《货币银行学》第四章 金融市场
货币银行学 第四章 金融市场
场
2020/12/7
h
4-13
货 币
第一节 金融市场概述
银
一、金融市场含义及构成要素
行
学 （二）金融市场的构成要素
3、金融工具（市场客体）
金融工具，即借以进行金融交易的工具，供市场买卖 的对象，载明债权债务关系的书面凭证。
第
可流通的金融工具。
四
特性：
章
偿还期限：活期、定期、无期
收益性（资本利得和资本增益、名义收益率、即期收益率、
第 四
STAQ和NET
章
金
融
市
场
2020/12/7h4 Nhomakorabea27第二节 货币市场
货币市场的概述 同业拆借市场 票据市场 CDs市场 国库券市场 回购市场 货币市场基金
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28
货 币
第二节 货币市场
银
一、货币市场的含义与特点
行
学 （一）货币市场概念
货币市场属于债务市场。
专门用于交易期限在一年以内的债务工具的市场。又 称短期金融市场。是最早和最基本的金融市场分市场。
四
间接融资：
章
金融中介自身发行间接债务凭证，将货币资金供给者的货币引 向货币资金的需求者。
金
2）各自的优缺点比较
间接融资的优点：信息优势、规模效应、成本低、风险降到最
融
低、流动性高
市
直接融资的优点：不受期限约束、市场约束企业合理资金配置、 加速资本积累
场
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h
4-7
货 金融市场总览
间接融资中介：
第
银行、保险公司、投资公司等
四
直接融资中介
货币银行学第04章 金融体系
二、金融中介产生和发展的原因
（一）交易成本（Costs of Trading） 存在于金融交易中的交易中成本，即从事金融 交易所花费的时间和金钱，是那些有余钱要贷 的人们所面临的主要问题。
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第二节
银行金融中介
一、中央银行（Central Bank） ▲ 中央银行（central bank）是由政府出面组 织或授权赋予旨在集中管理货币储备，并统一铸 造和发行货币的银行，它是国家最高的最具有权 威的金融机构。 代表国家发行通货、制定和执行 货币金融政策、处理国际性金融事务、对整个金 融体系实施监管等等。
1．识别成本
识别成本包括搜寻成本和核实成本。
搜寻成本是指寻找投资机会的成本。
核实成本是指一旦投资项目经鉴别之后对最终 投资效益进行评估的成本。
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2．监督与实施成本 监督成本发生在整个投资过程中，为的是确 保资金使用的既定目标以及关于使用补充投入的 承诺得以兑现。 对监督与实施成本的解释和对核实成本的解 释是类似的。 金融中介被委以监督和实施责任的代理人， 保证对其存款人进行固定金额的支付，而收入的 其余部分则成为了自己的收益。 金融中介的建立就把监督和实施问题从最终 投资者那里转到代理人自己的层面上来，从而减 少了投资者的监督与实施成本。
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第一节
金融体系概述
一、金融机构的一般界说 ▲ （一）金融机构的概念 金融机构（Financial Institution）是指专门 从事各种与融资活动有关的组织或个人。
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货币银行学习题集-第四章
提示需要在学习通中打开•取消•立即打开立即打开第四章金融市场本章摘要1.金融市场有广义与狭义之分。
广义的金融市场应当包括所有的融资活动，例如，银行以及非银行金融机构的借贷活动;企业通过发行债券、股票实现的融资活动;投资者通过购买债券、股票实现的投资过程;通过租赁、信托、保险等种种途径所进行的资金的集中与分配活动，等等。
但是，在日常生活中，通常将金融市场限定在有价证券交易的范围，比如，股票市场、债券市场等，这便是狭义的金融市场概念。
2.金融市场的交易对象是金融工具，或称金融产品，或称金融资产，其实是从不同的角度进行的称谓:与商品市场上的交易对象是商品、服务产品相对应，金融市场上的交易对象是金融产品。
就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，称之为金融工具。
对于持有者来说，则称之为金融资产。
3.金融市场的融资方式分为直接融资与间接融资两大类。
直接融资，也称为直接金融，是指货币资金直接从资金供给者流向资金需求者，是货币资金的供给者和需求者之间直接发生信用关系的融资方式。
间接融资，也称为间接金融，方式是指货币资金的供给者和货币资金的需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介的资产负债业务来进行。
4.金融市场的功能是:实现资金从储蓄向投资的转化，促进经济效率的提高;降低交易的搜寻成本和信息成本;金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源的有效配置;为金融资产提供充分的流动性;实现风险分散和风险转换;为金融间接调控体系的建立提供了基础。
5.金融市场按照不同的标准可以划分为货币市场和资本市场，债务市场与股权市场，现货市场和期货市场，国内金融市场和国际金融市场。
6.货币市场是期限在一年以内的短期金融资产交易的市场。
这是一个典型的以机构投资者为主的融资市场。
货币市场一般没有确定的交易场所，货币市场的交易主要通过计算机网络进行。
货币市场可以按照金融产品的不同划分为票据贴现市场、银行同业拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。
货币银行学第四章
货币银行学
第二节 金融市场的构成
直接融资 ①联系紧密 ② 筹资成本较低
①限制 ②流动性 ③投资风险
间接融资 ①灵活便利； ②安全性高； ③规模经济。
①割断了资金供求双 方的直接联系， ； ② 增加了筹资者的成 本，
货币银行学
第二节 金融市场的构成
（二）金融市场
货币银行学
（三）金融工具的特性
1、金融工具就是完成资金融通所使用的工具。 金融 工具
为筹资、投资 而创造的工具 ，如股票、票 据、可转让存 单等 为保值、投机 等目的创造的 工具，如期货 合同、期权合 同等
货币银行学
2、金融工具的三个特性
流动性
资产转换成现金 的难易程度来自风险性违 约 风 险 市 场 风 险
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六、其他货币市场工具 欧洲美元，是指以美元为面值而不是以当 地货币，如英镑、欧元为面值存在外国银行或美国 银行在国外分之行的存款（常为定期存款）。 联邦基金，是在联邦储备银行存款的存款 机构的隔夜贷款。
货币银行学
第四节 资本市场及其工具 一、资本市场 (一）股票市场 股票市场是股票发行和交易的场所。 股票市场分为发行市场和流通市场： 发行市场是通过发行股票进行筹集资金活 动的市场，又称“一级市场”。 流通市场是已发行股票进行转让的市场， 又称“二级市场”。
第四章 金融市场概述
学习目标： 学完本章后，你应当知道： 金融市场的功能 金融市场的构成 金融工具额特性 货币市场及其工具 资本市场及其工具 外汇市场及其工具
货币银行学
第一节 金融市场的功能 一、聚敛功能：指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可 以投入社会再生产的资金集合功能。 一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。 另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资 金寻求合适的投资手段找到了出路。金融市场根据不同的期限、 收益和风险要求，提供了多种多样的供投资者选择的金融工具， 资金供应者可以依据自己的收益风险偏好和流动性要求选择其 满意的投资工具，实现资金效益的最大化。
货币银行学第04章金融商品与金融市场
3）可转换证券
可转换证券是指其持有者可以在一定时期内 按一定比例或价格将之转换成一定数量的另 一种证券的证券。可转换证券通常是转换成 普通股票。按发行时证券的性质,可转换证券 主要分为可转换债券和可转换优先股票两种。
4）互换
互换也称调期或掉期,是指交易双方约 定在合约有效期内,以事先确定的名义 本金额为依据,按约定的支付率(利率、 股票指数收益等)相互交换支付的约定。 互换主要有两种类型:一种是货币互换; 另一种是利率互换。
4.1 .2金融商品的分类
1）按金融商品的期限划分，可分 为短期金融商品和长期金融商品
短期金融商品：商业票据、短期公债、 银行承兑汇票、可转让大额定期存单 等
长期金融商品：股票、公司债券、金 融债券及中长期公债等
2）按发行者的性质划分，可分为 直接金融商品和间接金融商品
直接金融商品：商业票据、股票、国 库券、公司债券等
第4章 金融商品与金融市场
4.1 金融商品
4.1 .1金融商品概述
1)金融商品的概念
金融商品也称为金融工具，是指在金 融活动中产生的能够证明债权债务关系 或资金所有权关系的、具有法律效力的 “书面文件”，它对于债权债务双方所 应承担的义务与享有的权利均有法律约 束意义。
2）金融商品的特征
（1）期限性 （2）流动性 （3）风险性 （4）收益性
1）商业票据
商业票据是企业之间由于信用关系形 成的短期无担保债务凭证的总称。它 是在商业信用的基础上产生的。传统 的商业票据有商业汇票和商业本票两 种。
2）银行票据
银行票据是在银行信用的基础上由银 行签发的或由银行承担付款义务的信 用凭证。它包括银行汇票、银行本票 和银行支票。
3）大额可转让定期存单
货币银行学(第五版)第4章 金融市场 题库及答案
第四章金融市场一、填空题1．广义的金融市场包括：货币市场、、外汇市场和黄金市场。
2．我国于1996年成立了全国中心。
3．的商业票据市场是最发达的票据市场。
4．场外交易也称为。
5．外汇市场的主要交易对象是。
6．外汇市场的价格是。
7．金融互换包括货币互换和。
8．货币市场具有期限短、流动性强和特点。
9．我国第一家专业化票据经营机构于2000年11月在开业。
10．股票市场的组织结构主要分为一级市场和。
二、单项选择题1．金融市场按中介特征划分为直接金融市场和（）。
A.间接金融市场B.有形市场C.无形市场D.公开市场2.商业票据最发达的金融市场是（）。
A.英国B.美国C.法国D.德国3．资本市场包括股票市场、债券市场和（）。
A.贴现市场B.国库券市场C.基金市场D.同业拆借市场4．外汇市场的主要交易对象是（）。
A.汇率B.基金C.外汇D.债券5．世界上实行间接法的国家有英国和（）。
A.美国B.德国C.法国D.日本6．基础性金融市场有货币市场、资本市场和（）。
A.期货市场B.期权市场C.货币互换D.外汇市场7．衍生性金融市场有期货市场、期权市场、互换市场和（）。
A.外汇市场B.资本市场C.货币市场D.远期市场三、多项选择题1．金融市场的要素构成包括（）。
A.金融市场的主体B.金融市场的工具C.金融市场的媒体D.金融市场的组织方式E.金融市场的客体2．金融市场的功能包括（）。
A.融通资金的功能B.资源配置功能C.宏观调控功能D.经济“晴雨表”功能E.投资功能3．货币市场包括（）。
A.同业拆借市场B.票据贴现市场C.可转让定期存单D.短期债券市场E.债券回购市场4．资本市场包括（）。
A.股票市场B.长期债券市场C.基金市场D. 同业拆借市场E. 票据贴现市场5．狭义外汇包括（）。
A.外国货币B.外币支付凭证C.外币有价证券D.特别提款权和欧元E.其他外汇资产6．外汇市场的主要参加者包括（）。
A.外汇银行B.外汇经纪人和外汇交易员C.中央银行D.一般客户E.外汇投机者7．金融期货包括（）。
货币银行学习题和答案(第四章 金融市场)
第五章、金融市场一、判断1.政府既是货币市场上重要的资金需求者和交易主体，又是重要的监管者和调节者。
（）2.利息是资金商品的价格，利息的高低调节着资金供求和引导资金的流向。
（）3.在同业拆借市场上，拆借的款项一般不超过1年，用于满足临时资金需要。
（）4.在银行同业拆借市场上，日拆常以信用度较高的金融工具为抵押品。
（）5.在商业票据贴现市场上，各种贴现形式，表面上是票据的转让与再转让，实际上是资金的融通。
（）6.商业汇票只有银行可以承兑。
（）7.票据经过银行承兑，有相对小的信用风险，是一种信用等级较高的票据。
（）8.债券回购交易实质上是一种以有价证券作为抵押品拆借资金的信用行为。
（）9.初级市场是小额证券流通的市场。
（）10.有价证券从发行者手中转移到投资者手中，这类交易属于二级市场交易。
（）11.证券交易所为买卖有价证券提供场所和设施并控制证券交易价格。
（）12.现货交易是指在成交后交易双方即时交割的交易方式。
这里的“即时”，可以是当天，也可以是次日。
（）13.政府可以在金融市场上发行国债筹集资金，这时政府是以资金需求者的身份出现在金融市场上的。
（）14.货币市场是融资期限在一年以内的短期资金市场。
（）15. 间接融资指资金供求双方直接见面进行票据和有价证券买卖的融资方式。
（）16.资本市场是长期资金融资的市场，包括债券市场、股票市场和大额可转让存单市场。
17.外汇市场是无形市场。
（）18.黄金市场是进行黄金现货买卖的市场。
（）二、单选1.（）是金融市场上最主要的资金需求者。
A. 企业B. 金融机构C. 居民D. 政府2. 金融市场上交易的对象是（）。
A. 实物商品B. 金融商品C. 有形商品D. 无形商品3.在金融市场上，当资金供不应求时，市场利率会____；当资金供大于求时，市场利率会____。
（）A. 上升上升B. 下降下降C. 上升下降D. 下降上升4.按金融交易的期限，金融市场可分为（）。
货币银行学第四章 金融市场
与远期协议比较，特点 1）买卖的是标准化合约。合约金额和交割时间、 地点都是标准化的。 2）与期货交易所的清算公司结算，无违约。 3）必须在清算公司开立专门的保证金账户，并 每日结算。 4）可以以对冲交易（平仓）结束期货头寸，无 须实物交割。 5）场内公开竞价确定期货交易的价格
利率期货举例(选读) 例题：一家香港公司因经营上的需要在1993年2 月20日从银行借入200万港元3个月期周转性贷款。 当时，市场利率为2.75%，该公司担心3个月内贷款 利率上升而使借款成本上升，决定利用利率期货进 行套期保值。利率期货合约的报价为100减去市场 利率，当日报价为97.25。该公司卖出二手3个月期 期货合约共200万港元（每手100万港元）。 5月20日，现货市场利率升至3.85%，期货市场 上港币利率期货报价跌为96.15。
2、价格形成与发现 3、二级市场价格决定了一级市场价格。 4、国民经济的“晴雨表”
2.长期债券市场 一级市场：平价、溢价、折价发行 二级市场：买卖流通市场 债券评级：AAA、AA、A……BBB……C
3.基金市场 投资基金是通过发行基金股份将投资者分散的资 金集中起来，由专业人员分散投资于股票、债券或 其他金融资产的资产组合，并将投资收益分配给基 金持有者的一种金融中介机构。
4.3.3 金融期权市场
1 .金融期权及其相关概念
期权是一种能在未来某特定时间内或特定时点以 特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权 利。 在特定的履约日，期权购买者既可以行使他拥有 的这项权利，也可以放弃这一权利； 期权出售者，在收进期权购买者所支付的期权 费以后，在履约日，只要期权购买者要求行使其权 利，就必须无条件履行合约的义务。
远期利率协议
远期外汇协议
2.金融期货市场： 金融期货是指在特定的交易场所通过竞价方式成 交，承诺在未来的某一日或期限内，以事先约定的 价格买进或卖出某种金融商品的契约。 分为： ①外汇期货是指交易双方通过公开竞价确定汇率， 在未来某一时期买入或卖出某种货币。 ②利率期货是指交易所通过公开竞价方式买入或 卖出某种利率的有息资产，在未来的一定时间按合 约交割。 ③股票价格指数期货是指以股指为交易对象，买 卖双方通过交易所竞价确定成交价格——协议股票 指数，合约的金额为股票指数乘以通过的约定乘数， 到期时以现金交割。
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货币银行学——第4章 金融市场
证券的发行方式
证券发行市场即有价证券由发行者向投资者转移的市场又被 称为一级市场。 按照证券发行所涉及的对象，可以将证券发行分为私下发 行和公开发行。面向特定投资者的证券发行方式叫做私下发行。 面向整个社会的证券发行叫做公开发行。公开发行一般 需要投资银行的帮助，这种帮助包括两个方面：第一，证券设 计。 第二，证券销售。投资银行承销证券有三种方式：（1） 代销；（2）助销；（3）包销。
大价格变动幅度，一旦价格变动超出该幅度，则交易不能成交。 这和我国股市上的涨跌停板制度是一样的。
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货币银行学——第4章 金融市场
保证金制度 保证金制度是指期货交易者必须按其买卖合约价 值的一定比例向期货交易所缴纳一定数额资金作为以 后的履约保证，并且这种保证还得随着期货市场价格
4. 短期债券市场 短期债券市场是指交易的金融工具剩余期 限在1年以内的市场。 国库券：解决政府的短期流动性问题，即 解决国库先支后收造成的短期差额问题。 短期市政债券：联邦制国家的地方政府
5. 债券回购市场 债券回购交易是指买卖双方在成交的同时 约定于未来某一时间以一定价格双方在进 行反向成交，即债券持有者（融资方）与 资金持有者（融券方）在签订的合约中规 定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商 定的时间，以商定的价格再买回该笔债券， 并按商定的利率支付利息。实质上是一种 以有价证券作为质押品拆借资金的信用行 为。 正回购：先卖后买，资金回笼 逆回购：先买后卖，资金投放
给方，包括个人投资者和机构投资者。投资者的目的是要通过持有 和买卖证券来获得利息（或股息）收入和资本利得。 3．证券商：证券商是证券市场的交易中介机构，其主要业务 就是为筹资者承销证券（投资银行），为投资者买卖证券（证券经
纪商）；同时，许多证券商自己也作为证券买卖的一方参与证券活
动（证券自营商）。
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1. 证券的发行方式 2. 投资银行承销证券的方式
4.3.4 证券市场的管理
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货币银行学——第4章 金融市场
证券市场的参与者
1．筹资者：是股票、债券等金融工具的发行人，是资金的需
求方，主要是政府和企业。筹资者的目的是以尽可能低的成本获得 资金的使用权。
2．投资者：是股票、债券等金融工具的购买人，是资金的供
场的正常运转方面起着重要作用，如会计师事务所、
信用评级机构等。
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货币银行学——第4章 金融市场
4.4 期货市场
4.4.1 期货交易的概念 4.4.2 期货交易方式 4.4.3 套期保值
4.4.4 期货交易的种类
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货币银行学——第4章 金融市场
4.4 期货市场
类，前一类则是金融机构。
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货币银行学——第4章 金融市场
金融市场交易客体
金融市场交易客体是指金融市场交易对象或交易标的物， 亦即经常所说的金融工具。 （1）货币头寸 （2）票据 （3）债券 （4）股票 （5）基金
（6）外汇
（7）金融衍生工具等
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货币银行学——第4章 金融市场
（3）金融市场媒体类型
一类是金融市场商人（证券承销商、证券经纪人等） 另一类是机构媒体或组织媒体（证交所等）
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货币银行学——第4章 金融市场
金融市场监管
（1）监管含义：金融市场监管包括金融市场监督和金融 市场管理两层含义。 （2）监管内容：金融市场监管的具体内容，主要是对金 融市场构成要素的监管。 （3）金融市场监管的机构：金融市场监管机构一般有三 类，即主要监管机构、辅助监管机构和自律性监管机构。
基本原理：现货市场上的价格和期货市场上的价
格走势往往是同向变动的。
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货币银行学——第4章 金融市场
举例： 1.买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市 场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的 空头，从而规避价格上涨的风险。
例：某油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆，当 时的现货价为每吨2200元，5月份期货价为每吨2300元。 该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5 月份，现货价果然上涨至每吨2400元，而期货价为每 吨2500元。该厂于是买入现货，每吨亏损200元；同时 卖出期货，每吨盈利200元。两个市场的盈亏相抵，有 效地锁定了成本。
金融市场媒体
（1）概念：金融市场媒体是指那些在金融市场上充当交易媒介，从
事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。金融市场媒体同金融市场主 体一样，都是金融市场的参与者，因而在金融市场上的某种作用是相同的。
（2）金融市场媒体特点
金融市场媒体参与金融市场活动，并非真正意义上的货币资金供给者或需 求者，而是要赚取佣金，以金融中介活动为业。
2. 票据贴现市场 以商业汇票的发行、承兑、转让、贴现、 转贴现形成的市场。 商业票据贴现是指持票人为了资金融通的 需要而在票据到期前以贴付一定利息的方 式向银行出售票据。 实付贴现金额=汇票金额-贴现利息 贴现利息=汇票金额×贴现天数×（月贴现 率÷30天）
3. 大额可转让定期存单市场 可转让定期存单是美国花旗银行于1960年 开始发行的一种大额定期存款凭证，实质 上为存款收据。 与定期存款不同：有规定的面额，一般较 大；不记名，只能到期支取，但可以在二 级市场转让，具有较高的流动性；利率通 常高于同期限的定期存款；通常只有规模 较大的银行才能发行。 一般通过银行柜台方式发行，也可以通过 承销商代理发行。 通过柜台交易方式买卖。
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要点
第4章 金融市场
4.1 金融市场概述 4.2 货币市场 4.3 证券市场 4.4 期货市场 4.5 期权市场
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思考题
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第4章 金融市场
学习目的和要求：
通过本章的学习，了解货币市场、期货市场和期 权市场；掌握金融市场的定义和构成要素，证券市场 的参与者，套期保值和期权种类；熟练掌握金融市场 的功能，金融工具和证券发行市场。
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货币银行学——第4章 金融市场
证券市场的管理 为了达到证券市场的公开、效率和稳定，各国的
金融市场一般都受到较为严格的管制。大体说来，证
券市场的管理机构可以分为两个层次。第一个层次是
政府主管部门，它们依据专门的法规对证券市场进行
管理，具有最高管理权威。第二个层次是证券市场的 自律机构。除此之外，许多服务机构也在维护证券市
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货币银行学——第4章 金融市场
货币市场的特点
（1）资金周转量比较大 （2）交易额比较稳定 （3）与收入密切相关 （4）投资者比较有保障
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1. 同业拆借市场 银行与银行之间、银行与其他金融机构之间 进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 平衡头寸，调节资金余缺； 通过电讯手段完成交易； 分为头寸拆借和同业借贷。 1996年1月我国成立了全国银行间同业拆借 市场。 培育中的中国基准利率体系：SHIBOR（2007 年1月4日正式运行）
交易所对合约账户进行强行平仓。
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货币银行学——第4章 金融市场
套期保值 所谓套期保值，又称对冲，是指投资者为预防不
利的价格变动而采取的抵消性的金融操作。
通常的做法：在现货市场和期货市场上进行两笔
价值相当、期限相同、但方向相反的买卖，从而使两
个市场上的盈亏大致相抵，以此来达到防范风险的目 的。
4.4.1 期货交易的概念 4.4.2 期货交易方式 4.4.3 套期保值
1. 开仓和平仓 . 保证金制度
4.4.4 期货交易的种类
4. 每日结算制度
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货币银行学——第4章 金融市场
期货交易的概念 所谓期货合约，实际上是由交易所统一设计推出、
济、金融的发展而不断创新更替。 这里的场所不仅指有形的场所，也包括没有固定 空间和工作设施的无形场所。
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货币银行学——第4章 金融市场
金融市场的功能
1.融通资金功能。聚敛资金，变收入为储蓄，变储蓄为投资，
促进投资增长。 2.资源配置功能。通过金融市场的价格机制引导资金的优化配
置，从而实现资源的优化配置。
变动随时予以调整。
对于投资者来说，保证金还有初始保证金和维持保证金之 分。
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货币银行学——第4章 金融市场
每日结算制度 期货交易和其他交易方式的最大不同，在于实行 每日结算制度，也就是要在每个交易日结束时，根据 当天的收盘价，将投资者的损益计入其保证金账户， 如果保证金不足，则要求在规定的时间内补足，否则
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货币银行学——第4章 金融市场
4.2 货币市场
4.2.1 货币市场的定义 4.2.2 货币市场的特点 4.2.3 货币市场的主要类型
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货币银行学——第4章 金融市场
货币市场的定义 货币市场是指融资期限在1年以下的金融交易市 场。它与长期资金市场即资本市场统称为货币资金市 场。
货币银行学——第4章 金融市场
4.3 证券市场
4.3.1 证券市场的参与者 4.3.2 证券发行市场 4.3.3 证券交易市场
4.3.4 证券市场的管理
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货币银行学——第4章 金融市场
4.3 证券市场
4.3.1 证券市场的参与者 4.3.2 证券发行市场 4.3.3 证券交易市场
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