负利率时代
浅议“十四五”新时期我国金融会计创新与发展
浅议“十四五”新时期我国金融会计创新与发展一、研究背景经济越发展，会计越重要，会计在国家经济建设乃至国家治理中发挥着重要作用。
2021年底，围绕“十四五”规划要求，财政部印发了《会计改革与发展“十四五”规划纲要》，明确了“十四五”期间我国会计改革与发展的总体目标和主要任务。
金融作为现代经济的核心，在推进国家经济高质量发展中扮演着重要角色。
金融会计作为现代金融体系的重要组成部分，对夯实金融基础、维护金融稳定具有重大意义。
立足“十四五”新时期，如何在《会计改革与发展“十四五”规划纲要》指导下，为金融会计创新与发展谋求新方向、新思路，为构建现代科学完善的金融体系提供基础保障显得尤为重要。
二、我国金融会计发展进程及主要特点（一）我国金融会计发展历程一国最优的动态金融体系应同时与自身的产业结构发展特点和所处的经济发展阶段相适应（张杰，2020）。
改革开放初期，我国制定了“依赖国际大循环开启国内市场化改革”的外向型发展战略，以“两头在外”的外循环有效带动了国内经济循环，我国经济以年均9.5%左右的增速保持了40多年。
在全球经济资本一体化进程中、在外向型发展战略的带动下，我国金融会计发展主要以向国际会计准则趋同为主：2005年已签署了与国际财务报告准则实质趋同的声明;2006年我国初步“接触”金融会计准则，制定的06准则中含四项金融会计准则，开创了我国金融工具会计的先河;2017年依据最新的国际会计准则，进一步修订新金融工具会计准则，逐步实现了与国际会计准则的全面趋同。
学者William Scott（1997）曾通过研究指出，会计准则的国际趋同，实质是各国综合实力的相互博弈。
我国在会计准则国际趋同的过程中，本国的金融会计理论得以快速发展，金融会计改革不断深入，为维护和扩展本国的经济利益提供了有力的支撑和保障。
（二）当前我国金融会计主要内容2014年IFRS7、IFRS9发布后，我国以“趋同不等于等同、趋同应当互动”为基本原则，综合考虑自身的会计法律制度框架、监管要求等实际情况，于2017年发布了“新金融工具准则”，即CAS22号、CAS23号、CAS24号和CAS37号四项准则。
中俄发展新时代全面战略协作伙伴关系
资政2019·12环球中俄发展新时代全面战略协作伙伴关系6月5日，中国国家主席习近平与俄罗斯总统普京共同签署了《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于发展新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》，将两国关系提升到一个全新的水平，将中俄两国置放在世界和平、稳定、发展航船上的“压舱石”地位，对两国、对世界的意义都十分巨大，引起国际社会巨大反响和赞扬。
《联合声明》强调，新时代的中俄关系，始终以互信为基石，筑牢彼此战略依托；着力深化利益交融，拉紧共同利益纽带；大力促进民心相通，夯实世代友好的民意基础；更加担当有为，携手维护世界和平安宁。
上合组织比什凯克峰会召开6月12日至14日，上海合作组织成员国元首理事会第十九次会议在吉尔吉斯共和国比什凯克举行。
峰会上，各成员国领导人一致同意上合组织将以弘扬互信、互利、平等、协商、尊重多样文明、谋求共同发展的“上海精神”为根本遵循，扎实推进安全、经济、人文等领域合作，维护国际关系准则，支持建设开放型世界经济，共同推动上合组织在新起点上实现更大发展。
峰会发表了《比什凯克宣言》，签署了成员国地方合作发展纲要、数字化和信息通信技术合作构想等22份重要文件，实现了对重点领域合作的全覆盖。
上合组织正成为当今世界中团结互信、安危共担、互利共赢、包容互鉴的地区合作机制典范。
中国品牌占全球价值品牌百强榜15席2019全球价值品牌100强排名中，15家中国公司上榜。
其中，大多属于科技品牌，如腾讯排名第8，中国移动排名第27，华为排名第47，百度排名第63，小米排名第74。
此外，银行业上榜3家，电子商务上榜2家。
滴滴出行、美团、小米和海尔为今年新上榜中国品牌。
英国难解“脱欧”困局由于“脱欧”协议无法在议会达成共识，英国首相特蕾莎·梅辞任保守党党首。
6月13日举行的党魁选举首轮投票，共有10人参与角逐，最终胜出者不仅将成为英国执政党新领导人，同时将成为肩负“脱欧”职责的新一任首相。
后疫情时代的金融市场和资产轮动
后疫情时代的金融市场和资产轮动图 /新华社现在比较确定的是衰退已经在后期，复苏已经越来越近，虽然反弹力度不会太大。
2020年我们见证了成群来袭的黑天鹅：A股创下2008年以来单日暴跌记录、美股史无前例的十天四次熔断、油价暴跌甚至一度出现“负油价”、港股连跌史上第三次破净、阿根廷主权债务违约等，连股神巴菲特都惊呼“活久见”，普通投资者更是措手不及。
虽然最坏最恐慌的阶段已经过去，但疫情对全球经济和金融的冲击其实远没有结束，金融市场的动荡局势预计还会延续。
管清友 | 海南大学经济学院教授、如是金融研究院首席经济学家基于此，我们需要分析当前的经济形势、金融周期和资产表现，帮助大家寻找不确定性中的确定性。
一、经济展望：追忆似水繁荣，适应收缩型经济新常态其实，疫情之前经济本就处于下行通道，大家都在讨论要不要保6。
疫情之后经济下行40焦点透视 >压力进一步凸显，6%看来是已经保不住了，更重要的是保民生和稳就业。
从政策力度来看，这次的宽松刺激相对比较克制，不再是放水快速扩张，更多的是希望于内生增长动力，似水繁荣已经终结，收缩经济将成为新常态。
从长周期看，增长自然减速、经济持续承压是大势所趋。
从全球的经验来看，高速增长的经济体普遍经历了减速的过程，这是一个自然规律，不以个人意志为转移，就像汽车高速跑了很久以后总要慢慢减速，慢慢降温。
从美国、日本、韩国、泰国、中国台湾、马来西亚等国家或地区的发展历程来看，全球经济减速期平均时间为20年，最终稳定在3%左右。
如果说中国经济增速从2008年步入换挡期，目前刚刚走过了10年，GDP增速从高点14.2%下降到了6.1%，也就是说，还有至少10年左右的减速期，经济下行压力本就是比较大的，还有不少之前宽松刺激后的遗留问题等待解决。
从短周期看，疫情像沙子一样增大了经济运行摩擦力，经济总体还是比较虚弱的。
这次疫情对经济的冲击显著高于2003年非典，也比1998年金融危机和2008年全球金融危机要严重得多，差不多可以跟二三十年代的经济大萧条对比。
通胀时期的理财之道
１ ２０ 《 浙商》 Ｚ Ｅ Ｈ Ｎ ＧＡ Ｉ ０ ０１ Ｈ Ｓ Ａ Ｇ ＭＡ ＺＮＥ ２ １ ．２
不 想 沦 为 汤 阿 婆 就 耍 学 会 在 通 胀 中 理
财 ，很多 人已经未雨绸缪 ，开始行动 。中国 人 历 来 喜 欢 储 蓄 ， 因 为 负 利 率 的 存 在 和 扩 大 ，就 哩容 易受通胀之 害 。反过来 ，尽 管存 在滞后效 应 ，银行系统 存款量的变 动能够清 楚 表 明居 民的通 胀 预期 和 应对 之 策 。按 人
中性”是非常 时崩 的主要理 财策略 目标 ，
股 可 以 通 过 浮 动利 率 产 品 达 到 。 国 际 因
为无 论 租 金收 益还 是 贷款 利 率 随 荇 物价
相 通 胀 率 水 涨 船 高 ，房 地 产 投 资 信 托 基 金 足
典 型 的 抗 通 胀 工 具 ，尽 管 不 像 普 通股 票 和 私
资 讯
通胀时期 的理财之道
从 “ 你玩 ” 、 “ 你狠 ” ，到 “ 你军 ” 、 “ 高 宗 ” ，一 切都 表 明 ， 豆 蒜 姜 糖
通胀时代已经来临。货 币资产正在缩水 ，积极 的理财策略能够避免 、降低 财 富 损失风 险 。
文／ 辰 秋 胡
家 庭 主 妇 们 往 往 比 不 食 人 间 烟 火 的 经 济 学 家能 够 更 准 确 地 感
还 包括 其他货币类资产。
抗通 胀 工 具 ： 房 地产 投 资 信 托基 金
通 胀 是 有 受益 者 值潜力 ，收益稳定性 和安全性 却高得多 。有些 国家的银行则提供
“ 胀 保 护 存 款 ” 之 类 的浮 动 利 率 产 品 ，对 通 者 。汤 【婆 故事中的银行就 是这个角色 。按 避 险 型 投 资 者 极 有 吸 引 力 。 ｊ 口 』 购 买 力 衡 量 ， 银 ，－３ 前 收 到 的 是 一 套 房 ／３ 年 ￣ 而 在 困 内 ，类 似 海 外 房 地产 投 资 信 托 基 子 ，３ 年 后 却 只 需 还 一 瓶 洒 。加 速 通 胀 同 样 金和通胀 保护存款的避 险工 具极少 。可替 代 ３ 会减轻那些 贷款消赞者和杠杆 投资者 的清 偿 货 币 储 蓄 的投 资 工 具 多 为 权 益 类 或 实 物 类 的 负 担 。 然 而 ，这 并 不 意 味 肴 负 债 提 供 了 利 用 高风 险资产 ；固定收益产 品Ｊ 多数 现程度 Ｊ ｊ Ｕ 通胀获 收益的可行理 财手段 ，那是 因为 ， 不等 的负 利率 ，而相对 最能满足避险功能 的
负利率有较大副作用
效率也都是有好处的。
（本文引自清华大学五道口金融学院官网。有删节，
12
已经将近 8 年，但全球经济仍处于缓慢复苏中。
危机爆发后，各国纷纷紧急出台应对措施。
松的货币政策促进风险类金融资产价格上涨， 使得持有股票、共同基金的富人从中获益，而
由于财政政策会受到政府既有债务水平及赤字
穷人只能得到极少的利息收入，从而加剧了收
率的“刚性”约束，在一些国家已经没有进一
入不平等。
在央行的资金放贷出去，但这部分新增贷款可
行的存款准备金实施负利率后，商业银行有可
能会以更高的贷款利率放贷给原先商业银行没
能向存款人转嫁成本，对存款人收取负利率。
有给予信用的企业，导致贷款利率不降反升。
金融危机后经济前景低迷，资本回报率很低， 企业信贷需求不强烈，商业银行的借贷意愿和 能力都较弱，被迫从央行账户上腾挪出来的资 金能对扩大信贷规模有多大贡献还不好说。 三是不利于存款创造和实体经济融资。如 果对居民存款也实施负利率的话，居民会大量 持有现金，导致货币乘数下降，理论上可能降 为零。危机前金融机构是存款创造或信用创造 的主体，实行 QE 或 QQE 后，央行直接取代商 业银行创造货币，替代商业银行做本来应该是 商业银行做的事，而负利率的出现会进一步削 弱商业银行的存款创造功能。 四是负利率不是没有边界的。负利率并不 是可以无限制为负，因为公众可以选择持有现 金来抵制负利率，而持有现金的存储、交易、 保险等成本就是负利率政策的下限。经测算， 负利率下限大概在 -0.5% 至 -2% 之间。即使用 足负利率的下降空间，以 BP 为单位的这种利 率的波动，对实体经济的作用并不会特别大。 相反会鼓励逐利的投机资本在国际上进行套利 交易。 五是切换了交易规则和估值体系，可能造 成金融交易的额外成本。负利率切换了金融交 易的“坐标体系”。金融机构需要改变交易习惯， 重新构建对应负利率的模型，调整金融产品估 值体系。在操作层面上，原来的一部分交易系 统只设置了零利率下限，因为负利率的出现需 要重新设置参数、修改交易编码等，给金融交 易额外增加了成本。在法律层面上，负利率使 得债券作为抵押品的质量下降，容易引发违约 风险，产生法律摩擦。 本轮金融危机后，宽松货币政策层层加码， 但其对经济复苏的边际效应在减弱。尽管如此， 一些央行开始尝试负利率政策。实际上，我们 对负利率的效果不宜抱太高期望，负利率甚至 还会有诸多负面作用。在这种情况下，我个人
中秋客户答谢会主持词
中秋客户答谢会主持词篇一:客户答谢会主持词会前提醒 (准备播放《中国人寿发展史》) (画外音) 各位嘉宾、各位朋友，大家下午好～欢迎您参加由中国人寿马鞍山分公司银行保险部举办的“辉煌国寿?感恩有您” 银保十周年客户答谢会，本次客户答谢会预计将在 10 分钟后开始，在等待的时间里，让我们一同来观看由中央电视台与中国人寿最新制作的大型宣传片《中国人寿发展史》，我们对您准时光临表示由衷的感谢，谢谢～尊敬的各位嘉宾朋友，“辉煌国寿感恩有您” 银保十周年客户答谢会即将开始，为了能使会议顺利进行，请嘉宾朋友不要在会场中吸烟，会议期间不要随意走动或讲话，本次答谢会设有专题时间，如果您的手机在会议期间突然响起，不仅会给别人带来尴尬，也有失您高贵的身份，感谢您的配合，谢谢。
如果您有任何需求，请示意你们身边的礼仪服务人员，他们会为您提供最为优质和满意的服务。
各位尊敬的嘉宾，各位亲爱的朋友，“辉煌国寿感恩有您”客户答谢会现在开始，掌声有请司仪上场。
各位尊敬的来宾，亲爱的同仁们大家下午好，我是来自中国人寿马鞍山分公司的王鸿浩。
非常荣幸，本次会议由我来担任司仪，在这样一个有意义的日子里有缘结识了在座的各位朋友，希望能和大家共同度过一个美好而愉快的下午在此，我们谨代表中国人寿马鞍山分公司的全体同仁对各位嘉宾的光临表示最热烈的欢迎和诚挚的问候各位嘉宾，中国人寿在走过的风雨 60 年里，离不开在座各位的支持与厚爱，因为有您，中国人寿的发展可谓说如日中天，因为有您，中国人寿才会有如此辉煌的今天～今天是个好日子，因为我们有这么多的朋友共同相聚在此。
各位嘉宾朋友们把无悔的选择交给了中国人寿，您的每一笔保费，您的每一次关注、您的每一个建议，都让我们感动，促我们奋进。
对您的期望我们不敢有丝毫懈怠，我们一直都不遗余力的努力着。
本次客户答谢会，我们将以一颗感恩的心，回报社会，回报所有在座的新老客户。
同样，此次客户答谢会同样受到了领导办公室以及全体同仁的高度重视，那么下面掌声有请中国人寿马鞍山市公司理财服务中心总经理，王慧女士，做领导致辞，掌声有请!非常感谢王慧经理的致辞，相信通过领导的讲述，让各位看到了中国人寿回报的决心。
“中等增长”时期我国的宏观调控措施探讨
“中等增长”时期我国的宏观调控措施探讨【摘要】我国去年gdp增速下降至7.8%，普遍观点认为，中国经济的高速增长时代已经结束，经济进入中等增长时代。
对经济结构进行战略性调整和加快转变发展方式随之成为政府宏观调控的新方向，在此背景下，如何采取合理的宏观调控政策，保持经济持续、平稳、健康的增长就成为重中之重。
【关键词】中等增长通货膨胀宏观调控由于城镇化、工业化、市场化和国际化给经济增长带来了很大动力，2003-2011年，我国国内生产总值（gdp）实际增长了1.5倍，年均增速10.7%。
但全球金融危机的影响和中国经济发展的阶段性调整使得2012年这一数字降至7.8%，为近二十年的低点。
普遍观点认为，中国经济的高速增长时代已结束，正式进入“中等增长”（即gdp年增速约7%-8%）时代。
而“十二五”期间中国设定了年均gdp增长7%的新目标，似乎也在印证这一观点。
过去几年的大部分时间里，我国经济运行一直呈现“高增长低通胀”的态势。
但我们也注意到，在经济迅速发展的同时，通货膨胀率出现了反复性上下波动，成为我国经济发展中的不利因素之一。
2011年物价指数（cpi）更是达到了5.4%，2012年这一指标虽有回落，但3.25%的通胀水平仍然不低。
加之今年经济中的各种不确定因素，如投资增长加快、食品价格波动、海外量化宽松政策以及劳动力成本上升等使得通胀压力仍有抬头风险，必须引起我们高度重视和防范。
可以说，一定程度上，我国经济已开始进入到中等增长的发展阶段。
但是，经济增长能不能保持？通胀应当控制在什么样的水平下？宏观调控如何才能既保持经济增长的同时又不至于让经济陷入高通胀？这些都是我们亟需解决的问题。
一、应当保持经济的匀速增长虽然我国已经过三十年的高速增长，特别是近十年，平均年增长率达10.5%，经济总量的增长使得继续保持这种增速越来越困难。
但现阶段我国仍面临着人口众多、地区差异巨大、资源分布严重不均等问题，加上我们的城市化进程到去年为止也就是54%左右，所以保持经济较高增长（7%-8%）的可能性还是很大的。
工程经济学
第三章一、知识引入【例3。
1】某公司面临两个投资方案I 和II。
寿命期均为5 年，初始投资均为1000 万元，但两个方案各年的收益不尽相同，见表3-1。
上述两个方案哪个方案更好? 设年利率为10%，分别计算两个方案的净收益，二、关于单利和复利的区别【例3.2】某人存入银行2000 元，年存款利率为2。
8%,存3 年，试按单利计算3 年后此人能从银行取出多少钱？按复利计算3 年后能从银行取出多少钱?（不考虑利息税)解:3 年后的本利和F ＝P（1＋ni）= 2000(1 + 3×2.8%）= 2168元，即3 年后此人能从银行取出2168 元钱。
3 年后复利的本利和F=P（1+i）ˆ3 =2000(1+0.1)ˆ3 = 2172.75元,即3 年后此人能从银行取出2172.75 元钱。
三、基本公式（重点)（1）一次支付终值公式（复利终值）应用：【例题】某企业向银行借款50000 元，借款时间为10 年，借款年利率为10%, 问10年后该企业应还银行多少钱？解：此题属于一次支付型，求一次支付的终值。
F＝P(1 + i ）ˆ n = 50000（1+10%)ˆ10 = 129687.12元也可以查（F/P，i,n)系数表，得：（F/P，i，n）= 2.5937，则：F = P（F/P，i，n)= 50000×2.5937 = 129685 （元）(2)一次支付现值公式(复利现值）应用：【例题】张三希望3年后获得20000元的资金，现在3 年期年贷款利率为5％，那么张三现在贷款多少出去才能实现目标？解:这是一次支付求现值型.也可以查表(P/F，i，n）（3）等额支付序列年金终值公式（年金终值)应用: 用符号(F/A，i，n)表示。
图形：注意：该公式是对应A在第一个计息期末开始发生而推导出来的。
【例题】某人每年存入银行30000 元，存5 年准备买房用,存款年利率为3％。
问:5 年后此人能从银行取出多少钱?解：此题属于等额支付型,求终值。
什么是负利率的意思概念介绍经济影响
什么是负利率的意思概念介绍经济影响负利率是指通货膨胀率高过银行存款率，物价指数(CPI)快速攀升，导致银行存款利率实际为负。
那么你对负利率了解多少呢?以下是由店铺整理关于什么是负利率的内容，希望大家喜欢!什么是负利率负利率就是将通常的存款利率改为负值。
有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。
一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。
银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。
例如2016年1月29日日本央行宣布实行-0.1%的负利率，将从2016年2月16日起执行。
另外，实际负利率，指通货膨胀率高过银行存款利率。
这种情形下，如果只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。
2011年8月9日国家统计局发布的数据显示，7月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%，而银行一年期存款利率仅为3.5%。
我国的负利率已持续近17个月，老百姓的资产价值正随着物价上涨而相对贬值。
2015年10月23日，央行宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率及金融机构人民币存款准备金率。
这是自2014年11月22日以来，央行已经进行了六次降息，一年期存款基准利率从3%下降至1.5%，11个月以内存款利率惨遭腰斩。
负利率计算方法利率=银行利率-通货膨胀率。
银行利息(利息税于2008年10月9日取消)=本金*利率;通货膨胀利息=本金*通货膨胀率。
例如：2011的3个月定期存款率是2.85%，2011年4月CPI为5.4%。
假设你在2011年初存入1万元的3个月定期，存款到期后，你获得的，银行利息=10000*2.85%*90/360=285/4=71;通货膨胀利息=10000*5.4%*90/360=540/4=135。
71-135=-64(值为负值，即为负利率)。
也就是说10000元存在银行3个月，表面上增加了71元，实际上减少了64元。
这样，你的10000元3个月定期存款，实际收益为-64元负利率的负作用(1)存贷利率倒挂会打乱正常的金融市场秩序。
从日本和德国经验看低利率环境对寿险公司的影响
SHANGHAI INSURANCE MONTHLY ·MAR 2017▶图3金融危机后10年期政府债券收益危机日本德国美国英国来源：Gen Re依据彭博资讯编辑7654321-1百分比-3603672108144180216252288危机前/后月份数中国台湾主权债券中国香港主权债券韩国国债美元国债中国主权债券澳大利亚主权债券0,250,512345678910152030期限收益0%收益3.2%▶图2政府零息债券收益（2016年6月29日）来源：Gen Re依据彭博资讯编辑期限负收益正收益▶图1政府零息债券收益（2016年6月29日）来源：Gen Re依据彭博资讯编辑从日本和德国经验看低利率环境对寿险公司的影响Dr.Dirk Nieder通用再保险股份公司世界各国央行针对近来的金融危机采取的应对策略是大规模增加流动性，并且将关键利率降至历史低位，希望能够刺激国内经济并启动通货膨胀。
如图1所示，这一策略已导致日本和数个欧洲国家出现负利率。
大多数亚洲国家的利率已创历史最低，但仍为正收益（见图2）。
在雷曼兄弟公司破产后，美联储和欧洲央行采取的策略对经济产生的影响与二十世纪九十年代末日本的货币政策后果相似。
日本的例子表明，长期低利率环境并非不可能。
因此，研究低利率环境及其对寿险公司的影响很有必要。
日本和德国寿险市场可以作为很好的研究案例，因为寿险公司过去销售的保证固定利率的保单，其保证利率已经超过现在可以获得的利息收益。
一、日本的经验日本是亚洲最大及全球第二大寿险市场，仅次于美国。
2013年，日本个人寿险合计毛保费收入约2000亿欧元。
第二次世界大战之后，通过一种独特的销售渠道“保险女士”，日本寿险公司重点销售分红型和储蓄型产品。
在早期，这一渠道包括二战遗孀，她们希望通过销售保单来供养家庭。
后来家庭主妇也加入保险公司，她们一般只接受很少的培训，以佣金方式获得报酬。
她们以可能购买保单的亲友为销售目标，亲友购买保单并非出于保险需求，而是出于同情心，在日文中被称为“Giri”或“Ninjyo”。
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012 COLUMNS © 专栏
点到为止
缥渺
负利率
"劣币驱逐良币"，利率的下降通道绝不会简单地逆转，除非政府部门进行干预。
2019年，为应对经济下行，发达国 家或地区普遍将利率严格控制在低位。 全球金融机构遭遇“百年不遇”的低利 率与负利率政策，其中尤以近期欧盟的 降息态势最为引人关注。那些“怪诞” 的负利率到底从何而来？首先，负利率对实体经济有支 持，但却反常。信贷成本处于低位，有 助于降低企业的经营成本，但却过分。 从货币流通过程的量化因子的数据来 观察（比如发达国家的国债、专项债以 及转债的规模），最近10年，大量资金 被人为地注入银行体系中，这是货币危 机的先兆，衰退很难避免。当前的量化数据还预示了另外一 种前景—截至9月1日，全球负收益率 国债的规模已经超过了 17万亿美元，是 *1月1日的2倍，且其规模（总量）还在增 长，范围扩大到了新兴经济体国家，甚 至南欧国家。其次，负利率是否政治需要，尤其关键。当金融机构的杠杆率超过一 定的比率之后，存款与信贷就不再是稀 缺资源，或不再是可以在流通市场中进 行普遍交易的信用资源。低利率甚至负 利率恰是宏观经济趋势“倒逼”之下的 政治选择。这种前景，可以从市场的波动性上观察得出。
如果未来几年，民间信用状态异常
强劲，而且越来越强劲，那么金融行业必
须“止损”，把疏导流动性的成本尽量降
至最低。至于说能不能继续维持现金的
“信用主导地位”，谁都没有把握。
这一方面是由于技术的进步，个人
或企业的财产数据越来越彻底地被暴
露在大数据系统之下，逃废金融债务的
任何企图难以实现，这也就达到了“天
下无贼”的政治背景；另一方面，数字货
币的应用与发展也会越来越被重视，现
钞退出流通，可以获得技术保证。
第三，“劣币驱逐良币”，利率的下
降通道绝不会简单地逆转，除非政府
部门进行干预。
特别是在当下，如果国与国之间的
贸易摩擦“泛政治化”，负利率就会被
绝大多数的发达国家“过度使用”，其
中有没有恶意动机，有没有“自己咬自
己”的非理性行为，都非常值得怀疑。
很明显，在当前欧盟面对的困局
之下，长期的负利率会压制银行贷款利 率下行。银行间市场形同虚设，但为了 争夺储户以及食利阶层，小银行却难以 大幅度地下调存款利率，这就削弱了中 小银行赖以盈利的存贷款利差。中小银行“尚能饭否”、老百姓还能不能获得 “无风险收益”，这些皆是事关“法币 的货币政策合法性”的本质问题。“居民储蓄，民膏民脂。”欧洲央 行的“原罪”是其行为构成了对信贷合 理利率的打压，已经侵犯了储户选择以 最合适的方式保障私人财产不受损失 的正当权利。第四，欧元区的那些额外的流动 性，“截流”在何处？通过高价回购债性资产以维持中 短期的债务，将摧毁欧洲央行以“优化 债券购买计划”为支撑的传统金融体 系，继而引发金融类股票的价格崩溃， 深深地损害并危及资本市场。业界认为，更关键的问题是在老 龄化趋势比较明显的国家和地区，低利 率或负利率将剥夺老年人口的利息收 益，这种“代际”之间的成本转移将危 及政治的稳定。回顾金融发展的历史，当下这种普 遍的低利率与负利率政策，可以说史无 前例。理性的讨论者都应当关注到一个
不良趋势，就是政府部门干预、中央银
行的权力以及货币政策的宽严区间，已
被大国和强国大量地滥用——每天都以
几十种语言，滥用1000次之多。©