重庆钢铁股份有限公司面临的问题

重庆钢铁股份有限公司面临的营运问题：

（一）行业竞争较大，发展形势不乐观

目前，钢铁行业面临全行业产能过剩，钢材市场持续低迷，没有具体某个品种能有明显盈利能力。总体来看，国际经济形势错综复杂，世界经济低速增长态势仍将延续，已由危机前的快速发展期进入深度转型调整期，钢铁市场形势依然不太乐观。当前国内钢铁产能已超过 10 亿吨，钢铁行业在盈亏平衡点上下波动，处于博弈的现状，短期内钢铁业的”寒冬”不会改变，竞争还可能加剧，生产经营困难重重，压力巨大。

2012 年，由于欧债危机继续蔓延，全球金融市场大幅动荡，国内经济增速显著回落。国内钢铁形势极其严峻，呈现出行业性亏损、部分钢企亏损巨大的惨淡景象。面对严峻的市场形势，既要抵御外部钢材和原辅料两个市场的超强挤压、冲击，又要迅速实现新区生产的系统稳定，任务十分艰巨。

（二）现金流问题降低流动资产运营效率

从公司公布的财务报表可以看出，重庆钢铁资产负债率约90%，远高于行业平均水平，偿债压力相对较大，而现金净流量高达-27.7亿元，资金短缺，资金周转方面陷入困境。现金是企业流动资产重要组成部分，所以现金流问题就导致了流动资产周转速度放缓。2013年获得政府20亿元财政补助资金而免于亏损，接下来该如何解决产品盈利问题？若未来钢铁行业仍无法及时回暖，再加上地方政府不给予财政补贴，融资额度低，这将更加难以难缓解重庆钢铁的疲软态势。重庆钢铁资产负债率接近90%，重组之后将大大降低重庆钢铁的负债率，资产负债率将降至78.30%，若募集配套资金能够顺利完成，则资产负债率将进一步降到75%，重庆钢铁管理层认为，这对增强公司的融资资质有很大帮助。将重钢集团投资建设的钢铁产业及公辅设施等资产注入重庆钢铁，也从法律意义上完整了其归属性。

据了解，重钢集团承担了长寿新区新钢铁生产基地焦化、烧结、炼铁、炼钢等钢铁生产的前端环节及原料堆场、码头、铁路专用线等配套公辅设施，而重庆钢铁仅主要参与轧钢等末端钢铁生产环节的投资和建设。诸多原因导致企业的重组并购，而重组并购过程中，重钢集团长寿新区钢铁基地钢铁冶炼生产线及配套公辅设施评估总值为196.33亿元，重钢集团将向重庆钢铁股份有限公司补偿老区固定资产减损额约为人民币26.96亿元，并由重庆钢铁股份有限公司承接与重组资产有关的债务总额约为人民币104.63亿元，减去上述两项后，重庆钢铁股份有

限公司将以支付现金2.05亿元及向重钢集团发行总价值62.68亿元股份的形式完成重组并购。所以这又将企业的现金流大大削弱，加上经营亏损，现金流问题成为企业营运发展的关键。

（三）产能过剩，高端钢材成亏损主因，降低盈利能力

对重庆钢铁管理层而言，较为深层的问题是公司产品的盈利能力不断下降，且短期内看不到价格提升的空间，这其中最主要原因就是产能过剩，高端钢材成亏损状态。

资料显示，板材一直是重庆钢铁主要的收入来源，从2009年到2011年以及2012年上半年，板材收入在主营业务收入中的占比分别为39.7%、53.01%、33.11%和51.05%，不过板材价格却在一路走低，2011年板材销售价格为4419元/吨，2012年降到3642元/吨。重庆钢铁所产的中厚板材如船板、桥梁用钢板、锅炉板等都是钢材中的高端产品，其专用性很强，但却随着国家淘汰落后产能政策的推出，很多钢铁厂开始转型生产所谓的高端产品，导致钢铁产品严重过剩。但是由于供需逆转，所谓的高端产品已经由盈利型产品转为亏损型产品，很多钢厂开始停产中厚板等产品。

据统计的代理商销售价格显示，市场上中厚板材平均价为3500元/吨左右，而平均生产成本则为3700元/吨，这是各大钢厂以及重庆钢铁生产中厚板材面临的主要困境。重庆钢铁平均售价人民币3370元/吨，同比下降10.25%，减少销售收入约人民币9.98亿元。

主导产品盈利能力的逐年下降，导致销售收入也降低，销售收入降低会引发资金运转困难，对于企业资产营运能力的改善起着决定性的作用。

（四）营运资金管理不善，资产结构不合理

钢铁市场供需形势较为严峻，竞争较大，公司为了稳定销售、实现收入，对长期稳定的客户实施了较为宽松的信用政策，适度放宽了对销售回款的要求，“先货后款”的销售比重有所上升，导致在实现营业收入、降低成品钢材库存的同时，应收账款规模增加。企业应收重钢集团由于环保搬迁导致的资产处置损失补偿款增加转入其他应收款。应收账款和其他应收款规模的增加就会导致企业信用风险，资金周转困难，最终降低企业资金运营能力，得不偿失。再加上应收账款周转天数和存货周转天数的加长，运营周期也越来越长，这对于企业发展极为不利。

对于这样的企业来说，虽然存货周转率有所提高，但应收账款周转率有所下

降。应收账款周转率与流动资产周转率之间的成负相关，应收账款规模增加，意味着企业资金的相对紧张。企业因资金紧张而控制并降低原燃材料的采购规模，加之产成品库存的减少，必然使企业的流动资产规模趋小，从而使企业在应收账款周转率有所下降的同时，流动资产周转率表现出同步上升的态势。基于上诉问题可以知道企业在管理资金方面存在严重不足。

再者，企业管理者营运资金管理意识薄弱也会引发营运问题。目前，由于我国企业管理者的管理观念还比较淡薄，由于管理手段也相对落后，没有重视财务机构的设置与管理。从而使得企业内部管理混乱，机构设置不合理以及账本不符合企业会计标准，管理的有效机制中，高级财务人员缺乏，企业缺乏现代科学的营运资金管理方法，使财务管理市区了在企业管理中应有的地位和作用。财务控制薄弱，财务人员对现今流量缺乏可靠的预测，对现今流动情况及信用状况缺乏重视，一些企业管理者管理意识淡薄，以为流动现今总是越多越好或没有充分的利用闲置的资金，导致现金管理混乱；对应收账款的不严，催收怠慢或拖欠严重无法收回，导致形成坏账使得资金周转缓慢；对投资缺乏合理的分析，企业盲目投资，导致有些项目成为永久性在建工程；过量购置不动产，导致无法应付经营继续的资金，企业陷入财务困难；资金呆滞，盲目采购，导致存货过多，存货资金积压严重，占用大量流动资金。

营运资金结构严重失衡，是造成企业流动资金紧张的重要原因。当前企业侧重于降低企业的资金占用等方面，而忽略了营运资金结构的管理。由于资产结构和资本结构不合理导致营运资金结构不尽合理，从而影响企业的生产运营，也影响企业的绩效。资产结构的不同决定了企业盈利性资产和安全性资产的配置，同时影响企业对风险和收益的权衡。

建议和措施：

（一）发挥自身优势，提高核心竞争力，实现企业升级

1.发挥优越的区域地理位置优势

公司地处西南，坐落在山城工业重镇，地处西南交通要道，沿江拥有较大规模的港口，运输四通八达。重庆与周边的四川、贵州、湖南、湖北、陕西公路相

连，特别是6条国道线把重庆与全国各主要城市紧紧连接在一起。公司便捷畅通的运输优势，有利于降低公司原材料和产品的运输成本。重庆拥有造船、汽车、摩托等制造企业，摩托车生产量全国第一，汽车产量全国第四。而从国内钢材的地区流向来看，西南片区属于钢材流入区域，流向西南地区的钢材占全国总量的7.85%，从重庆地区来看，“十一五”期间重庆仅工业固定资产的投入总额即达3,560亿元，重钢是重庆地区唯一的大型钢铁企业，在该地区钢材市场的巨大需求空间中可以寻求适合自身发展的钢材品种。市场优势非常明显，公司产品的市场占有率主要受产能制约，待公司扩能增产后，将进一步提高产品市场占有率。

2.发挥专业化的品种结构优势

公司生产的压力容器板、锅炉板、造船板等中厚板质量优越，全国闻名，有明显的品种优势。从产品类别上看，中厚板产品毛利率一直在所有产品中最高，并表现出良好的抗风险能力，型材和线材毛利率则受产品价格和原燃材料价格影响较大，抗风险能力相对较弱。所以必须形成完整的生产体系，升级公司的产品结构，增强盈利能力和抗风险能力。

公司主导产品中厚板材在同行业中占据十分重要地位，品种规格齐全，专用板比例达到 90%以上，尤以船板为主，目前我公司是国内最大的船板钢生产企业，2012 年我公司厚板产量排名国内第五位，中板产量排名国内第十八位。此外，公司长材产品品种多、配套性好，公司已成为西南地区重要的棒材生产基地。船用钢板在国内钢厂中率先获得九国船级社的认证，全面覆盖普通强度、高强度、超高强度级别，钢板获得国家质监总局安全质量免检认证，成为国内第一个获得用户免检的钢板产品。成为钢铁行业第一家同一个企业在同一年同时获得两个“中国名牌” 的企业。

3.发挥潜在原料资源优势

通过整合资源，公司重点开发铁矿，使公司的原料瓶颈得到明显改善，从过去仅几十万吨产量提高到700万吨，公司的原材料供应得到保证，成本也将有所下降。在产品方案上实施资源综合利用和一体化的产品延伸战略，开发和生产有市场竞争力的新一代支柱产品。采用新技术、新工艺、新设备提高资源的综合利用水平，为充分利用现有资源优势，利用资源优势，开发和综合利用原料资源。

4.发挥政府扶持的政策优势

宏观调控对钢铁行业只是造成短期影响，整个中国的钢铁行业仍处在景气长周期中，所以要关注政府的财政支持和国家的宏观调控政策，发挥政策优势。重

庆市把钢铁工业作为重庆的支柱产业，规划将重钢实施搬迁，利用现有7,000多亩土地的搬迁费建设新重钢；并享受5年的税收优惠。土地进入股份已基本明确，由此公司的价值也将会大幅提升。公司从2001～2010年，将享受西部大开发企业所得税税率为15%的税收优惠政策。此外，公司购买国产设备的部分款项可以抵免企业所得税。在两税合并的背景下，公司的税收政策优势显得更加明显。（二）募集资金，缓解现金流紧张局面

维持当前业务并完成在建投资项目所需的资金需求，缓解资金紧张局面。公司应该努力实现达产达效，同时投产产品结构调整项目，增加产能规模；另一方面已投建项目仍有部分后续工程款项支出，资金需求有所增加。启动与重钢集团之间的重大资产重组事宜，根据重组预案，为了支持本公司在本次重大资产重组完成后生产经营活动的顺利开展，缓解后续营运资金压力，公司发行股份募集配套资金，公司将具备充足的流动资金以满足营运资金和资本开支的需求。（三）提高产品质量，改变营销策略，改善产品运营

产品以“专、精、特、新”为产品结构发展方向，把公司建成精品化特征的国内重要钢铁企业；重点保持和发展中厚板的市场信誉、占有率和市场竞争力，以发展微合金钢、低合金钢、洁净钢为突破口，瞄准容器板、锅炉板、船板、高强度工程机械用板等高附加值专用板，以及汽车大梁用钢板，桥梁用钢板。将压力容器钢板系列化、锅炉板品种系列化、造船板从目前生产普通级为主向生产高强度级为主，高强度工程机械用板等强度规格系列化。同时开发Z向钢板、开发低合金高强度钢板，力争使高附加值专用板产量达到中板总产量的85～90%。依托中厚板的品牌、质量及市场优势，发展专用板生产。注重产品结构调整，将板材比例提升到70%，产品附加值大大提高，竞争力大大提高。

（四）优化资产结构，完善企业资金管理制度

1.变动资产结构

公司将通过发行股份、承接部分负债和支付现金的方式购买重钢集团在在重庆市长寿经济技术开发区内投建的钢铁生产相关资产及配套公辅设施，并募集配套资金，配套资金拟用于补充流动资金。本次交易完成后，本公司将在长寿新区拥有完整的钢铁生产线，公司主营业务资产的完整性得以确保；本公司与重钢集团间因环保搬迁导致的现存关联交易和潜在同业竞争问题得以彻底解决；公司的财务结构将得到明显改善，降低公司的违约风险；同时，通过募集配套资金，一方面可以缓解本次重组给本公司带来的资金压力，有利于帮助公司顺利度过行业

低点；另一方面也可以进一步降低重庆钢铁资产负债率，有利于公司后续融资的开展。同时，为了支持公司在本次重大资产重组完成后生产经营活动的顺利开展，缓解后续营运资金压力，本公司拟向不超过 10 名投资者发行股份募集配套资金，拟募集配套资金总额不超过 20 亿元。

2.变动业务结构

重庆钢铁股份有限公司是国内大型钢铁企业和最大的中厚板生产商之一，主要生产、销售中厚钢板、热轧卷板、型材、线材、冷轧板卷、商品钢坯及焦化副产品、炼铁副产品。由于公司资金短缺，就必须把募集资金全部用于补充公司流动资金，但是公司的主营业务不会发生变动。变动完成后，公司的资产负债率会得到进一步下降，这将有利于改善公司财务结构，降低违约风险，增强公司后续融资能力。

3.变动公司治理

重庆钢铁股份有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等有关法律法规的要求规范运作，建立了比较完善的公司治理制度。公司的控股股东及实际控制人不会发生变更，董事、高级管理人员稳定，不会影响原有法人治理结构的稳定性和独立性，并将根据有关法律、法规以及国家政策的规定，进一步规范运作，切实保证公司的独立性。

4.变动高管人员结构

以前公司的生产经营和行政管理完全独立于控股股东，董事会和高管人员保持相对稳定，所以将继续发挥人员稳定性作用。

1、认清当前及未来宏观经济形势对钢铁行业生产经营产生的影响，统一思想，坚定信心，以“高效生产、对标挖潜、产品结构、绩效管理”四项工作为准绳，明确发展方向，实现扭亏目标。

2、坚持以市场为导向，以效益为中心，盈利为目标；加强产销协调，确保优利产品多产多销，优化品种结构实现增效。

3、持续优化生产组织方式，生产以高效化生产为指导方针，努力实现各工序达产达效，实现系统平衡，均衡生产。

4、优化排产，提高炼成率、轧成率等指标，减少尾子合同产生，提高合同兑现率，缩短合同交货期。

5、推动企业创新、创优、技术进步和精细化管理，着力推进产品和产业结构优

化、升级。

6、通过对标挖潜、夯实内部管理、严控费用开支、提高劳动生产率等一系列措施，坚持走低成本道路不动摇，促使降低成本、产品研发、市场开发三个目标有机融合。

7、加强原料采购工作，科学配矿配煤，合理配置资源，为生产顺行创造条件。

8、加强设备管理，提高设备稳定运行率；全面科学安排、优化检修平衡，为系统释放产能提供保障。

9、坚持开展技术攻关，积极应用新技术，改善技术经济指标；坚持提高产品质量，提高产品品种结构，满足市场需求，维护品牌形象，突出成本效益。

10、大力推进“一级生产管理”模式，向管理要效益；强化“铁-钢”、“钢-轧”界面管理，促使钢铁物流畅通，实现生产工序无缝链接。

11、增强安全环保生产意识，落实安全环保责任制，努力保障职工安全和健康。

12、完善管理标准，优化工作流程，明确职责，严格绩效考核；切实提高工作效率和管理效力。

面对困难和压力，要认真落实"高效生产、系统降本、对标挖潜、结构调整"的总体要求，坚持以市场为导向，努力适应市场需要，确保产销平衡，同时，大力开发新品种，提高产品质量，整合资源，提升技术经济指标，实现现有条件下的产品优化和结构调整，最大限度做到保规模、控亏损。通过采取一系列有效措施，从原辅料采购、物流成本、工序生产、期间费用等各方面大力开展系统降本。