第八章 内部长期投资作业(答案)汇总
长期投资管理作业参考答案
长期投资管理课后作业1、嘉华公司现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2,400元，目前出售可获20,000元。
使用该设备每年获营业收入500,000元，付现成本325,000元。
市场上有一新型号设备，价值90,000元，预计4年后残值为5,000元。
使用新设备每年营业收入与旧设备相同，但将使每年付现成本增加25,000元。
企业所得税税率为25%，综合资本成本率为10%，请做出该公司是继续使用旧设备，还是对其进行更新的决策？非差量分析法：继续使用旧设备：年折旧额=（20,000-2,400）/ 4 = 4,400（元）NCF0 = -20,000（元）NCF1~3 = （500,000-325,000-4,400）×（1-25%）+ 4,400 = 132,350（元）NCF4 = 132,350 + 2,400 = 134,750（元）NPV = -20,000 + 132,350×PVIFA10%,3+134,750×PVIF10%,4 = 401,188.7（元）更换新设备：年折旧额=（90,000-5,000）/ 4 = 21,250（元）NCF0 = -90,000（元）NCF1~3 = （500,000-325,000-25,000- 21,250）×（1-25%）+ 21,250 = 117,812.5（元）NCF4 = 117,812.5 + 5,000 = 122,812.5（元）NPV = -90,000 + 117,812.5×PVIFA10%,3+122,812.5×PVIF10%,4 =286,880.625（元）嘉华公司应该继续使用旧设备。
差量分析法：（1）△初始期NCF = （-90,000）-（-20,000）= -70,000（元）（2）△营业期NCF：（3）△终结期NCF = 5,000-2,400 = 2,600（元）（4）现金流量差量表：（5）△NPV = -70,000 -14,537.5×PVIFA10%,4+2,600×PVIF10%,4= -114,308.075（元）嘉华公司应该继续使用旧设备。
H第八章长期投资决策(下).pptx
静态投资回收期及其计算---公式法
如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件： 投资均集中发生在建设期内，投产后前若干年(假设 为M年)每年经营净现金流量相等，且以下关系成立
M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计
不包括建设期 的投资回收期（PP,）
原始投资合计 投产后前若干年每年相等的净现金流量
【例8—4】【例8—5】
【例8—4】静态投资回收期的计 算——公式法
已知：仍按例8—1资料所列示的净现金流 量信息。
要求：判断在哪种情况下可利用公式法计 算静态回收期，并计算其结果。
解:
首先分析各种情况的建设期和投产后各期净现金流量的 数量特征。
∵ ＝在1第00(01)种情况下，s＝0，NCF１～10＝200，M＝10，I I＝在1第00(20)(4)种情况下，s＝1，NCF2～11＝200，M＝10， 在第(3)种情况下，s＝0，NCF1～9＝190，M＝9，I＝1 000 它们均满足以下关系，即: M·投产后相等的NCF＞原始总投资I ∴ 在第(1)(2)(3)和(4)种情况下，都可以直接利用公式 法计算不包括建设期的投资回收期
静态投资回收期。
解：（1）依题意，s＝1，NCF2～8＝360， M＝7，I＝1 000 7×360＞原始投资1 000 可以使用公式法
（2）PP′＝1000/360≈2.78 (年) PP＝PP′+s＝2.78+1＝3.78(年)
静态投资回收期及其计算---列表法
列表法是指通过列表计算“累计净现 金 流量”的方式，来确定包括建设期的投资 回 收期，进而再推算出不包括建设期的投资 回收期的方法 。
财务管理第八章作业参考答案
财务管理第八章作业参考答案二、练习题1. 答：（1）项目A 的投资回收期 = 1 +350040007500-= 2（年） 项目B 的投资回收期 = 2 + 3000120025005000--= 2.43（年）所以，如果项目资金必须在2年内收回，就应该选项目A 。
（2）计算两个项目的净现值：NPV A =－7500 + 4000×PVIF 15%，1 + 3500×PVIF 15%，2 + 4000×PVIF 15%，3= －7500 + 4000×0.870 + 3500×0.756 + 1500×0.658= －387（元）NPV B =－5000 + 2500×PVIF 15%，1 + 1200×PVIF 15%，2 + 3000×PVIF 15%，3= －7500 + 2500×0.870 + 1200×0.756 + 3000×0.658= 56.2（元）由于项目B 的净现值大于项目A 的净现值，所以应该选择项目B 。
2. 答：（1）设项目A 的内含报酬率为R A ，则：2000×PVIF RA ，1 + 1000×PVIF RA ，2 + 500×PVIF RA ，3 －2000 = 0 利用试误法，当R A = 40%时，有：2000×0.714 + 1000×0.510 + 500×0.364－2000 = 120当R A = 50%时，有：2000×0.667 + 1000×0.444 + 500×0.296－2000 =－74利用插值法，得：报酬率 净现值40% 120R A 050% －74由 120741200%40%50%40R A ---=--，解得：R A = 46.19%所以项目A 的内含报酬率是46.19%。
8内部长期投资
• =〔支出-付现本钱-折旧〕〔1-税率〕+折旧
• =〔6000-2000-2000〕〔1-40%〕+2000
• =3200
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• 税盾法： • NCF=6000〔1-40%〕-2000〔1-40%〕
+2000×40%=3200
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• 乙方案： • 折旧〔12000-2000〕/5=2000 • 以最后一年为例。 • 营业(yíngyè)现金流量NCF=利润〔1-税率〕+折
收回〕。
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• 例P.248：甲方案需投资(tóu zī)10 000元， 运用寿命5 年，直线法折旧，期末无残值， 每年支出6000元，付现本钱2000元。
• 乙方案投资(tóu zī)12000元，直线法折旧， 运用寿命5 年，5年后残值2000元，每年支 出8 000元，付现本钱第一年3000，以后每 年添加400元，另外垫主活动资金3000元。
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第一节 项目(xiàngmù)投资概 述
• 〔三〕项目投资的决策 • 〔四〕投资项目的执行(zhíxíng) • 〔五〕投资项目的再评价 •
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第二节投资决策目的(mùdì)
• 决策方法分为： • 贴现方法〔思索时间价值〕， • 非贴现方法〔不思索时间价值〕 • 一、现金流量 • 含义：投资所惹起的现金流入与流出。 • 〔一〕投资决策运用现金流量的缘由(yuányóu) • 现金流量与利润的比拟：现金流量是以收付完成制
税
• =利润+非付现本钱-所得税
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• 〔3〕税盾法〔以直接法为基础，依据利润的含义〕 • 营业现金流量=〔营业支出-付现(fù xiàn)本钱-非付
财务管理第8章
财务管理第8章第八章内部长期投资企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资。
内部长期投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。
第一节固定资产投资概述一、固定资产的种类固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定的标准以上，并且在使用过程中保持原来物质形态的资产。
(一)按固定资产的经济用途分类1．生产用固定资产。
指在产品生产过程中发挥作用的固定资产。
2．销售用固定资产。
指在产品销售过程中发挥作用的固定资产。
3．科研开发用固定资产。
指在产品研究、开发阶段发挥作用的固定资产。
4．生活福利用固定资产。
指用于职工文化教育、医疗卫生等方面的固定资产。
(二)按固定资产的使用情况分类1．使用中的固定资产。
指正在使用中的各种固定资产，包括生产用、销售用、科研开发用和生活福利用的固定资产。
由于季节性和大修理等原因暂时停用的，存放在生产部门、销售部门、科研开发部门等备用的机器设备，仍属于使用中的固定资产。
2．未使用的固定资产。
指尚未使用的新增固定资产，进行改建、扩建停止使用的固定资产和其他原因停止使用的固定资产。
3．不需用的固定资产。
指企业不再使用，需要处理的固定资产。
(三)按固定资产的所属关系分类1．自有固定资产。
指由企业自己购置或建造，产权归企业自己所有的固定资产。
2．融资租入的固定资产。
指企业根据融资租赁合同以融资租赁方式租入的资产。
企业对这类固定资产只有使用权而没有所有权。
二、固定资产投资的分类(一)根据投资在生产过程中的作用分类根据投资在再生产过程中的作用可把固定资产投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。
新建企业投资是指为一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资。
简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。
扩大再生产投资是指为扩大企业现有的生产经营规模所进行的投资。
(二)按对企业前途的影响进行分类按对企业前途的影响可把固定资产投资分成战术性投资和战略性投资两大类。
中级会计-第8章-投资-练习题及答案
第8章投资练习题1、甲公司（股份有限公司）有如下事项务：（1）2014.1.1，用银行存款购入A公司股票10万股，划分为交易性金融资产，每股买价20元，另支付相关税费2万元。
（2）2014.4.20，A公司宣告发放现金股利，每10股1.5元。
（3）2014.5.1，甲公司又购入A公司股票10万股，继续划分为交易性金融资产，每股买价23元（其中包含已宣告发放尚未支取的股利每10股1.5元），同时支付相关税费3万元。
（4）2014.6.25，收到A公司发放的现金股利。
（5）2014.12.31，A公司股票市价为每股30元。
（6）2015.3.20，甲公司将其持有的A公司股票全部出售，实际收到现金600万元。
请问：甲公司该怎样进行账务处理？（提示：交易性金融资产的初始、后续、处置的会计处理）答案：甲公司应做如下账务处理：（1）2014.1.1，购入交易性金融资产时：D：交易性金融资产——成本200万（20*10万股）投资收益2万（交易性金融资产取得时支付的交易费用不进资产成本）C：银行存款202万（2）2014.2.20，A公司宣告发放现金股利时：D：应收股利 1.5万（0.15*10万股）C：投资收益 1.5万（3）2014.5.1，再次购入交易性金融资产时：D：交易性金融资产——成本228.5万应收股利 1.5万（0.15*10万股）投资收益3万C：银行存款233万（23元*10万股+3万）（4）2014.6.25，收到现金股利时：D：银行存款3万C：应收股利3万（5）2014.12.31，调整公允价值变动：公允价值=30元*20万股=600万，成本=200+228.5=428.5万D：交易性金融资产——公允价值变动171.5万（600-428.5）C：公允价值变动损益171.5万（6）2015.3.20，出售交易性金融资产：D：银行存款600万C：交易性金融资产——成本428.5万——公允价值变动171.5万D：公允价值变动损益171.5万C：投资收益171.5万2、2013.5.1，甲公司从深圳证券交易所购入B公司股票200万股，占乙公司有表决权股份的10%，支付价款合计1500万元，其中，证券交易税等交易费5万元、已宣告未发放的现金股利20万元。
第八章--内部长期投资培训讲学
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例题
甲
乙 单位：元
初始投资
10000
12000
垫支营运资金
—
3000
使用寿命
5年
5年
残值
—
2000
年销售收入
6000
8000
年付现成本 第一年 2000
3000
第二年 2000
3400
第三年 2000
3800
第四年 2000
4200
第五年 2000
4600
所得税率40%
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步骤
（四）投资决策中使用现金 流量的原因P295
▪ 1.有利于科学地考虑时间价值因素。 ▪ 2.采用现金流量才能使投资决策更
符合客观实际情况。
▪ 利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影 响；而现金流量的分布不受人为因素的影响， 可以保证评价结果客观性。
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回顾
▪ 现金流量在财务管理的应用 1、公司价值评估 2、债券估价 3、股票估价 4、投资决策（利用非贴现、贴现指 标）
4 8000 4200 2000 1800
720 1080 3080
5 8000 4600 2000 1400
560 840 2840
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3.投资项目现金流量计算 单位：元
甲方案 固定资产投资 营业现金流量 现金流量合计
乙方案 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收
Hale Waihona Puke 2020/7/110
(2)营业现金流量NCF
▪ A.营业现金收入；
▪ B.营业现金支出；
▪ C.税金支出。
财务管理学大学教材第八章内部长期投资决策原理
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则 (2)全部投资在建设期起点一次投入，建设期为零，
投产后每年的营业现金净流量 (不含回收额)相等， 但终结点第n年有回收额Rn，此时净现值可按两种 方法计算。
NPV NCF0 NCF1~(n1) (P A,ic , n 1) NCFn (P F,ic , n)
4、投资回收期的计算： （1）每年的投资回收额相等时： PP=初始投资额/年净现金流量 例：双龙公司有一投资项目，建设期为0年，需一
次投资200万元，使用寿命5年，每年净现金流量 60万元。试计算该项目的投资回收期。
投资回收期PP=200/60=3.33(年)
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
（2）多个方案时，分为互斥方案和独立方案。互斥方案则 选择PP较短的那个方案；独立方案则选择所有PP ≤ Pt0的方 案。
3、投资回收期法特点 （1）容易理解、容易计算 （2）完全忽视了回收期后现金流量、这可能导致错误的投
资决策。
（3）没有考虑现金流量的取得时间。
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
NPV
净现值曲线
0
i
贴现率i
内部收益率法(IRR)
求IRR的方法为试误法与插值法
1、每年现金流量相等时： （1）NPV=0 则A×PVIFAi,n=-NCF0
求解PVIFAi,n （2）IRR的值用插值法求得。
内部收益率法(IRR)
例：某投资项目各年现金流量资料如下表：
46.7%
折现法(贴现现金流量指标）
（二）贴现的分析评价方法
1、净现值（net present value，NPV）
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第八章 内部长期投资 一、填空题 1．长期投资决策的指标很多，但可概括为_________和_________两大类。 2．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为_________则采纳，净现值为_________则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用_________。 3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于_________，则采纳，否则就拒绝。 4．在无资本限量的情况下，利用_________在所有的投资评价中都能作出正确的决策。 二、单选题 1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是D A． 该年的税后利润 B． 该年的固定资产折旧额 C． 该年的长期待摊费用摊销额 D． 该年的回收额 2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是B A． 20万元 B． 70万元 C． 80万元 D． 100万元 3．下列关于固定资产的说法中，不正确的是D A．固定资产投资是一种长期投资 B．与固定资产投资有关的支出又称为资本支出 C．固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D．固定资产投资又称为间接投资 4．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营付现成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为C A． 50 000元 B． 67 000元 C．73 600元 D． 87 000元 5．下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是C A． 建设投资 B． 垫支流动资金 C． 固定资产折旧 D． 经营付现成本 6．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为B A．7 200元 B．8 800元 C．9 200元 D．10 800元 7．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为B A． 5年 B． 6年 C． 10年 D． 15年 8．利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为B A． 回收期指标未考虑货币时间价值因素 B． 回收期指标忽略了回收期以后的现金流量 C． 回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 D. 回收期指标未利用现金流量信息 9．某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为B A． 5年 B． 6年 C． 7年 D． 8年 10．某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为C A． 12.91% B． 13.59% C． 13.91% D． 14.29% 11．风险调整贴现率法对风险大的项目采用A A． 较高的贴现率 B． 较低的贴现率 C． 资本成本 D． 借款利率 12. 在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是D A． 净现值 B． 内部收益率 C． 获利指数 D． 回收期 13．下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是_________标准A A．NPV B．IRR C．PI D．投资回收期 14．当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率D A． 一定大于0 B． 一定小于0 C． 小于设定贴现率 D． 大于设定贴现率 15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是C A． 内部收益率大于0 B． 内部收益率大于1 C. 内部收益率大于投资者要求的最低收益率 D. 内部收益率大于投资利润率 16．如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择_________的投资组合B A．IRR最大 B．NPV最大 C．PI最大 D．回收期最短 17．采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是D A．风险程度可以不相同 B．每个项目组合中，互斥的项目只能排一个 C．项目组合中，不存在互斥项目 D．以上说法都正确 18．运用确定当量法进行投资风险分析时，需调整的项目是C A．有风险的贴现率 B．无风险的贴现率 C．有风险的现金流量 D．无风险的现金流量 20．在确定当量法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是C A．标准离差率越小，确定等值系数越小 B．标准离差率越大，确定等值系数越大 C．标准离差率越小，确定等值系数越大 D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1 21．在进行继续使用设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入，则应采用的决策分析方法是A A．平均年成本法B．差额内部收益率法C．总成本法D．净现值法 22．某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为( )。 D A． 4.5年 B． 2.9年 C． 2.2年 D． 3.2年 23.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的____B_____来计算。 A． NC．F=每年营业收入－付现成本 B． NC．F=每年营业收入－付现成本－所得税 C． NC．F=净利+折旧+所得税 D． NC．F=净利+折旧－所得税 24.当贴现率与内部报酬率相等时( )。 B A． 净现值小于零 B． 净现值等于零 C． 净现值大于零 D． 净现值不一定 25.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是( )。A A． 该方案不可投资 B． 该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C． 该方案获利指数大于1 D． 该方案的内部报酬率大于其资本成本 26.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后，用_________去计算净现值。 C A． 内部报酬率 B． 资本成本率 C． 无风险的贴现率 D． 有风险的贴现率 27.某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。 C A． 1680 B． 2680 C． 3680 D． 4320 28.下列不属于终结现金流量范畴的是( )。 A A． 固定资产折旧 B． 固定资产残值收入 C． 垫支流动资金的收回 D． 停止使用的土地的变价收入 29.某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为( )。 C A． 14% B． 15% C． 16% D． 18% 三、多选题 1．固定资产投资的特点是ABCD A． 固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢 B． 固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高 C． 固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向 D． 固定资产专用性强，风险较大 E. 固定资产投资是一种间接投资 2．在长期投资决策中，现金流量较会计净利润有以下优点ABD A． 现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收 B． 现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性 C． 现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况 D． 体现了货币时间价值观念 E. 体现了风险—收益之间的关系 3．判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有AD A． 净现值大于0 B． 获利指数大于0 C． 内部收益率大于0 D． 内部收益率大于投资者要求的最低收益率 5．下列项目中，属于现金流入项目的有ABDE A． 营业收入 B． 回收垫支的流动资金 C． 建设投资 D． 固定资产残值变现收入 E． 经营成本节约额 6．计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有ABCD A． 终结点的净利润 B．投资项目的年折旧额 C．固定资产的残值变现收入D． 投资项目的原始投资额 E． 垫支流动资金 7．下列各项中，属于现金流出项目的有ABE A． 建设投资 B． 经营成本 C． 长期待摊费用摊销 D． 固定资产折旧 E． 所得税支出 9. 影响投资项目净现值大小的因素有ABC A． 投资项目各年的现金净流量 B． 投资项目的有效年限 C．投资者要求的最低收益率 D．银行贷款利率 E．投资项目本身的报酬率 11．投资方案评价所利用的指标，考虑了时间价值因素的有（ ） CDE A．会计收益率 B．回收期 C．净现值 D．内含报酬率 E．现值指数 12．在投资决策中，现金流量指标比利润指标更为重要，其原因有（ ） ABCDE A．从数量上看，投资有效年限内利润与现金流量相等 B．现金流量的分布不受人为因素影响 C．利润分布不可避免地受人为因素影响 D．现金流动状况比盈利状况更重要 E．利润是按权责发生制确定的，现金净流量是按收付实现制确定的 13．在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有( )。ABCE A． 营业现金流量=税后收入－税后付现成本+税负减少 B． 营业现金流量=营业收入×(1－税率)－付现成本×(1－税率)+非付现成本×税率 C． 营业现金流量=税后净利+折旧 D． 营业现金流量=税后净利+折旧－所得税 E． 营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税 15．下列几个因素中影响内部报酬率的有( )。 DE A． 银行存款利率 B． 银行贷款利率 C． 企业必要投资报酬率 D． 投资项目有效年限 E． 初始投资额 16．关于净现值、内部报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法正确的是( )。ACE A． 在多数情况下，运用净现值和内部报酬率得出的结论是相同的