债券发行
债券发行的五个关键成功案例
债券发行的五个关键成功案例债券发行是企业、金融机构和政府等主体筹集资金的一种重要方式。
在金融市场上，债券发行是一项复杂而庞大的工作，需要各方密切合作并经过深思熟虑的决策。
以下是五个债券发行的关键成功案例，它们展示了创新思维、市场适应性和良好的风险管理对于债券发行的重要性。
这些案例展示了成功发行债券的不同策略，给债券市场的参与者提供了宝贵的经验教训。
案例一：美国苹果公司首次发行绿色债券2016年，苹果公司发行了约10亿美元的绿色债券，成为世界上首家发行该类型债券的科技公司。
这种债券用于支持苹果在可再生能源、节能项目和绿色材料研发等方面的投资。
苹果公司利用其在环境保护方面的声誉和可持续发展战略，成功吸引了投资者的关注，并为公司筹集到了资金。
案例二：中国国家开发银行发行熊猫债券熊猫债券是指在中国国内市场发行的人民币债券，由外国机构和企业申请发行。
2015年，中国国家开发银行发行了首只熊猫债券，引起了全球投资者的热烈关注。
该债券的发行成功推动了人民币国际化的进程，为中国企业在境外筹集资金提供了新的渠道。
案例三：印度国家银行发行基础设施债券印度国家银行在2006年发行的基础设施债券被认为是债券市场发展的关键一步。
该债券用于支持印度的基础设施建设项目，吸引了大量国内外投资者的参与。
这项发行活动为印度政府和企业提供了融资的机会，同时也推动了印度债券市场的成熟和发展。
案例四：德国联邦债券竞标发行德国联邦债券竞标发行是一种常见的债券发行方式，通过招标的方式向市场发行债券。
德国政府在发行债券时采取了竞标方式，由投资者根据自身需求和利率要求进行竞标。
这种方式既能满足市场需求，又能保证债券的发行价格和利率的合理性，是一种成功的债券发行策略。
案例五：香港特区政府发行债券ETF香港特区政府于2019年发行了债券ETF（交易所交易基金），成为全球首个发行此类产品的政府。
债券ETF是一种将多种债券作为组合进行交易的金融工具，提供了更多选择和流动性，吸引了更多投资者的参与。
非金融企业银行间债券发行流程
非金融企业银行间债券发行流程
非金融企业银行间债券发行流程主要包括以下几个步骤：
1. 注册备案：非金融企业首先需要在中国人民银行或其授权的部门进行债务融资工具的注册，提供相关的企业信息和财务数据。
2. 选择主承销商：企业会选择一家或多家银行作为主承销商，负责组织和协调整个发行过程。
3. 准备发行文件：在主承销商的帮助下，企业需准备发行说明书、评级报告等法律文件。
这些文件需要详细说明债券的条款、条件以及企业的经营状况。
4. 内部审批：企业内部需要对发行计划进行审议并通过。
5. 信息披露：企业需要公开披露相关信息，包括发行文件、信用评级结果等。
6. 定价和簿记建档：通过市场询价确定债券的利率水平，并记录投资者的认购意向。
7. 正式发行：根据簿记建档的结果，确定最终发行规模和价格，向投资者出售债券。
8. 上市交易：债券发行完成后，通常会在银行间债券市场上进行交易。
9. 后续管理：发行后，企业还需要定期发布财务报告和其他重要信息，以满足监管要求和维护投资者关系。
10. 到期兑付：债券到期时，企业需要按照约定偿还本金和利息。
这个流程旨在确保非金融企业在银行间债券市场的发行活动合规有序，保护投资者利益，同时为发行人提供一个透明、有效的融资渠道。
发行债券账务处理
发行债券账务处理
发行债券是指企业或政府机构向公众发行债券，募集资金用于一定期限内的投资或借款。
在发行债券过程中，账务处理是至关重要的一环。
本文将从以下几个方面介绍发行债券的账务处理。
一、债券发行前的账务处理：
1.核算债券发行准备费用：债券发行前需要支付一定的准备费用，包括律师费、会计师费、印刷费等。
这些费用需要被核算并计入发行成本中。
2.制定债券发行方案：债券发行方案是债券发行的重要文件，需要明确债券的种类、发行量、发行时间、发行利率等各项内容。
在制定债券发行方案时，需要考虑债券的账务处理问题。
3.编制发行债券的会计凭证：发行债券需要编制会计凭证，包括借款凭证、债券发行凭证等。
二、债券发行时的账务处理：
1.确认债券发行收入：发行债券后，需要确认债券发行收入，将其计入应收账款中。
2.确认债券发行成本：债券发行成本包括准备费用、发行费用等，需要被确认并计入发行成本中。
3.确认债券发行差价：债券发行差价是指发行价格与面值之间的差额。
债券发行后，需要确认债券发行差价并计入应收账款中。
三、债券到期时的账务处理：
1.偿还债务：债券到期后，需要按照合同规定偿还债务，包括
本金和利息。
2.计提利息支出：债券到期前，需要计提利息支出，并计入应付账款中。
3.确认债券偿还收入：债券到期后，应该确认债券偿还收入，并计入应收账款中。
总之，发行债券的账务处理是很复杂的，需要根据实际情况制定相应的会计制度和账务处理程序。
同时，还需要严格遵守相关法规和会计准则，确保账务处理的合法性和准确性。
发行债券成本计算公式
发行债券成本计算公式
摘要：
一、债券发行价格的计算
二、债券资金成本的计算
三、综合资金成本的计算
四、实例分析
正文：
一、债券发行价格的计算
债券发行价格是将债券持续期间的各期的利息现金流与债券到期支付的面值现金流按照债券发行时的市场利率进行贴现并求和。
其基本模型为：发行价格=面值×票面利率（P/A,i,n）+面值（P/F,i,n）。
其中，i 是计息期折现率；n 是付息期数。
二、债券资金成本的计算
债券资金成本率指的是因为使用资金而付出的成本与筹资额的比率。
计算公式为：债券资金成本率（债券面值×票面利率）（1-所得税率）/[债券的发行价格（1-债券筹资费率）]。
三、综合资金成本的计算
综合资金成本是指企业所筹集资金的平均成本，它反映企业资金成本总体水平的高低。
综合资金成本可分为已筹资金的加权平均资金成本和新增资金的边际资金成本两种表现形式。
1、加权平均资金成本：加权平均资金成本是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综
合成本。
四、实例分析
例如，某企业发行债券1000万元，筹资费用率为2%，债券利息为12%，计算债券资金成本。
计算公式为：债券资本成本=债券面值×票面利率×（1-所得税率）/[债券发行价格×（1-债券筹资费率）]。
根据计算，债券资本成本为6.84%。
债券发行的步骤与流程完整解析
债券发行的步骤与流程完整解析债券是一种企业或政府机构为筹集资金而发行的债务凭证。
发行债券是一种相对成熟的融资方式，逐渐成为许多机构和企业筹集资金的重要手段。
本文将对债券发行的步骤与流程进行详细的解析。
一、发行筹备阶段债券发行前的筹备工作非常重要，包括制定发行计划、确定发行方式、招募承销商等。
首先，发行人需要确定发行计划，包括债券种类、规模、期限、利率及还本付息方式等。
这些计划需要充分考虑发行人的资金需求、市场情况以及投资者的需求，确保债券发行的可行性。
其次，发行人需要选择合适的发行方式。
常见的发行方式包括公开发行和私募发行。
公开发行是指通过证券交易所或其他指定交易场所向公众发售债券，私募发行是指直接向特定投资者发行债券。
发行人需要根据自身情况选择合适的发行方式。
最后，发行人需要招募承销商。
承销商是指具有证券承销业务资质的金融机构，可以协助发行人进行债券发行。
发行人可以通过招标等方式选择合适的承销商，与其进行合作。
二、审核与备案阶段债券发行需要经过相关监管机构的审核与备案程序。
这些程序旨在保护投资者利益，维护市场秩序。
首先，发行人需要提交发行申请材料给相关监管机构，如证监会等。
申请材料通常包括发行计划、招募承销商情况、发行人的基本信息等。
监管机构会对材料进行审核，确保发行人符合相关法规和规定。
其次，发行人需要根据相关规定进行披露工作。
披露是为了向投资者提供充分、准确的信息，以便其做出投资决策。
发行人需要编制发行文件，包括招股说明书、发行公告等，并在指定媒体上进行发布。
这些文件需要包含发行人的基本信息、财务状况、风险因素等。
最后，监管机构会对发行申请进行审批，并作出相关决定。
一般情况下，监管机构会对发行人进行审核，并确定是否同意发行。
发行人需要等待监管机构的批复，才能继续进行后续工作。
三、发行与承销阶段一旦获得监管机构的批复，发行人就可以开始进行债券发行与承销工作。
首先，发行人会组织相关工作人员进行债券发行的准备工作。
债券发行的五个关键步骤
债券发行的五个关键步骤债券发行是公司或政府筹集资金的重要方式之一。
在进行债券发行时，一般经过五个关键步骤。
本文将详细介绍这些步骤，并探讨相关的细节和注意事项。
第一步：确定发行计划在债券发行之前，发行人需要确定发行计划。
首先，他们需要详细评估当前的融资需求，并确定所需资金的规模。
其次，他们需要决定债券的种类和特征，例如债券的利率、到期期限和面值等。
最后，他们还需要确定发行时间和发行市场。
第二步：委托承销商发行人一般会委托承销商来承担债券发行的任务。
承销商是专业的金融机构，他们在市场上有丰富的经验和资源。
一般情况下，发行人会通过招投标的方式选择承销商。
选择承销商时，发行人需要综合考虑承销商的信誉、实力和收费标准等因素。
第三步：制定发行文件发行人和承销商合作，制定具体的发行文件。
这些文件包括招股说明书、发行公告、债券契约等。
其中，招股说明书是对债券发行的全面介绍，包括发行背景、发行方案、风险提示等内容。
发行公告是发行人向公众公开宣传债券发行的文件，通常发布在报纸、官方网站等渠道上。
第四步：发行和销售一旦发行文件准备好，发行人就可以开始进行债券的发行和销售。
发行可以通过公开发行和私募发行两种途径进行。
在公开发行中，发行人通过证券交易所或银行等机构向广大投资者公开销售债券。
而私募发行则是指发行人直接向特定的投资者销售债券。
在销售过程中，承销商起到了重要的作用，他们负责债券的推介和销售工作。
第五步：债券上市和交易债券发行完成后，发行人通常会将债券在证券交易所上市交易。
上市后，债券就可以在二级市场上进行自由交易。
投资者可以通过证券交易所进行买卖，实现债券的流动性。
在债券交易过程中，发行人通常会委托承销商或其他证券公司担任市场流动性提供者，即提供买卖双方之间的市场交易。
综上所述，债券发行的五个关键步骤包括确定发行计划、委托承销商、制定发行文件、发行和销售以及债券上市和交易。
每个步骤都需要仔细准备和执行，并与专业人员密切合作。
债券发行如何选择最佳债券发行时间
债券发行如何选择最佳债券发行时间债券发行是各类企业或政府机构筹集资金的一种常见方式。
而选择最佳的债券发行时间对于发行方和投资者来说都至关重要。
本文将探讨如何选择最佳债券发行时间，并提供一些建议和策略。
一、市场环境分析选择最佳的债券发行时间需要对市场环境进行深入分析。
主要关注以下几个方面。
1.宏观经济数据及时了解国家经济增长、通货膨胀率、利率走势等宏观经济数据对债券市场的影响。
例如，当经济增长稳定或回升时，市场对债券的需求可能下降，导致发行难度增加。
相反，当经济面临衰退时，债券市场可能较为活跃，发行债券的时机就可能成熟。
2.货币政策跟踪央行的货币政策，尤其是利率变动。
正常情况下，当央行将利率上调时，债券发行者通常会选择等待利率上调后再进行发行，以获得更好的利率条件。
3.市场流动性市场的流动性是影响债券发行时间选择的重要因素之一。
若市场流动性较差，投资者缺乏充足的资金购买新发行的债券，选择等待市场流动性改善后再进行发行或上市交易可能更具吸引力。
二、利益相关方分析在选择债券发行时间时，需要考虑债券发行方和投资者的利益。
以下是一些建议和策略。
1.发行方的利益a.债务需求：发行方需要充分评估其债务需求，确保债券发行可以满足公司或政府机构的融资需求。
b.财务状况：发行方应对自身财务状况有清晰的认识，确保能够按时支付债券本息等债务清偿义务。
c.需求供应平衡：在选择发行时间时，发行方需要考虑市场对债券的需求和供应情况，以避免发行过程中的不利影响。
2.投资者的利益a.市场参与度：选择一个市场较为活跃的时段进行债券发行，有助于吸引更多的投资者参与，提高债券的市场流动性。
b.债券定价：在选择发行时间时，发行方应该关注市场利率水平，并尽量在利率较低的时期发行债券，以降低投资者购买债券的成本。
c.风险偏好：不同投资者对风险的承受能力不同，发行方需根据目标投资者的风险偏好选择合适的发行时间。
例如，若市场风险偏好较高，发行方可能考虑在这个时期发行高风险收益率较高的债券。
债券发行的发行费用谁来承担
债券发行的发行费用谁来承担在债券发行过程中，发行费用是不可避免的重要因素之一。
债券发行费用包括发行活动相关的各种费用，例如承销费、律师费、评级费、监管费用等。
然而，关于发行费用的承担责任，存在不同的观点和实践。
一、发行人承担发行费用一种观点认为，债券发行费用应由发行人承担。
发行人是指发行债券的实体，可以是企业、政府机构等。
理由是，发行费用是发行债券的必然成本，与债券募集资金多少无关。
债券发行人作为筹集资金的主体，应该为发行费用买单。
这种做法可以减轻投资者的负担，提高债券的可投资性。
二、投资者承担发行费用另一种观点则主张，债券发行费用应由投资者承担。
理由是，承担发行费用能够减少发行人的财务压力，有助于降低债务成本。
投资者购买债券是为了获取收益，合理地分担发行费用是对投资者的一种收益保护。
此外，由于发行费用与募集资金规模相关，按比例分摊费用能够确保公平性。
三、双方共同承担发行费用还有一种观点认为，发行费用应由发行人和投资者共同承担。
具体比例可以根据双方协商确定。
这种做法考虑到了发行人和投资者的利益，旨在实现双赢。
发行人承担一部分发行费用可以提高债券的吸引力，投资者分担一部分费用可以提高资金筹集效率。
这种方式需要各方在协商中达成一致，以确保公平和公正。
无论发行费用由发行人、投资者还是双方共同承担，都需要在债券发行过程中进行明确的协商和约定。
合同文件中应详细列明费用的具体项目和金额，以及费用的承担方。
这样可以避免后期争议，并为各方提供明确的权益保护。
需要注意的是，债券发行费用的承担责任也可能受到法律和监管机构的规定和限制。
在某些国家或地区，可能存在强制性的法律要求，规定了发行费用的承担方式和比例。
在制定和签署债券发行合同时，相关法律和规定的遵守是必要的。
总结起来，债券发行的发行费用承担责任由发行人、投资者或双方共同承担均有不同观点和实践。
在具体情况下，需要根据各方利益和合同约定来确定费用的具体承担方。
无论如何，明确合同中关于发行费用的约定对于确保债券发行的公平公正至关重要。
券商发行债券流程
券商发行债券流程
券商发行债券的流程一般分为以下几个步骤：
1.债券规划：券商首先需要进行债券规划，确定发行的债券
种类、总额、发行期限、利率等基本参数，并制定详细的发行
方案。
2.申请批准：券商需要向相关监管机构（如中国证券监督管
理委员会）递交申请，在申请中提供相关的信息和文件，包括
发行计划、募集资金用途、发行人的资质等。
3.审核和批准：监管机构会对券商的申请进行审核，并根据
相关法规和规定来决定是否批准该债券的发行。
如果申请通过，监管机构会颁发发行批准文件。
4.债券发行文件准备：券商需要准备相关的发行文件，包括
债券募集说明书、债券发行公告等。
这些文件会详细介绍债券
的基本信息、风险因素、募集方式等。
5.发行方式确定：券商需要确定债券的发行方式，可以通过
公开竞价发行、网上申购、私募等方式进行发行。
6.募集资金：债券发行之后，券商会通过各种渠道进行募集，包括向机构投资者、个人投资者发售债券等方式。
7.债券交易：债券交易一般在交易所上市或者进行场外交易。
券商需要与交易所或相关机构进行沟通，申请债券交易的挂牌
或在交易所进行场外交易。
8.兑付和偿付：债券的到期日到来后，券商需要按照合约约定的方式和时间进行债券的兑付和偿付，并向债券持有人支付本金和利息。
以上就是券商发行债券的基本流程，具体的操作可能会因市场条件、监管要求等因素而有所差异。
券商在债券发行过程中需要合理规划、审慎操作，确保债券发行的顺利进行。
债券发行与承销
债券信用等级表
AAA AA A BBB BB B CCC CC
C
标准－普尔公司
最高级
Aaa
高级
Aa
上中级
A
中级
Baa
中下级
Ba
投机级
B
完全投机级
Caa
最大投机级
Ca
规定赢利付息但未能赢 C 利付息
穆迪公司 最高质量 高质量 上中质量 下中质量 具有投机因素 通常不值得正式投资 可能违约 高度投机性，经常违 约 最低级
信用评级的依 据：
公司发展前景： 公司的财务状况 ： 公司债券的约定条件：
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（二）企业 债券发行与 承销的步骤：
添加标题 添加标题
添加标题
债券发行初期分析； 债券发行申报； 债券承销过程； 债券保管等四个阶段；
1、债券发行初期分析：
（1）发行人与牵头人的相互选择： A、发行人选择主承销商： a、是否具有承销资格： b、主承销商的声誉： B、主承销商选择发行人 ： 资格：a、发行人是否具备发行企业债券的 b、企业债券是否具有上市的可能性：
额度申请
据《企业债券管理条例》规定，企业发行企业债券的总面额不得 大于该企业的自有资产净值。企业债券每份面额为100元，以 1000元人民币为一个认购单位。若募集资金投向为固定资产基建 投资，发债规模不得超过其投资总额的20％；若募集资金投向为 技术改造项目投资，发债规模不能超过投资总额的30％。《企业 债券管理条例》和《公司法》对于企业债券的期限，均没有明确 规定。在现行的具体操作中，原则上不能低于1年。
（3）对发行人的 调查分析阶段：
牵头承销商调查的项目 一般包括四个方面：
行业数据 公司数据 财务状况 市场状况分析
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2011484299 张茹焱 金融2班
1
债券发行概述
债券发行是发行人以借贷资金为目的,依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定
债权和兑付条件的债券的法律行为,债券发行是证券发行的重要形式之一。是以债券形式筹
措资金的行为过程，通过这一过程,发行者以最终债务人的身份将债券转移到它的最初投资
者手中。
发行条件
债券发行的条件指债券发行者发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，具体包括发
行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等，
由于公司债券通常是以发行条件进行分类的，所以，确定发行条件的同时也就确定了所发行
债券的种类。
债券的发行者在发行前必须按照规定向债券管理部门提出申报书；政府债券的发行则须
经过国家预算审查批准机关(如国会)的批准。发行者在申报书中所申明的各项条款和规定,
就是债券的发行条件。其主要内容有：拟发行债券数量、发行价格、偿还期限、票面利率、
利息支付方式、有无担保等等。债券的发行条件决定着债券的收益性、流动性和安全性，直
接影响着发行者筹资成本的高低和投资者投资收益的多寡。对投资者来说，最为重要的发行
条件是债券的票面利率、偿还期限和发行价格因为它们决定着债券的投资价值,所以被称为
债券发行的三大基本条件而对发行者来说,除上述条件外，债券的发行数量也是比较重要的，
因为它直接影响筹资规模。如果发行数量过多，就会造成销售困难，甚至影响发行者的信誉
以及日后债券的转让价格。
发行方式
按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。私募发行是指面向少数特
定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公
开出售。具体发行对象有两类：一类是机构投资者，如大的金融机构或是与发行者有密切业
务往来的企业等；另一类是个人投资者，如发行单位自己的职工，或是使用发行单位产品的
用户等。私募发行一般多采取直接销售的方式，不经过证券发行中介机构,不必向证券管理
机关办理发行注册手续,可以节省承销费用和注册费用，手续比较简便。但是私募债券不能
公开上市，流动性差，利率比公募债券高，发行数额一般不大。
公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机
关办理发行注册手续。由于发行数额一般较大，通常要委托证券公司等中介机构承销。公募
债券信用度高，可以上市转让，因而发行利率一般比私募债券利率为低。公募债券采取间接
销售的具体方式又可分为三种：
①代销。发行者和承销者签订协议，由承销者代为向社会销售债券。承销者按规定的发
行条件尽力推销，如果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去，债券剩余部分可
退还给发行者，承销者不承担发行风险。采用代销方式发行债券，手续费一般较低。
②余额包销。承销者按照规定的发行数额和发行条件，代为向社会推销债券，在约定期
限内推销债券如果有剩余，须由承销者负责认购。采用这种方式销售债券,承销者承担部分
发行风险,能够保证发行者筹资计划的实现，但承销费用高于代销费用。
③全额包销。首先由承销者按照约定条件将债券全部承购下来，并且立即向发行者支付
全部债券价款，然后再由承销者向投资者分次推销。采用全额包销方式销售债券，承销者承
担了全部发行风险，可以保证发行者及时筹集到所需要的资金，因而包销费用也较余额包销
费用为高。
西方国家以公募方式发行国家债券一般采取招标投标的办法进行投标又分竞争性投标
和非竞争性投标。竞争性投标是先由投资者(大多是投资银行和大证券商)主动投标，然后由
政府按照投资者自报的价格和利率，或是从高价开始,或是从低利开始,依次确定中标者名单
2011484299 张茹焱 金融2班
2
和配额,直到完成预定发行额为止。非竞争性投标,是政府预先规定债券的发行利率和价格，
由投资者申请购买数量，政府按照投资者认购的时间顺序，确定他们各自的认购数额，直到
完成预定发行额为止。
按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行可分平价发行、溢价发行和折
价发行。
①平价发行，指债券的发行价格和票面额相等，因而发行收入的数额和将来还本数额也
相等。前提是债券发行利率和市场利率相同，这在西方国家比较少见。
②溢价发行，指债券的发行价格高于票面额，以后偿还本金时仍按票面额偿还。只有在
债券票面利率高于市场利率的条件下才能采用这种方式发行。
③折价发行，指债券发行价格低于债券票面额，而偿还时却要按票面额偿还本金。折价
发行是因为规定的票面利率低于市场利率。
债券发行的程序[1]
①证券承销商审查发行债券的企业发行章程和其他有关文件的真实性、准确性和完整性
后，与企业签订承销协议，明确双方的责任；
②主承销商与分销商签订分销协议，协议中应对承销团成员在承销过程中的权力和义务
等做出详细的规定；
③主承销商与其他证券经营机构签订代销协议，未销出部分，可退还给主承销商；
④开展广泛的宣传活动；
⑤各承销团成员利用自己的销售网络，向金融机构、企事业单位及个人投资者销售；
⑥在规定的时间内，承销商将所筹款项转到企业的账户上。
中国的债券发行
一般情况下，企业债券发行须经中国人民银行批准，重点企业债券和国家债券发行须经
国务院批准。通常企业债券采取自办发行或者委托有关金融机构代办发行的方式，重点企业
债券和国家债券采取银行代理发行的，由国家承担发行风险。国家债券采取分配认购方式，
或者向单位分配认购任务，或由个人自愿认购。1991年国库券的发行开始部分试行由银团
包销发行的办法。企业债券和金融债券一般采用自愿认购的方式。除贴现金融债券和企业短
期融资券的一部分采取折价发行方式外，其他各种债券均采取平价发行的方式。