第六章 投资管理
第六章 投资管理 -净现值(NPV)
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：净现值（NPV）● 定义：● 详细描述：贴现率的参考标准1.以市场利率为标准；2.以投资资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准；3.以企业平均资本成本率为标准教材【例6-3】恒业公司拟购买一台新型机器，以代替原来的旧机器。
新机器购价为800000元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。
新机器购入后当年即投入使用，使用年限6年，报废后估计有残值收入80000元。
使用新机器后，公司每年新增净利润70000元。
资本成本为12%。
要求：用净现值分析评价该公司能否购买新机器？【答案】0时点净现金流量=-48（万元）第1年末投资及利息支出的净现金流量：-（设备购置支出+利息支出）=-（32+32×20%）=-38.4（万元）第1年末-第6年末营业现金净流量=净利润+折旧=7+（80-8）/6=19（万元）第6年末回收净现金流量=8（万元）净现值=-48-38.4×（P/F，12%，1）+19×（P/A，12%，6）+8×（P/F，12%，6）=-48-38.4×0.8929+19×4.1114+8×0.5066=-0.1180（万元）净现值小于0，该购买方案不可行。
（一）优缺点1.优点（1）适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。
（2）能灵活的考虑投资风险。
2.缺点（1）所采用的贴现率不易确定。
（2）不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。
（3）不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
（二）决策原则1.净现值指标的结果大于零，方案可行。
2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。
例题：1.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率正确答案：D解析：当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0，选项A错误；该方案的现值指数等于1,选项C错误。
中级会计师考试—中级财务管理练习题及讲解(2021)第六章 投资管理
第六章投资管理一、单项选择题1.（）的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。
A.投资决策B.长期筹资决策C.固定资产更新决策D.营运资本管理2.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。
A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性3.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。
A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资6.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定的贴现率7.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。
A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际报酬率8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含报酬率为8%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案9.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。
A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%10.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。
教材+第六章 项目投资管理课件
130
20
包括建设期的投资回收 期 4
4.33（年）
60
不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）
（一）静态评价指标
1.静态投资回收期
判断标准：
只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资 项目才具有财务可行性。
决策规则：
1）进行互斥项目投资决策时，应选择投 资回收期短的项目；
终结点现金流量=经营期最后一年的现金净流量 +回收固定资产净残值+收回垫支流动资金
【例】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直 线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获净利润 100万元。要求： （1）计算项目计算期 （2）计算固定资产原值 （3）计算固定资产年折旧额 （4）该项目的净现金流量
2）进行独立项目投资决策时，当回收期 ≤基准投资回收期时，项目可以考虑接受，反 之应予拒绝。
优点：
能够直接反映原始投资的返本期限； 可以直接利用现金流量信息； 简单，易使用。
缺点：
没有考虑货币时间价值因素； 没有考虑回收期满后的现金流量情况； 无法反映项目的投资盈利程度。
（一）静态评价指标
2.平均报酬率
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量。 包括： 固定资产投资 付现成本 垫支流动资金 税金
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量。 包括： 营业现金流入 回收固定资产残值 回收流动资金
一定期间现金流入 量和现金流出量的 差额。 即： 现金流入-现金流出
注意： 某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量
3500 3500
第六章 投资管理 -回收期(PP)(一)——静态回收期
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：回收期（PP）（一）——静态回收期● 详细描述：1.含义静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
2.计算方法 （1）每年现金净流量相等时静态回收期=原始投资额/每年现金净流量教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种。
甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。
【要求】用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【解析】甲机床回收期=35000/7000=5（年）乙机床回收期=36000/8000=4.5（年）计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。
（2）每年现金净流量不相等时：根据累计现金流最来确定回收期设M是收回原始投资的前一年教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。
要求：计算该投资项目的回收期。
【解析】改：静态回收期=3+（150000-125000）/50000=3.5（年）例题：1.如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且投资期为零，营业期每年净现金流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。
（）A.正确B.错误正确答案：A解析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期净现金流量取得了普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。
2.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目的静态投资回收期为（）。
A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年正确答案：C解析：3.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。
财务管理第06章项目投资管理
，每年折旧费为20 000元；预计5年后可将设备出售，其售价为30 000元。
21
（4）销售团队根据市场分析，提出了未来5年新产品销售量的预测，依次为：600
件、900件、1 200件、1 000件、700件；单位产品销售价格为300元/件；单位产品付现
120 000 180 000 240 000 200 000
140 000
（9）折旧
20 000
20 000
20 000
20 000
（10）税前利润
40 000
70 000 100 000 80 000
50 000
（11）所得税（25%）
10 000
17 500
25 000
20 000
12 500
投资项目建成后，在生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
• 基本计算公式为：
净现金流量=收现营业收入-经营付现成本-所得税
• 由于这一公式中的经营付现成本是成本费用扣除折旧费的余额，折旧费的变化
影响到净现金流量的计算。
因此，简化的净现金流量计算公式可以是：
净现金流量=税后利润+折旧
简化公式推导：
预计固定资产报废时残值收入小于税法规定的数额，则可抵减所得税。
C. 垫支营运资本的收回。
三、项目现金流量预测
【例6-1】
卓越公司正在研发一种新产品，为了解潜在的市场销路，公司支付了20 000元，聘请某咨询机
构进行市场调查，其调查结果表明：新产品大约有10%以上的市场份额，有待开发。卓越公司的管
理层就新项目展开讨论，财务团队综合了相关资料，提供的财务预测资料如下：
第六章 投资管理 -现值指数(PVI)
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：现值指数（PVI)● 详细描述：（一）决策原则若现值指数大于1,方案可行对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。
教材【例6-5】有两个独立投资方案，有关资料如表6-4所示。
A方案现值指数=31500/30000=1.05B方案现值指数=4200/3000=1.40应当选择B方案。
（二）优缺点1.优点便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评价（与净现值法的区别）。
2.缺点所采用的贴现率不易确定（与净现值一样）。
【提示】属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法。
例题：1.其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A.现值指数B.动态回收期C.内部收益率D.静态投资回收期正确答案：A解析：折现率越高，现值越小，因此，现值指数与折现率是反方向变动的。
静态投资回收期是非折现指标，所以不受折现率高低的影响。
内部收益率是方案本身的报酬率，因此也不受折现率高低的影响。
折现率越高，动态回收期会越大。
2.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）。
A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣正确答案：B,D解析：选项A是错误的：现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比；选项B是正确的：动态投资回收期是指在考虑货币资金时间价值的情况下，以项目现金流人量抵偿全部投资所需要的时间，同样不能衡量项目的盈利性；选项C是错误的：内含报酬率是指能够使项目未来现金流人量现值等于未来现金流出量现值的折现率，即项目本身的投资报酬率，它是根据项目预计现金流量计算的，其数值大小会随着项目现金流量的变化而变化；选项D是正确的：由于内含报酬率高的项目其净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。
第六章 投资管理 -互斥投资方案的决策
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：互斥投资方案的决策● 详细描述：（一）决策的实质决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。
（二）决策的方法1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。
教材例6-11的A、B两项目2.投资项目寿命期不同时决策指标：（1）最小公倍寿命期法下的净现值（2）年金净流量教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。
甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。
乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。
问：两方案何者为优？项目A项目B项目原始投资额（10000）（18000）每年NCF40006500期限5年5年净现值（NPV）+5164+6642现值指数（PVI）1.52 1.37内含报酬率（IRR）28.68%23.61%年金净流量（ANCF）+1362+1752甲净现值=8000×(P/A,10%,6)-10000×(P/F,10%,4)-10000×(P/F,10%,2)-10000 =8000×4.3553-10000×0.683-10000×0.8264-10000=9748（元）乙净现值=10000×(P/A,10%,6)-20000×(P/F,10%,3)-20000=10000×4.3553-20000×0.7513-20000=8527（元）上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
方法2：年金净流量法（1）甲方案年金净流量=3888/（P/A,10%,2）=3888/1.7355=2240（元）或：年金净流量=9748/（P/A,10%,6）=9748/4.3553 =2238（元）（2）乙方案年金净流量=4870/（P/A,10%,3）=4870/2.4869=1958（元）或：年金净流量=8527/（P/A,10%,6）=8527/4.3553 =1958（元）例题：1.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（）。
第六章 投资管理 -股票投资(2)——股票投资的收益率
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：股票投资（2）——股票投资的收益率● 详细描述：1.股票收益的来源（1）股利收益（2）股利再投资收益（3）转让价差收益【提示】只要按货币时间价值的原理计算股票投资收益，就无须单独考虑再投资收益的因素。
2.股票的内部收益率（1）含义使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。
（2）决策原则股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。
（3）计算①若永久持有，不准备出售【例6-23】假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的成长。
要求：若B股票当前的市价为20元，计算长期持有股票的内含报酬率。
模式计算公式零增长股票内部收益率R=D/P0固定增长股票内部收益率R=D1/P0+g=股票收益率+股利增长率阶段性增长股票内部收益率利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为0的贴现率。
设利率为R：0.69×（P/F,R,1）+0.7935 ×（P/F,R,2）+0.9125×（P/F,R,3）+ 0.9125×（1+9%）/（R-9%）×（P/F，R，3）=20（元）设利率为12%：0.69×（P/F,12%,1）+0.7935×（P/F,12%,2）+0.9125×（P/F,12%,3） + 0.9125×（1+9%）/（12%-9%）×（P/F，12%，3）=25.51（元）设利率为14%：0.69×（P/F,14%,1）+0.7935×（P/F,14%,2）+0.9125×（P/F,14%,3）+ 0.9125×（1+9%）/（14%-9%）×（P/F，14%，3）=0.69×0.8772+0.7935×0.7659+0.9125×0.6750+0.9125×（1+9%）/（14%-9%）×0.6750=15.26（元）利用插值法：（R-12%）/（14%-12%）=（20-25.51）/（15.26-25.51）R=13.08%②若有限期持有，未来准备出售利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为0的贴现率。
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第六章投资管理【考情分析】本章属于重点章，主要内容是项目投资管理和证券投资管理，其中项目投资管理是综合题的重要考点，证券投资管理是计算分析题的重要考点；另外，本章的内容在客观题中也经常出现。
综合来看，2013年本章的分值预计在18分左右，考生要给予足够的重视。
客观题主要考点及经典题解【考点1】投资分类与管理原则【例·多选题】下列各项中，属于间接投资的是（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资[答疑编号5689060101：针对该题提问]『正确答案』AB『答案解析』直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。
【例·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的是（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资[答疑编号5689060102：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』项目投资形成的是企业实体性投资，故A正确。
证券投资属于金融性投资，B正确，对内投资是形成实体资产的投资，C正确。
对外投资也有直接投资，例如与其他公司成立合营企业，所以D选项错误。
【例·单选题】下列各项中，属于发展性投资的是（）。
A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作[答疑编号5689060103：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』发展性投资涉及企业的发展壮大及生产能力的提高。
故选D【例·判断题】（2011年）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）。
[答疑编号5689060104：针对该题提问]『正确答案』×『答案解析』技术可行性分析应该在财务可行性分析之前，除此之外还要进行环境可行性分析等。
【考点2】现金流量与评价指标【例·多选题】一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。
这里的现金包括（）。
A.库存现金B.银行存款C.相关非货币资产的账面价值D.相关非货币资产的变现价值[答疑编号5689060105：针对该题提问]『正确答案』ABD『答案解析』现金流量中的现金包括：库存现金、银行存款、相关非货币资产的变现价值。
【例·多选题】关于营业现金净流量的计算，下列各项正确的有（）。
A.营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税B.营业现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本C.营业现金净流量＝（收入－付现成本）×（1-所得税率）＋非付现成本×所得税率D.营业现金净流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本[答疑编号5689060106：针对该题提问]『正确答案』 ABC『答案解析』营业现金净流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率故D错误。
【例·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。
A.5900B.8000C.5000D.6100[答疑编号5689060107：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』预计净残值小于税法残值抵减的所得税为：（8000－5000）×30%＝900元。
相关现金净流量＝5000＋900＝5900（元）【例·单选题】某项目的原始投资现值合计为2600万元，现值指数为1.3，则净现值为（）万元。
A.780B.2600C.700D.500[答疑编号5689060108：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』未来现金净流量现值＝2600×1.3＝3380（万元）净现值＝3380－2600＝780（万元）。
【例·单选题】当资本成本为12%时，某项目的净现值为50元，则该项目的内含报酬率（）。
A.高于12%B.低于12%C.等于12%D.无法界定[答疑编号5689060109：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』净现值50＞0，说明内含报酬率＞资本成本，故选A【例·单选题】 ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年初一次投入，该项目预期未来4 年每年的现金流量为9 000元。
所有现金流都发生在年末。
资本成本率为9%。
如果项目净现值（NPV）为3 000元，那么该项目的初始投资额为（）元。
A.11 253B.13 236C.26 157D.29 160[答疑编号5689060110：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』3 000=9 000×（P/A，9%，4）-初始投资初始投资=9 000×3.2 397-3000=26 157【例·单选题】对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（）。
A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量C.投资项目的有效年限D.投资项目的资本成本[答疑编号5689060111：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』影响内含报酬率的因素包括：投资项目的原始投资、现金流量、有效年限，不包括投资项目的资本成本，故选D【例·单选题】已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。
如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为（）。
A.10万元B.50万元C.100万元D.200万元[答疑编号5689060112：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』设投产后每年现金流量为A,则有：100=A/IRR=A/20%，A=20（万元）净现值=20/10%-100=100（万元）。
【例·多选题】下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是（）。
A.该方案净现值×资本回收系数B.该方案净现值×年金现值系数的倒数C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数[答疑编号5689060113：针对该题提问]『正确答案』AB『答案解析』年金净流量=该方案净现值/年金现值系数，故A、B正确。
【考点3】项目投资管理【例·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的净现值-20万元；乙方案的内含报酬率法为9%；丙方案的期限为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的期限为11年，年金净流量为136.23万元。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案[答疑编号5689060114：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年金净流量为136.23万元，【例·单选题】独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是（）。
A.净现值B.年金净流量C.内含报酬率法D.现值指数[答疑编号5689060115：针对该题提问]『正确答案』C『答案解析』独立方案排序采用的评价指标是内含报酬率法。
【例·单选题】互斥方案最恰当的决策方法是（）。
A.年金净流量法B.净现值法C.内含报酬率法D.现值指数法[答疑编号5689060116：针对该题提问]『正确答案』A『答案解析』互斥方案最恰当的决策方法是年金净流量法。
【例·判断题】在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。
（）[答疑编号5689060117：针对该题提问]『正确答案』×『答案解析』互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法可能会得出不相同的结论。
【例·多选题】以下关于固定资产更新决策的表述中，正确的是（）。
A.固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C.固定资产更新决策一般不采用内含报酬率法D.寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果[答疑编号5689060118：针对该题提问]『正确答案』ABCD『答案解析』互斥方案是方案之间相互排斥，方案选择的实质是选择最优方案，A正确；互斥方案决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，B正确；互斥方案决策一般不采用内含报酬率法，C正确；寿命期不同的设备重置方案应采用年金净流量法，D正确。
【考点4】证券资产投资的风险【例·多选题】在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险是（）。
A.非系统性风险B.不可分散风险C.系统性风险D.违约风险[答疑编号5689060119：针对该题提问]『正确答案』BC『答案解析』无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险一定是系统风险，也叫不可分散风险，B、C正确。
【例·多选题】下列各项中，属于非系统性风险的是（）。
A.价格风险B.违约风险C.再投资风险D.变现风险[答疑编号5689060120：针对该题提问]『正确答案』BD『答案解析』非系统性风险只对某一家公司产生影响，并不对所有公司产生影响。
故选BD【例·判断题】市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化。
（）[答疑编号5689060121：针对该题提问]『正确答案』√『答案解析』市场利率与证券价格是反方向变动的。
【例·判断题】当证券资产投资报酬率大于市场利率时，证券资产的价值才会高于其市场价格。
（）[答疑编号5689060122：针对该题提问]『正确答案』√『答案解析』折现率为市场利率，报酬率大于折现率，证券资产的价值才会高于其市场价格。
【例·多选题】下列关于购买力风险的表述中，正确的是（）。
A.购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性B.债券投资的购买力风险远大于股票投资C.如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向于实体性资产以求保值D.通货膨胀会使债券投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低[答疑编号5689060123：针对该题提问]『正确答案』ABCD『答案解析』购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，A正确；债券未来的现金流量是不变的，而股票对应的实物资产，债券投资的购买力风险远大于股票投资，B正确；在通货膨胀情况下实体资产的价格也会相应的上升，故C正确；通货膨胀会使债券投资的本金和收益贬值，实际购买力下降，D正确。