我国地方政府债务风险问题研究

我国地方政府债务风险问题研究

2013年4月,惠誉(Fitch)和穆迪(Moody’s)认为当前我国地方政府债务规模过大下调了我国的信用等级,引起了人们对我国地方债务风险的广泛探讨。1994年的分税制改革后,中央财政收入和国家财政收入大幅增长,地方财政收入却没有得到相应的增长。地方政府却承担了大部分的经济和社会发展的责任,从而导致地方建设资金出现缺口。尤其是近几年来的税收减免和增值税改革,进一步加剧了地方资金短缺。

在某种程度上讲,中央政府与地方政府财权事权不对称是地方政府融资平台出现的根本原因。为了缓解地方建设资金问题,中央2009年允许地方政府组建融资平台公司以筹集资金,地方融资平台得到快速发展。然而,地方融资平台的规模快速扩张,却缺乏系统的财政监督与制约,债务风险日益凸显。地方融资平台的债务风险涉及地方政府、中央政府、银行和及债券投资者等多方利益,稍有不慎可能会破坏我国经济当前的良好发展势头。

故而,对地方政府融资平台债务风险进行有效的监督与防范是个紧迫而现实问题。本文主要从融资平台公司层面、银行层面及地方政府三个层面研究地方债务违约风险,及其衍生的相关金融体系风险与财政风险等。本文对我国融资平台公司的财务特征和主营业务、地方政府的财政机制和运行机制、平台贷款银行以及融资平台公司与经济发展之间的关系做出了全面科学的探讨,从三个层面提出了防范我国地方融资平台债务风险的政策建议。地方政府债务风险水平直接关系到我国银行体系稳定、地方政府财政安全,而地方财政、金融的安全稳定又关系到地方乃至整个国家的经济发展状况,乃至国计民生问题。

因此,有效防控地方政府债务风险对我国金融体系安全和财政安全都具有十分重大的作用。2008年的金融危机,我国各地方政府纷纷通过加强政府投资来缓解危机,使各地方政府陷入资金饥渴状态,平台贷款和城投债成了地方政府执行中央扩张性经济政策的货币来源。相关融资平台筹资能力的可持续性关系到地方政府投资项目进展,对我国地方金融发展和经济发展具有十分重大的影响,只有在安全的金融环境下,国家经济才可能实现稳步增长。本文首先在对政府债务风险理论与文献回顾的基础上分析了地方政府融资规模、现状、特征及传导机制；其次通过实证研究说明地方政府债务存在的必要性;最后提出债务风险管控的基

本思路,包括体制机制创新、风险控制方法创新、相关具体的对策及建议等。

本文结构如下：第一章,引言。该章对本论文选题背景、研究意义、研究方法以及行文结构等进行总体的介绍。第二章,文献综述。该章系统性梳理了国内外关于政府债务方面的研究成果。

第三章,理论基础。该章介绍了地方政府债务风险和形成机理方面的理论依据,深入挖掘平台债务风险产生的根源和形成机制,为第四章和第五章的平台债务风险的实证研究提供了理论指导。第四章,地方债务的风险分析。该章从三个层次上分析了当前我国地方政府融资平台的资产、负债及利润结构特点；并深入分析了地方政府债务风险的传导机制。

第五章,实证研究。该章对地方政府债务的经济后果进行了实证分析,通过回归分析证实了适度的地方政府债务对地方经济和就业有拉动作用,即地方政府债务存在的合理性。第六章,结论及政策建议。本章综述了前文主要结论,并从政府、银行及融资平台公司三个层面对何如防范融资平台债务风险提出了相关政策建议。