海南航空债务融资风险案例研究
航空业的金融挑战探讨航空公司的融资和风险管理
航空业的金融挑战探讨航空公司的融资和风险管理迄今为止，航空业一直面临着复杂而多样化的金融挑战。
在这个行业中，航空公司的融资和风险管理是两个至关重要的方面。
本文将探讨航空业中的金融挑战，并重点关注航空公司融资和风险管理的策略和实践。
一、航空公司融资挑战航空公司经常面临融资挑战，这涉及到他们在购买飞机、扩展航线和维护航空基础设施等方面的资金需求。
融资策略起着至关重要的作用，因为它直接影响到航空公司的财务状况和发展能力。
1.1 债务融资债务融资是航空公司最常见的融资方式之一。
航空公司可以通过发行债券或贷款来获得所需的资金。
这种融资方式通常具有较低的利率和较长的还款期限，可以提供稳定的资金来源。
然而，债务融资也会增加航空公司的财务负担，并面临利率风险和偿债能力的挑战。
1.2 股权融资除了债务融资，航空公司还可以通过发行股票获得资金。
股权融资可以提供额外的资本，并减轻债务压力。
此外，股权融资还可以吸引更多的投资者和合作伙伴，为航空公司未来的发展提供支持。
然而，股权融资可能会导致航空公司的控制权分散，股东间的利益冲突和财务透明度的问题。
二、航空公司风险管理挑战航空公司面临的风险形式多种多样，包括燃油价格波动、竞争压力、政治不稳定等。
有效的风险管理对于航空公司的可持续发展至关重要。
2.1 燃油价格波动风险燃油价格波动是航空公司面临的最大风险之一。
航空公司经常受到全球石油市场供需变化和地缘政治局势的影响。
为了应对燃油价格波动，航空公司可以通过购买期货合约、使用燃油衍生品等方式进行风险对冲。
此外，航空公司还可以优化航空网络和更新燃油效率更高的飞机来降低成本。
2.2 竞争压力和市场份额风险航空业是一个高度竞争的市场，航空公司面临着来自国内外的竞争对手。
在这种情况下，航空公司需要制定有效的市场策略，以保持和提高市场份额。
此外，航空公司还需要密切关注市场趋势和顾客需求变化，灵活调整航线网络和提供不同的产品和服务。
2.3 政治和经济不稳定风险政治和经济不稳定是航空公司面临的潜在风险之一。
国内近年信贷风险案例
国内近年信贷风险案例那我给你讲讲包商银行的信贷风险案例吧。
包商银行以前在内蒙古那可是相当有名气的银行呢。
它在扩张的过程中啊，信贷方面就出了大问题。
你想啊，这银行的一些内部人呢，就跟一些企业勾结起来了。
那些企业可能根本就没有足够的实力还钱，或者说他们的经营状况其实很糟糕，但是呢，通过一些不正当的手段，从包商银行拿到了巨额的贷款。
这就像是一个本来没什么本事的人，靠着走后门拿到了一大笔钱去做生意，这能不出事吗？比如说有一些企业，可能就是空壳公司，表面上看着有模有样，实际上就是为了骗贷款。
包商银行的信贷审核就跟形同虚设一样，大把大把的钱就这么流出去了。
结果呢，这些钱就像肉包子打狗，有去无回。
随着时间的推移，这些不良贷款就像雪球一样越滚越大。
最后啊，包商银行的资金链就断了，银行自己都运转不下去了，只能被接管，最后还破产重组了呢。
这可坑了不少储户和那些正常的贷款人，好好的一个银行就因为信贷风险管控不行，最后就这么没了，你说可惜不可惜？还有海航集团的例子。
海航那可是野心勃勃，到处投资并购，这都得靠钱啊。
于是呢，它就向很多金融机构借贷。
海航借贷的时候呢，它的摊子铺得太大了。
涉足了航空、酒店、旅游好多领域。
但是它没有考虑到这么多领域万一有点风吹草动，自己能不能应付得来。
就好比一个人想同时干十件事，精力根本就不够嘛。
信贷机构呢，一开始看海航发展得那么猛，就不停地给它贷款。
可是后来海航的经营出现了问题，那些投资的项目好多都不赚钱，资金回笼不了。
欠的贷款还不上，这就引发了信贷风险。
最后海航只能进行大规模的债务重组，好多资产都得卖掉来抵债，这就是信贷过度扩张，没有合理评估风险的后果。
海南航空偿债能力分析
海南航空偿债能力分析摘要随着我国经济逐渐发展，经营企业的观念和意识的发生很大的转变。
企业的相关利益人对企业的偿债能力变得是更加关注。
海南航空控股股份有限公司(以下简称“海南航空”,股票代码:600221)是在1993年的时候成立的。
成立之后，企业发展势如破竹,从最初的地方企业，到后来和中国国航，南方航空，东方航空并肩，现在，海南航空跻身中国四大航空。
所以将海南航空作为本文的研究对象，对其进行偿债能力分析是非常有代表性的。
本文以海南航空为主要研究对象，首先，介绍偿债能力分析的基本理论和海南航空的基本情况；然后，对企业进行偿债能力问题分析；最后，基于海南航空的偿债能力问题提出相应的对策建议。
通过专业的分析方法，对海南航空进行偿债能力分析，但愿能够对海南航空偿债能力管理方面有一些帮助，使得海南航空发展步步高升，有更加美好的未来。
关键词：海南航空，偿债能力，财务指标分析，对策建议Debt paying ability analysis of hainan airlinesAbstractWith the gradual development of China's economy, great changes have taken place in the concept and consciousness of operating enterprises. Relevant stakeholders of enterprises pay more attention to the solvency of enterprises. Hainan Airlines Holding Co., Ltd. (hereinafter referred to as "Hainan Airlines", stock code: 600221) was established in 1993. After its establishment, Hainan Airlines has developed rapidly, from the initial local enterprises to China National Airlines, China Southern Airlines and China Eastern Airlines. Now, Hainan Airlines has become one of the four major airlines in China. Therefore, Hainan Airlines as the object of this study, its solvency analysis is very representative. This paper takes Hainan Airlines as the main research object. Firstly, it introduces the basic theory of solvency analysis and the basic situation of Hainan Airlines. Secondly, it analyses the solvency of enterprises. Finally, it puts forward corresponding countermeasures and suggestions based on the solvency of Hainan Airlines. Through professional analysis methods, Hainan Airlines debt-paying abilityanalysis, I hope to be able to Hainan Airlines debt-paying ability management has some help, making Hainan Airlines development step by step, with a better future.Key words: Hinan airlines, Solvency analysis, Financial index, Countermeasures一、绪论（一）选题背景及目的海南航空控股股份有限公司（以下简称“海南航空”），在1993年的时候成立于海南省。
金融危机后民航企业财务杠杆测算与风险分析
金融危机后民航企业财务杠杆测算与风险分析作者：李月来源：《商业会计》2014年第14期摘要：自2008年金融危机我国民航业遭受巨额亏损后，民航业的发展一直受到各界广泛关注。
有效运用财务杠杆，做好风险防范工作，对于民航企业的复兴和长远发展至关重要。
本文以中国海南航空有限公司（以下简称海南航空）为例，通过分析其2008-2013年年度财务报告相关数据，测算出海南航空财务杠杆有效运用的程度，并结合经营杠杆指出企业面临的风险和存在的问题，给予风险防范的政策性建议。
关键词：民航企业财务杠杆测算经营杠杆企业风险分析案例分析一、引言众所周知，民航业一直是高负债、高收入的行业，高负债高财务杠杆也是民航企业首选的融资和经营方式。
然而，2008年金融危机后，全球经济低迷，原油价格上涨，客运物流需求增速缓慢等都严重影响了民航业的复兴。
因此，认清金融危机后的经济形势和行业发展情况，认清高负债高财务杠杆所带来的收益和隐患，重新调整企业资本结构，有效使用财务杠杆并做好风险防范，对民航企业的长远发展至关重要。
本文以海南航空为例，通过分析其2008-2013年年度财务报告相关数据，测算金融危机后海南航空的财务杠杆收益，即财务杠杆有效运用的程度，同时结合经营杠杆，指明企业面临的主要风险和问题，提出风险防范的几点建议，以期为民航企业运用财务杠杆带来一些启发。
二、理论与分析财务杠杆是因为企业固定性财务费用产生的，只要企业向外部举债，就会有财务杠杆存在。
然而，财务杠杆是一把“双刃剑”，也就是说企业经营必须满足一定的条件，财务杠杆才能发挥正效应，带来超额收益（即超出无债经营情况下权益资本收益的部分），反之则会造成企业更严重的损失（即超出无债经营情况下权益资本损失的部分）。
财务杠杆收益（或损失）可以通过计算得出，即财务杠杆收益=（企业投资报酬率-负债利息率）×产权比率×（1-t）。
由财务杠杆收益（或损失）的计算公式可以看出，财务杠杆收益的大小主要是由企业投资报酬率、负债利息率和产权比率三个因素决定，而正负则是由投资报酬率和负债利息率决定。
民营企业财务风险研究——以海航集团为例
民营企业财务风险研究——以海航集团为例陈颖潇【期刊名称】《《经济研究导刊》》【年(卷),期】2019(000)031【总页数】4页(P99-102)【关键词】民营企业; 财务风险; 风险防控【作者】陈颖潇【作者单位】东华理工大学经济与管理学院南昌 330013【正文语种】中文【中图分类】F276.5一、海航集团财务风险现状经历了这么多年的发展以及全行业的重组改革，到目前为止，中国的航空运输业的竞争格局已经初步形成了以中国国航、东方航空、南方航空等三大航空公司为主导，多家航空公司并存发展。
这三大主导的国有控股航空集团在国内航空客货运输市场上占据了较大的份额，而其他区域性航空公司和一些特色航空公司则在各自专注的细分市场领域具有较强的市场竞争力。
截至目前，三大航运输总周转量占比为73%，旅客总运输量占比为68%。
而海航集团虽然名气盛大，在市场上的竞争力也较为强劲，但其内部财务风险问题却发人深思。
（一）海航集团经营财务现状在海航集团发布的2018年年报中有明显表示，全年销售收入同比上涨13.12%达到677.64 亿元，然而全年净利润却呈现出惊人的负势，为-36.48 亿元，同比下降了193.98%，其中汇兑损失超过17 亿元，而2017年度获得的汇兑受益接近19 亿元，这导致企业财务费用高达63.69 亿元，同比大涨203.15%。
在2011年以前，海南航空的经济实力较强，资金来源充足。
但近年来，企业的发展受到了外部筹集资金的强烈制约，企业的债务压力越来越大，资金结构稳定性过低，财务风险越发呈现出不可控的态势。
（二）海航集团财务风险的成因1.海航集团管理水平有待提高。
我国的民营企业大多数上是集资或者是家庭模式的，所以管理水平一般都不高，投资者就是管理者。
就海航集团而言，当企业开始发展扩张，这种经营模式的弊端就会体现出来。
财务混乱、越权行事、会计信息达不到很好的处理。
此外，因为管理人员没有系统的专业知识，企业也缺少完整的规章制度，往往决策者怎么说他们怎么做，在企业面临重大转折时，往往容易感情用事，缺乏理性的判断，从而影响了最终的结果。
海航：流沙上的金融帝国
资本运作 更是得心 应手。２ ０ 年 、 ０ ５ ０４ ２ ０ 年集 团下 属海 状况 良好 ，但盈利却是微薄 的。根据中金公 司分析 ，海航 集
２０ ０ ７和 ２ ０ ０ ８年将 工程 以成本价转让 给海航集 团。２ ０ ０ ８年 这个数据既低于美国 《 财富》杂志 ２ １ ０ １年公布的 “ 美国 ５ ０ ０ 的股权。类似的操作还有燕京饭店。两笔转让金额共计 ２ ．７ ３４
样的交易频繁而复杂 ，统计显示 ，自 ２ ０ ０ ８年 以来 ，除美兰 机 场外 ，上市 公司 总共发生 了 １ ７起 关联交 易，涉及金额 ５
２ ６３亿 元 。 ９．
大手笔资本运作的背后有着一个又一个庞大的融资计划 ， 而融资计划背后 则是无节制的投资，这种循环使海航 时刻处
于 资 金 饥 渴 的状 态 ， 自身 的 造血 功 能 远 不 能 满 足其 超 常 规 的 发 展 。 融 资 一扩 张 一再 融 资 一再 扩张 的发 展 模 式 ，使 公 司 陷 入 依赖 外 部不 断输 血 的 自我捆 绑式 的怪 圈。
逻辑是 ： ２ ％ 左右的资本 控制别人 １ ０ 的资产 ，再 以 用 ０ ０％ １ ０ 的资产向金融机构进行质押贷款 ，资金越滚越大 ，等到 ％ ０
财富幻觉 ： 只是把越来越多的社会资源整合到这个企业帝国， 共 同营造一个繁荣的景象。这种大气磅礴 的气势会将所 有的
问题都掩盖起来 ，只有 当潮水退却时，潜在的问题才会暴露 出来。当突发性黑天鹅事件爆发时，这种由乐观情绪支撑的、
以为这仅仅是市场 的无情而已，以为只能怨 自己判 断不 当、 运气不佳。试想一下， ０ ３年、 ０ ８年海南航空两次巨亏后， ２０ ２０
财务管理05级学生作品013海南航空筹资方式与资本结构分析1
财务管理05级学生作品013海南航空 筹资方式与资本结构分析1
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
股在全国证券交易自动报价系统（STAQ 系统）实行非实物流通。 6月3日正式上市交 易.经上述送股后在STAQ 系统流通的法人股为115,271,337 股。 • 1995 年11 月2 日，经对外经济贸易合作部批准，公司向美国航空有限公司发行外资股 股票，并改组为中外合资股份有限公司。本公司共筹集资金25,000,000 美元，折合人 民币207,905,000 元。 • 1997 年6 月，溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100 万股，每股发行价格为 0.47 美元。公司取得募集资金33,370,000 美元，折合人民币 276,690,000 元。 • 1998年与中国银行纽约分行,美国大通银行合作,成功地在美国发行3.5亿美元企业债券, 真正实现了与国际资本市场的对接. • 2000年度,海航与合作银行JP Morgan Chase以LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率,融 资8 000万美元 • 2001年10月30日,海南航空通过美国摩根大通银行融资购机筹资2.5亿美元.海南航空用 这笔融资购买5架波音737-800型客机. • 2002年1l月18日，海南航空美兰机场2,017亿股H股在香港联交所上市，发行价3.78港 元，融资规模约1亿美元。 • 2005年10月15日，世界金融巨头索罗斯代表美国航空有限责任公司(American Aviation LDC)，再次为海南航空发展投资2500万美元。 • 2006年6月30日，定向增发法人股28亿股并于同年9月完成股权分置改革
金融机构警惕海航债务 高利息或引双重危局
金融机构警惕海航债务高利息或引双重危局海航债务问题再次引起人们的关注。
据知情人士透露，海航集团近年来的频频收购和扩张，导致从2012年年中开始，多家银行乃至信托机构对海航相关项目开始警惕。
银行人士表示，海航集团层面负债压力大，风险太大。
此前发生的沙钢船务豪华邮轮“海娜号”滞留事件，沙钢方面称海航欠款高达5800万美元。
而这已经不是海航系企业第一次被讨债，在今年5月，国美集团旗下鹏润地产就指责海航旗下子公司海航置业拖欠其项目尾款加利息共计28亿元。
海航债务风险隐现众银行冷对据中国经营报报道，据知情人士透露，针对海航集团近年来的频频收购和扩张，银行方面已经开始警惕。
“主要是担心海航集团层面的负债压力，风险太大。
”招商银行相关人士向记者透露。
不过，78%的负债率，如果放在航空业尚显合理。
以国航为例，目前资产负债率约在72%。
而此前在2008年行业危机时，东航的资产负债率高达98%，是国家注资后才降低到90%。
“因为三大航空集团有国家背书，所以即使资不抵债也会有银行愿意贷款；而海航的股权结构比较复杂，不属于‘国家队’，银行在贷款时会相对谨慎。
”某国有航空公司负责财务的人士对记者分析。
今年3月，招商银行发布公告称，由于该行与海南航空的合作暂停，因此，自2013年4月30日起正式停止“招商银行-海南航空联名信用卡”的申请受理。
据消息人士称，早在此前，光大银行、华融信托也取消了与海南航空的合作计划。
“还记得当时不少计划参与认购产品的客户都已经开始汇款了，但是起息当天光大银行便紧急通知了退款。
”对此，某大型商业银行中层人士向记者坦言，“海航的融资方式太过疯狂，几乎所有能拿到钱的方式他们都在做。
居高不下的负债率，把风险都转嫁到了融资方身上。
因此，我们很早就不做海航的项目了。
”根据海南航空2012年股东大会会议材料显示，截至2012年12月31日，海南航空已从国家开发银行及国内各商业银行获得的包括流动资金、项目贷款等各类银行授信总额为621.05亿元。
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海南航空债务融资风险案例研究
标题：海南航空债务融资风险案例研究
摘要：
本文通过对海南航空债务融资风险案例进行研究，探讨了债务融资品
种选择、资金运营和风险管理等方面的问题。
债务融资对于航空公司
的发展至关重要，但也面临着一系列的风险。
通过分析海南航空的案例，提供了一些建议，并总结了债务融资风险管理的经验。
引言：
随着航空业的发展，债务融资对于航空公司的发展起到了至关重要的
作用。
然而，债务融资也带来了一系列的风险，包括兑付风险、利率
风险和流动性风险等。
海南航空作为中国领先的航空公司，也面临着
债务融资风险的挑战。
通过对海南航空债务融资案例的研究，本文旨
在分析债务融资风险的原因、影响和应对策略，以及债务融资风险管
理的经验。
一、债务融资案例分析
1.1 债务融资的背景与动机
海南航空作为中国少数民营航空公司之一，为了扩大规模、提升服务
能力以及推动国内和国际市场的竞争，需要进行债务融资。
由于融资
渠道有限，债务融资成为海南航空重要的资金来源。
1.2 债务融资的风险挑战
海南航空在债务融资过程中面临着多重风险，包括兑付风险、利率风险、流动性风险和信用风险等。
这些风险可能对公司的财务状况和声
誉产生重大影响。
例如，海南航空在兑付期限内无法偿还债务将受到
市场的严重影响，可能导致债务违约和投资者信心的丧失。
二、债务融资风险的原因与影响
2.1 原因分析
债务融资风险的主要原因之一是公司盈利能力不足以支持债务的偿还。
宏观经济环境的变化，对公司运营的影响也是债务融资风险产生的原
因之一。
2.2 影响分析
债务融资风险对于海南航空的影响主要体现在资金运营的困难、财务
压力的增加以及公司声誉的受损等方面。
这些影响不仅可能导致公司
在资金和市场融资方面的困难，还可能加剧公司与投资者、合作伙伴
之间的信任危机。
三、债务融资风险的应对策略
3.1 债务融资品种选择
海南航空在债务融资时应根据自身情况和市场需求，选择适合的债务
融资品种。
根据市场条件和风险偏好，可以选择包括银行贷款、债券
发行和股权融资在内的多个融资渠道，以降低债务融资的风险。
3.2 资金运营策略
为了减轻债务融资风险的影响，海南航空应制定合理的资金运营策略，包括资金流入的合理安排、资金流出的控制以及风险的评估和管理。
公司还可以通过优化经营效率和提高盈利能力，以提高偿债能力和资
金周转率。
3.3 风险管理措施
有效的风险管理是应对债务融资风险的关键。
海南航空应建立完善的
风险管理体系，包括风险识别、风险评估、风险预警和风险应对等环节。
公司还应加强与相关机构和金融机构的合作，提高业务合规和风
险控制水平。
四、债务融资风险管理的经验
4.1 适度融资与多元化融资
海南航空在债务融资过程中应注意控制债务规模和债务成本，避免过
度负债。
公司应探索多元化融资渠道，降低单一融资渠道的依赖，以
分散融资风险。
4.2 监管合规与信息披露
公司应遵循相关法律法规和监管要求，加强内部控制，确保公司合规
经营。
及时、准确地披露关键信息，增加公司的透明度，增强投资者
对公司的信心和认可。
结论
本文围绕海南航空债务融资风险案例展开研究，对债务融资的选择、
资金运营和风险管理等方面进行了深入分析。
债务融资作为航空公司
重要的资金来源，但也面临着一系列的风险挑战。
通过总结海南航空
的案例，可以为其他航空公司在债务融资过程中提供一些借鉴和经验。
对债务融资风险的应对策略和风险管理措施也提供了一定的启示，以
帮助企业有效降低债务融资风险，实现稳定和可持续发展。