人大王化成荆新第七版财务管理财务管理价值观念重点及课后练习
财务管理新版习题册答案1--7章
财务管理新版习题册答案1--7章第一章导论一、单选题1---5BCDBB6---10DDADC二、多选题1、ABCD2、ABC3、BDE4、ABCDE5、ABC三、判断题1---8×√×√√×√√四、名词解释1、P3财务：就工商企业理财主体而言，主要活动是根据市场的需求组织生产经营，以追求市场活动的效益最大化，同时根据企业生产和经营的需要筹集资金、运用资金并对资金收益进行科学分配，它组成的理财活动，称之为财务。
2、P16财务管理环境：财务管理可以视为一个系统，那么存在于财务管理系统之外，并对财务管理又产生影响作用的总和，便构成财务管理环境。
3、P12财务管理体制：财务管理活动中的各种制度、各种组织机构、各种运行方式的集合称之为财务管理体制。
五、简答题1、P12财务管理体制包括：（1）组织机构（2）管理制度（3）运行方式2、P8—9主要关系表现为：（1）企业与投资者之间的财务关系（2）企业与受资者之间的财务关系（3）企业与债权人的关系（4）企业与债务人的财务关系（5）企业与国家、企业内部、劳动者之间的财务关系3、P10—11概念：财务管理就是人们利用一定的技术和方法，遵循国家法规政策和各种契约关系，组织和控制企业的资金运动（财务活动），协调和理顺企业与各个方面财务关系的一项管理工作。
特点：（1）财务管理的实质是价值管理；（2）财务管理的价值管理的根本是资金管理（3）财务管理是企业管理的中心第二章财务管理的价值观念一、单选题1—5BCDDB6—10ACABA11—12CB二、多选题1、ABCD2、ABCD3、ABCD4、BCE三、判断题1、1—7××√××××四、名词解释1、P37年金：是指在相同的间隔期内（一年、一季、一个月）收到或支出的等额款项。
2、P37永续年金：是指无限期收付等额款项，也称终身年金。
3、P48投资风险价值：就是投资者冒风险进行投资所获得的报酬，也就是投资收益多于货币时间价值的那部分4、P37普通年金：是指在每一相同的间隔期末收付的等额款项，也称后付年金。
荆新《财务管理学》(第6版)课后习题详解(财务管理的价值观念)【圣才出品】
第2章 财务管理的价值观念一、思考题1．如何理解货币的时间价值？答：（1）关于时间价值的概念和成因，人们的认识并不完全一致。
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就叫作时间价值。
（2）资金被投入生产经营以后，劳动者会生产出新的产品，创造出新的价值，产品销售以后得到的收入要大于原来投入的资金额，形成资金的增值，即时间价值是在生产经营中产生的。
在一定时期内，资金从投放到回收形成一次周转循环。
每次资金周转需要的时间越少，在特定时期之内，资金的增值就越大，投资者获得的报酬也就越多。
因此，随着时间的推移，资金总量在循环周转中不断增长，使得资金具有时间价值。
因此，并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
（3）需要注意的是，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值。
这是因为，所有的生产经营都不可避免地具有风险，而投资者承担风险也要获得相应的报酬，此外，通货膨胀也会影响货币的实际购买力。
因此，对所投资项目的报酬率也会产生影响。
所以，时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。
在没有风险、没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作时间价值。
2．复利和单利有何区别？答：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。
3．年金是否一定是每年发生一次现金流量？请举例说明。
答：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
财务管理习题及答案-第七章
第七章财务估价练习一[目的] 练习财务估价的基本应用原理。
[资料与要求]1.得利公司2008年l 月1 日发行的面值为1000元，年利率为12％，期限为30年的公司债（每半年付息一次），则该债券的到期收益率为多少？2.新华公司2008年支付的每股股利是3．56元，预期股利将永久性地每年增长5.5％。
股票的贝塔值为0.90，国债利率为6.25％，市场的平均收益率为10％。
（1）利用Gordon增长模式得出得每股价值是多少？（2）如果股票的交易价格是每股80元，那么股利的增长率应为多少时才能认为此价格是合理的？1.由题意知:1000=1000×12%/2×(P/A,i,60)+1000×(P/F,i,60)估计一个i=12%,则NPV=1000×12%/2×(P/A,i,60)+1000×(P/F,i,60)- 1000=120×16.164+1000×0.0303-1000=1000.14-1000=0.14≈0所以,债券到期收益率等于票面利率，即年利率为12% 2.（1） K=6.25％+0.9×（10％-6.25％）=9.625％ P=3.56×（1+5.5％）/(9.625%-5.5%)=91.05元（2）由题意知：P=D/(k-g)所以，80=3.56×（1+g）/(9.625%-g)g=4.95％【或者（1）K=6.25％+0.9×（10％-6.25％）=9.63％ P=3.56×（1+5.5％）/(9.63%-5.5%)=90.94元（2）80=3.56×（1+g）/(9.63%-g)g=4.96％】练习二[目的] 练习公司债券价格的计算。
[资料] 远达公司于2008年3月8日以850元购买一张面值1000元,票面利率为8%,每年付息一次的债券,并于2009年3月8日以900元价格出售.[要求] 计算该债券的投资报酬率。
财务管理教案
西安文理学院教案财务管理学(旅行社)李苒课程说明财务管理是一门应用性很强、比较成熟的经济管理学科。
财务管理是以企业财务目标为中心，以筹资决策、投资决策、营运资金管理和收益分配管理为主要内容的完整的知识体系。
随着我国经济体制改革的深入发展，企业的财务管理显得越来越重要.因此,企业财务管理是企业决策者与经营者必须掌握的基础理论与专业知识。
在高等院校，财务管理是经济管理各专业的一门核心课程。
本课程主要介绍现代财务管理的基本理论和方法及其具体应用。
其主要内容包括:财务管理目标、财务环境、资金的时间价值与风险价值、筹资决策、投资决策、股利分配决策、营运资金管理、财务预测、财务控制、财务分析等。
本课程51学时，在一学期内完成。
教学中要求利用多媒体教学资源，教学方法包括讲授、讨论、案例教学等.使用教材:荆新王化成等财务管理学(第七版）中国人民大学出版社 2015。
6参考资料：1、周首华现代财务理论前沿专题东北财经大学出版社2000.122、齐寅峰公司财务学（第三版)经济科学出版社2002.83、［美］詹姆斯.C。
范霍恩财务管理与政策东北财经大学出版社2000.114、［美]J。
费雷德.韦斯顿管理财务学中国财政经济出版社19925、［美］阿兰.C。
夏皮罗现代公司财务金融中国金融出版社19926、Michael C·Ehrhardt Eugene F·Brigham 著. Corporate Finance A Focused Approach。
北京大学出版社2003年7、注册会计师考试用书财务成本管理经济科学出版社2008．38、陆正飞财务管理东北财经大学出版社2001．89、哈泽尔·约翰逊。
资本预算决策机械工业出版社200210、唐翰岫风险投资决策山东人民出版社200211、Brigham Ehrhrdt．Financial Management ：Theory and Practice中国财政经济出版社2002年第一章总论（4学时)教学目的和要求:本章是对财务管理课程的初步介绍.学习本章，要求在认识客观存在的财务活动的基础上，掌握财务管理和财务管理目标的概念，熟悉财务管理的关系和财务管理的原则，了解财务管理的基本方法。
公司财务管理王化成答案
公司财务管理王化成答案【篇一：财务管理学课后答案荆新王化成】=txt>《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
财务管理全套课件
政府代表国家进行投资所形成的财务关系，归 在投资与受投资关系中
财务管理
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企业与外部的财务关系（2）
企业与债权人、债务人之间的财务关系（债 权债务关系）
企业作为债权人：提供资金，收取利息 企业作为债务人：还本付息
财务管理
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选择什么样的筹资工具？
企业的生存发展需要
做好两件事 满足两类人 运用两种方法
财务管理
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3．日常经营活动的资金流
是指企业在生产过程中所发生的一系列经常性的资金收付，即资 金的周转与循环。包括三类： （1）资金的耗费（主要是对成本费用的管理），投资所形成 的资产在营运中逐渐消耗，如：采购材料、材料被领用构成产 品实体，固定资产以折旧方式转至产品价值中去 （2）资金的回收（主要是对收入的管理）；企业将产品销售 出去取得销售收入。它在实现耗费资金回收的同时，可获取收 益致使资金总量增加 （3）资金运营过程中短期资金的筹资视为营运活动 为满足日常经营活动需要而垫付的资金，成为营运资金。 对其管理主要侧重于流动资产管理（尽可能少地占用各项资产， 加速资金周转提高使用效率）和销售收入的实现
财务管理
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4．利润分配的资金流
投资必然取得收入，并相应获得资金的增值。 分配是作为投资的结果而出现的。投资成果表 现为取得各种收入，并在扣除各种成本费用后 获得利润，所以，分配是对投资收入（如销售 收入）和利润进行分割和分派的过程
（1）广义的分配是指对收入的分配。包括利润 分配和对成本的弥补两部分，对成本的弥补不 会导致资金流出企业
税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出， 对企业理财有重要影响 通过纳税筹划可以减少税负，但不允许偷漏税 财务管理人员不仅要懂得各种税种的计征范围、计 征依据和税率，而且要了解差别税率的制定精神和 减免税的原则性规定，自觉地按照税法的导向进行 经营活动和财务活动
人大财务管理学(第五版)教材课后习题答案 (荆新 王化成 刘俊彦 著)
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到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’ 三!案例题 案例分析要点! ! "赵勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现 ’ # "拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利 益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决 ’ $ "所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之 间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看& 不利于公司治理结构的完善& 制约公司规模的扩大’ % "重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响 & 只有当企业以 股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效 满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响 &从而可能 导致企业的控制权发生变更’
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第!章!总
论
教材习题解析
一!思考题 ! "答题要点! # 股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点 !考虑现金 " ! 流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与 收益之间的关系%" #通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目 # #股东财富最大化是以保证其他利益 标是判断企业财务决策是否正确的标准 %" $ 相关者利益为前提的’ # "答题要点! " # 激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足 ! 股东财富最大化的措施%" #股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中 # #被解聘 小股东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%" $ 的威胁&如果管理层工作严重失误& 可能会遭到股东的解聘% " # 被收购的威 % 胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位 &因此管理层具有 较强动力使企业股票价格最大化 ’ $ "答题要点! " # 利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的 &当企业满足股东财富 ! 最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满 #股东的财务要求权是 ( 剩余要求权) & 是在其他利益相关者利益得到满 足’" # 足之后的剩余权益’" # 企业是各种利益相关者之间的契约的组合 ’" #对股东 $ % 财富最大化需要进行一定的约束 ’ % "答题要点! # 财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%" #财务经理的价 " ! # 值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入 &二是通过发行 债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金 ’ & "答题要点! " # 为企业筹资和投资提供场所%" #企业可通过金融市场实现长短期资金 ! # 的互相转化%" #金融市场为企业的理财提供相关信息 ’ $ ’ "答题要点! " # 利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%" #纯利率是 ! #
财务管理 第一章
2.2 以利润最大化为目标
会计利润与现金流量 Midland公司现金流量表（公司理财的角度） 截止12月31日的01年度 现金流入 0美元 －现金流出 －900 000美元 利润 －900 000美元
2.2 以利润最大化为目标
再思考：
• • • • • • 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一 个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去 年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企 业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企 业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回 了现金，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建 成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企 业更好？
2.3 以股东财富最大化为目标
有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。
观点：股东财富最大化
股票价格最大化
两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率
委托—代理问题与利益冲突
冲突三.大股东和小股东
• 大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大 会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企 业重大经营决策的控制权 。 • 大股东侵害中小股东利益的形式:
社会责任与利益冲突
股东利益
？
社会责任
可以通过制订一些法律 进行约束，但是法律不 能解决所有问题。
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第二章：财务管理的价值观念・货币时间价值：年金问题•单项资产的风险与报酬①确定报酬--⑤计算离散系数.最终是为了对投资方案进行决策•证券组合的风险与报酬①组合的期望报酬率②可分散风险与市场风险③证券组合的风险报酬率•单项资产的资本资产定价模型•证券估值①债券估值②股票估值一、货币时间价值•时间价值：将货币作为资本进行投资所获得的报酬并不都是时间价值。
报酬包括：时间价值、风险报酬率、通货膨胀贴水。
在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值与上述报酬率之和相等。
银行存款利率、各种债券利率和时间价值有去别的。
但为了研究问题，由简单到困难，先假定没有通货膨胀、没有风险。
此时，银行利息率=时间价值。
•时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。
1、复利终值：FVn=PV-FVIFi,n （表：复利终值系数表）例：将1000元钱存入银行，年利息率为7%,按复利计算，5年后终值应为？答：FV5=PV • FVIF7%,5=1000X 1.403=1403 元。
【重点】2、复利现值：PV=FVn • PVIFi,n （表：复利现值系数表）例:若计划在3年以后得到2000元，年利息率8%,复利计息，则现在应存金额可计算如下？答：PV=FV3 • PVIF8%,3=2000X0.794=1588 元。
3、后付年金终值：FVAn=A・FVIFAi,n （表：年金终值系数表）例：某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%,复利计息，则第5年年末年金终值为？答：FVA5=A • FVIFA8%,5=1000X5.867=5867 元。
【重点】4、后付年金现值：PVAn=A - PVIFAi,n （表：年金现值系数表）例：某人准备在今年5年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10%,则现在应存入多少元？答：PVA5=A • PVIFA10%,5=1000X3.791=3791 元。
5、先付年金终值：XFVAn=A・FVIFAi,n • （1+i）（表：年金终值系数表）例：某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%,则第10年年末的本利和应为多少？答：XFVA10=A • FVIFA8%,10 • （1+i）=1000X 14.487X（1+8%）=15646 元。
【重点】6、先付年金现值：XFVAn=A・PVIFAi,n・（1+i）（表：年金现值系数表）例：某企业租用一套设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%,则这些租金的现值为？答：XPVA10=A・PVIFA8%,10・ (1+i) =5000X6.71 X( 1+8%) =36234 元。
【重点•方法一】7、延期年金现值：V0=A •（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）（表：年金现值系数表）例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率8%,银行规定前10年不需还本付息，但第11〜第20年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值应是？答：V0=A ・（PVIFA8%,20-PVIFA8%,10） =1000X（9.818-6.710）=3108 元。
【重点•方法二】7、延期年金现值：P=A-PVIFA i,n・PVIFi,m （表：年金现值系数表、复利现值系数表）例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%,银行规定前10年不用还本付息，但从第11年〜20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值应为多少？答：P=A• PVIFA i,n・PVIF i,m=A • PVIFA8%10 • PVIF 8%,10=1000X6.710X0.463=3107 元。
二、风险与报酬对于投资者，首先关注报酬，在根据报酬对应的风险决定是否投资.1.单项资产的报酬：①确定概率分布②计算期望报酬率（％）③计算方差和标准差④利用历史数据估计⑤计算离散系数【注】其中离散系数CV能够同时反映风险和报酬【决策】如果两个投资方案的预期收益率基本相同，选择标准离差率较低的那一个投资方案。
如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那一个投资方案。
如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准标准离差率低于乙方案，则应当选择甲方案。
若甲方案预期高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，在此要去绝育投资者对风险的态度。
2.单项资产的风险与必要报酬：• 因为投资者都是风险规避者，在其他条件不变的情况下，证券的风险越高，价格越低，从而必要报酬率越高。
单项资产的必要报酬可以用资本资产定价模型表示。
因为其作用就是进一步测算组合中单个资产的报酬率。
•资本资产定价模型原理：单项资产的报酬率=无风险报酬率+市场风险报酬率（也叫必要报酬率）= +B （市场平均报酬率中由风险产生的那部分）= +B （市场平均报酬率-无风险报酬率）由这个式子我们知道了市场平均报酬率是在市场风险报酬率基础上，加上无风险报酬率得到。
考试时，只要求单项资产的必要报酬率，只要区分好各部分就行。
n匕.用博•将二帚介屋型五示，式为二衣尸% +巴国-5式扎，为在证券j上投资者要求的收益率;思为无风险证券的利窣;日：为证券」的系统风险的度量; 艮为投资者时市场组合要求的收益率〔即证券市场的平均收益率）；【术语小结】单项资产的报酬率无风险报酬率市场平均报酬率（市场期望报酬率）补偿的是由风险产生的部分，即市场风险报酬率市场风险报酬率证券组合的风险报酬率三、证券组合的风险与报酬•证券组合的风险①可分散风险②市场风险（--用B系数衡量）③风险报酬率•证券组合的报酬1.证券组合的风险①可分散风险（发生于个别公司的事件，不会对市场有太大影响，这种风险可以通过多样化的投资组合来分散风险）②市场风险（通货膨胀、经济衰退等）引入B系数：个别股票的市场风险可以通过B系数来度量.它通过某只股票与市场上同类型股票的对比，来度量某只股票对投资组合的风险分散的作用。
B =1.0的股票：与市场水平同步波动，视为平均风险股票，即该股票不会给投资组合增加风险也不会分散风险。
如果一个B =1.0的投资组合加入一个B >1.0的股票那么整个组合的风险上升；反之下降。
其中某只B系数并不需要自己测量，专家会评估某个公司的B 0系数大多都在0.5---1.5之间。
另外，一个投资组合加入一只新的股票之后，新组合的B系数, ，3是单只股在证券组合中所占的比重。
2.证券组合的报酬①证券组合的期望报酬率3.证券组合的风险报酬率产生原因：投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬率。
证券投资组合的B系数是个别证券系数的片的加权平均数,权数为各种证券在投资组合中所占的比例. 计算公式9 % =工4通公式：四、资本资产定价模型（CAPM, capital asset pricing model）1.作用：进一步测算投资组合中每一种证券的报酬率，其建立在一系列严格假设基础上一：泞三.卡叫耳=.十时（R r一—一i-玉:qif；酉—箝”甲0 * % 一――八助至正州平二:必忏: 3%一一j.后反"官: 五一-厚二巧行•.：.!：惯设当前国愤收益率为4工.服呆桁格指数平均收益率为10%某公司腹案的户系数为L一则谈股票的必要收益率为;K =4-隹-%）二4K+1,5*2.模型的一般形式：3.图形形式：证券市场线（SML, security market line）说明必要报酬率R与不可分散风险B系解读：①截距是无风险报酬率，国债券利息.②X轴：随着B系数增大，市场风险报酬率上升，从而必要报酬率越高.③证券市场线SML反映了投资者规避风险的程度--直线越陡峭，k斜率越大，投资者越规避风险。
如果投资者不规避风险，那么SML将是水平的，值为无风险报酬率（截距）.例题：课本58【注意】资本资产定价模型虽然是测算每一种证券的报酬率，但是题目中往往用整个公司股票的B 系数来对整个公司资本资产进行定价，算出其公司股票的必要报酬率，再与市场平均报酬率比较。
五、证券估值（非重点）•债券的特征及估值：定义，特征，优缺点•股票的特征及估值：同上1.债券的特征及估值（1）债券的定义：由公司、金融机构、政府发行的；是公司对外进行债务筹资的主要方式之一（2）债券的特征：①票面价值②票面利率③到期日。
到期日不等，短的3个月，长的也有30年。
到期时间长，风险大。
有固定的偿还期限（3）优缺点：优：本金安全性高（破产时，优先于股东分得公司资产）收入稳定：债券有固定利息率流动性强。
一般可以迅速售出缺点：购买力风险比较大。
（通货膨胀率高时，实际上损失）没有经营管理权。
需要承受利率风险。
市场利率上升时，损失2.股票的特征及估值（1）构成要素：股票价值；股票价格；股利。
股利：股份有限公司以先进的形式从公司净利润中分配给股东的报酬，也称“红利”或“股息”。
【注意】只有公司有利润并且管理层愿意将利润分配给股东而不是将其进行再投资时，股东才有可能获利。
（2）类别：普通股：普通股股东是公司的所有者。
可参与投票。
现金股利的发放不是义务。
优先股：是清算时的偶先求偿权。
不可参与投票。
现金股利固定且按时发放。
【课后简答题】4：如何理解风险和报酬的关系？答：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因止对风险的衡量」就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5：什么是市场和可分散风险？二者有何区别？答：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。
由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。
【考点：先付年金现值】1、某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率为8%。
试决定企业应租用还是购买该设备？【解析】买价为9000元说明是现值，每年说明是年金，年初说明是先付。
先付年金现值的意义在于求出我每年先付的年金在现在这一刻的价值是多少。
和商家给的现值比较。
先付年金现值XFVAn=A・PVIFAi,n・（1+i）（表：年金现值系数表）。
答：租用XFVAn=A • PVIFAi,n • （1+i）=A • PVIFA8%,8 • （1+ i）=1500X5.747X（1+8%）=9310.14 元＞买价9000 元，故选择购买。