股票、期货等一个账户交易

一、什么叫理财一户通？

顾名思义就是：综合理财服务平台，一键登陆，综合理财。一个账户多个功能，可以同时在一个账户上进行多功能的交易，包括：股票、期货、融资融券、理财产品，超级账户等同时进行买卖交易，合理的对资产进行管理和运用起来，不会让资金在任何一刻都浪费闲置。方便快捷也安全，软件界面简单明了，一看都懂。

二、理财一户通有什么好处？

全账户管理，全资产管理，全业务管理，多样化支付渠道。一户通软件上还有可以聊天功能，和腾讯QQ，MSN一样的，便有沟通交流。

可以解决以下的问题：

1、信息孤岛问题：

客户数据以及产品数据分散不同的交易系统中。

2、身份认证问题：

客户为了实现多种业务的交易，必须记住多套交易系统的交易密码。客户需要通过各个交易系统提供的不同的终端程序完成不同业务的交易。

3、系统接入问题：

不同的交易系统提供的接入协议各自不同，终端程序要实现与所有交易系统对接，系统开发工作复杂，工作量大。并且对于公司未来后台系统不具有可扩展性。

4、7*24小时服务问题：

目前行业内的各种交易系统，还无法提供真正的7×24小时资金转账与支付服务功能。资金服务时间远远短于银行系统。

5、资金渠道问题：

目前证券行业内的各个交易系统，资金渠道基本为单一的存管转账系统。

理财一户通的功能展示：

（一）全景资产展示

（二）产品一站式购买

（三）多种交易集成

（四）支付管理功能：

1、汇通天下业务

2、君联天下业务

3、生活服务业务

在理财一户通终端中，除了保留有传统银证转账和银期转账方式外，还增设了多种转账支付功能，具体包括有：汇通天下资金汇划业务功能，君联天下资金归集功能，使用资金账户进行充值缴费等生活服务功能。此外，当客户在与国泰君安合作的商户网站进行线上消费购物时，还可以直接使用资金账户进行消费支付。

国泰君安证券股份有限公司是唯一一家券商具有支付管理功能，除了不能现金存取取钱外，任何银行能办理的支付功能，

股指期货盈利计算

股指期货盈利计算股指期货盈利计算假如现在股指数是2410，开仓买1手，股指数升至2534，这个时候平仓，利润如下： (2534-2410)*1手*300元/点=37200元(当然还要减去手续费) 在2410买进的时候需要的金额是： 2410*300*15%=108450元如果指数不涨反跌，跌到2307点，如果这个时候平仓，亏损如下： (2410-2307)*1手*300元/点=30900元(加上手续费) 如果你的保证金不多的情况下，如果你做多，股指从2400跌到2000可能期货公司会通知你追加保证金，若不追加会强行平仓，即使后面股指涨到2600，后面的上涨也跟你没有关系。股指是T+0，能当天买卖，涨的时候做多，跌的时候做空，能够循环不断的操作，这个是在大盘下跌的时候的一个不错的选择。当然风险也是有的，如果你老是做错方向，那么你的亏损就被放大。股指期货盈利计算的具体实例对于散户来说，股指期货与商品期货没多大区别，是实物交割还是现金交割并不重要，价格的波动才是投资者获利的关键。假如现在沪深300指数在3400点，但是由于投资者普遍对于未来股市判断乐观，故2010年6月交割的股指期货价格在3500点，那时如果你看空股指，便在3500点时开仓卖出股指期货6月和约。假如投入资金50万元，保证金率15%，每手合约为300份股指，那么你的合约总金额为300×3500=105万元，需要缴纳保证金15.75万元。其后如果股指下跌，6月合约价格变为3300点，那么投资者

将每手盈利200×300=6万元，同时由于6月合约交易价格下跌，锁定的保证金也降为300×3300×15%=14.85万元。在明白股指期货做空的盈利方式和计算方法的基础上，笔者提醒投资者注意防范风险。如上例，如果股指没有出现下跌，6月合约反倒一路上涨到4000点，那么，投资者将承担每份股指500点的损失，每手合约的损失将达500×300=15万元，同时需要锁定的保证金也变为 4000×300×15%=18万元。当然，期货公司是不可能容忍你亏损这么多而没有任何表示的，它会在你剩余保证金率达到最低持仓标准的时候通知你增加保证金或者进行保护性平仓。如果投资者被强行平仓，那么即使未来股指真的下跌到2000点，你也无法获得预期收益。股指期货盈利计算的方法 1、先看“盯持仓盈亏”：分两种情况，一是，你当天开仓当天又平仓了的，那么： (1)日内交易：盯持仓盈亏=平仓价-开仓价。具体是盈利还是亏损，看你的买入价格和卖出价格孰高孰低。如果你建仓时是买入，平仓价比开仓价要高，那么你是盈利，如果你建仓时是卖出，平仓价比开仓价要高，那么你是亏损。反之，如果你建仓时是买入，平仓价比开仓价要低，那么你是亏损，如果你建仓时是卖出，平仓价比开仓价要低，那么你是盈利。如果，你某天平的仓，不是当天建的仓，而是历史仓。那么你的： (2)隔夜交易：盯持仓盈亏=平仓价-昨日结算价。具体是盈利还是亏损，看你的平仓价和昨日结算价孰高孰低。如果你建仓时是买入，平仓价比昨日结算价要高，那么你是盈利，如果你建仓时是卖出，平仓价比昨日结算价要高，那么你是亏损。反之，如果你建仓时是买入，平仓价比昨日结算价要低，那么你是亏损，如果你建仓时是卖出，平仓价比昨日结算价要低，那么你是盈利。

股指期货如何进行交易

如何确定股指期货套保合约数量股票现货的套期保值就是在现货市场买入或卖出一定数量股票的同时，在股指期货市场卖出或买入与股票现货品种相关、数量相当但方向相反的股指期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，最终达到规避现货股票市场波动风险的目的。股指期货之所以能够被用来规避股票价格波动的风险，是因为股指期货市场与股票现货市场存在的关联关系。即同一股票指数的期货价格与现货价格走势基本相同。更重要的是当随着期货合约的到期日临近，股指期货价格逐步收敛至现货价格指数。正是两个市场上这种趋势一致的关联性特征，才能够让投资者利用数量相当的股指期货方面盈亏与股票现货方面的亏盈近似等量对冲。套期保值的效果与该股票现货组合的系统性风险所占比例有关。据有关研究显示，在美国股市上，系统性风险占股市总风险的30%；而在中国的股市上，系统性风险基本上占到总风险的60%左右。通过对比，我们可以看到，中国的股票市场利用股指期货进行套期保值的必要性更大。正是由于股指期货只能对股票指数所代表的系统性风险进行对冲，而在投资实践上，投资者所持有的投资组合通常是股票现货组合，其系统性风险需要通过贝塔系数进行测算之后，再利用股指期货进行套期保值。那么，股指期货用于套期保值的合约数量如何具体确定呢？首先，计算股票现货组合中每只股票与整个市场的相关度，即个股与股指期货所对应市场指数之间的贝塔系数。贝塔系数是用来衡量一只个股的风险与整个股票市场风险程度的相关关系的指标。例如，一只个股的贝塔系数是1.2，这就意味着如果整个股市下跌10%，则该只个股将下跌12%。因此，贝塔系数越大，表示个股与整个市场的关联度越高。其次，将每只股票的市值乘以其贝塔系数，即对需要套期保值的个股市值进行修正，将修正后的个股股票市值加总得到股票现货组合市值的修正值，再用修正后的组合市值除以指数期货单位合约价值，最终得到所需要套期货保值的合约数量。例如，某投资者持有的一个股票现货投资组合，其中招商银行[9.92 1.12% 股吧研报]市值3亿元，贝塔系数为1.1，通过贝塔系数修正后的股票市值为3.3亿元；中国平安[44.86 2.87% 股吧研报]市值2亿元，贝塔系数为1.09，通过贝塔系数修正后的股票市值为2.18亿元；万科3亿元，贝塔系数为1.15，通过贝塔系数修正后的股票市值为3.45亿元；合计该股票现货投资组合通过贝塔系数修正后的股票市值为8.93亿元，组合的贝塔系数为 1.116。按目前沪深300指数期货单位合约价值为93万元计，最终可以计算出的套期保值所需要的股指期货合约数量为(3.3亿元+ 2.18亿元+ 3.45亿元)/93万元=960手。

股指期货风险案例与分析(刘春彦)

股指期货风险案例与分析

?股票指数及股票指数期货(略) ?股票指数期货的功能(略) ?股票指数期货的风险管理美国：1987年股灾 2001年“9?11” 香港：1997年金融保卫战新加坡：1995年巴林银行事件中国与新加坡：新华富时A50股指期货

?股票指数及股票指数期货股票指数：股票指数是报告期股价总值对基期股价总值的比值。可以衡量和反映出所选择的一组股票的报告期股价与基期股价相比的变动方向及幅度，通常表示一个股票市场或某一个行业股票价格的平均涨跌程度。股票市场的指示器。

?股票指数及股票指数期货股票指数期货：股票指数期货是以一种股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票市场存在系统性风险和非系统性风险。非系统性风险可以通过购买不同的股票进行规避，但不能有效规避整个市场下跌所带来的系统性风险。由于股票指数具有典型性，基本能够代表整个市场种股票价格变动的趋势和幅度，把股票指数设计为一个可以交易的合约，并利用它对腺或市场的股票进行保值，可以规避系统性风险。

?股票指数及股票指数期货股票指数期货具有以下特点： 9股票指数期货的标的为相应的股票指数。例如：新华富时A50。 9股票指数期货报价单位以指数点计算，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 9股票指数期货的交割采用现金交割，用现金来结算差价而结算头寸。

美国1987年股灾 ?仅仅作为一种风险对冲工具，而没有与金融安全联系起来从1972年第一个金融衍生品——外汇期货的诞生，到1982年股票指数期货的推出，金融衍生品的由来在全球引起强烈反响，人们在初步感受金融衍生品在规避市场风险所能带来的益处时，对更多的新的金融创新工具充满了期待。

股指期货套期保值步骤及实例详解

股指期货套期保值步骤及实例详解概括地说，套期保值是一种规避风险的行为。在各种可用于套期保值的金融衍生工具中，期货合约是最常见的保值工具。对于股指期货而言，利用与现货部位方向相反的期货部位的对冲交易，投资者可达到规避股票市场系统性风险的目的。如果没有股指期货，投资者无法利用股指期货建立空头头寸、对冲风险，因而通常会在市场下调时遭受巨大的损失。尤其是对于机构投资者，如证券投资基金，如果缺乏做空机制，即使基金管理者事先预见到市场的下跌，也无法及时地规避市场风险，而只能通过减少股票持仓量来减少损失。同时，由于基金仓位大，在大盘下挫时不能及时完全退出，特别对于开放式基金，一旦市场下跌的趋势短期内没有改变，基金管理者就会面临越来越大的兑现压力，为保证支付赎回，就必须将部分资产变现，从而致使基金所持有股票的股价进一步下跌，影响到基金的资产净值，甚至会使基金被迫面临大面积赎回和清算的困境。而在我国内地推出了股指期货之后，基金等机构投资者将可以利用股指期货进行套期保值，以规避系统性风险，避免上述情况的发生。【期货投资咨询】本文试图对利用股指期货进行套期保值的全操作过程进行详细介绍，并以实例来对其可操作性加以分析。具体操作步骤可参照套期保值流程图。

第一步对市场走势进行分析和判断该步骤是确定股票投资组合是否需要套期保值规避风险和采取何种交易方向来进行套保的前提。与股指期货的投机交易相似，对股票市场走势的预判是基于宏观经济研究、行业研究等方面的综合性分析，股票市场走势预判越准确，套期保值成功率越高，所需付出的机会成本也会越低。第二步进行系统性风险测量并确定是否进行套保套期保值的目的是为了通过现货市场和期货市场之间的反向操作来规避系统性风险。若某个股票或组合的系统性风险很小，对这种股票或组合进行套期保值操作，往往得不到好的套保效果。通过测量现货组合和期货指数的变动关系或系统性风险程度，投资者可以区分所拥有的头寸组合是否适合进行套期保值交易。若组合的系统性风险比例很小，则采用套期保值策略无效，投资者应该选择采取传统的卖出方式或其他更好的方法来规避风险。第三步选择套保方向如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。实例讲解本文选取广发策略优选混合基金2009年年末十大市值股票作为投资组合，对其进行套期保值操作。假设该投资组合在2009年四季度的市场上涨行情中已获得了不错的收益，而此时，出于对2010年1月份国内外宏观经济形势的不确定性的担心，该组合的管理人认为市场未来一个月的走势并不乐观，估计其投资组合将有可能出现大幅度的下跌，于是便准备采用股指期货作为套期保值的工具，以规避即将到来的风险。该投资组合于2009年12月31日的市值和持仓数量详见表1。我们知道，现货资产与期货价格相关性越高，则套期保值效果越好，而相关度低的资产则很难利用股指期货进行套期保值，考虑到这点，我们测算了该投资组合中各股票基于沪深300指数的β值（见表1），结果表明，除贵州茅台的β值稍低，约为0.5356，其他个股的β值大多都在0.9以上。从图1也可看出，投资组合的市值与沪深300指数的走势大致相近。总的来看，该组合与沪深300指数的相关程度较高，因此可以利用沪深300股指期货

股指期货的核算举例

股指期货的核算举例海鑫基金于2011年1月初看好万科股票，欲在月底资金到账后买入60万股，假定当日股价为7.00元。通过计算，基金可以通过买进5张期货合约，对上述股票进行套期保值。1月15日在紫堇期货公司开立保证金账户，并存入保证金100万元；1月16日，以2700点买进5份IF1101合约并卖空3份IF1101合约，其中合约乘数为300，初始保证金比例10%，手续费比例0.5%（下同），该合约当日结算价为2750点；假设此后一段时间股指均未变化，公司也未有买入和卖出交易。1月30日，以2770点平仓5份IF1101买入合约，以2740点交割3份IF1101卖空合约，同时以每份2800点买入4份IF1101合约，以每份2770点卖出3份IF1101合约，该合约当日结算价为2820点。1月31日从保证金账户取出50万元。会计处理2011年1月15日，存入保证金会计分录为：借：结算备付金1000000 贷：银行存款1000000 2011年1月16日，以2700点买进5份IF1101合约并卖空3份IF1101合约，该合约当日结算价为2750点。（一）买入合约：记录初始合约价值借：存出保证金405000贷：结算备付金405000借：其他衍生工具———套保买入股指期货———初始合约价值4050000贷：其他衍生工具———冲抵股指期货初始合约价值4050000 买入开仓合约价值⑴：开仓价×买入开仓数量×合约乘数=2700×5×300=4050000 （二）卖出合约：记录初始合约价值借：存出保证金243000贷：结算备付金243000借：其他衍生工具———冲抵股指期货初始合约价值2430000贷：其他衍生工具———套保卖出股指期货———初始合约价值2430000 卖出合约开仓合约价值⑵=开仓价×卖出开仓数量×合约乘数=2700×3×300=2430000 （三）交易费用借：交易费用 32400贷：结算备付金32400交易费用⑶=买入开仓合约价值×0.5%=（4050000+2430000） ×0.5%=32400 （四）日终结算当日盈亏⑷＝∑（（卖出成交价-当日结算价）×卖出量×合约乘数）+∑（（当日结算价-买入成交价）×买入量×合约乘数）+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）×合约乘数＝（2750-2700）×5×300+（2700-2750）×3×300+（2730-2750）×（0-0）×300=30000

股指期货交易案例分析说课讲解

股指期货交易实例分析为了更好地帮助大家了解股指期货的操作，我们通过实例加以说明。因为套期保值交易较投机更为复杂，所以我们均采用套期保值的例子。案例1)某人欲买A股票100手和B股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作? 分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头，这点我们将在下列实例中给大家总结。2、确定买卖合约份数。因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定，是标准化的，因此我们需要对保值的现货计算需要多少份合约进行保值。第三步、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。现在我们就来分析上面一题。投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。因为请大家想一下，如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。接着，我们要考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，因此一份恒指期货合约就是50*9500=47.5万港元。交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额，为(10*100*100)+(20*100*200)=50万港元，那么用一份恒指期货进行保值。第三步，我们需要计算盈亏，大家可以通过列表的方式得到结论，列表的方法很直观，也很清晰。左边代表现货市场操作，右边代表期货市场操作，最后一行代表各自盈亏。这道题结果为总盈利1万港元。现货市场期货市场欲买A股100手，每股10元，B股200手，每股20元，因此预期总成本为： (10*100*100)+(20*100*200)=50万港元买入一份恒指期货，当时恒生指数为9500点，因此一份恒指期货价格为： 9500 * 50 = 47.5万港元一个月后，买入A股100手，每股12元，B股200手，每股21元，总成本为： (12*100*100)+(21*100*200)=54万港元一个月后，卖出一份恒指期货，当时恒生指数为10500点，因此一份恒指期货价格为：10500 * 50 =52.5万港元现货亏损：54-50=4万港元期货盈利：52.5-47.5=5万港元案例2)某人持有总市值约60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得知，这10种股票的贝塔值分别为：1.03、1.26、1.08、0.96、

股指期货交易的心得体会

股指期货交易的心得体会股指期货交易之一：质疑期市高风险论我就以我的一个朋友老徐的经历来论述这一观点吧。老徐是公司里的一个客户，资金数万，个人资质在我看来也远高于其他客户，当大多数人还在奉行短线交易时他已经在进行长线投资了，而我认识到长线投资的重要性是在两年之后，他认为要想在期货中获取高利润，付出高风险是很正常的事，在这样的思路下，他的下单量很重，曾经在大豆的一次空头行情中下重仓获利不菲，这更加让他确信下重仓承担高风险，获取巨额利润的交易思路，他经常反驳我质疑重仓交易的一句话是：仓位大小是一样的，止损大了获利也大。他曾经在98年一次下30手空单，但终因无法承受压力而在当日平仓，但平仓之后是3个跌停板，那种懊悔之心相信大家都能体会，如果当时下一半15手，恐怕结果就不会是因压力而平仓错过这大好机会。但这并不是最遭的，由于仓重，他的止损又大，即使遵守了顺势而为，严格止损这两大原则，期货的高杠杆率及技术上的失误再加上一点坏运气仍然迫使他连续止损十多次，这时期货的高风险就凸显出来，资金迅速降到了6千元，可是他并没有意识到错在哪里，而是抱怨运气太背了，怎么做怎么错，最后一笔交易就是用这 6千做的，知道他下了几手吗，10手(透支交易)，价格先是顺着他的方向小幅下跌，接着整理，再接着反方向涨了回来，止损之后只剩下几百了，至此，原来投入的资金全部亏光，尽管他坚持长线交易是非常正确的，但仅有的几次机会都由于各种原因错过了，而在整理时他却进场了，不可能太大的止损与价格的大幅振荡合起来结果就是亏损，而重仓又起到了加重损失的作用，最终没有等到期待中的大行情资金就已经亏光了，尽管进场时机是他失败的一个直接原因，但根本原因则是他高风险高回报的交易思路，其实期望在期市中获取高回报本来就是贪婪的表现。希望获得年收益2-3倍的超额利润，而行情是有限的，就只能通过加大仓位来实现，而这样止损也必然会非常大等于是不允许自己

期货案例分析

1993年德国金属公司石油期货交易巨额亏损案例 1.1 案例综述德国金属公司是一家已有113年历史的老牌工业集团，经营范围包括金属冶炼、矿山开采、机械制造、工程设计及承包等，在德国工业集团中排位约在第十三、四名，公司以经营稳健著称。“德国金属”为交易合约制定了一套套期保值的策略，试图将油品价格变动风险转移到市场上去。一系列技术性的因素却造成了套期保值失败，使“德国金属”非但没有达到回避或降低风险的目的，反而招致了灾难性的后果。 1.2 案例风险识别分析 1.2.1行情误判风险德国石油期货公司的亏损的直接原因在于，公司管理层对期货市场行情判断失误，认为石油期货市场在长时间内都是反向市场，做出了相反的决策，具体而言，公司没有预料到93年底的石油价格会不升反降，市场方向发生反转，有反向市场变为正向市场。 1.2.2基差风险石油价格下跌，这些头寸所带进来的新的风险——基差风险（basis risk），即不同期限的期货或远期价格之间关系变化的非线性风险，比单纯的价格风险更难以预测，“德国金属”根本无法控制。 1.2.3保证金不足风险在1993年底世界能源市场低迷、石油产品价格猛烈下跌时，“德国金属”在商品交易所和店头市场交易的用以套期保值的多头短期油品期货合同及互换协议形成了巨额的浮动亏损，按期货交易逐日盯市的结算规则，“德国金属”必须追加交纳足量的保证金；对其更为不利的是，能源市场一反往常现货升水的情

况而变成现货贴水，石油产品的现货价格低于期货价格，当“德国金属”的多头合约展期时，非但赚不到基差，还要在支付平仓亏损外，贴进现金弥补从现货升水到现货贴水的基差变化。为了降低出现信用危机的风险，纽约商业交易所提出了把石油产品期货合约初始保证金加倍的要求，使“德国金属”骤然面临巨大的压力。也正是因为保证金制度，才加剧了公司财务负担。从事后分析，1993年底世界石油价格正处于谷底，通过做空头对冲原来套期保值的多头期货合约所形成的亏损额最高，1993年12月，原油价格从每桶低于13美元的价位底开始缓缓回升，至1993年夏天，价格升到每桶19美元还多，高过原来多头建仓的每桶18美元的价位，也就是说，如果不忙着全部斩仓，而是给予资金支持，那么到1993年夏天就扭亏为盈了。保证金制度下，由于德国石油期货公司在当时情况下没有充足的资金做保障，只能在市场反弹之前就被强行平仓，从而失去了转亏为盈的机会。 1.2.4投机风险从德国金属公司签订的这份协议来看，出于其对自身在全球商品市场交易的丰富经验及在金融衍生交易方面的技术能力的充分自信，投机的因素已经超过了套期保值的初衷。 “德国金属”在商品交易所和店头市场通过石油标准期货合约和互换协议建立起来的多头头寸不是套期保值，而是冒险，是一种一厢情愿地把全部赌注压在世界油品交易市场会长期呈现现货升水这样的假设上的投机。但事实并非如此，德国石油公司的行情误判，市场反转，向不利方向发展，造成公司在能源期货市场上亏损13亿美元。 1.3 案例风险管理启示 1.3.1行情误判风险管理对于行情判断，是进行投资决策的成败关键。市场投资者，不可能完全正确预测市场变化，对市场行情进行十分准确的把握。德国石油期货公司的高管们没有准确预测行情，历史上名声显赫的美国长期资本管理公司也是由于市场反转，

股指期货交易差价策略

股指期货交易差价策略什么是价差交易价差交易与我们常说的套利交易在交易形式上有些类似。实际上，价差交易与套利交易存在显著的差异。首先，在套利交易中，我们最重要工作是复制和反向交易，而价差交易不需要复制，直接对两个价格的差进行交易，比如股指期货和沪铜期货无论如何都不能构成套利交易，但这不妨碍我们对两者价格的差进行交易。其次，随着市场效率的提高，套利交易机会将显著减少，而理论上只要构成价差的两个价格还存在，就存在价差交易机会。目前香港的股指期货市场就是如此——期现套利基本消失，但价差交易仍维持很大的量。第三，套利交易交易的是实际资产与复制资产价格之间的偏差。如果价差偏离持续增加，我们也可以做价差偏离扩大的交易，比如目前沪深300指数1003合约和1004合约的价差为100点，我们预计其会增大，则可做多价差。价差交易的特点价差交易是在价格交易的基础上发展起来的，

因此与价格交易既存在类似的地方，但也存在很多差异性。就相同点而言，价格交易存在做多和做空两个交易动作，价差交易也是如此。我们可以做多价差，也可以做空价差。与价格交易不同的是，由于市场上并没有提供“价差”这个交易产品，为了交易价差，我们只能自行合成。为统一起见，我们定义“股指期货的价差等于远月期货合约价格减去近月合约期货价格”，比如在市场上存在的1003和1004合约的价差就等于1004合约的价格减去1003合约的价格。当我们做多价差时，我们需同时做多远月期货合约和做空近月期货合约，价差多头平仓时则需同时将两个月份的期货合约平仓；类似的，当我们做空价差时，我们需同时做空远月期货合约和做多近月期货合约，价差空头平仓时则需同时做多远月期货合约。就不同点而言，首先，与价格交易的普遍性不同，价差交易由于思想拐了一个弯，并不被大量的投资者所了解和使用，导致价差交易的竞争性要小得多，合适策略的有效期也会更长。其次，由于价差交易需同时持有两个相反方向的期货合约，这使

股指期货交易运作模式的比较与启示

股指期货交易运作模式的比较及启示一、国外股指期货交易的运作模式比较目前股指期货交易已成为西方金融市场最热门的交易股票分析家称其为“股票交易中的一场革命”其中世界上最具权威性及代表性的股指期货合约主要有标准普尔500种指数期货合约、伦敦《金融时报》100种指数期货合约、纽约证券交易所股票指数期货合约、日经225指数期货合约、恒生指数期货合约及美国主要市场指数期货合约等下面将根据上述各种股指期货合约交易运作不同模式进行比较分析（一）股指期货交易模式由于各国证券期货市场发展水平及国情不同目前国际上进股指期货交易主要有一种模式(1)以美国、英国及地区为代表的分离模式即股指期货专门在期货交易所（或在专设的股票指数期货交易所）进行交易比如开设在芝加哥商品交易所的标准普尔500种指数期货合约、开设在伦敦国际金融

期货交易所的伦敦《金融时报》100种指数期货合约及在期货交易所的恒生指数货合约等(2)以日本为代表的整合模式即由证券交易所开设股指期交易比如日经225指数期货合约的交易地点就在大阪证券交易所类似的有国、以色列、挪威等一些新兴国家(3)以巴西、波兰、俄罗斯为代表的混合模式即证券交易所及金融期货交易所分别设立股票指数期货交易如IBOVESPA指数期货由巴西金融期货交易所开设而ISENN指数期货则由圣保罗证券交易所开设随着信息技术的迅速发展、投资全球化以及证券业国际竞争的加剧证券业和期货业高度分割化的市场结构模式逐渐变得缺乏效率因此证券交易所和期货交易所合并已成为国际化趋势可以预计股指期货交易的整合模式将被世界各国所广泛采用（二）股票样本指数的选择综观世界上具有代表性的股指期货合约所选择的股票样本指数（即合约标的）它们虽然它括综合指数、绩优股指数、普通股指数、成分股指数等众多品种且各有特色但一个共同的原则就是能较全面、客观、公正地反映对应股票市场的整体情况如标准普尔500种股指的样本股市值约占纽约股票交易所上市公司总市值的80%；作为第一股指期货合约的价值线综合指数则为全美1700余种股票价格指数这些股票约

股指期货套期保值实例分析

股指期货交易策略之套期保值实例分析一．股指期货合约简介股指期货是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。在我国市场，中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要。这些特点是：（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有；（2）股指期货合约是保证金交易，必须每天结算；（3）股指期货合约可以卖空；（4）市场的流动性较高；（5）股指期货实行现金交割方式；（6）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。如此看来，股指期货主要用途有以下三个：一是对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。二是利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。三是作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。二．股指期货交易策略之套期保值分析（一）套期保值操作原理 1.套期保值的定义套期保值又称为对冲，是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸（多头或空头）所面临的未来价格变动所带来的风险，利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响，具有相似发展趋势的特点，在现货市场和股指期货市场进行反向操作，使现货市场的损失（或收益）同股指期货市场的收益（或损失）相互抵消，规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。 2.套期保值的前提原则当我们做股指期货套期保值操作时，应该注意在现货市场与期货市场遵循如下的原则。（1）品种相同或相近原则该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近；只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。

股指期货交易实例分析

7、股指期货交易实例分析为了更好地帮助大家了解股指期货的操作，我们通过实例加以说明。因为套期保值交易较投机更为复杂，所以我们均采用套期保值的例子。案例1）某人欲买Ａ股票100手和Ｂ股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作？分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头，这点我们将在下列实例中给大家总结。2、确定买卖合约份数。因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定，是标准化的，因此我们需要对保值的现货计算需要多少份合约进行保值。第三步、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。现在我们就来分析上面一题。投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。因为请大家想一下，如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。接着，我们要考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，因此一份恒指期货合约就是 50*9500=47.5万港元。交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额，为（10*100*100）+（20*100*200）=50万港元，那么用一份恒指期货进行保值。第三步，我们需要计算盈亏，大家可以通过列表的方式得到结论，列表的方法很直观，也很清晰。左边代表现货市场操作，右边代表期货市场操作，最后一行代表各自盈亏。这道题结果为总盈利1万港元。案例2）某人持有总市值约60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得

股指期货知识试题(答案)

股指期货知识试题一、判断题 1.股指期货实行双向交易，既可以先买后卖，也可以先卖后买。（） 2.某一股指期货合约的涨跌是指该合约在当日交易期间的最新价与上一交易日收盘价之差。（） 3.沪深300股指期货合约的当日结算价为该合约的收盘价。（） 4.当投资者保证金不足，且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行平仓的，期货公司有权对其持仓进行强行平仓。（） 5.期货投资者出入金只能通过其指定的期货结算账户与期货公司保证金专用账户之间进行划转。（） 6.投资者持有某股指期货合约，可以在该合约到期前平仓，也可以选择持有到期参与交割。（） 7.由于股指期货实行保证金交易制度，投资者在方向判断错误的情况下，可能会使亏损成倍放大，极端行情下亏损可能会超过初始投入的本金。（） 8.股指期货市场上的投资者一般分为三类：投机者、套保者、套利者。（） 9.股指期货价格与所对应的标的指数走势无关。（） 10.期货交易必须在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他的交易场所进行。（） 11.股指期货自然人投资者应当本人亲自办理开户手续，签署开户资料，不得委托代理人代为办理开户手续。（） 12.期货公司可适当接受投资者的全权委托。（）

13.期货公司应当在期货经纪合同中与客户约定风险管理的标准、条件及处置措施。（） 14.期货公司不得向客户做获利保证，不得在经纪业务中与客户约定分享利益或者共担风险。（） 15.沪深300股指期货交易实行持仓限额制度，进行投机交易的客户某一合约单边持仓限额为100手。（） 16.股指期货非结算会员只能与全面结算会员进行结算。（） 17.沪深300股指期货合约的交易保证金标准是固定的。（） 18.沪深300股指期货实行T+0交易制度。（） 19.沪深300股指期货交易集合竞价期间不接受市价指令申报。（） 20.持有股指期货和股票同样有可能获得股利。（）二、单项选择题 1.某投资者卖出开仓IF1003合约10手后，误将6手买入平仓单下成买入开仓，全部成交后，该投资者对IF1003合约的持仓为（）。 A、4手空单 B、6手空单 C、6手多单、10手空单 2. 某投资者以3000点卖出1手沪深300股指期货某合约开仓，该合约的收盘价为3080点，结算价为3050点，如果不考虑手续费，结算后该笔持仓的浮动亏损为（）。 A、24000元 B、15000元 C、1500元

股票指数现货价格与指数期货价格的关系

股票指数现货价格与指数期货价格的关系各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢 [摘要]股票指数期货市场是现货市场的产物，股指期货合约是以股票指数作为自己的标的物的，这决定了股指期货价格与股票现货价格之间必然存在十分紧密的关系。本文在考察指数现货与指数期货相关性的基础上，着重比较了两市场对新信息的反应速度。 [关键词]股票指数现货、股票指数期货、GARCH模型一、引言股指期货在各种金融产品中虽然诞生的最晚，却是发展最快的品种之一。从堪萨斯期货交易所于1982年2月推出第一份股指期货交易合约至今，每年股指期货交易金额不断增大，现已超过了股票现货交易的金额。股指期货已经成为人们规避风险和投机的重要工具。

我国已初步决定于今年推出我国第一只股指期货产品。股指期货是新生事物，我们对其还不甚了解。但是，我们可以通过将其与现货市场的比较来对股指期货有个大致的了解。在国际上，对股指期货与现货市场的研究成果十分丰富。就对美国、日本、英国、瑞士、德国、芬兰和香港的股指期货市场及股票现货市场价格波动性大量的实证研究表明，股指期货市场的波动性大于股票现货市场。而且期货市场相对于现货市场的波动性随着样本间隔时间区间的延长而变小，样本间隔时间区间达一天以上的期货市场波动性超出现货市场波动性非常小。现在的研究较多地集中在欧美等发达市场，对我国的参考价值不大。因此本文对台湾地区的股指期货市场进行研究，希望能对我国开设股指期货有所帮助。二、股指期货与现货的相关性研究由于我国台湾地区股票市场与我国

内地市场存在着较大的相似性，因此具有较高的研究价值。本文对2000年以来的台湾加权股价指数的现货与期货的相关性进行研究，在考察指数现货与指数期货相关性的基础上，着重比较了两市场对新信息的反应速度。 1、指数期货与现货价格相关性比较价格比较是研究现货与期货价格相关性的基础，能最直接地对现货和期货之间的关系有个初步了解。我们可以通过观察现货与期货的价格走势，直观地比较两者的相关性;也可以对两者的相关系数进行具体的比较。经过研究发现，台湾加权股价指数的现货与期货价格走势有着高度的相关性。从2000年至今，两者的相关系数高达以上，相关性非常明显。 2、指数期货与现货收益率比较投资者投资证券市场，最关心的并非所投资产品的价格，而是收益率，因此收益率的相关性更具有研究价值。通过研究发现，现货与期货收益率的波动

股指期货简单的交易技巧总结

股指期货简单的交易技巧总结 1、交易不能过量：成功的投资者往往在下单后还会保留2倍到 3倍的备用资金，如果投资者资金量不足，那就减少持仓的仓位。 2、不要过分追求点位：部分投资者下单或者平仓时喜欢追求整数位，过于计较差几个点位，其实这很不必要。投资者平仓的唯一标准是盈利是否符合预期。 3、不要总是期待最低价或最高价：有些投资者过股指期货于相信在最高价或者最低价上会有逆转行情，继续亏损幅度加大，遇到新低时也不抛售，反而加仓。结果只能是越套越深。 4、抓住盘整中的机会：盘整行情并不代表没有盈利良机，多头空头势均力敌之下，行情反而不会大规模变动。投资者可以通过观察多头和空头彼此的力量，预判行情走势，入场做单。 5、严格执行止损：交易防止亏损扩大化的最有效手段就是止损，每一次买卖都要有止损。 6、30分钟与五分钟是操作基础，1分钟是操作级别。30分钟上看分型，5分钟上看背离。当5分钟底背离后，开始在1分钟上做多，1分钟上怎么做多?当然是底离开买顶背离平卖。1分钟做多成功的话在30分钟上都会形成底分型。 7、如果5分钟没有背离，但30分钟形成了底分型，那么1分钟上依然可以操作，操作方法一样。但必需注意：5分钟底背离或30 分钟形成了底分型后只做多不做空，相反的时候只做空不做多，原因：不解释。听的懂的一看就懂，如果你连什么是背离，分型都分不清楚，为什么要以两个高级别(30.5分钟)为操作基础，那么你还是别玩期货了。

8.如果你反应很迟钝，那么你就以日线，30分钟为基础，5分钟线为操作，方法一样。没事不要隔夜。如果低开个2%这样的事情出现，你如果满仓，嘿嘿，你懂的。仓位永远控制在30%-50%左右。假如现在股指数是2410，开仓买1手，股指数升至2534，这个时候平仓，利润如下： (2534-2410)*1手*300元/点=37200元(当然还要减去手续费) 在2410买进的时候需要的金额是： 2410*300*15%=108450元如果指数不涨反跌，跌到2307点，如果这个时候平仓，亏损如下： (2410-2307)*1手*300元/点=30900元(加上手续费) 如果你的保证金不多的情况下，如果你做多，股指从2400跌到2000可能期货公司会通知你追加保证金，若不追加会强行平仓，即使后面股指涨到2600，后面的上涨也跟你没有关系。股指是T+0，能当天买卖，涨的时候做多，跌的时候做空，能够循环不断的操作，这个是在大盘下跌的时候的一个不错的选择。当然风险也是有的，如果你老是做错方向，那么你的亏损就被放大。 1、股指期货风险较大，不排除大的机构利用股指期货操纵市场的行为，不建议资金在50万元以下的投资者参与。 2、股指期货及期权都是一种风险管理工具。 3、股指期货炒作容易爆仓。

股指期货期现套利策略与案例分析报告

股指期货期现套利浅析一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。 2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。 3、套利原理简介股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货套利机会现货指数期货指数无套利区间时间价格

指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。 1、ETF的选取利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。 2、资金配置以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。 3、选择开仓时机如前述，期现价差达到25点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。 4、选择平仓时机当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。从历史数据看，每个合约都会有提前平仓的机会。开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。