公司金融股利政策专题72页PPT
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股利政策ppt课件
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第一节 股利与股利发放程序
（二）股利的支付形式 ➢ 现金股利（最常见方式） 以现金支付的股利。 ➢ 财产股利（我国较少使用） 以其他资产（公司所拥有的其他公司的有价证券）支
付的股利。 ➢ 负债股利（我国较少使用） 以负债方式（公司的应付票据、发行的公司债券）支
付的股利。 ➢ 股票股利 以增发股票的方式所支付的股利。
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第一节 股利与股利发放程序
★ 股票股利（送红股） 增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。
改变股东权益的构成，但不会改变公司股东权益 总额。 股票股利对股东的意义 ➢ 有时公司发放股票股利后，股价并不成比例下降 ➢ 发放股票股利预示着公司将有较大的发展 ➢ 股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售
14
第二节 股利政策及其影响因素
三、固定股利支付率政策 公司将每年净收益的某一固定百分比（股利支付率）
作为股利分派给股东。 优点： ➢ 股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、
少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
15
第二节 股利政策及其影响因素
缺点： ➢ 导致公司每年股利分配额的频繁变化。波动的股
12
第二节 股利政策及其影响因素
二、固定或稳定增长股利政策
公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在 此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有 在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才 会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。
优点：
➢ 传递给股票市场和投资者公司经营状况稳定、管 理层对未来充满信心的信号，有利于公司在资本 市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而 有利于稳定公司股价。
公布分红方案及实施的时间。 ➢ 股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡是在此
第一节 股利与股利发放程序
（二）股利的支付形式 ➢ 现金股利（最常见方式） 以现金支付的股利。 ➢ 财产股利（我国较少使用） 以其他资产（公司所拥有的其他公司的有价证券）支
付的股利。 ➢ 负债股利（我国较少使用） 以负债方式（公司的应付票据、发行的公司债券）支
付的股利。 ➢ 股票股利 以增发股票的方式所支付的股利。
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第一节 股利与股利发放程序
★ 股票股利（送红股） 增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。
改变股东权益的构成，但不会改变公司股东权益 总额。 股票股利对股东的意义 ➢ 有时公司发放股票股利后，股价并不成比例下降 ➢ 发放股票股利预示着公司将有较大的发展 ➢ 股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售
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第二节 股利政策及其影响因素
三、固定股利支付率政策 公司将每年净收益的某一固定百分比（股利支付率）
作为股利分派给股东。 优点： ➢ 股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、
少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
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第二节 股利政策及其影响因素
缺点： ➢ 导致公司每年股利分配额的频繁变化。波动的股
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第二节 股利政策及其影响因素
二、固定或稳定增长股利政策
公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在 此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有 在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才 会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。
优点：
➢ 传递给股票市场和投资者公司经营状况稳定、管 理层对未来充满信心的信号，有利于公司在资本 市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而 有利于稳定公司股价。
公布分红方案及实施的时间。 ➢ 股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡是在此
第十七章股利政策--精品PPT课件
但是，发放股票股利将增加公司发行在外的普通股股票的数量， 导致每股股票所拥有的股东权益帐面价值的减少。
这一股利政策有以下两点好处：
稳定的股利向市场及股东传递公司正常发展的信息，有利于 公司树立良好的形象，增强投资者的信心，稳定股票的市场 价格。
稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定部分投资者的投资。 采用稳定股利政策，要求公司对未来的支付能力做出较
好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有
根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额： 确定公司的最佳资本结构； 确定公司下一年度的资金需求量； 确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东
权益数额； 将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余
部分用来发放当年的现金股利。 特点：选择剩余股利政策，意味着公司倾向保持理想的资本
第十七章股利政策--精品PPT课件
第十七章 股利政策
第一节 股利分配与公司价值 第二节 股利政策的选择 第三节 股利支付的程序和方式 第四节 股票股利、股票分割与股票回购
二、股利政策与公司价值无关论
股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。即在 满足一定假设或类似假设的前提下，该理论认为公司的股利政 策确定与公司价值无关。这些假设（也称MM假设）为：
二 、股利支付方式
一、股利支付的程序
股份有限公司向股东支付股利的程序：股利宣布日、股权登记日、股利除息 日 和股利支付日。
（一）股利宣告日（Declaration Date） 公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股 利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。
（二）股权登记日（Holder—of—record Date） 有权领取股利的股东有资格登记的截止日期，也称除权日。只有在股权
这一股利政策有以下两点好处：
稳定的股利向市场及股东传递公司正常发展的信息，有利于 公司树立良好的形象，增强投资者的信心，稳定股票的市场 价格。
稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定部分投资者的投资。 采用稳定股利政策，要求公司对未来的支付能力做出较
好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有
根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额： 确定公司的最佳资本结构； 确定公司下一年度的资金需求量； 确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东
权益数额； 将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余
部分用来发放当年的现金股利。 特点：选择剩余股利政策，意味着公司倾向保持理想的资本
第十七章股利政策--精品PPT课件
第十七章 股利政策
第一节 股利分配与公司价值 第二节 股利政策的选择 第三节 股利支付的程序和方式 第四节 股票股利、股票分割与股票回购
二、股利政策与公司价值无关论
股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。即在 满足一定假设或类似假设的前提下，该理论认为公司的股利政 策确定与公司价值无关。这些假设（也称MM假设）为：
二 、股利支付方式
一、股利支付的程序
股份有限公司向股东支付股利的程序：股利宣布日、股权登记日、股利除息 日 和股利支付日。
（一）股利宣告日（Declaration Date） 公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股 利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。
（二）股权登记日（Holder—of—record Date） 有权领取股利的股东有资格登记的截止日期，也称除权日。只有在股权
财务管理之股利理论与政策(ppt36张)
在较长时期内每股支付固定股利额的股利政策可能会给公司造成较大的财务压力尤其是在公司净利润下降或现金紧张的情况下适于经营状况较稳定的公司第三节股利政策及其选择股利政策的类型可以向投资者传递公司经营业绩稳定增长的信息有利于股价上升采取该政策市要是股利增长率等于或略低于利润增长率才能保证股利增长具有可持续适于处于成长或成熟阶段的公司或经营活动稳定且受经济周期影响小的行业公共事尽管企业财务压力不大如果企业各年收益大幅波动时企业股价也将大起大落不利于树立良好的企业形象第三节股利政策及其选择股利政策的类型介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策股利构成
最佳股利政策能对公司获利作出贡献， 但与其说它是价值的主要来源，不如说 它是价值的“更好的调节器”。 获得巨大成功的可能性主要取决于公司 的投资决策。 寻求有价值的创意是取得超额报酬的最 优途径
第三节 股利政策及其选择
股利政策：是确定公司的净利润任何分 配的方针和策略。即公司在决定将净利 润的多大份额作为股利分配给股东时所 采用的分配政策，实践中包括：
固定股利支付率政策
该方法将股利水平与当年收益水平结合起 来 尽管企业财务压力不大，如果企业各年收 益大幅波动时，企业股价也将大起大落， 不利于树立良好的企业形象
第三节 股利政策及其选择—股利政策的类型
低正常股利加额外股利政策
介于稳定股利政策与变动股利政策之间的 折衷的股利政策 股利构成：正常股利、额外股利。正常股 利水平较低，每期均固定支付；额外股利 与当期收益挂钩，随收益波动而波动。 灵活性与稳定性较好地结合
第一节 股利及其分配—股利种类
股利的种类
现金股利
不会增加股东的财富总额，但是不同股东对现金 股利的偏好不同 在除息日之后，股价一般会下跌 改变企业的资产结构和股东权益，增加股权融资 成本
最佳股利政策能对公司获利作出贡献， 但与其说它是价值的主要来源，不如说 它是价值的“更好的调节器”。 获得巨大成功的可能性主要取决于公司 的投资决策。 寻求有价值的创意是取得超额报酬的最 优途径
第三节 股利政策及其选择
股利政策：是确定公司的净利润任何分 配的方针和策略。即公司在决定将净利 润的多大份额作为股利分配给股东时所 采用的分配政策，实践中包括：
固定股利支付率政策
该方法将股利水平与当年收益水平结合起 来 尽管企业财务压力不大，如果企业各年收 益大幅波动时，企业股价也将大起大落， 不利于树立良好的企业形象
第三节 股利政策及其选择—股利政策的类型
低正常股利加额外股利政策
介于稳定股利政策与变动股利政策之间的 折衷的股利政策 股利构成：正常股利、额外股利。正常股 利水平较低，每期均固定支付；额外股利 与当期收益挂钩，随收益波动而波动。 灵活性与稳定性较好地结合
第一节 股利及其分配—股利种类
股利的种类
现金股利
不会增加股东的财富总额，但是不同股东对现金 股利的偏好不同 在除息日之后，股价一般会下跌 改变企业的资产结构和股东权益，增加股权融资 成本
第7章股利政策-PPT精选文档
税率，这样，公司留存收益而不是支付股利对投资者更有
利。 资本利得税要递延到股票真正售出的时候才会发生， 考虑到货币的时间价值和风险价值，即使股利和资本利得 这两种收入所征收的税率相同，实际的资本利得税也比股
利收入税率要低。因此支付股利的股票必须比具有同等风
险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率， 才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失。
第二节 股利政策的实施
一
影响股利政策的因素
二
股利政策的实施
一、影响股利政策的因素
《公司法》 《证券法》
(1) 资本保全
法 律 因 素
(2) 公司积累
(3) 净收益 (4) 偿债能力 (5) 超额累计利润
长期借款协议、 债券契约、 优先股协议、 租赁合约等
限制性条款
契 约 性 约 束
未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付 （即限制动用以前的留存收益）； 营运资本低于一定标准时不得支付股利； 利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。
MM 理论认为，在不改变投资决策和目标资本结 构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多 少，都不会影响股东的财富。
三、“一鸟在手”理论
● 主要代表人物M.Gordon 和 D.Durand
Hale Waihona Puke ● 基本思想：股票投资收益包括股利收入和资本利
得两种，即
股票投资收益率＝股利收益率＋ 资本利得
（风险小） （风险大）
股利政策
股利政策的基本理论
第七章
股利政策
股利政策的实施
股利支付方式
学习目的
了解股利政策与投资决策、筹资决策的关系
理解股利政策无关论、“一鸟在手”理论和税收差别
股利与股利政策ppt课件
6
第二节 股利政2、控制权的稀释 四、其他因素 1、通货膨胀 2、股利政策的惯性
7
第三节 股利政策理论
一、股利无关理论 二、股利相关理论 1、一鸟在手论（GL） 2、税差理论（LR） 三、股利政策的新理论 1、股利信号理论 2、“股权结构”理论 3、“代理成本”理论
8
第三节 股利政策理论
1．“在手之鸟”理论 基于对未来市场的不确定性和风险
的厌恶性，投资者对股利收益与资本利 得收益有不同的偏好，与其选择未来不 确定的资本利得，不如选择当期确定的 现金股利。
9
第三节 股利政策理论
2．所得税差异理论 如果在MM中仅考虑所得税对股利的影响，
那么，公司将留存所有收益不发放股利，投 资者将仅以股票增值的方式获得投资回报。 由于股利支付受到所得税制约，因此，当所 得税仅对股利收入有影响时，所有需纳税的 投资者更偏好资本利得而不是股利收入。资 本利得税只有当资本利得实现时（股票出售） 才交纳。
21
第四节 股利政策的类型
五、实践中的几种特殊股利政策
1、股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支 付方式，股票股利不直接增加股东的财富，不 导致公司财产的流出或负债的增加，但会影响 所有者权益各项目的结构发生变化。 股票股利通常以现有股票的百分率来表示，比 如，某公司宣布发放10％的股票股利，则股东 每拥有100股股票就会获得10股新股。
10
第三节 股利政策理论
3．代理成本理论 公司股票持有者（股东）、债券持有者
及公司管理者既受公司股利政策影响又从不 同方面对公司的股利政策施加影响。股东可 以使公司通过设计公司的经营和融资结构剥 夺债券持有者的利益以增加其自身的利益。 管理者和股东的利益相偏离，管理者所能控 制的现金流量越少，他们就越难于采取不利 于股东利益的行为。降低管理者控制现金流 量的方式之一就是增加股利支付水平。
第二节 股利政2、控制权的稀释 四、其他因素 1、通货膨胀 2、股利政策的惯性
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第三节 股利政策理论
一、股利无关理论 二、股利相关理论 1、一鸟在手论（GL） 2、税差理论（LR） 三、股利政策的新理论 1、股利信号理论 2、“股权结构”理论 3、“代理成本”理论
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第三节 股利政策理论
1．“在手之鸟”理论 基于对未来市场的不确定性和风险
的厌恶性，投资者对股利收益与资本利 得收益有不同的偏好，与其选择未来不 确定的资本利得，不如选择当期确定的 现金股利。
9
第三节 股利政策理论
2．所得税差异理论 如果在MM中仅考虑所得税对股利的影响，
那么，公司将留存所有收益不发放股利，投 资者将仅以股票增值的方式获得投资回报。 由于股利支付受到所得税制约，因此，当所 得税仅对股利收入有影响时，所有需纳税的 投资者更偏好资本利得而不是股利收入。资 本利得税只有当资本利得实现时（股票出售） 才交纳。
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第四节 股利政策的类型
五、实践中的几种特殊股利政策
1、股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支 付方式，股票股利不直接增加股东的财富，不 导致公司财产的流出或负债的增加，但会影响 所有者权益各项目的结构发生变化。 股票股利通常以现有股票的百分率来表示，比 如，某公司宣布发放10％的股票股利，则股东 每拥有100股股票就会获得10股新股。
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第三节 股利政策理论
3．代理成本理论 公司股票持有者（股东）、债券持有者
及公司管理者既受公司股利政策影响又从不 同方面对公司的股利政策施加影响。股东可 以使公司通过设计公司的经营和融资结构剥 夺债券持有者的利益以增加其自身的利益。 管理者和股东的利益相偏离，管理者所能控 制的现金流量越少，他们就越难于采取不利 于股东利益的行为。降低管理者控制现金流 量的方式之一就是增加股利支付水平。
财务管理之股利政策概述(ppt 59页)
▲ 发放前股票市场价格：每股10元
▲
股票股利后市场价格
股票股利前市场价格 1 股利支付率
10 9.09(元) 1 10%
股票股利的影响
有影响的项目
无影响的项目ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（1）资本结构（资产总额、负债总额、
（1）所有者权益的内部结构；所有者权益总额均不变）；
（2）股数（增加）；
（2）股东持股比例；
（3）每股收益（下降）； （3）若盈利总额和市盈率不变，股票股
（一）股票股利
★ 股票股利 公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。 股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它
并未改变每位股东的股权比例，也不增加公司资产。
【例】 某公司发放10%股票股利前后的资产负债表如表11-4所示。
表11-4 资产
资产总计 资产
资产总计
1 000 1 000 1 000 1 000
资产负债表
金额单位：万元
发放股票股利前的资产负债表
负债 普通股(1 000 000股，每股1元) 资本公积 留存收益
股东权益合计 负债和股东权益总计
发放股票股利后的资产负债表
负债 普通股(1 100 000股，每股1元) 资本公积 留存收益
股东权益合计 负债和股东权益总计
300 100 100 500 700 1 000
股票回购
◇ 财产股利
股票分割
◇ 负债股利
股利支付
特点
形式
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支
现金股利 付的主要方式。公司支付现金股利除了要有
累计盈余外，还要有足够的现金。
股票股利
股票股利是公司以增发的股票作为股利的支 付方式。
第九章股利政策PPT课件
第5页/共45页
（一）股利政策无关论
该理论认为，公司作出了投资决策， 股利支付率只是一个枝节问题，它并不影 响公司的价值。
根据这一理论，公司价值完全由其投 资政策所决定的获利能力来影响，而不是 由公司的盈余方式所决定。因此，单就股 利政策而言，无所谓最佳，也无所谓最次， 股利政策是无足轻重的。
第6页/共45页
理论前提：投资者对公司制定的股利政策不满意时，可以 通过买卖证券来满足自己的当前收益要求。但这种买卖并不是 免费的。因而股市的投资者分为两类：高税率、希望通过持有 证券来避免付税的有钱人，会选择低红利、高资本收益的股票； 低税率、需要现金收入的个人和机构会选择购买高红利的股票， 这样一种现象即“客户效应”。
只有在弥补亏损后才能发放股利。 4、偿债能力的约束
第38页/共45页
（二）债务契约因素
债务契约是指债权人为了防止企业过多发放 股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契 约的形式限制企业现金股利的分配。这种限制包 括：
1、规定每股股利的最高限额
2、规定未来股息只能用借款协议签订以后的新 增收益来支付，而不能运用签订协议之前的留存 利润。
第18页/共45页
（二）利润分配顺序 1、弥补亏损 2、依法缴税 3、提取法定盈余公积 4、支付优先股股利 5、提取任意盈余公积 6、支付普通股股利
第19页/共45页
二、公司股利及发放程序
股利支付率=每股股利/每股收益
公司未分配利润的多少是股利支付 水平高低的基础变量，管理者态度、 投资者的偏好都是其中的关键变量。
优点是给利润浮动性较大的公司以较大的 弹性。但若公司支付额外股利的次数过于频繁， 股东会形成较高的预期，一旦公司减少或停止 支付额外股利，就很可能会给投资者造成不良 的印象，不利于公司股价的稳定。
（一）股利政策无关论
该理论认为，公司作出了投资决策， 股利支付率只是一个枝节问题，它并不影 响公司的价值。
根据这一理论，公司价值完全由其投 资政策所决定的获利能力来影响，而不是 由公司的盈余方式所决定。因此，单就股 利政策而言，无所谓最佳，也无所谓最次， 股利政策是无足轻重的。
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理论前提：投资者对公司制定的股利政策不满意时，可以 通过买卖证券来满足自己的当前收益要求。但这种买卖并不是 免费的。因而股市的投资者分为两类：高税率、希望通过持有 证券来避免付税的有钱人，会选择低红利、高资本收益的股票； 低税率、需要现金收入的个人和机构会选择购买高红利的股票， 这样一种现象即“客户效应”。
只有在弥补亏损后才能发放股利。 4、偿债能力的约束
第38页/共45页
（二）债务契约因素
债务契约是指债权人为了防止企业过多发放 股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契 约的形式限制企业现金股利的分配。这种限制包 括：
1、规定每股股利的最高限额
2、规定未来股息只能用借款协议签订以后的新 增收益来支付，而不能运用签订协议之前的留存 利润。
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（二）利润分配顺序 1、弥补亏损 2、依法缴税 3、提取法定盈余公积 4、支付优先股股利 5、提取任意盈余公积 6、支付普通股股利
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二、公司股利及发放程序
股利支付率=每股股利/每股收益
公司未分配利润的多少是股利支付 水平高低的基础变量，管理者态度、 投资者的偏好都是其中的关键变量。
优点是给利润浮动性较大的公司以较大的 弹性。但若公司支付额外股利的次数过于频繁， 股东会形成较高的预期，一旦公司减少或停止 支付额外股利，就很可能会给投资者造成不良 的印象，不利于公司股价的稳定。
第九章股利政策.ppt
营业利润=主营业务利润+其他业务利润-存货跌价 损失-期间费用
2、营业外收支净额
营业外收支是指与企业的生产经营活动无直接关系 的各项收支。
营业外收入
固定资产盘盈 处置固定资产净收益 非货币性交易收益 罚款净收入
营业外支出
固定资产盘亏、处置固定资产净损失、非常损失、罚 款支出；债务重组损失、捐赠支出、提取的固定资产 减值准备、提取的无形资产减值准备、提取的在建工 程减值准备、出售无形资产损失等
营业税的征税范围： 交通运输业、建筑业、金融保险业、邮 电通信业、文化体育业、娱乐业、服务 业、转让无形资产、销售不动产。
应纳税额＝营业额×适用税率
资源税
资源税是以各种自然资源为课税对象的一种税。 纳税义务人：凡是在我国境内从事应税资源的开
采或生产而进行销售或自用的单位和个人。 开征品种主要有：原油、天然；气、煤炭、其他
低正常股利加额外股利政策
含义： 一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的 股利； 在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放 额外股利。
应纳税额的计算
应纳税额＝当期销项税额－当期进项税额 销项税额：纳税人销售货物或提供应税劳务，按
照销售额和规定的税率计算并向购买方收取的增 值税额。 销项税额＝销售额×税率 进项税额：纳税人购进货物或者接受应税劳务所 支付或者负担的增值税额。 小规模纳税人增值税应纳税额的计算 按照其销售额和3%的征收率计算应纳税额，不
三、股利政策类型
剩余股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策
剩余股利政策
如果满足了所有可接受的投资机会后有剩余的盈余,那么这 些盈余将以现金股利的形式分配给股东。
2、营业外收支净额
营业外收支是指与企业的生产经营活动无直接关系 的各项收支。
营业外收入
固定资产盘盈 处置固定资产净收益 非货币性交易收益 罚款净收入
营业外支出
固定资产盘亏、处置固定资产净损失、非常损失、罚 款支出；债务重组损失、捐赠支出、提取的固定资产 减值准备、提取的无形资产减值准备、提取的在建工 程减值准备、出售无形资产损失等
营业税的征税范围： 交通运输业、建筑业、金融保险业、邮 电通信业、文化体育业、娱乐业、服务 业、转让无形资产、销售不动产。
应纳税额＝营业额×适用税率
资源税
资源税是以各种自然资源为课税对象的一种税。 纳税义务人：凡是在我国境内从事应税资源的开
采或生产而进行销售或自用的单位和个人。 开征品种主要有：原油、天然；气、煤炭、其他
低正常股利加额外股利政策
含义： 一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的 股利； 在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放 额外股利。
应纳税额的计算
应纳税额＝当期销项税额－当期进项税额 销项税额：纳税人销售货物或提供应税劳务，按
照销售额和规定的税率计算并向购买方收取的增 值税额。 销项税额＝销售额×税率 进项税额：纳税人购进货物或者接受应税劳务所 支付或者负担的增值税额。 小规模纳税人增值税应纳税额的计算 按照其销售额和3%的征收率计算应纳税额，不
三、股利政策类型
剩余股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策
剩余股利政策
如果满足了所有可接受的投资机会后有剩余的盈余,那么这 些盈余将以现金股利的形式分配给股东。