高新技术企业资本结构的影响因素
【精品】高新技术企业资本结构影响因素的实证研究.
高新技术企业资本结构影响因素的实证研究.一、资本结构理论综述与中国高新技术企业资本结构选择1.资本结构理论综述从1952年大卫・杜兰特(Durand第一次对传统的资本结构理论进行总结,西方对资本结构的研究已经形成了一套比较完善的理论体系。
对资本结构理论研究具有里程碑意义的M .M 理论是由美国财务学家莫迪利亚尼(Modigliani和米勒(Miller于1958年提出的,M.M理论也成为现代资本结构理论的开创性理论和核心内容。
MM通过严密的分析和推理,最终提出了三个命题,三个命题虽然涉及资本结构、资本成本及投资决策等多方面问题,但其核心只有一个,即在完美资本市场条件下资本结构与企业价值无关,又称“无关高新技术企业资本结构影响因素的实证研究徐延津1刘建2张宏一31北方技术交易市场2南开大学商学院3南开大学性定理”。
随着20世纪70年代西方经济学各门各派的崛起,各种各样的经济观点和看法不断翻新,出现林林总总的分析技术与方法,这些经济理论与方法为财务学家深入研究资本结构问题开拓了思路,另一方面又为他们提供了解决问题的新方法,从而为新资本结构理论的形成创造了环境,基于不对称信息理论和委托代理理论的资本结构理论大大丰富起来。
代表有Myers 和Majiluf(1984的优序融资理论,Leland和Pyle(1977的信号模型,Jenson和Meckling(1976的代理成本说。
这一系列的研究可以得出企业的优序融资模式:企业融资首选是留存收益,即只将收益的一部分对外分红,剩余部分转作企业扩大再生产的资金来源,其次是债务融资,最后才是外部股权融资,这又称为“啄食现象”。
2.中国高新技术企业资本结构的选择(1M.M定理把市场看做是完全和完美的,而税收制度与破产惩罚制度的存在则是市场不完全与不完美的两种表现。
债务的避税利益使得举债变得有利可图,而破产的可能性则限制了企业举债。
资本结构的均衡理论将企业最优资本结构看作是在负债的税收利益与破产成本现值之间进行权衡的结果。
我国高科技上市公司资本结构影响因素及优化研究
我国高科技上市公司资本结构影响因素及优化研究在经济全球化的经济背景下,科技进步和技术创新在经济领域扮演着越来越重要的角色。
那么,高科技企业作为科技产业化的代表,已经成为了经济全球化背景下世界经济的新的增长点。
我国高度重视高科技企业的发展,不仅为其提供了多种税收优惠和减免政策,还加大了对高科技企业科技研发的资金支持力度。
高科技企业不同于传统行业,具有高度的风险性和不确定性,因此其资本结构也区别于一般上市公司。
本文将对我国高科技上市公司的资本结构影响因素以及资本结构优化进行细致的研究,试图找出其资本结构的最佳优化方案。
本文首先对国内外有关资本结构的研究成果进行了简单的回顾;然后对高科技企业的特征进行总结并对我国高科技上市公司资本结构的发展现状通过描述性统计进行数据分析,接着对资本结构相关理论进行了概述,为下文的实证分析做进一步的铺垫;最后综合运用相关性、多元回归、曲线估计等多种实证方法以我国高科技上市公司2008至2010年相关数据为样本,对我国高科技上市公司的资本结构影响因素、资本结构的优化进行了实证分析,提出高科技上市公司资本结构优化的途径和方案。
研究结果表明企业规模、资产的流动性、偿债能力、实际税率对我国高科技上市公司资本结构的影响是正向的;内部融资能力与我国高科技上市公司资本结构负相关;资产构成、营运能力、盈利能力、成长性对高科技上市公司资本结构的影响不能直接界定或不明显。
对于资本结构的优化问题,本文得出了资本结构的最优区间,我国高科技企业应按照自身发展的需要和公司特征因素相应进行动态调整使之趋于最优。
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究【摘要】本文旨在探讨高新技术企业研发投入与资本结构之间的关系。
在文章首先介绍了研究的背景，说明了高新技术企业在当今经济中的重要性。
接着阐明了研究意义，即深入研究这一关系对于提高企业创新能力和竞争力具有重要意义。
明确了研究目的，即探讨研发投入与资本结构之间的相关性，为企业管理和决策提供理论支持。
正文部分从高新技术企业研发投入的概念和特点入手，分析了资本结构对企业研发投入的影响因素。
接着对研发投入与资本结构的相关理论进行了深入探讨，并进行了实证研究，以验证理论分析的结论。
对影响高新技术企业研发投入与资本结构的因素进行了分析。
结论部分总结了研究发现，提炼出了对高新技术企业研发投入与资本结构关系的启示，并展望了未来研究的方向。
本文的研究有助于深化对高新技术企业管理的理解，为其可持续发展提供参考依据。
【关键词】高新技术企业、研发投入、资本结构、关系研究、实证研究、因素分析、理论分析、发现总结、启示、展望1. 引言1.1 研究背景高新技术企业的崛起和发展，已成为当今世界经济发展的重要引擎之一。
随着科技不断进步和创新，高新技术企业在市场竞争中表现出越来越强大的影响力和竞争力。
而研发投入作为高新技术企业创新的核心驱动力，对企业的发展起着至关重要的作用。
在这样的背景下，研究高新技术企业研发投入与资本结构之间的关系，对于深入了解高新技术企业的运行机制和发展规律具有重要意义。
高新技术企业在创新开发过程中需要大量的资金投入，而其资本结构的构成和特点在很大程度上影响着企业的研发投入水平和效率。
研究如何合理配置资本结构，以促进企业更有效地进行研发投入，提高企业的创新能力和竞争力，已成为当前的研究热点之一。
本文旨在探讨高新技术企业研发投入与资本结构之间的关系，通过对相关理论的分析和实证研究，总结影响高新技术企业研发投入与资本结构的因素，并提出对高新技术企业发展的启示，为未来研究提供参考和展望。
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究随着高新技术企业的快速发展，研发投入已经成为高新技术企业成长的重要动力之一。
本文通过对中国高新技术企业的研究，探讨了研发投入与资本结构之间的关系。
一、研发投入对资本结构的影响高新技术企业的研发投入是企业成长所必需的，过高的研发投入会带来较大的资金压力，影响企业的财务状况。
研发投入的增加，会使得企业贷款压力增大，现金流减少，这将对企业资本结构产生负面的影响。
研究表明，高新技术企业的研发支出对企业负债率呈显著正相关关系，这表明企业研发投入越高，企业的负债率也会越高。
高负债率的企业面临的风险更大，一旦财务危机发生，可能会出现违约、破产等严重后果。
另一方面，研发投入的增加也会带来企业股权融资的需求，这进一步加重了企业的资本负担，降低了企业的债务偿还能力。
因此，研发投入对资本结构的影响应该是利和弊并存的。
三、高新技术企业建立合理的资本结构高新技术企业需要根据自身情况和发展阶段制定合理的资本结构，以满足研发投入等资金需求。
在建立资本结构时，需注意以下几点：首先，要充分发挥自有资金的作用。
高新技术企业创办初期，往往缺乏足够的资本，这时应该充分发挥自有资金的作用，降低资本融资的压力。
其次，在进行资本融资时，要选择合适的融资方式。
不同的融资方式具有不同的优劣势，高新技术企业应该根据自身情况选择最适合自己的融资方式。
最后，要注意资本结构的调整。
高新技术企业需要根据自身的经营和发展情况适时调整资本结构。
在调整资本结构时，要考虑资本的回报和风险，避免过度债务。
总之，高新技术企业需要掌握好研发投入和资本结构之间的平衡，建立合理的资本结构，才能更好地支持企业的成长和发展。
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究随着经济全球化和科技创新的快速发展，高新技术企业作为新兴产业的代表，受到了越来越多的关注。
研发投入是高新技术企业发展的重要动力，而资本结构则决定了企业在市场中的竞争力和资金来源。
因此，高新技术企业研发投入与资本结构之间的关系具有重要的研究价值。
高新技术企业的研发投入包括资金、技术、人力等方面，在一定程度上决定了企业的实际资本需求。
当研发投入较高时，将会增加企业的长期债务和股本需求，进而影响到资本结构的优化。
研发投入对资本结构的影响主要表现在以下几个方面：1. 增加企业的非正常损益：高新技术企业的研发费用通常是非常高昂的，如果企业的研发投入过高，则会导致企业的非正常损益增加，进而影响企业的财务状况。
2.增加财务杠杆效应：高新技术企业通常会选择借贷来筹集资金，当企业的研发投入过高时，将会增加企业的财务杠杆效应，企业的债务风险也会相应增加。
3. 降低股权融资来源：高新技术企业通常会通过IPO、股权投资等方式来筹集资金，然而，当企业的研发投入过高时，将会使得投资者对企业的发展前景产生怀疑，进而降低股权融资的来源。
1. 提高融资能力：优化资本结构将会提高企业的融资能力，并通过有效的融资手段来促进企业的创新研发，从而推动企业的长期发展。
2. 增强企业的市场地位：优化资本结构将会增强企业的市场地位，提高企业的品牌价值和竞争力，进而吸引更多的投资者和资本。
3. 减少股权分散：优化资本结构可以减少企业的股权分散程度，提高企业的治理效率和决策效能，进而促进企业的研发投入和科技创新。
具体来说，企业可以采用以下措施来协调研发投入和资本结构之间的关系：1. 加强研发投入管理：企业应该根据自身的实际情况，制定合理的研发投入预算，并加强研发管理，提高研发投入的效率和成果。
2. 优化资本结构：企业可以通过增加股权融资比例、降低债务率、优化财务结构等方式来优化资本结构，提高企业的融资能力和市场地位。
我国高科技上市公司资本结构研究
我国高科技上市公司资本结构研究作者：傅国林来源：《中国经贸·下半月》2013年第08期摘要：了解高科技上市公司资本结构有助于提升其企业价值和促进我国高科技产业的健康发展，本文分析了我国高科技上市公司资本结构中其存在的问题，并就如何优化高科技上市公司资本结构提出了一些对策。
关键词：高科技；上市公司；资本结构；问题；优化一、我国高科技上司公司资本结构现有问题1.股权融资偏好强烈股权融资这种筹资方式需要付出较高的风险成本，而目前我国高科技上市公司普遍采取这种筹资方式，而当股权融资比例过大时，容易对企业资本造成侵蚀，且财务杠杆获得的好处比例容易下降，长此以往对这些公司的发展极为不利。
此外，短时间内大量廉价权益资本的增加容易使企业产生不谨慎的投资行为，从而降低投资收益率，影响企业的长期发展。
2.融资结构不合理据调查，我国高科技上市公司资本结构中的外援融资高达融资总额的72.34%，可见内源融资严重不足。
由于高科技企业具有高投入性，在创业和研发中需要投入大量资金，且面临着较大的市场风险和技术风险，因而他们更期望成本较低的资金来源。
3.资产负债率低高科技上市公司的资产负债率通常要略低于其他上市公司，2010年前后，我国全行业上市公司平均资产负债率约为48.63%，而对于高科技上市公司而言，这一数字在38%到48%之间。
较低的资产负债率与高科技公司的高风险性和高投入性密切相关，但近年来，随着国家政策的支持，我国高科技上市公司的资产负债率正在逐年上升。
4.负债结构不合理我国高科技上市公司负债主要为流动负债，长期负债占平均负债结构的15%左右。
可见我国高科技上市公司长期负债比重偏小，导致其负债结构失衡。
而由于高科技企业面临着较大的市场风险和技术风险，容易产生较严重的财务困境，在我国资本市场尚不发达的背景下，这样的负债结构不利于高科技上市公司在困境中的资金周转。
二、我国高科技上市公司资本结构优化对策1.适当增加负债比重我国高科技上市公司资产负债率偏低，这使其在重大财务危机中能够保证较好的财务灵活性，高科技上市公司在不同成长阶段有着不同的阶段目标，面临着不同的行业环境，因而其资本结构区间不应该是一成不变的，而是应该随着企业成长阶段和发展战略的变换不断变动的，对此，我国高科技上市公司应结合企业自身条件和发展战略就不同成长阶段制定不同的负债比率区间，适时增加负债比重。
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究
高新技术企业研发投入与资本结构关系研究随着中国科技创新水平的提高和政府高新技术企业政策的加强，高新技术企业日益成为国家经济发展的重要力量之一。
然而，高新技术企业的研发投入需求较高，加之市场竞争的不断加剧和行业不确定性的增加，使得高新技术企业的资本结构成为一个非常关键的问题。
本文旨在探讨高新技术企业研发投入与资本结构之间的关系，并提出相应的政策建议。
首先，研发投入与资本结构的相关理论研发投入与资本结构之间存在正向关系和负向关系两种理论观点。
根据正向关系理论，高新技术企业需要进行大量的研发投入以提高技术创新能力，从而提高企业的竞争力。
此时，企业需要获得更多的资金支持，从而形成较高的资本结构水平。
相反，根据负向关系理论，高新技术企业的研发投入需要大量的资金支持，而且研发活动是高风险的，这意味着其资本结构应该是较轻的。
因为如果企业的资本结构较重，其高负债率会带来更多的财务风险，这会使高新技术企业研发活动受到限制。
高新技术企业研发投入与资本结构的影响因素主要包括内在因素和外部因素。
内在因素包括企业的规模、产权结构、成长阶段、资产质量和利润水平等；外部因素包括经济环境、金融市场和企业战略等。
根据相关研究表明，企业的规模、利润水平和产权结构与其研发投入呈正相关关系；此外，国家高新技术企业政策的支持程度以及经济环境和金融市场对于企业的研发投入和资本结构也会产生影响。
最后，建议针对高新技术企业研发投入与资本结构的相关问题，本文提出一些政策建议。
首先，政府要加大对高新技术企业的支持力度，提供更多的财务和技术支持，并制定相应的政策措施，以降低企业的融资成本。
其次，高新技术企业应该加强自身的内部管理，提高产品品质、优化规模和产权结构。
此外，企业还应该积极发掘自身的人力和技术资本，培育核心的技术研发团队，强化研发能力，提高自身的竞争力。
总之，高新技术企业研发投入与资本结构之间的关系是复杂的，需要多方面的因素进行综合考虑。
简述资本结构的影响因素。(6分
简述资本结构的影响因素。
(6分资本结构是指企业资本的组成和比例关系。
影响资本结构的因素很多，主要包括财务因素、经营因素、法律因素和税收因素等。
一、财务因素1. 盈利能力：企业的盈利能力直接影响其融资能力和资本结构。
盈利能力强的企业可以通过自有资金支持和吸引更多投资者的资金，从而降低负债比例，优化资本结构。
2. 还款能力：企业的还款能力决定了其债务承受能力。
如果企业具有良好的还款能力，可以通过债务融资降低融资成本，优化资本结构。
3. 现金流量：企业的现金流量状况对资本结构也有较大影响。
现金流量充裕的企业可以更轻松地偿还债务，降低财务风险，提高资本结构的稳定性。
二、经营因素1. 行业特性：不同行业的企业面临的市场竞争、盈利空间和风险程度不同，因此对资本结构的需求也不同。
一般来说，高风险行业的企业更倾向于采用较高的负债比例，以降低自有资金的风险。
2. 成长阶段：企业处于不同的成长阶段对资本结构的需求也不同。
初创期的企业可能需要更多的外部资金来支持其发展，因此倾向于采用较高的负债比例。
而成熟期的企业则更注重稳定性和风险控制，倾向于采用较低的负债比例。
三、法律因素1. 法律环境：不同国家和地区的法律环境对企业资本结构的影响是不同的。
有些国家和地区的法律对股权融资和债权融资有不同的限制和规定，从而影响了企业的融资方式和资本结构。
2. 法律保护：法律对投资者的保护程度也会影响企业的资本结构。
法律保护较强的国家和地区，投资者更容易获得法律保护，从而更愿意投资于企业，降低了企业的融资成本，优化了资本结构。
四、税收因素1. 税收政策：不同国家和地区的税收政策对企业的资本结构有不同的影响。
有些国家和地区对股权融资和债权融资有不同的税收政策，从而影响了企业的融资成本和资本结构选择。
2. 税收负担：税收负担的大小也会影响企业的资本结构。
税收负担较重的企业可能更倾向于采用较低的负债比例，以降低债务利息的税收成本。
资本结构的影响因素包括财务因素、经营因素、法律因素和税收因素等。
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高新技术企业资本结构的影响因素1引言选题背景及其意义当前我国经济形势面临异常复杂的局面，美国次贷危机引发的国际金融危机对我国经济运行冲击很大，高新技术企业在面临这样的背景下必然会受到很大影响，其资本结构也作出很大调整。
高新技术产业作为经济发展的支柱性力量，是具有高投入、高风险、高成长、高回报的特点，其独特的运作模式决定了高新技术企业特有的资本结构。
合理的资本结构是企业成为市场竞争主体和现代企业的必要条件。
其构建对我国经济发展具有积极而深远的意义。
研究目的主要目的在于解决高新技术企业可别是中小高新技术企业的资金短缺问题，从分析影响因素的方面提出融资策略，寻求较好的融资方式，以达到优化。
本次以高新技术企业为例，从政府政策、盈利能力、成长性、通货膨胀、企业规模这些方面来分析资本结构对高新技术企业的影响因素，找出其存在的问题，并提出适当的解决建议。
2资本结构的理论资本结构的概念资本结构有广义和侠义之分。
广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成极其比例关系。
企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本、短期资本和长期资本。
一般而言，广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本和短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成极其比例关系。
无论哪一种解释，资本结构都是讨论权益资本和债务资本的比例关系。
国内外资本结构的研究状况国外资本结构的研究状况国外关于资本结构影响因素的研究影响较大的当属Titman和Wessels1988年的成果。
他们认为，可能影响资本结构的企业特征方面的因素主要有：获利能力；公司规模；资产担保价值；成长性；非负债税盾；变异性。
该假说认为，企业的最佳负债水平是盈利变异性的一个递减函数。
即盈利变异性越大，负债水平应该越低。
国外不少学者对企业资本结构的影响因素进行了实证研究，如 Baxter和Cragg （1970）、Taub（1975）、Taggart、Marsh、Kane和Mcdonald、Titman和Wessels、Rajan 和Zingalas、Albertode Miguel和Juliopindado等。
其中以Titman和Wessels、Rajan 和Zingalas、Albertode Miguel和Juliopindado为典型代表。
对资本结构影响因素的实证研究，起源于Baxter和Cragg。
此后，国外学者开始对影响企业资本结构的各种因素进行综合考察。
这些因素主要包括公司规模、成长性、资产担保价值、盈利能力、股权结构、所得税和行业因素等。
公司规模Fama和Jensen认为大公司较小公司倾向于向贷款人提供更多的信息。
大公司的监督成本较少，大公司比小公司具有较高的贷款能力，因此公司规模应与财务杠杆正相关。
而Rajan和Zingales认为大公司比小公司倾向于向公众提供更多的信息，公司规模可能与内部投资人和外部投资人间信息不对称水平负相关，根据信息不对称理论大公司应倾向于权益融资，因此有更低的财务杠杆。
Moh’d的实证研究也得到企业规模与其资本结构显著正相关的结论[5]。
企业规模可以被看成企业和市场之间的不对称信息的代理。
企业规模越大，可利用的信息就越多，信息不对称导致的成本就越小，即可以认为规模和负债是正相关关系。
成长性公司的成长性也是影响资本结构的一个重要因素。
对于成长性与杠杆比率的关系，理论界的研究也未达成一致的结论。
依据代理理论的观点，由于公司由股东控制，使其具有侵占公司债权人利益的次优投资倾向。
对于成长中的公司而言，由于其未来投资选择更富弹性,其债务代理成本很可能更高，因而Jensen、Meckling和Stulz认为预期成长性应该与负债水平负相关。
Titman和Wessele认为虽然成长性可以增加企业价值，但它既不具有抵押价值，又不一定形成当期应税收入，因而基于代理理论的负债与成长性之间的关系也可能方向相反。
资产抵押价值由于股东和债权人存在利益冲突，债权人面临着道德风险和逆向选择的问题。
当公司将债务投资于风险高的资产，会从债权人那里谋取价值，这就会出现资产替代问题，而有形的资产担保能在一定程度上降低债务的代理成本，因此资产的抵押价值与杠杆正相关。
Galai和Masulis[6]首先研究得出资产抵押价值和企业杠杆正相关。
Jensen和Meckling的研究支持和的结论。
他们认为，如果企业的不动产高,则这些资产可以用来抵押，减小债权人的风险，因此具有较高可抵押资产的企业可能有较高的负债水平。
Scott 坚持，当发行保险债务时，财富将从不保险的债权人转移到保险的债权人手中。
Myers和Majluf认为，企业举借有形财产担保的债务可以降低债权人由于信息劣势而可能导致的信用风险，因而可以降低其筹资成本。
固定资产和存货通常被视为可抵押资产，所以与企业负债比率正相关而专利技术、商誉等无形资产通常被视为不可抵押资产，所以与企业负债比率负相关。
但是，起码有两条原因使得这种关系变得不确定其一，无形资产比重过大会增加企业资产的可塑性，即使得经理人员可以更随意地支配企业资产，并且也使得债权人的监控变得更加困难。
当可塑性与高监督成本结合起来时，就可能产生道德风险问题，Grossman和Hart认为高负债造成的破产威胁可以降低道德风险。
因此如果企业可担保财产较少，则其利益相关者会要求企业加大财务杠杆。
其二，对于技术含量较高的企业，较多的无形资产投入意味着企业有较强的竞争力和盈利能力，所以较多的无形资产同样可以支撑较高的负债。
盈利性Myers和Majluf的融资优序理论表明，获利能力越强的企业越有条件保留较多的内部盈余而不必依赖于外部融资，因而负债比率比较低。
Shyan和Myers通过对美国企业的融资方式进行研究，得出的结论支持其观点。
而Long和Malitz的研究发现获利性与杠杆比率正相关，但关系不显著价。
Kester采用来自27个不同行业1982年4月到1983年3月的344家日本企业和452家美国企业的横截面数据进行研究发现：获利能力与杠杆呈显著负相关关系。
所得税Modiglian和Miller提出，由于企业所得税的存在，利息费用税前列支使得负债具有某种“税盾”作用，因此负债可以降低企业的融资成本。
自理论提出了所得税对资本结构有影响以来，几乎所有的研究都认为所得税对资本结构有显著影响，边际税率高的企业应该发行更多债务来获得税盾效益。
但经过实证研究后，却得出了不同的研究结论：Loweetal、Hssain的研究未发现两者之间存在显著的线性关系。
而Hallet和Taffler的研究却发现两者是负相关关系[7]。
股权结构Jensen和Meckling的代理成本理论认为股权结构及资本结构或许能被用于最小化总代理成本。
因此提出股权包括管理层持股结构和财务杠杆之间有着一定的相关性，但是并没有明确提出到底是怎样的相关关系。
此后很多学者对此进行了研究。
Zeckhauser和Pound 发现至少有一个大股东的公司债务率并不明显高于没有大股东的公司债务率，他们认为大股东仅监督权益所有者的行为，而对债务持有者没有积极作用。
Firth研究了机构持股者和经理持股对公司资本结构的影响。
他发现经理持股和债务权益比的关系是负的，而机构持股水平和债务权益比之间是正相关关系。
行业因素从国外的经验研究结果看，公司的资本结构与其所处的行业是否显著相关并无确定的结论。
Solomon认为在使用债务杠杆的不同行业的企业组中，有着明显不同的负债比率，而且在同一行业的企业组中债务杠杆的平均使用上具有时间上的稳定性。
Schwartz和Aronson通过对四个行业铁路、公用电力与燃气、矿业和工业的家企业资本结构的分析发现，同行业企业具有相似的资本结构，不同行业的资本结构的确有差别。
Harris和Raviv 对美国各行业的企业为研究对象，发现医药食品、仪器设备等行业具有很低的负债率，纺织、钢铁、航空等行业具有较高的负债率，而天然气等受管制的行业其资本结构中的负债率最高。
Kahle和Walking的实证研究发现不同行业的资本结构具有显著的差异。
而Collins和Sekely的研究却发现公司的资本结构和行业间差异并不显著。
国内资本结构的研究状况近年来对我国上市公司资本结构选择的实证研究越来越多，对资本结构影响因素的实证研究得到了很大发展。
国内绝大部分研究者都是借鉴西方资本结构的理论来研究我国企业资本结构的，大多都是从宏观的角度如融资方式的类型、融资模式的变迁、融资模式与经济体制的关系等方面作为着眼点来研究中国国有企业的资本结构问题。
这种研究成果没有突出公司在资本结构选择过程中的主体地位，以及资本结构对公司本身的影响。
也有一些学者对资本结构的影响因素进行了实证的研究。
主要的研究成果有：张关心通过实证分析认为，国家股所占的比例、成长性、投资额与债务水平呈正相关关系，企业规模、盈利能力、非债务税盾、产生内部资源能力与债务呈负相关关系，但这些指标与长期负债率之间的相关性不显著[1]。
安宏芳、吕弊选取了沪市A股上市公司中商业行业的29家公司，利用2001年年报的财务数据采用SPSS软件中的相关性分析，得出盈利能力、企业资产变现能力、资产管理能力与企业杠杆负相关，资产担保价值、成长性与企业杠杆正相关，企业规模与企业杠杆相关性不显著[2]。
王娟、杨风林选取了2000年深沪市非金融类845家公司，利用列联表的分析方法，得出企业杠杆与资本成本、净资产收益率、资产担保价值、公司规模、成长性负相关，与内部收益率、非负债税盾正相关，与主营业务收入收益率、控制权集中度、非对称信息相关性不显著，受行业影响显著[4]。
夏秀芳、张春玲从深、沪交易所中选取了信息技术业上市公司51家，采用逐步回归分析方法进行实证研究，结果表明总资产周转率、所得税税率与资产负债率正相关，获利能力、资产担保价值、速动比率与资本结构负相关，而企业的规模和成长性对资本结构无显著影响[3]。
3我国高新技术企业的资本结构存在问题及原因我国高新技术企业的资本结构影响因素的分析经济周期在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间地增长，也不会较长时间地衰退，而是在波动中发展的。
这种波动大体上呈现出复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环。
一般而言,在经济衰退、萧条阶段，由于整个客观经济不景气，多数企业经营举步维艰，财务状况常常陷入困境，甚至恶化。
对此，企业应尽可能压缩负债。
而在经济复苏、繁荣阶段，一般来说，由于经济走出低谷，市场供求趋旺。
大部分企业应根据需要迅速扩大规模，不能为了保持资本成本最小而放弃良好的发展机遇。