利率市场化深入推进背景下农村信用社的风险生成与控制策略

２０１５年第１Ｏ期　总第２０１期　征　信　

ＣＲＥＤｒｒ　ＲＥＦＥＲＥＮＣＥ　Ｎｏ．１０　２０１５　

Ｓｅｆｉａｌ　ＮＯ．２０１　

【专题：利率市场化】　利率市场化深人推进背景下　农村信用社的风险生成与控制策略　

杨华峰　（中国人民银行南阳市中心支行，河南南阳４７３０００）　

摘要：国际经验表明，存款利率上限的放开会加剧存款类金融机构间的竞争，进而使风险控制较差的中小金融机　构亏损或倒闭。回顾美日等发达经济体的中小型金融机构存款利率市场化后出现的风险，分析利率市场化后期农　村信用社主要风险生成机制，认为农村信用社应建立科学、高效的利率定价机制，主动转变经营模式，提高财务指　标硬约束，加强审慎监管与外部协调，应对利率市场化的深入推进。　关键词：农村信用社；利率市场化；风险控制　中图分类号：Ｆ８３２．３５　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７４—７４７Ｘ（２０１５　Ｊ　１０—００５５—０４　

市场经济环境中，风险与金融活动相伴而生，如　不加以防范和控制，就有可能使金融机构产生损失，　甚至酿成危机，产生巨大社会危害。农村信用社产　生风险的基本机理是：由于其内在脆弱性，在偶发性　和不完全确定性因素作用下，容易引发收益的不确　定和资产损失的可能，进而使其遭受损失。而“不完　全确定性因素”中，就包括利率这一重要的变量。有　数据显示，在目前利率未完全市场化的条件下，２０１４　年末农村信用社一年期存贷款利差在２．３％～１０．５％　之间，平均利差为７．１４２８％。鉴于未来利率市场化　步伐的加速推进且措施并不完全明晰，农村信用社　内、外部利率的变动，都可能打破目前的盈利均衡，　甚至引起“收益的不确定和资产损失的可能”，即利　率市场化这一外部制度环境的变迁，将导致农村信　用社面临一系列风险，如何分析和控制这些风险是　当前必须面对且急需解决的问题。　

一、

发达经济体中小金融机构利率市场化中的　

风险回顾　

在放开存款利率的过程中以及利率市场化完成　后，美国、日本、中国台湾等发达经济体均出现了不　同程度的中小金融机构危机。美国在１９８６－－１９９０　年间，银行业存贷款平均利差较１９８０－－１９８５年期间　减少５４个基点，每年约有２００家左右的中小银行倒　闭，出现“储贷协会危机”。日本于１９９４年完成利率　市场化改革后，商业银行竞相抬高存款利率，降低贷　款利率，存贷款平均利差较１９８４年下降８２个基点，甚　至出现存贷款利率倒挂现象，中小银行或被大银行吞　并，或破产倒闭。中国台湾于１９８９年完全放开存款　利率后，银行业利差仅为１．２％，不良贷款率２００２年　达到１１．７６％，拨备率降至１４％，银行资产恶化，抗风　险能力弱化，集体亏损３年，银行数量从５３家减少到　３８家，信用合作机构更是由７４家减少到２５家。　

收稿日期：２ｏ１５—０８—１０　作者简介：杨华峰（１９７Ｏ一），男，河南南阳人，经济师，主要研究方向为货币信贷理论与实务。　

・５５・　【专题：利率市场化】　杨华峰利率市场化深人推进背景下农村信用社的风险生成与控制策略　１．期限错配造成经营风险　美国储贷协会一直采用借短贷长的业务模式，　住房抵押贷款最高曾占其总资产的８７％，这种模式　造成了严重的“期限错配”风险。在美国银行利率　长期被“Ｑ条例”限制在人为低利率水平时，储贷协　会无论是吸收存款或是拆借资金，都能保持一定的　利润空间。但当利率限制放开后，银行竞争加剧，利　率按照市场供求关系向着均衡利率水平靠拢，存款　利率和市场拆借利率均大幅上升，而已发放的中长　期的住房抵押贷款利率固定不变，美国储贷协会的　息差一度低至一１．０％，利润大幅下降，出现大面积　亏损现象。　２．盲目扩张遭遇经济风险　１９８ｏ年代初，美国通过立法使存款利率控制和　经营范围限制进一步放宽，银行间存款竞争加剧，成　本明显增加。在此背景下，美国储贷协会的经营模　式从吸收存款、发放中长期住房按揭贷款，逐步转变　为依靠发行大面额、高利率的可转让存单吸收高成　本资金并投资于房地产等高风险、高回报领域，资产　规模迅速扩张，机构数量也大幅膨胀。１９８８－－１９９２　年，美国房地产市场趋势逆转导致房价大幅回落，房　屋空置率上升，美国储贷协会地产抵押贷款的资产　价值迅速下降，信贷风险严重恶化。　３．利率倒挂导致竞争失败　２０世纪８０年代后期，日本大额存款利率实现　了市场化，但小额存款利率仍处于管制状态，其利率　远低于市场水平。而此时随着企业筹资的多元化，　为了稳定客户，一些商业银行以低于市场平均水平　的较低利率承购商业票据，同时为客户的大额存款　支付高息，这部分损失则主要通过受利率管制的小　额存款加以弥补。在这种背景下，许多企业便通过　发行商业票据来筹集资金，同时投资大额定期存款　进行套利。这种扭曲行为最终导致了中小银行无法　抵挡大银行的竞争，致使近千家中小银行破产。　４．监管宽松引致制度性风险　面对美国储贷协会各种问题的逐步暴露，美国　金融监管部门通过降低存款准备金率、发行“收入资　本凭证”补充资本以及采取更宽松的会计准则分摊　“风险资产”。同时，不断扩大储贷协会的经营范　围，通过《加恩一圣杰曼法案》允许其投资于公司、　地产和商业债券、垃圾债券等风险资产，并于１９８３　・５６・　年废除了最高贷款比例不超７５％的限制，允许发放　房屋价值１００％的住房贷款。宽松的监管环境虽然　为美国储贷协会扭亏为盈留出了回转的空间，但事　实上并没有换来其自律、审慎经营，反而放任了其无　节制的扩张，导致了风险积累。日本的商业银行在　利率市场化完成后，为了增加经营收益，将贷款业务　的重点转向以土地经营、股票投资为主的企业实体。　同时，１９８５年“广场协议”后，为了减缓日元升值对　出口的打击，日本实施了极为宽松的货币政策，致使　大量过剩流动性流人股市和房地产等高风险行业。　政府对商业银行的外部监管从较为严格走向了“较　为宽松”，商业银行信贷风险不断聚集，随着１９８９年　日本经济泡沫的破裂，部分银行随之走向了破产。＿２　

二、农村信用社面临的风险　根据当前农村信用社经营发展情况，参照发达　经济体中小金融机构在利率市场化前后的经验教　训，农村信用社在利率市场化深入推进的背景下，应　关注以下风险。　（一）外部风险　从外部生成机理角度来看，农村信用社面临的　风险主要有市场风险和信用风险。　利率市场化会加剧银行业竞争环境。从市场竞　争理论分析，农村信用社现有的竞争对手将获得更　加灵活的定价权限，其定价区间可能趋同或更低，而　利率市场化的经营压力则会促使它们进入经济状况　较好的县域，且新、老竞争对手都将推出替代金融产　品与服务。同时，农村信用社原有的消费群体可能　因利率市场化而主动寻求其他存放收益更高、融资　成本更低的渠道。各方面的压力使农村信用社原本　相对稳定且占据优势的市场地位受到动摇，经营风　险增加。　从国际经验看，利率市场化后实际利率水平的　上升会给农村信用社带来信用风险。由于利率上　升，提高了企业融资成本，对于经营效益好的企业会　选择其他融资成本较低的渠道，而留下经营绩效较　差、风险控制能力较弱的企业向农村信用社申请融　资。农村信用社提高利率，就会出现高风险项目驱　逐低风险项目的现象，从而导致贷款客户整体经营　能力下降，贷款违约风险系数上升，产生逆向选择　风险。［。］［４ｌ　【专题：利率市场化】　杨华峰利率市场化深入推进背景下农村信用社的风险生成与控制策略　（二）内部风险　从农村信用社风险内部生成机理角度来看，主　要有利率风险、经营风险等。　１．利率风险　它是市场化后农村信用社面临的首要风险。由　于长期受体制、机制和管理手段的制约，基层农村信　用社的利率定价操作模式，仍采用贷款基准利率加　点浮动或按比例浮动，没有形成科学的风险定价模　式和成本价定价模式，资金成本率、操作成本率、税　负成本率、预期损失率、贷款收益率、客户综合贡献　调整值、市场竞争调整值等定价指标没有在定价中　得到量化体现，对未来的利率风险缺乏有效的评估　与控制。同时，由于农村信用社以省为单位的系统　内往来资金运营模式对利率的敏感度较低，以及中　国人民银行支农再贷款在利率方面给予的充足的政　策优惠，也造成农村信用社对资金来源价格的敏感　性缺乏认识。　２．经营风险　一是资产负债期限错配问题。由于部分农村信　用社仍存在隐性不良贷款占比大、置换资产变现难、　同业及持有到期资产与债券回购业务间期限配置不　合理等问题，容易形成资产负债错配问题。一是实　际长期不生息信贷资产比例远大于账面不良贷款，　贷款实际盈利能力差；二是通过银行间市场回购业　务融入的资金期限较短，一般为７—３０天，而存放同　业和持有到期资产期限较长，一般大于半年，造成了　资金运用的严重期限错配。在银行间市场流动性紧　张时，部分农村信用社可能无法按期及时收回融出资　金，又无法通过银行间市场及时融人短期资金，出现　流动性紧张的现象。在这种隐性的期限错配背景下，　一方面，存贷款利差缩小及实际不良贷款包袱沉重，　将造成农村信用社盈利明显下降，甚至出现亏损；另　一方面，存款及银行间市场资金竞争的加剧，则可能　会引起农村信用社流动性紧张或银行间市场违约。　二是信贷业务盲目扩张问题。在稳健货币政策　下，农村信用社存在业务扩张的能力、压力和意愿。　一方面，受法人机构信贷调控的影响，农村信用社新　增存贷比逐年下降，贷款投放意愿未得到完全释放，　地方政府的融资渴求也会对业务扩张形成一定的推　动；另一方面，随着市场竞争的加剧，在业务范围狭　窄的现实情况下，农村信用社通过扩大信贷资产规　模提高盈利水平，弥补坏账或提高分红的扩张意识　必会增强。但受宏观经济周期和金融脱媒的影响，　贷款的盲目扩张容易形成新风险。一是可能使信贷　资金直接或间接流向“两高一剩”及房地产等行业，　造成不良贷款上升。二是利率市场化初期贷款利率　会提高，优质企业会选择银行贷款之外的融资渠道，　而信用程度差、投资于高风险高收益项目的企业，则　更乐意承担高利率向银行借款，从而产生逆向选择　和道德风险，最终造成与美国储贷协会类似的坏账　风险。　３．经营模式问题　长期以来，农村信用社日常经营以存、贷款业务　为主，以利息收入为其最主要的业务收入来源，非利　息收入明显偏低。与银行间市场、资本市场的联系　不多，一些监管评级较低的农村信用社还不能开展　银行承兑、贴现等中间业务，有的虽开办了债券投资　及银行间市场业务，但受市场认可度低、人员素质有　限等制约，收益率远低于贷款业务。这些因素造成　农村信用社中间业务整体收入占比不足１０％，远低　于发达国家３０％一４０％的水平。因此，可以预见利　率市场化后，失去了能够带来稳定收益的利差保证，　中间业务收入又无法及时补充跟进，盈利能力堪忧，　存在亏损的风险。