第六章 项目投资管理
第六章项目投资估算与资金筹措
单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的 投资×实物工程总量计算。
概算指标投资估算法，按照设计概算方法进行分部 分项工程详细估算。建筑工程费=单位工程概算指 标*单位工程量*修正指数。
第六章项目投资估算与资金筹措
估算出的项目总资金作为制定项目融资方案、 进行项目经济评价，以及在项目实施阶段编制设计 概算的重要依据。
第六章项目投资估算与资金筹措
2
1、投资估算的内容 项目总投资＝建设投资＋流动资金。
2、投资估算的依据？ 3、投资估算的深度 机会研究阶段：投资估算误差率±30%以内； 初步可行性研究阶段：估算误差±20％以内； 可行性研究阶段：估算误差±10％以内； 评估阶段：估算误差±10％以内。
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建筑工程费用估算表
序号 建（构）筑物名称 单位 工程量 费用合计 （万元）
第六章项目投资估算与资金筹措
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b、设备及工器具购置费估算：是由设备购置费和工器具、生 产家具购置费用。
设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准 的国产或进口设备、工具、器具的费用，应根据主要设备表 及价格、费用资料编制。国内设备和进口设备分别估算：
第六章项目投资估算与资金筹措
24
练习：某项目的静态投资为3750万元，按年度计 划，项目建设期为两年，两年的投资分年使用， 比例为第一年40%，第二年60%，建设期内平均 价格变动率预测为6%，计算该项目建设期的涨 价预备费。
解：PF=PF1+PF2
=3750*40%*[（1+6%）1-1]
+3750*60%*[（1+6%）2-1]
第六章 项目投资管理
（二）营业现金流量
每年营业现金净流量=每年营业收入－付 现成本-所得税
每年营业现金净流量=每年税后经营净利 润+折旧（即非付现成本）
=（营业收入-付现成本）×（1-所得税 税率）+折旧×所得税税率
（三）终结现金流量
终结现金流量是指投资项目结束时所发 生的现金流量：
若会计报酬率≥期望报酬率，则该方案 可行；若会计报酬率＜期望报酬率，则 该方案不可行。如果是对相互排斥的备 选方案进行决策时，当有两个或两个以 上方案的会计报酬率≥期望报酬率，应 选择会计报酬率最大的方案。
3.会计报酬率的优缺点
（1）优点：简明易懂，容易计算；它所需的资料 只是年平均利润及初始投资额等财务报告的数据 ，容易取得；该指标不受建设期的长短、投资方 式、回收额的有无以及净现金流量的大小等条件 的影响，能够说明各投资方案的收益水平。
（二）会计报酬率
会计报酬率（ARR），是指投资项目年平 均净收益与该项目原始投资额的比率， 是评价投资项目优劣的一个静态指标， 在计算时使用会计报表上的数据，以及 普通会计的收益和成本观念。
1.会计报酬率的计算
会计报酬率
年平均净收益 原始投资额
100 %
2.会计报酬率的决策原则
将计算出的会计报酬率与企业的期望报 酬率进行比较：
第六章 项目投资管理
主要内容： 本章主要包括项目投资的含义及分类，
投资决策的原则与程序，项目现金流量 的构成与估算，项目投资决策评价指标 及项目投资决策方法的应用。
1
教学目标及重难点
本章的教学重点为项目现金流量的构成 与估算、项目投资决策评价指标、新建 项目投资决策；教学难点为估算现金流 量时的基本假设及应注意的问题、固定 资产更新决策。
教材+第六章 项目投资管理课件
130
20
包括建设期的投资回收 期 4
4.33（年）
60
不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）
（一）静态评价指标
1.静态投资回收期
判断标准：
只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资 项目才具有财务可行性。
决策规则：
1）进行互斥项目投资决策时，应选择投 资回收期短的项目；
终结点现金流量=经营期最后一年的现金净流量 +回收固定资产净残值+收回垫支流动资金
【例】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直 线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获净利润 100万元。要求： （1）计算项目计算期 （2）计算固定资产原值 （3）计算固定资产年折旧额 （4）该项目的净现金流量
2）进行独立项目投资决策时，当回收期 ≤基准投资回收期时，项目可以考虑接受，反 之应予拒绝。
优点：
能够直接反映原始投资的返本期限； 可以直接利用现金流量信息； 简单，易使用。
缺点：
没有考虑货币时间价值因素； 没有考虑回收期满后的现金流量情况； 无法反映项目的投资盈利程度。
（一）静态评价指标
2.平均报酬率
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量。 包括： 固定资产投资 付现成本 垫支流动资金 税金
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量。 包括： 营业现金流入 回收固定资产残值 回收流动资金
一定期间现金流入 量和现金流出量的 差额。 即： 现金流入-现金流出
注意： 某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量
3500 3500
中级会计职称《财务管理》第六章 投资管理
『知识框架』第一节投资管理概述一、基本要求理解投资的分类；二、重点内容回顾三、核心公式略四、典型题目演练『例题·多选题』下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资『正确答案』ABC『答案解析』对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。
所以D的说法是错误的。
本题的正确选项是ABC。
『例题·单选题』下列各项中，属于发展性投资的是（）。
A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作『正确答案』D『答案解析』发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为战略性投资。
企业间兼并合作属于发展性投资，正确选项为D。
『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。
A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资『正确答案』 D『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。
所以，选项D 的说法不正确。
『例题·单选题』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。
A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系『正确答案』ABCD『答案解析』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，具体包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。
项目投资管理培训教材(PPT85页).ppt
• 主要根据项目规模和投资计划所确定的各项建设工程费用、设备购置 成本、安装工程费用和其它费用来计算。
(2) 流动资金投资的估算
• 先根据与项目有关的经营期每年流动资金需用额和该年流动负债需用 额的差来确定本年流动资金需用量。再用本年流动资金需用额减去截 止上年末的流动资金占用额(即以前年度已经投入的流动资金累计数) 确定本年的流动资金增加额。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
计算公式1
第n年 的净
必要收益率）
现金
流量
NP (V 1 N kC )11F (1 N kC )22F .. .(N 1kC )nnF C
非贴现方法（静态方法）
贴现方法（动态方法）
投
会
资
计
回
收
收
益
期
率
法
法
现
内
净
值
含
现
指
报
值
数
酬
法
法
率
法
6.3.1 非贴现的投资决策指标
• 1. 投资回收期
• 投资回收期(用PP表示)：指投资方案所引起的现 金流入量累计到与原始投资额相等时所需要的时 间，即收回投资所需要的时间。
• 一般以年为单位 每年的NCF 相等 PP=原始投资额/每年的NCF
新决策和资金限量决策。
6.1 项目投资及其分类
6.1.1投资的含义和种类
1. 投资的含义
从广义上讲，就是企业资金的运用，指企业投放财 力于一定对象，以期望在未来获取收益的一项重要的经 济活动。投资活动是企业整个生产经营活动的中心环节， 它不仅对筹资活动提出要求，而且投资成功与否必将影 响企业资金的收益与分配。
2020年中级财管 基础阶段 第六章 投资管理
）。（2018）
第一节 投资管理概述
【例题·单选】下列投资活动中，属于间接投资的是（ A.建设新的Th产线 B.开办新的子公司 C.吸收合并其他企业 D.购买公司债券
）。（2018）
【答案】D 【解析】购买公司债券属于证券投资，证券投资是间接投资。所以选择D。 【知识点】间接投资
第一节 投资管理概述
企业投资的 意义
主要内容
企业需要通过投资配置资产，才能形成Th产能力，取得未来的经济利益。 1.投资是企业Th存与发展的基本前提； 2.投资是企业获取利润的基本前提； 3.投资是企业风险控制的重要手段。
5
第一节 投资管理概述
项目
企业投资管 理的特点
主要内容
与日常经营活动相比，企业投资的主要特点有： 1.属于企业的战略性决策 企业的投资活动先于经营活动，是企业进行经营活动的前提条件。这些投资活动，往 往需要一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发Th作用，对企业经营活动 的方向产Th重大影响。 2.属于企业的非程序化管理 企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是不经常发Th的。 投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。 3.投资价值的波动性大 投资项目的价值，是由投资标的物资产的内在获利能力决定的。企业确定投资管理决 策时，要充分考虑投资项目的时间价值和风险价值。
6
第一节 投资管理概述
项目
企业投资 的分类
主要内容
1.直接投资和间接投资 按投资活动与企业本身Th产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资。 直接投资，是将资金直接投放于形成Th产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的 企业投资。 间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。间接投资方不直接 介入具体Th产经营活动，通过获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。基金投 资也是一种间接投资，通过投资于股票、债券等的投资组合获得收益。 2.项目投资与证券投资 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。 项目投资，是指企业购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具 体的Th产经营能力，开展实质性的Th产经营活动，谋取经营利润。项目投资属于直接投 资。 证券投资，是指企业购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接 控制被投资企业的Th产经营活动，获取投资收益。证券投资属于间接投资。
中级财务管理(2019)_高频考点_第06章 投资管理
第六章投资管理一.单项选择题1、投资项目可行性分析主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
其中财务可行性分析的前提是（）。
A.环境可行性、技术可行性分析完成B.技术可行性、市场可行性分析完成C.环境可行性、市场可行性分析完成D.环境可行性、技术可行性、市场可行性分析完成2、某公司计划增添一条中级会计百度网盘课件联系weixin jyzlg01生产流水线，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧年限为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。
该项投资预计可以持续6年，6年后预计残值为40万元，所得税税率为25%。
预计每年产生营业收入60万元，付现成本20万元，假设折现率为10%，则该项目现值指数为（）万元。
A.1.25B.1.63C.1.64D.1.933、A投资方案的内含报酬率为12%，假设该方案的最低投资报酬率为10%，据此可以判断，下列结论错误的是（）。
A.该投资方案可行B.该投资方案的净现值大于0C.该投资方案的现值指数大于1D.该投资方案的收入小于成本4、某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需要投资100万元。
该项投资预计可以持续6年，预计NCF1=10万元，NCF2~3=20万元，NCF4~6=50万元，假设折现率为10%，则该项目动态回收期为（）年。
A.4.19B.4C.4.81D.4.515、下列关于债券价值对市场利率敏感性的说法中，正确的是（）。
A.长期债券对市场利率的敏感性会小于短期债券B.市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感C.市场利率超过票面利率后，市场利率的提高，会使债券价值过分降低D.在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券6、某投资者目前以1100元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次，到期还本，票面利率为10%的5年期债券。
该投资者将债券持有至到期，则该债券的内部收益率为（）。
A.7.48%B.7.42%C.7.35%D.7.53%7、B公司打算购买A公司股票，并长期持有。
第六章 投资管理 -互斥投资方案的决策
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：互斥投资方案的决策● 详细描述：（一）决策的实质决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。
（二）决策的方法1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。
教材例6-11的A、B两项目2.投资项目寿命期不同时决策指标：（1）最小公倍寿命期法下的净现值（2）年金净流量教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。
甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。
乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。
问：两方案何者为优？项目A项目B项目原始投资额（10000）（18000）每年NCF40006500期限5年5年净现值（NPV）+5164+6642现值指数（PVI）1.52 1.37内含报酬率（IRR）28.68%23.61%年金净流量（ANCF）+1362+1752甲净现值=8000×(P/A,10%,6)-10000×(P/F,10%,4)-10000×(P/F,10%,2)-10000 =8000×4.3553-10000×0.683-10000×0.8264-10000=9748（元）乙净现值=10000×(P/A,10%,6)-20000×(P/F,10%,3)-20000=10000×4.3553-20000×0.7513-20000=8527（元）上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
方法2：年金净流量法（1）甲方案年金净流量=3888/（P/A,10%,2）=3888/1.7355=2240（元）或：年金净流量=9748/（P/A,10%,6）=9748/4.3553 =2238（元）（2）乙方案年金净流量=4870/（P/A,10%,3）=4870/2.4869=1958（元）或：年金净流量=8527/（P/A,10%,6）=8527/4.3553 =1958（元）例题：1.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（）。
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第六章项目投资管理题目部分，(卷面共有51题,155.0分,各大题标有题量和总分)一、判断题(14小题,共14.0分)1．(1分)获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出之间的关系，可以使投资额不同的独立方案之间直接用获利指数进行对比。
（）2．(1分)在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回到期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。
( )3．(1分)内含报酬率是指在项目经营周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。
( )4．(1分)在投资项目决策中,只要投资方案的投资利润率大于零,该方案就是可行方案。
( )5．(1分)根据财务可行性假设,在计算现金流量时,可以把营业收入和成本看成是在年末发生。
( )6．(1分)一般情况下，能使投资项目的净现值小于零的折现率，一定小于该项目的内含报酬率。
（）7．(1分)整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。
( )8．(1分)净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。
( )9．(1分)现值指数大于1，说明投资方案的报酬率高于资金成本率。
( )10．(1分)在评价两个相互排斥的投资方案时，应该着重比较其各自的内含报酬率。
( )11．(1分)进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较大，那么该方案内含报酬率也相应较高。
( ) 12．(1分)一般情况下，使某投资方案的净现值等于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。
( ) 13．(1分)风险调整贴现率法的缺点是夸大了远期风险，这与投资项目前几年的现金流量难以预料，越往后反而更有把握的事实不符。
( )14．(1分)在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。
（）二、单项选择题(13小题,共13.0分)1．(1分)下列指标中，（）指标为反指标A、内部报酬率B、净现值C、获利指数D、静态投资回收期2．(1分)下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( )A、投资利润率B、净现值率C、现值指数D、内部报酬率3．(1分)某投资方案，当贴现率为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为( )A、15．88％B、16．12％C、17．88％D、18．14％4．(1分)所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业( )A、现金支出和现金收入量B、货币资金支出和货币资金收入增加的量C、现金支出和现金收入增加的数量D、流动资金增加和减少量5．(1分)如果某一投资方案的净现值大于零，则必然存在的结论是( )A、投资回收期在一年以内B、获利指数大于1C、投资报酬率高于100%D、年均现金净流量大于原始投资额6．(1分)下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )A、净现值率B、投资回收期C、内部收益率D、投资收益率7．(1分)某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为( )A、42万元B、62万元C、60万元D、48万元8．(1分)在资本限量且投资项目不可拆分的情况下最佳投资方案必然是( )A、净现值合计最高的投资组合B、获利指数大于1的投资组合C、内部收益率合计最高的投资组合D、净现值之和大于零的投资组合9．(1分)已知某投资项目的原始投资额为500万元,建设期为2年,投产后第1至5年每年NCF=90万元,第6至10年每年NCF=80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )A、6.375年B、8.375年C、5.625年D、7.625年10．(1分)企业投资10万元购入一台设备，预计使用年限为10年，无残值, 采用直线法计提折旧。
设备投产后预计每年可获得净利润1.5万元，则投资回收期为：( )A、3年B、5年C、4年D、6年11．(1分)在进行投资项目风险分析时，风险调整贴现率易夸大远期现金流量风险，其原因是：( )A、用以贴现的贴现率高于时间价值的贴现率B、此方法调整了现金流量的分母C、此方法过于强调现金流量的风险，把它放在首要位置D、把时间价值与风险价值综合起来，并以此为贴现率进行贴现12．(1分)若净现值为负数，表明该投资项目：( )A、为亏损项目，不可行B、它的投资报酬率小于0，不可行C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D、它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案13．(1分)某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。
则与新建车间相关的现金流量为（）万元。
A、100B、80C、20D、120三、多项选择题(13小题,共26.0分)1．(2分)采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有( )A、投资项目的资金成本率B、投资的机会成本率C、行业平均资金收益率D、在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率2．(2分)项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于( )A、投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量B、项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期,而不是针对一个会计年度C、项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未来数,而不是真实的历史数D、项目投资决策中现金流量是通过主辅表来反映项目的勾稽关系3．(2分)下列关于利润与现金流量说法正确的有( )A、在项目投资分析中，利润比现金流量更重要B、在项目投资分析中，现金流量比利润更重要C、利润计算受人为因素影响较大D、在投资有效期内，现金净流量总额与利润总额相等4．(2分)下列表述中正确的是：( )A、净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差B、当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部报酬率C、当净现值大于零时，获利指数小于1D、当净现值大于零时，说明该投资方案可行5．(2分)完整工业投资项目的现金流入主要包括( )A、营业收入B、回收固定资产变现净值C、固定资产折旧D、回收流动资金6．(2分)评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有( )A、不可能衡量企业的投资风险B、没有考虑资金时间价值C、没有考虑回收期后的现金流量D、仅能衡量投资方案投资报酬的高低7．(2分)当一项长期投资方案的净现值大于0时，则可以说明：( )A、该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出B、该方案的内含报酬率大于预定的贴现率C、该方案的现值指数一定大于1D、该方案可以接受，应该投资E、该方案应拒绝，不能投资8．(2分)确定一个投资方案可行的必要条件是：( )A、内含报酬率大于1B、净现值大于零C、现值指数大于1D、回收期小于一年E、内含报酬率不低于资金成本率9．(2分)采用净现值法评价方案时，关键是选择贴现率，其贴现率可以是：( )A、资金成本B、企业要求的最低报酬率C、内含报酬率D、企业基准收益率10．(2分)某公司拟于2013年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是。
( )A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售D、2011年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事11．(2分)投资项目的现金流出量包括( )。
A、购买固定资产的价款B、流动资金垫支C、固定资产折旧D、递延资产摊销12．(2分)采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有( )A、投资项目的资金成本率B、投资的机会成本率C、行业平均资金收益率D、在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率13．(2分)评价投资方案经济效果的方法中，（）是属于折现的现金流量法。
A、净现值法B、静态投资回收期法C、内部收益率法D、净现值率法四、计算题(8小题,共85.0分)1．(9分)某工业项目需要原始投资120万元，建设期为2年整，项目投资额按建设期分2年于期初平均投入。
该项目寿命期5年，项目按直线法计提折旧，期末有10万元净残值，项目在建设期满后投入使用，预计投产后第一年年末获10万元净利润，以后每年递增5万元；另需垫付流动资金20万元，该流动资金在建设期第1年初投入，将在终结点一次收回。
假定适用的行业基准折现率为10％。
要求：（1）计算该项目各年的现金流量；（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性；2．(10分)浙江某民营企业拟建造一项生产设备。
预计建设期跨2年，所需原始投资1 000万元，于建设起点一次投入。
该设备建成投产后，当年投产当年产生效益，设备的使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值，采用直线法计提折旧。
预计投产使用的5年中，每年年末创造400万元的净现金流量。
假定适用的行业基准折现率为10％。
要求：试用净现值法评价其财务可行性。
3．(9分)海运集团的资本成本率为10%，现有二项投资机会。
预计A项目的初始投资额为12 000万元，B 项目的初始投资额为9 000万元。
A、B项目的使用寿命均为3年，项目投产完工后，预计在每年年末产生的现金净流量如下：期间A方案现金净流量（万元）B方案现金净流量（万元）1 4 600 1 2002 4 600 6 0003 4 600 6 000要求：试用净现值法帮助该公司作出投资选择。
4．(12分)现代公司因业务发展需要，准备购入一套设备以扩充生产能力。
现有一方案及相关资料如下：设备需投资12万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后有残值收入2 万元，每年销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费0.4万元，另需垫支营运资金3万元。
假设所得税率为25% 。
要求：（1）计算该方案的现金流量。
（2）如果公司资本成本为10%，试用净现值法对该方案作出取舍。
5．(9分)某公司有两个互斥的矿产开发项目，它们的开采费用都是640万元，A项目在一年中开采完毕，产生的现金流量为800万元，B项目的开采计划在10年内完成，每年的净现金流为200万元，问：该公司如果采纳B项目，每年增加的现金流量是多少？如果选择A项目，那么其内部报酬率为多少？6．(12分)某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。
公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。