企业并购与纵向一体化的动因研究
企业并购动机的研究综述
企业并购动机的研究综述企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的股权或资产来合并两家企业的业务和资源。
企业并购是市场中常见的一种战略行为，既可以是企业实现扩张策略的手段，也可以是企业实现战略重组的方式。
对于参与并购的企业来说，有各种各样的动机驱使他们进行并购。
本文将综述企业并购动机的研究，具体分析并购的经济、战略、金融和管理等方面的动机。
一、经济动机1. 扩张市场份额：通过并购来获取其他企业的市场份额，提高自己在市场中的竞争地位。
这样可以迅速扩大企业规模，提高市场占有率，实现规模经济效益，降低成本，提高利润。
2. 资源整合：通过并购来获取其他企业的资源，如人才、专利、技术、产品等。
这样可以迅速补充自身的资源短缺，提高企业创新能力和竞争力。
3. 建立垂直整合：通过并购来建立供应链中的垂直整合，实现生产、销售和配送环节的协同效应，提高企业的效率和盈利能力。
二、战略动机1. 扩大市场覆盖：通过并购来进入新的市场，扩大自己的产品线和服务范围，提高企业的市场覆盖能力，增加销售渠道和客户群体。
2. 获取品牌和声誉：通过并购来获取具有知名品牌和良好声誉的企业，提高自身的品牌形象和市场认可度。
3. 防御竞争对手：通过并购来防止竞争对手进入自己的市场，抢占市场份额，提高对手的进入壁垒和竞争难度。
三、金融动机1. 提高股东价值：通过并购来提高企业的盈利能力和市场价值，从而提高股东的财富收益。
2. 实现退出策略：通过并购来实现部分或全部股权的转让，实现投资回报，退出该企业。
3. 资本运作：通过并购来进行资本重组和再投资，实现资本的高效配置，提高投资回报率。
四、管理动机1. 兼并管理：通过并购来整合企业管理资源，提高企业的管理水平和效率，实现规模经济效益。
2. 平台建设：通过并购来建立企业的平台能力，实现资源共享和合作，提高企业的竞争力和创新能力。
3. 人才引入：通过并购来引入专业化和高素质的管理团队，提高企业的领导力和执行力。
企业并购的动因分析
企业并购的动因分析随着市场竞争日益加剧，企业之间逐渐意识到合并和收购的重要性，成为今天市场上普遍的现象。
企业并购最重要的动因是帮助企业扩展其规模和市场份额，同时实现优势互补，进而实现更高的盈利能力和更广泛的市场覆盖。
以下是企业并购的动因分析。
一、扩大市场份额企业并购是扩大市场份额的常见方法之一，特别是采取垄断战略的企业更容易采取并购战略。
通过收购其他竞争对手或相似的企业来扩大市场份额，企业可以获得更多的客户和市场份额。
在不同的国家和地区，企业并购可以用来扩大国际市场份额，并提高在国际市场上的竞争力。
企业合并或收购对于成功进入新市场或扩大现有市场的企业尤为重要。
二、实现优势互补企业并购还可以实现优势互补。
通过将两个或更多的企业合并在一起，企业可以共享技术、管理经验、制造技能、市场资源等优势，从而提高生产效率和竞争力。
例如，与供应商和承包商建立更紧密的关系，企业可以降低成本，增加操作效率，扩大企业的产品和服务范围。
此外，并购还能加强企业的声誉和品牌，使消费者更有信心地选择企业的产品和服务。
三、增强企业的竞争力竞争对于企业来说是一个不可避免的问题。
企业并购可用于增强企业的竞争力，使企业在市场上更加有利。
通过并购其他企业，企业可以增强其经济实力，同时提高生产效率和市场竞争力。
例如，与同行进行合并，企业可以得到更多的人才和技术，提高其产品和服务的质量和数量。
此外，企业还可以通过并购来增强自己的技术和研发能力，掌握更多的市场机会。
四、降低成本企业并购可以降低企业的成本，提高效益。
例如，企业可以通过一次性购买大量的原材料或零部件来降低采购成本。
通过并购其他企业，企业可以进一步降低生产成本，从而在市场上更有优势。
此外，企业并购还可以降低营销和广告费用，因为它们可以共享营销和广告资源，使企业更能投资于人才、技术和研发等方面。
总结来说，企业并购不仅是扩大市场份额和优势互补的方法，同时也是增强企业竞争力和降低成本的方法。
企业纵向一体化的原因_概述说明
企业纵向一体化的原因概述说明1. 引言1.1 概述企业纵向一体化是指一个企业将其供应链上的不同环节进行整合和控制，以实现资源优化、降低成本、提高效率和服务质量的管理策略。
这种管理模式使企业能够在产品或服务的全生命周期内掌控关键环节，从原材料采购到产品销售与售后服务。
1.2 文章结构本文将首先介绍企业纵向一体化的定义和概念，然后分析导致企业选择纵向一体化模式的主要原因。
接下来，文章将列举三个主要的原因来解释这种管理模式的益处，并详细描述每个原因背后的重要要点。
最后，通过总结对比各个原因，得出结论。
1.3 目的本文旨在通过对企业纵向一体化原因的深入研究和分析，加深我们对于这种管理模式所带来好处的理解。
同时，希望为读者提供一个全面了解企业纵向一体化概念和决策动机的文章参考。
请知道_AVVYand___自动生成2. 正文企业纵向一体化，指的是企业在生产、销售及供应链等多个环节上形成一体化的管理和协同工作。
这种一体化的经营方式已经成为许多企业追求的目标，并取得了显著的成功。
本章将详细探讨企业纵向一体化的原因。
纵向一体化可以带来许多益处。
首先，它有助于提高运营效率。
通过整合不同环节之间的流程和资源，企业可以实现更加高效、快速和灵活的运作，从而能够更有效地满足市场需求。
其次，纵向一体化还可以降低成本。
通过减少内部交易、优化资源配置以及消除冗余环节，企业可以降低运营成本并获得更大的利润空间。
此外，纵向一体化还可以增强企业对供应链和市场的控制力。
通过整合供应商和分销商等相关方，在产品设计、生产计划以及销售行动等方面实现高度协调与配合，从而能够更好地掌握供应链中各个环节，并能够更快速地响应市场变化。
另外，纵向一体化也使得企业更具竞争力。
通过在产业链上的多个环节形成一体化，并拥有整个价值链的竞争优势，企业可以在市场上获得更强的议价能力和竞争地位。
此外，在一些特定的行业中，纵向一体化还可以带来技术和专业能力的提升。
通过控制整个流程，企业可以不断积累经验并改进技术，在产品研发、创新和品质控制等方面取得突破。
企业并购的动因及价值效应分析
企业并购的动因及价值效应分析企业并购是指一个企业通过购买或吞并其他企业或企业的一部分来扩大自身规模，提高市场竞争力的行为。
企业并购的动因主要有策略动因、经济动因和市场动因三个方面，其价值效应也主要体现在规模效应、横向效应、纵向效应和多元化效应等方面。
策略动因是企业并购的重要动因之一。
企业通过并购来实现其战略目标，包括进入新市场、提升技术能力、扩大产品线等。
一家企业可以通过收购竞争对手来扩大自己的市场份额，从而增加其在市场上的影响力和竞争力。
企业还可以通过收购技术领先企业来提升自身的创新能力和技术竞争力。
经济动因也是企业并购的重要动因之一。
企业通过并购来实现规模效应，从而降低成本并提高利润。
并购可以使企业实现资源的整合和共享，减少生产成本和管理成本。
通过并购可以获得更强的议价能力，从而获取更好的供应和分销条件，进一步降低成本，提高利润。
市场动因也是企业并购的一大动因。
市场动因主要体现在市场竞争的压力下，企业为了保持市场地位和存活下去，通过并购来快速获取市场份额，增强市场竞争力。
特别是在市场饱和和行业整合加剧的情况下，企业通过并购实现规模扩张成为一种重要的竞争方式。
与此企业并购也会带来一系列的价值效应。
企业并购可以实现规模效应。
通过并购，企业可以整合资源和经营能力，实现规模扩大，从而降低成本、提高效率。
在并购过程中，企业可以实现横向效应，也就是通过收购竞争对手的方式，提高企业自身的市场份额和竞争力。
企业还可以通过并购实现纵向效应，也就是通过收购上游或下游企业来整合产业链，实现资源的优化配置和互补。
企业并购还可以实现多元化效应，通过收购不同行业或业务的企业来实现风险的分散，降低经营风险。
行业企业并购整合的动因是什么
行业企业并购整合的动因是什么在当今的商业世界中，企业并购整合已成为一种常见的战略举措。
众多行业内的企业通过并购整合，实现资源优化配置、扩大市场份额、提升竞争力等目标。
那么，促使企业进行并购整合的动因究竟是什么呢？首先，追求协同效应是企业并购整合的重要动因之一。
协同效应简单来说，就是“1 ＋ 1 ＞2”的效果。
这包括经营协同、管理协同和财务协同等多个方面。
经营协同方面，通过并购整合，企业可以实现规模经济。
例如，两家生产相似产品的企业合并后，可以整合生产线，提高生产效率，降低单位生产成本。
同时，合并后的企业在采购原材料时，能够凭借更大的采购量获得更优惠的价格，从而降低采购成本。
此外，在销售环节，合并后的企业可以共享销售渠道和客户资源，扩大市场覆盖范围，提高销售额。
管理协同方面，一家管理高效的企业并购一家管理相对薄弱的企业后，可以将自身先进的管理理念、方法和制度移植到被并购企业，提升其管理水平，从而降低管理成本，提高整体运营效率。
财务协同方面，并购整合可以为企业带来合理的避税效应。
比如，一家盈利状况良好的企业并购一家亏损企业，可以利用亏损企业的亏损额来抵扣自身的应纳税所得额，从而减少纳税支出。
此外，并购整合还可以降低企业的融资成本。
合并后的企业规模更大、信用评级更高，在融资时能够获得更有利的条件和更低的利率。
其次，实现多元化经营也是企业并购整合的常见动因。
随着市场竞争的加剧和市场需求的变化，企业面临的经营风险日益增大。
为了降低风险，企业往往会选择进入新的业务领域，实现多元化经营。
通过并购整合，企业可以快速进入新的行业和市场，避免自行开拓新业务所面临的诸多不确定性和风险。
例如，一家传统制造业企业可以通过并购一家新兴的互联网企业，实现从传统制造业向互联网领域的拓展，从而分散经营风险，拓宽盈利渠道。
此外，多元化经营还可以使企业在不同的经济周期和市场环境中保持相对稳定的发展。
当某个业务领域受到市场冲击时，其他业务领域的盈利可以弥补损失，保证企业的整体业绩稳定。
关于并购动因的相关研究
关于并购动因的相关研究
关于并购动因的相关研究主要有以下几个方面：
1.协同效应：企业希望通过并购实现协同效应，包括管理协同、经营协同和
财务协同。
通过并购，企业可以共享资源、技术和经验，从而实现更高效的生产和运营，提升企业的整体效益。
2.市场份额扩张：企业希望通过并购扩大市场份额，提高市场占有率。
这有
助于企业更好地控制资源和市场，提高盈利能力。
3.多元化发展：企业希望通过并购实现多元化发展，降低经营风险。
通过并
购不同行业的企业，企业可以实现业务的多元化，增加新的利润增长点。
4.获取资源：企业希望通过并购获取其他企业的资源，包括品牌、技术、渠
道等。
这些资源有助于企业提升自身竞争力，实现更快的发展。
5.降低成本：企业希望通过并购降低成本。
在生产、采购、管理等方面，企
业可以实现规模经济和范围经济，从而降低成本。
6.提高管理效率：企业希望通过并购提高管理效率。
通过并购其他企业，企
业可以引入先进的管理理念和方法，提高自身的管理水平。
7.追求利润：企业希望通过并购追求利润。
在资本市场中，企业可以通过并
购实现股价上涨和市值提升，从而获得更多的利润。
以上是关于并购动因的相关研究，不同的企业有不同的并购动机，可能是为了实现上述目标中的一个或多个。
企业并购行为、动因的理论分析
企业并购行为、动因的理论分析引言企业并购是当今商业环境中普遍存在的一种行为。
通过并购，企业可以实现多种目标，如扩大市场份额、增强竞争力、提高效率等。
然而，企业并购行为的动因却是一个复杂的问题。
本文旨在通过理论分析来探讨企业并购行为的动因，并尝试解释为什么企业会选择并购作为一种战略手段。
企业并购的定义企业并购是指一家企业通过购买或合并其他企业来扩大自身规模、增强竞争力、提高效率等的行为。
并购可以分为两种类型：横向并购和纵向并购。
横向并购是指企业购买或合并同一行业的其他企业，以扩大市场份额和抢夺竞争对手的资源。
纵向并购是指企业购买或合并与其当前业务相关的上游或下游企业，以实现产业链的整合和垂直一体化。
企业并购行为的动因企业进行并购行为的动因可以归结为内部和外部两个方面。
内部动因1. 实现规模经济企业并购的一个主要动因是实现规模经济。
通过并购，企业可以扩大规模，从而降低单位成本，提高生产效率。
例如，企业可以通过并购获得更多的生产设备和技术，从而实现生产成本的降低。
此外，通过扩大市场份额，企业还能够享受到更多的采购优惠和供应链协同效应，进一步降低成本。
2. 获取核心技术和知识企业并购的另一个动因是获取核心技术和知识。
在当今全球化和知识经济的时代，技术和知识成为企业竞争的关键。
通过并购，企业可以获得其他企业的技术专利、研发团队和专业知识，从而加快技术创新和产品开发的速度。
此外，通过并购，企业还能够吸引和留住高级人才，为企业的长期发展奠定基础。
外部动因1. 扩大市场份额企业并购的一个外部动因是扩大市场份额。
市场份额是企业在特定市场中的销售收入占总销售收入的比例。
通过并购，企业可以收购竞争对手，从而快速扩大自己的市场份额。
这可以帮助企业占据更大的市场份额，增加销售收入，提高竞争力。
2. 获取资源和渠道企业并购的另一个外部动因是获取资源和渠道。
通过并购，企业可以获得其他企业的生产设备、原材料、分销渠道等资源。
这些资源可以帮助企业提高生产效率和降低成本。
企业并购动因原理
企业并购动因原理
企业并购的动因原理主要有以下几个方面：
1. 协同效应：协同效应是指并购后，两个或多个企业能够实现资源共享，提高效率，降低成本，从而增加收益。
这种效应主要表现在管理、经营、财务、资源和文化等方面。
通过并购，企业可以获得被并购企业的资源，如市场份额、渠道、品牌等，从而扩大自己的经营规模和范围。
2. 规模经济：规模经济是指随着企业规模的扩大，生产成本和经营费用会随之降低，从而实现更高的经济效益。
通过并购，企业可以扩大自己的生产规模和市场份额，提高生产效率，降低生产成本，从而增加利润。
3. 多元化发展：企业可以通过并购其他企业，实现多元化发展，从而降低经营风险。
通过并购不同行业、不同地区的企业，企业可以扩大自己的业务范围，增加收入来源，从而分散经营风险。
4. 获取资源：企业可以通过并购获得被并购企业的资源，如土地、矿产、人力资源等，从而获得更大的发展空间和竞争优势。
5. 提高市场份额：企业可以通过并购提高自己在市场中的份额，从而增加对市场的控制力和影响力。
通过并购同行业或相关行业的企业，企业可以扩大自己的市场份额，提高市场占有率，从而增加对市场的控制力和影响力。
6. 实现战略转型：企业可以通过并购实现战略转型，从传统的生产制造向高科技、互联网、金融等领域转型。
通过并购新兴产业的企业，企业可以获得新技术、新产品和新市场，从而实现战略转型和升级。
总之，企业并购的动因原理多种多样，不同的企业有不同的并购动机和目的。
但无论出于何种原因，企业在并购前需要进行充分的调查和分析，评估并购的利弊得失，确保并购能够实现预期的经济效益和社会效益。
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企业并购与纵向一体化的动因研究——基于交易成本理论的视角摘要：本文总结了国内和国外学者关于企业并购动因理论的研究，并对两者的动因理论进行了比较。
从交易成本的角度具体分析了企业并购和纵向一体化的动因，在此基础上进一步阐明国外关于并购动因所提出的理论已逐渐适合中国企业的实际。
关键词：企业并购；纵向一体化；动因；交易成本Abstract：This paper summarizes the study of motivation theory on mergers and acquisitions of domestic and foreign scholars, and compares both of the motivation theories. At the same time, we analysis the motivation of mergers and acquisitions and vertical integration from the point of view of the transaction costs, we find that foreign acquisitions motivation theory gradually fits for Chinese enterprises.Key Words：Mergers and Acquisitions; Vertical Integration; Motivation;Transaction Costs1776年，亚当·斯密《国民财富的性质和原因的研究》发表，提出了“看不见的手”原理:“有一只看不见的手引导他去促进一种目标，而这种目标决不是他所追求的东西。
由于追逐他自己的利益，他经常促进了社会利益，其效果要比他真正想促进社会利益时所得到的效果为大”1。
随着时间的推移，经济学理论也发生了变化，并购在当今世界扮演者越来越重要的角色，施蒂格勒(G. J. Stigler)在研究中认为，几乎所有的美国大公司都是通过某种适度和方式的兼并而成长起来的。
同时，现今中小企业存在融资难问题，由于信息量的不完整，甚至与小企业间的真实情况有很大出入，进一步加剧了银企间的信息不完全。
2这种交易费用问题传统经济学无法解释。
为了解决上述问题，伴随着交易成本理论的成熟，企业并购理论已经成为西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并1亚当·斯密. 国民财富的性质和原因的研究[M ] . 伦敦: 丹特公司, 1955: 246.2金钢.银企信贷关系中信息不对称问题研究[J].理论探讨,2009,2:71-72.购绩效研究两方面，构成企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。
一、国内外有关企业并购动因的研究对于并购的动因问题，国内外学者进行了广泛而深入的研究，提出了多种并购动因理论。
通过相关文献的分析，可以将企业并购的动因归为两大类：第一类是并购赞成论，包括效率理论（管理协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论、多样化经营理论、价值低估理论）、信息与信号理论、代理成本理论。
第二类是并购怀疑论，包括管理主义、自负假说、闲置现金流量理论、市场势力理论等。
1.效率理论效率理论认为并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。
这一理论包含两个基本的要点：（1）公司并购活动的发生有利于改进管理层的经营业绩；（2）公司并购将导致某种形式的协同效应。
具体来看，并购成功需要三个因素，即产业的选择，资本的整合和重组后的整合。
图1 影响并购的因素企业在并购成功后希望企业做到管理协同效应，经营协同效应和财务协同效应，图2 企业被收购最关心的因素企业并购后，因管理效率的提高，生产经营效率以及财会方面的优化而带来收益，企业通过股权规划和资产组合实现效率的提高，这些都成为一些企业热衷并购的动因。
图3 企业整合模式2、纯粹多样化经营理论由于公司管理层及其员工不能像公司股东一样可在资本市场上分散其风险，只有靠多样化经营才能分散其内在风险，通过区分在并购中是同业并购还是非同业并购，进而采取适合自身实际的并购策略，具体情况见图4。
图4 同业并购与非同业并购多样化经营可以通过内部发展和并购活动来实现，在一般情况下，大多数企业会采取内部发展的方法。
这是由于公司可能仅仅是缺少必要的资源或其潜力已超过了行业容量而缺少内部发展的机会。
时机的选择以及对并购前后的风险预测是非常重要的，是企业在并购前考虑的重点，一些企业通过并购可以实现多样化经营，在特定时期都可能存在许多寻求多样化经营的企业。
图5 文化风险预测模型的信息需求图3、市场势力理论一些企业选择并购和纵向一体化是因为规模经济效应，增大公司规模会增大公司的市场势力。
增大公司的市场分额会导致合谋和垄断，从而产生并购的收益。
企业并购前会仔细考虑企业并购的流程，选择自己满意的并购实施方案，扩大自己的市场势力。
图6 企业并购过程4、资源优化配置理论国内学者的研究认为通过并购可以实现国有资产在不同所有制、不同地区之间、不同产业之间的流动，有利于盘活国有资产存量，实现资源的优化配置，提高资源的使用效率。
表1 2008中国并购市场规模经济增长可以依靠增量和存量去实现。
存量调整相对于增量调整会更困难，但当一国的国民经济已经发展到一定水平时，需要考虑的重点是如何充分发挥存量资产的效益。
我国国有资产存量巨大，要让这些巨额资产充分发挥效益，就要通过企业并购等方式实现这些资产的合理结构布局。
在实践中，随着并购的逐步展开，越来越多的地方开始把企业并购作为提高国有存量资产运行效率、优化经济结构的重要举措，而不单纯地为了消除亏损企业，使得经营效率得以提高。
二、交易费用与企业边界公司为何存在以及什么决定它的边界？组织经济学仍然在考虑这些问题，这也是业务主管和公司战略家主要关注的焦点之一。
交易费用理论是有效解释公司边界的主流经济学理论，通过并购前的交易费用以及并购后整合产生的交易费用考察并购行为。
图7 并购后的整合由于传统微观理论无法解决市场失灵的问题，为此一些学者提出了交易费用的概念，交易成本经济学中的交易成本包括辨别合作伙伴、谈判和草拟合同条款、相互配合、监控以及合同强制执行等直接成本以及与内部组织有关的各种官僚成本和一系列合同的危害性而导致的无效率所导致的成本。
企业在考虑并购过程中应努力减少交易以及谈判等导致的无效率性，避免由于契约的不完全性以及其与各种交易特性(包括资产的专用性、复杂性和不确定性)的相互作用而导致交易成本的持续上升。
企业的边界随着并购的展开会变大，也变得模糊，甚至出现了“无边界”企业，企业的边界与交易成本密切相关。
科斯认为企业是一种有别于市场的协调分工方法，企业的出现一定是因为企业方式的交易费用低于市场方式的交易费用，交易费用的节约是企业出现的根本原因。
企业的边界是由在企业内部完成交易的费用与在市场上完成交易的费用相比较而确定的，企业并购的实质就是企业边界的扩张与收缩，因而交易成本理论从交易成本着手对企业并购进行了解释。
三、交易费用视角下的企业并购1、企业并购的收益分析目前，中小企业融资比较困难，银行对中小企业的了解度差，很难建立足够的信息积累，为了防止信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，使得银行在决定贷款之前，需要耗费大量的时间、人力、物力来调查企业的财务和信用状况；在发放贷款后，同样需要加强监督力度以防范信息不对称可能产生的道德风险，由此导致交易成本增加，就进一步加剧了小企业融资难的境地。
3如何解决当今企业存在的发展问题？一些大企业发展成熟时为了寻求更好地发展会采取企业并购和纵向一体化的措施。
但企业并购会产生契约的不完全，契约的不完全本身并不必然导致市场失灵，不完全的契约和交易的某些特性的相互作用从而导致了交易中的双方一旦关系建立就锁定在关系中，这样将导致适应性问题，并对交易双方的发展产生负面影响。
通过将交易转向企业内部、通过减轻机会主义的收益大于在层级组织内部分配资源所产生的其他动态和静态无效率性时，企业并购以及纵向一体化结构对企业的发展是有利的。
交易成本在市场失灵的情况下越来越成为值得关注的核心，因此在这种情况下，将合同内部化是一个有效的管理选择，交易成本经济学从契约的不完全性和资产的专用性两个方面对纵向一体化进行了解释。
图8 中国并购市场发展趋势3李镇西.微小企业贷款的研究与实践[M].北京:中国经济出版社.2007,3-7.2、资产专用性与固定资产资产专用性是指某项投资一旦实施就很难移作他用，专用性资产与会计中的固定资产有很大的区别。
对交易行为来说，重要的是资产是否可以重新配置，一种资产是属于用途可变的资产，还是用途不可改变的资产，在这种情况下，专用性资产不是会计中的固定资产。
有很多资产，从会计角度讲是固定资产，但实际上其用途可以改变，如处于中心位置、用于一般目的的建筑物和设备就属于此类，会计作帐时列入变动成本的其他成本，其对应的资产却可能很难改变其用途。
在Williamson(1985)看来，资产专用性的隐含度量就是投资所创造的准租金水平。
德姆塞茨(1999)也指出，测定资产专用性程度高低的一个重要指标是耐久性资产投资水平，但并非所有的耐久性资产都表现出高度的专用性。
因此，资产专用性指资产价值严重依赖于资产一体化组织，离开组织以后，该资产价值将大跌。
所以，专用性程度高的资产用途单一，变现时的价值损失大；而专用性程度低的资产用途广泛，变现时的价值损失小。
3、资产专用性与纵向一体化资产的专用性程度影响交易费用，进而影响并购的实施，所以，资产专用性的研究非常必要。
资产专用性问题起源于合同执行期间的问题，交易双方会选择专项投资和一般投资，不同的选择会有不同的交易结果。
假定合同能够按签约方的意愿履行，在专项投资的情况下，签约人常常会同意采取节约成本的方案，但这种投资的风险在于，如果合同不能如约履行或不得不提前终止，就不可能在毫不牺牲生产性价值的条件下改变这种专用性资产的用途。
图9 并购市场并购案例数量地区分布比例一种资产通过专项投资一旦形成，就很难改作他用，除非在转移过程中承受巨大的价值损失。
一般情况下，关系专用性投资除非用于维持特定的用户和供货商的关系，否则具有较低的价值或产生较低的交易利得，这样，以固定资产投资即具有交易专用性的资产投资为依托，这些投资产生了双边的相互依赖性，由此各种交易就产生了锁定效应。
不同地区不同企业由于自身特殊的实际情况会有不同的并购和一体化结果。
按照Williamson(1985；1996)的观点，资产的专用性可分为以下五类：(1)场地专用性，即交易中的买卖双方有紧密的关系，并且事前有最小化存货和运输费用的决策，场地一旦选定，所使用的资产就无法移动，也就是说，它们的建设成本以及搬迁成本太高。