长期融资
企业融资种类主要有哪些
Understand yourself according to your own meaning, and don't underestimate yourself and be led astray byother people's opinions.简单易用轻享办公（页眉可删）企业融资种类主要有哪些企业融资的种类主要有内源融资和外源融资，短期融资与长期融资，股权融资和债权融资，直接融资和民间融资这几种不同的情形。
融资的种类虽然说非常的多，但企业必须要结合自身的实际情况选择适合本企业的融资方法，上市公司一般都是用债权融资的，无论哪一种方式，都有相对应的融资风险。
一、企业融资种类主要有哪些?1、内源融资和外源融资。
这种分类方式是按照资金是否来自于企业内部来进行划分。
所谓内源融资是指企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括3种方式：资金、折旧基金转化为重置投资、留存收益转化为新增投资。
外源融资是指企业通过一定方式从外部融入资金用于投资。
一般来说外源融资是通过金融媒介机制形成，以直接融资和间接融资形式实现。
2、短期融资与长期融资。
这种分类是按照资金使用及归还年限进行划分。
短期融资，一般是指融入资金的使用和归还在一年以内，主要用于满足企业流动资金的需求。
包括商业信用、银行短期贷款、票据贴现、应收帐款融资、经营租赁等。
长期融资，一般是指融入资金的使用和归还在一年以上，主要满足企业购建固定资产、开展长期投资等活动对资金的需求。
长期融资方式主要有：发行股票、发行债券、银行长期贷款、融资租赁等。
3、股权融资和债权融资。
这种分类主要按企业融入资金后是否需要归还来划分。
股权融资是指企业融入资金后，无须归还，可长期拥有，自主调配使用，如发行股票筹集资金。
债权融资是指企业融入资金是按约定代价和用途取得的，必须按期偿还，如企业通过银行贷款所取得的资金。
4、直接融资和间接融资。
这种分类主要是按照企业融资时是否借助于金融中介机构的交易活动来进行划分。
融资的四个阶段与策略
融资的四个阶段与策略融资是指企业通过向外部资本市场寻求资金，以满足企业发展和运营的资金需求。
在融资过程中，企业需要经历不同的阶段，每个阶段都需要采取不同的策略来实现资金的获取。
本文将介绍融资的四个主要阶段以及在每个阶段下的具体策略。
第一阶段：种子轮融资种子轮融资是指企业初创阶段迅速发展的阶段，此时企业需要资金进行产品开发和市场推广等活动。
在此阶段下，企业往往处于初创阶段，没有稳定的收入和盈利模式。
因此，企业在种子轮融资阶段，主要通过以下策略来获取资金：1. 创业孵化器与加速器：与创业孵化器或加速器合作，通过他们的资源和网络来获取资金和支持。
2. 天使投资者：寻找对企业初创阶段有兴趣的天使投资者，他们愿意提供风险投资以获得在初创企业中的股权。
3. 创业竞赛：参加创业竞赛，并通过获奖来获取资金，树立企业形象。
第二阶段：初创期融资初创期融资是指企业已经完成产品开发并有初步市场反馈的阶段。
在这个阶段，企业需要资金来推动产品的进一步发展和市场扩展。
在初创期融资阶段下，企业可以采取以下策略来获取资金：1. 天使轮融资：吸引更多的天使投资者，扩大投资者基础，进一步发展企业。
2. 小额风险投资：寻找小规模风险投资基金，获得资金支持并与投资者合作。
3. 私募股权融资：寻找对企业发展有信心和资金实力的私募股权投资者，以换取资金和支持。
第三阶段：成长期融资成长期融资是指企业已经在市场上建立起一定的竞争优势，并有持续增长的收入和利润。
在这个阶段，企业需要更大规模的资金来加速扩张和提高市场份额。
在成长期融资阶段下，企业可以采取以下策略来获取资金：1. Venture Capital（风险投资）：吸引风险投资公司作为合作伙伴，进一步发展企业。
2. 上市：如果企业发展迅速且有潜力，可以考虑在股票市场上市，以获得更多的资金支持。
3. 银行贷款：发展壮大的企业可以申请银行贷款，以获得更多的资金支持。
第四阶段：成熟期融资成熟期融资是指企业已经取得了业务上的成功，具有稳定的市场份额和利润。
《长期融资管理》PPT课件
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❖ 其出租收益的净现值为：
n
NPV -0 I
t1
Lt(1T)TDt ep (1k)t
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❖ 3.租金确定的方法 ❖ （1）平均分摊法
R(CS)IF N
❖ （2）等额年金法 ❖ 综合利用利率和手续费率确定一个租费率作为贴现率。
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❖ 3.长期借款融资的优缺点 ❖ 优点
▪ 筹资速度快 ▪ 借款弹性大 ▪ 借款成本较低 ▪ 利息可以节税 ❖ 缺点 ▪ 风险大 ▪ 约束强 ▪ 筹资数额有限
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❖ （二）长期债券筹资 ❖ 优点
▪ 与股票筹资相比，债券筹资的成本较低 ▪ 可以获得财务杠杆效应 ▪ 不影响企业的所有权、控制权 ▪ 利息可以节税 ❖ 缺点 ▪ 财务风险大 ▪ 发行限制条件比长期借款多且限制严格 ▪ 筹资数量有限 ▪ 对公司限制较多
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❖ （2）例行性保护条款 ▪ 定期向借款银行提交财务报表 ▪ 不准在正常情况下出售较多资产 ▪ 如期缴纳税费和其他到期债务 ▪ 限制租赁固定资产的规模
❖ （3）特殊性保护条款 ▪ 贷款专款专用 ▪ 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目 ▪ 限制企业高级职员的薪金和奖金总额 ▪ 要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职 务 ▪ 要求企业主要领导人购买人身保险
租金节税
0
税后现金流
0
400 －1200
400 －1200
计算购买设备和租赁设备的现金流量的现值来决 定采用何种方式。
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❖ （四）租金的确定 ❖ 1.租金的决定因素 ❖ （1）租赁设备的购买成本 ❖ （2）预计租赁设备的残值 ❖ （3）利息 ❖ （4）租赁手续费 ❖ （5）租赁期限 ❖ （6）租金的支付方式
第十章长期融资决策习题
第⼗章长期融资决策习题第⼗章长期融资决策⼀、概念题IPO 增发承销包销现⾦发⾏绿鞋条款配股招股说明书除权⽇投资银⾏竞价出售法议价出售法备⽤承销上架发⾏公募发⾏私募发⾏风险资本超额认购特权信贷额度商业票据商业信⽤现⾦折扣信⽤期限短期融资券周转性贷款协议补偿性余额偿债基⾦债券调换⼆、单项选择题１、市盈率法是根据拟发⾏上市公司的每股净收益和所确定的发⾏市盈率来决定发⾏价格的⼀种新股定价⽅法。
在实务中，确定发⾏市盈率是（）。
A．由券商与发⾏⽅共同估算B．同⼀股票市场中上市公司市盈率均值C．向机构投资者询价获得D．同⾏业已上市公司的市盈率均值２、上市公司仅向现有股东同⽐例发⾏新股的⽅式被称为（）。
A．配股B．增发Ｃ．新股上市发⾏Ｄ．股票股利３、发⾏价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。
发⾏⼈选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理结构，提⾼公司质量，符合这⼀特征的新股发⾏⽅式是（）。
Ａ．固定价格⽅式Ｂ．累计投标询价⽅式Ｃ．竞价⽅式Ｄ．混合⽅式４、与公开发⾏相⽐，私募发⾏的优点在于（）。
Ａ．发⾏⽅式更为灵活，发⾏者可以对发⾏条件加以修改以适应交易各⽅的要求Ｂ．募集对象更为⼴泛，影响深远Ｃ．需要⽀付更⾼的承销费⽤，发⾏费⽤⼤Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限５、在我国，根据2006年发布的《⾸次公开发⾏股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任公司发⾏股票时对发⾏前股本总额的要求是（）。
Ａ．不少于⼈民币6000万元B．不少于⼈民币3000万元Ｃ．不⾼于⼈民币6000万元Ｄ．不⾼于⼈民币3000万元６、管理层向公众发⾏证券的第⼀个步骤是（）。
Ａ．向SEC提出注册登记书的申请Ｂ．分发招股说明书草案Ｃ．取得董事会的同意Ｄ．准备墓碑式⼴告７、在以下选项中，不属于投资银⾏通常所提供的服务的是（）。
Ａ．为新发⾏的股票进⾏定价Ｂ．提供咨询服务Ｃ．帮助企业实施并购Ｄ．充当个⼈和机构投资者的证券经纪⼈８、负债能⼒之所以被认为是在普通股公告⽇现有股票的市场价值下挫的理由是因为（）。
了解融资方式对企业财务状况的影响
了解融资方式对企业财务状况的影响融资是指企业通过向金融机构、资本市场、其他企业或个人等外部来源筹集资金，以满足企业发展、扩大规模等需要的行为。
无论是中小企业还是大型企业，都需要融资来支持其业务发展和经营活动。
不同的融资方式对企业财务状况的影响也不尽相同。
一、长期融资方式1.银行贷款银行贷款是企业融资中最传统的方式之一。
其优点是利率相对较低，借款期限较长，还款方式灵活多样。
不过，银行贷款需要一定的抵押品或担保保证，且银行会对企业的财务状况和经营情况进行评估，评估结果越差，所能获得的贷款额度就越少。
2.发行债券发行债券是一种长期筹资方式，企业可以发行债券获取借款资金。
发行债券通常需要向某些机构或投资者出售债券，并承诺按期支付利息和偿还债券本金。
此时企业需要较强的还款能力和信用评级，但发行债券的利率通常比银行贷款更低。
3.股权融资股权融资是指企业通过向投资者发放股票筹集资金，新股发行后，投资者可以得到相应股份的股权。
股权融资能够短时间内大量筹集到资金，但也涉及到投资者对公司的管理权和股息分成等权益争夺问题。
长期融资方式的优点在于资金来源相对稳定，时间周期也较长；缺点主要在于资金来源需要稳定的利润和财务数据作为依据，若公司盈利能力不足，则难以获得足够的融资。
二、短期融资方式1.商业汇票商业汇票是指企业向银行或其他商业机构生成汇票，以期望在商业交易中获得更多的信用额度。
商业汇票通常需要在90天内到期付款，并支付一定的利息。
商业汇票对企业的融资需求较低，但是企业在使用商业汇票的过程中需要承担一定的违约风险。
同时，使用商业汇票会影响企业的信誉度。
2.应收账款质押应收账款质押是指企业通过向银行或货币资金提供的应收账款作为抵押品，从而得到短期融资的方式。
应收账款质押能够提高企业的资金使用效率，缩短企业的经营资金周转周期。
但是，企业如果质押的应收账款无法按时回收，就会面临流动资金短缺的风险。
3.保函融资保函融资是企业在银行或保险公司购买保函，因此在商业交易合同中有信用担保。
长期债务融资
长期债务融资在当前全球经济竞争日趋激烈的环境下，长期债务融资已成为企业获取资金的重要手段之一。
长期债务融资是指企业以长期债务为主要形式，通过向金融机构或投资者借款来满足企业发展、扩大经营规模、创新研发等资金需求的行为。
本文将探讨长期债务融资的概念、特点以及企业进行长期债务融资的优势和注意事项。
一、长期债务融资的概念长期债务融资是指企业为满足其长期资金需求，通过发行债券、举借银行贷款等方式，从债务市场或金融机构获取资金，并按照约定的期限和利率偿还借款本金和利息的融资方式。
长期债务融资主要包括公司债、债券融资、银行贷款等。
二、长期债务融资的特点1. 长期性：长期债务融资的期限较长，通常为3年以上，有的甚至长达数十年。
相比于短期债务融资，长期债务融资具有更长的资金使用期限，有利于企业实施长远规划和项目投资。
2. 利率较低：由于长期债务融资的期限相对较长，债券、贷款等债务工具的利率通常较低。
这对于企业来说，可以降低资金成本，提高融资效率。
3. 资金规模大：长期债务融资通常面向大型企业或有较高信用度的企业，因此融资规模较大。
这种融资方式可以更好地满足企业大额资金需求，支持企业的快速发展。
4. 还款方式多样：长期债务融资的还款方式较为灵活，可以根据企业的实际情况选择等额本息还款、等额本金还款或其他合适的还款方式。
这有利于企业根据自身现金流情况进行还款，降低了还款压力。
三、企业进行长期债务融资的优势1. 大规模融资：长期债务融资可以为企业提供大规模的资金支持，满足企业扩大生产规模、投资新项目等需要。
2. 降低资金成本：相对于短期债务融资，长期债务融资的利率通常较低，可以降低企业的资金成本，提高盈利能力。
3. 增加财务杠杆：通过借款杠杆，企业可以利用外部资金进行投资，以获取更高的收益率。
这对于企业的发展和利润增长具有重要意义。
4. 增强信用度：通过长期债务融资，企业能够及时偿还债务，并保持良好的信用记录。
这有助于提高企业的信用度，为未来融资提供更多选择。
财务管理中的融资渠道与筹资方式
财务管理中的融资渠道与筹资方式在财务管理中，融资渠道和筹资方式是企业实现资金需求的重要手段。
融资渠道指的是企业从外部获得资金的途径，而筹资方式则是指企业选择的具体融资方式。
本文将讨论财务管理中常见的融资渠道和筹资方式，以帮助企业更好地进行资金管理。
一、融资渠道融资渠道是企业获得资金的来源，主要可以分为内部融资和外部融资两大类。
1. 内部融资内部融资是指企业通过自身内部的资源来满足资金需求，常见的内部融资方式包括利润留存、资产处置和再投资等。
利润留存是企业将一部分利润用于资金需求，这样可以降低企业对外部融资的依赖程度。
资产处置是指企业出售闲置或不需要的资产，获得现金用于资金需求。
再投资是指企业将盈余资金用于投资项目，从中获得更高的回报。
2. 外部融资外部融资是指企业通过向外部投资者或金融机构借款或发行债券等方式来获得资金。
常见的外部融资渠道包括贷款、债券发行、股权融资和众筹等。
贷款是企业向银行或其他金融机构借款，根据资金用途和还款方式可以分为短期贷款和长期贷款。
债券发行是企业发行债券来融资，通过向投资者出售债券，获得借款并承诺在一定期限内支付利息和偿还本金。
股权融资是企业通过出售股权来融资，融资者成为企业的股东并享有相应的权益。
众筹是指企业通过互联网平台向大众募集资金，常见于初创企业或创意项目的融资。
二、筹资方式筹资方式是指企业根据融资目的和资金需求情况选择的具体方式，常见的筹资方式包括长期融资和短期融资两大类。
1. 长期融资长期融资是指企业在资金需求期较长的情况下选择的融资方式。
例如，企业需要购买大型设备或扩大生产规模时，通常选择长期融资。
长期融资方式主要包括长期贷款、债券发行和股权融资等。
长期贷款可以帮助企业筹集大额资金，用于长期投资项目。
债券发行可以筹集较高金额的资金，但需要承担支付利息和偿还本金的责任。
股权融资可以通过吸引股东的资金来满足长期资金需求。
2. 短期融资短期融资是指企业在资金需求期较短的情况下选择的融资方式。
第14章 长期融资简介
第14章长期融资简介1．优先股及负债优先股与负债之间有什么差别？解：优先股与债券主要有如下方面的区别：①优先股体现的是投资关系，债券体现的是借贷关系。
根据法律规定，作为资本的投资不能撤回，只能转让，公司对股东只承担支付股息的义务，且股息由税后利润支付，不得计入成本；而公司债券作为债务，公司应当承担还本付息的义务，且利息由税前利润支付，计入公司经营成本。
②从个人投资者的角度，优先股股利属于应纳税的一般收入。
而对公司投资者而言，所得的70%优先股股利不予征收所得税。
③如果发生破产清算，优先股的求偿权在债务之后，在普通股之前。
④与债券有支付利息的义务相比，公司发行优先股没有法定义务必须要发放优先股股利。
因此，公司不会因为某年没有发放优先股股利而违约。
优先股股利可以是累计性的也可以是非累计性的，甚至可以无限期的延迟支付。
当然，无限期的延迟支付会对公司价值估计产生不利的影响。
2．优先股当支付优先股股利时，优先股并不能带来税盾效应，但是为什么还有公司发行优先股？解：发行优先股对某些公司是有利的，有以下几个原因：①由于公用事业机构的收费是根据规章制定的，所以受管制的公共事业机构可以将发行优先股产生的税收劣势转嫁给顾客。
结果，大部分优先股股票都是由公共事业机构发行的。
②向美国税务总署汇报亏损的公司可以发行优先股。
因为这些公司没有任何的债务利息可用来抵扣应税收入，所以优先股与负债比较而言不存在税收劣势。
③发行优先股的公司可以避免债务融资方式下可能出现的破产威胁。
未付的优先股股利不属于公司债务，所以优先股股东不能以公司不支付股利为由胁迫公司破产清算。
3．优先股与债券收益不可转换优先股的收益低于公司债券的收益，为什么会有这种差异？哪类投资者是优先股的主要持有者？为什么？解：(1)不可转换优先股的投资回报低于公司债券主要有以下两个原因：①如果公司投资者持有优先股，它将获得股利的80%的税收减免，因此公司投资者会更有动力去持有其他公司的优先股，从而使其对优先股的支付溢价，优先股的收益率也就降低了。
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习题五：长期融资
（一）
1、公司债券是发展最快，也是品种最多的融资工具，请说明公司债券发展的原因？
2、为什么优先股现在还是西方国家主要的长期融资方式？
3、市场效率如何对公司财务活动产生影响？
4、什么是“垃圾债券”，在公司筹资中如何运用？
5、公司通常会运用银行借款的方式或发行债券的方式借入资金，请问，公司在两者之间进
行选择的依据是什么？
6、请说明长期融资决策的成本收益分析？
7、影响公司选择外部融资和内部融资方式的主要因素有哪些？
8、公司初次发行股票时，股票通常定价过低，可能的解释是什么？
9、资本结构对长期融资决策的影响究竟表现在哪里？
10、什么情况下，私募发行比公开发行为好？
11、某公司发现，其目前被广泛使用的产品存在一个缺陷，假如公司向你征求意见，它是应该向资本市场宣布这一消息还是尽可能掩盖呢？你的意见如何？为什么？
（二）
1．对下列说法，你的意见如何？
（a）“天哪，市场有效？我可知道很多投资者都很狂热。
”
（b）“有效市场？骗人!我知道至少有一批人在股市里大赚了一笔。
”
（c）“有效市场理论的问题在于它忽视了投资者的心理。
”
（d）“尽管有许多局限，公司价值的最好体现还是书面的账面价值，它比随波逐流的市场价值稳定得多。
”
2．下面哪种现象看起来说明市场并不有效？试解释其是否与市场的弱有效、半强有效或强有效假设相矛盾。
（a）免税的市政债券比应税的国债税前收益低。
（b）经理们通过收购本公司股票获取骄人的收益。
（c）前一季度公司股票的市场收益和下一季度的利润总额变化之间存在着正相关关系。
（d）虽然尚有争议，但有证据表明在最近一段时间尤受垂青的股票今后仍将上涨。
（e）被收购企业的股价在宣布兼并之前多受追捧。
（f）利润超出预期的公司股票在利润宣布后的几个月内表现出较高的收益。
（g）风险非常高的股票普遍比安全的股票收益更高。
3．有人认为市盈率低的股票可能股价偏低，试对此说法给出一种可能的检验方法，尽可能地准确描述。
4．有不少财务异常现象，比如小公司效应等，对小公司效应，我们给出了三种可能的解释，即某种尚未明确的风险、巧合或市场缺乏效率，试简要说明这三个观点。
5．1997年5月15日，科威特政府要出售1 700万股价值约合20亿美元的英国石油股票。
伦敦股市关闭后，科威特政府和高盛公司进行了接触，要其在1小时内决定是否出价接盘。
高盛公司决定每股出价710.5便士（合11.59美元），科威特欣然受之。
接下来，高盛就开始寻找买主，他们在全世界找到了500个机构或个人投资者，按每股716便士（合11.70
美元）的价格售出了全部股票。
在次日上午伦敦股市开盘之前，高盛结束了所有交易并赚取了1 500万美元。
这个例子是否说明了市场有效性理论？试讨论之。
6．2003年，辉瑞制药公司普通股的核准股本总额为120亿股，其中87.02亿股已经发行，76.29亿股流通在外（百万位四舍五入），
公司的权益账户如下（单位：100万美元）：
普通股公积金留存收益库藏股票435 64693 29 382 29 352
留存收益中已经进行下货币转换调整，扣除了职工福利基金。
（a）每股面值是多少？
（b）股票发售时平均股价是多少？
（c）公司已回购厂多少股股票？
（d）平均回购股价是多少？
（e）普通股权益净额为多少？
7．英玻软件公司成立于2001年，创立者发行了50万股普通股，筹集到200万美元的资金。
每股面值为0.1美元。
（a）试为英玻软件公司建立一个权益账户（如表14-2所示）。
设立公司发生的任何法律或管理成本忽略不计。
（b）经过两年的经营，英玻公司产生了12万美元的利润，并且没有派发股利。
试给出这时的权益帐户。
（c）3年以后，公司以每股5美元的价格又发行了100万股，这一年的公司利润为25万美元，依然没有支付股利。
试给出这时的权益账户。
8．假设东方公司发行的股票中有的有投票权，有的则没有，投资者希望有投票权的股票持有者能够行使他们的权利，驱逐公司中不能胜任的管理人员。
你认为具有投票权的股票能卖出一个较高的价格吗？试说明之。
9．在英国普通股的首次公开发行通常采用销售发行（offer for sale）的方式。
比恩先生通过观察发现，这样发行的股票价格平均抑价下9%。
几年来他一直认购新股，每次都认购的数量几乎是发行总额的一个固定比例。
但他却很是失望，当然也很困惑，因为他发现自己的投资策略并没有产生利润。
试解释这是为什么。
10．为什么债券发行的成本低于股票发行的成本？试给出可能的理由。
11．举一个简单例子来说明以下情况：
（a）公司以低于市场价格的股价用现款发行的方式发行新股，将会损害现有股东的利益。
（b）公司以低于市场价格的股价用认购权发行的方式发行的新股，即使新股东不愿意购买老股东手中的认股权，老股东的利益也不会受到损害。
本习题（仅供学生课堂练习使用）主要摘自：
1、理查德-布雷利等：《公司财务原理》。
北京：机械工业出版社2008年版。
2、朱叶、王伟：《公司财务学》。
上海：上海人民出版社2003年版。
3、朱叶：《公司金融》。
北京：北京大学出版社2009年版。
4、詹姆斯-范霍恩等：《现代企业财务管理》。
北京：经济科学出版社1998年版。