生工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格指数或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动发生调整。
(2)场内交易衍生工具，指在制定统一规则的交易所上市交易的衍生工具。
在期货(权)交易所交易的各类期货(权)合约均属此列。
一般来说，以集中竞价的方式买卖交易所事先制定的具有统一标准、格式的合约。
(3)场外交易衍生工具，指不在集中的交易所，而是通过各种通信方式，实行分散的、一对一的大宗买卖金融工具的行为。
OTC(柜台交易市场)衍生工具交易主要以金融远期和金融互换为代表。
(二)按照金融衍生工具自身的交易方法分类、按照金融衍生工具自身的交易方法分类，可分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换。
(1)金融远期((Forwards)，指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。
金融远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要各有不同。
金融远期合约主要有远期利率协议、远期股票合约、远期外汇合约等。
(2)金融期货(Financial Futures)，指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的协议。
主要包括外汇期货、利率期货和股指期货、股票期货等。
(3)金融期权((Financial Options)，指合约双方按约定价格、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。
包括现货期权、期货期权等。
(4)金融互换(Financial Swaps)，指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。
权证知识
权证知识指南什么是权证？1．权证的概念权证是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人有权利在未来某一特定日期（或特定期间内），以约定价格向权证发行人购买或出售一定数量的资产。
认股权证是一种特定的契约，持有人有权利在未来某一特定日期（或特定期间内），以约定的价格（履约价格）购买或卖出一定数量的股票。
投资者有权利决定是否执行履约，而发行者仅有被执行的义务。
2．权证的分类（1）按权证未来的行权方式，权证可以分为"认购权证"和"认沽权证"两种。
认购权证：购买股票的权证称为认购权证。
认沽权证：出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。
（2）按权证未来的行权时间，权证可以分为"欧式权证"和"美式权证"两种：欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。
美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。
事实上，只有小部份认股权证持有人会选择行使其认股权证,大部份投资者均会在到期前卖出认股权证。
另外，显而易见的是，对于认购权证而言，当到了行权日时，若二级市场的股票价格低于行权价格，此时的权证价格必然是一分不值（为零）。
试想，宝钢认购权证的行权价格是4.53元，如果宝钢行权日的二级市场股票价格为4.3元，那时你的权证权利（按手中握有权证的数量可以从宝钢大股东手中以4.53元的价格购买相应数量的股票）还有什么意义？？？价格必然为零。
因为在二级市场上以更便宜的价格（4.3元）就可以购买到宝钢股票！同理，对于认沽权证而言，当到了行权日时，若二级市场的股票价格高于行权价格，此时的权证价格也必然是一分不值（为零）。
比如，武钢认沽权证的行权价格是3.13元，如果宝钢行权日的二级市场股票价格为3.30元，那时你的权证权利（按手中握有权证的数量可以向武钢大股东以3.13元的价格卖出相应数量的股票）还有什么意义？？？因为在二级市场上你可以以更高的价格（3.30元）把手中的武钢股票卖掉！换句话说，你到时候就不会行权了（以3.13元的价格把手中的武钢股票卖给武钢集团）。