人大经济学院：未来应该改革地方政府的投融资体系
破解地方财政困局的几个方向!
作者：一气贯长空破解地方财政困局的几个方向！近日，在中国宏观经济论坛地方财政运行与财政体制改革研讨会上，与会专家表示，近年来，经济增长放缓、大规模减税降费以及政府履行职能的支出增加给地方财政造成了较大的压力。
从短期来看，减轻地方财政收支矛盾，需要开源节流，可采取的手段包括提高国有企业利润上缴力度、削减一般性支出等等。
从中长期看，未来财政体制改革的方向包括调整政府间财政关系、优化税制结构和转移支付方式。
2016年以来，我国财政呈现低收入、高支出的特征。
2020年以来，受新冠疫情冲击、大规模减税降费以及经济增速放缓等因素影响，这一特征更为明显。
而这一问题在地方财政上更为突出。
地方主要的财政收入来源是一般公共预算收入和政府性基金收入。
财政部数据显示，今年1-9月，地方一般公共预算收入同比下降 4.9%；地方政府性基金预算收入同比下降26.4%，其中，国有土地使用权出让收入比上年同期下28.3%。
经济学家罗志恒指出，当前地方财政运行特征集中表现在两个方面。
一是总体上收支矛盾加剧。
一般公共收入下行的同时，土地出让收入出现更大幅度的下行，同时又叠加了债务到期的高峰。
“债务付息支出越来越高，绝对值已超过科技支出。
1-9月付息支出高达8216亿元，而同期科学技术支出6516亿元。
”他说。
二是纵向结构上，财政压力主要体现在部分区县层面。
罗志恒说，部分区县流动性和支付风险上升，部分区县的库款支付能力降低到了3-4天。
部分区县的财政重整风险上升。
上海财经大学校长刘元春在会上表示，当前，地方财政的四角关系——地方财政、地方中小金融机构、地方国企和地方投融资平台——正在恶化。
他指出，今年以来，由于地方政府性基金收入大跌，地方财政总体压力上升到前所未有的高度。
与此同时，地方国企所上缴的税收、利得大幅上升，导致一些地方国企财务风险上升；地方政府主导的一些中小金融机构如村镇银行出现问题，有些地方农商行也面临困局。
此外，地方投融资平台通过资产转换等手段进行虚假的财政收入列支，形成财政空转。
新常态下地方政府投融资平台转型发展探析
持续发展 ， 要着力 以投 融资平 台转型实现投 融资模 式的创新 ， 从 而破解城镇 化发 展过程 中的投融 资难 题， 实 现投 融
资 平 台健康 发 展 。
关键词 ： 地方政府投 融资平 台； 投 融资体制 改革 ； 转型发展
中图 分 类 号 ： Ｆ ８ ３ １ 文 献标 识码 ： Ａ 文章编 号 ： １ ０ ０ ３ — ０ ７ ５ １ （ ２ ０ １ ５ ） ０ ４ — ０ ０ ２ ０ — ０ ４
的宏 观背景 下 ， 地方 投 融 资 平 台作 用 的转 型发 展 势
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ５ － ０ ２ － １ ０
基金项 目： ２ ０ １ ４年 国 家社 会 科 学 基 金 青 年 项 目“ 新 型 城 镇 化 进 程 中政 府 投 融 资 平 台 发 展 路 径 和 风 险 控 制 研 究 ”
政 府 负有 偿 还 责 任 的债 务 １ ０ ． ８ ９万亿 元 中 ， ７ １ ７ ０个 融资 平 台公 司负有偿 还 责任 的 债务 ４ ． ０ ８万 亿元 ， 占
地方 政府 债务 总额 的 ３ ７ ％。这些 债务 多数 未纳入 财
在我 国迈 人结 构优 化 、 动力转 换 、 发展质 量 不断升 级
２ ０ １ ５年 ４月
中 州 学 刊
Ａｃ ａ ｄ ｅ ｍｉ ｃ Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ￣ ｏ ｆ Ｚ ｈ ｏ ｎ ｇ ｚ ｈ ｏ ｕ
２ ０期 ）
Ｎｏ ． ４
【 经 济 理论 与 实践 】
新 常 态 下 地 方 政 府 投 融 资 平 台 转 型 发展 探 析 术
府相 关部 门的监督 ， 又 缺乏 自身 的经 营 约束 和市 场
、
新 常态 下地方 政府 投 融资 平台转 型 的紧迫 性
清理规范政府融资平台,推进地方基础设施投融资体制改革
* 本文系国家社会科学基金项 目 / 宏观审慎管理制度框 架下的政策性 住房金 融研究 0 ( n B刀 14 6 ) 的 阶段性研究 成果 , 文章仅为个人研究观点 , 不代表作者所在单位 意见 "
134
清理规范政府融资平台 , 推进地方基础设施投融资体制改革
资规模呈现飞速发展 的趋势 " 过去 , 政府融资平台只集 中于省一级 , 至多到地级市 ; 但是近年来融资平台的层级逐步 向下移动 , 不仅 区县级政府 , 甚至部分乡镇也设立 了政府融资平 台 " 据初 步统计 , 目前各级 政府融资平 台全 国 . 大约 有 3 2X! 多 家 , 其 中 7 0 % 以上 为县 区级 平 台 公 司 " 从 规 模 上 看 , 20 0 8 年初 , 全 国各级地方政府 的融资平台负债余额 仅为 1 万 多亿元 ; 而根据银监会 20 1 0年 第二次经济金 融形 势分 析通报会 议 披露 , 截 至 20 0 9 年末 , 地方 政 府融 资平 台 贷款 余 额为 7. 3 8 万亿元 , 同 比增长 7 0 . 4 % ; 占一般贷款余额的 2 0 . 4 % , 全年新增贷款 3. 0 5 万亿元 , 占 全部新增一般贷款的 3 4 . 5% " 如此 决速的信 贷增长 , 不仅加大 了地方 政府 的还 款付息压 力 , 同时也对金融体系形成显著 的潜在风险 " 一是政府融资平 台贷款 的整体偿还能力受到多重因素 削弱 " 为应对 国际金融危机 , 各地 方政府短期 内项 目开工过多 ! 投人金额过大 ! 资金使用及 回收周期过长 , 导致项 目未来盈利 能力存在较大不确定性 " 受房地产市场持续调控及宏观经济复杂性影响 , 地方财政 收人快速 增长态势难 以持续甚至可能逆转 , 一些不具 自 偿性 而主要依赖财政补贴的项 目还款来 源缺乏 保证 " 地方政府融资平台的资产负债 比率普遍较 高 , 加上融资方式不断多元化 , 隐性 负债 不 易掌握 , 地方政府的债务负担可能远高于市场预期 " 二是政府融资平 台贷款潜在流动性风险不容 忽视 " 如果考虑地方政府财力特别是 土地 出 让金收入 的剧减 ! 通胀压力下 的利率 回升以及宏 观调控政策的收紧 , 一旦信贷资金被要求 清 理规范及回收 , 地方政府极易 出现流动性危机 , 从而危害融资平 台贷款的整体安全 " 流动性 宽裕背景下 , 商业银 行竞相放宽授信条件 , 降低信贷 门槛 , 其 中用 流动资金贷款形式发放项 目贷款 以规避准人条件和审批权限的问题 较为突出 , 形成 了资金期 限不匹配 ! 短期 资金运 用
2022年中国人民大学金融硕士考研真题汇总(102)
2022年中国人民大学金融硕士考研真题汇总(102)该文档包括2022年真题、2022年育明学员考研经验、金融硕士大纲解析（部分）。
2022年中国人民大学金融综合431考研真题（育明学员回忆版）育明教育人大金融老师点评：1、今年人大金融硕士专业课偏难，延续了人大考研靠“专业课与英语”卡人的风格；2、题型出现较大变化，增加了名词解释这一题型；3、考察内容的风格依然是“细节+热点+计算”，符合育明预期；4、育明2022学员考研成绩预计将再创佳绩，真题附育明日常授课关联点；5、育明预计今年人大金融分数线特征为“专业课90+，公共课不挂”，即可进入复试。
金融学部分一、单选1、政策性银行成立时间？A、1994年B、1995年C、1996年D、1997年（育明模拟题库原题）2、资产组合理论提出者？（人大考研细节题，育明上课必讲）3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值B、贬值C、无法确定D、？4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？（经典考点，育明暑期班第一讲重点知识）A、金块本位B、金币本位C、金条本位D、金汇兑本位5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据购买力平价与利率平价，长期来看人民币是升值还是贬值？6、美国国债价格下降，TED利差变化？（育明考前热点预测：QE退出对美国债市的影响）7、金本位下的汇率波动，8、信用货币的特点（人大题库题，期末考题也是，必讲），9、基础货币的定义（育明预测卷核心知识考点）10、以银行为主导的国家有哪些，11、与汇率有关的理论和规则二、名词解释：1、格雷欣法则（育明国庆班精讲考点，还出了专门的测试题）2、商业银行净息差3、铸币税（经典考点，老师必讲，学生必会）3、贷款五级分类4、格拉斯-斯蒂格尔法案6、凯恩斯流动性偏好理论（经典理论，肯定学生都会的）7、金融脱媒8、金融机制（经典题，老师必讲，学生必会）9、宏观审慎监管（育明考前热点预测，也是今年经济热点第一重点）10、中央银行逆回购（央行货币工具之一，考试必讲，学员一定会）三、1、用托宾Q值来阐述货币政策的传导机制（13’）（传导机制是金融学必会内容，课上重点强调，学生练习了专门习题）2、比较分析2-3种期限结构理论，并说明他们的区别（13’）（期限结构理论，考察多次，模考、日常测试多次，学员必会）四、“利率逆反”现象：GDP增长降低而贷款利率走高。
地方政府融资平台存在的问题与对策
地方政府融资平台存在的问题与对策摘要：地方政府投融资平台在应对国际金融危机时发挥了重要作用，但在发展过程中出现了融资渠道单一、治理结构不合理、管理混乱、资产过度负债等问题。
所以，我们需要从完善地方政府投融资平台本身、加强商业银行的风险防控、对地方政府债务进行风险控制等方面来加强监管，使地方政府投融资平台走上健康发展的轨道。
关键词：政府；融资平台；问题；对策中图分类号：f832.1文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）10-0257-01一、地方融资平台的概况地方政府融资平台公司指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。
融资平台的真正发展是自08年以来，为了应对国际金融危机给我过带来的冲击，中央政府推出4万亿投资计划，原有地方投资平台难以满足投资拉动和基础设施建设需求的新形势。
2009年，中国人民银行和中国银监会提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”，在宏观政策指引下，地方融资平台出现了快速发展的势头，其中有接近四成的信贷资金流向了地方融资平台。
地方政府融资平台主要通过银行贷款、债券融资、信托融资和股权融资这四种方式进行，其中以银行贷款为主。
二、地方融资问题的存在的问题1.过分依赖商业银行贷款银行贷款是地方政府最重要的融资渠道。
据统计，目前地方融资平台的项目融资中85%以上靠银行贷款，但是这部分资金的使用大多是没有直接经济效益的城市基础设施建设等项目，贷款多由地方政府提供隐性担保，然而地方政府财政收入有限。
因此，地方政府融资平台贷款蕴含着多重信用风险，使商业银行贷款政策性使用，这将导致银行不良贷款隐性化和长期化趋势，最终将形成银行坏账，可能会导致全系统的金融风险。
2.融资渠道单一，融资压力巨大目前，政府城建资金的融资渠道仍局限于银行信贷和财政拨款两种方式。
论地方国有金融资本管理的现状、难点及对策
摘要：地方国有金融资本管理遵循着“管资本”的中央工作理念出发，用以完善地方国有资产管理、确保国有资产保值与增值管理目标。
目前，我国存在各地国有金融资本分布不均衡、管理不彻底、管理机制不健全的问题。
结合目前地方国有金融资本管理存在的问题，应该本着实事求是的工作态度，不断完善个中问题，守住不出现系统性金融风险的底线，实现地方国有金融资本管理安全。
本文将从阐述地方国有金融资本管理现状及难点问题为突破口，结合目前国内的金融管理形势、各地国有金融资本管理存在的问题，提出有针对性地策略，为加强地方国有金融资本管理，更好地发挥金融服务于实体经济的重大战略部署提供相应的理论基础。
关键词：地方国有金融资本；现状及难点；对策一、前言早在2018年9月，党中央、国务院经过周密研讨与部署，出台了《关于完善国有金融资本管理的指导意见》(简称指导意见)，为国内国有金融资本管理作出了高屋建瓴的顶层设计。
通过该政策性文件，提出了建立健全国有资本管理的方针，进一步厘顺国有金融资本管理机制，从而实现金融服务于实体、最大程度地防范系统性金融风险、深化国内金融体制改革的三个主要任务。
国有金融资本，主要是以国家或其授权的投资主体通过直接、间接的方式对于国内金融机构投资形成的资本、所享有的权益。
根据党中央部署，国有金融企业须服务于实体、防范及化解可能出现的金融风险、深化金融体制改革。
现阶段，各地国有资产管理部门根据指导意见的要求，不断的完善国有金融资本管理，使得国有金融资本整体规模不断提升、管理机制日益健全、整体经济效益不断提升。
为服务于各地方实体经济、服务于社会经济平衡运行发挥着重要作用。
成绩背后也要看到存在的不足，目前地方国有金融资本管理仍旧存在制度建设不强、资源配置效率低下的问题，需要不断的加以改进完善相关管理机制、优化各类制度及战略布局，以提升国有资产管理部门、地方政府对于国有金融资本管理的掌控能力。
二、地方国有金融资本管理现状及难点问题(一)地方国有金融资本管理现状“指导意见”规定，国有金融资本出资人履行相应职责由财政部门具体负责，各地方政府授权本地财政部门监管国有金融资本。
地方政府融资平台改革探讨
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
出现 。
即使 是 对 国 家４ 亿 投 资 确 定 的 政 府 项 目 ， 万 目前 也 应 该 是 “ 保 续 建 ，停 新 建 ” 。保 续 建 是 指 保 证 重 点 工 程 项 目 的续 建 ，但 对于
．
地方政府 平台融资现状分析
如 果 泡 沫破 灭 ，０ ９ 迅 速 膨 胀 的地 方 债 务 将 对 商 业 银 行 带 不 符 合 国 家 产 能 过 剩 控 制 、 业 结 构 调 整要 求 的 续 建 项 目， 须 ２０ 年 产 必 来 致 命 一 击 。 自监 管 部 门 的数 据 显 示 ， 至 目前 ， 业 银 行 对 退 出 。 目资 本 金 是 掌 握 信 贷 门 槛 的 关 键 。 先 看项 目的合 法 性 ， 来 截 商 项 首 地 方 政 府 融 资 平 台 的 贷款 余 额 已 达 ７ 亿 左 右 ， ７ 亿 左右 的 其 次 看 项 目资 本 金 的到 位 情 况 ， 本 金 的 比例 是 否 符 合规 定 ， 万 而 万 资 有 贷 款 占我 国 商 业 银 行 人 民 币 贷 款 余 额 ３ ．７ 亿 的 ｌ％， 业 银 没有 先 于 信 贷 资 金 投 入 ， 否 符 合 环 保 和 国 家 产 业 政 策 ，等 等 。 ９９ 万 ８ 商 是 行 ２ ０ 年 信 贷 扩 张 冲 动 为 自 己埋 下 了 巨 大 的 系 统 风 险 隐 患 。 ０９ ２ ．为 地 方 融 资 欲 开 正 门— — 地 方 发 债 如 果 “ 资平 台 ”这块 出现 问题 ，后 果 会 非 常 严 重 ，到 时 候 融 对 于 地 方 的融 资 需 求 ， 路 是 “ 正 门 ” 即 允 许 省 级 地 方 政 思 开 ，
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浅谈地方政府投融资平台风险管控体系战略构建
设 资金短缺 的发 展 瓶颈 ， 在 一定 程度 上带 动 了企 业 投资 ， 活
跃 了市场 ， 为保增 长、 扩 内需 、 调 结构 、 促 民生 ， 发挥 了重要作
用， 有 力地 推 动 了各 地城 市化 和基 础 设 施建 设 。然 而 ， 地 方 投 融资平 台过 快发 展 也 孕育 着 大量 风 险。尤 其 是 发端 于 希 腊 主权债务危 机 的欧债危机 ， 使 大 家对 国 内地 方 政府 投 融资 平 台举 债 问题空前 关注 ， 地 方政 府投 融 资平 台 的风 险控制 问
题 已经 迫 在 眉 睫 。
第三， 发行 主体 多 层 次 化 ， 债 券 种 类 多 样 化 。鉴于 信 用
风险 因素 ， 中央政 府 对地 方 债 券 发行 严 格 限定 ， 允 许省 一 级
地方政府 发行地方 债 随着 市场 化进 程 的推 进 ， 理应 让市 场 机制来 决定发行 主体 。 第四， 加 强地方政 府债 券 发行 审批 与 监督 约束 。一是 建
使用效 益 、 偿还等 全 过 程进 行 全 面 审计 监 督 ， 以约 束地 方 政 府 的融 资行 为。 （ 二） 强化信息披 露 ， 提高投 融资公 司的信 息透 明度
降低 出 口受 阻对 国内经济 的抑 制 作用 ， 国家积 极推 行 了适度 宽松货 币政策 。其 中４万亿投 资等一揽子 经济刺激 计划 的落
立 中央政 府行 政 控制 型 的管理 体 制 。二 是 建立 地 方人 大 的
关键词 ： 地方政府 投融资平 台； 风 险管控 ； 战 略构建 ２ ０ ０ ８年 １ １月以来 ， 受 国际 金融 危 机影 响 ， 为 拉动 内需 ，
监督和 约束 机制 。三是审 计 机关 对地 方债 发 行 、 资金 用途 与
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人大经济学院：未来应该改革地方政府
的投融资体系
国务院重申“防通胀”二季“紧缩”预期加剧
昨日，国务院常务会议对一季度经济形势作了全面总结，从会议中透露的信息来看，“把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心”成为下一阶段我国宏观调控工作的重点。
而其针对的是一季度经济形势最突出的特点，即“一些推动价格上涨的因素在显现，强化了通胀预期，特别是部分城市住房价格过快上涨的问题比较突出。
”
相关专家在接受《每日经济新闻》采访时指出，这一政策取向显示我国经济结构性问题进一步凸显，通胀预期加剧。
有鉴于此，下一阶段政策重心应更加突出防通胀的重点，提前强化市场对紧缩政策的预期。
分析：
快速增长来自政策刺激
会议在总结今年一季度我国经济形势时指出，当前经济快速增长较大程度上还是政策刺激的结果，也有去年同期基数较低的原因，经济回升向好过程中还存在许多矛盾和困难，一些新情况、新问题也在显现。
会议称：“从国际看，一些国家主权债务风险凸显，主要经济体失业率居高不下，国际大宗商品价格高位震荡，贸易保护主义明显抬头，世界经济复苏存在不确定性。
从国内看，防灾抗灾形势严峻，夺取农业好收成和增加农民收入存在很多制约因素；一些推动价格上涨的因素在显现，强化了通胀预期，特别是部分城市住房价格过快上涨的问题比较突出。
”
重申：
管理通胀预期仍是核心
昨日会议也重申，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，着力增强宏观经济政策的针对性和灵活性。
会议强调，当前我国经济形势极端复杂，今后要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。
会议还部署了价格调整工作，指出要搞好市场调节，保障市场供应。
强化价格监督检查，遏制和严厉打击串通涨价、价格垄断等行为。
加强商品供求监测、信息发布和价格政策宣传解读工作。
警示：
财政金融风险不容忽视
值得注意的是，在部署下一阶段十项经济工作时，会议认为财政金融潜在风险不容忽视，要求下一步要做好金融调控工作，加强商业银行资本充足率管理和贷款跟踪检查，加强地方融资平台公司贷款风险管理。
“地方融资平台主要以政府所拥有的土地作质押进行融资，靠综合收费能力而非项目自身的收费能力偿还债务。
”中国人民大学经济学院副院长刘元春说，地方融资平台还款能力欠缺，可能造成银行产生不良资产问题。
刘元春向《每日经济新闻》指出，各地涌现的投融资公司优质资产少、融资渠道单一、后续资金有限，融资能力差，加上落后地区配套项目多，需要钱多，大规模融资增加了偿债风险。
当然，也有部分风险因为管理不善引起，未来应该改革地方政府的投融资体系。
在强调做好金融调控工作时，会议还提出要加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。
继续严格控制对“两高”行业和产能过剩行业的贷款。
此外，会议还指出要加强政府投资管理，从严控制新开工项目。
鼓励和引导民间投资健康发展，抓紧出台具体实施办法。
继续深化垄断行业改革，进一步加大农村、财政、金融等方面改革力度。
专家解读
二季度紧缩压力最大
中国人民大学经济学院副院长刘元春在接受《每日经济新闻》采访时指出，这次常务会议透露出的政策取向。
“虽然这一提法已不新鲜，但是经过一个非常规政策刺激阶段，经济各种矛盾已经累积到一定程度，是到了一个调整时刻了。
”
他表示，目前我国经济应说恢复得很快，但已不是复苏的问题，经济甚至已出现过热现象。
在过热迹象已明显的形势下，经济进一步高增长已步伐沉重，需要提前强化市场对紧缩政策的预期。
刘元春进一步分析指出，政策面在年初提前收紧后相对平静，未来几个季度面临的紧缩压力增大，而二季度将成为紧缩压力最大的矛盾释放期。
如果二季度没有进一步调控政策出台，如加息或调整准备金率，经济会在此基础上继续发酵。