frm一级笔记
frm知识点总结中文版
frm知识点总结中文版frm（Financial Risk Manager）是由国际金融风险管理师协会（GARP）主办的金融风险管理师资格认证考试。
通过该考试可以获得国际认可的金融风险管理师资格证书。
下面将对frm考试的知识点进行总结。
第一部分：风险管理和投资组合理论这一部分主要包括风险管理的基本概念和原则、投资组合理论、资本资产定价模型（CAPM）等内容。
了解风险管理的核心概念和方法，掌握投资组合理论和资本资产定价模型的计算方法和应用。
第二部分：金融市场和产品这一部分涵盖了金融市场的基本知识，包括市场结构、交易所和场外交易市场、金融工具和产品等内容。
掌握各种金融工具和产品的特点、定价模型和风险管理方法。
第三部分：市场风险测量和管理这一部分重点介绍市场风险的测量和管理方法，包括价值风险（VaR）、条件风险测量方法、压力测试等。
了解市场风险的测量模型和工具，掌握市场风险管理的方法和技巧。
第四部分：信用风险测量和管理这一部分主要介绍信用风险的测量和管理方法，包括信用评级、违约概率、预期违约损失等。
了解信用风险的测量和评估模型，掌握信用风险管理的技巧和方法。
第五部分：操作风险测量和管理这一部分涵盖了操作风险的测量和管理方法，包括操作风险事件的识别与评估、操作风险的定量测量等。
了解操作风险的特点和影响因素，掌握操作风险管理的方法和技巧。
第六部分：风险管理和投资组合理论的应用这一部分主要介绍风险管理和投资组合理论在实际投资中的应用，包括投资组合优化、风险调整收益率、风险管理的实施过程等。
了解风险管理和投资组合理论在实际投资中的应用方法和技巧。
总结起来，frm考试的知识点主要包括风险管理和投资组合理论、金融市场和产品、市场风险测量和管理、信用风险测量和管理、操作风险测量和管理以及风险管理和投资组合理论的应用。
通过对这些知识点的学习和掌握，可以提高自己的金融风险管理能力，为金融行业的职业发展打下坚实的基础。
frm一级知识点梳理
frm一级知识点梳理一、风险管理1. 风险管理的基本概念2. 风险管理的目标和原则3. 风险识别和评估4. 风险控制和处理二、市场风险1. 市场风险的定义和分类2. 市场风险的测量方法3. 市场风险的管理和控制策略三、信用风险1. 信用风险的定义和特点2. 信用风险的评估方法3. 信用风险的管理和控制措施四、操作风险1. 操作风险的概念和类型2. 操作风险的评估方法3. 操作风险的管理和控制策略五、流动性风险1. 流动性风险的定义和影响因素2. 流动性风险的测量方法3. 流动性风险的管理和控制措施六、法律风险1. 法律风险的概念和特点2. 法律风险的评估方法3. 法律风险的管理和控制措施七、监管风险1. 监管风险的定义和影响因素2. 监管风险的评估方法3. 监管风险的管理和控制策略八、系统风险1. 系统风险的概念和特点2. 系统风险的评估方法3. 系统风险的管理和控制措施九、操作风险管理框架1. 操作风险管理框架的基本要素2. 操作风险管理的流程和步骤3. 操作风险管理的实施和监督十、风险管理的评估和监控1. 风险评估的方法和工具2. 风险监控的指标和方法3. 风险管理的持续改进和优化十一、风险管理的国际标准1. ISO 31000风险管理标准2. COSO ERM风险管理框架3. BASEL III风险管理要求十二、风险管理的关键技能和素质1. 分析和判断能力2. 沟通和协调能力3. 决策和执行能力这篇文章主要围绕frm一级知识点进行梳理，从风险管理的基本概念开始，逐步展开对市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、法律风险、监管风险和系统风险的介绍。
同时，还包括了操作风险管理框架、风险管理的评估和监控以及风险管理的国际标准等内容。
最后，还提到了风险管理所需的关键技能和素质。
风险管理是金融领域中非常重要的一项工作，它可以帮助金融机构和投资者识别、评估和控制各种风险，保护资产和利益。
市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、法律风险、监管风险和系统风险是风险管理中常见的风险类型，每种风险都有其独特的特点和管理方法。
frm知识点总结
frm知识点总结一、金融市场与产品1.金融市场金融市场是指进行金融资产交易的场所，包括货币市场、资本市场和衍生品市场。
货币市场是指短期资金借贷市场，包括银行间拆借市场和货币市场基金等。
资本市场是指长期融资市场，包括股票市场和债券市场等。
衍生品市场是指衍生金融工具的交易市场，包括期货市场和期权市场等。
2.金融产品金融产品是指由金融资产包装而成的金融工具，包括股票、债券、货币市场工具和衍生品等。
股票是公司融资工具，股东享有公司所有权和权利。
债券是公司或政府融资工具，债权人享有债务人的偿还权利。
货币市场工具是短期融资工具，包括存款、商业票据和短期债券等。
衍生品是金融衍生工具，包括期货、期权、远期和掉期等。
二、风险管理与价值度量1.风险管理风险管理是金融机构和企业管理的一项重要工作，包括风险识别、风险评估、风险控制和风险监控等。
常见的风险包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险和法律风险等。
2.价值度量价值度量是金融机构和企业度量风险和回报的一项重要工作，包括价值-at-风险（VaR）、崩溃风险、场景分析、压力测试和灾难恢复等。
VaR是度量风险的一种常用方法，是金融机构和企业度量市场风险的常用工具。
三、金融市场的交易、结算与资金管理1.金融市场的交易金融市场的交易包括股票交易、债券交易、外汇交易和衍生品交易等。
股票交易是投资者买卖股票的市场，包括一级市场和二级市场。
债券交易是投资者买卖债券的市场，包括国债市场、企业债市场和权益债市场。
外汇交易是投资者买卖外汇的市场，包括现货外汇市场、远期外汇市场和外汇期权市场。
衍生品交易是投资者买卖衍生品的市场，包括期货市场、期权市场和远期市场。
2.金融市场的结算金融市场的结算是指交易的结算和交收，包括清算和交收。
清算是指交易的结算，交易参与者需向结算机构支付交易款项。
交收是指证券的过户和登记，交易参与者需将证券交付给买方。
3.资金管理资金管理是指金融机构和企业管理资金的一项重要工作，包括现金管理、流动性管理和资本管理等。
2023年FRM金融风险管理重点知识复习总结
2023年FRM金融风险管理重点知识复习
总结
一、市场风险
- 定义：指金融市场的价格或者利率发生变动时，所带来的投
资损失。
- 主要类型：汇率风险、利率风险、商品价格风险、市场流动
性风险等。
- 管理措施：多元化投资、使用衍生品进行对冲、灵活调整仓
位等。
二、信用风险
- 定义：指债务人无力或不愿按照合同约定履行还款义务，可
能给金融机构带来的损失。
- 主要类型：重大违约风险、违约概率风险、违约损失风险等。
- 管理措施：风险评估与控制、提高证券化品种的抗风险能力、严格审慎发放信贷等。
三、操作风险
- 定义：指金融机构因内部失误、管理不善、系统故障等原因造成的损失。
- 主要类型：人为失误风险、技术风险、模型风险、流动性风险等。
- 管理措施：建立健全内部控制体系、强化员工培训、完善技术系统安全等。
四、流动性风险
- 定义：指金融市场上市场参与者因无法迅速平仓或者取得现金而遭受损失的风险。
- 主要类型：市场流动性风险、资产流动性风险、资金流动性风险等。
- 管理措施：合理配置流动性资产、规避流动性陷阱、灵活运用资金等。
五、法律风险
- 定义：指金融机构或个人在从事金融活动过程中可能面临的法律诉讼、合同纠纷、法规变化等风险。
- 主要类型：合同风险、监管风险、诉讼风险等。
- 管理措施：完善内部合规制度、及时了解法规变化、积极主动解决纠纷等。
以上是2023年FRM金融风险管理的重点知识复习总结，希望对您的学习有所帮助！。
frm考试知识点
frm考试知识点
FRM（金融风险管理师）考试是全球金融风险管理领域的权威认证考试，涵盖了众多金融风险管理的知识点。
以下是一些 FRM 考试中常见的知识点：
1. 金融市场与产品：包括金融市场概述、证券市场、衍生品市场、外汇市场等相关知识。
2. 风险度量与建模：如风险价值（VaR）、预期损失（ES）、压力测试等风险度量方法，以及蒙特卡洛模拟、历史模拟等建模技术。
3. 信用风险管理：涉及信用评级、信用风险度量、信用衍生品等方面的知识，以及信用风险管理的策略和实践。
4. 市场风险管理：包括股票、债券、衍生品等市场风险的度量、对冲和控制方法。
5. 操作风险管理：涵盖操作风险的定义、分类、度量和管理框架，以及操作风险管理的技术和工具。
6. 流动性风险管理：包括流动性风险的概念、度量方法和管理策略，以及流动性压力测试和应急计划。
7. 金融监管与法律：涉及金融监管机构、监管政策和法规，以及合规风险管理等方面的知识。
frm一级英语
frm一级英语摘要：一、引言二、frm一级英语考试简介1.考试背景2.考试内容3.考试形式与时间三、frm一级英语备考策略1.建立扎实的英语基础2.熟悉考试题型与技巧3.制定合理的学习计划4.多做真题，模拟考试四、提高英语能力的途径1.大量阅读英语文章2.观看英语影视作品3.参加英语角或语言交流活动4.结交外国朋友，进行语言交流五、总结正文：一、引言随着全球化的不断推进，英语作为国际通用语言，在我国的地位日益重要。
越来越多的人开始重视英语的学习，尤其是对于那些希望在金融领域有所发展的考生来说，frm一级英语考试成为了他们必须面对的挑战。
本文将为大家介绍frm一级英语考试的相关内容，并提供一些备考策略和建议。
二、frm一级英语考试简介frm一级英语考试，即金融风险管理师（Financial Risk Manager）一级考试，是由全球风险管理协会（GARP）组织的国际性金融风险管理专业认证考试。
该考试旨在测试考生对金融风险管理基本概念、工具和方法的掌握程度，以及对英语语言的运用能力。
2.考试内容frm一级考试分为两部分，分别是：（1）Foundations of Risk Management（风险管理基础）（2）Quantitative Analysis（数量分析）3.考试形式与时间frm一级考试采用计算机考试的形式，考生需要在规定的时间内完成所有题目。
考试共分为两个阶段，分别在上午和下午进行，每个阶段100分钟。
三、frm一级英语备考策略1.建立扎实的英语基础要想顺利通过frm一级英语考试，首先需要具备扎实的英语基础，包括语法、词汇和阅读理解能力。
考生可以通过大量阅读英文书籍、报纸和杂志，提高自己的英语阅读水平。
2.熟悉考试题型与技巧了解考试题型和考试要求，对于提高备考效率至关重要。
考生可以通过做真题、参加模拟考试，熟悉考试题型，总结解题技巧。
3.制定合理的学习计划制定学习计划，可以帮助考生更好地安排时间，提高学习效率。
FRM知识点梳理
FRM知识点梳理FRM（金融风险管理师）是由美国金融风险管理师学会（GARP）设立的金融风险管理师考试。
FRM考试是金融行业最具权威和认可度的风险管理资格考试，涵盖了金融风险管理的各个方面。
以下是FRM考试的知识点梳理：1.风险管理基础知识：包括风险的概念、分类及度量方法，以及风险管理的基本原则和工具。
2.金融市场与机构：研究金融市场的运作机制和金融机构的角色，包括金融市场的微观结构、金融产品的种类和特性，以及金融机构的功能和风险管理实践。
3.金融市场工具：包括各类金融衍生品（期货、期权、互换等）的基本原理与风险管理，以及固定收益证券和股票的定价模型和风险管理策略。
4.金融市场的交易与流动性风险：研究金融市场的交易过程，包括交易成本、市场流动性、交易策略和高频交易的影响。
5.信用风险管理：包括信用风险的概念、度量方法和管理策略，以及信用衍生成果的定价和风险管理。
6.市场风险管理：包括市场风险的度量方法（价值风险、历史模拟和蒙特卡洛模拟等），以及VaR（风险价值）模型和模型风险的管理。
7.操作风险管理：研究操作风险的概念、度量方法和管理策略，以及内部控制和治理的重要性。
8.组合风险管理：研究金融资产组合的风险管理方法，包括风险分散、资产配置和动态对冲等策略。
9.风险管理综合实践：综合运用以上知识点来解决实际风险管理问题，包括建立风险管理框架、制定风险报告和风险限额等管理措施。
10.伦理与职业准则：研究金融风险管理师的职业道德和准则，以及持续教育和职业发展的重要性。
以上是FRM考试的主要知识点梳理。
考生在备考过程中，应根据自己的实际情况制定学习计划，深入理解各个知识点，并结合真实案例进行实践操作，提高解决实际问题的能力。
此外，考生还应加强对金融市场的关注，及时了解市场动态和最新的风险管理实践，以做好应对各种风险的准备。
FRM-中文NOTES(1)
前言FRM是全球金融风险管理领域的资格证书，由美国“全球风险协会”（GARP）设立。
GARP 是一个拥有来自超过150个国家的8万多名会员的世界最大的金融协会组织之一，主要由风险管理方面的专业人员、从业者和研究者组成。
其主要职能是通过信息交换，实施教育计划，提高金融风险管理领域的标准。
FRM考试始于1997年，在中国北京、上海，香港，台北设有考点。
FRM考试虽然设立时间不长，但发展极为迅速，已经得到华尔街和其他欧美著名金融机构与大型公司风险管理部门以及政府监管层的认同，并已经初步成为风险管理领域的最权威的认证。
FRM涵盖众多领域，包括数量分析、市场风险、信用风险、操作风险、基金投资风险、会计和法律等内容。
在今日错综复杂、瞬息万变的金融市场上，风险往往难以掌握。
在金融市场困境或有危机发生时，有效管理风险往往成为企业成功的关键。
而这一攸关企业组织及其投资人命运的重要决策，需要众多的金融风险管理专业人士(Financial Risk Professionals)的参与，故FRM 日益受到重视，全球报考人数以每年超过38%成长，已俨然成为全球瞩目的国际风险管理证照。
在国内正日益受到国家金融监管机构以及各家金融机构的重视，对金融风险专业人员的需求日益壮大。
秉承“服务社会，帮助他人，成就自己”的价值观，金程教育始终以“专业来自百分百的投入”全心全意地为客户持续创造价值。
我们拥有一支自主、强大的财务金融培训研发团队，经过九年的实践和积累，已经自主开发了一系列针对CFA FRM等课程的辅导书籍，如《固定收益证券定价理论》、《投资组合管理》、《金融衍生产品》、《权益类证券定价》，这些书籍汇聚专家视角，权威新颖、紧贴时事，为各类金融进修学员提供全新的金融视野，广受各界好评，并被许多高校选为专用教材。
本书是金程教育权威师资与研究团队在金程内部浩瀚的教材、国内外权威备考辅导资料、各类题目组成的资料库基础上，根据考试大纲指定内容编制的中文辅导教材，全面涵盖考试内容，可以让学员迅速掌握考试内容的知识要点，便于其后的英文教材的学习领悟和掌握，具有极高的参考价值。
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1.1 风险管理基础1风险管理01.1 解释风险的概念和比较风险管理Risk ： arise from uncertainty regarding future loss as well as gainRisk management ：activities aimed to reduce or eliminate expected loss Risk taking ：active assumption of incremental risk in order to generate incremental gains01.2 描述风险管理流程，识别流程中的问题和挑战识别风险量化和估计风险敞口，决定合适的方法来转移风险根据转移风险的成本来分析转移风险的方法开发风险缓释策略avoid 不做生意，完全避免transfer 花钱全部转给别人mitigate 转移部分风险assume 承担风险随时监控和评估风险缓释策略01.3 评估度量管理风险的工具VaR 在某个概率下的最大损失是多少Economic Capital 未知一个足够的流动性储备来覆盖潜在损失Scenario analysis 分析某个因素的经常不可计量的不确定性Stress testing 基于某个压力的一种情景分析01.4 区别 EL 和 ULExpected Loss在正常业务情况下有多少损失是预计会发生的，容易预测和计算Unexpected Loss在非正常业务情况下的损失，更难预测和计算01.5 区别 risk 和 reward，并解释什么样的关注点冲突会影响风险管理通常说， the greater risk take，the greater potential reward可以被度量的 reward 概率部分就是 risk，不能度量概率的就是uncertainty 01.6 描述和区分风险的关键类别，解释每种风险怎么产生的，评估风险的影响有 8 大类风险：Market risk：价格的不确定性interest rate riskequity price riskforeign exchange riskcommodity price riskCredit risk：交易对手履约的不确定性default riskbankruptcy riskdowngrade risksettlement riskliquidity risk ：未来有足够现金流的不确定性funding liquidity risktrading liquidity riskOperational risk：非金融范围的不确定性Legal and regulatory risk：违反规则的不确定性Business risk：业务收入的不确定性Strategic risk：新业务开展的不确定性Reputation Risk：名誉的不确定性2公司风险管理02.1 评估对冲风险的优点和缺点一些理论建议不要去对冲风险，但它们大多做了一个非真实的资产市场假设，忽略了金融灾难和破产的成本。
但有一些不对冲原因是合理的：1．不要从核心业务分心。
2.缺少知识和技术 3.成本太高对冲风险的原因 :降低资本成本减少会报盈利的波动性提高执行力节约购买传统保险的潜在成本02.2 解释决定一个公司risk appetite 的顾虑和流程Board 应该和 Management应该一起决定 risk appetite：对risk tolerance 的定性声明value at riskstress testing公司必须在启动业务以前通过risk management plan来识别风险和收益对风险的目标必须是清晰可执行的02.3 解释一个公司如何决定去对冲风险因子，这个过程中board of directors的角色是什么Board 要做的决策有：whether accounting or economic profit are to be hedgedwhether long or short term accounting profit are to be hedgedBoard 要顾虑的有：time horizonpossibility of implementing definitivequantitative risk limitsMapping risk 需要考虑的因素有： market，credit， business，operational02.4 应用合适的方法去对冲操作和金融风险hedging Operational Risk (OR) to cover income statement activitieshedging Financial Risk (FR) to cover balance sheetpricing risk ， OR，需要对冲成本和预算Foreign currency risk， FR，如果用外币销售产品， pricing risk 同时存在interest risk, FR, 暴露给利率波动的风险02.5 评估风险管理工具的影响instrument 可以分成 exchange和 OTCexchange traded：标准化，流动性好，OTC：客制化，流动性差， credit risk3公司治理和风险管理03.1 比较 corporate governance和 risk management的 best practicebest practice in corporate governanceboard 需要包含一些熟悉业务和行业的独立董事board 要小心 shareholder和 debt-holder 的利益board 需要意识到 agency risk 并防范board 保持相对管理层的独立性（CEO 不能是董事会主席）board 需要 CRO 的建议best practice in risk managementBoard 相比会计绩效应该更关注经济绩效Board 应该促进健壮的风险管理流程Board 应该设立一个道德委员会Board 应该保证补偿都是经过风险调整的Board 应该同意所有主要交易Board 应该用专业的怀疑来询问管理层Board 应该又个风险委员会03.2 评估 board of directors在公司治理上的角色和职责角色是审核和分析：公司的管理政策公司的周期风险管理报告公司的 appetite和对商业策略的影响公司的内部控制公司的金融报告和揭露03.3 评估公司 risk appetite 和 business strategy的关系risk appetite 反应了对风险的tolerance和 willingness( 特别是 willingness) risk appetite define the risk limit 风险限额risk appetite 和 business strategy必须有一个逻辑关系03.4 区别在组织里 transmitting 风险治理的机制the audit committee of the board03.5 描述 functional unit 在风险管理上的内部依赖一个 functional unit 的风险管理和其他unit 有依赖关系：senior managementrisk managementtrading room managementoperationfinance03.6 评估 Audit committee的角色和职责职责：reasonable accuracy of the firm financial statementregulatory reporting requirement04 ERM 企业风险管理04.1 描述 ERM 和比较不同的 ERM 定义ERM 是一个公司管理关键风险和达到商业目标的框架最小化 unexpected earning volatility最大化 firm value04.2 比较 ERM 的收益和成本，描述推动一个公司适配ERM 关键推动：integration of risk organizationintegration of risk transferintegration of business process价值有：提高组织效率更好的风险汇报提高业务绩效04.3 描述一个 CRO 的角色和职责，评估CRO 如何和其他高管协作CRO 职责1.对公司面临的所有风险负责2.开发和实现 ERM 策略工作范围：1.设置公司全局风险偏好2.度量和量化风险3.设置风险限制4.开发风险系统关键技能：1.领导力2.说服力3.有能力保护公司资产4.理解所有风险的技术技能5.教育board 和业务条线的顾问技能和其他高管合作：汇报给 CEO／CFO，还有和 board 的 dotted line这货就好像一个公司的书记04.4 区分 ERM program 的组件corporate governmentline managementportfolio managementrisk transferrisk analyticdata and technology resourcesstakeholder management05 银行的 risk taking 和 risk management05.1 评估银行可以用来进行优化风险暴露的方法，解释这个优化级别不同银行如何不同Determine optimal level method：确定违约概率或信用评级，不应该只赚高评级的钱敏感性或情景分析，用来评估特定因素波动的影响optimal level of risk 依赖于每个银行的不通聚焦业务05.2 比较一个银行接受太少或太多风险和接受优化的风险级别如果 take little risk ，可能无法产生最够的收益给股东，会降低公司的价值如果 take too much risk，也会降低公司的价值05.3 解释风险管理给银行带来或摧毁价值的方法如果风险发生风险管理会给公司带来价值如果风险没有发生，风险管理可能没给公司带来价值采用灵活的风险管理比不灵活的风险管理更带来价值05.4 描述有效风险管理的挑战或限制，包括用VaR 来设定限制挑战有：风险度量技术限制对冲限制风险承受者激励限制风险管理需要基于设定的risk limit 来决定一个项目VaR 没有包含所有的银行风险，还要注意不同市场情况对计算VaR 的影响05.5 评估银行治理，激励结构和风险文化的潜在影响银行治理的影响3 个主要原因让bank governance很难对 risk profile 有显著影响：在银行 risk function operate 上数据有限risk function 也被银行 risk appetite 影响在公司级别，强管理也可能是弱绩效激励的影响激励计划必须设计的不仅仅因为绩效好而奖励管理者，应该奖励 taking risk create value，同时惩罚 taking risk destroy value文化的影响：管理者被认为是诚实的会带来更高的利润和估值股东管理的提高会改变公司的文化1.2 CAPM09 标准 CAPM 模型09.1 理解 CAPM 的分散性和要素分散化的 3 步明确投资者只抵消系统性风险，而beta 是用来度量 systematic risk，随着投资分散， unsystematic risk可以被消除，只留下systematic risk（就是 CML ）明确期望收益和beta有线性关系，投资组合beta 可以通过加权平均每个资产的beta 来获得使用 risk free asset和 market portfolio 的 beta 可以构建一个 SML09.2 描述 CAPM 的假设no transaction cost （交易成本会阻碍交易）asset are infinitely divisible（只有资产无限拆分才能分散化投资）no taxes （税也会阻碍交易）market is perfectly competitive（不存在有人有很大竞争优势从而掌控价格）investor make decision based on excepted return and risk（投资者都是理性的）Unlimited short-selling （不管有多少现货都可以无限制买空）lend and borrow unlimited with risk free rate（无限制的用无风险）investor only concern return and risk over a single periodsame forecast of expected return, variance, covarianceAll asset are marketable 所(有资产都可以卖 )09.3 解释 capital market line根据市场资产，构建有效前沿，然后从无风险利率到这个有效前沿的切线就是CML09.4 应用 CAPM 来计算资产的收益E(Ri)=RF+[E(Rm)-RF] βi09.5 解释 beta，并计算投资组合的betabeta 本质是资产收益和市场收益的关系，一单位市场超额收益的变化（Rm-Rf），会导致资产收益变化多少由于 beta 和 market 相关，所以 beta 用来度量投资者很难控制的systematic risk 10 应用 CAPM 来度量绩效10.1 计算，比较和评估Treynor Ratio ，Sharpe Ratio，Jensen's AlphaTreynor Ratio：承担每一单位systematic risk 带来多少风险溢价Sharpe Ratio：承担每一单位total risk 带来多少风险溢价Jensen alpha：超出 CAPM 预测的收益，非系统性风险收益10.2 计算和解释 Tracking Error ，information ratio，Sortino ratioTracking ErrorTE=TEV tracking error volatility 是投资组合收益和 benchmark收益的标准如果把benchmark设定成 CAPM ，那么 Tracking Error 就是 alpha 的标准差 Information ratio ，承担每一单位 alpha 的风险 (主动风险 )带来多少 alphaSortino ratio，每一单位下跌风险带来多少风险溢价11 APT 和多因子风险收益模型11.1 描述多因子模型的输入Expected return for the stockE(Ri )fator beta βiDeviation of macroeconomic factor FiFirm specific return ei补充考点： Gini Coefficient 收入分配指数，越高国家收入分配越不公平 Human Development Index 人类发展指数，越高国家越发达11.2 使用 single factor和 multi factor模型计算一个资产的期望收益11.3 描述充分分散投资的特性，解释分散化在residual risk的影响Well diversified portfolio 只被 systematic risk（beta）影响11.4 解释如何构建一个 portfolio来对冲多因子的敞口根据 beta 值设定需要对冲多少的F_i11.5 描述和应用 Fama-French three factor model来估计资产收益APT 理论Fama-Fench three factor modelSMB: firm size( 公司大小 )small minus firm小公司比大公司股价波动率大，所以inherently 风险大HML: book to market( 账面市值比 )high minus lowbook to market 是（公司的帐面价值／公司股票价值）高账面市值比公司比低账面市值比公司， inherently 风险大Ri-RF= α i+ β i,M(RM-RF)+ β i,SMB(RS-RM)+ β i,HML(RH-RL)+ei1.3 风险管理失败6金融灾难Chase Manhattan（大通曼哈顿银行）一个新公司 Drysdale 获得了超出贷款额度贷款，然后通过 Chase代理进行交易， Drysdale 破产后由 Chase来承担损失MR 要更精准计算质押品价值，OR 进行业务时需要经过风管批准kidder Peabody（皮博迪公司）交易员 Jett 利用漏洞（现金购买债券与购买期货合约进行获利，由于系统缺陷，期货合约未考虑折现）回报虚假收入，发现后导致Kidder Peabody 被收购OR 内控体系存在缺陷Barin g巴黎银行交易员 Nick 使用两个策略（two main strategies— selling straddles on the Nikkei 225 and arbitraging price differences on Nikkei 225 futures contracts that were trading on different exchanges）.投资亏损巨大，但是掩盖账户损失，导致 Baring 破产MR: 低估了 VaR OR: 公司内控薄弱Allied Irish Bank 威尔士联合银行外汇交易员 Rusna投资亏损，利用内控漏洞编造虚假期权造成已经对冲的假象OR: 公司管理漏洞，交易员权限过大14 / 159UBS 瑞银集团由于和 LTCM 有 large stake，所以 LCTM 亏损 UBS 也亏损CR：交易对手风险Societe 兴业银行交易员掩盖损失OR: 内控体系存在缺陷LCTM根据模型进行收敛套利，结果卢布贬值造成损失，市场恐慌导致 LTCM 破产MR: 市场波动OR: 太依赖模型LR: 公司流动性不足Metallgesellschaft 德国金属股份公司进行石油对冲而损失MR:Basis Risk CR:合约存在交易对手风险OR：纰漏机制不完善Bankers Trust 信孚银行（美国一家控股银行）被 4 个客户起诉，宣称Bankers Trust卖的衍生品有误导，最终庭外和解legal risk reputation riskJPMorgan，citigroup由于卷入了 Enron 安然公司的欺诈罪，支付了损失legal risk考题分析：fictitious 虚假的， Irish 和 Bearing 都是虚假的交易07 2007信用危机07.1 分析 2007 信用危机的因素，并测试这些因素的相关性最主要的原因是对新工作着放松了贷款标准。