企业筹资活动税务筹划研究
企业集团筹资活动的税务筹划
仅要 考 虑 筹 资费 用 ， 还要 考 虑 涉税 问题 ， 以最 大 限度 地 降低 筹
资 成本 ， 到筹 资 的 目的 。特 别是 对 大 型 企 业 集 团 来说 ， 达 在筹 资 活动 中税 务 筹 划 的 空 间 更 大 ， 以 作 为 集 团 公 司 的 管 理 者 所
更 应 该 在 企 业 的筹 资 活 动 中仔 细 筹 划 ， 降 低 企 业 集 团 的 整 以
Ｊｎ ２ Ｏ Ｕ．０６
Ｖｏ１ ２ ＮＯ．２ ．Ｏ
第 ２ Ｏ卷
第 ２期
企 业 集 团筹 资活 动 的税 务 筹 划
赵 金 光
（ 利石油管理局 财务资产部 ， 东 东营 ２７０） 胜 山 ５ ０ ０
［ 摘 要］ 企业集团筹资不仅要考虑筹资费用， 还要考虑涉税问题， 以最大限度地降低筹资成本， 实现企业的利润最
［ 关键词 ］ 企业集团； 筹资方式； 税务筹划
［ 中图分 类号］ ２ ５ Ｆ ７
［ 文献 标识 码］ Ａ
［ 文章 编号］ ６ ３ ５ ３ （０ ６ ０ — ０ １０ １ ７源自— ９ ５ ２ ０ ）２０ ８ —２
个 关 联 企 业 融 资 超 过 注 册 资 本 ５ ％部 分 的 利 息 不 准 在 税 前 Ｏ 扣 除 等 ） 但 效 果 最佳 。特 别 对 于 集 团企 业 ， 过 设 立 财 务 中 ， 通
签 订 短期 合 同 ， 息 １ ， 年 Ｏ 利率 均 低 于 银 行 同期 贷 款 水 平 。 假
设 此 关 联 交 易 前 ， 方 税 前 利 润 均 为 １０万 ， 适 用 所 得 税 双 ０ Ａ 率 ３％， Ｏ Ｂ为 １ ， Ａ 所 得税 支 出 ３ ５ 则 Ｏ万元 ， 后 净 利 为 ７ 税 Ｏ 万元 ， Ｂ所 得 税 支 出 为 １ ５万 元 ， 后 净 利 ８ 税 ５万 元 ， 团总 税 集 负４ ５万 元 ， 后 净 利 １ ５ 元 。关 联 交 易 发 生 后 ， 税 前 利 税 ５万 Ａ
企业筹资方案的税收筹划研究
企业筹资方案的税收筹划研究企业筹资方案的税收筹划研究一、绪论（一）研究背景及意义税收筹划是市场经济发展的必然产物，企业的逐利性迫使企业寻求减轻税负的途径，这是税收筹划产生的内在动力。
同时，税收筹划的合法性和国家税收法律政策的引导给企业提供了更多的筹划空间，这是税收筹划产生与发展的外在动力。
最初，税收筹划目的是通过对企业生产经营活动的安排以减轻纳税人的税负，维护纳税人利益；现在税收筹划已成现代企业财务管理活动的重要内容，被广泛地运用于企业的涉税环节。
筹资活动中的税收筹划可帮企业减轻税负，优化资本结构，选择出最佳的筹资方案。
税收筹划是一项专业性和技术性都很强的财务管理活动，要求企业在筹划过程中以税收法律为依据，全面考虑资本成本、资本结构、财务管理目标和筹划风险等诸多问题来进行筹划。
税收筹划成为了企业管理者和筹划者面临的新课题，也具有重要的学术研究价值。
（二）文献综述1.国外文献综述税收筹划起源于20世纪30年代的英国，当时在英国的一次审判中上议院议员汤姆林爵士主张，若纳税人能以合法途径安排自己的事业以达到减轻税负、获得更多的收益的目的，国家就不能强迫纳税人多交税。
该观点得到了理论界和法律界的认同，并且在一些西方国家的税收案例审判被多次援引，理论界的学者也不断对税收筹划进行研究，特别是在近三十年来，税收筹划的发展在很多西方国家得到质的飞跃，即实现了从单纯的节税发展到企业最大化的财务管理目标，大量的具有影响力的税收筹划著作不断涌现，代表性的著作有：霍瓦斯公司出版的《国际税收》（1997）书中旁征博引了包括我国在内的38个国家和地区的资料，讲的全是税收的国际筹划。
诺贝尔经济学奖得主迈伦·斯科尔斯主笔的美国MBA 教材《税收与企业战略：筹划方案》（1997）一书提出了有效税收筹划的概念，要求筹划者在进行投融资活动时要考虑显性税收和隐性税收的总体降低①。
2.国内文献综述我国的税收筹划产生于20世纪90年代，在理论研究方面与国外相比虽然起步较晚，但是研究进程比较迅速，也具有一定的广度和深度。
企业筹资税收筹划的风险控制研究
法 者 的意 图相违 背 ， 世界ｊ 多数 国家 对此 采 取 不 主 张 、 接受 甚 至是 拒绝 的 态度 ， 不 并且
湖北沙市 轴承总厂
４ ４ ０ ３ １ Ｏ
是，随着负债 比率的提高 ， 企业的财务风险 及筹资风险成本也随之增加， 当负债成本超 过了息前的投资收益率， 负债筹资就会呈现 出负的杠杆效应 ， 这时权益资本的收益率就 会随 着负 债 比例 的提 高而 下 降 。因此 ， 业 企 进行税收等划时 ， 必须提前确定企业的总体 财务 目标 ，从企业现实需要出发 ，并且 ，各 个城 市和地 区的税收政策会略有差别 ， 企业 前做 好 筹 资 阶段 的风 险控 制 ，才 能 让 企 在制 定 目标 时也 需要 摸透 政 策尺 度 ， 单纯 地 业 在 变动 的 市 场环 境 中 ，最 小 性地 减 少 以税 负轻 重 作 为选 择 纳税 方 案 的唯 一 标准 ， 损 失 ，保 持 收 益 。 就可能影响到企业总体财务 目标的实现。 另 外 ， 资阶段 的税 收筹 划 管理 ， 能让 企 业 筹 还 【 关键 词 】 提 前 预知 内部 资 金范 畴 以及 流动 情况 ， 利 有 筹 资 ；税 收 筹 划 ；风 险 控 制 于 企 业其 他 战屡 目标 的实 现 ， 资阶段 是企 筹 业 所有 经 济市 场行 为 的开 端 阶段 ， 须具 有 必 高瞻 、长期性 的 目光 ，才能有 助 于企 业在 企业筹资税收筹划 的必 要性 ｌ 、有 利于 提 高企 业经 营管 理 水平 。 企 资金调 度 上 受益 ，灵 活运 用企 业 资 金 。 业 经营 管理 不 外 乎管 好 “ 人流 ” 和 “ 流” 物 这 两个 流程 。而税收 筹划 就是 为 了实现 物 流 二 、企业筹资税收筹划的财务风险分析 １ 、采取 正确 科学 的财务 风 险预 先 处理 中的 “ 资流”的最优效果，是一种高智商的 在等资 增值 活动 。 资是 企 业财 务管 理 的 项 重要 措施。筹资阶段是企业行为的开端 ， 筹 一 且 容 ，它 不仅 要 满 足 企 业 正 常 的 生 产 经营 需 阶段 如 果 能意 识到 风险 的存 在 ， 采取 合理 是 要 、项 目投 资需 要 、企 业扩 张需 要 ，且 还要 的税 收 筹划 措施 ， 有 利于企 业 后 续经营 管 不断地 主动调 整 企业 的资本结 构使 之趋 于合 理 的 。 ２ 、建 立有 效 的风 险 预警 机 制 。只 看企 理 。税 收筹 划 作为 企 业理 财 一个 重要 领 域 ， 是围 绕 资金运动 展 开的 ，日的是 为 使企 业整 业财 务 部 门的报 表 、单据 ， 法 全面 了解 企 无 体利 益最 大化 。凶企业 在进 行 筹资 决策 时充 业的财务风险 ，无法对风险作出提前预知 ， 而且 只能 分考虑税收因素，合理进行税 收筹划 ， 这样 因为 财务 报表 通 常是 凌 乱无序 的 ， 企 即符合国情的有关政策 ， 又能减轻 自己的负 反映 单一 时 间段 ， 业 的财 务行 为 ，没有 系 统性 ，无法形 成 统 一 、全局 的 印象 ， 从 整 要 担， 增大 自身价值。税收等划是一项复杂的 必 系统工程。 企业为合理进行税收筹划必须要 体上 预 防财 务风 险 ， 须 充分 利用 现 代的 先 快捷 的 财务 风 险预 警 建 立健 全 财 务会 计制 度 ，规 范财 会管 理 时 ， 进 技 术建 立一 套 科学 、 包括 企 业总 体财 务 目标 的设 定 、运 作 也 要 求 财会 人 员具备 卡ｉ 平 的 业务 能 力 ， 体系 ， ｝ 当水 熟 悉会 计 与税 法 ，可以正 确纳 税调 整 ，正 确 过 程 、后续 跟 踪反 馈 以及 纠正 等环 节 ，特别 计税 ，因此 ， 展税 收筹 划也 有利 于 规范企 是应该具备 良好的信息收集功能和危险预知 开 业会计核算行为 ， 财务核算尤其是成本核算 功 能 ， 当税 收筹 划 可能产 生 风 险为企 业带 来 和 财务 管理 ，促 进 企业 加 强经 营 管理 。 损 失 时 ，该 系 统 能 及 时找 到 风 险 产 生 的 根 ２ 、有 利于 实现 企业 实现 财 务 目标 ，提 源 ，是 企 业 能够 在运 作 过程 中去及 时 纠正 、 通 高税 后 利润 。企业 增 加利 润的 方式 有两 种 ： 对 症下 药 ， 过 后期 的措 施和 纠 正 ，避免 风 是从 生产 运 作 角度 出发 ， 低成 本扩 大销 险 ，降低损 失 ，让企 业 受益 。 降 售从而提高效益， 二是从内部财务角度出发 去合理 避税 、减轻 税 负 。因此 ，税 收筹 划作 三 企业筹资税收筹划 中其他风 险的 为企业财务管理的一个子系统， 应始终围绕 控制 企业财务管理的总体目标来进行。但必须清 １ 、事前控制措施。筹资活动 中进行税 醒认识 到 ， 低税 收并 不一 定必 然带 来企 业 收 筹 划 ，应 准确 理 解 和 把握 税 收 法律 的 内 降 使 总 体成 本 的降低 和 收益水 平 的提 高 。例 如 ： 涵 ，时时 关注 国 家的笼 观 经济 政策 ， 筹划 税法规定企业负债利息允许在企业所得税前 方 案符 合 国 家的税 收 政策 导 向 ， 是等 划 成 这 扣除， 因而负债筹资对企业具有节税的财务 功 的根 本保 证 。 意处 理 好税 收筹 划与避 税 注 杠 杆效 应 ，有利 于 降低企 业 的税 收负 担 。但 的 关系 。 税 行为 尽管 不违 法 ， 往往 与 立 避 但
试论企业筹资活动中的税务筹划
水平等。 当债券到期 ， 企业支付给债券持有 者的利息仅 占其盈利的
很 小 一 部 分 ， 行 者 可 获 得 更 多 的利 益 。 业 债 券 的利 息 费 用属 于 发 企 财 务 费 用 ， 接 冲 减 利 润 ， 行 企 业 可 享受 扣 减 应 纳 税 所 得 额 的优 直 发
、
权 益 筹 资 税 务 筹 划
税务筹划 ｌ Ａ Ａ Ｉ Ｌ ＮＮ Ｎ Ｘ Ｔ ＯＮ Ｐ Ａ Ｉ Ｇ Ｔ
试论企业筹资活动 中的税务筹划
苏 州市 职 业 大 学 程 斌
筹资是通过一定渠道 、 采取适 当方式筹措资金的财务活动 ， 是
企 业 生 存发 展 的重 要 环 节 。 业 只有 筹 集 到 一 定 数 量 的 资 金 ， 能 企 才 减 少 税 负 ，为 企业 寻求 降低 融 资 成 本 和 实 现税 务 筹 划 提 供 了较 为
出租人提供融资便利 ，承租人分期付款购买租赁物。对承租人来
说 ， 人 的 固定 资 产 可 以计 提 折 旧 ， 旧计 入 成 本 费 用 ， 而 减 少 租 折 从
积 累资金投入生产 经营之后 ， 负全部需要 由企业 自负。 税 这种筹资
方 式 积 累时 间跨 度 大 ， 累速 度 慢 ， 适 应企 业 规 模 的迅 速 扩 大 ， 积 不
不必 付息。凶此 ，在还本付息的方式上公 司可 以考虑选择定期付 息 。 于 债 券 发 行 的 折 溢 价 的摊 销 方 法 ， 至 目前 新 会 计 准 则 规 定一 律 采取 实际利率法 ， 因此税 收筹划 的空间不大。
三 、 赁 筹 资 税 务 筹 划 租
法规定 ， 支付的股息是从税后利润支付 ， 因此发行股票不能获得税 收上 的优惠 ， 收成本较大 ， 税 节税效果不 明显 。
企业财务管理中的税务筹划问题研究
企业财务管理中的税务筹划问题研究摘要：随着社会经济的不断发展，税务筹划已经成为企业财务管理或纳税人理财的一个重要组成部分。
税务筹划在西方国家已经非常成熟，但在我国还处于起步阶段，对它的研究属于一个比较新的课题。
税务筹划贯穿于企业财务管理的投资、筹资和生产经营活动中，在每个过程中都有很大的税务筹划空间。
关键词：税务筹划；财务管理；投资；筹资税务筹划对于很多人来说是个比较陌生的词语，其实，在经济发达国家，税务筹划已经非常普遍的应用于企业财务管理的各个领域，但在我国尚处于初始发展阶段。
税务筹划具有“事先筹划”的特点，即对税收成本进行事先的谋划，设计和安排。
因而，它作为企业谋求利益的一种有效方式，已经越来越受到企业财务管理者的重视。
一、税务筹划的概念税务筹划是纳税人在纳税义务发生之前，在税法规定许可的范围内，利用税法的优惠和各种税种的差异，对企业财务管理中的投资活动、筹资活动和经营活动进行事先的筹划和安排，以达到节约税收成本的活动。
偷税漏税是纳税人用非法手段来逃避税收负担。
税务筹划与偷税漏税有共同点的同时也有着本质的区别。
两者的相同点有：首先，不管是税务筹划还是偷税漏税，其纳税主体都是税法中规定的的有纳税义务的单位和个人。
其次，纳税人无论是偷税漏税还是税务筹划，其最终的目的都只有一个，即减少纳税义务，少交或者不交税。
税收成本的高低直接影响纳税人的利润，在企业生产经营成本的各个影响因素中，税收是非常重要的一个。
税收成本在企业总成本中有着举足轻重的作用，因此，纳税人都想尽千方百计来降低企业的各种税收，以实现企业财务管理的目标。
再次，偷税漏税和税务筹划之间具有一定的可转化性。
对于三者的界限有时候不清楚，在现实操作中也很难区分开来。
不同的国家对于同一项经济活动的内容划分有着不同的标准，对于同一项纳税活动，在有的国家是合法的税务筹划，但在另一个国家可能就成了偷税漏税了。
在同一个国家，合法的税务筹划经过一段时间也可能转化成了非法的偷税漏税。
企业财务管理中的税收筹划探讨贠
营版
2019.08
企业财务管理中的税收筹划探讨
贠清敏 渊濮阳华润燃气有限公司 河南 濮阳 457000冤
摘 要院企业管理者为了能够提升自身的竞争实力袁开始积极的进行内部管理袁财务管理作为内部管理的重要组成部分袁对于企 业整体管理水平的提升具有积极的影响袁因此很多的企业开始加强财务管理袁通过应用税收筹划来降低税负袁保证企业经营成本的 不断降低遥 本文将从税收筹划参与企业财务管理的必要性入手袁并结合财务管理中税收筹划应用存在问题袁最终提出财务管理中税 收筹划应用优化的策略遥
关键词院企业曰财务管理曰税收筹划曰问题曰对策
在Hale Waihona Puke 业财务管理中应用税收筹划能够有效提高企业集团的
总体收益遥然而税收筹划工作的应用过程中存在一些问题袁影响 了税收筹划的效果袁 对于企业财务管理水平的提升造成了非常 不利的影响遥因而袁加强企业财务管理过程中的税收筹划应用已 是必不可少袁甚至是迫在眉睫遥
一尧税收筹划的主要内容 由于我国经济市场的不断发展袁 在企业财务管理中企业管 理者对财务逐渐地提高了重视遥 税收筹划已经成为了财务管理 者理财以及对企业的经营管理中不可或缺的一部分遥因此袁以下 对税收筹划的内容进行分析遥 第一袁避税环节遥 是指企业在盈利 的过程中袁由于需要上缴税收袁利用在我国税收法律中存在的漏 洞进行避税袁不过该做法并未违反我国法律遥第二袁节税环节遥是 指企业财务在管理过程中袁 利用我国政策优惠以及全面的了解 税收相对额度袁进而将盈利金额进行投资袁合理的避税遥 例如袁我 国在实施西部开发时袁 颁布开发文件时明确表明了在对西部地
. A区 税l进 袁所l行以投R袁i企资g业时h在袁t可s盈象利R征中e的就se可进r行通v免过e除该d.所政策得税进或行者节减税政少策企遥业第的三所尧得转
企业筹资活动中的税务筹划
１４ ０ ６７ ３ １ ０ １ ６ ０ ８２ １７ ２７ １ ８ ０ ９ ６ ７ ７ ． ０ １ ６ １ ４ ７ ２ ２２ ９ ４ ０ ６ ８ １， ９ ３ ５７ １ ４ ７ １ ２２ ０ ６ ８ １ １ ０
金 成 本 为 １ ％ 设 备 以 直线 法 讣提 折 Ｉ． ｊ 资 相 ， ０ ｎ 融 关 的 利 息 费 用 按 直 线 法 摊 销 ， 假 没 考 虑 残 值 。 将 办 案 每 年 税 后 现 金 流 出 进 行 对 比 。 融 资租赁的年租金为 １ ． ２万 元 ， 每 通 过 折 ｌ和 利 ０ Ｌ Ｉ 息 费用 可 抵 减 的 所 得 税 流 ｍ 为 １ ． ×０．３： ３ ３ ６ ２ ０ ３ ． ３ 万 元， 所 以， 业每 年 的税 后 现 金流 … ＝ ． ３ １ ２ ０ ．
２万 元 ， 租 赁 前 支付 的 手 续 赀 为 ０ ５ 元 ； 或 者 山 ． 、 向银 行 贷 款 购 ， 年 利 率 １ ％的 况 ， ｔ￣ ２ ｆＨ ｉ ： ｉ 款 ５ 元 ， ８， 内还 今 付 息 。 假 设 ２ 卜 的 年 均 资
６ ７ ８
融资租赁的筹划
融资租赁 是现 代 、 筹资 的 利 特殊 的融 资方式， 它通过 “ ｌ ｋ ・ 融物”的形 式米达到 “ 融资” 的 ｒ的，是 】
业 获 得 资 金 来 源 的 另 一 种 渠 道 。 从 税 收 筹 划 角 度 讲 ， 融 资 科 赁 也是 一 种 较 好 的 税 收 筹划 筹 资 办 式 。 根 据 我
息额
０ ５０ ０ ２ ０ ０
费用
额
流 量
（ ‘ １Ｉ ｏ）
产 设 备 ， 预 汁 使 用 限 为 １ ０午 。 如 果 资租 赁 的
采 融
企业筹资活动中税收筹划风险的成因及防范
筹 资已经成为 现代企 业发展 中的常规 活动 ， 筹资管 理也 因此成为企业财务管 理的重要 组成部分 。为 了寻求筹资成 本
我 国大多 数企 业生 产经 营资 金主 要依 靠 自有 资金及 银行 借
款， 企业借人资金 比例大 ， 务 比重 过高 ， 本结构 蕴涵 着 债 其资
一
和收益之 间的平衡 ， 多企业 开始利 用税收 筹划 。但 很多 企 很
除了要考虑债务 资本 的财务 杠杆作 用及税 收收益 外 ， 须合 必 理安排好企业 的资本结构 ， 防止出现过度负债 的财务风险。
收筹划风险考虑 不够 。因此 ， 这些 方面进 行研 究不 仅可 以 从
拓宽税务筹资的研 究视 野 ， 也可 以为 企业筹 资 活动 中的税 收 筹划提供一些实践上 的指导。 １ 企业筹资 中税收筹划 的风险本质
影响着税收筹划方 案 的实施 ， 筹划 活动 必须面对 由此 可能产
生的风险。
２ ３ 争议公开可能 引发信誉风 险。市场 经济 是信誉经 济 ， ． 企 业的税收筹划一旦 被认 定为 违法行 为 ， 企业所 建立起 来 的信 誉和品牌形象将受 到严 重影 响 ， 而增 加企业 未来筹 资 和经 从 营的难度 。虽然企业在认为税务机关 的具体行政行 为侵 犯其
市场风 险两个 角度把握筹 资活动 中税 收筹划 的风险。 ２ １ 筹资结构不 当可 能引发财务风 险。企业资本 ～般 可分 为 ． 债务资本 和权 益资本 。从 企业 获取税 收筹 划收 益角 度来 看 ，
通过行政复议或行 政诉 讼 的方式解 决 了彼此 之间的 争议 ， 企
但 这种公开的争议 却会 增加 税务筹 划 的成本 和风 险。例如 ：
某企业对筹 资活动进 行 的筹 划方案 未被 主管税 务机 关接 受 ，
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企业筹资活动税务筹划研究
企业筹资活动税务筹划研究
摘要：筹资活动关系到企业的资金成本和经营风险等重要问题，合理的筹资安排有助于实现税负最小化的目的，降低企业资金成本，从而达到企业价值最大化的财务管理目标。
文章通过对筹资活动中的最优资本结构的确定，负债筹资来源，权益筹资来源等问题的分析，得出具体筹划方案。
关键词：筹资活动税务筹划财务管理
一、筹资活动和税务筹划概述
筹资活动是指企业作为筹资活动的主体根据生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资本的活动。
文章是从财务管理的角度研究筹资活动，由于短期筹资易变且和经营活动紧密相连，在财务管理中被纳入营业活动的范畴，因此本文涉及的筹资活动仅包含的长期负债和权益筹资。
税务筹划是指纳税人或扣缴义务人在既定的税制框架内，通过对纳税主体的战略模式、经营活动、投资行为等理财涉税事项进行事先规划和安排，以达到节税、递延纳税或降低纳税风险为目标的一系列谋划活动。
二、企业筹资活动中的税务筹划
（一）最优资本结构的确定。
企业筹资的最核心问题是最优资本结构的确定，即使筹措资本的加权平均资本成本最低，实现企业的价值最大化。
最优资本结构关系到各类长期资本的来源以及比例，而由于短期筹资的需求经常变动，在财务管理学科中纳入营业活动的范畴，因而不作为企业的最优资本结构的要素。
通常，企业的长期资本来源来自于权益资本和长期负债资本。
企业的资金成本由债务成本和股权成本加权得到，如有企业所得税下的MM理论所述，债务产生的利息可以在计算所得税前作为费用扣除，因此负债筹资能产生利息抵税的效果，随企业负债比例提高，企业价
值随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
随负债比例增多，财务杠杆系数过大，固定的利息会增加财务风险，导致权益投资人要求的报酬率会上升。
一方面为了寻求利息抵税的最大效果，提高负债筹资的比例，另一方面又要考虑负债筹资带来的财务风险使得权益资本成本上升的影响，因而需要在这种矛盾中寻求平衡，找到加权资本成本最低的筹资结构，达到企业价值最大化的目标。
（二）债务筹资税务筹划。
确定了最优资本结构后，就要选择权益筹资和债务筹资的来源。
债务筹资的主要来源有银行借款，发行债券等。
银行借款利息率低，筹资费用低，但由于利息抵税的效果，银行借款和债券筹资利息率的差异被缩小；手续比发行债券简单，筹资速度快；可协商，可变更性比债券好，但筹资对象局限性大，范围较小。
发行债券的价格等于未来支付的利息现值和到期本金的现值之和。
当票面利率大于市场利率时，债券溢价发行，当票面利率小于市场利率时，债券折价发行，当票面利率等于市场利率时，债券平价发行。
在理想的资本市场里，无论采取哪种发行方式，投资人获得的回报都是一样的，都等于市场利率，换句话说企业付出的资本成本是一样的。
溢价发行相当于提前把相对于市场利率多支付的利息从投资者手里收回，折价发行相当于提前把相对于市场利率少支付的利息补给投资者。
三种发行方式在资本成本上虽然是一样的，但是从企业所得税来看，却有差异。
债券摊余成本乘以实际利率后即为当期的财务费用，溢价发行的债券的摊余成本在期初高于票面价格，折价发行的债券的摊余成本在期初低于票面价格，随着到期日接近，溢价发行的债券和折价发行的债券的摊余成本都将回归面值，而在这个过程中，溢价发行的债券每期的财务费用会递减，折价发行的债券每期财务费用会递增。
举例来说，企业通过发行债券筹资100万，一种是面值为120万的债券折价发行，一种是面值为80万的债券溢价发行，到期后两者财务费用每期加和是一样的，但是若采取溢价发行的办法，前期的财务费用多，后期少，故税前会计利润后移，相当于递延缴纳所得税；采取折价发行的办法，前期的财务费用少，后期多，企业提前负担税收，对企业发展不利。
（三）权益筹资税务筹划。
权益筹资主要来源于发行股票或从其他企业获得资本，由于股利都是税后发放，无论资本投入来源于哪里在所得税计算时均不得税前扣除，但不同的权益筹资来源对于企业分配利润来说有所差异。
税法规定，对居民企业之间的股息红利收入免征企业所得税，而对于个人投资者取得的股息红利按20%减半征收个人所得税。
个人投资者比例越大，利润总流失越大，因此为了将形成的利润最大化留在企业和投资者内部，企业应尽量选择从其他居民企业获得投资，而非个人。
此外，由于个人投资者要额外承受10%的所得税，因此往往会要求较高的股利，个人投资者比例越大，企业支付的股利越多，企业的未分配利润就越少，当企业需要资金时又会从外界取得，从而间接提高了企业的资金成本。
（四）融资租赁税务筹资。
融资租赁的本质就是借款后购买设备，因此在税务上的处理可以将其分为两个部分，借款费用的处理和资产折旧的处理。
融资租赁的利息费用在租入时归集为未确认融资费用，之后按实际利率法或直线法在每期分摊作为财务费用。
类似于溢价发行债券的原理，未确认融资费用的按实际利率法的摊销也会呈现前多后少的情况，因此从减少企业所得税的角度看，按实际利率法摊销比按直线法摊销对企业更为有利。
同样一项资产也可以按经营租赁的方式租入，采取哪种租赁方式需要比较两者的现金流量现值。
经营租赁的资产所有权不发生转移，在税法上允许把租金作为成本扣除，现金流出量现值=租金*（1-税率）；融资租赁的现金流出量现值=购置成本-折旧抵税现值+税后利息现值+营运成本现值-（期末变现价值+变现损失抵税或减去变现收益纳税），选择两者中的较小者作为租赁方案。
总之，在规划企业筹资活动时，要充分考虑税负对资金成本的影响。
先确定最优资本结构，再分别确定负债和权益筹资的来源。
在税法规定范围内，充分运用各项税收优惠政策，综合考虑税负，降低资金成本，使企业价值最大化。
参考文献：
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