国际财务管理 chap14
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国际财务管理知识分析及练习题参考答案
国际财务治理?练习题参考答案第1章国际财务治理导论一、名词解释1.国际企业:超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。
国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。
跨国公司是国际企业开展的较高时期和典型代表。
2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。
当许可方企业与受许可方企业分不位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。
这种方式也能够被瞧作技术出口。
3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或效劳策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方那么必须同意遵守严格的规那么和程序以实现经营的标准化。
特许权使用费通常以被许可方的销售收进为根底收取。
4.分部式组织:称事业部制组织结构。
其特点是在高层治理者之下，按地区或产品设置假设干分部，实行“集中政策，分散经营〞的集中领导下的分权治理。
5.混合式组织：事实上非常少有哪家企业是单纯采纳一种结构类型的，采纳两种以上组合方式的称为混合式结构。
6.分权模式:子公司拥有充分的财务治理决策权，母公司关于其财务治理操纵以间接治理为主。
二、简答题1.国际财务治理与国内企业的财务治理内容有哪些的重要区不。
【答案】国际财务治理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务治理。
财务治理要紧涉及的是如何作出各种最正确的公司财务决定，比方通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源治理，从而到达既定的公司目标〔股东财宝最大化〕。
国际财务治理与国内财务治理之间的区不要紧表达在以下几个方面：〔1〕跨国经营和财务活动受外汇风险的妨碍；〔2〕全球范围内融资，寻求最正确全球融资战略；〔3〕跨国经营中商品和资金无法自由流淌；〔4〕对外投资为股东在全球范围内分散风险。
2.试述国际财务治理体系的内容。
【答案】国际财务治理体系的内容要紧包括：〔1〕国际财务治理环境。
第一章国际财务管理概览(国际财务管理,李义超)
• 设立独资企业
– 在开放程度较高的国家，国际企业（尤其是 跨国公司）可以谋求建立独资子公司。
§4国际机遇与风险
国际机遇
• 对外投资与吸引外资 • 规模扩张的机遇 • 发挥优势的机遇
项目单位: 个;金额单 位: 亿美元
年份
签订利用 外资协议 (合同 )额
19791983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
107.03 113.06 106.68 112.88
79.62 58.72 83.85
1392 1856 3073 1498 2233 5945 5779 7273 12978 48764 83437 47549 37011 24556 21001 19749
77.42 26.51 59.32 28.34 37.09 52.97 56.00 65.96 119.77 581.24 1114.36 826.80 912.82 732.77 510.04 521.02
11.74 2.24 4.01 4.96 6.10 8.94 6.94 3.91 4.45 6.12 5.31 4.08 6.35 3.71
41.82 27.14
2002年1-12月中国利用外资统计简表
编制单位：外经贸部外资司 2002年01月-12月 金额单位：亿美元
本年批准外资情况
国际财务管理
主讲：李义超
学习目的
• 认识国际财务管理 • 了解国际理财环境 • 学会防范汇率风险 • 熟悉国际筹资渠道 • 掌握国际现金管理 • 学会跨国资本预算 • 分析跨国投资风险 • 规划全球财务战略
参考数目
– 在开放程度较高的国家，国际企业（尤其是 跨国公司）可以谋求建立独资子公司。
§4国际机遇与风险
国际机遇
• 对外投资与吸引外资 • 规模扩张的机遇 • 发挥优势的机遇
项目单位: 个;金额单 位: 亿美元
年份
签订利用 外资协议 (合同 )额
19791983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
107.03 113.06 106.68 112.88
79.62 58.72 83.85
1392 1856 3073 1498 2233 5945 5779 7273 12978 48764 83437 47549 37011 24556 21001 19749
77.42 26.51 59.32 28.34 37.09 52.97 56.00 65.96 119.77 581.24 1114.36 826.80 912.82 732.77 510.04 521.02
11.74 2.24 4.01 4.96 6.10 8.94 6.94 3.91 4.45 6.12 5.31 4.08 6.35 3.71
41.82 27.14
2002年1-12月中国利用外资统计简表
编制单位：外经贸部外资司 2002年01月-12月 金额单位：亿美元
本年批准外资情况
国际财务管理
主讲：李义超
学习目的
• 认识国际财务管理 • 了解国际理财环境 • 学会防范汇率风险 • 熟悉国际筹资渠道 • 掌握国际现金管理 • 学会跨国资本预算 • 分析跨国投资风险 • 规划全球财务战略
参考数目
国际财务管理(原书第8版)教学课件Eun8e_Ch_013_PPT
– In the U.S., the OTC market is a dealer market.
• Auction market
– Organized exchanges have specialists who match buy and sell orders. Buy and sell orders may get matched without the specialist buying and selling as a dealer.
Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 13-7
Measures of Liquidity
• One measure of liquidity for a stock market is the turnover ratio:
▪ The higher the ratio, the more liquid the market.
▪ Turnover ratios are relatively stable over time for most national stock exchanges.
▪ Many national stock exchanges had relatively high turnover ratios, with over 40 percent of the exchanges in most years in excess of 30 percent turnover per month.
• Automated exchanges
– Computers match buy and sell orders.
第七章国际财务管理
1. 东道国国内的法律 （1）工业产权保护法 （2）产品责任、环境保护及广告宣传方面 的法律规定
2. 国际法
国际企业不仅应该遵守国际业务所涉及国家的法律 法规，还应该遵守国际法。一般说来国际法包括两 方面的内容：一是国际公法，二是国际私法。 与国内法相比，国际法没有统一的立法机关、统一 的法典和统一的强制执行机构。因此，国际法只能 通过国家之间的协议或认可来制定；另一方面，国 际法的执行只能由有关国家单独或集体采取强制措 施，保证其执行。国际法不是严格意义上的法律， 而是一种国际公约或国际惯例。
什么是国际企业？
国际企业：超越国界从事商业活动的企业。 国内生产、国际销售是国际企业最简单的国 际业务。 跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型 代表。 跨国公司：一个在两个或更多的国家经营业 务的工商企业，它有一个反映企业全球战略 经营政策的中央决策体系，其内部的各个实 体分享资源、信息，并分担责任。
（2）对财务状况的影响 实物资产重置成本增加、货币性资产贬值、货 币性负债获得收益；难以设计子公司之间的转移定 价，从而使评价子公司的财务业绩造成困难； 由于重置资产的需要和收益虚增带来纳税增加 ，给国际企业筹资带来压力，通货膨胀使融资成本 上升，国际企业的筹资国国内的金融环境 东道国国内的金融体系的完善和发达程度 （2）国际金融环境 国际财务管理的一个很重要的内容是利用不同 国家的金融环境进行运作，因此国际金融环境对于 国际企业的财务管理非常重要。 与国内企业只能在本国金融市场上进行资源配置 相比，对国际企业的财务管理人员而言，参与国际 金融市场参与财务运作，在全球范围内利用汇率、 利率的差异和变动配置资源，这不仅是机会，更是 巨大挑战。
4、国际财务管理的整体性
国际财务管理具有境内外的整体性，切不可 只关注境外或境内业务，必须把国际企业的整体 业务纳入研究对象，从而充分发挥境内与境外业 务的互补效应、协同效应与相机决策效应。
国际财务管理 ch 1
國際財務管理 第一章｜跨國財務管理：概觀 第18頁 國際財務管理 Chapter 1 國際企業與國際財務管理
1-32
跨國業未來現金流量（以及因之產生的評價） 不可能預先精準確定，這是因為它受到國際經濟 狀況、政治情況和匯率風險（將在後續內容說明） 的影響。亦請參見圖表1.4的討論。
資本資產定價：有價證券是如何以其預期的風 險與報酬來評價。 資 本 資 產 定 價 模 式 (capital asset pricing model, CAPM)/ 套 利 定 價 理 論 (arbitrage pricing theory, APT)。 系 統 性 (systematic) 或 無 法 分 散 的 (nondiversifiable) 風 險 / 非 系 統 性 (unsystematic)或可分散的(diversifiable)風險。
國際財務管理 第一章｜跨國財務管理：概觀 第17頁 國際財務管理 Chapter 1 國際企業與國際財務管理
1-31
評估一家使用多種貨幣的跨國企業 (Madura)
一個跨國企業的價值清楚地和純粹的本土企業不 同──在評價模型裡，我們使用[E(CFj,t)×E(Sj,t)] 取代E(CF$,t)，如下所示：
國際財務管理 Chapter 1 國際企業與國際財務管理
1-16
實例說明 東亞金融風暴 (1) 1/2
圖表 1.5A 貨幣貶值
國際財務管理 Chapter 1 國際企業與國際財務管理 1-17
實例說明 東亞金融風暴 (1) 2/2
圖表 1.5B 股市下跌
國際財務管理 Chapter 1 國際企業與國際財務管理 1-18
國際財務管理 第一章｜跨國財務管理：概觀 第16頁 國際財務管理 Chapter 1 國際企業與國際財務管理
国际财务管理(原书第8版)教学课件Eun8e_Ch_018_PPT
Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 18-10
-$1,000
$125
$250
$375
$500
0
1
2
3
4
The APV of the project under leverage is:
ST
APV
T t 1
StOCFt (1 τ) (1 Kud )t
T t 1
St τDt (1 id )t
T t 1
St τIt (1 id )t
STTVT (1 Kud )T
S0C0 S0RF0
S0CL0
T t 1
St LPt (1 id )t
Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 18-13
International Capital Budgeting
Chapter Eighteen
Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Chapter Outline
• Review of Domestic Capital Budgeting • The Adjusted Present Value Model • Capital Budgeting from the Parent Firm’s
It is incremental interest
expense is the marginal tax rate
-$1,000
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The APV of the project under leverage is:
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St τIt (1 id )t
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S0C0 S0RF0
S0CL0
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Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 18-13
International Capital Budgeting
Chapter Eighteen
Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Chapter Outline
• Review of Domestic Capital Budgeting • The Adjusted Present Value Model • Capital Budgeting from the Parent Firm’s
It is incremental interest
expense is the marginal tax rate
公司理财英文版第十四章
• Start with the dividend growth model formula and rearrange to solve for RE
P0
D1 RE g
RE
D1 P0
g
14-7
Dividend Growth Model Example
• Suppose that your company is expected to pay a dividend of $1.50 per share next year. There has been a steady growth in dividends of 5.1% per year and the market expects that to continue. The current price is $25. What is the cost of equity?
• We need to earn at least the required return to compensate our investors for the financing they have provided
14-5
Cost of Equity
• The cost of equity is the return required by equity investors given the risk of the cash flows from the firm
14-2
Chapter Outline
• The Cost of Capital: Some Preliminaries • The Cost of Equity • The Costs of Debt and Preferred Stock • The Weighted Average Cost of Capital • Divisional and Project Costs of Capital • Flotation Costs and the Weighted Average
国际财务管理(原书第8版)教学课件Eun8e_Ch_003_PPT
Current Account 1 Exports
2 Imports
3 Unilateral Transfers Balance on Current Account
Capital Account 4 Direct Investment 5 Portfolio Investment 6 Other Investments Balance on Capital Account
Current Account 1 Exports
2 Imports
3 Unilateral Transfers Balance on Current Account
Capital Account 4 Direct Investment 5 Portfolio Investment 6 Other Investments Balance on Capital Account
7 Statistical Discrepancies Overall Balance
Official Reserve Account
Credits
$3,044.1
$128.6
$379.4 $276.3 $270.9 $188.9 $267.8
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Debits
($3,362.1) ($273.6) ($463.1 A Summary of the U.S. Balance of
Payments for 2015 (in $ billion)
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• They are composed of the following: