第六章 对外投资管理

第六章对外投资管理

[单选]债券票面收益率又称名义收益率。

[单选]从债券购入日到卖出日为止这段时间的年利率为持有期间收益率。

[单选]对外投资时，为筹措资金而发生的手续费、利息、红利股息属于资金成本。

[单选]与金融远期合约相比，金融期货的最大特点是盒垫标准化。

[单选]在各类债券中，信誉等级最高的是财政部发行的国库券。

[单选]在场外交易市场上出现的交易伙伴践约风险称为信用风险。

[单选]金融远期合约的投资风险的特点为既锁定风险又锁定收益。

[单选]对已在市场上流通的旧债券，从购入日起到最终偿还期限止这段时间的年利率为到期收益率。

[多选]企业对外投资的目的有满足企业扩张的需要、资金调度的需要、满足特定用途的需要、完成战略转型的需要。

[多选]企业在对外投资中所面临的风险有利率风险、通货膨胀风险、市场风险、处汇风险、决策风险。

[多选]对外投资的成本主要有前期费用、实际投资额、资金成本、投资回收费用。

[多选]对外间接投资的形式有股票投资、基金投资、信托投资、债券投资。

[多选]企业对外投资的全部开支包括资金成本、前期费用、实际投资额、投资回收费用。

[多选]并购投资的支付方式有现金收购、换股、卖方融资、金融机构信贷、杠杆收购。

[多选]股票投资的特点有投资收益不能确定，具有较强的波动性、投资风险大、股票投资者的权利较大、投资者可参与企业的经营管理。

[多选]企业进行信托投资的业务种类和操作方式有委托代理投资、信托存款投资、委托贷款投资。

[多选]金融衍生工具主要包括金融远期、金融期货、金融期权、金融互换。

[多选]金融衍生工具的总体风险类型有市场风险、信用风险，流动性风险、法律风险、道德风险。

[多选]股票投资收益是指企业从股票投资中所获得的收益，主要包括股利收益、买卖差价收益。

[多选]按并购的实现方式划分，并购可划分为承担债务式并购、现金购买式并购、股份交易式并购。

[多选]投资基金投资的特点是投资机会多、投资者管理费用尘，基金种类多，选择性强。

[简答]如何进行债券投资决策？

答：(1)是否进行债券投资的决策。

①债券投资收益率的高低。

②债券投资的其他效果。

③债券投资的可行性。

(2)债券投资对象的决策。

债券品种决策的依据主要是：

①债券的信誉。

②企业可用资金的期限。

(3)债券投资结构的决策。

①债券投资种类结构。

②债券到期期限结构。

[简答]按并购的实现方式，并购可分为哪几种类型？

答：按并购的实现方式划分，并购可分为承担债务式、现金购买式和股份交易式。

(1)承担债务式并购。在被并购企业资不抵债或资产债务相等的情况下，并购方以承担被并购方全部或部分债务为条件，取得被并购方的资产所有权和经营权。

(2)现金购买式并购。有两种情况：①并购方筹集足额的现金购买被并购方全部资产，使被并购方除现金外没有持续经营的物资基础，成为有资本结构而无生产资源的空壳，不得不从法律意义上消失。②并购方以现金通过市场、柜台或协商购买目标公司的股票或股权，一旦拥有其大部分或全部股本，目标公司就被并购了。

(3)股份交易式。也有两种情况：①以股权换股权。②以股权换资产。[简答]并购投资的目的是什么？

答：(1)谋求管理协同效应。

(2)谋求经营协同效应。

(3)谋求财务协同效应。

(4)实现战略重组，开展多元化经营。

(5)获得特殊资产。

(6)降低代理成本。

[简答]简述长期投资的目的。

答：长期投资一般出于以下目的：

(1)为保证本企业生产经营活动的顺利进行和规模的扩大，进行控股投资；

(2)为保证本企业原材料供应或者扩大市场等，以实物、技术等作为投资条件，与其他企业联营；

(3)将陆续积攒起来的大笔资金投资于有价证券和其他财产。而短期投资的基本目的在于提高暂时闲置资金的使用效率，在1年内不能随时变现的证券和其他资产通常用于长期投资，但其中可以随时变现的有价证券可根据需要用于短期投资。

[简答]简述债券投资的特点。

答：债券投资有以下特点：

(1)从投资时间来看，不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券必须按期还本；

(2)从投资种类来看，因发行主体身份不同，分为国家债券投资、金融债券投资、企业债券投资等；

(3)从投资收益来看，债券投资收益具有较强的稳定性，通常是事前预定的，这一点尤其体现在一级市场上投资的债券；

(4)从投资风险来看，债券要保证还本付息，收益稳定，投资风险较小；

(5)从投资权利来看，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息、到期收回本金的权利。

[简答]简述股票投资的概念及特点。

答：股票投资是企业通过认购股票成为公司股东并获取股利收益的投资。

股票投资的特点主要表现为：

(1)从投资收益来看，股票投资收益不能事先确定，具有较强的波动性；

(2)从投资风险来看，债券投资按事先约定还本付息，收益较稳定，投资风险较小，股票投资因股票分红收益的不肯定性和股票价格起伏不定，成为风险最大的有价证券；

(3)从投资权利来看，在各种投资方式中，股票投资者的权利最大（优先股除外），投资

者作为股东有权参与企业的经营管理。

[简答]简述基金投资的概念和特点。

答：投资基金是一种金融信托方式，它由众多不同的投资者出资汇集而成，然后交给专业投资机构（一般是基金管理公司）进行投资管理，专业投资机构再把集中起来的资金投资于各种产业和金融证券领域，获得的收益按基金证券的份额平均分配给投资者。投资于投资基金的行为叫基金投资。它具有如下特点：

(1)基金可以为投资者提供更多的投资机会。

(2)基金投资只需支付少量的管理费用，就可获得专业化的管理服务。

(3)基金种类众多，投资者可以根据自己的偏好，选择不同类型的基金。

(4)基金的流动性好，分散风险功能强。

[简答]简述金融衍生工具的总体风险特征。

答：(1)市场风险，指因市场价格变动而给交易者造成损失的可能性。

(2)信用风险，也叫履约风险，即交易伙伴践约风险。这种风险主要表现在场外交易市场上。

(3)流动性风险，指金融衍生工具合约持有者无法在市场上找到出货或平仓机会的风险。

(4)法律风险，指由于立法滞后、监管缺位、法规制定者对金融衍生工具的了解与熟悉程度不及或监管见解不尽相同、以及一些金融衍生工具故意游离于法律管制的设计动因而使交易者的权益得不到法律的有效保护所产生的风险。

[简答]收购与兼并的联系与区别有哪些?

答：(1)收购与兼并有许多相似之处，主要表现在：①基本动因相似。要么为扩大企业市场占有率；要么为扩大经营规模，实现规模经营；要么为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。总之，都是增强企业实力的外部扩张策略或途径；②都以企业产权为交易对象，都是企业重组的基本方式。

(2)它们的区别在于：①在兼并中，被兼并企业的法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让；②兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的一同转移；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险；③兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。[简答]简述价值评估的概念及对并购的意义。

答：所谓价值评估，指买卖双方对标的（股权或资产）购入或出售作出的价值判断。通过一定的方法计算标的的价值，从而为买卖是否可行提供价格基础。在并购过程中，对目标企业的估价是并购要约的重要组成部分。

其对并购的意义：

(1)从并购的程序看，一般分为3个阶段：目标选择与评估阶段、准备计划阶段、公开或协议并购实施阶段。其中目标选择与评估是并购活动的首要基本环节，而目标评估的核心内容就是价值评估。这是决定并购是否可行的先决条件。

(2)从并购的动机上看，并购方一般是为了谋求管理、经营和财务上的协同效应，实现战略重组，开展多元化经营，获得特殊资产以及降低代理成本等，但在理论上只要价格合理，交易总是可以达成的。因此双方对标的价值评估是决定交易是否成交的价值基础，也是谈判的焦点。

(3)从投资者角度看，无论是并购方的股东还是目标企业的出资人，均希望交易价格有