股价从90元到频频跌破1元 “风电概念第一股”自救故事_股价跌破净资产
1元卖掉市值70亿上市公司,这位创始人犯了哪些错误？
1元卖掉市值70亿上市公司，这位创始人犯了哪些错误？一家上市公司的控股权值多少钱？吃瓜群众们可能会想：怎么也得上亿吧？如果有人告诉你：有一家上市公司控股权转让只卖了1元钱，没错，你没看错，1元钱。
你会怎么想？说实话，麻辣君和朋友们一样，除了感到震惊，还有点“超越自己的想象力”的感觉。
这家被1元卖掉的上市公司就是金一文化，而卖掉控股权的是其创始人、董事长钟葱。
2007年创业开始，2014年成功上市，再到2018年控制权卖掉，不过是不到12年的时间，可是钟葱已经走过了人生的一个轮回。
为什么会走到这一步？为什么被视为创业英雄的他会落败得如此不堪？辉煌顶峰即是衰落的开始时间拉回到不到两年前的2016年8月20日，由证券时报社、新财富杂志社主办，江苏省金融办、江苏省证监局、扬州市政府联合主办的“第十届中国上市公司价值评选”资本论坛暨颁奖典礼在扬州·香格里拉酒店举办。
其时金一文化董事长钟葱被评为2016年度“中国上市公司十大创业领袖人物”。
同时，董事会秘书、副总裁徐巍获得“中国中小板上市公司优秀董秘”及“中国上市公司并购融资杰出董秘”两项荣誉。
此时，正值钟葱春风得意、如日中天之时。
1975年5月，钟葱出生在离瑞金县城还有近30公里的一个农村，2014年1月27日，金一文化在深圳证券交易所挂牌上市。
钟葱以39岁的年龄成为2014年上市公司董事长中最年轻的一位。
金一文化对外发布的新闻稿写道：在钟葱董事长的思维指导下，金一文化全面践行“产业为本、金融为器、品牌为势、创新为魂”的规划方针，坚持研发设计、生产、销售、商业合作、模式创新等多点布局，全面出击，从整体战略角度出发推进并购重组，在黄金珠宝行业资源整合、黄金珠宝与科技融合创新、培育类金融业务板块上获得了多个行业第一。
经过近八年的努力，金一文化快速成为黄金珠宝行业中的领军企业之一，民营黄金珠宝零售企业纳税大户，并将金一文化打造成中国黄金行业销售收入十大企业、中国珠宝玉石首饰行业零售业十佳品牌，使“金一文化”发展成为集设计、研发、制造、批发、品牌零售、互联网交易平台、金融服务、智能穿戴、大数据经营为一体的黄金珠宝行业平台型生态企业。
新股“破发”的原因与意义——基于华锐风电的分析
（ 国远 洋 物 流 有 限公 司 北 京 １０ ０ 北 京 工 商 大 学 商 学 院 北 京 １０ ０ ） 中 ０００ ００ ０
摘要 ： 在各国的资本市场 中， 新股发行均存在 明显的低定价现象。我 国资本市场 尚处
于发 展 期 ， 不 完备 ，Ｐ 抑 价 （ 并 ＩＯ 即一 级 市 场价 格 低 于 二 级 市场 价 格 ） 度较 之 国外 更 程一ຫໍສະໝຸດ 、案 例 资 料
２１ ０ ０年 １ ０月 ２ ６日 。 锐 风 电 的上 市 申请 被证 监 会发 华 文 暂 缓 ，２月 １ １ ０日 。第 二 次 过 会 的华 锐 风 电才 通 过 了 审
核 。此 次上 市 共公 开发 行 １ １ ０５ ０万 股 ， 行后 总 股本 达 到 发
１ ０ ５ ０万 股 。 ０ １
一 ９ ３年 ４月 ７ 日 ， ． ９ 中卫 国 脉 成 为 第 一 支 上 市 即 跌 破 发 上 行 价 的 新 股 。其 后 。９ ３年 申能 股 份 、 建 股 份 、 投 １９ 爱 城 控 股 、 南 洋 相 继 “ 发 ” １９ 新 破 ，９ ４年 苏 常 柴 Ａ， ９ ５年 三 普 １９
２０ ０ ８年 ７月 １ １日，华 锐 风 电增 加 了天 华 中泰 与 Ｆ Ｕ．
ＴＲ Ｕ Ｅ作 为股 东 ， 册资 本增 加到 １亿 ５千万 人 民币 。２ ０ 注 ０９
年 １月 ５ 日， 锐 风 电进 行 了一系 列 的股 权转 让 ， 华 股东 由 ７ 家变 为 ２ ２家 。 ０ ９年 ９月 １ ｌ 公 司 以 ９ ８ ．９万 元 的 ２０ ６ Ｅ， ６０ ７６ 净 资产 ， １０９ ６ 按 ：． ６比例 折 股 ， 计 ９亿股 ， 体 变 更 为股 ３ 共 整 份公 司 ， 中 ： 司第 一 大 股东 重 工起 重 为 国有 股 ， 其 公 由大连 市 国 资委 控 股 企 业 ， 有 ２ ％的 股 份 ； 二 大股 东 天 华 中 持 ０ 第 泰 是 华 锐 风 电 的 法 人 代 表 韩 俊 良 的 独 资 公 司 ，持 股 １ －３ Ｆ Ｔ Ｒ ３３ ％，Ｕ Ｕ Ｅ为外 商 独 资企 业 ， 持股 １ ．３ ， ３３ ％ 与天 华 中 泰并 列 第 二 大股 东 ； 四 、 大股 东 西 藏新 盟 、 能 华 起均 第 五 新 为个 人持 股 ， 有股 份分 别为 １ ． ％、．８ 此外 ， 丰能 持 １ ７ ８ ％。 ６ ０ 华 是 由华 锐 风 电 ３ ４名 高 级 管 理人 员 、技 术 与 管 理 骨 干 于 ２０ ０ ８年 １ ２月 １日共 同 出资 ５万元 人 民 币在北 京 成立 的公 司． 持有 华锐 风 电 ３３ ％的股 权 。 ．３
兴勃亡忽杜一楠
董事会066小胜靠智，大胜靠德。
这个德，反映的是企业家的价值观，是一种胸怀与境界，一种坚守。
然而，这需要砥砺。
2013年1月，曾为国内团购网五强之一的24券的大股东成功集团明确撤资，24券倒闭，这意味着创始人杜一楠的事业戛然而止。
作为一个能力远超同侪的年轻创业者，杜一楠究竟跌倒在哪里？急生速死堪称完美创业的开局，谁曾想结局却是鱼死网破。
1983年生于北京的杜一楠是麻省理工学院计算机机电工程学学士、硕士及经济学学士，是该校唯一的四年内拿到三个学位的应届生，毕业后任职美国最大的私募基金之一KKR，后入哈佛商学院读MBA。
2009年从哈佛大学休学后，他携50万人民币的天使投资回中国，高起点创业，次年3月创立中国最早的团购网之一的24券。
此后，马来西亚成功集团、美国伟高达、鼎晖投资等风投数轮注资共5000万美元。
天时地利人和之下，24券一度成为中国团购业前五名、月销售额过亿元，鼎盛时有200多个地方站、6000多名员工，月员工薪水支出2000多万元。
未料变故突来。
2012年10月20日，24券宣告进入“长假期”，对外理由是“因公司经营业务的重大调整”，而直接导火索则是以CEO 杜一楠为首的24券管理层同成功集团出现重大利益分配分歧。
杜一楠要求资方在24券下一轮融资时，给予包括他在内的管理层共25％的优先股。
资方的态度是给予杜一楠8%的优先股、管理团队2%的优先股。
严重的恶性内耗不期而至。
在美国寻求融资的杜一楠被高管告知，成功集团的代表、首席运营官KK 正密谋另设新公司，并决定在杜回国前执行完资产转移，杜一楠随即通过邮件罢免了KK。
2012年9月13日，KK 所代表的投资方将已入24券账内的240万美元转至杜控制之外的一家银行。
也就在这个9月，杜一楠从资方打给24券的海外账户中，抽出约200万元人民币转至24券的一个国内账户。
争斗的背后，是24券糟糕的业绩表现。
团购鼻祖Groupon 的毛利率在40%-50%，国内团购网站的平均毛利率则一直低于10%，而负债数千万元的24券亏损厉害。
26128419_机构荐股
本周个股推荐：荣信股份（002123）海通证券最大收益率：12.66%从日线级别看，上证指数按预期进入了下行通道。
从能量上看，指数未出新高必出新低，本周收中阴线，结合前面的长阴线为阴包阳K 线组合，预示下周会继续向年线寻底。
趋势下行格局下，维持上周的研判，股指下行的第一个目标位置是2950点，此处为年线和筹码密集区的交集。
从60分钟级别看，均线聚集走平，股指跌穿走平的均线，第一目标位置是前期的次低点2950，届时伴随着指标的超卖会迎来一波反弹行情，下周建议多看少动，底部形态还没有走出来。
汉钟精机(002158)公司在制冷压缩机领域国内市场份额约35%,排名第一,同时成功地拓展了节能减排新领域,产品链的完善和拓展是公司高增长的主要驱动因素,预计公司未来三年的复合增长率为38.14%，可持续高增长,必将得到市场的充分溢价。
股价本周创近期新高后，回落整理，后市可以持续关注。
ights Reserved.总股本流通A 收益净资产净收益率分配预案206205809140.22 6.12 3.66不分配该公司作为造纸行业的龙头企业和估值洼地，是纸业板块中较好的投资标的。
公司的林木资源储备能力已经遥遥领先于国内造纸同行，在通胀预期背景下，尚未被市场挖掘的资源就是巨大的投资潜力和想象空间。
本周该公司股价在大盘趋弱的背景下走势偏强，放量上行，有大资金进驻迹象，说明纸价提高的预期逐渐得到市场挖掘。
北京群丰林隆鹏总股本流通A 收益净资产净收益率分配预案1177724000.457.33 4.72不分配公司主要产品高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料，也是大型发电设备，如工业燃气轮机、氦气轮机、烟气轮机、火力发电机组等动力装置的核心材料。
2009年年报披露，报告期内，公司实现营业收入同比增长3.30%，实现净利润同比增长21.68%。
二级市场上，该股近期逐渐摆脱低迷，在创业板整体启动中发力，后市关注。
西南证券罗粟总股本流通A 收益净资产净收益率分配预案2175015338-0.16 3.47-4.47不分配09年收入指标总体下降，第2季度毛利率转正，2010年收入有望反弹至金融危机前，甚至超预期。
WXYXZ三重调整浪
WXYXZ三重调整浪13:39⼤家好，我是盛中华。
13:42今天讲讲⼤盘。
2850点破了，怎么理解？后续怎么办？应该空仓回避吗？还是继续等待⽜市？相信这是⼤家⼼⾥的问题。
13:52⼀句话讲不清楚的回答，不是好的回答。
对⼤盘的分析，本⼈只有⼀句话：⾃5178点的三重三浪联合调整浪，即将结束或已经结束，结束点位在2800点到2850点之间。
13:582014年2000点附近的底部三⾓形，已经是颠覆认知的形态。
2015年上演三重三浪调整，这对于投资者来说，是⼀个杯具形态。
是⽐较罕见的形态。
假设此形态结束于1⽉18号，则运⾏总时间为147天。
这147天，对很多⼈来说是噩梦。
14:04早在2013年本⼈的讲座《看穿未来，布局财富》中，在第⼆课技术分析中，曾经提到过，三锯齿形态，是⼀个少见⽽⼜杯具的形态。
这⼀次5178点下来的结构，虽说没有三锯齿那么剧烈，但是三重三浪的联合调整，也是⼗分罕见。
其中三次主跌浪，每⼀次都⾜以让⼈铭记。
14:09本⼈可以说，这是⼀个未来20年再也见不着的形态，因为太罕见了。
三重调整浪WXYXZ，本⼈早期曾经在讲座中给过粗略讲解，但因为形态罕见，这次的四浪调整，本⼈就没考虑过这个结构。
现在⾛出来了，啥也不需多说。
只能说，对股市来讲，本⼈还是图样图森破，图拿⾐服。
14:12@涛声依旧：不是四浪C。
⽽是四浪WXYXZ结构的Z浪，并且⾯临完结，结束点位2800点到2850点之间。
14:21对⼤家来说，应该怎么办？本⼈已经强调了⼏个⽉的“资⾦避险”，从对⼩王⼦的配置上，⼤家也能看的出来，本⼈选择了⼀个避险品种。
这⼀点可以保证资⾦相对安全。
再进⼀步，是期待第五浪的⾏情。
在波浪分析中，第五浪俗称“疯狗浪”。
第五浪是资⾦全⾯的出货，很多股票会疯狂的拉⾼。
个别股票会创出本轮⾃2000点⾏情的最⾼价格，突破400元甚⾄500元。
当然，是啥品种，可遇不可求，需要⼤家下来⾃⼰耐⼼琢磨。
14:252007年3563点到6124点的拉⾼，就是典型的“疯狗浪”⾏为。
两市跌破净值的股票一览
两市跌破净值的426只股票一览发表日期：2005-07-28两市跌破净值的共计426只，A股425只和中小板1只，其中ST达尔曼已摘牌，*ST哈慈暂停上市。
目前，仍有313只在净值之下。
这几天有不少破净股走势强劲，已有超过50只破净股的股价返回净值之上。
沪市243只：600001 邯郸钢铁 600003 东北高速 600010 钢联股份 600029 南方航空600039 四川路桥 600052 浙江广厦 600057 夏新电子 600060 海信电器600064 南京高科 600065 *ST联谊 600068 葛洲坝 600070 浙江富润600072 江南重工 600074 中达股份 600076 青鸟华光 600080 金花股份600086 *ST多佳 600091 明天科技 600092 精密股份 600094 华源股份600095 哈高科 600099 林海股份 600101 明星电力 600102 莱钢股份600103 青山纸业 600105 永鼎光缆 600108 亚盛集团 600114 宁波东睦600117 西宁特钢 600126 杭钢股份 600127 金健米业 600128 弘业股份600129 太极集团 600130 波导股份 600135 乐凯胶片 600138 中青旅600151 航天机电 600153 建发股份 600156 益鑫泰 600160 巨化股份600162 香江控股 600163 福建南纸 600165 宁夏恒力 600166 福田汽车600168 武汉控股 600170 上海建工 600172 黄河旋风 600173 牡丹江600175 美都控股 600178 东安动力 600179 黑化股份 600180 九发股份600184 新华光 600186 莲花味精 600189 吉林森工 600191 华资实业600192 长城电工 600199 *ST金牛 600206 有研硅股 600207 安彩高科600208 中宝股份 600209 罗顿发展 600212 江泉实业 600215 长春经开600218 全柴动力 600219 南山实业 600220 江苏阳光 600223 万杰高科600225 天香集团 600226 升华拜克 600229 青岛碱业 600231 凌钢股份600233 大连创世 600238 海南椰岛 600241 辽宁时代 600242 华龙集团600243 青海华鼎 600248 秦丰农业 600249 两面针 600250 南纺股份600255 鑫科材料 600257 洞庭水殖 600259 兴业聚酯 600260 凯乐科技600262 北方股份 600265 景谷林业 600272 开开实业 600273 华芳纺织600277 亿利科技 600278 东方创业 600279 重庆港九 600281 太化股份600282 南钢股份 600283 钱江水利 600285 羚锐股份 600286 国光瓷业600288 大恒科技 600291 西水股份 600293 三峡新材 600295 鄂尔多斯600296 兰州铝业 600297 美罗药业 600307 酒钢宏兴 600311 荣华实业600313 中农物资 600315 上海家化 600316 洪都航空 600318 巢东股份600321 国栋建设 600322 天房发展 600329 中新药业 600336 澳柯玛600340 国祥股份 600345 长江通信 600346 冰山橡塑 600353 旭光股份600354 敦煌种业 600355 精伦电子 600359 新农开发 600365 通葡萄酒600368 五洲交通 600369 长运股份 600372 昌河股份 600375 星马汽车600382 广东明珠 600386 北京巴士 600387 海越股份 600390 金瑞科技600395 盘江股份 600400 红豆股份 600419 新疆天宏 600425 青松建化600435 北方天鸟 600448 华纺股份 600449 赛马实业 600462 石岘纸业600466 迪康药业 600479 千金药业 600483 福建南纺 600490 中科合臣600491 龙元建设 600493 凤竹纺织 600498 烽火通信 600502 安徽水利600503 *ST宏智 600506 香梨股份 600515 ST一投 600516 海龙科技600523 贵航股份 600528 中铁二局 600532 华阳科技 600539 狮头股份600543 莫高股份 600545 新疆城建 600552 方兴科技 600553 太行水泥600555 茉织华 600556 北生药业 600558 大西洋 600562 高淳陶瓷600566 洪城股份 600567 山鹰纸业 600568 潜江制药 600569 安阳钢铁600576 庆丰股份 600579 黄海股份 600581 八一钢铁 600595 中孚实业600602 广电电子 600606 金丰投资 600607 上实联合 600626 申达股份600630 龙头股份 600635 大众公用 600637 广电信息 600638 新黄浦600641 中远发展 600657 青鸟天桥 600668 尖峰集团 600676 交运股份600684 珠江实业 600689 上海三毛 600690 青岛海尔 600697 欧亚集团600699 辽源得亨 600701 工大高新 600702 沱牌曲酒 600704 中大股份600707 彩虹股份 600710 常林股份 600720 祁连山 600722 沧州化工600723 西单商场 600726 华电能源 600727 鲁北化工 600742 一汽四环600744 华银电力 600747 大显股份 600750 江中药业 600752 *ST哈慈600757 华源发展 600760 ST黑豹 600772 石油龙昌 600774 汉商集团600776 东方通信 600777 新潮实业 600778 友好集团 600789 鲁抗医药600790 轻纺城 600801 华新水泥 600802 福建水泥 600805 悦达投资600808 马钢股份 600810 神马实业 600811 东方集团 600812 华北制药600815 厦工股份 600820 隧道股份 600825 华联超市 600835 上海机电600839 四川长虹 600849 上海医药 600854 春兰股份 600861 北京城乡600867 通化东宝 600868 梅雁股份 600871 仪征化纤 600872 中炬高新600877 中国嘉陵 600881 亚泰集团 600882 大成股份 600884 杉杉股份600889 南京化纤 600894 广钢股份 600967 北方创业 600975 新五丰600976 武汉健民 600981 江苏纺织 600984 建设机械 600987 航民股份600988 东方宝龙 600991 长丰汽车 600992 贵绳股份深市180只：000005 ST 星源 000006 深振业Ａ 000016 深康佳Ａ 000035 *ST科健000036 华联控股 000040 ST 鸿基 000042 深长城Ａ 000046 光彩建设000061 农产品 000062 深圳华强 000070 特发信息 000078 海王生物000090 深天健 000100 TCL 集团 000150 光电股份 000151 中成股份000153 丰原药业 000156 嘉瑞新材 000158 常山股份 000159 国际实业000301 丝绸股份 000400 许继电气 000401 冀东水泥 000403 三九生化000404 华意压缩 000406 石油大明 000408 河北华玉 000417 合肥百货000418 小天鹅Ａ 000419 通程控股 000420 吉林化纤 000425 徐工科技000426 大地基础 000428 华天酒店 000488 晨鸣纸业 000507 粤富华000511 银基发展 000517 甬成功 000521 美菱电器 000528 桂柳工Ａ000530 大冷股份 000534 汕电力Ａ 000543 皖能电力 000548 湖南投资000553 沙隆达Ａ 000564 西安民生 000565 渝三峡Ａ 000573 粤宏远Ａ000576 广东甘化 000589 黔轮胎Ａ 000595 西北轴承 000596 古井贡Ａ000597 东北药 000598 蓝星清洗 000599 青岛双星 000601 韶能股份000612 焦作万方 000615 湖北金环 000620 ST 圣方 000629 新钢钒000631 兰宝信息 000632 三木集团 000636 风华高科 000655 华光陶瓷000656 ST 东源 000657 中钨高新 000666 经纬纺机 000670 天发石油000678 襄阳轴承 000680 山推股份 000686 锦州六陆 000687 保定天鹅000688 朝华集团 000691 ST 寰岛 000692 惠天热电 000697 咸阳偏转000698 沈阳化工 000700 模塑科技 000702 正虹科技 000705 浙江震元000707 双环科技 000708 大冶特钢 000709 唐钢股份 000711 天伦置业000717 韶钢松山 000719 焦作鑫安 000720 鲁能泰山 000722 金果实业000725 京东方Ａ 000727 华东科技 000728 北京化二 000732 福建三农000733 振华科技 000735 罗牛山 000736 ST 重实 000737 南风化工000748 湘计算机 000750 桂林集琦 000751 锌业股份 000753 漳州发展000756 新华制药 000757 方向光电 000760 博盈投资 000761 本钢板材000763 锦州石化 000768 西飞国际 000769 *ST 大菲 000779 三毛派神000780 草原兴发 000782 美达股份 000791 *ST化工 000795 太原刚玉000796 宝商集团 000797 中国武夷 000798 中水渔业 000799 酒鬼酒000800 一汽轿车 000806 银河科技 000807 云铝股份 000815 美利纸业000816 江淮动力 000818 锦化氯碱 000820 金城股份 000821 京山轻机000825 太钢不锈 000831 关铝股份 000833 贵糖股份 000836 天大天财000850 华茂股份 000856 *ST 唐陶 000859 国风塑业 000860 顺鑫农业000862 吴忠仪表 000863 和光商务 000868 安凯客车 000875 吉电股份000877 天山股份 000881 大连国际 000883 三环股份 000886 海南高速000887 飞彩股份 000889 渤海物流 000890 法尔胜 000898 鞍钢新轧000899 赣能股份 000903 云内动力 000910 大亚科技 000911 南宁糖业000913 钱江摩托 000917 电广传媒 000918 亚华种业 000921 科龙电器000922 阿继电器 000923 河北宣工 000925 浙大海纳 000928 吉林炭素000930 丰原生化 000932 华菱管线 000949 新乡化纤 000952 广济药业000957 中通客车 000958 东方热电 000961 大连金牛 000965 天水股份000966 长源电力 000967 上风高科 000971 湖北迈亚 000972 新中基000973 佛塑股份 000976 春晖股份 000979 科苑集团 000980 金马股份000982 圣雪绒 000981 兰光科技 000989 九芝堂 000990 诚志股份000993 闽东电力 000996 捷利股份 000998 隆平高科 001896 豫能控股中小板1只：002005 德豪润达。
百年一人的微博 新浪微博
百年一人新浪微博（股票投资）新申请了微博，玩玩新的！粉丝这么少呀！标签：转发(2)| 收藏| 评论(50)7月6日17:46 来自新浪微博如果你能像看别人缺点一样，如此准确般的发现自己的缺点，那么你的生命将会不平凡。
学佛第一个观念，永远不去看众生的过错。
你看众生的过错，你永远污染你自己，你根本不可能修行。
你每天若看见众生的过失和是非，你就要赶快去忏悔，这就是修行。
不宽恕众生，不原谅众生，是苦了你自己。
标签：转发(61)| 收藏| 评论(24)7月6日22:06 来自新浪微博不写微博，我好像有点落伍了！加息针对股市这个复杂开放系统影响只是瞬间的，瞬即又回到自身的规律中去！自6.21日发帖以来风格有些变化，没像以前提前很久给出市场见顶的时间，这样我高兴，不代表我不知道！下次发帖的时间是我预计的美国股市见顶的时间！标签：转发(4)| 收藏| 评论(7)7月7日06:45 来自新浪微博我的分时系统给的上午的变盘时间是10点57分，关注！标签：转发(3)| 收藏| 评论(42)7月短期关注石墨烯板块！标签：转发(3)| 收藏| 评论(43)7月7日10:54 来自新浪微博哥很狂，这辈子只佩服一个人，他还不住在地球！标签：转发(9)| 收藏| 评论(69)7月7日18:23 来自新浪微博自从炒股了以后，哥的智商明显降低！别说方向感了，左右都不分了！比如现在是买是卖，是在左面还是右面，说不清啊？笑我，你不一样嘛？！标签：转发(17)| 收藏| 评论(57)7月7日19:57 来自新浪微博（接上文）！忽有一天，哥偶遇一高人，此人自从炒股以后就由精神变得神经了许多！哥诚恳地问及市场方向，此人大笑，小傻瓜！股市永远向右！这都不懂？！标签：转发(11)| 收藏| 评论(33)7月7日23:38 来自新浪微博石墨烯正宗的两个龙头股都在放量上涨，昨天让你们关注这个版块的！标签：转发(1)| 收藏| 评论(29)7月8日10:13 来自新浪微博近期注意王亚伟重仓的股票!找形态好的，要突破的！标签：转发(8)| 收藏| 评论(50)7月8日11:10 来自新浪微博（接前文）！哥很优秀，但哥很郁闷！为啥？股票栽了呗！一日恍惚间来到尼姑庵，突然眼前一亮。
风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
风险管理与金融机构第四版约翰·C·赫尔附加问题(Further Problems)的答案第一章:导论1.15.假设一项投资的平均回报率为8%，标准差为14%。
另一项投资的平均回报率为12%，标准差为20%。
收益率之间的相关性为0.3。
制作一张类似于图1.2的图表，显示两项投资的其他风险回报组合。
答：第一次投资w1和第二次投资w2=1-w1的影响见下表。
可能的风险回报权衡范围如下图所示。
w1 w2μp σp0.0 1.0 12% 20%0.2 0.8 11.2% 17.05%0.4 0.6 10.4% 14.69%0.6 0.4 9.6% 13.22%0.8 0.2 8.8% 12.97%1.0 0.0 8.0% 14.00%1.16.市场预期收益率为12%，无风险收益率为7%。
市场收益率的标准差为15%。
一个投资者在有效前沿创建一个投资组合，预期回报率为10%。
另一个是在有效边界上创建一个投资组合，预期回报率为20%。
两个投资组合的回报率的标准差是多少？答：在这种情况下，有效边界如下图所示。
预期回报率为10%时，回报率的标准差为9%。
与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。
1.17.一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的0.8%，标准差为资产的2%。
公司需要多少股本（占资产的百分比）：（a）99%确定其在年底拥有正股本；（b）99.9%确定其在年底拥有正股本？忽略税收。
答：（一）银行可以99%确定利润将优于资产的0.8-2.33×2或-3.85%。
因此，它需要相当于资产3.85%的权益，才能99%确定它在年底的权益为正。
（二）银行可以99.9%确定利润将大于资产的0.8-3.09×2或-5.38%。
因此，它需要权益等于资产的5.38%，才能99.9%确定它在年底将拥有正权益。
1.18.投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合，beta值为0.2。
缠中说禅回复节选11-20
其实让他们调整时间更长会更健康，这一波就让别的股票表现，他们在这里进行上升三角型 或旗型的整理，这样对大盘中线走势更有利。昨天说的，目前关键看招行，他率先突破历史 天价，他的走势，就是大盘的风向标。 总之 二线股是下面最多表现的，然后是三线，把握还节奏。 -----------------------------------------------------------------------------缠中说禅： 2006-11-30 11:59:12 [匿名] 一声叹息 2006-11-30 11:55:54 请博主看看 600857 最近能不能搞出高潮来啊？ 先谢了！ ======== 短线大涨后的整固，再放量还有一次启动。 -----------------------------------------------------------------------------缠中说禅： 2006-11-30 12:00:56 [匿名] 搞不懂 2006-11-30 11:59:32 请问数女，002066 能不能搞一下？ ======= 中线没问题 -----------------------------------------------------------------------------缠中说禅： 2006-11-30 12:01:51 [匿名] 袖手旁观 ================= 命无以为君子也，言无以知人也。并没语法问题。 -----------------------------------------------------------------------------缠中说禅： 2006-11-30 12:16:15 [匿名] 希望你过得比我好 2006-11-30 12:13:00 楼主：您点评的路桥建设真的拉了一根中阳钱，可我已以出了，听了您的话，第二天又进去 了，现在算是浅套了点，这样大的行情之下都能套住 ，说出来真丢人，但没有办法。 ============ 出了的股票怎么能又进去呢？世界上不是只有一只股票，抛弃了就不捡回来。 心态要好一点。 -----------------------------------------------------------------------------缠中说禅： 2006-11-30 12:52:12 [匿名] 缠禅 2006-11-30 12:18:37 能否赐教 600062
华锐风电公司财务造假案例研究_王秋韵
司财务危机的加剧。
有效性，对避免财务重述有着巨大的作用，也是公司财务
（１）华锐风电公司财务造假的舞弊动机。华锐风电公 可靠的强力保证。薄弱的治理结构是华锐风电公司的致
司采用盲目、激进的扩张发展战略，导致公司陷入经营困 命点。公司治理结构的核心组织是董事会，其监督着公司
难。在宏观经济萧条与并网消纳难等不利因素的影响下， 的各项事务。如不能落实到位，那么董事会监督职能只能
△流动负债
（１６，２９４，５２１，２６２．８８－２１，５４７，６６９，４４８．０４） 元
△一年内到期长期负债 △应交税费 折旧费用 总资产
（９０２，０００，０００－０）元 （－１３８，８３４，７７６＋１７８，６８１，０３４．５９）元
（５３，５５８，２０４．６８－１８，９７４．９２）元 ３４，７８５，２９２，０９５．６９ 元
华锐风电公司内部制度存在很大的漏洞，其收账政
续，甚至将业绩指标以规模扩张的速度、大小来衡量。公 策和会计政策也存在缺陷。公司将会计政策改为未到期
司仍然采取较为激进的发展模式，使得其把主要精力用 的应收账款不计提坏账准备，而且还降低了坏账准备的
于生产规模、产品数量的扩张上，忽视了产品质量，从而 计提比例，虚增了利润，没有遵守实质重于形式的原则。
关键词：财务造假；舞弊理论研究；预测模型
我国资本市场的良好运行与各个公司良好的财务状 况有着密不可分的关系。近些年来，证监会爆出的财务造 假公司层出不穷，这些负面新闻极大地影响了市场的稳 定性。如何通过公司财务指标特征对造假公司进行市场 预测成了学术界普遍关心的问题。本文以华锐风电公司 为检验样本，成功地检验出 Ｃｓｃｏｒｅ 模型对中国市场的适 应能力。该模型不但优于国外的 Ｍ ｓｃｏｒｅ 模型和 Ｆｓｃｏｒｅ 模 型，而且是结合了我国市场特殊性创造出的新的财务指 标，其可以简单明了地判断公司是否有造假可能性，对于 市场投资者以及证监会等具有重要指导作用。
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股价从90元到频频跌破1元“风电概念第一股”自救故事_股价跌破净资产
股价频频跌破1元成为“仙股”，令昔日千亿市值的风电巨头华锐风电科技（集团）股份有限公司（下称（维权）/华锐风电，601558.SH）进入人们的视野。
尽管10月22日，收盘在1元/股，摆脱“仙股”阵营，但随着A股市场持续低迷，10月23日，再次跌破1元。
从90元/股到数次跌破1元/股背后，是华锐风电上市后“事故”不断。
如何提振股价，真正摆脱“仙股”？华锐风电相关人士在接受媒体记者采访时表示，“已经完成大部分大额债务清理工作，解决诸多企业的历史遗留问题，公司负债总额大幅下降；2017年度公司实现扭亏为盈，已消除退市风险警示。
2018年业绩整体向好，预计未来3年盈利乐观。
”
“仙股”危机
A股市场避险情绪浓厚，潮水退去，谁在裸泳一目了然。
成为后又一加入“仙股”队列的个股。
在10月18日，股价收盘跌破1元后，当日晚间发布公告称，“如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值（1元/股），公司股票将被终止上市。
”次日，股价收盘仍低于1元/股。
经过高层轮番喊话后，10月22日，股市提振，收盘在1元/股，摆脱“仙股”阵营，但随着10月23日股市回调，再次跌破1元报0.99元/股。
经济学家宋清辉在接受本报记者采访时表示，“华锐风电股价低迷，今天又跌破1元，其退市的风险依然很大。
”
与此同时，第一大股东·起重集团有限公司（下称重工起重）火速驰援。
10月19日午间，重工起重计划在未来6个月内，通过上交所交易系统增持A股股份，如股价低于1.05元/股，则重工起重将通过股票二级市场公开增持1000万股-1亿股。
而在更早的10月16日，祭出最高达到2亿元资金的回购计划，表示拟回购发行的A股社会公众股份，在回购资金总额为5000万元-2亿元，回购价格不超过人民币1.2元/股的条件下，若全额回购，预计可回购股份4166.67万股-1.67亿股，占本公司目前总股本的比例为0.69%-2.76%。
“公司已经完成大部分大额债务清理工作，解决了与、美国超导等诸多企业的历史遗留问题，公司负债总额大幅下降。
”华锐风电相关人士向本报记者表示。
高楼起高楼塌
如今的境况并非一日之寒，上市当天成为华锐风电的命运转折点。
据其官网显示，华锐风电成立于2005年，并于2011年登陆上交所，以打造“综合解决方案提供商”为核心战略，创造了中国风电设备制造业多个第一。
在上市之前，华锐风电的装机容量业绩也可谓惊艳。
2008年、2009年连续两年在国内风电整机制造市场反超竞争对手排名第一，为中国最大的风机制造商。
在2011年登陆上交所时，华锐风电融资94.59亿元，市值逼近千亿，更因风电巨无霸概念而在上市询价程序报出了每股90元的IPO“天价”，创A股纪录。
眼看他起高楼，眼看他楼塌了，2011年上市成为华锐风电发展的分水岭，上市当年，华锐风电不仅未能延续此前净利润猛增的势头，反倒是下降为5.99亿元，同比下滑达79.03%。
2012年、2013年，华锐风电的净利为-5.83亿元、-37.64亿元，接连亏损让华锐风电处于退市边缘面临退市。
业绩的陡转直下与风电行业的基本面脚步相同。
经过数年飞速发展之后，我国的风电市场日
渐趋于饱和。
2011年之后，包括风电在内的多种投资皆陷入行业低谷。
厦门大学能源经济主任林伯强告诉记者，“目前电力行业处于过剩状态，与华锐风电铺的摊子太大扩张太快有关系，这可能也是其净利亏损的重要原因。
”
华锐风电的劫数是从自曝家丑开始的。
2013年3月6日晚间，华锐风电发布公告表经自查发现，公司2011年度财报存在会计差错，引起证监会调查。
随后不到一周的时间内，董事长韩俊良辞去董事长职务。
此后，华锐风电开始遭遇“解约门”、高层动荡等风波。
大股东态度不明朗
从上市后就一路坎坷的华锐风电，抗打击能力和自救能力很强。
面对退市危机，华锐风电在2014年卖资产自救。
不过，2015年、2016年，华锐风电再次接连亏损，净利润报-44.52亿元及-30.99亿元，但是2017年净利润为1.15亿元，扭亏为盈。
值得关注的是，业绩“起色”的背后是新主人的出现及再次卖资产。
2016年底，重工起重成为华锐风电第一大股东。
随后，为避免退市，2017年华锐风电通过转让3家子公司股权，取得投资收益2.16亿元，与此同时，与大连华锐重工集团股份有限公司、机电设备成套有限公司签订《质量问题谅解备忘录》，取得4.13亿元质量赔偿收益；此外，加大出质保及回款工作力度，收回较大金额的逾期应收账款，冲回计提的坏账损失3.24亿元。
而华锐风电最新的半年报显示，其归属上市公司股东的净利润为404.67万元，同比减少99.07%。
除此之外，今年年初的技术剽窃案，华锐风电也得到了妥善的解决。
但尽管如此，华锐风电也未能彻底摆脱“仙股”的境况。
10月24日，华锐风电公告称，依据其与重工起重签订的《战略合作协议》约定：双方以5亿元注册资本成立合资公司，共同开发国内外海上及陆上项目。
“作为首个将海上风电项目纳入企业发展范畴的企业，华锐风电现已实现扭亏为盈，未来，华锐风电将继续强化海上风电优势。
”上述华锐风电相关人士说。
不过，《战略合作协议》需经公司股东大会审议通过且同时经重工起重报股东及大连市国资委批复同意后方可生效，仍存在一定的不确定性。
有意思的是，7月31日，称，重工起重发来的告知函，拟筹划通过公开征集受让方的方式，协议转让持有公司的股份，并且已经有意向方与其接洽。
对于大股东拟抽身而退的新进展，华锐风电方面讳莫如深，上述负责人表示，关于华锐风电与重工起重相关进展请以公告为准。
面对股价仍在1元徘徊，净利润下滑，大股东的态度不明朗，仍难摆脱迷茫。
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