上航东航重组-经济法案例分析
东方航空吸收合并上海航空财务管理案例分析
广州大学松田学院财务管理案例分析论文题目东方航空吸收合并上海航空学生姓名李雄学号1302020519专业班级13会计学5班任课老师邱丹平二○一六年六月东方航空吸收合并上海航空摘要：本文主要分析了东航、上航两家大型民航上市企业并购的原因及并购方案的价值，又对比并购后东航、上航的股价，分析了并购后财务、管理、经营等方面的协同效应，并对并购后的评价，为国内其他航空公司联合发展提供了成功启示。
关键词：东航；上航；并购；协同效应目录第一章绪论 (1)1.1背景资料 (1)1.2并购双方背景 (1)1.2.1东方航空公司 (1)1.2.2上海航空公司 (1)第二章并购原因分析 (2)2.1并购原因 (2)2.2并购动因 (3)第三章并购过程 (4)3.1并购基本路径 (4)第四章并购方式 (5)4.1进行换股吸收的合并方案 (5)4.2换股前后的股权结构 (5)4.2.1上海航空 (5)4.2.2新东方航空 (6)第五章并购效应 (7)5.1规模经济效应 (7)5.2协同效应 (7)5.2.1财务协同效应 (7)5.2.2管理协同效应 (8)5.2.3 经营协同效应 (8)5.2.4 航线网络整合 (10)第六章并购评价 (11)6.1对上海航空公司影响 (11)6.2对新东航的影响 (11)6.3对双方共同的影响 (11)6.4对行业的影响 (11)第七章成功并购启示 (12)7.1 管理者才能 (12)7.2把握重组时机 (12)7.3互相换股绕开资金瓶颈 (12)7.4保留上航法人地位与品牌 (13)7.5企业文化的渐进式整合 (13)第八章结束语 (14)参考文献 (15)第一章绪论1.1背景资料2009年7月12日晚间，东方航空和上海航空双双公告东航换股吸收合并上航的议案，两家公司披露，换股比例为1∶1.3，即每1股上航A股股份可换取1.3股东航A股新股。
为顺利完成重组并降低资产负债率，东航将再度增发A股和H股以募集约70亿元资金。
东方航空吸收合并上海航空.
在存在很多合并现象，有成功有失败，借鉴东航，必须 从各方面去准确评估自身公司的能力与并购能力，选择 适合各自的合并方法，提高双方的盈利。
谢
谢
大
家
东航与上航都位于上海，两家公司的主要基地的市场份额 比较接近，其总股本、营业收入和总资产规模也很接近，吸 收合并后的新东航将增加上海枢纽机场的市场份额，提高市 场覆盖率。
三、合并的影响
1.提高运营规模，增强竞争实力
中国已经成为全球最大的航空运输市场之一，但与国际 航空运输巨头相比仍缺乏规模优势。重组完成后，东航 在上海的客运市场份额将由32.1%上升至46.6%，货运市 场份额将由17.6%上升至26.6%。
在此次的合并中，国资委起了重要的作用，东航与上航 都受到了来着国资委的注资，国资委可算是为这次合并起 了中间桥梁的作用。
并购原因之三：建设双中心 上海国际航运中心建设的总体目标是：到2020年，基本建 成航运资源高度集聚、航运服务功能健全、航运市场环境优 良、现代物流服务高效，具有全球航运资源配置能力的国际 航运中心。合并后的东航与上航在各个方面都得到了提升， 推进了上海国际航运中心的建设 并购原因之四：经营模式较接近
（2）合并后
在合并后，双方两家公司的状况： 东方航空换股吸收合并上海航空的换股价格，使得资产负 债率有所降低，双方公司一举扭转负资产局面。
东阿启动战略合作
东航和上航的合并似乎还不能满足东航的“雄心壮志”。
东航还正式启动与阿里巴巴的战略合作。据了解，这也 是阿里巴巴集团首次与国内大型航空公司的合作。根据 协议，阿里巴巴集团旗下的电子支付网站支付宝将为东
2.推进上海“两个中心”的建设 首先，上海国际航空枢纽的港战略的实施对于上海国际
东航合并上航案例分析
⑴吸收合并和东方航空可以优化国内航线网络布局，提高资源配置和 使用效益 ⑵吸收合并后东方航空公司成为几对规模仅次于南方航空的中国民航 运输企业 ⑶吸收合并后，双方可以充分利用各自在全国的直属营业部，售票点 进行交叉销售，提高网点的市场覆盖率，提高网点资源的经济效益。
3.推进上海“两个中心”的建设
首先，上海国际航空枢纽的港战略的实施对于上海国际航运中心的 建设至关重要。其次，上海国际航空枢纽港的建设，有利于加强上海 对外交流，提升上海的国际形象，从而推动上海国际金融中心的建设。
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合并方案—换股合并
1.换股价格以及换股比例 东方航空换股吸收合并山海航空的换股价格为东方航空首次审议本次换 股吸收合并事项的董事会决议公告前20个交易日的A股股票交易均价，即 5.28元/股；山海航空的汉沽价格为上海航空首次审议本次换股吸收合并 事项的董事会决议公告的前20个交易已的A股股票交易均价，即5.50元/ 股。双方同意作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施换股 时即给予上海航空股东约25%的风险溢价，由此确定上海航空与东方航空 的换股比例为1：:13，即每股上海航空的股份可换取1.3股东方航空股份。 2.换股吸收合并双方股东利益保护机制
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并购案例分析
--------东方航空吸收合并上海航空
主讲人：苟鸿宇 组员：王壹 王永 韩峰 张海英 刘持坚 张钊 王程 刘星星 于伟 张冀 胡超 塔娜
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目录
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案例回顾 合并方案 产生影响 本组观点
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例回顾
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方-东方航空
请大家再给东航一次机会-----李丰华 东航：水深火热中的“小燕子” 东航人有自己的尊严，风雨中这点痛算什么----
东方航空吸收合并上海航空
东方航空吸收合并上海航空1纳超洪2内容提要本案例描述了上市公司东方航空吸收合并上市公司上海航空，并对吸收合并的背景、合并方案、合并的动因、合并的经济后果及有关问题进行的探讨。
东方航空吸收合并上海航空改变了中国航空业竞争结构，此外，东方航空在严重亏损、资不抵债的情况下并购一家也是严重亏损的公司，这对对上市企业间吸收合并、行业重组、并购资金整合、亏损企业间并购、亏损上市公司并购估值等具有较大的参考价值。
0 、引言停牌一个月后，2009年7月13日东航和上航公告了合并预案，东航将以换股方式吸收合并上航，合并完成后上航法人资格将被注销，东航将承接上航全部资产、负债和人员。
本次合并以二十日均价为基准并给予上航股东25%的风险溢价确定换股比例为1：1.3；同时由第三方对双方异议股东提供东航A股5.28元/股、H股1.56元/股和上航5.5元/股的现金选择权。
此外，东航将定向发行股票获取约70亿元资金。
其中，对东航国际发行H股不超过4.9亿股，价格不低于港币1.4元。
对东航集团和其它投资者在A股市场发行不超过13.5亿股，发行价格不低于4.75元。
东航集团承诺出资30亿元，购买不超过4.9亿股A股和不超过4.9亿股H股。
整合后新公司在上海航空客运市场占有率有望超过50%，定位为推动上海国际航空枢纽港建设的基地航空公司；公司的航线网络和航班时刻资源得到丰富，有助于强化市场控制；运力可优化投放于重点和高利润航线来提高收入。
同时，机队规模增至300架左右，飞机引进、航材航油采购、飞机维修等方面的整合能够转化为成本优势。
东航合并上航是“弱弱”联合么？东方航空为何要重组，为何在严重亏损、资不抵债的情况下，还要并购一家也是严重亏损被ST的公司，并购整合运营资金从哪来？为什么东航之前的所有的兼并均以失败告终，而这次能够接近成功？对于严重亏损资不抵债的东方航空应怎么估值，目前股价是否被高估或低估？其重组合并效应如何？双方内在价值如何？1、行业背景目前，航空运输业处在国内需求旺盛、国际需求寻底过程中，油价处于历史中等水平，并且全行业运力调控取得一定成效，行业景气度有一定的恢复。
东方航空换股吸收合并上海航空案例分析
东方航空换股吸收合并上海航空案例分析合并双方情况介绍只︺5.1.1东方航空基本情况东方航空是以上海为基地，昆明、西安为区域枢纽的中国排名前三的航空企业。
本公司前身为中国东方航空公司，经中国民用航空总局民航局函字第864号文批准于1988年设立。
为筹备股份制改制和境内外上市，中国东方航空公司进行了分立重组。
原公司中直接从事航空运输和服务的东航上海总部和子、分公司整体改制为股份公司，其他非从事航空运输和与航空运输没有密切关联的全资子公司以及在合资企业中的全部股权分立成为中国东方航空(集团)公司(即中国东方航空集团公司前身)。
经国家体改委体改生口994〕140号文批准，中国东方航空(集团)公司独家发起设立了中国东方航空股份有限公司，并于1995年4月14日在上海市工商局注册成立。
东方航空设立时的股份总数为300，000万股，每股面值为1元，由中国东方航空(集团)公司全额认购。
东方航空最近三年的控股股东均为东航集团，实际控制人均为国务院国资委，控股股东和实际控制人未发生变更。
继东方航空前次发行完成之后，东航集团及其下属公司对本公司的合计持股比例达74.64%，维持控股地位不变。
东航集团和本公司的前身为中国东方航空公司，成立于1988年6月。
1995年4月，经批准，中国东方航空公司分立重组为中国东方航空(集团)公司和中国东方航空股份有限公司。
中国东方航空(集团)公司于1997年10月30日在中华人民共和国国家工商行政管理总局登记注册，注册资本为人民币9，707，765，000元。
2002年8月3日，经中华人民共和国国务院以国函L2o02]67 号批准，以中国东方航空(集团)公司为主体，兼并中国西北航空公司(’’西北航”)，联合云南航空公司(“云南航”)组建成立了中国东方航空集团公司。
中国东方航空集团公司组建后，对原西北航和云南航进行主辅业分离:将航空运输主业纳入中国东方航空股份有限公司，完成公司航空运输主业的一体化。
(完整版)东方航空收购上海航空
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并购双方简介
中 国 东 方 航 空 公 司
中国东方航空股份有 限公司是一家总部设 在中国上海的国有控 股航空公司，在原中 国东方航空集团公司 的基础上，兼并中国 西北航空公司，联合 云南航空公司重组而 成。 东方航空是中国民航第 一家在香港、纽约和上 海三地上市的航空公司， 1997年2月4日、5日及 11月5日，中国东方航 空股份有限公司分别在 纽约证券交易所、香港 联合交易交所和上海证 券交易所成功挂牌上市。 是中国三大国有大型骨 干航空企业之一。
并购风险
市场 风险 体制 风险
整合 风险
财务 风险
市场风险
• 2008年以来，始发于美国的次贷危机逐步演变成蔓延至 全球的金融危机，此次金融危机及其他因素对包括中国民 航在内的全球航空业产生了较大的负面影响，航空客运和 货运需求呈现了较大幅度的下降，导致了全球范围内的行 业亏损。各国陆续推出了稳定和刺激经济发展的财政和货 币政策，全球经济出现了企稳的迹象，但全球经济复苏仍 存在较多的不确定因素。若未来国内或国际的宏观经济景 气度难以恢复或继续下滑，将对存续公司的财务状况和经 营业绩持续造成不利影响。
（一）提高运营规模、增强竞争实力
•
中国已经成为全球最大的航空运输市场之一， 但中国航空运输企业与国际航空运输巨头相比仍然 缺乏规模优势。根据民航局统计，按照2008年的市 场情况，本次换股吸收合并完成后的东方航空在上 海航空市场的客运市场份额将从32.1%上升至约46.6%， 货运市场份额将从17.6%上升至26.6%。本次换股吸并 完成后，存续公司运营规模、市场覆盖率得到进一 步提升，有利于存续公司提高规模经济、推进枢纽 网络型航空公司战略目标的实现。
上海航空公司
上海航空立足上海航空枢纽港，公司截至 2008年5月05日，共97多条国内﹑国际和地区航 线，通达60多个国内外（地区）城市。已开辟了 上海至日本、韩国、泰国、越南、柬埔寨和香港、 澳门等地的多条国际、地区航线。上航投资组建 的上海国际货运航空公司，于2006年7月1日投入 运营。有5架全货机，已经开通了上海至美国、 德国、泰国、日本、印度、越南、香港等国际、 地区的全货运航线。截至2014年，公司共拥有各 类飞机共62架。
东方航空吸收合并上海航空---财务管理案例分析
广州大学松田学院财务管理案例分析论文题目东方航空吸收合并上海航空学生姓名李雄学号**********专业班级13会计学5班任课老师邱丹平二○一六年六月东方航空吸收合并上海航空摘要：本文主要分析了东航、上航两家大型民航上市企业并购的原因及并购方案的价值，又对比并购后东航、上航的股价，分析了并购后财务、管理、经营等方面的协同效应，并对并购后的评价，为国内其他航空公司联合发展提供了成功启示。
关键词：东航；上航；并购；协同效应目录第一章绪论 (1)1.1背景资料 (1)1.2并购双方背景 (1)1.2.1东方航空公司 (1)1.2.2上海航空公司 (1)第二章并购原因分析 (2)2.1并购原因 (2)2.2并购动因 (3)第三章并购过程 (4)3.1并购基本路径 (4)第四章并购方式 (5)4.1进行换股吸收的合并方案 (5)4.2换股前后的股权结构 (5)4.2.1上海航空 (5)4.2.2新东方航空 (6)第五章并购效应 (7)5.1规模经济效应 (7)5.2协同效应 (7)5.2.1财务协同效应 (7)5.2.2管理协同效应 (8)5.2.3 经营协同效应 (8)5.2.4 航线网络整合 (10)第六章并购评价 (11)6.1对上海航空公司影响 (11)6.2对新东航的影响 (11)6.3对双方共同的影响 (11)6.4对行业的影响 (11)第七章成功并购启示 (12)7.1 管理者才能 (12)7.2把握重组时机 (12)7.3互相换股绕开资金瓶颈 (12)7.4保留上航法人地位与品牌 (13)7.5企业文化的渐进式整合 (13)第八章结束语 (14)参考文献 (15)第一章绪论1.1背景资料2009年7月12日晚间，东方航空和上海航空双双公告东航换股吸收合并上航的议案，两家公司披露，换股比例为1∶1.3，即每1股上航A股股份可换取1.3股东航A股新股。
为顺利完成重组并降低资产负债率，东航将再度增发A股和H股以募集约70亿元资金。
上航与东航合并案例分析
上航与东航合并案例分析经济0701 连莲 072410741合并背景1.1行业背景2008年，在国际油价暴涨暴跌以及金融危机的双重打击下，全球航空业亏损85亿美元，其中仅中国三大航空集团的亏损（南航、国航、东航分别亏损48亿元，93亿元，139亿元，合计280亿元）就接近了一半。
自2000年以来，我国航空运输进入新一轮的高速增长期，保持着平均两位数的增长幅度，并成功地跃升为世界第二航空运输大国。
这一时期，主要通过规模扩张来带动增长，这种方式带来明显的效应就是各航空公司的负债率居高不下，管理模式难以适应规模增长的要求，经营相对粗放，而在市场上的表现就是重复建设与无序竞争。
在金融危机之前，亚太地区的航空客货运量增长最快，上海具有难得的资源与区位优势，航空货运吞吐量占据全国60%以上的份额。
国航出于自身经营发展的考虑，一直希望加大上海市场的份额，独立经营的东航和上航难以与国航相抗衡。
另外，随着高铁的发展，其对航空业也产生了巨大的冲击。
1.2公司资产与运营状况长期以来，东航和上航在上海属于“同城竞争”，不但增加了运营成本，还因为常打价格战而促使企业净利润降低。
两家公司分别在上海虹桥、上海浦东两个机场独立运营，后勤支持、票务系统、地勤系统都全部各有一套，而且之前在业务层面的合作也极少。
一方面，08年受金融危机以及国际油价的影响，两家公司都出现了亏损；另一方面，扩大规模带动增长的方式，使其负债率居高不下。
在这样的情况下，两家公司的合并，有助于航空公司统筹规划航线，降低运营成本，同时，对航空票价稳定也起到帮助。
表1：2006-2008年东航与上航的相关数据对比表2：2008年东航与上航的资产状况对比2 原因东航和上航重组的原因主要有以下三个方面：第一，弱弱联手走出困境。
由于中国国内航空运力的相对过剩以及上海市场航空竞争的日益加剧等原因，东航负债率逐年上升。
而上航也是经营困难重重，连续两年宣告亏损。
而东航和上航接近资不抵债的原因主要是多年恶性竞争的内耗造成，此次两家公司重组成功，至少可通过调整航班时刻、整合航线等方式节约成本，提高双方收益。
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国资委讨论推进
东航和上航先后获得注资并不仅仅是为了降低资 产负债率，国家国资委和上海市国资委已经在讨 论东航和上航重组事宜，做出积极表态，并称已 经取得初步进展，而操作路径是上航先获得来自 政府层面的注资再与东航整合。整合方式之一可 能是政府层面以其持有的上航股份做价，认购相 应的东航股价的数量。
中银集团投资有 限公司, 11.04%
锦江国际（集 团）有限公司, 23.62%
上航东航对比
重组过程
重组流程
企业初步 接触合作 国资委探讨 推进注资 双双股 市停牌
接受商务部、 股东大会 证监会审查 高票通过
复牌上市 颁布重组 方案
企业初步接触合作
东航和上航两家航空公司主营都亏损非常严重， 2008年03月，在国内部分航线开展为期近一个月 的代码共享合作，这是两家航空公司继2007年个 别航线实行代码共享后的又一次合作。
2009.10
2009.11
相关法条
国资委注资
《中华人民共和国企业国有资产法》 第十一条
国务院国有资产监督管理机构和地方人民政府按 照国务院的规定设立的国有资产监督管理机构，根据 本级人民政府的授权，代表本级人民政府对国家出资 企业履行出资人职责。 国务院和地方人民政府根据需要，可以授权其他 部门、机构代表本级人民政府对国家出资企业履行出 资人职责。
证监会
《上市公司股东权益变动信息披露管理办法》 第四条 中国证券监督管理委员会依法对股东权益 变动的信息披露行为实行监督管理。 《股票发行与交易管理暂行条例 》第四章上 市公司的收购 第四十九条 收购要约人在发出收购要约 前应当向监会作出有关书面报告；上市公 司收购管理办法
法
条
证监会
《上市公司收购管理办法》 第十六条 收购人采取要约收购方式收购 上市公司的，应当向中国证监会和证券交 易所报送要约收购报告书及中国证监会要 求的其它材料，通知被收购公司，同时予 以公告
其中：上海联和投资有限公司 锦江国际（集团）有限公司 中银集团投资有限公司
其他A 股社会公众股东
5.12%
0.00% 0.00% 0.00% 5.12%
26.17%
4.46% 3.55% 1.66% 16.50%
H股
20.24% 100.00%
13.90% 100%
合计
社会公众H股, 20.24% 社会公众A股, 5.12% 东航及其下属集 团A股, 56.08%
国资委注资
《本案例涉及到的上航、东航均为重要的国 有资产，在整个并购案中，国资委始终履行 着出资人和监管者的职责 提出者：首先由国务院国资委和上海市国 资委提出并进行接洽讨论 决策者：国资委同意后才进入企业层面 推动者：东航和上航先后获得国资委的注 资 由此推动国有企业改革重组，优化国有资产 结构，履行自身职能
重组时间表
2008.3 Title
东航与上航在国内部分航线开展为 期近一个月的代码共享合作 国务院国资委和上海市国资委正共同探讨和推进东 航与上航之间的重组合并，但尚未进入企业层面 东航总经理透露重组方案：①东航获政府注资②东 航将与上航合并③合并后仍考虑与新加坡航空合作 东航新董事长刘绍勇首度回应重组传闻，称目前尚 未展开公司层面的接触，但在业务上已有很多合作
法 条
(一)董事人数不足本法规定人数或者公司章程所 定人数的三分之二时； (二)公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一 时； (三)单独或者合计持有公司百分之十以上股份的 股东请求时； (四)董事会认为必要时； (五)监事会提议召开时； (六)公司章程规定的其他情形。
召开股东大会
《公司法》原则性的对股东大会在公司中的地位做 了完整的表述：股东大会是公司制企业的最高权力 机关，既是决策者、人事任免者、财务所有者，也 是最高管理和最高权力的象征。 由于全体股东大会受到条件制约不能随时举行，在 应对紧急情况时，一般会召开临时股东大会，代替 全体股东大会来行使全体股东的权力。在这一过程 下，临时股东大会行使了企业的最高权力，象征着 公司最高内部法律执行者。 在本案例中，2009年10月，两家公司分别获得临时 股东大会高票通过，这标志着临时股东大会行使了 最高权力，东上重组走完了内部的最后法律程序。
东航及其下属集 团H股, 18.57%
换股并购前的股权结构
社会公众H股, 13.90% 东航及其下属集 团A股, 42.84% 社会公众A股, 26.17% 东航及其下属集 团H股, 17.09%
换股并购后的股权结构
上航概况
全称上海航空股份有限公司 上海航空是以经营国内干线客货运输为主，同时 从事国际和地区航空客、货运输及代理的大型地 区航空公司。 上海航空股份有限公司的前身是上海航空公司， 成立于1985年，是中国第一家多元化投资的商业 性质有限责任航空企业。
股 东 大 会
召开股东大会
法定大会 年度大会 临时大会
临时股东大会：根据法定的事由在两次年度 股东大会之间临时召集的不定期的股东大会， 以决定临时出现需要股东表决的公司重大事 宜。
临 时 股 东 大 会
分 类
召开股东大会
公司法 第四章第二节第一百零一条 股东大会应当每年召开一次年会。有下列 情形之一的，应当在两个月内召开临时股 东大会：
2009.6
2009.7
重组时间表
2009.8 Title
在递交东航和上航重组方案一个月后，东上重组 就率先获得了其中一个主管部门民航局的批准。 上东重组等相关事项分别获两家公司临时股东大 会高票通过。这标志着东航和上航已全部完成联 合重组的内部法律程序，只需等待证监会等相 关监管部门批准。 东航换股吸收合并上航方案获中国证监会上市公 司并购重组审核委员会通过，这标志着东航上航 联合重组工作已基本完成监管部门的审核，将进 入最后资产交割阶段。
解
读
召开股东大会
股东大会是公司的最高权力机关，它由全体 股东组成，对公司重大事项进行决策，有权 选任和解除董事，并对公司的经营管理有广 泛的决定权。 股东大会既是一种定期或临时举行的由全体 股东出席的会议，又是一种非常设的由全体 股东所组成的公司制企业的最高权力机关。 它是股东作为企业财产的所有者，对企业行 使财产管理权的组织。 企业一切重大的人事任免和重大的经营决策 一般都得股东会认可和批准方才有效。
解 读
证监会
《证券法》 第十章证券监督管理机构
法
条
第一百七十八条 国务院证券监督管理机构依法 对证券市场实行监督管理，维护证券市场秩序， 保障其合法运行。 第一百七十九条 国务院证券监督管理机构在对 证券市场实施监督管理中履行下列职责： （一）依法制定有关证券市场监督管理的规章、 规则，并依法行使审批或者核准权； （二）依法对证券的发行、上市、交易、登记、 存管、结算，进行监督管理； （三）依法对证券发行人、上市公司、证券公司、 证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券 交易所、证券登记结算机构的证券业务活动， 进行监督管理；
国资委注资
国资委职能具体有：
国 资 委 概 述
根据政府授权，依照《中华人民共和国公司法》 等法律和行政法规履行出资人职责，指导推进 国有企业改革和重组； 对所监管企业国有资产的保值增值进行监督， 加强国有资产的管理工作； 推进国有企业的现代企业制度建设，完善公司 治理结构；推动国有经济结构和布局的战略性 调整。 依法对地方国有资产管理进行指导和监督等
上航东航重组
——经济法案例分析
目录
公司 概况 重组 过程 相关 法条
相关 案例
专题 分析
影响 分析
公司概况
东航概况
全称中国东方航空股份有限公司 总部设在上海 国有控股航空公司 2002年在原中国东方航空集团公司的基础上， 兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司重组而 成 东方航空是中国民航第一家在香港、纽约和上 海三地上市的航空公司，1997年2月4日、5日及11 月5日，中国东方航空股份有限公司分别在纽约证 券交易所、香港联合交易交所、和上海证券交易所 成功挂牌上市
上航概况
上海航空以民航法规为基础，建立整套运行手册， 1999年通过了中国民用航空总局的运行合格审定。 上航建立了安全运行自我监督检查机制，形成了 从公司、部门、到岗位的“两级管理、三级网络” 的管理模式。 上航于2007年12月12日成为世界上最大航空联 盟——星空联盟的正式成员。
上航概况
法
条
第十二条
履行出资人职责的机构代表本级人民政府对国家 出资企业依法享有资产收益、参与重大决策和选择管 理者等出资人权利。
国资委注资 国 资 委 概 述
国有资产监督管理委员会（简称国资委） 就是依据上述规定，代表国家履行出资人 职责，对国有资产进行监督管理的政府下 设机构。 国务院国资委：由国务院授权，监管范 围是中央所属企业（不含金融类）的国 有资产 地方国资委：由各省市政府授权，监管 省市所属企业的国有资产
பைடு நூலகம்东大会通过
东航、上航合并案是中国民航史上首度涉及两家 上市公司的联合重组，在两公司股东大会与半个 月前召开的职代会上均获高票通过，这表明职工 和股东均看好其重组前景。
商务部、证监会审核通过
商务部调查后，认为此次重组不违反反垄断法， 批准了东航与上航的重组 东航换股吸收合并上航方案11月30日获中国证监 会上市公司并购重组审核委员会通过，这标志着 东航上航联合重组工作已基本完成监管部门的审 核，将进入最后资产交割阶段。东航上航的业务 合作已广泛展开，协同效应已逐渐显现。
解
读
股票停牌
法
条
《上海证券交易所上市规则》 12.5 上市公司进行购买、出售资产等交易， 根据中国证监会有关规定应当向本所申请 停牌的，公司股票及其衍生品种应当按照 相关规定停牌。
股票停牌
2009年06月 东航发布公告称，公司因筹划 重大重组事宜和降低资产负债率的计划安排， 定于6月8日起停牌。上航公告称，公司因有 涉及与公司相关的重大重组事宜，公司股票 自6月9日起停牌 对比法条可知，两公司均涉及购买，出售资 产等交易，应当召开股东大会并且股票停牌