基准收益率的影响因素及确定方法
财务评价中基准收益率的确定方法
财务评价中基准收益率的确定方法●成都电业局 杜 旭 一、基准收益率的概念和作用基准收益率,又称最小容许投资收益率,它是企业领导者对投资项目资金价值的估价,是容许投资活动的最低收益保证。
在计划经济时代,这个参数是由政府计划部门制定的,在市场经济的今天,企业已成为投资活动的主体,必须承担投资活动的全部结果,因此企业领导者必须根据企业自身情况、市场情况、以及资本市场的情况来确定本企业的基准收益率。
现在我们来叙述一下基准收益率的作用。
我们知道在现行的企业投资财务评价指标中,内部收益率和净现值是两个最重要且最有代表性的两个指标,内部收益率通常由下式给出:∑Nt =1第t 年净现金流量(1+内部收益率)t =投资的现值(1)这里N 是投资项目的使用寿命。
而净现值N PV 则由下式给出:N PV=∑Nt =1第t 年净现金流量(1+基准收益率)t -投资的现值(2)一般来说,如果一个投资项目的净现值大于0或其内部收益率大于基准收益率,则我们可以考虑接受该项目,如果其净现值小于0或内部收益率小于基准收益率,则我们一定要拒绝该项目,由此可见基准收益率在企业投资财务评价中作用之大。
二、基准收益率的确定企业在决定进行企业内部项目投资时,应该考虑到企业的筹资情况。
换句话说,由于筹集得到的资金是有代价的,如借款要付利息——债的费用;如果使用自有资金,自有资金也有机会费用——自有资金费用。
通过测算企业的自有资金费用和债的费用,这些费用的综合构成了企业的资金费用。
投资者应该想到,以这样的代价所筹集到的资金,投资后,获得的投资收益应高于筹资所产生的资金费用,否则即会入不敷出。
根据上述推理,我们得出了这样的结论:企业的最低投资收益率应等于企业的资金费用,或者说,可以用该资金费用来作为企业投资的最低收益率标准——企业基准收益率。
企业内任一项目的投资收益率,都必须高于企业的基准收益率,如果低于它,则这项投资不合算。
三、通货膨胀下基准收益率的修正我国在年代,特别是年代末,通货膨胀率一直居高不下,到年代,情况已有好转,但是通货膨胀总是存在的。
浅议个人投资项目财务基准收益率的确定
用效率 ， 而产业结构因素的影响相对较小。 ２０ 年 而 ０４ 以后 ，产业结构因素对能耗强度 的影响 比重不断增 加 ， 明 ２０ 表 ０４年 以来 ， 些 彰显 我 国产 业 结构 调 整 力 一
度 和速度 政 策 的实施 ， 取得 积极 效 果 。 从 结构 因素份 额来 看 ， 二 产业 的份 额一 直 处 于 第 螺 旋式 上 升 的趋 势 ， 明第 二产 业对 能耗 强度 的影 响 表
最大 ； 第一产业份额大多数年份是大于 ０的 ， 但数值 较小 ，说 明第 一产 业 对能 耗 强度 的变 化影 响 不 大 ； 而
第 三产 业份 额 大 多数 年份 是 小 于 ０的 ， 明第 三 产 业 表 对 能耗 强度 的影 响是其 反 作 用 的 ， 加 大 发展 第 三 产 应
业 的力度 。
识变为全社会的主流意识 ， 把低碳消费和节能降耗作
为社会 生 产 和生活 的头 等大 事 。 当然 ，本文 的相 关 假设 和 结 论还 需进 一 步 商榷 。 比如 ，仅 选 取 了近 １ 的相关 统 计 数据 作 为研 究 样 ６年 本 ， 能 说 明 一 些 问题 和趋 势 ， 虽 也难 免 有 一 定 的局 限 性 。另外 ， 从 三次 产业 的角度 进 行讨 论 ， 为宏 观 ， 单 较 而对 于具 体 行 业 中能耗 强 度 变 化 的情 况 并 未 进 一 步 进 行说 明和论证 。 有 我 国各个 省份 和地 区 的经济 发 再 展 情况 也 不尽 相 同 ， 于能 源消 耗 的依 赖 度 也就 有很 对
一
度 的影 响较小 。
３ 结 论
我 国“ 十二 五 ” 规划 纲 要 明确 提 出 ， ２ １ 到 ０ ５年末 ，
减排 指 标 比 ２ １ 减 少 １％，实 现节 约 能 源 ６７亿 ０ ０年 ６ ． 吨标 准煤 ，所 以我 们 要 不 遗 余 力 的 大力 发 展 低 碳 经 济 。结合 以上 结论 ， 出 以下建 议 ： 提
沪深300基准收益率
沪深300基准收益率1.引言1.1 概述沪深300基准收益率是衡量中国A股市场整体表现的重要指标之一。
该指数是由中国上海证券交易所和深圳证券交易所联合发布的，选择沪深两市具有代表性的300只股票组成，权重按照股票的市值比例来确定。
沪深300基准收益率的变动代表着这300只股票整体表现的涨跌情况。
沪深300基准收益率的计算方法较为简单，即根据这300只股票的价格变动情况以及权重进行加权平均。
一般来说，如果沪深300基准收益率呈现上升趋势，意味着整个A股市场的股价普遍上涨；而如果沪深300基准收益率下降，说明整个市场的股价普遍下跌。
沪深300基准收益率受到多种因素的影响。
首先，宏观经济因素是影响基准收益率的重要因素之一。
经济增长、通胀水平、利率政策等宏观因素都会直接或间接地影响到股价的波动，从而对基准收益率产生影响。
其次，市场情绪和投资者情绪也是影响基准收益率的重要因素。
当市场情绪乐观时，投资者普遍倾向于购买股票，使得基准收益率上涨；而当市场情绪悲观时，投资者则倾向于抛售股票，导致基准收益率下降。
在投资者的角度上看，沪深300基准收益率具有一定的投资价值和风险评估意义。
投资者可以通过跟踪该指数的变动情况，评估自身投资组合的表现，并进行相应的调整。
此外，基于基准收益率的历史数据和趋势分析，投资者还可以研究市场的投资周期和走势，为投资决策提供参考。
综上所述，沪深300基准收益率作为中国A股市场的重要指标，对于投资者和市场分析师来说具有重要的意义。
它所反映的整体市场的涨跌情况以及受影响的因素，为投资者提供了重要的参考和决策依据。
在文章的后续部分，我们将更加详细地探讨沪深300基准收益率的定义、计算方法、影响因素以及对投资价值和风险评估的意义。
1.2 文章结构文章结构部分的内容如下：文章结构部分旨在介绍本文的整体框架和各个部分的内容安排。
通过清晰明了地呈现文章的结构，读者可以更好地理解和阅读文章的内容。
本文总共分为三个主要部分，分别是引言、正文和结论。
《建设项目经济评价方法与参数》 基准收益率
《建设项目经济评价方法与参数》基准收益率下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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房地产项目基准收益率
房地产项目基准收益率1. 什么是基准收益率？基准收益率是衡量房地产项目投资回报的指标之一。
它代表了投资者对于特定房地产项目所期望的最低回报率。
在考虑投资某个房地产项目时，投资者会将该项目的预期收益与基准收益率进行比较，以决定是否值得投资。
2. 基准收益率的计算方法基准收益率的计算方法可以有多种，常见的方法包括：2.1 投资回报率法投资回报率（ROI）是最简单和常用的计算方法之一。
它通过将项目的年度租金净收入除以项目总投资额来计算。
ROI = (年度租金净收入 / 项目总投资额) * 100%2.2 内部收益率法内部收益率（IRR）是另一种常用的计算方法。
它是使得项目现值等于零时所对应的折现率。
IRR反映了一个项目所能提供给投资者的实际回报率。
2.3 净现值法净现值（NPV）是将所有未来现金流折现到当前时间点，并扣除初始投资后的值。
净现值为正表示项目有盈利能力，为负表示项目亏损。
3. 基准收益率的影响因素基准收益率受到多个因素的影响，包括但不限于以下几个方面：3.1 市场供需情况房地产市场的供需关系对基准收益率有着重要影响。
当市场供应过剩时，竞争加剧，租金收入可能下降，从而影响基准收益率。
3.2 房地产项目的位置和特征房地产项目的位置和特征也是影响基准收益率的重要因素。
例如，位于繁华商业区或交通便利的项目可能具有更高的租金回报率。
3.3 宏观经济环境宏观经济环境对房地产市场和基准收益率有着深远影响。
通货膨胀、利率水平、政府政策等因素都会对投资回报率产生影响。
3.4 税务政策和法规税务政策和法规也会对房地产项目的基准收益率产生直接影响。
不同地区和不同类型的房地产项目可能有不同的税收政策，这会对投资回报率产生影响。
4. 如何确定适当的基准收益率？确定适当的基准收益率是投资者在考虑房地产项目时必须面对的重要问题。
以下是一些常用方法：4.1 市场调研通过市场调研了解当前市场上类似项目的投资回报情况，可以作为参考来确定适当的基准收益率。
财务基准收益率的影响因素有哪些
财务基准收益率的影响因素有哪些财务基准收益率是指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准收益率，是衡量项目财权内部收益率的基准值，是项目财务可行性和方案比选的主要判据。
那么财务基准收益率的影响因素有哪些?事实上，影响财务基准收益率的因素有很多。
其中资金成本是最基本的影响因素，此外还包括项目所面临的风险因素.通货膨胀.资源供给.市场需求.项目目标.资金时间价值等方面。
总体看来。
以上诸多因素对财务基准收益率的影响主要体现在资金供应和资金成本.机会成本.风险因素和通货膨胀四个方面。
财务基准收益率的影响因素：资金成本资金成本是为取得和使用资金所必须支付的费用。
债务资金的成本主要包括支付给债权人的利息和金融机构的手续费;权益资金的资金成本主要包括发放给股东的股息和金融机构的手续费。
显然项目投资所能获得的利润首先要补偿资金成本，然后才是项目的净所得，因此。
项目的基准收益率必须大于资金成本。
也就是说资金成本是项目基准收益率确定的下限。
这一点从以上两种确定方法中可以看出。
财务基准收益率的影响因素：机会成本机会成本是指投资者将有限的资金用于除拟建项目以外的其他投资机会所能获得的最好收益。
换言之。
由于资金有限。
当把资金投入拟建项目时。
将失去从其他最好的投资机会中获得收益的机会。
机会成本在一定程度上受到投资者主观因素的影响。
或者可以理解为权益资金的资金成本。
这样就可以根据资本资产定价模型法(CAPM)确定其取值。
财务基准收益率的影响因素：风险因素投资风险是实际收益对投资者预期收益的背离。
风险可能给投资者带来超出预期的收益。
也可能给投资者带来超出预期的损失。
在一个完备的市场中。
收益与风险成正相关，要获得高的投资收益就要承担大的风险。
也正是由于风险的存在。
才使得投资者期望获得较高的收益来弥补可能发生的风险损失。
因此。
在项目经济评价中，通过确定一个更高的收益率来反映投资者的这一需要。
财务基准收益率的影响因素：通货膨胀由于通货膨胀影响。
基准收益率的确定
基准收益率的确定
一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受的技术方案最低标准的收益水平。
其本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。
根据不同角度编制的现金流量表，以及所得税前和所得税后指标，计算所需的基准收益率应有所不同。
二、基准收益率的测定
分类：
政府投资项目∶采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。
企业投资项目:参考行业财务基准收益率。
境外投资项目∶应首先考虑国家风险因素。
影响因素：
资金成本：为取得资金使用权所支付的费用。
主要包括筹资费和资金的使用费
机会成本：指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益投资风险：收益率应和风险成正比。
投资风险大、盈利低的技术方案，可采取提高基准收益率的方法进行评价。
通货膨胀：货币贬值和物价上涨。
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀是必须考虑的影响因素技术方案的财务净现值FNPV与基准收益率ic之间呈单调递减关系，技术方案财务净现值会随着基准收益率的增大，由大变小。
内容来源于：半页书。
行业财务基准收益率
行业财务基准收益率摘要：一、行业财务基准收益率的定义与作用二、行业财务基准收益率的计算方法三、行业财务基准收益率的应用场景四、提高行业财务基准收益率的策略五、结论正文：一、行业财务基准收益率的定义与作用行业财务基准收益率，顾名思义，是指在一个特定行业中，企业财务表现达到某一水平的收益率。
这个收益率通常是用来衡量企业经营成果的基准，可以帮助企业评估自身的财务状况，发现潜在问题，并制定相应的改进策略。
同时，行业财务基准收益率还可以为企业决策提供参考，如投资、扩张等。
二、行业财务基准收益率的计算方法行业财务基准收益率的计算方法通常包括以下几个步骤：1.确定行业：首先，需要明确所处的行业类型，以便更有针对性地计算收益率。
2.收集数据：收集该行业内一定数量企业的财务报表数据，包括营业收入、净利润、总资产、净资产等。
3.数据处理：对收集到的数据进行整理、处理，如剔除异常值、进行平滑处理等。
4.确定指标：选择合适的财务指标，如毛利率、净利率、资产回报率等，作为评估企业财务表现的关键指标。
5.计算平均值：根据所选指标，计算行业内企业的平均财务表现值。
6.确定基准收益率：根据平均财务表现值，设定一个合理的基准收益率。
通常情况下，这个收益率会高于行业平均水平，以激励企业不断提升自身财务表现。
三、行业财务基准收益率的应用场景行业财务基准收益率的应用场景主要包括以下几个方面：1.企业内部评估：企业可以利用行业财务基准收益率来评估自身的财务表现，发现与行业平均水平的差距，进而制定改进措施。
2.投资决策：企业在进行投资决策时，可以参考行业财务基准收益率，评估投资项目的收益水平，确保项目的可行性。
3.薪酬激励：企业可以将行业财务基准收益率作为薪酬激励的依据，激励员工努力提升企业的财务表现。
四、提高行业财务基准收益率的策略1.提高营业收入：企业可以通过拓展市场、开发新产品等途径，提高营业收入，从而提高财务回报。
2.提高毛利率：企业可以通过优化成本结构、提高产品售价等手段，提高毛利率，进而提高净利润。
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５ 有限制 ５ 较差 ５ 较差
３ 一般
５ 较差
基准收益率的调整范围 资金成本＋１％ 资金成本＋３％ 资金成本＋５％ 资金成本＋７％
得分
Ｅ
状况
７ 非常激烈
７
没有
７ 变化快
７
很差
７ 很快
７ 限制较多
７
很差
７ 很差
７ 很差
得分
９ ９ ９ ９
９
９ ９ ９
９
第三步，确定通货膨胀率 在预计未来存在通货膨胀的条件下，如果项目的现 金流量是按照预期的各年时价计算的，则项目的盈利率 中包含了通货膨胀率。为使所选项目的盈利水平不低于 实际的期望水平，就应在实际最低期望收益率水平上， 加上通货膨胀率的影响。 如果项目的现金流量在项目的寿命期内，是按照不 变价格计算的，就不需要考虑通货膨胀对基准收益率的 影响。 第四步，计算初步的基准收益率 计算公式为： 初步的基准收益率＝行业整体综合资金成本＋行业 整体风险报酬率＋通货膨胀率 第五步，修正初步的基准收益率 在上述计算中得出的初步的基准收益率还应该进行 修正。主要考虑以下因素： １．一般情况下，基准收益率不应低于将实施项目的 借贷资金的资金成本，也不应低于项目全部资金的加权 平均成本。对于以赢利为目的的投资项目来说，基准收 益率也不应低于权益资本的机会成本。 ２．如果该项目所在行业的基准收益率可以从《建设 项目经济评价方法与参数》中查到，还应该将计算的基 准收益率与之进行比较。通常将两者的高值确定为基准 收益率。 ３．还应该注意行业性的基准收益率有一定的适用范 围。比如有些财务基准收益率仅适合于大型项目，不适 于作为中小型项目的使用标准。 最后，根据各种分析，得出一个较为适用的基准收 益率。
合计
２０００
１
资金成本Ｃ＝Ｉ／２×１５％＋１／４×１２％＋１／４×１３％＝
１３．７５％
第二步，计算风险报酬率 （１）对于有参照物的项目风险报酬率，可以采用参 照物法确定风险报酬率。 计算公式为： 项目风险报酬率＝参照物风险报酬率×市场竞争风 险修正系数×技术进步风险修正系数×政策风险修正系 数×其他风险修正系数 （２）风险报酬率的确定还可采用风险等级法。主要 是采用德尔菲法，由专家根据以往的经验对影响项目风 险的因素进行评分，根据评分确定风险等级，并根据风
一６５—
《工业技术经济》 ２００３年第６期
总第１３０期
管理能力等，差距并不大。（２）基准收益率应该是一个 相对固定的数值，如果每一个项目都根据自己测算的数 据进行项目财务评价，就会造成“千人千面”的情况， 那么就违背了基准收益率的初衷。（３）但是，如果企业 的自身情况，特别是筹资成本高于行业基准收益率或者 偏离行业平均值过大，那么在确定基准收益率时应该考 虑进行修正。（４）一般情况，如果行业基准收益率得到 国家的明确规定，应按照国家标准执行，但是，、国家计 委和建设部１９９３年４月颁布的《建设项目经济评价方法 与参数》（第二版）中只发布了１１个大类１２３个小类的 基准收益率，还有许多行业没有国家规定的基准收益率。 三、确定基准收益率应考虑的几个因素
对于多方案比选，方案优选一般是根据内部收益率 指标确定方案本身具有经济性后，采用净现值指标对各 方案进行排序，选择净现值较大的方案。由于各方案的 净现值对基准收益率的敏感性不同，当基准收益率提高 或降低一定幅度时，各方案净现值的减少或增加幅度是 不一样的。可能会出现这样的情况，在某一基准收益率 下，甲方案的净现值大于乙方案的净现值，则甲方案优 于乙方案。但在另一基准收益率下，乙方案的净现值大 于甲方案的净现值，则乙方案又优于甲方案。
Ⅳ
计算公式为：Ｃ＝∑Ｋ／×耽
ｃ：行业整体综合资金成本（％） Ⅺ：第ｉ个项目资金额占资金总额的比例（％） Ｗｉ：第ｉ个项目资金的资金成本（％） 举例如下：
表１某行业已实施项目的资金结构 项目名称 资金额（万元） 比 重 资金成本
项目Ａ
１０００
１，２
１５％
项目Ｂ
５００
１，４
１２％
项目Ｃ
５００
１／４
１３％
业而言即为股东的股本资金。权益资本表面上不存在实际 成本，但是利用这部分资金从事投资活动要考虑机会成 本。机会成本是指投资者可筹集到的有限资金，如果不用 于拟建项目而用于其他最佳投资机会所能获得的盈利。
项目综合资金成本和行业整体综合资金成本 在考虑项目的资金成本时，应将借贷资金成本和权 益资本成本综合起来考虑，即应考虑项目的综合资金成 本。为一项投资活动筹措资金，往往不只一种资金来源， 所有各种来源资金的资金成本的加权平均值即为全部资 金的综合成本。将行业内各有关项目的综合资金成本再 次进行加权平均，就得出了全行业的综合资金成本。 ２．风险报酬率 不同投资项目的风险大小是不同的。一般来说，资 金密集型项目的风险高于劳动密集型项目的风险；资产 专用性强的项目风险要高于资产通用性强的项目风险； 以降低生产成本为目的的项目风险要低于以扩大产量、 扩大市场份额或开辟新市场为目的的项目风险。 在这里主要讨论同一行业内不同项目所承受的共同 风险。具体来说，项目风险包括市场竞争风险、技术进 步风险、政策风险和其他风险。市场竞争风险是指该行 业的市场竞争程度。技术进步风险是指该行业技术进步 的程度。政策风险是指相应的产业政策、货币财政政策 的风险。其他风险是指国民经济发展情况等所带来的风 险。 风险报酬率的确定主要有三种方法： （１）风险累加法 风险累加法的基本思路是累加项目所面临的各种风 险所应得的报酬率，其计算公式为： 风险报酬率＝市场竞争风险报酬率＋技术进步风险 报酬率＋政策风险报酬率＋其他风险报酬率
《工业技术经济》 ２００３年第６期
总第１３０期
基准收益率的影响因素及确定方法
王燕康锋
［摘要］ 本文首先对基准收益率在项目财务评价中的重要性作了分析，接着对基准收益率的内 涵进行了讨论，具体分析了影响基准收益率的几种因素，最后提出了确定基准收益率的方法和原则。本 文的创新之处在于，明确指出了基准收益率与企业最低期望盈利率等指标的区别与联系，并给出了计算 基准收益率的方法和步骤。
（－ｒ业技术经济》 ２００３年第６期 险等级来调整折现率。比如，可建立下列风险评级表
总第１３０期
Ａ
状况
市场竞争风险 市场竞争程度 无竞争
进入壁垒
很高
市场需求变化 非常有利
资源供应
很好
技术进步风险
技术进步速度 很慢
政策风险
产业政策 国家财税政策 投融资体制 其他风险
大力支持 很好 很好
国民经济状况 很好
万方数据
望盈利率往往随着企业个体情况的不同而相差很大，而 基准收益率更多应该从一个行业整体的角度去考虑，不 宜变化过快。（２）企业投资最低期望盈利率的确定往往 过分关注企业的自身情况，而对国家政策、技术进步等 因素考虑较少，尤其不利于期限较长的投资项目的风险 控制。
２．从截止收益率的角度 截止收益率是由资金的需求和供给两方面因素共同 决定的投资者可以接受的最低收益率。截止收益率的理 论基础是西方经济学中的边际理论，他认为投资主体最 后新增的一个投资项目的内部收益率等于截止收益率时， 边际投资收益恰好等于边际筹资成本，投资主体的总效 益达到最大化，此时的截止收益率就是基准收益率。 截止收益率的确定需要两个严格的假设条件：第一， 企业明确全部的投资机会，能正确估算所有备选项目的 内部收益率，并将不同项目的收益率调整到同一水平上。 第二，企业可以通过各种途径筹集到足够的资金，并能 正确估算出不同来源资金的资金成本。 截止收益率也是主要从企业的自身情况考虑问题， 更多的关注资金市场的供求关系，因此往往会导致过分 重视企业资金成本的问题。 ３．从行业平均利润率的角度 政治经济学认为行业平均利润率从长期来看是趋同 的。但是，在实际生活中，各个行业的平均利润率是不 同的，甚至相差很大。一些基础性或公益性行业，其行 业平均利润率非常低，有的行业甚至低于同期银行贷款 利率。 但是，这种行业平均利润率是根据行业总体的情况 确定的，没有考虑到项目的资本结构以及由其决定的资 金成本。、在市场经济条件下，即使同一行业的企业之间， 由于不同因素的影响，企业的资金来源渠道、资金的使 用条件也存在着明显的差别，从而导致项目的资金成本 不同。同一个项目在不同的企业会形成不同的结局，对 于一些筹资成本较高的企业来说，在其他企业取得良好 收益的项目如果在该企业实施，很有可能就是一个失败 的项目。 ４．本文观点 综合以上分析，基准收益率的内涵应该把握以下几 点：（１）基准收益率更多的应该从整个行业的角度考虑， 同一行业内企业的生产经营情况如筹资成本、经营能力、
总体风险得分
风险得分 １０一２０ ２０～４０ ４０～６０ ６０～８ｌ
得分
Ｂ
状况
１ 程度较弱
１
较高
１
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
有利
１
较好
ｌ 较慢
１ 较支持 １ 较好 ｌ 较好
１ 较好
风险等级 较低 一般 较高 很高
得分
Ｃ 状况
得分
Ｄ
状况
３ 一般 ３ 一般 ３ 一般 ３ 一般
５
较激烈
５ 较低
５ 变化较快
５ 较差
３ 一般
５ 较快
３ 一般 ３ 一般 ３ 一般
综上所述，基准收益率确定的合理与否对投资项目 的正确决策是至关重要的。 二、基准收益率的概念和内涵
关于基准收益率的概念和内涵的准确界定，目前尚 存在争议。但是，我们可以从以下几个指标与基准收益 率的相关关系认识基准收益率的内涵。
１．从企业最低期望盈利（收益）率的角度 一些专家认为投资者在选择项目的投资机会和决定 方案的取舍之前，首先要确定项目的最低盈利目标，这 个目标称为投资项目的最低期望盈利率，是投资者对项 目资金时间价值的最低期望值。 但是，将企业最低投资期望盈利率等同于基准率是 不恰当的，主要有以下几点原因：（１）企业最低投资期
（２）８系数法 计算公式为：风险报酬率＝（社会平均收益率一无 风险报酬率）×风险系数（口）