第六章 项目投资_1469498483
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财务管理第06章项目投资管理
安装费等）为120 000元，使用年限为5年，税法规定的设备残值为20 000元，按直线法计提折旧
，每年折旧费为20 000元；预计5年后可将设备出售，其售价为30 000元。
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（4）销售团队根据市场分析，提出了未来5年新产品销售量的预测，依次为：600
件、900件、1 200件、1 000件、700件；单位产品销售价格为300元/件；单位产品付现
120 000 180 000 240 000 200 000
140 000
（9）折旧
20 000
20 000
20 000
20 000
（10）税前利润
40 000
70 000 100 000 80 000
50 000
（11）所得税（25%）
10 000
17 500
25 000
20 000
12 500
投资项目建成后，在生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
• 基本计算公式为：
净现金流量=收现营业收入-经营付现成本-所得税
• 由于这一公式中的经营付现成本是成本费用扣除折旧费的余额，折旧费的变化
影响到净现金流量的计算。
因此，简化的净现金流量计算公式可以是：
净现金流量=税后利润+折旧
简化公式推导：
预计固定资产报废时残值收入小于税法规定的数额，则可抵减所得税。
C. 垫支营运资本的收回。
三、项目现金流量预测
【例6-1】
卓越公司正在研发一种新产品，为了解潜在的市场销路，公司支付了20 000元，聘请某咨询机
构进行市场调查，其调查结果表明：新产品大约有10%以上的市场份额，有待开发。卓越公司的管
理层就新项目展开讨论，财务团队综合了相关资料，提供的财务预测资料如下：
，每年折旧费为20 000元；预计5年后可将设备出售，其售价为30 000元。
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（4）销售团队根据市场分析，提出了未来5年新产品销售量的预测，依次为：600
件、900件、1 200件、1 000件、700件；单位产品销售价格为300元/件；单位产品付现
120 000 180 000 240 000 200 000
140 000
（9）折旧
20 000
20 000
20 000
20 000
（10）税前利润
40 000
70 000 100 000 80 000
50 000
（11）所得税（25%）
10 000
17 500
25 000
20 000
12 500
投资项目建成后，在生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
• 基本计算公式为：
净现金流量=收现营业收入-经营付现成本-所得税
• 由于这一公式中的经营付现成本是成本费用扣除折旧费的余额，折旧费的变化
影响到净现金流量的计算。
因此，简化的净现金流量计算公式可以是：
净现金流量=税后利润+折旧
简化公式推导：
预计固定资产报废时残值收入小于税法规定的数额，则可抵减所得税。
C. 垫支营运资本的收回。
三、项目现金流量预测
【例6-1】
卓越公司正在研发一种新产品，为了解潜在的市场销路，公司支付了20 000元，聘请某咨询机
构进行市场调查，其调查结果表明：新产品大约有10%以上的市场份额，有待开发。卓越公司的管
理层就新项目展开讨论，财务团队综合了相关资料，提供的财务预测资料如下：
项目投资预算方案
项目投资预算方案1. 介绍本文档旨在提供一个完整的项目投资预算方案，以确保项目在资金方面的顺利进行。
投资预算是项目管理中至关重要的一部分，它涉及到项目所需的资金、人力资源和设备等方面的预估和计划。
通过合理的投资预算方案，可以提高项目的可行性和成功率。
2. 投资预算方案的目标项目投资预算方案的主要目标是确保项目资金的充分利用，实现最佳的投资回报率。
具体的目标包括：•准确估计项目所需的资金量。
•保证项目在可接受的时间范围内得到充分的资金支持。
•确定项目的收益预期和风险水平。
•规划和控制项目的资金流动。
3. 投资预算方案的要素一个完整的投资预算方案应包含以下要素：3.1. 项目成本预估项目成本预估是投资预算的核心部分，它要求对项目的各项成本进行合理的估计。
项目成本包括人力资源费用、设备和材料费用、租赁费用、运营费用等。
在进行成本预估时，应充分考虑项目的规模、时间、技术要求和市场价格等因素。
3.2. 资金供给计划资金供给计划是指确定项目所需资金的来源和供给方式，以确保项目资金的充足和稳定。
资金供给计划可以包括自筹资金、银行贷款、融资和投资等方式。
3.3. 收益预期和风险评估收益预期是项目投资的归宿，它与项目的风险水平密切相关。
在投资预算方案中，应对项目的收益预期进行合理的评估，同时也要对项目的风险进行评估和控制，以确保投资的可行性和安全性。
3.4. 资金流动计划资金流动计划是指在项目执行过程中，根据项目实际进度和需要，合理安排和调度资金的流动。
资金流动计划应充分考虑项目的不确定性和风险，以确保资金的有效利用和项目的顺利进行。
4. 实施投资预算方案的步骤实施投资预算方案需要经过以下步骤：4.1. 收集项目信息在实施投资预算方案之前，需要收集有关项目的详细信息，包括项目的背景、目标、资源需求和时间计划等。
4.2. 估计项目成本根据项目信息和市场状况，对项目的各项成本进行估计，包括人力资源费用、设备费用、材料费用等。
项目投资概述
（二）投资利润率(R0I)
指生产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百 分比。其优点是计算公式最为简单；缺点是没有考 虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及 投资方式不同对项目的影响，分子、分母计算口径 的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只 有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的 投资项目才具有财务可行性。
投资总额等于原始总投资与建设期资本化利 息之和。
四、项目计算期的资金投入方式
原始总投资的投入方式包括一次投入和分次 投入两种形式。
第二节 现金流量及其计算
一、现金流量的含义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目
在其计算期内因资本循环而可能或应该发生 的各项现金流入量与现金流出量的统称。 现金流量的构成：从时间特征上看包括初始 现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
第九章 利润分配
第一节 利润分配概述 第二节 股利政策 第三节 利润分配程序
第十章 财务分析
第一节 财务分析的意义与内容 第二节 财务分析的方法 第三节 财务指标分析 第四节 财务综合分析
第一节 项目投资概述
一、投资项目的含义与特点 1、投资项目的含义：投资项目(简称项目)是指项目投资的对
现金流量 利润 折旧 摊销 利息 +该年回收
(三)更新改造投资项目净现金流量的 简算公式
1、建设期净现金流量的简算公式
建设期某年 =－ 该年发生的新 － 旧固定资 产 净现金流量 固定资产投资 变价净收入 建设期末的 = 因固定资产提前报废发生 净现金流量 净损失而抵减的所得税额
（二）完整工业投资项目的现金流量
1、现金流入量的内容 完整工业投资项目的现金流入量是指能够使
[高等教育]第六章 项目投资
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第一节 项目投资概述
一、项目投资的含义 项目投资是一种以特定项目为对象，直
接与新建项目或更新改造项目有关的长 期投资行为。从性质上看，它是企业直 接的、生产性的对内实物投资，通常包 括固定资产投资、无形资产投资、开办 费投资和流动资金投资等内容。
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二、项目投资的特点
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二、现金流量的计算
每年净现金流量（NCF）＝每年营业收 入－付现成本－所得税＝净利润＋折旧
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三、净现金流量的确定
某年净现金流量＝某年现金流入－某 年现金流出
NCFt＝CIt－COt (t＝0，1,2…)
2资决策使用现金流量 的原因
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2)营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投入使用后， 在其寿命周期内由于生产经营所带来的 现金流入和流出的数量。
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3)终结现金流量 ①固定资产的残值收入或变价收入； ②垫支在各种流动资产上的资金的收回； ③停止使用的土地的变价收入等。
简称回收期，是指以投资项目的经营净 现金流量抵偿原始总投资额所需要的全 部时间，
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2)静态投资回收期的计算
PP
N C Ft 0
t0
式中 N C F t—第t年的净现金流量；
PP—静态投资回收期；
t—年份
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3)静态投资回收期的特征
静态投资回收期是一个静态的绝对量反 指标。优点是：概念易懂，计算简便。 缺点是：既不考虑回收期内现金流入量 发生的时间先后，又不考虑回收期满后 的现金流量情况。静态投资回收期是反 映项目清偿能力的重要指标，一般越短 越好。
项目总投资估算
原料及主要材料 辅助材料 燃料与动力 储备资金 外购半成品 包装材料 修理用备品 低值易耗品 在产品 生产资金 自制半成品 待摊费用
生产领域
流通领域
产成品 成品资金外购商品 应收及预付帐款 结算资金发出商品 备用金 贷币资金库存现金 证券 银行存款
其他直接费 现场经费
间接费
2、设备、工器具购置费 ①设备购置费 国内设备的预测价格主要费用构成： 买价、运杂费、采购保管费 进口设备的费用：到岸价+运杂费 ②工器具购置费 ③工程建设其他费用 A．征用土地费（土地补偿费、安置补助费、耕地占用税、青苗补偿费、占地管理费） B．可行性研究费 C．勘察设计费 D．研究试验费 E．建设单位管理费 F．施工机构迁移费 G．建设期投资借款利息 ④投资方向调节税 ⑤预备费 包括：基本预备费、涨价预备费。
5、应收帐款 发出商品到收回货款期间所垫支的资金 年经营成本 年经营成本 应收帐款= ×结算天数= 周转次数 360
应收帐款= ×结算天数（周 转天数） 年外购原材料, 燃料, 动力费用 =
周转次数
年外购原材料, 燃料, 动力费用 360
年流动资金总额： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=应收帐款+存货+现金 流动负债=应付帐款 存货=外购原材料、燃料费用+在产品+产成 品
（三）分项按比例估算法 该法首先根据现有资料或经验估算出设备投 资，再用同类企业的统计资料，计算出固定 资产其他部分的百分比，求出其他部分固定 资产费用，加总后，就是项目固定资产投资 费用。
生产领域
流通领域
产成品 成品资金外购商品 应收及预付帐款 结算资金发出商品 备用金 贷币资金库存现金 证券 银行存款
其他直接费 现场经费
间接费
2、设备、工器具购置费 ①设备购置费 国内设备的预测价格主要费用构成： 买价、运杂费、采购保管费 进口设备的费用：到岸价+运杂费 ②工器具购置费 ③工程建设其他费用 A．征用土地费（土地补偿费、安置补助费、耕地占用税、青苗补偿费、占地管理费） B．可行性研究费 C．勘察设计费 D．研究试验费 E．建设单位管理费 F．施工机构迁移费 G．建设期投资借款利息 ④投资方向调节税 ⑤预备费 包括：基本预备费、涨价预备费。
5、应收帐款 发出商品到收回货款期间所垫支的资金 年经营成本 年经营成本 应收帐款= ×结算天数= 周转次数 360
应收帐款= ×结算天数（周 转天数） 年外购原材料, 燃料, 动力费用 =
周转次数
年外购原材料, 燃料, 动力费用 360
年流动资金总额： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=应收帐款+存货+现金 流动负债=应付帐款 存货=外购原材料、燃料费用+在产品+产成 品
（三）分项按比例估算法 该法首先根据现有资料或经验估算出设备投 资，再用同类企业的统计资料，计算出固定 资产其他部分的百分比，求出其他部分固定 资产费用，加总后，就是项目固定资产投资 费用。
第六章-项目投资管理PPT课件
C
n t0
NCFt (1 i)t
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2.净现值的决策原则
一般来说，如果计算出来的净现值为正 值，表明投资报酬率高于资金成本，该 项投资方案是可行的；如果计算出来的 净现值为零或负值，表明投资报酬率等 于或低于资金成本，表明该投资方案不 可行。
若在投资额相等的互斥方案决策中，则 选净现值大于零且金额最大的方案为最 优方案。
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1.内含报酬率的计算
折现率的具体解法如下： （2）如果投资项目投入使用后每年的
NCF不相等： 第一步，采用试误法，不断估计折现率
，用估计折现率计算净现值，直到找出 使净现值一正一负并接近零的两个折现 率； 第二步，采用插值法计算内含报酬率。
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2.内含报酬率的决策原则
如果方案的内含报酬率大于其资金成本， 该方案可行；如果投资方案的内含报酬率 小于其资金成本，该方案不可行。
若在互斥方案之间进行决策时，如果几个
方案的内含报酬率都大于其资金成本，且
各方案的投资额相同，那么内含报酬率与
资金成本之间差异最大的方案最好；如果
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（一）投资回收期
投资回收期（PP），是指收回全部投资 总额所需要的时间。一般来说，回收期 越短，投资方案越有利。
1.投资回收期的计算
（1）项目建成投产后各年的净现金流量 均相同，则投资回收期的计算公式如下
：
投资回收期
投资总额 年现金净流量
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1.投资回收期的计算
（2）项目建成投产后各年的净现金流量 不相同，则投资回收期可根据累计净现 金流量求得，也就是在现金流量表中累 计净现金流量由负值转向正值之间的年 份。其计算公式为：
投资回收期
累计现金净流量首次出
6第六章 的项目投资-PPT课件
（一） 项目投资的构成 1．项目投资计算期的构成 项目计算期(n)＝建设期(s)＋生产经营期(p) 【例题1·计算题】甲公司拟投资新建一个项 目，在建设起点开始投资，历经两年后投 产，主要固定资产的预计使用寿命为10年。 则该项目的建设期为2年，生产经营期为 10年，项目计算期为2＋10＝12（年）。
【例题2·计算题】乙企业拟新建一条生产线项目， 建设期为2年，生产经营期为20年。全部建设投 资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建 设期末分3次投入，投资额分别为100万元、 300万元和68万元；全部流动资金投资安排在 建设期末和投产后第1年年末分两次投入，投资 额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的 安排，建设期资本化利息为22万元。 则：建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万 元） 流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）， 原始投资＝468＋20＝488（万元）， 投资总额＝488＋22＝510（万元）。
第六章
项目投资
第六章 项目投资
学习目标 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量的内容及其估算 第三节 项目投资决策评价指标及其运用 本章习题参考答案
学习目标
掌握现金流量的含义及计算方法 ； 掌握的项目投资评价方法的特点、计算 方法和应用； 了解项目投资的含义、类型、构成 。
【例题3·计算题】 丙企业拟建的生产线项目，需要在建 设期内投入形成固定资产的费用400万元； 支付20万元购买一项专利权，支付5万元 购买一项非专利技术；投入开办费43万元。 则该项目的建设投资＝ 400＋（20+5）＋43＝468（万元） 其中：无形资产投资为20＋5＝25（万元
（3）投资分析中现金流量状况比 盈亏状况更重要。 （4）利润反映的是某一会计期间 “应计”的现金流量，而不是实际 的现金流量，若以未收到的现金收 入作为收益，容易高估项目投资的 经济效益，存在不科学、不合理的 成分。 返回
2024-《财务管理》第六章
第二节 投资决策中的 现金流量
第二节 投资决策中的现金流量
一、现金流量的分类
〔一〕按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节 投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1〕建设投资〔含更改投资〕 建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资。 建设投资主要包括固定资产的购置本钱或者建造费用、运输本钱和安装费 用等，以及无形资产投资和开办费用。 2〕垫支的流动资金 垫支的流动资金是指在投资工程项目建成投产后，为开展正常的经营活动 而投放在流动资产〔如存货、应收账款等〕上的营运资金。
二、工程项目投资管理的根本 程序
投资工程项目的 提出投资源自程项目是由企业领 导者根据企业的长远开展 战略、中长期投资方案和 投资环境的变化，在把握 良好的投资时机的情况下 提出的。
投资工程项目的 评价
① 对提出的投资工程项目 进行适当的分类，为后面的 分析评价做好准备；② 计 算工程项目的建设周期，测 算工程项目投产后各年的现 金流量；③ 运用各种投资 评价指标，判断工程项目的 可行性；④ 写出详细的评 价报告。
投资数额大 • 项目投资的资金数额往往较大，其在企业的总资产中占 有相当大的比重。
不经常发生 • 项目投资，特别是大规模的固定资产投资，并不经常发 生，一般要隔若干年甚至十几年才会发生一次。
变现能力差 • 项目投资形成的主体是厂房和设备等固定资产，这 些固定资产一旦形成，就很难出售或者改变其用途。
第一节 工程项目投资管理概述
终结现金流量 4
终结现金流量是 指在投资工程项 目终结时所发生 的现金流量。终 结现金流量主要 包括固定资产的 余值和回收的流 动资金。
第二节 投资决策中的现金流量