托宾q值名词解释
托宾Q理论引导房地产投资实证分析
托宾Q理论引导房地产投资实证分析作者：苏跃辉闫雪飞来源：《合作经济与科技》2013年第23期[提要] 托宾Q理论认为企业Q值影响企业的投资水平。
托宾认为，厂商的投资水平取决于新增资本（即投资）的市场价值与企业重置成本之间的比例Q。
本文选取房地产代表性企业万科，研究其2005年第一季度至2012年第三季度的托宾Q值与企业投资规模增量变化关系，从而验证企业Q值是否影响该企业的投资水平。
关键词：房地产投资；ACF-residuals检验；托宾Q中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2013年9月27日一、理论基础托宾Q理论是由James Tobin（1969）提出来的，主要观点认为厂商投资水平取决于新增资本（即投资）的市场价值与企业重置成本之间的比值，这一比值即被称之为托宾Q。
一般认为托宾，V是指在金融市场上购买该企业股票的费用；C是指在产品市场上购买该企业厂房设备即企业资本K所需要支付的费用。
作为一个理论假说，与新古典投资理论相辅相成，引入投资成本函数之后的新古典模型与托宾Q理论基本等价，由于可用企业股票的市场价格来衡量企业的市场价值，这使得托宾Q理论可用于实证研究。
后经Summers等人研究发现，投资与资本存量是Q的增函数，当Q值大于1时，每股资本的价格大于资本的边际成本，追求利润最大化的厂商有提高实际资本的倾向，因此追加投资以求增加利润；反之，当Q值小于1时，企业相应缩小投资规模。
二、计量分析（一）实证研究变量设计。
为构建投资实证模型，检验托宾Q值是否对房地产投资具有正面效应，最关键是检验托宾Q值对房地产投资的影响，因为本文主要是围绕托宾Q与房地产投资之间的实证模型的研究。
1、被解释变量的定义和度量——房地产企业投资规模。
本部分研究所使用的投资是指上市房地产企业的增量投资水平，用固定资产投资增加额来表示。
用公式表示即为：It=Kt+1-（1-d）Kt其中，It为t期企业投资增量，Kt+1为期末资本存量，Kt为起初资本存量，d为折旧率。
高鸿业宏观经济学名词解释 江财
第十二章国民收入核算最终产品：在一定时期内生产的并由其最后使用者购买的产品和劳务中间产品：用于再出售而供生产别种产品用的产品国内生产总值（GDP）：经济社会（即一国或一地区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值的总和国民生产总值（GNP）：指某国国民所拥有的全部生产要素在一定时期内所生产的最终产品的市场价值。
=GDP+国外支付净额国内生产净值（NDP）：=GDP-折旧额国民生产净值（NNP）：=GNP-折旧额国民收入（NI）：=NDP-间接税-企业转移支付+政府补助金个人收入（PI）：=NI-公司未分配利润-社会保险税-公司所得税+政府和企业给个人的转移支付+政府对个人支付的利息个人可支配收入（DPI）：=PI-个人税-非税支付投资：增加或更换资本资产的支出，等于净投资加重置投资折旧：资本物品由于损耗造成的价值减少，包括生产中资本物品的有形磨损和资本老化带来的无形磨损名义GDP:即货币GDP，是用生产物品和劳务的当年价格计算的全部最终产品的市场价值实际GDP:用从前某一年作为基期价格计算出来的全部最终产品的市场价值实际GDP=名义GDP\GDP折算指数支出法：指从居民、企业、政府和国外购买最终产品的角度来看社会在一定时期内创造多少最终产品的价值。
收入法：指从居民向企业出售生产要素获得收入的角度看社会在一定时期内创造了多少最终产品价值绿色GDP:指名义GDP扣除了各种自然资源消耗之后，经过环境调整的国内生产净值第十三章简单国民收入决定理论均衡产出：和总需求相一致的产出，即经济社会的收入正好等于全体居民和企业想要有的支出消费函数：即消费倾向，即消费和收入之间，随着收入的增加，消费也会增加，但是消费的增加不及收入增加多的一种关系c=c(y)边际消费倾向（MPC）：消费增量对收入增量的比率平均消费倾向（APC）：任一收入水平上消费支出在收入中的比率储蓄函数：储蓄和收入之间，储蓄收入增加，但增加比率递减的一种关系s=s(y)边际储蓄倾向（MPS）：储蓄增量对收入增量的比率平均储蓄倾向（APS）：任一收入水平上储蓄在收入中的比率相对收入消费理论：消费者会受自己过去的消费习惯以及周围消费水准的影响来决定消费，从而消费是相对地决定的。
经济学名词解释大全总结(免费)
经济学名词解释大全总结(免费)————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：经济学名词解释大全汇总名词大全按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。
影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。
目前国内的“影子银行”，并非是有多少单独的机构，更多的是阐释一种规避监管的功能。
如人人贷，不受监管，资金流向隐蔽，是“影子银行”。
几乎受监管最严厉的银行，其不计入信贷业务的银信理财产品，也是“影子银行”。
目前“影子银行”有三种最主要存在形式：银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。
中国银监会发布2012年报首次明确影子银行的业务范围：“银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。
”托宾q值影响货币政策效果的原因之一，被定义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。
它也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
托宾q值是使托宾（詹姆斯·托宾，1981年诺贝尔经济学奖获得者）出名的一个很重要的因素，现在的耶鲁大学里仍有托宾的崇拜者穿有印有字母“q”的文化衫。
此外，以其名字命名的经济学名词还有“托宾税”、“蒙代尔-托宾效应”、“托宾分析”等。
在实际操作中，重置成本可以用企业的净资产代替。
托宾的Q: 企业市价(股价)/企业的重置成本1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商不会购买新的投资品,因此投资支出便降低.2.当Q>1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加.3.当Q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均衡.托宾Q值事实上就是股票市场对企业资产价值与生产这些资产的成本的比值进行的估算。
产业经济学名词解释
第一章产业：生产经营具有密切替代关系的产品和劳务的企业所组合的集合。
这些企业往往具有类似的生产经营技术、工艺和经营管理等基本特性。
产业经济学：产业经济学是以产业为研究对象的应用经济学。
产业经济学的理论框架主要包括产业组织理论、产业结构理论、产业政策理论、反垄断与管制理论。
第二章规模经济:是指当生产和经销单一产品的单一经营单位因规模扩大而减少了生产或经销的单位成本时而导致的经济.规模不经济：因生产规模扩大而导致单位产品成本提高的现象。
范围经济：是指利用单一经营单位内原有的生产或销售过程来生产和销售多于一种产品而产生的经济。
最大最佳规模:最小最佳规模：最小经济规模:指在长期中平均成本处于或接近其最小值的最小的规模.适者生存法：不同规模企业的竞争会筛选出效率较高的企业，所以，这是一种根据竞争的优胜劣汰规律,通过纵向对比，确定企业适度规模的方法。
水平一体化：是企业在原有生产经营范围内，通过联合、兼并同类企业或投资兴建新的生产经营单位，形成多工厂企业，以扩大企业规模.垂直一体化:是企业在供、产、销方面实行纵向渗透和扩张。
混合一体化：是指企业通过一定的方式控制多个产业中的若干生产经营单位,实行跨产业经营,通过充分利用共同资源，降低单位产出的成本以实现范围经济.多元化：多元化是特性不同的对象组合，业务的多元化指非相关、跨行业、多品类的业务组合.第三章市场集中1、一般集中：表示在整个国民经济或全部企业的经济活动中,最大若干企业所占的比重。
2、市场集中:描述特定市场的规模结构，衡量特定市场的集中程度，以反映特定市场受到大型经济组织控制的状况.3、产业集中：是指市场上的某种行业内少数企业的生产量、销售量、资产总额等方面对某一行业的支配程度,它一般是用这几家企业的某一指标（大多数情况下用销售额指标)占该行业总量的百分比来表示。
一个企业的产业集中度如何，表明它在市场上的地位高低和对市场支配能力的强弱,是企业形象的重要标志。
托宾Q与企业投资关系实证分析
托宾Q与企业投资关系的实证分析中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）12-073-01摘要托宾q值是反映企业投资机会的一个指标，国内外众多学者通过研究发现，企业的托宾q值与企业的投资之间存在正向的关系。
但本文通过对中国的托宾q的实证研究发现，在中国经济环境下，企业的托宾q与投资之间并不存在正向关系。
甚至还出现了反向关系即所谓的“反托宾q理论”。
这说明，国外研究的托宾q与企业投资之间正向关系的存在是有条件的，即企业的投资是理性的。
由于中国正处于经济制度转轨时期，许多非市场的因素制约着中国企业的投资，导致了“反托宾q”的存在。
关键词托宾q 企业投资关系实证分析一、引言托宾q是反映企业的未来成长性，即企业投资机会的指标。
一般来说，企业的投资机会较好时，企业将会增加投资；反之，企业的投资机会不好时，企业将会减少投资。
托宾q作为企业投资理论中的一个重要部分，对企业来说有着重要的意义。
国外学者关于企业投资理论的研究中，传统的投资模型中就有研究企业的投资与托宾q之间关系的托宾q模型。
大多数学者都通过实证研究得出了投资与托宾q之间存在正向关系。
但是，在中国特殊的经济背景下，托宾q对投资的影响是否仍然为正，则有待探究。
因此，本文将通过实证分析，对中国上市公司的数据进行分析，来揭示托宾q与投资的关系。
二、文献综述托宾q理论就是托宾首次提出的。
tobin（1969）提出了企业的边际q值。
他将企业资产的边际q值定义为企业新增资产预期利润净现值与企业的重置成本之比。
他认为企业的边际q是决定企业投资的一个重要因素。
这一投资假说吸引了众多学者的关注，相继投入到对托宾q值的研究中。
在后人的不断努力下，如今，托宾q已经成为企业投资理论的一个重要组成部分。
理论研究方面，企业的投资模型支持“托宾q说”。
但是在实证方面，很难对托宾q值进行量化。
从托宾q的定义可以看出，托宾q值是一个边际比率，在现实中，很难将其计算出来。
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经济学名词解释大全汇总名词大全按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。
影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。
目前国内的“影子银行”，并非是有多少单独的机构，更多的是阐释一种规避监管的功能。
如人人贷，不受监管，资金流向隐蔽，是“影子银行”。
几乎受监管最严厉的银行，其不计入信贷业务的银信理财产品，也是“影子银行”。
目前“影子银行”有三种最主要存在形式：银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。
中国银监会发布2012年报首次明确影子银行的业务范围：“银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。
”托宾q值影响货币政策效果的原因之一，被定义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。
它也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
托宾q值是使托宾（詹姆斯·托宾，1981年诺贝尔经济学奖获得者）出名的一个很重要的因素，现在的耶鲁大学里仍有托宾的崇拜者穿有印有字母“q”的文化衫。
此外，以其名字命名的经济学名词还有“托宾税”、“蒙代尔-托宾效应”、“托宾分析”等。
在实际操作中，重置成本可以用企业的净资产代替。
托宾的Q: 企业市价(股价)/企业的重置成本1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商不会购买新的投资品,因此投资支出便降低.2.当Q>1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加.3.当Q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均衡.托宾Q值事实上就是股票市场对企业资产价值与生产这些资产的成本的比值进行的估算。
高Q值意味着高产业投资回报率，此时企业发行的股票的市场价值大于资本的重置成本，企业有强烈的进入资本市场变现套利动机。
托宾q与公司财务杠杆、业绩及股票价格的相关性研究
摘
要： 托宾 ｑ 论是 由诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯 ・ 理 托宾于 １ ６ 年提 出的。托宾 ｑ被定义为资本的市场价值与其重 ９９
置成本之比，ｑ值常常被用来作为衡量公司业绩表现或公司成长 性的重要指标 ，并且具有很强的可操作性，可以为公司投融 资决策、资本结构合理配置、股权结构的调整 、管理水平 的提升提供参考。本 文拟通过实证研 究求证此关系，以上市公司大 样本数据资料进行 实证分析，研 究公司资本结构 、业绩对托宾 ｑ的影响，以及托宾 ｑ与股 票价格的相关关系，从 而论证我国 资本市场上托宾 ｑ值的适用性。 关键词： 托宾 ｑ 财务杠杆： ： 业绩： 股票价格
性回归和多元线性回归分析，同时使用Ｔ 检验和Ｆ检验来加
维普资讯
以验证。分析软件采用社会科学统计软件 ＳＳ １ ．。 Ｐ Ｓ ３ ０ １３研 究假设与模 型 ．
１３ １一元 回归模 型 ．．
・
模型 （ ） 对 因变量托宾 ｑ ２， 与自变量净资产收益率 （Ｏ ） Ｒ Ｅ进行
司负债与托宾ｑ 呈正相关关系，但是周小庆、李东以及李义超、
Ｍｄ１ ｏ ｅ
Ｃ ｅ ｆ ｃ ｅ ｔ ｏｆ ｉｉｎｓ
质疑，并进行 了一些实证研究。例如，余涛和胡浩 通过借鉴
下一会计年度 ６ ３ 月 ０日的股 票收盘价作为股 票价格 （ 如果 ６ 月３ ０日股票没有交易，则选取 ６ ３ 月 ０日之前最近一个交易 日的收盘价 ） 。另外，为 了计算托宾 ｑ ， 值 还收集了个股的年 总 市值 。 以上数据 均来 自 “ 华大学 中国金融研究 数据 （ 清
２ ０ 年到 ２０ 年三年的主要财务指标，包括 ：（） ０４ ０６ １ 总资产 ； （） ２ 总负债 ；（） ３ 净利润。关于股票价格 （ ）考虑 到上市公 Ｐ： 司年报披露的特点和股 票价格在上市公司年报披露 时存在过 度反应或反应不足的特征，股票价格选取与会计年报相应的
投资学简答题
产业投资与证券投资的联系：（1）产业投资，又称为实业投资，是指为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动（2）证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的活动。
相互关系（1）证券投资是产业投资发展的必然产物，不能脱离产业投资存在。
企业发行股票和债券的目的是筹集从事产业投资所需的资金；证券投资的社会作用则在于为产业投资提供资金。
证券投资只有转化为产业投资才能对社会生产力的发展产生作用。
从整个社会来看，只有产业投资才能提高真实的物质水平。
（2）产业投资和证券投资相互影响、相互制约一方面，产业投资的规模及其对资本的需要量直接决定证券的发行量；产业投资收益的高低影响证券投资收益率的高低。
另一方面，证券投资的数量直接影响产业投资的资金供给；证券投资的流向影响产业投资的结构。
投资主体的特征：（一）投资总是一定主体的经济行为（二）投资的目的是为了获取效益拥有一定量的货币资金拥有对货币资金的支配权能够享有投资收益能投承担投资的风险证券市场的功能1、优化融资结构，拓展融资渠道。
直接融资和长期融资比例迅速增大，资金来源广。
其优势：投资决策社会化，从而全面分散投资风险；资金使用期限长，利于企业经营决策的长期化和稳定性。
2、提升资产的流动性。
交易的便利性，交易成本低。
3、优化资源配置。
通过用手投票和用脚投票，促使社会资金向效益好的行业和公司集中，从而提高全社会资源的利用效率。
4、促进产权交易。
证券市场为产权交易提供了组织良好、公开透明、运行高效的交易场所和机制；市场定价较为科学合理（有效市场）。
收入资本化原理：债券理论价值评估和股票理论价值评估的基本原理与区别：实际上就是风险证券的估价模型与无风险证券的估价模型，它们之间有相似之处在于两个模型都是证券收益的资本化，投资价值的高低都取决于预期收益和折现率两个基本因素。
不同在于：在无风险证券的价值模型中，预期收益和折现率都是确定的；在风险证券价值模型中，预期收益不确定，没有确定的到期日，折现率包括了风险收益率。
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托宾q值名词解释
托宾q值是一个用来衡量化学反应速率的指标。
它用数值来表示反应速率与反应物浓度之间的关系。
具体来说，托宾q值是由两个反应物的浓度的变化率之比来计算的。
假设一个化学反应的速率与两个反应物的浓度之间存在一个简单的数学关系，可以用以下的表达式表示：
速率= k[A]^m[B]^n
其中，速率表示反应的速率，k是一个常数，[A]和[B]分别表示反应物A和B的浓度，m和n是反应物A和B的反应级数。
托宾q值就是通过观察反应物的浓度变化情况，计算出的实际速率与理论速率之间的比值。
实际速率可以通过实验测量得到，理论速率则是根据反应物浓度和反应级数计算得出的。
举个例子来说，假设一个反应的速率与反应物A和B的浓度的平方有关，那么反应的速率表达式可以写成：
速率= k[A]^2[B]^2
在实验中，我们可以测量不同时间点下反应物A和B的浓度，并计算出实际速率。
然后，根据实际速率和反应物浓度的关系，计算出理论速率。
最后，将实际速率除以理论速率，得到托宾q值。
托宾q值的数值通常在0.1到10之间，如果q值接近于1，说明实际速率与理论速率相近；如果q值大于1，说明实际速率较快；如果q 值小于1，说明实际速率较慢。
通过计算和比较托宾q值，我们可以了解反应速率与反应物浓度之间的关系，进一步理解反应机理和反应动力学。
这对于研究化学反应的速率控制因素以及优化反应条件非常重要。