推荐-中国债券市场架构 精品

➢ 企业债： ➢ 中期票据：银行间市场
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发行管理体制
➢ 企业债
➢ 审批制：发行企业向发改委提交发行申请，经核准并通过人民银行 和证监会会签后，下达发行批文。人民银行核准利率，证监会对证 券公司类承销商进行资格认定和发行与兑付的风险评估。
中国债券市场概况与交易规范
基本内容
➢ 市场架构 ➢ 发展现状 ➢ 交易规范
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债券概述
❖ 债券的概念
债务的证明文件
❖ 债券的基本要素
票面利率、期限、发行人、面额、付息日期
❖ 债券的特征
偿还性、流通性、安全性、收益性
❖ 债券的基本属性
利率产品、固定收益性、信用属性、现金流组合性
➢ 公司债券
➢ 审批制：发行公司债券应符合《公司法》和《公司债券发行试点办 法》规定的条件，经证监会核准后方可发行。
➢ 短期融资券
➢ 注册制：发行人提供关于债券发行本身及与债券发行有关的信息， 向交易商协会注册。
➢ 中期票据
➢ 注册制：发行人提供关于债券发行本身及与债券发行有关的信息， 向交易商协会注册。
➢ 发行管理 ➢ 政策性银行：按年向人民银行报送发行申请，说明发行数量、 期限安排、发行方式等内容，经人民银行核准后便可发行。 ➢ 其他金融机构：获得相应监管机构的同意，然后向人民银行 报送发行申请，包括募集说明书、发行公告、承销协议、评 级报告等，经人民银行核准后方可发行。
➢ 发行场所 ➢ 银行间市场
二者关系：满足不同需求。发达债券市场形成以场外为主， 场内为辅格局；场外市场占比一般在95%以上。
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发行主体
➢ 财政部 ➢ 人民银行 ➢ 政策性银行 ➢ 商业银行等金融机构 ➢ 非金融机构企业 ➢ 国际开发机构 ➢ 其他筹资主体
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随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 ➢ 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财
务公司及其他金融机构也加入了发行行列。
➢ 发行人
➢ 政策性银行 ➢ 商业银行 ➢ 财务公司 ➢ 其他金融机构
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金融债券
➢ 发行方式 ➢ 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补 充 ➢ 其他金融债券：以簿记建档为主
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债券市场功能
❖ 筹资功能－资源配置
企业为满足经营需要 政府弥补财政赤字、促进经济和社会发展
❖ 调节功能－宏观调控
货币政策实施平台 财政收支调节
❖ 定价功能
价格发现 定价基准
❖ 投资功能
投资获利 进行套期保值规避风险
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信用债券
➢ 发行人 除金融机构外的公司、企业 ➢ 分类
➢ 企业债 ➢ 公司债 ➢ 短期融资券 ➢ 中期票据
➢ 期限
➢ 企业债：期限较长，较常见的期限为10年、15年 ➢ 公司债:大多数为3年以上 ➢ 短期融资券：1年以内 ➢ 中期票据：3-7年
➢ 发行场所
➢ 债券市场的广度和深度难以满足公开市场操作的需要，人 民银行从2003年开始发行央票。
➢ 央票成为债券市场最重要、流动性最好的品种之一， 2006年和2007年分别发行34000亿元和40000亿元，均 占到当年银行间债券市场发行量一半以上。
➢ 发行人 ➢ 人民银行
➢ 发行期限 ➢ 期限从3个月至3年，以1年期以下的短期票据为主
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国债
国债：由财政部发行的，以我国的征税能力作为国债还本付息保障 的债券，其代表的是我国中央政府信用。 ➢ 发展历史
➢ 1981,国务院颁布《中华人民共和国国库券条例》,恢复国债发行。 ➢ 1996年，国债开始采取招标发行方式，通过竞价确定国债价格，国债发行
全面推行市场化，一改10几年来国债发行难的局面。 ➢ 2006年,财政部推出以电子方式记录债权的新品种储蓄国债(电子式),通过
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金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
➢ 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 ➢ 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，
首次发行人为国家开发银行。 ➢ 1998年底，国家开发银行尝试在银行间市场招投标发行金融债券，
❖ 债券与股票的比较
权利、期限、目的不同，都是直接融资方式
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债券分类
❖ 按发行人分
国债、机构债券、公司债券
❖ 按期限分
短期、中期、长期
❖ 按付息方式分
零息债券、附息债券
❖ 按发行方式分
贴现发行、面值发行
❖ 按是否有担保条款分 ❖ 按附加权利分
试点商业银行面向个人投资者销售。
➢ 国债的分类
➢ 记账式国债 ➢ 储蓄国债（凭证式、电子式）
➢ 发行方式
➢ 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行
➢ 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行
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央行票据
央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 ➢ 发展历史
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央行票据
➢ 发行频率 ➢ 每周滚动发行
➢ 发行方式 ➢ 人民银行公开市场操作系统招标发行
➢ 发行场所 ➢ 银行间市场
➢ 发行组织 ➢ 选择主要商业银行及部分证券公司和保险公司 等能够承担大额债券交易金融机构作为公开市 场业务一级交易商
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债券市场概述
❖ 特性
既有资本市场属性又有货币市场属性
❖ 发行市场 ❖ 流通市场：场内市场和场外市场
场内市场：一般是指在证券交易所以指令驱动集中撮合方 式进行交易的债券市场。特点--标准化，小额投资。
场外市场：一般是指以报价驱动为主要交易方式的债券市 场。特点—标准、非标准，大宗性和个性化。