浅谈铁矿石期货对钢铁行业的主要作用

浅谈铁矿石期货对钢铁行业的主要作用

2011-12-31 09:01:28

一、铁矿石期货纳入准备阶段

铁矿石作为钢铁产业重要的原材料，其交易方式更多出现在现货市场，在资本市场上还没有正式出现铁矿石这一交易品种，近期关于铁矿石期货的话题逐渐增多，铁矿石作为大宗商品最终要走向金融化。

早在2010年我国就出现了关于推出铁矿石期货的呼声，中国钢铁工业协会在2010年4月28日举行发布会，会上宣布允许钢铁生产企业出于生产需要自行与矿商谈判，并呼吁中国建立铁矿石期货交易市场，并加快发展替代钢铁的新型材料产业来应对新形势。来自兰格钢铁网的铁矿石分析师表示，铁矿石原材料价格剧烈波动，不仅对钢铁企业的稳定生产不利，对于汽车、家电、造船等中间产业的成本预算也带来了麻烦，在金融市场条件下，中国如果要对铁矿石这一重要的大宗商品加强控制力，就必须完善金融市场，建立铁矿石期货交易，培育金融人才，乃至制定自己的铁矿石价格指数。2011年2月26日，工信部总经济师周子学在“中国钢铁产业重组与发展高峰论坛”上表示，钢铁产业界和金融界应该一起研究产业资本和金融资本结合的问题，国际原材料市场上的价格话语权问题以及铁矿石市场的金融化问题特别值得进行研究。他指出，如果金融界只研究金融的问题，产业界只研究产业界的问题，二者没有结合起来是不行的；只有将二者进行融合，中国在钢铁工业的原材料市场上才能拥有话语权。

11月24日工信部产业司组织召开了《关于铁矿石期货对我国钢铁产业发展影响的研究》课题启动会，产业司副巡视员李忠娟通报了我国铁矿石供应基本情况和近期国际铁矿石市场走势以及选题的背景与目的。

她指出，国际铁矿石维持长达30年之久的年度定价模式已被指数定价、现货等定价模式取代，无论哪种定价模式，要能够准确地反映市场供求关系，能够贴近商品价值，能够公开、透明、公正，能够相对稳定，能够促进产业健康发展。她强调，课题的研究，既要研究期货的价格发现和规避风险功能，又要研究铁矿石期货对我国钢铁产业链（包括钢铁和矿山）的影响；既要从长协价、指数价等方面进行纵向分析，又要从目前的期货品种进行横向分析；要注重研究中国铁矿石市场的特点、发展趋势、期货操作难点、风险点，要尊重产业发展和市场经济规律，做到知晓利弊，早做准备，争取主动，有效防范。

12月份，在深圳举行的“第七届中国国际期货大会”上，上海期货交易所总经理杨迈军表示，在大宗商品市场上，供需关系虽然是定价的主要因素，但并非决定因素，大宗商品的定价更多还是反映在资本市场上，目前，铁矿石等重要商品在中国还没有相应的期货品种，给国内企业经营乃至国家经济安全带来巨大隐患，现阶段上期所正在为铁矿石类期货的推出做积极准备。

可以看到，铁矿石期货推出的步伐已经越来越近，作为钢铁业重要的原材料，铁矿石的金融化将成为我国钢铁产业发展的重要推动力，为我国钢企防范价格波动、提高盈利能力提供方法，使中国在全球钢铁业的话语权进一步提高，相信铁矿石期货将使我国钢铁行业产生重大的变革，推动钢铁工业良性发展。

二、铁矿石期货对钢铁行业的主要作用

作为钢铁工业的重要原材料，铁矿石价格在很大程度上影响着一国钢铁产业的发展，其价格走势是各大钢企所关注的焦点。当今全球铁矿石市场的供给70%以上来自于“三大矿山”，其对于铁矿石的垄断造成

了铁矿石价格的卖方市场局面，买方只有被动接受，如此局面还需要资本市场定价来破解。

在大宗商品市场上，全球重要的资源都具有其资本市场的“风向标”，例如伦敦金属交易所的铜价格，芝加哥期货交易所的大豆价格等，这些期货价格已经成为全球范围内生产、销售普遍参照的指标，而其全球范围的交易体系使得价格更具有可信度，更加公平、透明，更加真实地反映了市场变动。

作为铁矿石全球的最大买家，中国至今还无法在定价权方面取得主动地位，问题归根到底在于三大铁矿石矿商的垄断，其牢牢控制了铁矿石供应份额，并由此造成钢铁企业对其依赖，这种情况下，利用金融产品形成统一价格指标就显得十分重要。

随着国际资本大量进入铁矿石市场，铁矿石的定价权逐渐由现货市场向期货市场转移，例如2010年6月，日本三井商社与瑞士信贷签订日本首个铁矿石掉期交易；2011年1月29日，印度商品交易所和印度多种商品交易所联合推出以矿石指数TSI为结算价格的矿石期货；2011年9月，香港也出现了铁矿石期货交易。在这种情形下，我国需要积极跟进国际步伐，建立自己的铁矿石交易体系，并力争形成国际市场上拥有一定话语权的铁矿石价格指数，这样才能使中国真正参与到全球铁矿石价格博弈中，拥有主动权，铁矿石期货对于钢铁行业的主要作用可以归结为以下三方面：

一是形成合理矿价，打破垄断

在期货市场上聚集了众多的交易者，他们之间根据自身的成本、利润情况，相互博弈，在公开的期货市场上竞价，形成预期的铁矿石价格，这一价格会根据市场供求状况不断波动，由于期货市场的公开透

明，信息来源广泛，形成的价格具有导向功能，为企业合理组织生产经营提供依据，从而改善铁矿石买家只能被动接受垄断价格的局面。

二是有效规避风险应对成本上涨

我国由于国内铁矿石品位较低，需要进口大量铁矿石进行生产，而近年来，在国际市场上，铁矿石几乎由“三大矿山”所垄断，其价格更是一路上涨。

图1 我国铁矿石进口均价走势

数据来源：中国海关

从图1可以看出，2009年上半年我国铁矿石进口均价出现小幅下降走势，而后一路上涨，由最低点68.13美元/吨上涨到2011年10月份的175.54美元/吨，涨幅达到近158%，由此造成的钢企成本随之上涨，而对于我国钢企而言，只能被动接受这一价格，同时由于钢市需求并没有增加，反而由于宏观经济状况而呈现低迷状态，造成我国钢企利润普遍较低甚至亏损。根据统计资料显示，2011年1-10月份，由于原燃料价格的上涨幅度高于钢材价格的上涨幅度，导致我国钢材的平均销售利润率

只有2.76%，而10月份的销售利润率更是降至0.47%，创年内新低，钢铁全行业已经陷入全面亏损边缘。根据计算，2011年1至10月进口铁矿石金额比上年同期增加237.62亿美元，约合人民币1544.53亿元，是同期大中型钢铁企业实现利润841.67亿元的近2倍。

由于针对铁矿石这一大宗商品还没有一种可以规避风险的金融工具，造成铁矿石买家只能接受现货市场上的卖方价格，这对于各个国家钢铁企业的发展都是很不利的。铁矿石期货的产生对这一问题提出了很好的解决方案，买家可以在金融市场上对冲现货市场上价格剧烈波动所产生的风险，从而锁定利润减少亏损，同时期货市场风向标的作用使铁矿石价格更为合理，结束垄断价格的存在，作为铁矿石买方的钢企而言，应用期货市场规避风险，可以减少亏损，更有可能盈利。

三是有利于增加中国钢铁业在国际上的话语权

我国是全球铁矿石最大的进口国，但国内钢铁企业在铁矿石定价上却没有足够的话语权，铁矿石协议价格基本上都是反映了“三大矿山”单方面的意愿，铁矿石期货的推出在一定程度上有利于打破三大矿山的价格垄断，改善中国在定价方面的被动局面，形成中国的铁矿石指数并使之走向世界，达到打破垄断价格、促进我国钢铁业健康发展的目标。