人民币可兑换问题的国际法视角.docx
人民币汇率合法性的探讨——以《国际货币基金协定》为视角
元的固定汇率制 ，形成 了更具有弹性的人 民币汇率 机制 。 人 民币汇率机制 改革后，人 民币汇率不再单一
币的交易价仍然在 中国人 民银行公布的美元交易中
间价上下千分之三 的幅度 内浮动，非美元货币对人 民币的交易价在 中国人 民银行公布 的该货 币交 易中 间价上下 内浮动 。 同时，中国人 民银行还宣布，将根据市场发育 状况和经济金融 形势，适 时调整汇率浮动区间。中 国人民银行负责根据国内外经济金 融形势 ，以市场 供求为基础 ，参考一篮子货币汇率变动情况，对人 民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常
收稿 日期：２ ０— ｌ ｉ ０ ７ １ — ２ 作者简介：刘 冰 （ ９ ６ ，女 ，吉林 东丰人 ，中国政法大学 国际法专 业硕士研 究生 １ ７－）
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刘
冰 ：人 民 币 汇 率 合 法 性 的 探 讨
外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价 ，外汇 指定银行可 自此 时起调整对客户的挂牌汇 价。 ４ 在现阶段 ，每 日银行间外汇市场美元对人 民 ．
一
汇率 ，但参考一篮子货 币不等于盯住一篮子货 币，
它还 需要将市场供求关 系作为另一重要依据 。盯住 篮子货币，是机械地按篮子货币汇率指数的变化
一
稳定，促进 国际收支基本平衡 ，维护宏观经济和金
融市场的稳定 。
来调整人 民币对美元汇 率，以实现名义有效汇率不 变 。可见，以市场供求 为基础、参考一篮子货币进
盾和摩擦 也越来越 多，尤其是与美国 的经贸摩擦更是此起彼伏 。在近些年 的中美贸易 中，美 国一直处于逆
差 地位 。为了改变这种状况 ，美 国政府 以中国政府 操纵人 民币汇 率，低估人 民币价值为借 口，以贸易报复 相威胁 ，要求 中国政府将人 民币进行大幅度升值 。尤为值得关注 的是 ，美 中经济与安全审查委员会 （ 以下 简称 为 Ｕ Ｃ Ｓ Ｃ）在 ２ ０ ０ ７年 １ １月 １ ９目公布 的 ２ ０ ０ ７年度 报告 中，不仅对 中国的人 民币汇率政策表示质疑， 并 且指 出—— 中国为获得 出口贸易优 势，仍在影 响人民币的价值——人 民币对美元低估了至少 １ ％，为改 Ｏ 变这一状况 Ｕ Ｃ Ｓ Ｃ建议美国国会采取五项有 针对 性的行动 。面对 以美 国为首 的资本主义 国家的强烈指责， 我们有必要在认清事实的基础 上从法律角度作 出积极 的回应 。为此，笔者拟从 《 国际货 币基金协定》（ 以下 简称为 《 基金协定》 ）相关规 定的基础 上对 人民币汇 率政 策的合法性进行探讨。
对人民币自由兑换的看法
对人民币自由兑换的看法随着经济的全球化，我国的发展离不开世界金融的自由往来，而中国实现人民币自由兑换，既有迫切的金融体制改革所需，也有追求国际地位提升的目的。
我个人认为，人民币自由化既是迫切的国家发展需要又是中国势在必行的一条道路，但是现实考虑我国经济中各方面的状况，实行人民币自由兑换中还有很多障碍存在。
人民币自由可兑换是指人民币经常项目可兑换和资本项目可兑换。
所谓经常项目可兑换，是指与经常项目下有关的交易，人民币与外汇可以自由兑换，不受限制。
经常项目下包括：商品贸易、服务贸易、红利付息、无偿转移。
所谓资本项目可兑换，是指与资本项目下有关的交易，人民币与外汇可以自由兑换，不受限制。
资本项目下包括：直接投资、间接投资（股票、债券、国际借贷和存款等）等查阅资料后，我们得知一国要实现资本项目的对外开放至少应具备下列条件: 较低的通货膨胀率, 合理的利率、价格, 健全的国内金融体系, 较强的宏观调控能力, 发达的资金市场, 外汇收支的大体平衡, 灵活而高效的微观企业机制, 完备而有力的金融监管和法律法规等。
但是当前我国的社会经济实力还不能完全满足货币自由兑换的要求, 资本项目的开放还受到许多条件的制约。
主要是:。
1．人民币汇率、利率形成机制不够完善。
汇率是本国货币的对外价格，价格是否真实，取决于是否消除了价格扭曲的现象。
从一般生产和消费价格形成的机制来看，应该以市场供求为基础，国内物价与国际的价应逐步接轨。
物价在一定时间内保持稳定，回内居民生活素质不断提高，对本币充满信心，没有太高的通货膨胀预期，代表资金价格的利率必须实现市场化，因为能否真正按市场供求来决定资金的价格，将关系到资金快速合理的流动和资源的合理配置，以及经济结构合理调整的大问题，可采取先放开货币市场利率。
再放开贷款利率。
最后放开存款利率的次序，取消对利率的各种限制和管制，实现利率市场化。
利率市场化的实现，意味着资金价格的全面放开，这也是我国加入世贸组织，物价（包括商品、资本和劳务）与国际接轨的重要前提，这必然要求我国企业对国内外价格变化作灵敏反应，根据市场供需状况进行生产和经营，谋求效益和利润的最大化，使阶格信号和竞争机制充分显示出来。
人民币汇率制度的国际法思考
自 国次贷危机 引发的全球金融 危机 大规模爆发 以来， 美 西方
某些 国家利用“ 中国正在操纵人 民 币汇率 ” 的言论对 中国进行毫 无 根据的指 责。 我们 认为 中国政府对人 民 币汇率有最终 控制权 ，
Ｌ ｇ ｌ ｙ ｔｍ ｎ ｏ ｉｔ ｅ ａ Ｓ ｓ ｅ Ａ ｄ Ｓ ｃｅ ｙ
２０ ９ １ ０ ．０（下 ）
｛占 Ｉ 缸金 ｝ Ｊ
人民币汇率制度的国际法思考
张 燕
摘 要 美 国指 责 中国通 过压低人 民币 币值获得 了 “ 不应得 的”收益 ， 显然是 得 了便 宜 卖乖的孩子 气的哭诉 。从 国际法 这 角度讲 ，我 国当前 的汇 率制度 是 否具有 法律依 据 ？我们 应 当凭借 什 么标 准去确 定我 国的汇 率义务 ？就需要我们在 明晰关
Ｉ ＭＦ和 ＷＴ 作为 两个 国际组织 各 自都有条约 明确规 定 了 Ｏ
相关领 域 内的体现 。 体而言 ， 国家 对 内具有 发行和 管理本 国 具 权 利义务 以及相互 之间 的法律 关系 。 货 币的最 高权力 ， 以及 在国 际上独立执 行对外 货 币政 策， 平等的
（ ） Ｗ１ 方面看 一 从 ’ ０
评 的声音 我国商务部指 出： 在汇率 问题上对 中国进行 毫无根据 的
美 国的指 责具体而言 ： 以中国外汇储 备急剧增加 为由指责 是
试 以下简称 ＷＴ ） Ｏ 的 指责只会助长 美国的贸 易保护 主义 ， 找到真正解 决问题的方法 人 民 币汇率 被低估 ， 图借助 世界 贸易组织 （ 对 没有任 何帮助 。这 些种种 状况再 次把汇率 问题推 到大众面前 。
参与处理 国际货 币金融事 务的权利 。 在传 统 国际法 上 ， 主权 国家
人民币成为国际货币的实践之路径——从中国人民银行双边本币互换
货 币功能 的缺失 ， 所 以在贮藏手段方 面 ， 人民 币也 就更没 有 显著性 。 对 于如何 实现人 民币的国际化 ， 使人民币 成 为 全球 主要 的 国际货 币？下 面本 文从 中央银 行双边本 币互换 的功能视角探析人 民币成为 全球主要货 币的腾飞之路。 二、 中国人 民银 行双 边本 币互 换的发 展 ２ ０ ０ ８年 ，美 英 引爆 了 全球 性 系统 金 融 危 机， 中国等新兴市场 国家都面 临着较大的外部 冲击 与 压力 。为 此 ， 为 了维 护 中 国国 内金 融稳 定， 尤其是为了抵御来 自 美英等发达国家金融 危 机 的 负 面 冲击 ， 经 过 国务 院批 准 ， 中 国人 民 银行开始尝试与其它 国家 中央银行进行 双边 本币互换协议（ 参加表 １ ） 。
展中国家与新兴市场经济体 ，如巴西 、 俄 罗斯 等。第二 ， 协议对手地域的幅员辽阔性 。 货币互 换的参与国家 ， 既有我国的周边 国家 ， 譬如新加 坡、 印尼 ， 又有远隔重洋 的冰岛 、 澳大利亚等西 方国家。 第三 ， 协议涉及的货币， 不再含有美元。
①根 据环球金融 电讯协会 （ Ｓ ＷＩ Ｆ Ｔ ） 每 月的人 民 币跟 踪报 告（ ＫＭＢ Ｔ ｒ ａ ｃ ｋ ｅ ｒ Ｍｏ ｎ ｔ ｈ ｌ ｙ Ｒｅ ｐ ｏ ｒ ｔ ） ， 人民 币在 国际支付体 系的地位 已经一路前行 。２ ０ １ １ 年 １ １月 ， 人 民 币在 全球 支付货 币体 系排 名为 １ ７位 ， 市场份 额为 ０ ． ３ １ ％； 到２ ０ １ ４年 ３ 月， 人 民 币在全球 支付货 币体 系的排名 已经升到 第 ７位 ， 为有史以来最好 的地位 ， 而市场份额也上升到 １ ． ６ ２ ％。 ② 中国现在 是世界 第二大贸易大国 ， 但是人 民币在 国际 贸易领域的作用却很 小。 ③２ ０ ０ ９ 年 ４月 ８日， 国务 院 ５ ６次常务会议 决定 ， 上海 市和 广州、 深圳 、 珠 海、 东莞 ４城 市开展跨境 贸易人 民 币结 算试点工作。
人民币汇率的合法性问题探讨
缔 约 方 ＭＦ协 定是 各 缔 约 方施 行 多种 汇 率制 度 的 国际 法依 据 ． 国实 行 以 市 场供 求 为基 础 的 、 一 的 、 管理 的 浮 Ｉ ． 我 单 有 动汇 率 制 度是 符 合 相 关 国际 法 的 在 缺 少 国际 法 依据 的情 况下 ． 有 缔 约 方 以单 边 制 裁 为要 挟 施 加 政 治 压 力 仍
论 上 ． 常认 为主 权 国 家 能 自由地 定 义 其 货 币 、 定 货 币 的 升 通 决
值 与 贬值 等 措 施 习 惯 国 际法 对 国 家 处 理这 些 事 务 的 行 为 没 有 ｛ 以规 范 ． ； 即～ 般情 况 下 ． 国际 法 没 有 禁 止 国 内立 法 者 在 这 些 方 面 的 自由决 定 权 ．也 没有 将 国家 采 取 或 实施 这 些 措 施 作 为 国 际违 法 行 为 对 待 ．而 是 如 同它 给 ｆ国 家 自南地 决 定 征 收
何 种 税 以 及 以何 种 税 率 收一 种
一
… 以国家 的汇 率 政 策 为 例
方 面国 家 有权 根 据 本 国的 经 济制 度 和 经 济 发展 水 平 自由地
选择 率 制 度 ， 括 固定 率 、 动 率 和 联合 浮 动 率 等 包 浮
另 ～方 面 ． 国家 也 有权 根据 本 国 经 济 发展 现 状 稳定 、以避 免 反常 的货 币混 乱 和 促 进 国 内
主权 是 国家 之 所 以 成 为 国 家 的 基 本 要 素 和 固有 权 利 ． 是 国家 独 立 自主地 处 理 自 己对 内 对外 事 务 的最 高 权 力 国 家 货 币 主权 是 国 家 主权 的重 要 组 成 部 分 ，是 每个 国家 在 其 国 内 发 行 和 管 理 本 国货 币 的最 高 权 力 ．以 及在 国际 上独 立执 行 其 对 外 的货 币政 策 ． 等 参 与处 理 国际 货 币金 融 事务 的权 利 在 理 平
对西方关于人民币汇率指控的国际法解读
威胁 了美 国工业。
一
一ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
国， 只要我们的汇率政策不违背基金组织的规定， 即便存在 定的管制， 美方也无权在 ＷＴ ０的框架下对我们进行制裁。
二 、 人 民币汇 率的指控 在 国际法上 的不 足 对
余的增加， 作为中国政府干预市场 、 操纵汇率的直接证据。 并 认为， 人民币汇率跟美元直接挂钩， 人民币币值被人为低估。 这种汇率政策提高了美国对华出口产品的价格， 降低中国对
美出口产品的价格 ， 给了中国出口商品价格上的优势：美方
同时强调 ，只有出口 企业才能享受到这种潜在的价格支持， 这又符合禁止性补贴中关于专向性的要求， 事实上就构成了
首先， 中国影响汇率的目的不是为了阻碍其他成员国对 国际收支的有效调整，而完全是出于本国现实的金融情势，
战后国际货币基金组织、 世界银行和世界贸易组织逐渐 发展成为左右世界“ 货币——金融—— 贸易” 的机构。其中 ＷＦ Ｏ的权限在于处理国际贸易往来问题。它的职责范围主
要是组织实施多边贸易协议、 提供多边贸易谈判场所 、 定期
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低估 ， 关键是要看该国在经常项目下是否存在超过正常额度
用的支出， 因此， 就无法构成所谓财政的资助。 另外， 对出口企业是否因此而获得利益的审查， 此处的 “ 获得利益” 是指直接获得利益， 即因为财政资助、 收入或价
的出超。目 中国的出超每年大概是 ３０ 前， ０ 亿美元左右， 这个
移中的汇兑限制问题。１ ６ ９ 年达成的《 ９ 基金——Ｗ ０协定》 Ｔ 更是明确了在货币汇率问题上这两个国际组织的管辖权问 题。对操纵汇率的界定， 一方面因为汇率制度关系到一个国 家的主权问题，另一方面因为汇率问题也是一个金融问题，
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人民币可兑换问题的国际法视角一、货币兑换的相关法律概念有关货币兑换的法律规定在诸多国际条约中都有涉及，比如《国际货币基金协定》(以下简称“基金协定”)、经合组织颁布的《资本流通自由化守则》、国际开发协会章程等。
基金协定相对比较重要因为国际货币基金组织(以下简称“IMF”)为全球性组织，成员国众多，规则适用范围广泛。
并且很多其他规则也会引用基金协定。
因此笔者根据基金协定对货币自由兑换进行定义。
货币自由兑换是货币发行国允许本国货币持有人将本国货币自由兑换成外国货币并不限制地用于对外支付与转移。
最开始的基金协定第十九条规定，自由兑换货币指的是不接受第十四条过渡安排的成员国的货币或者基金认定为可自由兑换货币的非成员国货币。
第十四条过渡安排指的是成员国可以限制对货币经常项目的外汇管制。
基金协定的第八条规定成员国应当取消货币经常项目的外汇管制，不接受十四条意味着自愿受第八条的约束，因此按照之前的基金协定，自由兑换货币指的允许经常项目下自由兑换的货币。
即只要各国允许货币经常项目下的兑换，即使不承认资本项目下的兑换，该国的货币也属于自由可以自由兑换的货币。
虽然基金协定后来进行了修改，取消了第十九条，但是因为第八条以及十四条继续存在，因此该自由兑换货币的概念也在事实上存在。
成员国接受第八条限制并不意味着不能对货币经常项目的自由兑换进行限制。
经过基金批准之后，各成员国可以进行一定程度的限制。
因此，基金协定实际上强调的是经过基金组织同意的限制。
基金协定鼓励货币的兑换是为了修补混乱的国际货币秩序。
二战前各个国家展开贸易大战，贸易保护主义盛行，竞争性货币贬值引发世界性经济危机。
二战中获胜的以美国为主的西方大国建立“布雷顿森林体系”，其本质是建立一个以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元和黄金，其他货币与美元挂钩，并实行固定汇率制度。
系统建立了国际货币基金组织和世界银行两大国际金融机构，国际货币基金组织负责维护有序的成员国之间交换安排，以避免竞争性货币贬值;国际汇率的稳定;保证一定条件下适当的担保，基金提供成员临时普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不损害国家或国际繁荣的措施等;协助会员国建立正常交易的多边支付制度，消除世界贸易的外汇管制等;基金协定虽然鼓励货币兑换但对其做出相对宽松规定有其特定的历史背景，资本的流动难以短期内实现，当时各国主张对货币资本项下的兑换进行限制，如同美国财政部所言“二三十年代历史表明，很多国家无法承担将大量本国货币兑换成黄金和资本逃避的风险。
人民币汇率问题的国际法分析
些亚太地匾的缓滂也面酶崴峻的挑戟。人民｛一揽子货 中的绝大多敷货帑，如欧元封美元贬值超遇 ｛ 筝 ３ ％，英镑贬 值超遇 ４％ ，澳元 贬值 幅度更 大 。鞯 元 、其 他亚 太地 匾的货 除 目元 以外 ，也有 不 同程 度 的 ０ ０
一
贬值。 因此，如果人民 匿率受一揽子货ｌ的影簪，即使有效匿率贬值也是非常正常的。一揽子货帑管 ！ ｛ 筝 理 浮勤匿率楗 制的作 用 ，是 人民 市埸化 匿率形 成楗 制改革 的必 然 自美 圆 。人 民 匿 率嗣题 依 然是 中美 短 贸摩 擦 的焦黠 之一 ，美 圆 圆台甚 至 叫嚣依 摭 《 嗣税 舆 留易缝 协定 》（ 以下 筒稻 “ Ｔ ）的规定 要 将人 民骼升 值和 封 中团 出 口麈 品徵 收憋 嗣性 嗣税 挂 钩 ，利 用世 界 贸 ＧＡ Ｔ” 易组 缄 （ 以下 筒 稻 “ Ｏ” ） 端解 决楗 制 柬迫使 人 民 升 值 。那麽 在 外匿 匡率 的 囡隙 嗣题 上 ，究竟 是 圆 ＷＴ 争
活动连 一 步便利 。５月 ，银行 嗣 即期外 匿 市埸人 民 兑美 元 交易惯 浮助 幅度 Ｆ ３ ｏ 大至 ５ ０ ｝ ％搪 １ ％ ；８月 ，圆家
外匪管理局骚布通知 ， 取消经常 目 外匿赈户限额管理 ，允 境 内横樽根掾 自身缝管需要 ，自 行保留经常 珀 目外匪收入；９月 ，中圆投资公司正式成立 ，公 司接受财政部骏债蹲匪的ｉ 资 ，用于境外投资，拓宽了 辛 中圆多元化 、多眉次的外匿投资髓 系。徒 ２０ 年 ７ １ 起 ，外匡局 、商 部 、海网聊合寅行结匡聪纲 ０８ 月 ４日 核查，加强资本跨境流勤骼管。２ ０ 年 ８ ４日， 民银行第二季度 《 ０５ 月 人 中国货 政策孰行鞭告 》 再次解释 和强 了人民 匿率形成横制改革坠持的 “ 侗原则” ，即 “ 主勤性 、 可控性 、渐造性” 。主助性 ，就是主
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人民币可兑换问题的国际法视角
一、货币兑换的相关法律概念
有关货币兑换的法律规定在诸多国际条约中都有涉及，比如《国际货币基金协定》(以下简称“基金协定”)、经合组织颁布的《资本流通自由化守则》、国际开发协会章程等。
基金协定相对比较重要因为国际货币基金组织(以下简称“IMF”)为全球性组织，成员国众多，规则适用范围广泛。
并且很多其他规则也会引用基金协定。
因此笔者根据基金协定对货币自由兑换进行定义。
货币自由兑换是货币发行国允许本国货币持有人将本国货币自由兑换成外国货币并不限制地用于对外支付与转移。
最开始的基金协定第十九条规定，自由兑换货币指的是不接受第十四条过渡安排的成员国的货币或者基金认定为可自由兑换货币的非成员国货币。
第十四条过渡安排指的是成员国可以限制对货币经常项目的外汇管制。
基金协定的第八条规定成员国应当取消货币经常项目的外汇管制，不接受十四条意味着自愿受第八条的约束，因此按照之前的基金协定，自由兑换货币指的允许经常项目下自由兑换的货币。
即只要各国允许货币经常项目下的兑换，即使不承认资本项目下的兑换，该国的货币也属于自由可以自由兑换的货币。
虽然基金协定后来进行了修改，取消了第十九条，但是因为第八条以及十四条继续存在，因此该自由兑换货币的概念也在事实上存在。
成员国接受第八条限制并不意味着不能对货币经常项目的自由兑换进行限制。
经过基金批准之后，各成员国可以进行一定程度的限制。
因此，基金协定实际上强调的是经过基金组织同意的限制。
基金协定鼓励货币的
兑换是为了修补混乱的国际货币秩序。
二战前各个国家展开贸易大战，贸易保护主义盛行，竞争性货币贬值引发世界性经济危机。
二战中获胜的以美国为主的西方大国建立“布雷顿森林体系”，其本质是建立一个以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元和黄金，其他货币与美元挂钩，并实行固定汇率制度。
系统建立了国际货币基金组织和世界银行两大国际金融机构，国际货币基金组织负责维护有序的成员国之间交换安排，以避免竞争性货币贬值;国际汇率的稳定;保证一定条件下适当的担保，基金提供成员临时普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不损害国家或国际繁荣的措施等;协助会员国建立正常交易的多边支付制度，消除世界贸易的外汇管制等;基金协定虽然鼓励货币兑换但对其做出相对宽松规定有其特定的历史背景，资本的流动难以短期内实现，当时各国主张对货币资本项下的兑换进行限制，如同美国财政部所言“二三十年代历史表明，很多国家无法承担将大量本国货币兑换成黄金和资本逃避的风险。
事实证明，国家的黄金以及外汇储备应当主要为了经常项目而进行。
”国家没有能力接受非由于国内需求而流入的资本，担心这些游资的流入所产生的风险。
这些担心也充分的反映在《基金协定》中，允许不接受货币的经常项目下的兑换，即使接受也允许在基金组织的同意下进行一定程度的限制，而对于资本项下的兑换不进行规定。
外汇管制是货币兑换的对立面，外汇管制越松，货币兑换程度越高。
实现货币自由兑换的过程同时就是逐步解除外汇管制的过程。
按照国际通行做法，外汇管制可分为对经常项目和资本项目的管制。
根据国际货币基金组
织颁布的《国际收支手册》(第5版)，资本项目改称为“资本和金融项目”。
包含两部分内容:第一资本项目，包括设计资本转移的收取或支付以及非生产、非金融资产的收买、放弃的所有交易。
第二为金融项目，包括设计一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。
这类变更情况包括世界其他地方双向的债券的产生和清偿。
从该规定来看，资本项目包括交易本身以及为此所发生的资本的对内收取和对外支付。
从法律关系上讲，货币兑换实际上反映了国家货币主权与货币持有人货币兑换权之间的关系，是国家经济利益和货币持有人私人利益之间的妥协。
19世纪的经验告诉我们，自由兑换是指一种制度结构，它利用主权国家间互利的经济关系，使最为有害的国家干预减少到最低限度。
其定义暗含着国际贸易和支付体系中最大程度的多边性、稳定性和自由性。
二、人民币兑换的历史发展及现状
人民币诞生之时为不可兑换的货币，1945年8月25日，国民政F批准中国参加基金协定，1980年4月1日黄华外长致函IMF总裁声明，中华人民共和国政F是中国唯一合法政F，只有中华人民共和国才能在国际上代表中国。
中华人民共和国认为当时中国政F对IMF 的基金协定的批准有效。
因此，中国是IMF的创始国，应该遵守基金协定的规定，开始逐步实现人民币经常项目下的可兑换。
19XX年10月22日，我国向IMF承诺在20XX年之前接受基金协定第八条的义务。
19XX年11月的十四届三中全会通过的《中国共中Y关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中首次提出“逐步使人民币成为可
兑换货币”。
19XX年7月1日，外商投资企业的经常项目外汇首次纳入银行结售汇体系;居民改变外汇标准每次兑换20XX年12月1日，中国宣布实现了经常项目下的可兑换。
目前，根据《中华人民共和国外汇管理条例》第五条，国家对经常性的国际货币支付与转移不予限制。
经常项目下人民币可兑换实现之后，中国开始走向人民币资本账户可兑换的历程。
19XX年初逐渐放松资本项目管理，如海外投资海外加工项目，外国援助项目，允许外国投资，实物支付免除利润率等。
20XX年12月11日，中国正式加入世贸组织，从那时起，中国颁布一系列的法律法规，加快资本自由化的过程，如《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》、《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》等。
三、促进人民币资本项目下可兑换的必要性
随着世界经济全球化的发展，国际交流日益频繁，资本项目的可兑换已经成为不可逆的世界潮流，其存在的价值主要体现在以下几个方面:
(1)资本项目下的人民币可兑换是世界经济一体化的要求。
加快国际贸易和资本流动的发展，需求除了定期开放政策的支持，中国也应该有货币自由兑换等相应的配套措施。
(2)资本项下可兑换是中国实现WTO金融服务贸易开放的要求。
WTO服务贸易总协定不仅包含投资规则还涉及资本项目规则。
该总协定对于服务提供方式的有几种不同的模式规定，其中一种模式要求免除与服务有关的对于外国投资的资本流动的严格条件。
商业存在作
为一种提供服务的模式，在服务提供者可以在他国投资的情况下商业存在才可以实现。
(3)实现宽松的外汇管制有利于促进国际投资，使得中国成为对外国有吸引力的国家。
(4)便利监管部门进行监管。
我国目前的资本管制效率下降，逃避资本管制的有许多金融工具，比如贸易商品和服务的价格转让，外汇互换，建立公司外倒，全球网络第三方支付，海外贸易的国内资产，等，在一个开放的项目下，部分经常账户和资本账户的开放可以很容易地混合着非法资金开放项目“合理”外流，越来越多的控制漏洞，控制效果下降，控制无法放下内外资本流动。
不妨放开控制使得暗流成为开放的通道，方便统计监测和监管措施。
四、人民币资本项目下可兑换的障碍
基金协议第八条规定了货币经常项目可兑换的最低义务，但对于资本项目下的可兑换做出规定。
因此各个成员国对于资本项目下可兑换不存在条约义务，因此各国该领域中的货币管制程度各不相同。
近年来，许多工业化国家逐渐放松资本管制，主张离岸金融市场一体化以及实现金融的自由化，这些的实现都离不开资本自由化。
因此，基金也开始关注这一问题。
至19XX年，所有工业化国家都取消了对资本流入流出的外汇管制。
自此，工业国家开始推动基金放松资本管制。
虽然基金没有将其纳入自身管辖范围，但其一直通过以下方式对该领域进行管理:
1、根据基金协议第四条监督与磋商程序同成员国就资本账户自。