基于DEA的证券投资基金绩效评价
基于DEA模型的中国生物产业上市企业绩效评估
基于DEA模型的中国生物产业上市企业绩效评估基于DEA模型的中国生物产业上市企业绩效评估1. 引言近年来，生物产业在中国经济中的地位日益重要，生物技术的发展和应用领域不断扩大。
由于生物产业具有高科技、高成长性和高附加值的特点，越来越多的企业涌现并在股市上市。
然而，如何评估这些生物产业上市企业的绩效对于投资者和经营者来说是一个具有挑战性的问题。
数据包络分析（Data Envelopment Analysis，简称DEA）是一种无需事先确定权重、可评估多个输入和输出变量之间效率的方法，因此被广泛应用于绩效评估中。
本文将基于DEA模型，对中国生物产业上市企业的绩效进行评估，旨在为投资者和经营者提供有价值的参考。
2. 研究方法2.1 数据收集与处理本研究将收集2015年至2020年间中国生物产业上市企业的财务数据，包括营业收入、净利润、总资产、固定资产、研发投入等指标。
通过对数据的归一化处理，将各个指标转化为相对数，以消除数量上的差异。
2.2 DEA模型构建本文将采用基于输入导向的DEA模型，即以固定的输出水平为前提，衡量企业是否能最大化输入。
由于生物产业上市企业的绩效评估包括多个输入和输出变量，因此采用基于DEA的Malmquist指数来评估效率。
具体来说，通过设置参考集（efficient frontier）来计算企业的效率分数，并利用回归方法分析企业绩效的驱动因素。
3. 实证研究3.1 DEA模型评估将构建的DEA模型应用于中国生物产业上市企业的绩效评估。
根据计算结果，将企业分为有效（效率分数为1）和无效（效率分数小于1）两个群体，并利用基于DEA的Malmquist指数比较企业在不同时间段内的绩效变化。
3.2 驱动因素分析通过采用回归分析方法，将企业的绩效指标作为因变量，将企业规模、研发投入、市场占有率等因素作为自变量，分析其对企业绩效的影响程度。
4. 结果分析与讨论根据实证研究结果，我们发现，中国生物产业上市企业的整体绩效在2015年至2020年间有所提升，但存在显著差异。
基于dea方法的企业财务绩效综合评价研究
基于dea方法的企业财务绩效综合评价研究摘要：本文以数据包络分析（DEA）方法为基础，对企业的财务绩效进行综合评价。
首先介绍了DEA方法的基本原理和模型构建方法，然后通过一个实例分析了DEA方法在企业财务绩效评价中的应用，最后对DEA方法的优点和局限性进行了分析，并提出了未来研究的方向。
关键词：数据包络分析（DEA），企业财务绩效，综合评价1. 引言企业财务绩效是企业经营管理的核心内容之一，对于企业的发展和竞争力具有重要意义。
而为了科学、准确地评价企业的财务绩效，研究者们提出了各种评价方法。
数据包络分析（DEA）方法作为一种多指标综合评价方法，被广泛应用于企业财务绩效评价中。
本文将以DEA方法为基础，对企业的财务绩效进行综合评价，并分析其优点和局限性。
2. DEA方法的基本原理和模型构建方法2.1 DEA方法的基本原理数据包络分析（Data Envelopment Analysis，简称DEA）是一种非参数的线性规划技术，旨在通过计算相对效率来评估DMUs（Decision Making Units）的效率水平。
其基本原理是将DMUs的输入和输出指标进行线性组合，通过构造评价函数来计算相对效率，将相对效率归一化到0-1之间。
2.2 DEA方法的模型构建方法DEA方法的模型构建方法可以分为效率评价模型和效率前沿模型两种。
效率评价模型主要用于计算各个DMU的相对效率，而效率前沿模型则用于找出最优的DMU，并计算其相对效率。
其中，常用的效率评价模型有CCR模型和BCC模型，效率前沿模型有CCR和Additive模型、BCC和Additive模型等。
3. DEA方法在企业财务绩效评价中的应用DEA方法在企业财务绩效评价中具有广泛的应用价值。
通过构建合理的输入和输出指标体系，可以综合评价企业的财务绩效，并对不同的DMUs进行排序和比较。
同时，DEA方法还可以通过计算相对效率，找出财务绩效较优的企业，为其他企业提供参考和改进方向。
基于DEA模型的我国信息技术上市公司绩效评价实证研究的开题报告
基于DEA模型的我国信息技术上市公司绩效评价实证研究的开题报告一、研究背景随着我国信息化进程的加快推进，信息技术产业在经济发展中越来越发挥着重要作用。
上市公司是信息技术产业的代表之一，其经营绩效的好坏直接影响着信息技术产业的发展和行业的竞争力。
因此，对信息技术上市公司的绩效评价成为了管理者和投资者关注的焦点。
目前，国内外对信息技术上市公司的绩效评价采用的主要是财务指标分析法和非财务指标分析法。
需要注意的是，财务指标分析法难以全面反映信息技术上市公司的绩效，而非财务指标分析法相对更加全面，但其指标选择与权重的确定存在较大主观性。
因此，DEA模型的出现为信息技术上市公司绩效评价提供了一种新的评价方法。
根据DEA模型理论，采用线性规划的方法评价评价对象的效率，通过计算评价对象的相对效率，在决策单位中寻找效率改善的路径，寻求提高效率的最优方案。
因此，DEA模型具有相对权威性和客观性的特点，成为信息技术上市公司绩效评价的一种有效方法。
二、研究目的和意义本研究旨在以DEA模型为基础，对我国信息技术上市公司的绩效进行实证研究。
具体研究目标包括：（1）探究我国信息技术上市公司的绩效评价方法中DEA模型的适用性；（2）通过DEA模型计算我国信息技术上市公司的相对效率值，对企业进行排名；（3）分析DEA模型计算结果，探讨信息技术上市公司绩效优化的决策思路和方法。
本研究具有重要的理论和实践意义。
理论上，本研究将探究DEA模型在信息技术上市公司绩效评价中的应用价值，对于DEA模型理论的丰富和完善具有一定的推动作用；实践上，本研究将增加对信息技术上市公司经营管理的了解，提高对信息技术上市公司投资和管理的准确性和有效性。
三、研究方法本研究主要采用实证研究法。
具体流程包括：（1）选择适当的评价指标体系，构建评价指标体系模型，并进行数据采集和处理；（2）利用DEA模型计算出信息技术上市公司的相对效率值；（3）用统计方法对计算所得数据进行排名；（4）通过对相对效率值的分析，探究企业绩效的关键因素；（5）结合实际情况提出信息技术上市公司绩效优化建议。
基于DEA的互联网金融类上市公司绩效评价
基于DEA的互联网金融类上市公司绩效评价选取沪深上市的53家互联网金融类公司作为样本，运用DEA模型对这类公司的投入产出绩效进行研究，试图从微观层面探讨在互联网金融成为热点话题的背景下，互联网金融类公司的发展情况及发展方向。
研究发现互联网金融类公司的综合效率均值仅为0.385，且个体之间呈现显著的差异性。
说明在这一概念引起无限畅想、同类的公司层出不穷的同时，公司的业绩良莠不齐。
标签：互联网金融；上市公司；DEA效率评价1引言互联网金融在中国自2010年左右开始崛起以来，2015年一季度国内互联网金融市场整体规模已超过10万亿元，预计2015年底国内的互联网金融用户将达到4.89亿人，渗透率达到71.91%。
互联网金融概念的含义并不是简单的将互联网与金融简单链接，而是指是指依托于互联网工具（支付、云计算、社交网络以及搜索引擎、app），实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融，是在实现安全、移动等网络技术水平上，被用户熟悉接受后（尤其是对电子商务的接受），自然而然为适应新的需求而产生的新模式及新业务，是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。
2015年7月18日，央行等十部委联合印发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，紧接着央行与最高人民法院分别出台关于非银支付与民间借贷的相关监管政策。
可见政府对互联网金融行业发展的关注度逐渐提高，如何健康、有序地发展互联网金融这一新兴产业已被提上议程。
2文献综述互联网金融是近年以来新兴的概念话题，学术界对互联网金融类公司的研究尚少，目前的研究多集中于互联网金融模式的发展、政策监管力度的加强以及互联网金融模式的金融风险问题等。
谢平、邹传伟（2013）从互联网金融模式的支付方式、信息处理和资源配置的角度，探讨了互联网金融类公司的发展模式。
黄海龙（2013）对电商平台为核心的互联网金融模式进行了研究，并对电商金融模式进行了细化总结。
唐正伟（2015）以新兴平台经济学理论、技术接受模型理论为基础，分别从互联网金融机构角度、互联网金融用户角度去实证研究互联网金融机构存在的风险影响因素以及影响用户使用互联网金融的主要因素。
基于DEA(C 2GS 2)模型的开放式投资基金绩效有效性分析
无 风险的资产也是不存在 的。因此在运用传统方法评 估基金业 绩 时 ，常给低 风险 的基金 以一 个较 高 的评
价 ，而给高风险 的基金以一个较低 的评价 ，评估结果
有失公允。
他非 Ｄ Ａ有效 的 Ｄ Ｅ ＭＵ，指 出使该决策单元为 Ｄ Ａ有 Ｅ
陈权 宝 。聂 锐
２ １０ ） ２ ０ ８ （ 国矿 业 大 学 管理 学 院 ， 江苏 徐 州 中
摘 要 ：针 对传 统 基 金 绩 效评 价 评 价 方 法存 在 的局 限性 ，将 Ｄ Ａ （ Ｓ ） 有 效 性 评 价 的 思 想 引入 到我 Ｅ ＣＧ 国开放 式 投 资基 金 绩 效 的评 价 中。根 据 开放 式 基金 的特 征 ，建 立 了 Ｄ Ａ （ Ｓ ） 评 价 的输 入 、输 出 Ｅ ＣＧ
第Ｊ ． 只基金的第 个投入变量对应 的投人量 表示第 Ｙ 只基金的第 ｒ 个产 出变量对应的产出量 （ ＝１２ … ， ，，
ｎ；ｉ＝ ｌ ２ … ， ｒ＝ １ ２ … ，） ＝ （ ，２ … ， ） ， ， ｍ； ，， Ｓ ， ｌ ，
Ｄ Ａ模型对基 金绩效进 行评 价方 面也进行 了 实证分 Ｅ
效 改 进 的方 向 和 程 度 。基 于 Ｄ Ａ 的基 本 原 理 ，建 立 Ｅ
如下基金业绩评估模 型。 设有 ｎ只待 评 价 基 金 （ ｎ个 决 策单 元 ， 为 即 记 Ｄ ＭＵ） 每只基金都有 ｍ个投入变量和 Ｓ 产出变量 。 ， 个
，
证券投资基金绩效 的评价是一项 综合性 的评价 ， 绩效 的高低应 由多方面 的指标来体现 ，需采用综合指 标 的评价 的方法 。与传统 评估方 法相 比 ，利用 Ｄ Ａ Ｅ
基于DEA模型的基金资助效果评价研究
基于DEA模型的基金资助效果评价研究作者：达虎李唐艳李文艳后新莉杨凌来源：《现代信息科技》2023年第22期收稿日期：2022-11-08基金項目：甘肃省自然科学基金项目（21JR7RA754）；甘肃省软科学研究计划项目（20CX4ZA019、23JRZA354）；甘肃省委组织部陇原青年创新创业人才项目（2021LQGR08）DOI：10.19850/ki.2096-4706.2023.22.025摘要：以2018—2020年批复立项的甘肃省自然科学基金一般项目为例，在已完成结题验收的项目中每年度随机选取5个项目，共选择20个项目作为研究对象。
采用DEA模型对自然基金资助效果开展评价研究，重点分析基金资助效果的综合效率、纯技术效率和规模效率，同时分析自然基金资助项目成果及在实施经费“包干制”过程中存在的问题，并从多角度提出相应的对策。
关键词：DEA模型；自然基金；资助效果；包干制中图分类号：TP39；G301 文献标识码：A 文章编号：2096-4706（2023）22-0113-07Research on the Evaluation of Fund Funding Effectiveness Based on DEA Model —From the Perspective of“Overall Rationing System”of Scientific Research FundsDA Hu1， 2， LI Tangyan1， LI Wenyan1， HOU Xinli1， YANG Ling1（1.Gansu Computing Center， Lanzhou 730030， China; 2.Gansu Key Laboratory of Cloud Computing， Lanzhou 730030， China）Abstract： Taking the general projects of the Natural Science Foundation of Gansu Province approved from 2018 to 2020 as an example， 5 projects is randomly selected from the projects that have completed the final acceptance every year， and a total of 20 projects are selected as research objects. The DEA model is used to evaluate the effect of NSFC financing， focusing on the comprehensive efficiency， pure technical efficiency and scale efficiency of NSFC financing effect. At the same time， analyze the achievements of projects funded by the Natural Science Foundation and the problems in the implementation of the “Overall Rationing System” of funding， and propose corresponding countermeasures from multiple perspectives.Keywords： DEA model; Natural Science Fund; funding effect; Overall Rationing System0 引言过去科研项目经费的使用主要采用预算制，其要求在项目申报中将项目立项后经费使用情况制定一份详细的项目预算清单。
基于DEA方法的企业财务绩效综合评价研究
基于DEA方法的企业财务绩效综合评价研究基于DEA方法的企业财务绩效综合评价研究一、导言企业财务绩效评价是对企业经营状况和财务健康度的综合评估，对于企业的发展具有重要意义。
近年来，随着经济全球化进程的加速和市场竞争的不断加剧，企业财务绩效评价的精度和科学性成为了学术界和实际应用中一个热门的研究领域。
本文旨在探讨并应用基于数据包络分析（Data Envelopment Analysis，DEA）方法的企业财务绩效综合评价，为企业提供评估财务状况和管理决策的参考。
二、文献综述DEA方法是经济学和管理学领域广泛应用的一种多输入多输出的效率评价方法，它可以评估各个决策单元（DMU）在使用资源上的效率和绩效水平。
DEA方法不依赖于具体的效用函数形式和数据分布假设，具有很好的灵活性和适应性，因此在企业绩效评价中有着广泛的应用前景。
三、方法概述本文基于DEA方法，通过构建一个输入产出数据矩阵，将企业财务数据转换为可计算的相对效率，对企业进行综合评价。
具体步骤如下：1. 确定输入和产出指标。
企业的财务绩效受到多个因素的影响，包括资产规模、利润水平、营业收入等。
因此，需要在评价指标中选择适当的输入和产出变量。
2. 收集企业财务数据。
收集所需的企业财务数据，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
确保数据的准确性和完整性。
3. 构建输入产出数据矩阵。
将收集到的财务数据转化为输入产出数据矩阵，行代表企业，列代表变量。
4. 计算相对效率。
利用DEA方法，计算每个企业的相对效率，即衡量企业在利用资源方面的绩效水平。
5. 绩效评价和排序。
根据计算得出的相对效率得分，对企业进行排名和绩效评价。
四、案例应用为了验证本文提出的方法的可行性和有效性，我们选择了某行业的十家企业作为样本进行实证研究。
收集了这十家企业的财务数据，并按照上述步骤进行了相对效率计算和绩效评价。
根据计算结果，得出了各个企业的相对效率分数，并与其他企业进行对比分析。
基于对策DEA的投资基金业绩评估
基于对策DEA的投资基金业绩评估
范宇;边馥萍
【期刊名称】《管理科学学报》
【年(卷),期】2005(008)003
【摘要】传统投资基金业绩评估方法通常依赖市场有效,但其有效状态在现实证券市场中难以达到,进而给它们的直接应用带来一定困难.研究了数据包络分析(DEA)与对策论中的Nash-equilibrium理论之间的内在联系,并在此基础上建立了对策DEA模型.通过对策DEA模型对投资基金业绩进行评估,无需对市场组合进行选择,因而克服了因市场组合选择不同而带来的评估结果失真的问题.
【总页数】9页(P41-49)
【作者】范宇;边馥萍
【作者单位】天津大学理学院,天津,300072;天津大学理学院,天津,300072
【正文语种】中文
【中图分类】O221.2
【相关文献】
1.基于Omega函数的投资基金业绩评估 [J], 姚燕云
2.基于DEA模型的基金业绩评估的主要方法 [J], 陈志平;林瑞跃
3.三农金融事业部支农效率研究——基于Yaron业绩评估框架和DEA-BCC模型的实证 [J], 黄建军;郑莉雯
4.证券投资基金业绩评估与盈利可持续性分析 [J], 张承钊
5.DEA资产组合效率指数——DEA方法应用于业绩评估的一个新模型 [J], 王兵;郝炜
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基于DEA的新三板企业绩效评价研究
基于DEA的新三板企业绩效评价研究2016年底以来,随着我国资本市场的调整,IPO(Initial Public Offerings)审核通过速度加快,新三板转板上市迎来新的历史机遇。
新三板市场经过十余年的发展,形成了数量最多、行业最全、地域最广的分布格局,新三板与主板、创业板、中小板及区域股权性交易中心,一起构成了我国资本市场的主体,其中新三板是我国资本市场的重要基石。
从2017年开始,新三板转板上市速度加快,与前十年相比,数量呈现绝对增长。
虽然新三板企业数量众多,但是良莠不齐,现如今,新三板市场分为基础层和创新层两个部分,进入创新层的新三板企业具有转板上市的潜力。
研究创新层新三板企业成功转板的可能性,成为一个迫切解决的问题。
资产评估机构,作为独立的第三方评估主体,对评价新三板企业转板可行性分析中将大有可为。
资产评估人员根据证监会发布的上市条件,得出财务指标是转板上市的重要因素。
新三板企业具有特殊性,绝大多数属于高风险、创新型的中小企业,资产评估人员对新三板企业应采取特殊的评估方法。
资产评估机构的绩效评价业务,也是评估机构业务中不可或缺的一部分,在未来业务市场中将占据重要地位。
资产评估的绩效评价方法中,包括财务指标分析法、贴现现金流法、经济增加值法、平衡计分卡法、模糊综合绩效评价法等。
从数量上看,新三板企业的挂牌数量是主板和创业板两者相加之和的数倍,并且新三板企业间的行业性质差距大,评估人员很难采用上述的企业绩效评价方法,主要是上述方法评价周期过长、工作量大、准确性低。
采用合理的新三板挂牌企业绩效评价方法,可以快速的判断出新三板企业是否具有转板上市的可能性,向投资于新三板转板上市的机构提供准确的建议。
本文通过对国内外绩效评价文献综述的梳理发现,采用DEA(Data Envelopment Analysis)模型的企业绩效评价方法,具有科学性。
首先,本文的创新点在于采用案例分析、统计分析与对比分析的方法,分别选取2017年转板上市的十家新三板挂牌企业和十家创新层新三板挂牌企业,转板上市的十家企业,部分已经在主板或创业板上市,部分处于发行上市准备阶段;十家创新层新三板挂牌企业全部随机抽样选自wind数据库,挂牌时间均分布在2014-2015年。
基于DEA企业绩效评价.doc
基于 DEA的企业绩效评价课程名称：多目标决策分析专业：姓名：指导教师：2012年5月摘要：本文使用数据包络分析辅助企业进行绩效评价的决策。
分别从技术有效性和规模有效性两方面对企业的DEA 有效性进行分析。
为企业绩效评估问题提供了一条新的思路。
关键字：数据包络分析，绩效评价，企业决策目录一，引言 (3)二，数据包络模型 (3)2.1C2R模型 (4)2 2模型 (6)2.2 C GS2.3 投影 (6)三，基于 DEA的企业绩效评价 (7)四，结论 (14)五，参考文献 (14)精选一，引言企业价值高低基本上是根据企业的长期经营绩效而定 , 企业经营绩效的好坏最终亦将反应于其企业价值。
企业经营绩效评价是一个复杂项目的评价, 涉及企业的方方面面。
针对企业所开展的绩效评价应当在运用系统评价模型进行无量纲处理的基础上 , 采取定性分析和定量分析相结合 , 搜集、整理、分析大量企业经营活动的规模、水平、结构、效益 , 应当了解系统结构、 子系统协同以及系统功能在系统环境作用下的演化规律 , 充分反映出评价对象在一定时间、地点和条件下的具体状态和作用。
目前已经有几十到上百种评价方法 , 根据目前绩效评价方法按所涉及的学科领域 , 可分为主成份分析、因子分析、聚类分析、多目标决策、层次分析、模糊评价以及数据包络分析等方法。
其中 , 数据包络分析 (Data Envelopment Analysis, DEA ) 方法是运筹学、管理科学与数理经济学交叉研究的一个新领域和新方法 , 是一种以相对效率概念为基础 , 用于评价具有相同类型的多投入、 多产出的决策单元是否技术有效的非参数统计方法。
DEA 是使用数学规划模型比较决策单元之间的相对效率 , 对决策单元(Decision Making Unit 简记 DMU)做出评价。
DEA 特别适用于具有多输入多输出的复杂系统 [1] 。
这主要体现在以下三点：①以决策单元各输入输出的权重为变量 , 从最有利于决策单元的角度进行评价 , 从而避免了确定各指标在优先意义下的权重。
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基于 Ｄ Ｅ Ａ的证券投资基金绩效评价
李 小芳
（ 西安 财 经 学院行 知 学院 ， 陕西 西安 ７ １ ０ ０ ３ ８ ）
摘要 ： 证 券 投 资 基 金 作 为 一 种 社 会 化 的 集 合 投 资 理 财 工
具， 起 源 于 英 国 的信 托 投 资公 司 。 我 国的 证 券投 资基 金 从 《 证
的绩 效 衡 量 方 法 ， 证 券 投 资 基 金 风 险 的 大 小 对 基 金 绩 效 的 评
价起到基础性的作用。 风 险调 整 的绩 效 衡 量 方 法 是 通 过 对 基 金的收益率进行调整 ， 从 而 得 出一 个 同 时 考 虑 基 金 的 收 益 率 和风险的综合指标 ， 这 样 就 大 大 加 强 了对 证 券 投 资 基 金 绩 效 评 估 的 准 确 性 。 由 此 发 展 起 来 的三 大 经 典 方 法 包 括 特 雷 诺 （ Ｔ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ ） 指数 、 夏普 （ Ｓ ｈ ａ ｒ ｐ ｅ ） 指数和詹森（ Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ ） 指数。 然 而 随 着 这 些 方 法 的广 泛 应 用 之 后 发 现 这 三 个 经 典 绩 效 衡 量 方 法 也 存 在 不 同 的 问题 。 由于 这 三 大 经 典 绩 效衡 量 方 法 是 建 立 在Ｃ Ａ Ｐ Ｍ 模 型 的基 础之 上 的 ，而 Ｃ ＡＰ Ｍ 定 价 模 型 是 不 正 确 的， 因此 这 三 个 效 衡 量 方 法 会 使 绩 效 评 价 结 果 有 失 偏 颇 。 在 此基础上 ， 基 于对 证 券 投 资基 金 风 险 调 整 方 法 的 不 同 ， 随 后 也 有学 者 提 出其 他 的 风 险调 整 衡 量 方 法 ，如 信 息 比率 法 、 测 度法 ， 在实践 中也被广泛运 用 ， 但 是 其 自身 都 有 一 定 的 局
标准 ， 然 后 同 归 回 归方 程 进 行 估 计 。计 算 公式 如下 ：
重视 。
ｐ 一
根据 公式 ． Ｔ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ 指数表 示为无 风险收 益率Ｒ ｌ 与 基 金 组 合 连 线 的斜 率 。 Ｔ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ 指数越大 ， 则 对 应 的基 金 的 绩 效 就
越好 。
证 券 投 资 基 金 收 益 率 的 衡 量 包 括 分 组 比 较 法 和基 准 比 较法 ， 然 而对 基 金 收 益 率 只 能 衡 量 出基 金 的 绝 对 表 现 ， 人 们 无 法 根 据 此 结 果 判 断 基 金 表 现 的 优 劣 。随后 出现 了风 险 调 整
Ｔ
我 国基 金 业 发 展 始 于 ２ ０世 纪 ７ ０年 代 末 ， 此 时 是 基 金 业
Ｒｐ— Ｒｆ
发展 的探 索 阶 段 ， 中 国 经济 体 制 改 革 推 动 了我 国经 济 的 飞速 发展 。 同 时 也 引 发 了社 会 各 界对 资 金 的 超 额 需 求 。然 而 随着 基 金 的快 速 发 展 ， 人 们 对 证 券投 资 基 金 的 绩 效 衡 量 也 越 来 越
风 险 ，即 当 投 资 者 全 部 投 资 资 金 集 中 于 这 一 投 资 组 合 时 ， 可 用Ｓ ｈ ａ ｒ ｐ指 数来 衡 量 其 绩 效 。
（ ￣ ） Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ指数
Ｊ ｅ ｎ ｓ ｅ ｎ指 数 将 基 金 组 合 的 实 际 收 益 率 与 有 相 同 风 险 水 平 的 基 金 组 合 的期 望 收 益 率 之 差 作 为衡 量 基 金 绩 效 的 一 个
券 投 资基 金 法 》 实 施 以 来 才 步 入 快 速 发 展 阶段 ， 因而 国 内并 没 有 一 个 对证 券投 资基 金 绩 效评 价 的有 效 体 系 。 本 文 基 于 现
有基 金 绩 效 评 价 方 的 局 限性 ．提 出数 据 包络 分 析 Ｄ Ｅ Ａ 的 研 究方法 ， 对 ＤＥ Ａ 方 法 进 行 阐述 。 并 在 此 基 础 上 对该 方 法在
由此 我 们 可 以发 现 一 个 问 题 ． Ｔ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ 指 数 所 考 虑 的仅 仅 是 系统 风 险 ， 而不 是 全 部 风 险 ， 因 此 它 无 法 衡 量 基 金 经 理 的风 险分 散 程 度 ， 基 金分散程 度高的话风 险就会减小 ， 但 是 Ｔ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ 指数 却 无 法 衡 量 到 这 个 因 素 。
仅对 基 金 收益 率 的 高低 来 评 判基 金绩 效 的 大 小 ， 已是 现
代 投 资理 论 公 认 不 可行 的 ． 这就要求必须考虑基金的风险 因 素， 通 过对 基 金 收 益 率 进 行 风 险 调 整 来 衡 量 其 绩 效 。 风 险 调 整 衡 量 指 标 是 通 过 对 收 益 率 进 行 风 险调 整 ， 从 而 得 到 一 个 综 合指 标 ， 该 指标 同 时 考 虑 了 收 益 和 风 险 两 个 因素 ， 以期 消 除 绩 效 评 估 中风 险 因 素 的 不利 影 响 。
限性 。
②Ｓ ｈ ａ ｒ ｐ指数
另一个 风险调 整衡量 指标 Ｓ ｈ ａ ｒ ｐ指 数 以 基 金 的 标 准 差
来衡量风险程度 ， 得 出基 金 份 额 标 准 差 的超 额 收益 。 同样 用
公式表示如下 ：
Ｓ ｐ＝
由于 Ｓ ｈ ａ ｒ ｐ指 数 考 虑 的是 基 金 的 标 准 差 ， 即 基 金 的全 部
证 券投 资 基金 绩 效评 价 中的 有 效性 进 行 分 析 ， 得 出结 论
关键 字 ： 证券投资基金 ： 绩效 评 价 ； 数 据 包络 分 析
１ 、 引 言
ＯＴ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ 指数
第 一 个 风 险调 整衡 量 方 法是 建立 在 Ｓ ＭＬ 线 之 上 的
Ｔ ｒ ｅ ｙ ｎ ｏ ｒ 指 数 ．它 给 出 了代 表 基 金 份 额 系统 风 险 的超 额 收 益 率， 用公式表示如下 ：