西咸新区基础设施建设项目融资模式初探.

图1:城市新区传统资金来源途径图2:基础设施建设项目融资主体

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[综合性经济刊物]5/2010

[探索]

西咸新区是陕西省根据国务院批准实施的《关中—天水经济区发展规划》,为加快推进西咸一体化建设,着力打造西安国际化大都市,由陕西省政府决定设立的。根据《西咸新区规划建设方案》,西咸新区在“坚持生态化、城市化、产业化发展原则”过程中,将“以基础设施建设为切入点,提升综合服务能力,增强人口集聚能力”。可见,拓展融资渠道、丰富融资手段,推动基础设施建设将对西咸新区的发展建设起到至关重要的作用。自我国城市新区(或开发区,以下统称“城市新区”出现以来,有力地推动了科技产业化进程和区域经济的发展。在城市新区发展初期,政府或管委会通常靠财政资金和政策性贷款筹措资金进行基础设施建设,但如今已显单一,随着我国投资体制改革的逐步深入,拓展融资渠道、丰富融资手段才是进一步发展新区的关键。通常而言,新区建设资金来源主要有四个途径:财政税费、信贷融资、证券融资和项目融资。根据资金来源途径的不同,融资主体又各有不同,政府、银行、企业、证券市场都可以成为融资主体,选择有效的融资模式对政、企、银、券等均具有重要意义。

银行信贷资金始终是我国各城市新区发展建设的主要资金来源之一。我国的城市新区基本上是在

一、银行信贷资金

中央财政没有任何直接投入的情况下建设发展起来的,政府除了以积累资金滚动发展和争取各种优惠政策以外,争取银行信贷资金的支持是城市新区的必然选择。西咸新区主要应做好以下几个方面的工作:

1、在政府层面加强银行与新区的“银区”合作,创造宽松的金融环境,为基础设施建设筹措资金,特别是中长期建设资金。

2、积极推动银企之间的合作,通过财政贴息、担保、信用贷款等措施,疏导融资渠道,为基础设施建设创造宽松的资金环境。

3、充分发挥担保机构的市场作用,通过贷款补贴等方式支持贷款担保机构的业务,撬动更多的银行贷款进入基础设施建设。

4、与银行合作开展各种融资模式的创新尝试。

从目前的资本市场形势来看,城市新区的资本市场融资难度正在加大,融资成本也正在提高。同时,国家的体制改革对各城市新区提出了新的管理体制方面的要求。因此,是否从市场融资,城市新区应根据自己的现实情况做出理智的选择。目前,我国部分城市新区已实现多家公司上市成功,如西安高新技术产业开发区目前在海内外上市企业有35家、武汉东湖新技术开发区上市公司有26家等,均对区内的基础设施建设做出了较大的贡献。西咸新区在考虑资本市场融资方面应努力做好以下几项工作:

1、充分利用国内资本市场的发展机遇,推动区内企业上市筹资,积极引入中介机构,开展各项前期工作,力争为新区内企业上市抢得先机。支持区内企业做大做强,在条件成熟时可直接或间接上

市融资。此外,对区内现有的上市公司进行积极引导,用好、用足上市资源,利用相对宽松的融资渠道,扩大再融资。

2、抓住机遇,加大资本运作力度,充分利用海外资本市场,为新区基础设施的建设和发展筹措

二、资本市场融资

西咸新区基础设施建设项目融资模式初探

王国正方

艳

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SHAANXI

DEVELOPMENT &REFORM

2010年第五期

资金。对于海外资本市场,特别是香港和新加坡创业板,为上市企业融资提供了发展机遇,应借助海内外知名中介机构,推动相关企业海外上市融资。

3、利用资本市场日益增多的各种创新融资模式,尝试诸如信托投资基金、企业可转换债券等新的融资方式,多渠道筹集资金。

4、充分利用西咸新区的政策优势和资源优势,加强产权交易市场建设,搭建产权交易、流动平台,积极营造市场环境,吸引战略投资者、风险投资基金和产业投资资金与区内“智本”相结合,实现共同投资、共同发展。

外商投资城市新区基础设施建设分为两种情况:一种是直接投资区内的基础设施建设,比如新加坡直接投资建设的苏州工业区;另一种是想要进驻开发区的外资企业,由于投资区内基础设施建设可获得相应的优惠政策而投资建设基础设施。利用外资已经成为城市区项目融资的常用手段。比如北京开发区的污水处理厂的建设就采用总公司与美国公司合资的模式。鉴于要得到外资的支持,需要给予投资者一定的收益担保,且融资没有连续性,不能作为一个融资平台的实际,西咸新区可以就具体项目争取外商投资。

国有资本直接投入的资金来源主要包括:国家、省市专项基金、地方财政可支配财力、国有资产经营利润、国有土地经营收益等方面。西咸新区应进一步积极争取国家、省、西安市和咸阳市的国有资金对基础设施建设进行投入。

企业债券是企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债券,在我国重大基础设施建设方面起到了重要作用。2008年12月,国务院办公厅出台《关于当前金融促进经济发展的若干意见》,提出要扩大债券发行规模,基础设施为优先安排发行债券的项目之一。2009年3月下旬,央

三、外商投资

四、国有资金(资本投入

五、发行城投类企业债券

作者单位:陕西省工程咨询中心

行、银监会下发的《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》提出,支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债券等融资工具。

城投类企业债券是企业债券中的一个特定分支,是地方政府由于自身不能直接负债筹资转而通过下属的城投公司筹集建设资金的特定载体,债券募集资金主要用于各地基础设施建设。2002年城投类企业债券就已出现,但规模较小,这种状态一直持续至2007年底,2008年开始快速发展,2009年呈现井喷之势。

图3:2002年至2009年城投债发行规模

《西咸新区规划建设方案》指出“支持两个新区管委会分别组建投资开发公司”,西咸新区可通过组建的投资开发公司发行企业债券,为基础设施建设募集资金。

PPP (Private-Public Partnership模式即公共部门与私人企业合作的模式,是指政府、营利性企业和非营利性企业以某个项目为基础而形成的相互合作关系的模式。P PP模式具有:可消除费用的超支;有利于转换政府职能,减轻财政负担;促进投