第六章项目投资管理

第六章--项目投资管理(答案)

第六章项目投资管理答案部分，(卷面共有51题,155.0分,各大题标有题量和总分)一、判断题(14小题,共14.0分)1．(1分)[答案]对2．(1分)[答案]对3．(1分)[答案]对4．(1分)[答案]错5．(1分)[答案]错6．(1分)[答案]错7．(1分)[答案]对8．(1分)[答案]对9．(1分)[答案]对10．(1分)[答案]错11．(1分)[答案]错12．(1分)[答案]错13．(1分)[答案]对14．(1分)[答案]对二、单项选择题(13小题,共13.0分)1．(1分)[答案]D2．(1分)[答案]A3．(1分)[答案]C4．(1分)[答案]C5．(1分)[答案]B6．(1分)[答案]B7．(1分)[答案]B8．(1分)[答案]A9．(1分)[答案]D10．(1分)[答案]C11．(1分)[答案]D12．(1分)[答案]C13．(1分)[答案]B三、多项选择题(13小题,共26.0分) 1．(2分)[答案]ABCD2．(2分)[答案]ABC3．(2分)[答案]BCD4．(2分)[答案]ABD5．(2分)[答案]ABD6．(2分)[答案]BC7．(2分)[答案]ABCD8．(2分)[答案]BCE9．(2分)[答案]ABD10．(2分)[答案]ABC11．(2分)[答案]AB12．(2分)[答案]ABCD13．(2分)[答案]ACD四、计算题(8小题,共85.0分) 1．(9分)[答案]解：（1）计算期内各年净现金流量净现金流量=净利润+折旧NPV=32×PVIF（10％，3）+37×PVIF（10％，4）+42×PVIF（10％，5）+47×PVIF（10％，6）+82×PVIF（10％，7）-（60×PVIF（10％，1）+80）=32×0.751+37×0.683+42×0.621+47×0.564+82×0.513-（60×0.909+80）=143.96-134．54=9.42（万元）因为：NPV大于0所以：接受该方案2．(10分)[答案]（2）计算项目净现值NPV=400×PVIFA（10％，5）×PVIF（10％，1）-1 000=400×3．791×0．909-1 000=378．4（万元）（3）因为：NPV大于0所以：接受该方案3．(9分)[答案]解：计算项目净现值因为NPV=[∑NCFt/(1+K)]﹣C（1）NPVA=4600×PVIFA（10％，3）-12000=-559.8（万元）（2）NPVB=（1200/(1+10%)1+6000/(1+10%)2+6000/(1+10%)3﹣9000= 1552. 8（万元）因为NPVA ＜NPVB所以：接受B方案4．(12分)[答案]解:（1）A、使用期5年,每年的折旧额=(12－2)/5= 2(万元)投资项目的营运现金流量计算表1B、每年的现金流量=初始现金流量+营运现金流量+终结现金流量（2）因为NPV=[∑NCFt/(1+K)]﹣CNPV=5.0/(1+10%)+4.7/(1+10%)2+4.4/(1+10%)3+4.1/(1+10%)4+8.8/(1+10%)5﹣15 =5.0×0.909+4.7×0.826+4.4×0.751+4.1×0.683+8.8×0.621－15=-3.96(万元)＜0所以可以放弃该方案。

第六章项目投资管理

1.营业现金收入 2.付现成本与税款
（二）营业现金流量
每年营业现金净流量=每年营业收入－付现成本-所得税
每年营业现金净流量=每年税后经营净利润+折旧（即非付现成本）
=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率
（三）终结现金流量
终结现金流量是指投资项目结束时所发生的现金流量：
若会计报酬率≥期望报酬率，则该方案可行；若会计报酬率＜期望报酬率，则该方案不可行。如果是对相互排斥的备选方案进行决策时，当有两个或两个以上方案的会计报酬率≥期望报酬率，应选择会计报酬率最大的方案。
3.会计报酬率的优缺点
（1）优点：简明易懂，容易计算；它所需的资料只是年平均利润及初始投资额等财务报告的数据，容易取得；该指标不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。
（二）会计报酬率
会计报酬率（ARR），是指投资项目年平均净收益与该项目原始投资额的比率，是评价投资项目优劣的一个静态指标，在计算时使用会计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。
1.会计报酬率的计算
会计报酬率

年平均净收益原始投资额
100 %
2.会计报酬率的决策原则
将计算出的会计报酬率与企业的期望报酬率进行比较：
第六章项目投资管理
主要内容：本章主要包括项目投资的含义及分类，
投资决策的原则与程序，项目现金流量的构成与估算，项目投资决策评价指标及项目投资决策方法的应用。
1
教学目标及重难点
本章的教学重点为项目现金流量的构成与估算、项目投资决策评价指标、新建项目投资决策；教学难点为估算现金流量时的基本假设及应注意的问题、固定资产更新决策。

教材+第六章项目投资管理课件

130
20
包括建设期的投资回收期 4
4.33（年）
60
不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）
（一）静态评价指标
1.静态投资回收期
判断标准：
只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。
决策规则：
1）进行互斥项目投资决策时，应选择投资回收期短的项目；
终结点现金流量=经营期最后一年的现金净流量 +回收固定资产净残值+收回垫支流动资金
【例】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获净利润 100万元。要求：（1）计算项目计算期（2）计算固定资产原值（3）计算固定资产年折旧额（4）该项目的净现金流量
2）进行独立项目投资决策时，当回收期 ≤基准投资回收期时，项目可以考虑接受，反之应予拒绝。
优点：
能够直接反映原始投资的返本期限；可以直接利用现金流量信息；简单，易使用。
缺点：
没有考虑货币时间价值因素；没有考虑回收期满后的现金流量情况；无法反映项目的投资盈利程度。
（一）静态评价指标
2.平均报酬率
项目投资引起企业的现金支出的增加量。包括：固定资产投资付现成本垫支流动资金税金
项目投资引起企业的现金收入的增加量。包括：营业现金流入回收固定资产残值回收流动资金
一定期间现金流入量和现金流出量的差额。即：现金流入-现金流出
注意：某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量
3500 3500

《建设工程[项目全管理]咨询标准》-第6章、项目前期投资决策阶段综合性咨询管理

第六章、项目前期投资决策阶段综合性咨询管理第1节、一般规定1.1. （定义概述）在项目期间，工程咨询单位应按[项目全管理]咨询合同FPMC约定，在工程[项目策划与决策]及核准阶段，负责[项目投资策划]、[投资机会研究]、项目[可行性研究]，建设条件单项咨询、项目评估、项目审批核准等咨询管理活动。

1.2. （投资决策综合性咨询）在投资决策阶段，[项目全管理]咨询机构就投资项目的市场、技术、经济、生态环境、能源、资源、安全等影响可行性的要素，结合国家、地区、领域、行业、产业发展规划及相关重大专项建设规划、产业政策、技术标准及相关审批要求，进行分析研究和论证，为投资方提供综合性、一体化、便利化的咨询服务。

项目策划及论证在项目开始时提供了项目的依据和驱动力，并需在项目周期中进行更新，在每个关键决策点进行正式验证。

1.3. （咨询目标要求）[项目全管理]咨询机构研究投资项目的可行性的要素;进行项目实施条件分析；进行项目能力分析；进行影响项目的各种风险因素论证，制定《项目投资策划方案》，进行项目方案的分析研究和论证和比选优化，为投资方提供投资项目的决策依据和建议。

1.4. （咨询管理任务）各参与方的主要职责分工和流程如下。

第六章投资管理 -回收期(PP)(一)——静态回收期

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章投资管理　知识点：回收期（PP）（一）——静态回收期● 详细描述：1.含义静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

2.计算方法（1）每年现金净流量相等时静态回收期=原始投资额/每年现金净流量教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种。

甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。

【要求】用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【解析】甲机床回收期=35000/7000=5（年）乙机床回收期=36000/8000=4.5（年）计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。

（2）每年现金净流量不相等时：根据累计现金流最来确定回收期设M是收回原始投资的前一年教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。

要求：计算该投资项目的回收期。

【解析】改：静态回收期=3+（150000-125000）/50000=3.5（年）例题：1.如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且投资期为零，营业期每年净现金流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。

（）A.正确B.错误正确答案：A解析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期净现金流量取得了普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。

2.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=50万元，NCF2~3=100万元，NCF4~11=250万元，NCF12=150万元，则该项目的静态投资回收期为（）。

A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年正确答案：C解析：3.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。

财务管理习题集第六章

第六章项目投资决策一、名词解释1．投资2．项目投资3．现金流量4．营业现金流量5．静态投资回收期6．净现值7．内含报酬率8．固定资产年平均使用成本二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。

A．项目计算期B．生产经营期C．建设期D．试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的是（）。

A．获利指数 B．净现值C．内含报酬率D．会计收益率3.某投资项目的建设期为零，第1年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。

A．400 B．600 C．1 000 D．1 4004.某公司已投资60万元于一项设备研制，但它不能使用。

如果决定继续研制，还需投资40万元，则该设备研制成功后能获取的现金净流入量至少应为（）。

A.40万元B.100万元C.50万元D.60万元5.某企业拟进行一项固定资产投资项目，要求的最抵投资报酬率为12%。

有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元；乙方案的获利指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为150万元：丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是（）。

A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案6. 包括建设期的静态投资回收期是（）。

A．净现值为零的年限 B．累计净现金流量为零的年限C．净现金流量为零的年限 D．累计净现值为零的年限7. 某投资项目，当折现率为10%时，净现值为50万元；折现率为12%时，净现值为-4万元，则该投资项目的内含报酬率是（）。

A．13.15% B．12.75% C．11.85% D．10.25%8. 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应该等于该项目的（）。

A．资本回收系数B．获利指数指标的值C．静态投资回收期指标的值 D．会计收益率指标的值答案：C9.某投资项目在建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35，则该项目净现值为（）万元。

第六章投资管理 -互斥投资方案的决策

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章投资管理　知识点：互斥投资方案的决策● 详细描述：（一）决策的实质决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。

（二）决策的方法1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。

教材例6-11的A、B两项目2.投资项目寿命期不同时决策指标：（1）最小公倍寿命期法下的净现值（2）年金净流量教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。

甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。

乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。

问：两方案何者为优？项目A项目B项目原始投资额（10000）（18000）每年NCF40006500期限5年5年净现值（NPV）+5164+6642现值指数（PVI）1.52 1.37内含报酬率（IRR）28.68%23.61%年金净流量（ANCF）+1362+1752甲净现值=8000×(P/A,10%,6)-10000×(P/F,10%,4)-10000×(P/F,10%,2)-10000 =8000×4.3553-10000×0.683-10000×0.8264-10000=9748（元）乙净现值=10000×(P/A,10%,6)-20000×(P/F,10%,3)-20000=10000×4.3553-20000×0.7513-20000=8527（元）上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。

方法2：年金净流量法（1）甲方案年金净流量=3888/（P/A,10%,2）=3888/1.7355=2240（元）或：年金净流量=9748/（P/A,10%,6）=9748/4.3553 =2238（元）（2）乙方案年金净流量=4870/（P/A,10%,3）=4870/2.4869=1958（元）或：年金净流量=8527/（P/A,10%,6）=8527/4.3553 =1958（元）例题：1.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（）。

《财务管理》第六章

第二节投资决策中的现金流量
【解】首先，计算A项目每年的折旧额：
年折旧额（450 000 123 000） 4 81 750
其次，通过营业现金流量计算表计算营业现金净流量。计算如表6-3所示。
表6-3 A项目的营业现金流量
t期项目销售收入① 付现成本② 折旧③ 税前利润④= ① ② ③ 所得税⑤= ④ 40% 税后净利⑥ = ④ ⑤ 现金净流量⑦ = ⑥ ③
二、项目投资管理的基本程序
投资项目的提出
投资项目的评价
投资项目是由企业领导者根据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化，在把握良好的投资机会的情况下提出的。
① 对提出的投资项目进行适当的分类，为后面的分析评价做好准备；② 计算项目的建设周期，测算项目投产后各年的现金流量；③ 运用各种投资评价指标，判断项目的可行性；④ 写出详细的评价报告。
（一）按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1）建设投资（含更改投资）建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产
投资。建设投资主要包括固定资产的购置成本或者建造费用、运输成本和安装费用等，以及无形资产投资和开办费用。 2）垫支的流动资金
垫支的流动资金是指在投资项目建成投产后，为开展正常的经营活动而投放在流动资产（如存货、应收账款等）上的营运资金。
第二节投资决策中的现金流量
1．现金流出量
3）经营成本经营成本也称付现成本，是指企业为满足其在经营期内的生产经营活
动而用货币资金支付的各项成本费用。如材料费、工资费、办公费、差旅费等管理费用，以及固定资产修理费等。

第六章项目投资管理