债券场外二级市场交易模式
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较中央国债公司信息部 李婧近年来，我国债券市场取得了突飞猛进的发展，为货币政策的有效实施提供了必要条件，为整个金融体系的稳健运行做出了巨大贡献。
然而，就我国金融体系改革的漫长历程来说，我国债券市场的发展仍然任重而道远。
本文主要介绍全世界最发达的债券市场——美国债券市场的发展历程及其一、二级市场的特点，希望能为我国债券市场未来的发展提供一些可资借鉴的经验。
一、 美国债券市场的发展历程美国债券市场是世界上历史最悠久的债券市场之一。
美国债券市场的发展可以追溯到1792年，当时，为了方便美国政府债券的销售和交易，成立了纽约股票交易所。
换言之，作为当今全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。
随着股票发行量和交易量的增加，债券逐渐离开交易所市场。
在19世纪和20世纪上半叶，债券的销售主要依靠华尔街雇佣的销售员挨家挨户地推销。
与此同时，债券的交易转向了场外市场，但交易极其不活跃，因为大多数债券投资者都采取购买并持有的投资策略，其目的在于获得稳定的利息回报。
20世纪70年代的两次石油危机及其引发的一系列经济和金融体制变化刺激了债券的交易。
两次石油危机造成了很高的通货膨胀率，并导致全球固定汇率体系（布雷顿森林体系）的崩溃。
在这种情况下，市场利率不仅发生大幅度的上升（相应的是债券价格大幅度下跌），而且，波动极其剧烈（相应的是债券价格的剧烈变化），这种状况使得购买债券的风险迅速增加。
两次石油危机的另一个间接结果是利率市场化、金融自由化和金融全球化迅速发展，这使得大量企业、地方政府开始主要依靠债券市场、而不是银行贷款来获得直接的债务性资金，其结果就是债券发行规模的迅速增长。
债券价格风险的上升和发行量的增加从规避风险、提供流动性等两个方面对债券二级市场的发展提出了要求。
此外，美联储执行货币政策也要求有一个较为发达的债券二级市场，以便于公开市场业务操作。
现在，债券已经成为美国政府和企业最重要的融资工具之一，美国的债券市场也成为了汇聚全球资金的重要资本市场。
多层次资本市场的构成
多层次资本市场的构成一、引言在现代经济体系中，资本市场发挥着至关重要的作用。
为了满足不同层次的融资需求，资本市场经过长期的发展逐渐形成了多层次的结构。
本文将深入探讨多层次资本市场的构成，旨在为读者提供全面、详细的了解。
二、一级市场与二级市场2.1 一级市场一级市场是指企业首次向投资者发行股票或债券以获取资金的市场。
在一级市场中，公司直接与投资者进行交易，发行新股或债券。
一级市场的特点是交易对象是公司和投资者，交易方式多样，如公开招股、定向增发等。
2.2 二级市场二级市场是指已发行的股票和债券在交易所或场外市场上进行买卖的市场。
在二级市场中，投资者之间进行交易，从而实现股票和债券的流通。
二级市场的特点是交易对象是投资者之间，交易方式相对统一，如证券交易所的集中交易和场外交易。
三、主板市场与创业板市场3.1 主板市场主板市场是指具备较大规模和较高交易流动性的股票市场。
在主板市场上，一般有成熟、规范的市场制度和监管机构。
主板市场通常对发行企业有较高的准入门槛要求，如盈利能力、市值要求等。
主板市场的特点是：(1) 交易流动性高，成交量大，交易相对活跃。
(2) 相对较大市值的企业较多。
(3) 对上市公司的信息披露要求较为严格。
(4) 市场监管机构的监管力度相对较大。
3.2 创业板市场创业板市场是指面向高成长性、创新型企业的股票市场。
创业板市场相对较新，设立的初衷是为了支持和促进创新和创业。
创业板市场通常对发行企业的准入门槛较低，相对灵活。
创业板市场的特点是：(1) 对高成长性企业的发展提供更多的资金支持。
(2) 对创新型企业的上市要求相对宽松。
(3) 交易流动性相对较低，成交量较小。
(4) 监管机构相对宽松，对创新企业给予更多的扶持。
四、股票市场与债券市场4.1 股票市场股票市场是指公司股票的发行和交易市场。
在股票市场中，公司通过发行股票来向投资者融资，并使股票可以在市场上进行买卖。
股票市场的特点是：(1) 资金来源较为灵活。
一级市场与二级市场的区别与联系名词解释
一级市场与二级市场的区别与联系名词解释一级市场是指公司首次公开发行股票或债券的场所，也称为新股发行市场。
在一级市场，公司通过初始公开募股（IPO）或私募股权融资向投资者发行证券。
这些证券在发行后首次被买卖，通常由公司自身销售或承销团队代理销售。
一级市场交易是发行市场中新股票或新债券的认购与交易。
与一级市场相对应的是二级市场，也称为二次市场或流通市场。
二级市场是指已发行股票或债券在证券交易所或其他市场上的买卖交易场所。
在二级市场，投资者可以通过证券交易所进行买入或卖出，而交易的双方可以是个人投资者、机构投资者或其他交易参与者。
二级市场的交易价格由市场供求关系决定。
区别：1. 发行对象：一级市场的证券发行是面向特定投资者进行的，通常由公司直接向投资者发行。
而在二级市场，任何投资者都可以参与交易，包括个人投资者和机构投资者。
2. 交易对象：一级市场的交易对象是新发行的证券，投资者可以认购或购买这些新证券。
而在二级市场，交易对象是已发行的证券，投资者可以买卖这些已存在的证券。
3. 定价方式：一级市场的证券发行通常通过定价来决定购买价格。
而在二级市场，证券的价格由市场供求关系决定，投资者自由进行买入或卖出。
联系：一级市场与二级市场之间存在一定的联系和互动。
1. 一级市场中的发行价格和需求情况可以反映市场对公司的价值以及投资者对公司前景的预期。
这些信息进一步影响二级市场中的股票或债券价格。
2. 一级市场的成功发行可以提高公司的知名度和市场声誉，进而影响二级市场中证券的流动性和交易活跃程度。
3. 一级市场中的发行情况也可以作为投资者参考的重要指标，帮助他们在二级市场中做出投资决策。
总之，一级市场和二级市场是证券市场中不同的概念，其区别在于发行对象、交易对象和定价方式。
然而，它们之间也存在着联系与互动，共同构成了完整的证券市场体系。
证券市场基础知识
证券市场基础知识证券市场是指用于进行证券交易的市场，包括股票市场、债券市场、期货市场和外汇市场等。
以下是一些证券市场的基础知识：1. 股票市场：股票是指公司融资的工具，持有公司股票意味着对公司拥有所有权。
股票市场主要分为一级市场和二级市场。
一级市场是公司发行新股的市场，投资者可以直接从公司购买股票。
二级市场是投资者之间进行股票交易的市场，主要通过证券交易所进行。
2. 债券市场：债券是指企业或政府机构发行的借款证明，持有债券意味着债权人对借款人有借款的权益。
债券市场主要包括债券交易所和场外交易市场。
债券交易所是债券交易的集中交易场所，场外交易市场是通过经纪机构进行的交易。
3. 期货市场：期货是指以标准化合约形式交易的金融衍生产品。
期货市场是交易期货合约的市场，主要包括商品期货市场和金融期货市场。
期货交易可以帮助投资者进行风险管理和投机操作。
4. 外汇市场：外汇是指不同国家货币之间的兑换。
外汇市场是完成外汇交易的市场，主要通过外汇交易所和银行进行。
外汇市场是全球最大的金融市场，每天的交易量达到几万亿美元。
5. 行情和报价：证券市场中，行情是指证券的价格和交易量等信息，可以通过电子交易系统和金融媒体获取。
报价是指市场上证券的买入和卖出价格，投资者可以根据报价进行交易。
6. 监管机构：证券市场通常有专门的监管机构来监督市场的运作，保护投资者权益，并维护市场的公平和稳定。
不同国家的证券市场有不同的监管机构，如美国的证券交易委员会（SEC）和中国的中国证券监督管理委员会（CSRC）等。
这只是一些证券市场的基础知识，如果你需要更深入的了解，建议参考相关的经济学和金融学的教材或网站。
国内债券市场详细介绍
萌芽阶段：1981年－1986年 1、中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢。
2、这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。
到1986年底，约发行100亿元人民币企业债。
3、没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。
1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。
1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。
1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。
起步阶段： 1987年-1997年 1、以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位。
2、由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变。
1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。
1988年，国家分两批在61个城市进行国债流通转让试点，初步形成国债的场外交易市场。
1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。
上交所成为我国主要的债券交易场所。
1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理。
1995年，国债在上交所招标发行试点成功。
为防止银行资金流入股市，1997年6月，商业银行退出交易所市场，同年全国银行间债券市场成立，由外汇交易中心系统作为前台报价系统，由中央国债登记结算公司作为后台托管结算系统。
规范整顿阶段： 1998年-2004年 1、该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规模不大。
企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。
2、银行间债券市场框架基本形成。
2003年，央行票据的诞生标志着银行间债券市场的真正崛起。
1998年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定》。
1999年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。
2003年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券市场产生质的飞跃。
二级市场债券种类
二级市场债券种类
在金融市场中，二级市场是指债券发行后的交易市场。
这里可以交易的债券种类有很多，以下是一些常见的二级市场债券种类：
1.政府债券：政府发行的债券，通常用来筹集国家政府支出和资金需求。
政府发行的债券被视为最安全的投资选择之一。
政府债券有不同申报期限，从短期到长期不等。
2.企业债券：企业发行的债券，用于筹集企业自有资金之外的资金。
企业债券的回报通常比政府债券高一些，但是也存在更大的风险。
企业债券可以是定息或浮息，申报期限也有不同。
3.债券指数基金：基金的投资组合包括债券，按照一定比例分配。
通常，债券指数基金的基准是华尔街日报债券指数，它跟踪了各种债券市场的表现。
4.地方政府债券：地方政府通过发行债券融资。
这些债券的收益多数情况下比政府债券高，但风险也相对较高。
5.可转换债券：可转换债券指的是可以在一定期间内转换成普通股的债券。
这种债券同样存在风险，但也可以享受到上涨股票价值的好处。
以上就是常见的二级市场债券种类，选择适合自己风险承受能力的债券种类能够为投资者带来更稳定的收益。
债券融资业务介绍
债券融资业务介绍债券融资是指企业或政府以发行债券作为融资工具来筹集资金的一种融资方式。
债券是指发行人以固定期限、固定利率向投资者募集资金的借据，债券持有人在约定的期限内按照协议收取利息，并最终收回本金。
债券融资可以帮助企业或政府筹集大量资金以满足投资、运营或其他资金需求。
首先是债券发行。
债券发行是指发行人以发行债券的方式向投资者募集资金。
发行人可以是政府、金融机构或企业等。
在债券发行过程中，发行人需要制定详细的发行计划，确定债券的发行对象、发行规模、发行利率等。
同时，还要确定债券的还本付息方式和期限。
债券发行需要通过交易所、证券公司或其他专业机构的协助进行。
接下来是债券承销。
债券承销是指投资银行或证券公司作为债券发行人的代理商，协助发行人募集资金。
债券承销商通常会与发行人合作，负责销售和分销债券。
债券承销商会进行市场分析，确定债券的发行策略和定价。
同时，他们还会与投资者进行洽谈，协商发行规模和利率等细节，确保债券发行的成功。
然后是债券交易。
债券交易是指投资者通过交易所或场外交易市场进行的债券买卖活动。
一旦债券发行完成，债券就可以在二级市场上进行交易。
投资者可以根据市场情况决定是否买入或卖出债券。
债券交易通常是以面值为基础进行，可以在债券到期前进行交易。
交易过程中，投资者需要支付一定的交易费用。
最后是债券增发。
债券增发是指发行人在原有债券的基础上再次发行新的债券，以筹集额外的资金。
债券增发可以帮助发行人满足额外的融资需求。
在债券增发过程中，发行人需要申请相关监管部门的批准，并制定详细的发行方案。
发行人还需要与承销商合作，确保债券增发的顺利进行。
综上所述，债券融资业务是企业或政府通过发行债券来筹集资金的一种重要融资方式。
债券融资业务涉及债券发行、债券承销、债券交易和债券增发等环节。
通过债券融资，企业或政府可以快速、灵活地筹集大量资金，满足资金需求，推动经济发展。
同时，债券投资也为投资者提供了一种安全可靠、回报稳定的投资机会。
一级二级金融市场划分标准
一级二级金融市场划分标准金融市场是指各种金融工具的发行、交易和投资活动的场所。
为了更好地管理和监管金融市场，一些国家或地区将金融市场划分为不同的级别，例如中国大陆的一级市场和二级市场。
一级市场是指金融资产首次公开发行的市场。
在这个市场上，投资者可以直接从发行公司购买新发行的股票、债券等金融产品。
这些资产通常由证券公司、公募基金、国有企业、高科技公司等投资主体发行。
划分一级市场和二级市场的标准可以从不同的角度来看。
在发行方面，一级市场是新的股票和债券之类的投资工具首次向公众发行和出售。
而在交易场所方面，一级市场是二级市场的原始来源，是发布金融产品的经销商和发行者。
在政府监管方面，一级市场受到政府更严格的监管和控制。
二级市场是指已经发行的金融资产在某个公开市场上买卖的市场。
在这个市场上，投资者可以在证券交易所（例如A股市场）或场外交易市场上买入或卖出其他投资者已经持有的股票、债券等。
在二级市场上，投资者可以通过股票市场波动来实现差价或投机。
二级市场有着高流动性、高透明度和增值潜力，是一个风险和收益并存的金融市场。
二级市场与一级市场的区别是指金融资产的来源和交易方式不同。
在一级市场，新的股票和其他金融资产将首次发行和出售给投资者，也就是说，这些资产没有被公开交易过。
而在二级市场，投资者可以在股票交易所或其他场外市场上交易现有的金融资产，已经被某些人持有。
此外，二级市场的交易行为是由投资者自行决定的，而不受发行人的直接监管。
总体来说，一级市场和二级市场在不同的层面上区分了金融市场的不同市场类型，并在不同的市场中吸引了不同类型的投资者。
每个市场都有不同的规则和法规，需要投资者仔细考虑和研究，以便做出更好的投资决策。
债券基础知识：债券投资知识手册（一）
第⼀部分债券基础知识⼀债券及其基本要素 债券是政府、⾦融机构、⼯商企业等机构直接向社会借债筹措资⾦时，向投资者发⾏，并且按规定利率⽀付利息并按约定条件偿还本⾦的债权债务凭证。
债券的本质是债的证明书，具有法律效⼒。
债券购买者与发⾏者之间是⼀种债权债务关系、债券发⾏⼈即债务⼈，投资者（或债券持有⼈）即债权⼈。
债券的基本要素主要由以下⼏个⽅⾯构成： 1、债券的票⾯价值。
债券要注明⾯值，⽽且都是整数，还要注明币种。
2、债务⼈与债权⼈。
债务⼈筹措所需资⾦，按法定程序发⾏债券，取得⼀定时期资⾦的使⽤权及由此⽽带来的利益，同时⼜承担着举债的风险和义务，按期还本付息。
债权⼈定期转让资⾦的使⽤权，有依法或按合同规定取得利息和到期收回本⾦的权利。
3、债券的价格。
债券是⼀种可以买卖的有价证券，它有价格。
债券的价格，从理论上讲是由⾯值、收益和供求决定的。
4、还本期限。
债券的特点是要按原来的规定，期满归还本⾦。
5、债券利率。
债券是按照规定的利率定期⽀付利息的。
利率主要是双⽅按法规和资⾦市场情况进⾏协商确定下来，共同遵守。
此外，债券还有提前赎回规定、税收待遇、拖⽋的可能性、流通性等⽅⾯的规定。
⼆、债券的特征 债券作为⼀种重要的融资⼿段和⾦融⼯具具有如下特征： 1、偿还性。
债券⼀般都规定有偿还期限，发⾏⼈必须按约定条件偿还本⾦并⽀付利息。
2、流通性。
债券⼀般都可以在流通市场上⾃由转让。
3、安全性。
与股票相⽐，债券通常规定有固定的利率。
与企业绩效没有直接联系，收益⽐较稳定，风险较⼩。
此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。
4、收益性。
债券的收益性主要表现在两个⽅⾯，⼀是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收⼊；⼆是投资者可以利⽤债券价格的变动，买卖债券赚取差额。
三、债券市场的种类 债券市场是发⾏和买卖债券的场所，是⾦融市场的⼀个重要组成部分。
根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类别，最常见的分类有以下⼏种： 1、根据债券的发⾏过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发⾏市场和流通市场。
公开发行债券知识点总结
公开发行债券知识点总结一、债券概述债券是指企业、政府或其他组织发行的一种证券，是募集资金的一种方式。
债券持有人作为债权人向债券的发行者借出资金，债券的发行者在一定的期限内向债券的持有人支付利息，并在到期日一次性偿还本金。
债券通常被认为是一种固定收益证券，因为债券的利息通常是固定的，而且在到期日一次性偿还本金。
债券的种类繁多，可以按照发行主体分为政府债券、公司债券和金融债券；按照付息形式分为固定利率债券和浮动利率债券；根据到期时间可分为短期债券、中期债券和长期债券。
二、公开发行债券的流程公开发行债券通常分为以下几个阶段。
1.招股说明书准备发行人要委托会计师事务所对其账目进行审计，撰写招股说明书，并为招股说明书进行法律意见书审查。
2.发行安排公开发行债券的安排包括发行人找到包销商签署承销协议，确定发行市场以及发行方式等。
3.上市程序在发行债券之前，发行人必须决定债券将要在哪些证券交易所上市，并提交相关申请文件，该程序通常由律师或法律事务所负责。
4.定价此时需要围绕债券的利率、到期日和期限进行定价。
5.发行债券债券发行完成后即能进入二级市场交易。
6.报告发行完成后，发行人需要按相关规定在规定时间内提交半年度和年度报告，以及其他与债券有关的东西。
三、公开发行债券的优点和风险1.优点（1）融资成本低：债券融资成本通常较低，比股权融资的成本低。
（2）融资时间长：债券的期限通常较长，在融资时能保证企业较长的资金周转时间。
（3）灵活性：债券的种类和形式较多，可以根据企业融资需求选择不同类型的债券。
（4）缴税优惠：在某些情况下，债券持有人可以享受利息所得的免税或减税待遇。
2.风险（1）偿债风险：债券发行者可能会出现违约情况，而投资者可能会受到损失。
（2）利率风险：利率的变动对债券价格有直接的影响，债券价格因此会有上下波动。
（3）市场风险：市场情绪变动可能会影响债券价格的波动，导致投资者受到损失。
四、债券评级债券评级是对债券发行者信用状况的一种评估。