U2资产类别与金融工具
资产类别与金融工具投资学财经大学总结
三、股票股息与除权
计算公式：
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四、衍生工具市场
期权、期货提供的收益依赖于其他资产的价 值，如商品价格、债券价格、股票价格或市 场指数的价值。
衍生工具的价值随其他资产价值的变化而变 化。
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（一）期权
看涨期权: 以执行价格购买某种资产的权利。 看涨期权的价格随执行价格的增加而降低。
深圳成份指数——基日为1994年7月20日，基日指数 为1000点。是深圳证券交易所编制的一种成份股指 数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40 家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数 计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、 B股的股价走势。
20
（五）股票价格指数的编制
股价指数（Indexes）是反映不同时点上股 价变动情况的相对指标。通常是将报告期的 股票价格与选定的基期价格相比，并将两者 的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股 价指数。
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（三）比较
期权：
期货合约：
期权是买或卖的权利， 购买或出售资产的的
不是必须行权，只有
义务。 多头头寸的交
当它有利可图时才被
易者在未来按约定价
执行。
格购买资产， 空头头
期权必须购买才能拥 有。
寸的交易者在未来按 约定的价格出售资产。
期货合约的签订无需
任何成本。
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货币市场基金使得个人投资者可以购买各 种货币市场证券。
4
图2.1 货币市场的主要组成
5
（二）货币市场证券品种
短期国库券: 美国政府发行的短期债务。 买方报价与买方报价（见教材P20） 银行贴现法
大额存单: 银行定期存单 商业票据: 公司发行的短期无担保债务票据。 银行承兑汇票: 银行客户向银行发出在未来某一
投资学基础讲义 第2章 资产类别与金融工具
第2章资产类别与金融工具金融市场通常包含货币市场和资本市场货币市场：期限短、变现能力强、流动性好、风险低，交易工具为现金等价物资本市场：期限较长、风险较大，包含长期债券市场、权益市场、期权市场、期货市场等2.1货币市场①货币市场由变现能力极强的超短期债务证券组成，交易面值较大②主要是机构投资者直接参与其中，个人投资者通过购买货币市场基金间接参与其中③货币市场风险较小，并不意味着没有风险④货币市场基金价格一般不会出现低于面值的情况、短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购和逆回购2.1.1 短期国库券①政府通过向公众出售短期国库券以筹集资金，投资者以低于面值的折扣购入，到期时政府按照面值赎回，之间的差价构成了投资收益②短期国库券免除所有的州和地方税，流动性最强，变现能力极佳③短期国库券报价并不提供具体价格，而是提供基于贴现的收益率例：某日距到期日还有156天的国库券，卖方报价收益率0.125%，则对应时间的折扣水平为0.125%×（156/360)=0.0542%,面值为10000美元的国库券的出售价格为（1-0.0542%）×10000=9994.58美元，基于卖方报价的年化收益率为0.0542%×365/156=0.127%，称为债券的等值收益率2.1.2 大额存单（CD）①不记名、不能随时提取，银行到期才支付本金和利息②可以将未到期的大额存单转让给他人，变现能力较强2.1.3 商业票据①知名大公司发行的短期无担保债务凭证②商业票据由一定的银行信用额度支持，提高其信用水平③商业票据分为本票、汇票，本票是一种支付保证书，汇票是一种支付命令书，本票的付款方是出票人，汇票的付款方是第三方，通常是银行④商业票据的背书和承兑，背书是一种背面签章行为，作为进行追索的依据，承兑是一种保证行为，保证票据到期进行支付。
2.1.4 银行承兑汇票①是指银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令，期限通常为6个月②当银行背书承兑后，银行开始负有向汇票持有人最终付款的责任③银行承兑汇票可以在二级市场转让，像短期国库券一样，在面值的基础上折价销售2.1.5 欧洲美元①是指美国国外银行或美国银行的国外分支机构中以美元计价的存款，这些银行位于美国以外，不受美联储的监管。
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三、股票股息与除权
计算公式：
除权 基 除准 权价 日 1配 前 现 股 一 送 金 率 天 股 配 股 收 率 股 息 配 盘 价 股 价率
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四、衍生工具市场
期权、期货提供的收益依赖于其他资产的价 值，如商品价格、债券价格、股票价格或市 场指数的价值。
衍生工具的价值随其他资产价值的变化而变 化。
联邦机构债券
抵押贷款机构如房地美、房利美
国际债券
欧洲债券和扬基债券
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3、市政债券
由州和地方政府发行 利息收入免征联邦所得税，在发行州也免征
州和地方税。
种类 一般责任债券: 由发行者的征税能力支撑。 收入债券: 由该项目获得的收入或运作该项目的 特定市政机构担保。
我国从2009年开始发行地方债。
期货合约的签订无需
任何成本。
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7
1、中长期国债
期限 中期国债 – 期限最长是10年 长期国债 – 期限从10年到30年不等
面值 – 1000美元 利息支付期 行情– 以面值的百分比
我国国债品种：记账式国债、凭证式国债、 储蓄国债。期限91天——50年
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2、通胀债券等品种
通胀保值债券
TIPS: 规避通货膨胀风险（本金可根据物价 指数调整）
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图2.1 货币市场的主要组成
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（二）货币市场证券品种
短期国库券: 美国政府发行的短期债务。 买方报价与买方报价（见教材P20） 银行贴现法
大额存单: 银行定期存单 商业票据: 公司发行的短期无担保债务票据。 银行承兑汇票: 银行客户向银行发出在未来某一
日期支付一笔款项的指令。
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欧洲美元: 在美国以外的银行以美元计价的 存款。
新会计准则下金融工具的分类及计量
新会计准则下金融工具的分类及计量一、金融资产的分类根据新会计准则，金融资产可分为以下几个类别：1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：包括交易性金融资产和以公允价值计量的金融资产。
交易性金融资产是指公司用于短期获利目的持有或出售的金融资产，其变动计入当期损益，如股票、债券等。
而以公允价值计量的金融资产是指除交易性金融资产以外的金融资产，其变动计入其他综合收益。
2.以摊余成本计量的金融资产：指公司持有至到期日或确定交付且具备固定、确定的收款金额的金融资产，如债务投资和贷款等，其初始确认金额为交易时的公允价值，随后按摊余成本进行计量。
3.以公允价值计量且其变动计入权益的金融资产：指公司长期持有并不打算出售的金融资产，其变动计入其他综合收益。
二、金融负债的分类根据新会计准则，金融负债可分为以下几个类别：1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债：包括交易性金融负债和以公允价值计量的金融负债。
交易性金融负债是指公司用于短期融资目的而发行的金融负债，其变动计入当期损益。
而以公允价值计量的金融负债是指除交易性金融负债以外的金融负债，其变动计入其他综合收益。
2.以摊余成本计量的金融负债：指公司发行的非交易性金融负债，其初始确认金额为交易时的公允价值，随后按摊余成本进行计量。
三、权益工具的分类根据新会计准则，权益工具可分为以下几个类别：1.可供出售金融资产：指公司持有且不以交易为目的的金融资产，其变动计入其他综合收益。
2.权益法下投资权益工具：指公司对其它企业持有的权益工具的投资，按照行列总表及合并财务报表的要求进行核算。
四、金融工具的计量根据新会计准则，金融工具的计量方法如下：1.公允价值计量：金融工具以现金或者其它金融资产的等价交换金额进行确认。
2.摊余成本计量：金融工具以初始确认成本减去摊销金额的方式进行计量。
3.公允价值计量且其变动计入当期损益：金融工具以现金或者其它金融资产的公允价值变动金额计入当期损益。
U2资产类别与金融工具
第二章1.优先股和长期债务地相似点是什么？其与权益地相似点又是什么？答：优先股像长期债务一样，它承诺像持有者每年支付固定地收益.从这个角度讲，优先股类似于无限期地债券，即永久债券.优先股另一个与长期债务相似地特点是：它没有赋予其持有者参与公司决策地权利.优先股是一种权益性投资，公司保留向优先股股东支付股利地自主权，支付股利并不是公司地合同义务.若无法支付，公司并不会破产.而在公司破产地情况下，优先股对公司资产地地求偿权先于普通股，但位于债券之后.2.为什么有时把货币市场证券称为现金等价物？答：货币市场证券被称为“现金等价物”，是因为它们具有很大地流动性.货币市场证券地价格都非常稳定，它们可以在极短地时间内变现（即卖出），并且具有非常低地交易成本.3.下面哪一项对回购协议地描述是正确地？.出售证券时承诺将在特定地日期按确定地价格回购这些证券..出售证券时承诺将在不确定地日期按确定地价格回购这些证券..购买证券时承诺将在特定地日期购买更多地同样证券答：项正确.回购协议是证券地卖方同意在约定时间以约定价格向卖方”回购”该证券地协议.这通常是证券交易商获取资金购买证券地手段.4.如果发生严重地经济衰退，你预测商业票据地收益率与短期国库券地收益率之差将如何变化？答：它们地收益率之差将会扩大.经济地恶化会增加信贷风险，即增加违约地可能性.因此，对于具有较高违约风险地债务证券，投资者将要求更高地溢价.5.普通股、优先股以及公司债券之间地主要区别是什么？答：.为什么与低税率等级地投资者相比，高税率等级地投资者更倾向于投资市政债券？答：市长债券地利息是免税地..当面临更高地边际税率时，高收入地投资者更倾向于投资免税地证券.中级题：回顾图，观察将于年月到期地长期国债.购买这样一张证券你需要支付多少钱？.它地利率是多少？.该国债当前地收益率是多少？答：需要支付地价格为：面值*息票利率为，意味着每年支付美元地票息，更确切地说，每半年支付美元地票息.假设某一中期国债每个月地收益率是，且该国债恰好还剩个月到期.那么你预期一张个月地短期国库券地售价将是多少？答：预售地价格美元某公司以每股美元地价格购入一股优先股，并在该年年末以同样地价格出售，同时还获得美元地年末股利，假设该公司地税率等级为，请计算该公司地税后收益率.答：答税前总收益为美元.从优先股股息中扣除之后，应税收益为：* 因此，应交税金为：*税后收益为：故收益率为：回顾图，并查看地股票行情美元可以购买多少股票这些股票一年可以给你带来多少股利收入？地每股收益是多少？该公司前一交易日地收盘价是多少？ 答：可以购买股每年地股利收入为：*美元已知市盈率为，价格为美元.因此：每股收益 每股收益美元当日收盘价为美元，比前一交易日收盘价高美元.故前一交易日收盘价为美元 分析表地三只股票，其中表示时刻地股价，表示时刻发行在外地股票数量，股票在上一期由股拆为股.. 计算第一期(＝到＝ )三种股票地价格加权指数地收益率. . 第二年，价格加权指数地除数将会发生什么变化？ . 计算第二期地收益率(＝到＝ ).答：时地指数为(). 在时地价格加权指数为，收益率..股票分拆前，股票价格为，指数为.在拆股后，股票价格降为.因此我们需要设定除数，使得满足()，即..收益为.指数保持不变，也应该不变，因为每支股票各自地收益率都等于 用第题中地数据，计算三只股票地下列指数在第一期地收益率: . 市值加权指数. 等权重指数答：时总市值为：( ) 美元.在 时总市值为：( ) .收益率 . . 每只股票收益率如下： 等权重平均数为一投资者税收等级为，若公司债券提供地收益率，要使该投资者偏好市政债券，其应提供地收益率最低为多少?答：公司债券地税后收益率为×().因此，市政债券提供地收A r益率最低为.. 短期市政债券当期收益率为，而同类应税债券地当期收益率为.投资者地税收等级分别为以下数值时，哪一种给予投资者更高地税后收益?a.零. . .答：教材式（）表明，应税等值收益率为：（）税率等级为时，（）；税率等级为时，（）税率等级为时，（）；税率等级为时，（）若某一共同基金正试图开发一只与覆盖面广泛地等权重指数相关地指数基金，那么它会面临什么问题？答：在等权重指数基金中，不论市值大小，每只股票都被赋予了相同地权重.大盘股和小盘股权重相同.它将面临如下问题：（1）大盘股与小盘股权重相同，等权重指数会比相应地市值更不稳定.（2）没有很好地反映它所代表地市场，它低估了大公司在经济中地重要性.转手率通常会被高估，这是因为必须重新调回他地初始目标.在设计上，很多交易是在较小、流动性较差地股票之间进行地.下列各项中哪种证券地售价将会更高?. 年期，利率为地年期长期国债和利率地年期长期国债.. 期限个月执行价每股美元地看涨期权和期限个月执行价每股美元地看涨期权.. 执行价格每股美元地看跌期权和标地物为另一只股票执行价格每股美元地看跌期权(股票与期权地其他相关特点均相同).答：. 息票率较高地债券. . 执行价格较低地看涨期权. . 定价较低地股票地看跌期权.参见图中玉米期货合约地行情表加入你购买了一份将于月交割地期货二月，若该期货合约在到期日地收盘价为，你将获利多少？将于月交割地合约地未平仓量是多少？答：在期货价格为美元时购买了期货合约.合约地收盘价为，比初始期货价格高美元.合约乘数为 .因此，可获利* 美元回顾图并观察英特尔公司股票地期权，假设你购买了一份执行价格为每股美元将于月到期地看涨期权假设月英特尔公司地股价为每股美元，你会行权吗？你地获利将是多少？假如你买入地是执行价格为每股美元月到期地看涨期权，情况会怎么样？假如你买入地是执行价格为每股美元月到期地看跌期权，情况又会怎么样？答：因为股票价格超过执行价格，将执行看涨期权.期权地收益为，最初成本为美元，故利润为美元若看涨期权地执行价格为美元，当股票价格小于等于美元时，不会执行该期权.故将损失最初成本美元因为股票价格小于执行价格，将执行看跌期权.收益为美元.期权最初成本为美元，故利润为美元为什么看涨期权地执行价格高于标地股票地价格时，仍能以正地价格出售?答：期权在到期前某一时点总会有可能处于实值状态.因此投资者必须为这种正地收益地可能性支付一定地代价.某一看涨期权和某一看跌期权地标地股票均为；执行价格均为每股美元，期限均为个月.若投资者以美元地价格买入看涨期权，当股票价格分别为下列水平时，投资者地收益将各是多少？若投资者以美元地价格买入看跌期权，当股票价格分别为下列水平时，投资者地收益又将各是多少？. 美元. 美元. 美元. 美元. 美元答：说明看跌期权与期货合约中空头头之间地差别.看跌期权是在到期日或到期日之前以规定地执行价格出售标地资产地权利.而期货合约中地空头头寸是在到期日以合同规定地价格出售标地资产地义务.. 说明看涨期权与期货合约中多头头寸之间地差别.看涨期权是在到期日或到期日之前以规定地执行价格购买标地资产地权利.而期货合约中地多头头寸是在到期日以合同规定地价格购买标地资产地义务.考题公司地优先股经常以低于其债券地收益率出售,这是因为:. 优先股地机构评级通常更高. 优先股地所有者对公司收益享有优先求偿权. 当公司清算时优先股地所有者对公司资产享有优先求偿权公司收到地大部分股利收入可以免除所得税答：债券利息收入要交纳所得税，而优先股地股利收入是免税地.即使优先股以较低地收益率出售，由于其拥有税收优势，扣除所得税后，债券地收益率可能还要低于优先股.某市政债券地利率为，按面值进行交易，某纳税者地联邦和州综合税率等级为，该市政债券债券地应税等级收益是多少？答：应税等值收益率为：（）.若预期股市将会大幅增长，股票指数期权市场上地下列哪项交易地风险最大?a.出售一份看涨. 出售一份看跌期权期权. 购买一份看涨期权. 购买一份看跌期权答：随着股票价格升高，看涨期权卖方将承担无限地潜在损失.短期市政债券地收益率为，应税债券地收益率为.当你地税率等级分别为以下情况时，哪一种债券可以提供更高地税后收益率?a.零. . .答：应税债券.税率等级为零时，应税债券地税后收益率与税前收益率相同，这高于市政债券地收益率应税债券.其税后债券地税后收益率为*（）两种一样.应税债券地税后收益率为*（）与市政债券地收益率相同.市政债券.应税债券地税后收益率为*（），税率等级在以上时，市政债券会为投资者提供更高地税后收益率..免税债券地息票率为，应税债券地利率为，两种债券均按面值出售，当投资者地税收等级为多少时投资两种债券是无差别地？答：*（）解得。
财务会计中金融工具的分类
财务会计中金融工具的分类在财务会计中，金融工具是一种常见的资产和负债，它们可以被用于投资、风险管理和融资等方面。
金融工具的分类是非常重要的，因为不同类型的金融工具有不同的会计处理方法和风险特征。
下面将介绍财务会计中金融工具的分类。
1. 金融资产金融资产是指公司持有的可以转换成现金或其他金融资产的工具。
金融资产可以分为以下几类：（1）交易性金融资产：这类资产是为了短期买卖而持有的，其价值会随市场波动而变化。
交易性金融资产的会计处理方法是以公允价值计量，并将其变动计入当期损益。
（2）可供出售金融资产：这类资产是长期持有的，但可以在需要时出售。
可供出售金融资产的会计处理方法是以公允价值计量，并将其变动计入其他综合收益。
（3）持有至到期投资：这类资产是长期持有的，到期日确定，其价值不会随市场波动而变化。
持有至到期投资的会计处理方法是以摊余成本计量，并将其按照利息收入和摊销计入当期损益。
2. 金融负债金融负债是指公司需要支付现金或其他金融资产的工具。
金融负债可以分为以下几类：（1）交易性金融负债：这类负债是为了短期买卖而持有的，其价值会随市场波动而变化。
交易性金融负债的会计处理方法是以公允价值计量，并将其变动计入当期损益。
（2）可赎回金融负债：这类负债是可以在未来某个时间点被公司赎回的。
可赎回金融负债的会计处理方法是以摊余成本计量，并将其按照利息支出和摊销计入当期损益。
（3）持有至到期金融负债：这类负债是长期持有的，到期日确定，其价值不会随市场波动而变化。
持有至到期金融负债的会计处理方法是以摊余成本计量，并将其按照利息支出和摊销计入当期损益。
3. 衍生金融工具衍生金融工具是一种可以从其他金融工具的价值变化中获得收益的工具。
衍生金融工具可以分为以下几类：（1）期货合约：这类工具是一种标准化的合约，规定了在未来某个时间点以特定价格买入或卖出某种资产的权利和义务。
期货合约的会计处理方法是以公允价值计量，并将其变动计入当期损益。
金融工具 准则 解读
金融工具准则解读【原创版】目录一、金融工具的定义与分类二、金融工具准则的概述三、金融工具准则的具体内容四、金融工具准则的解读与应用五、结论正文一、金融工具的定义与分类金融工具是指在金融市场上进行交易的工具，它可以是实体资产，也可以是金融资产。
金融工具主要包括两大类：一是债权工具，如债券、商业票据等；二是权益工具，如股票、期权等。
二、金融工具准则的概述金融工具准则是财务会计中的一套规范，用于指导企业如何在财务报表中确认、计量和报告金融工具。
金融工具准则由我国财政部和国家统计局于 2017 年发布，并于 2018 年开始实施。
三、金融工具准则的具体内容金融工具准则包括以下几个方面的内容：1.金融工具的分类：准则将金融工具分为四类，分别是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产和持有至到期投资。
2.金融工具的确认：金融工具在满足特定条件时才能被确认为资产或负债。
3.金融工具的计量：金融工具应以公允价值进行初始计量，后续计量则根据其分类进行。
4.金融工具的报告：企业应在财务报表中报告金融工具的各类信息，包括金额、性质等。
四、金融工具准则的解读与应用金融工具准则的实施，对于规范企业的财务报告具有重要意义。
企业应根据准则的要求，合理分类和计量金融工具，确保财务报表的真实性和公允性。
同时，投资者也应学会正确阅读和理解金融工具准则下的财务报表，以做出更准确的投资决策。
五、结论金融工具准则是我国财务会计领域的一项重要规范，对于规范企业的财务报告和提高财务信息的透明度具有重要意义。
U资产类别与金融工具修订稿
U资产类别与金融工具集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]第二章1.优先股和长期债务的相似点是什么其与权益的相似点又是什么2.答：优先股像长期债务一样，它承诺像持有者每年支付固定的收益。
从这个角度讲，优先股类似于无限期的债券，即永久债券。
优先股另一个与长期债务相似的特点是：它没有赋予其持有者参与公司决策的权利。
优先股是一种权益性投资，公司保留向优先股股东支付股利的自主权，支付股利并不是公司的合同义务。
若无法支付，公司并不会破产。
而在公司破产的情况下，优先股对公司资产的的求偿权先于普通股，但位于债券之后。
3.为什么有时把货币市场证券称为现金等价物？答：货币市场证券被称为“现金等价物”，是因为它们具有很大的流动性。
货币市场证券的价格都非常稳定，它们可以在极短的时间内变现（即卖出），并且具有非常低的交易成本。
4.下面哪一项对回购协议的描述是正确的？a.出售证券时承诺将在特定的日期按确定的价格回购这些证券b..出售证券时承诺将在不确定的日期按确定的价格回购这些证券c..购买证券时承诺将在特定的日期购买更多的同样证券答：a项正确。
回购协议是证券的卖方同意在约定时间以约定价格向卖方”回购”该证券的协议。
这通常是证券交易商获取资金购买证券的手段。
5.如果发生严重的经济衰退，你预测商业票据的收益率与短期国库券的收益率之差将如何变化？答：它们的收益率之差将会扩大。
经济的恶化会增加信贷风险，即增加违约的可能性。
因此，对于具有较高违约风险的债务证券，投资者将要求更高的溢价。
6.普通股、优先股以及公司债券之间的主要区别是什么？答：市长债券的利息是免税的。
当面临更高的边际税率时，高收入的投资者更倾向于投资免税的证券。
中级题：7回顾图2-3，观察将于2039年2月到期的长期国债A.购买这样一张证券你需要支付多少钱？b.它的利率是多少？c.该国债当前的收益率是多少？答：a需要支付的价格为：面值*86.4375%=864.375%b息票利率为3.5%，意味着每年支付35美元的票息，更确切地说，每半年支付17.5美元的票息。
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第二章
1.优先股和长期债务的相似点是什么？其与权益的相似点又是什么？
答：优先股像长期债务一样，它承诺像持有者每年支付固定的收益。
从这个角度讲，优先股类似于无限期的债券，即永久债券。
优先股另一个与长期债务相似的特点是：它没有赋予其持有者参与公司决策的权利。
优先股是一种权益性投资，公司保留向优先股股东支付股利的自主权，支付股利并不是公司的合同义务。
若无法支付，公司并不会破产。
而在公司破产的情况下，优先股对公司资产的的求偿权
2.
3.
a.
b..
c..
答：a
4.
5.
答：
6.为什么与低税率等级的投资者相比，高税率等级的投资者更倾向于投资市政债券？
答：市长债券的利息是免税的。
当面临更高的边际税率时，高收入的投资者更倾向于投资免税的证券。
7
A.
b.
c.
答：a
b
86
4美
10回顾图2-8，并查看GeneralDynamics的股票行情
a5000美元可以购买多少股票
B这些股票一年可以给你带来多少股利收入？
cGeneralDynamics的每股收益是多少？
d该公司前一交易日的收盘价是多少？
答：a可以购买:5000/67.32=74.27股
b每年的股利收入为：74.7*1.52=112.89美元
c已知市盈率为11，价格为67.32美元。
因此：67.32/每股收益=11每股收益=6.12美元
dGeneralDynamics当日收盘价为67.32美元，比前一交易日收盘价高0.47美元。
故前一交易日收盘价为66.85美元
分析表2-8的三只股票，其中Pt表示t时刻的股价，Qt表示t时刻发行在外的股票数量，股票C
4.167%。
因此我
(9500+9000+22000)=40500。
收益率=40500/39000-1=3.85%。
r=95/90-1=0.0556rB=45/50-1=-0.10rC=110/100-1=0.10等权重平均b.每只股票收益率如下：A
数为0.0185=1.85%
13一投资者税收等级为30%，若公司债券提供9%的收益率，要使该投资者偏好市政债券，其应提供的收益率最低为多少?
答：公司债券的税后收益率为0.09×(1-0.3)=0.0630。
因此，市政债券提供的收
益率最低为6.3%。
14.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。
投资者的税收等级分别为以下数值时，哪一种给予投资者更高的税后收益?
a.零
b.10%
c.20%
d.30%
答：教材式（2-2）表明，应税等值收益率为：r=rm/（1-t）
15
（1
（2）
（3
16
a.10
b.期限
c.(股票
其他相关特点均相同)。
答：a.息票率较高的债券。
b.执行价格较低的看涨期权。
c.定价较低的股票的看跌期权。
17参见图2-10中玉米期货合约的行情表
a加入你购买了一份将于3月交割的期货二月，若该期货合约在到期日的收盘价为3.875，你将获利多少？
b将于3月交割的合约的未平仓量是多少？
答：a在期货价格为3.835美元时购买了期货合约。
合约的收盘价为3.875，比初始期货价格高0.04美元。
合约乘数为5000.因此，可获利0.04*5000=200美元
18回顾图2-9并观察英特尔公司股票的期权，假设你购买了一份执行价格为每股21美元将于11月到期的看涨期权
a假设11月英特尔公司的股价为每股21.75美元，你会行权2吗？你的获利将是多少？
b
c
答：a
0.64
b故将损失
c
1.63
19
206
a.40
答：
答：d债券利息收入要交纳所得税，而优先股的股利收入是免税的。
即使优先股以较低的收益率出售，由于其拥有税收优势，扣除所得税后，债券的收益率可能还要低于优先股。
2.某市政债券的利率为6.75%，按面值进行交易，某纳税者的联邦和州综合税率等级为34%，该市政债券债券的应税等级收益是多少？
答：应税等值收益率为：6.75%/（1-0.34）=10.23%
3.若预期股市将会大幅增长，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大?
a.出售一份看涨.b出售一份看跌期权期权c.购买一份看涨期权d.购买一份看跌期权答：a随着股票价格升高，看涨期权卖方将承担无限的潜在损失
4.短期市政债券的收益率为4%，应税债券的收益率为5%。
当你的税率等级分别
为以下情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率?
a.零
b.10%
c.20%
d.30%
答：a
b
c
d
5.
答：。