第六章方案评价、比较以及选择

投资方案之间的关系
三、相关关系
相关关系是指在各个投资方案之间，其中某一方 案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影 响，进而影响其他方案的采用或拒绝。处于相关关系 中的方案叫做相关方案。
第六章方案评价、比较以及选择
互斥型方案的选择
互斥型方案经济评价分两部分内容： 1.是考察各个方案自身的经济效果，称为绝对效果检验；
解:(1)绝对效果检验
NPVA=-500+100(P/A,10%,10)=114.46>0 A方案经济上可行 NPVB=-600+150(P/A,10%,10)=321.69>0 B方案经济上可行
(2)相对效果检验
NPVB – NPVA=207.23(万元)>0 B方案优于A方案.故选择B方案
第六章方案评价、比较以及选择
【例】：
设备型号 初始投资 年运营费 残值 寿命
（万元） （万元） （万元） （年）
A
20
2
3
5
B
30
1
5
5
设折现率为10％，应选哪种设备？
解：PCA=20+2(P/A,10%,5)－3(P/F,10%,5)=25.72万元
PCB=30+1(P/A,10%,5)－5(P/F,10%,5)=30.69万元
独立型方案
一般相关型方案
第六章方案评价、比较以及选择
投资方Βιβλιοθήκη Baidu之间的关系
在进行投资方案的比较和选择，首先应明确投资
方案之间的的相互关系，然后才能考虑用适宜的评价
指标和方法进行方案的比较。一般来说，方案之间存
在着三种关系：互斥关系、独立关系和相互关系。
一、互斥关系
互斥关系是指个方案之间具有排他性。进行方案 比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案， 其余方案均必须放弃。处于互斥关系中的方案为互斥 方案。互斥性方案又可称为排他型方案、对立型方案、 替代型方案等。
n
(CIC)O t(1IR)tR 0
t0
第六章方案评价、比较以及选择
2.是考察备选方案中哪个方案相对最优，称为相对效果检验。
互斥型方案经济评价按寿命分三种： 1.寿命相等的互斥方案经济效果评价
净现值法与净年值法 用现值法与费用年值法 内部收益率法
2.寿命不等的互斥方案经济效果评价
净现值法
净年值法
3.无限寿命的互斥方案经济效果评价
➢
净现值法
➢
净年值法
第六章方案评价、比较以及选择
互斥型方案的选择
寿命期相同的互斥方案的比较与选择
1.净现值法与净年值法
(1)操作步骤 ①绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ②相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV 或⊿NAV； ③选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。
(2)判别准则 可用下面的判别准则进行方案选优。
第五章 方案评价、比较和选择
在工程经济分析中，企业所面临 的经常是多个投资方案的选择问题。
第六章方案评价、比较以及选择
方案评价、比较和选择
多方案的比较和选择是指对根据实际情况所提出
的各个被选方案，通过选择适当的经济评价方法和指
标，对各个方案的经济效益进行比较，最终选择出最
佳投资方案。
多方案的比较和选择不仅涉及经济因素，而且还
第六章方案评价、比较以及选择
投资方案之间的关系
二、独立关系
当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接 受时，方案之间的关系为独立关系。处在独立关系中的方案叫 做独立方案。独立型被选方案的特点是诸方案之间没有排它性。 独立型方案的选择可能出现两种情况： 一种是企业可利用的资金足够多，即通常所说的无资金限 制条件。只要分别计算各方案的NPV或IRR，选择所有NPV≥0或 IRR ≥ic的项目即可。 另一种是企业可利用的资金是有限制的。在不超出资金限 额的条件下，选择出最佳的方案组合。在这种条件下，独立关 系转化为一定程度上的互斥关系，这样就可以参照互斥型方案 的比选方法选择出最佳方第六案章方。案评价、比较以及选择
NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案
第六章方案评价、比较以及选择
例:有互斥方案A.B,其寿命期内各年净现金
流量如表所示,试用净现值为标准作出选
择.(i0=10%)
年末
单位:万元
方案
0 1~10
A
-500
100
B
-600
150
所引起的收益按基准贴现率计算的现值大于所增加的投资的现
值，说明投资的增加是合算的，差额现金流量所形成的方案在
经济上是可行的，这时应选择投资大的方案，反之，如果投资
增额净现值小于零，则选择投资小的方案。
例题Ｐ113 5第-1六章方5案-2评价、比较以及选择
例:有互斥方案A.B.C,其寿命期内各年净现金流量 如表所示,试选择最优方案.(i0=10%)
∵ PCA <PCB
∴ 应选A设备
第六章方案评价、比较以及选择
互斥型方案的选择
很容易证明，用现值法的单独分析和增量分析比选方案
会得出完全一致的结论。以上的方法同样适用于净现值的等效
指标—净终值和净年值。即计算投资增额净终值和投资增额净
年值指标也会得出一致的结论。
3.差额内部收益率法
差额内部收益率法的表达式为：
互斥型方案的选择
现值法中的增量分析法的原则是通过对现金流量差额的
评价来比选方案。具体地说，如果我们是在两个方案中选优，
首先要计算着两个方案的现金流量之差，形成一个差额现金流
量，然后考虑某一方案比另一方案增加的投资在经济上是否合
算，即计算新形成的差额现金流量的净现值，这个净现值也称
为投资增额净现值，如果投资净现值大于零，表明有投资增额
方案
A B C
年末
0
-5000 -8000 -10000
1~10
1400 1900 2500
maxNPV(A-A0)
maxNPV
NPVB
maxNPV NPVc
第六章方案评价、比较以及选择
互斥型方案的选择
2. 费用现值法与费用年值法
判别准则：
min（PCi）所对应的方案为最优方案
min（ACi）所对应的方案为最优方案
涉及技术因素以及项目内外部环境等其他相关因素
（如产品质量、市场竞争、市场营销等),只有对这些因
素进行全面地、系统地调查、分析和研究，才能选出
最佳方案，做出科学的投资决策。本章只介绍从项目
经济效益的角度来比较和选择投资方案。
第六章方案评价、比较以及选择
方案评价、比较和选择
投资方案之间的关系
互斥型方案