国际投资分类及其发展
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国际投资分类及其发展
2020年4月23日星期四
w 国际投资的含义与分类
– 国际投资的含义 • 国际投资是指国际货币资本及国际 产业资本跨国流动的一种形式，是 各国为了某种经济目的进行交易而 产生的资本跨越国家界限，从一个 国家或地区转移到另一个国家或地 区的经济活动。
• 国际投资的主体可以是各国官方机构和国 际组织、跨国公司、金融机构，以及个人 等。其中跨国公司是最活跃的国际投资主 体；各国政府和国际组织主要是一些带有 国际经济援助性质的基础性、公益性国际 投资的承担者；金融机构主要参与国际证 券投资和金融服务业的直接投资；居民个 人投资者则是以参与国际证券投资为主的 群体。
– 两次世界大战期间的国际投资
• 在两次世界大战期间，与国际经济形势相对应 ，国际投资也处于低迷徘徊阶段，到1945年战 争结束时，主要国家的对外投资总额下降到 380亿$。
• WWI在改变世界经济格局的同时，也使国际投 资格局发生了重大变化。美国的对外投资迅速 发展，从一个净债务国变成最大的债权国。英 国与法国由于大量战争借款和削减对外投资， 其债权国地位被大大削弱。德国由于支付战争 赔偿费、协约国的投资被没收以及在其他地区 的投资的贬值，从国际债权国变为净债务国。
• 从投资形式上看，WWI前的国际投资形式 主要是国际间接投资，包括以借贷资本和 证券两种形式，约占国际投资总额的90% 左右。
• 从资金的流向上看，19世纪初期，英国的 对外投资大多投向欧洲大陆，到1870年以 后，投资主要流向农产品和原料的主要生 产地，如美国、澳大利亚、加拿大、阿根 廷和新西兰。到19世纪末期，法国的对外 信贷主要流向俄国、东欧和北欧，德国的 对外投资主要集中在中欧、东欧。
w 国际投资的形成与发展
– 国际投资的起源可追溯到19世纪上半叶 的英国的工业革命。一方面工业革命形 成了英国国内相对过剩的资本，为国际 投资提供了资金；另一方面工业革命造 成的对原材料和生活资料的极大需求使 得英国不得不大举对外投资。
– 国际投资的形成
• 国际投资的最初形成阶段是从19世纪末 期到WWI前。这一时期国际投资的特点 是国际间私人投资异常活跃，到1914年 为止，各主要资本主义债权国的对外投 资总额超过了410亿美元，其中主要是私 人的对外投资。英国、法国和德国是世 界上最大国际投资债权国，美国从19世 纪末期开始从净债务国转为债权债务国 。
• WWI后，长期国际资本的主要来源地由英国 转移到美国。1930年以前，美国对外长期投 资的资金主要有两个流向：一是对昔日的国 际债权国的巨额贷款，用于他们的战争救济 和战后重建；二是专为经济扩张而进行的贷 款。1930年，英国仍为世界主要长期债权国 之一，其投资流向主要是英属殖民地。从 1930年开始，由于经济大萧条，国际贸易量 锐减，国际货币体系的混乱等因素，新的国 际投资中止，出现国际债务危机。同期，美 国的国际资本发生反向流动，美国的对外投 资额少于投资于美国的外国资金总额。
• 国际投资的客体是指投资主体为实现其投 资目的而加以经营操作的对象，包括：实 物资产、无形资产和金融资产。实物资产 包括厂房、机器设备、原材料等生产资料 ；无形资产包括专利、技术诀窍、销售方 法和渠道、原材料购入及资金筹措的方法 和渠道、商标和信用、情报收集以及研究 和开发等；金融资产包括国际债券、国际 股票、衍生证券等。
• 国际投资的目的是多维的，它可以是为 使资本保值或增值，可以是为建立和改 善双边或多边关系，也可能是为某种政 治意义。其中获利是国际投资最基本的 目的。
– 国际投资的分类
• 按照投资期限：长期投资和短期投资。前者指 1年以上的投资，后者则是指1年以下的投资；
• 按照资本来源和用途：公共投资和私人投资。 公共投资是指由官方机构或国际组织用于社会 公共利益而进行的投资，带有一定的国际援助 性质，私人投资是指一国的个人或法人以赢利 为目的而对他国的经济活动进行的投资。
– WWII后至20世纪60年代末期的国际投资
• 战后，美国对外投资的规模迅速扩大，1946 年—1965年期间，美国对外贷款与赠予（军 事援助除外）总额达849亿美元，其中500亿 美元为赠予。
• 本阶段对外投资的显著特征是投资方式以对 外直接投资为主导。1920年的美国私人对外 投资中约60%为证券投资，而WWII后占主导 地位的投资形式则是直接投资。1965年的美 国私人对外投资中，直接投资占82%。国际直 接投资额从1945年的200亿美元增至1978年的 3 693亿美元，占国际投资总额的比重从39.2% 上升到了61.6%。
• 国际投资按其资本移动的原因分类：
➢ 市场指向型投资（为扩大、巩固或利用产品在 国际市场或成长中的东道国市场上的销售规模 或市场份额）
➢ 来自百度文库源指向型投资（为了保障某种资源的供给）
➢ 效率导向型投资（以降低劳动成本增加利润为 目标）
➢ 战略资产导向型投资（着眼于增强全球竞争力 ，保障和促进企业的长远利益，更多注重技术 进步和制度安排。现实生活中，大公司往往采 用兼并或收购方式作为首次进入的主要手段）
• 国际间接投资又称为对外间接投资或国际证券 投资，是指投资主体通过购买外国的公司股票 、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产 ，以取得利息、股息及买卖差价来实现资本增 值的投资方式，相对国际直接投资而言，其收 益较为稳定。
• 国际直接投资和国际间接投资的基本区分 标志是投资主体是否能有效地控制作为投 资对象的外国企业，即：“有效控制权”。 这种有效控制权是指投资主体拥有企业一 定数量的股份，因而能行使表决权并在企 业的经营管理和决策中享有发言权。国际 直接投资就是通过这种股份参与，对企业 的经营管理活动产生影响。而国际间接投 资即使在取得股权证券进行投资的情况下 ，也不对企业经营管理活动构成有效控制 。目前，国际上对“有效控制权”还没有形 成一个统一的标准。
• 在实际理论研究中较为有意义的分类方法是根 据资本的特性，将国际投资划分为国际直接投 资和国际间接投资。
• 国际直接投资又称为对外直接投资，是指以取 得或拥有国外企业的经营、管理权为特征的投 资。投资主体参与所投资的国外企业的生产经 营活动，拥有实际的管理、控制权，其投资收 益要根据企业的经营状况而定，其浮动性较强 。
2020年4月23日星期四
w 国际投资的含义与分类
– 国际投资的含义 • 国际投资是指国际货币资本及国际 产业资本跨国流动的一种形式，是 各国为了某种经济目的进行交易而 产生的资本跨越国家界限，从一个 国家或地区转移到另一个国家或地 区的经济活动。
• 国际投资的主体可以是各国官方机构和国 际组织、跨国公司、金融机构，以及个人 等。其中跨国公司是最活跃的国际投资主 体；各国政府和国际组织主要是一些带有 国际经济援助性质的基础性、公益性国际 投资的承担者；金融机构主要参与国际证 券投资和金融服务业的直接投资；居民个 人投资者则是以参与国际证券投资为主的 群体。
– 两次世界大战期间的国际投资
• 在两次世界大战期间，与国际经济形势相对应 ，国际投资也处于低迷徘徊阶段，到1945年战 争结束时，主要国家的对外投资总额下降到 380亿$。
• WWI在改变世界经济格局的同时，也使国际投 资格局发生了重大变化。美国的对外投资迅速 发展，从一个净债务国变成最大的债权国。英 国与法国由于大量战争借款和削减对外投资， 其债权国地位被大大削弱。德国由于支付战争 赔偿费、协约国的投资被没收以及在其他地区 的投资的贬值，从国际债权国变为净债务国。
• 从投资形式上看，WWI前的国际投资形式 主要是国际间接投资，包括以借贷资本和 证券两种形式，约占国际投资总额的90% 左右。
• 从资金的流向上看，19世纪初期，英国的 对外投资大多投向欧洲大陆，到1870年以 后，投资主要流向农产品和原料的主要生 产地，如美国、澳大利亚、加拿大、阿根 廷和新西兰。到19世纪末期，法国的对外 信贷主要流向俄国、东欧和北欧，德国的 对外投资主要集中在中欧、东欧。
w 国际投资的形成与发展
– 国际投资的起源可追溯到19世纪上半叶 的英国的工业革命。一方面工业革命形 成了英国国内相对过剩的资本，为国际 投资提供了资金；另一方面工业革命造 成的对原材料和生活资料的极大需求使 得英国不得不大举对外投资。
– 国际投资的形成
• 国际投资的最初形成阶段是从19世纪末 期到WWI前。这一时期国际投资的特点 是国际间私人投资异常活跃，到1914年 为止，各主要资本主义债权国的对外投 资总额超过了410亿美元，其中主要是私 人的对外投资。英国、法国和德国是世 界上最大国际投资债权国，美国从19世 纪末期开始从净债务国转为债权债务国 。
• WWI后，长期国际资本的主要来源地由英国 转移到美国。1930年以前，美国对外长期投 资的资金主要有两个流向：一是对昔日的国 际债权国的巨额贷款，用于他们的战争救济 和战后重建；二是专为经济扩张而进行的贷 款。1930年，英国仍为世界主要长期债权国 之一，其投资流向主要是英属殖民地。从 1930年开始，由于经济大萧条，国际贸易量 锐减，国际货币体系的混乱等因素，新的国 际投资中止，出现国际债务危机。同期，美 国的国际资本发生反向流动，美国的对外投 资额少于投资于美国的外国资金总额。
• 国际投资的客体是指投资主体为实现其投 资目的而加以经营操作的对象，包括：实 物资产、无形资产和金融资产。实物资产 包括厂房、机器设备、原材料等生产资料 ；无形资产包括专利、技术诀窍、销售方 法和渠道、原材料购入及资金筹措的方法 和渠道、商标和信用、情报收集以及研究 和开发等；金融资产包括国际债券、国际 股票、衍生证券等。
• 国际投资的目的是多维的，它可以是为 使资本保值或增值，可以是为建立和改 善双边或多边关系，也可能是为某种政 治意义。其中获利是国际投资最基本的 目的。
– 国际投资的分类
• 按照投资期限：长期投资和短期投资。前者指 1年以上的投资，后者则是指1年以下的投资；
• 按照资本来源和用途：公共投资和私人投资。 公共投资是指由官方机构或国际组织用于社会 公共利益而进行的投资，带有一定的国际援助 性质，私人投资是指一国的个人或法人以赢利 为目的而对他国的经济活动进行的投资。
– WWII后至20世纪60年代末期的国际投资
• 战后，美国对外投资的规模迅速扩大，1946 年—1965年期间，美国对外贷款与赠予（军 事援助除外）总额达849亿美元，其中500亿 美元为赠予。
• 本阶段对外投资的显著特征是投资方式以对 外直接投资为主导。1920年的美国私人对外 投资中约60%为证券投资，而WWII后占主导 地位的投资形式则是直接投资。1965年的美 国私人对外投资中，直接投资占82%。国际直 接投资额从1945年的200亿美元增至1978年的 3 693亿美元，占国际投资总额的比重从39.2% 上升到了61.6%。
• 国际投资按其资本移动的原因分类：
➢ 市场指向型投资（为扩大、巩固或利用产品在 国际市场或成长中的东道国市场上的销售规模 或市场份额）
➢ 来自百度文库源指向型投资（为了保障某种资源的供给）
➢ 效率导向型投资（以降低劳动成本增加利润为 目标）
➢ 战略资产导向型投资（着眼于增强全球竞争力 ，保障和促进企业的长远利益，更多注重技术 进步和制度安排。现实生活中，大公司往往采 用兼并或收购方式作为首次进入的主要手段）
• 国际间接投资又称为对外间接投资或国际证券 投资，是指投资主体通过购买外国的公司股票 、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产 ，以取得利息、股息及买卖差价来实现资本增 值的投资方式，相对国际直接投资而言，其收 益较为稳定。
• 国际直接投资和国际间接投资的基本区分 标志是投资主体是否能有效地控制作为投 资对象的外国企业，即：“有效控制权”。 这种有效控制权是指投资主体拥有企业一 定数量的股份，因而能行使表决权并在企 业的经营管理和决策中享有发言权。国际 直接投资就是通过这种股份参与，对企业 的经营管理活动产生影响。而国际间接投 资即使在取得股权证券进行投资的情况下 ，也不对企业经营管理活动构成有效控制 。目前，国际上对“有效控制权”还没有形 成一个统一的标准。
• 在实际理论研究中较为有意义的分类方法是根 据资本的特性，将国际投资划分为国际直接投 资和国际间接投资。
• 国际直接投资又称为对外直接投资，是指以取 得或拥有国外企业的经营、管理权为特征的投 资。投资主体参与所投资的国外企业的生产经 营活动，拥有实际的管理、控制权，其投资收 益要根据企业的经营状况而定，其浮动性较强 。