中国上市房地产开发公司负债融资分析
房地产行业财务报告分析(3篇)
第1篇一、前言房地产行业作为我国国民经济的重要支柱产业，近年来在国家的宏观调控下经历了快速发展和调整期。
本报告通过对某知名房地产企业财务报告的深入分析，旨在揭示该企业在财务状况、盈利能力、运营效率等方面的表现，为投资者、企业决策者及行业分析提供参考。
二、财务报表概述本次分析的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
以下将分别对这三张报表进行详细分析。
三、资产负债表分析1. 资产结构分析（1）流动资产：流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等。
通过对比该企业近三年的流动资产构成，可以看出流动资产占比较高，说明企业在短期内具有较强的偿债能力。
（2）非流动资产：非流动资产主要包括长期投资、固定资产、无形资产等。
从报表数据来看，非流动资产占比相对较低，说明企业资产结构较为合理。
2. 负债结构分析（1）流动负债：流动负债主要包括短期借款、应付账款、预收账款等。
通过对流动负债的分析，可以看出企业短期偿债压力较小。
（2）非流动负债：非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
从报表数据来看，非流动负债占比相对较低，说明企业长期偿债能力较强。
3. 所有者权益分析通过对比该企业近三年的所有者权益，可以看出企业所有者权益逐年增长，说明企业盈利能力较强，股东投资回报率较高。
四、利润表分析1. 营业收入分析通过对比该企业近三年的营业收入，可以看出企业营业收入逐年增长，说明企业在市场竞争中具有较强的竞争力。
2. 营业成本分析与营业收入相比，营业成本的增长速度相对较慢，说明企业在成本控制方面取得了一定的成效。
3. 期间费用分析期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
通过对期间费用的分析，可以看出企业在费用控制方面取得了一定的成效，但仍有提升空间。
4. 利润总额分析通过对比该企业近三年的利润总额，可以看出企业盈利能力较强，利润总额逐年增长。
五、现金流量表分析1. 经营活动现金流量通过对比该企业近三年的经营活动现金流量，可以看出企业经营活动产生的现金流量逐年增长，说明企业经营活动具有较强的盈利能力。
中国各大房地产企业负债表
中国各大房地产企业的负债表是一个较为复杂和敏感的话题，需要具体企业具体分析。
以下是对部分知名房地产企业负债表的简要概述：
1. 万科企业：负债总额从2017年的1564亿元增长至2020年的2347亿元，负债率维持在80%左右，其中流动负债约占负债总额的75%。
万科的主要负债包括银行贷款、预售款等，负债结构相对稳定。
2. 恒大集团：作为中国最大的房地产企业之一，恒大的负债总额也相当庞大。
根据公开数据，截至2020年底，恒大的总资产为1.76万亿元，总负债为9737亿元，资产负债率高达86%。
其中，流动负债约占负债总额的75%。
恒大集团的主要负债包括银行贷款、预售款、信托融资等，负债结构较为多元化。
3. 碧桂园：碧桂园的负债总额也达到了惊人的水平，根据公开数据，截至2020年底，碧桂园的总负债为7393亿元。
虽然碧桂园的资产负债率略有下降，但仍维持在85%左右。
碧桂园的主要负债包括银行贷款、预售款等，负债结构相对稳定。
总的来说，这些房地产企业的负债表显示出较高的资产负债率，反映了其经营规模的不断扩大。
然而，负债率的上升也意味着企业需要承担更多的财务风险，如果管理不当，可能会对企业的稳定性和盈利能力产生负面影响。
需要注意的是，房地产行业的负债表受到多种因素的影响，包括市场环境、政策法规、企业战略等。
因此，具体分析每个企业的负债表时，需要结合其经营状况、市场地位、行业趋势等多方面因素进行评估。
同时，投资者在考虑投资房地产企业时，也需要充分考虑其财务风险和潜在风险因素，做出谨慎的投资决策。
《2024年房地产企业偿债能力分析——以新鸥鹏集团为例》范文
《房地产企业偿债能力分析——以新鸥鹏集团为例》篇一一、引言在新经济形势下的房地产行业中，企业偿债能力是一项关键的财务指标。
房地产行业属于资本密集型产业，企业的负债情况对企业的生存与发展起着至关重要的作用。
本文以新鸥鹏集团为例，对企业的偿债能力进行分析，以探究其财务风险、债务管理能力及对未来的偿债策略，从而为投资者、债权人及其他利益相关者提供决策参考。
二、新鸥鹏集团概况新鸥鹏集团是一家知名的房地产企业，在国内外均有多个投资项目。
集团主要从事房地产开发与销售、物业管理及相关的产业链业务。
公司发展稳健，凭借其良好的品牌和优秀的团队，在市场上拥有一定的地位。
三、偿债能力分析方法本文将采用多种方法对新鸥鹏集团的偿债能力进行分析，包括：1. 财务比率分析：通过分析流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标，了解企业的短期和长期偿债能力。
2. 债务结构分析：通过分析企业负债的构成和来源，了解企业的债务风险。
3. 现金流量分析：通过分析企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，了解企业现金流的来源和运用情况。
四、新鸥鹏集团偿债能力分析1. 财务比率分析（1）流动比率：新鸥鹏集团的流动比率保持在合理范围内，说明企业有足够的流动资产来偿还短期债务。
（2）速动比率：速动比率略低于行业平均水平，表明企业在应对突发事件时可能存在一定的资金压力。
（3）资产负债率：新鸥鹏集团的资产负债率在可控范围内，表明企业能够通过自身的经营来偿还债务。
2. 债务结构分析新鸥鹏集团的债务主要来源于银行贷款和债券发行。
企业通过多元化的融资方式来降低财务风险，同时也为企业的发展提供了充足的资金支持。
从债务结构来看，企业的长期债务与短期债务比例适中，避免了过度依赖某一种债务形式所带来的风险。
3. 现金流量分析新鸥鹏集团的现金流量状况良好，经营活动产生的现金流入稳定且增长。
这为企业偿还债务提供了可靠的保障。
投资活动的现金流出主要用于新项目的开发和老项目的维护，而筹资活动的现金流入则为企业的扩张提供了资金支持。
房地产上市公司债务融资与公司绩效的相关性分析
房地产上市公司债务融资与公司绩效的相关性分析摘要债务融资与公司绩效之间相关性如何？本文以深市和沪市118家房地产上市公司的年报数据为研究数据，利用主成分分析和相关性分析研究了资产负债率、流动负债率和非流动负债率与公司经营绩效之间的关系。
关键词债务融资公司绩效房地产中图分类号：f224 文献标识码：a1 债务融资和公司绩效研究理论1.1 债务融资理论研究关于债务融资，相关研究主要集中在债务主体结构对公司绩效的影响、债务期限结构对公司绩效的影响以及债务类型结构对公司绩效的影响方面。
债务主体结构对公司绩效影响方面，债务融资不仅能发挥财务杠杆作用及税盾效应增加公司经营利润，提高公司经营业绩，而且能在监督及激励管理层，降低代理成本，减少信息不对称，优化公司控制权配置等方面发挥作用，从而提高公司的经营绩效。
债务期限结构对公司绩效影响方面，债务期限结构的不同会直接影响公司的负债成本、债务偿还计划和公司管理层的私人利益，进而对公司管理层产生激励和约束作用。
因此，改变债务的期限结构，能够起到降低债务代理成本的作用。
债务类型结构对公司绩效影响方面，公司债务类型主要包括：银行信贷、企业债券、商业信用、租赁等。
1.2 公司绩效理论研究在我国，公司经营绩效评价1978年后随着改革开放才开始，其中政府起着主要作用。
1993年财政部规定企业业绩评价体系由8个指标组成。
这八项指标为资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资本金利润率、销售利税率、成本费用利润率等，也是从财务角度出发的体系。
分别从偿债能力、营运能力和获利能力等方面对企业进行全方面的评价。
主要以资产管理、成本管理和利润管理，以计划控制为基本环节。
我国房地产上市公司的绩效评价研究大部分是建立在财务指标的基础之上。
2 房地产上市公司债务融资与公司绩效的实证分析2.1 研究设计2.1.1 样本与数据来源本文的数据来源于同花顺数据库，从中选取2011年深市和沪市所有房地产上市公司的年报数据，行业划分依据是采用中国证券监督管理委员会 2001 年 4月公布的《上市公司行业分类指引》，首先它是目前比较科学的行业分类标准，同时它也是当前用于我国上市公司行业分类的官方标准。
房地产上市公司财务报表分析
房地产上市公司财务报表分析一、引言房地产行业作为经济的基础产业之一，在中国具有重要的地位，对经济发展起着重要的推动作用。
随着中国经济的快速发展，房地产市场也日益繁荣，越来越多的房地产公司选择在股市上市，以获得更多资金支持和扩大市场规模。
然而，投资者在对房地产上市公司进行投资决策时，需要仔细分析其财务报表，以了解公司的财务状况和经营能力，从而作出明智的投资决策。
二、财务报表的基本内容财务报表是反映企业财务状况和经营成果的重要工具，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表展示了公司的资产、负债和所有者权益的状况，利润表反映了公司在一定期间内的销售收入、成本和利润情况，而现金流量表则显示了公司现金流入流出的情况。
三、财务报表分析的常用方法1. 资产负债表分析通过对资产负债表的分析，可以了解公司的资产结构、负债状况和净资产规模及变动情况。
重点关注以下几个指标：- 资产负债率：反映了公司资产通过债务融资的比例，较高的资产负债率可能意味着公司的负债风险较高。
- 流动比率：反映了公司的流动性状况，较高的流动比率表明公司具备偿付短期债务的能力。
- 速动比率：剔除了库存的因素，反映了公司短期偿债能力。
2. 利润表分析利润表分析可以了解公司的经营业绩和盈利能力。
需要关注以下几个指标：- 毛利率：反映了公司产品或服务的生产成本与销售收入之间的比例关系，较高的毛利率表明公司具备较高的盈利能力。
- 净利润率：反映了公司净利润与销售收入之间的比例关系，较高的净利润率意味着公司利润增长能力较强。
- 营业收入增长率：反映了公司销售额的增长速度，较高的增长率表明公司销售能力强劲。
3. 现金流量表分析现金流量表分析可以了解公司的现金流入流出情况和现金运作能力。
需要关注以下几个指标：- 经营活动现金净流量：反映了公司经营活动所产生的现金流量，正值表明公司经营能力强。
- 投资活动现金净流量：反映了公司投资活动的现金流量，正值表明公司投资能力强。
中国地产公司负债率排名表
中国地产公司负债率排名表
1. 中国恒大：2022年末，负债合计
2.44万亿，资产负债率132.61%。
2. 碧桂园：2022年末，负债合计1.43万亿元，资产负债率82.18%。
3. 万科：2022年末，负债合计1.35万亿元，资产负债率76.7%。
4. 绿地控股：2022年末，负债合计1.2万亿元，资产负债率87.59%。
5. 保利发展：2022年末，负债合计1.15万亿，资产负债率78.23%。
6. 融创中国：2022年末，负债合计1万亿元，资产负债率91.74%。
7. 华润置地：2022年末，负债合计7396亿，资产负债率68.48%。
8. 招商蛇口：2022年末，负债合计6020亿元，资产负债率67.91%。
9. 龙湖集团：2022年末，负债合计5536亿，资产负债率70.36%。
10. 中海地产：2022年末，负债合计5402亿，资产负债率59.15%。
请注意，以上数据仅供参考，实际的排名可能会根据多种因素有所变化。
房地产行业融资现状及对策分析
房地产行业融资现状及对策分析房地产行业是国民经济的支柱产业，也是金融体系的重要组成部分。
随着我国经济持续发展，房地产行业的融资需求也越来越大。
然而，面对当前复杂的经济形势和政策环境，房地产企业的融资难题也越来越突出，需要积极寻找解决之道。
一、融资现状当前，房地产企业面临诸多融资难题。
首先是融资渠道受限。
房地产融资主要依赖于银行贷款和债务融资，但由于金融去杠杆和房地产调控政策的实施，银行信贷政策收紧，房地产企业面临较大的融资压力。
其次是融资成本升高。
目前，银行贷款利率逐步上升，债券融资的利率和发债成本也在不断攀升，这都给房地产企业带来了融资成本上涨的困境。
此外，房地产市场的周期性调整和政策风险也加剧了房地产企业的融资难度。
二、对策分析为了解决房地产企业的融资困境，需要采取一系列措施，包括：1、多元化融资渠道。
房地产企业需要寻找更多种类的融资渠道，比如私募股权融资、定向增发股票、并购重组等。
这些融资方式不仅可以有效降低债务压力，还可提高企业的融资效率和多维度融资能力。
2、优化资产负债结构。
房地产企业应该加强资产管理和优化资产负债结构，通过降低负债率，增加资产负债表中的权益融资比例，减少债务融资比例，降低资金成本和风险。
3、加强内部管理和控制。
房地产企业需要加强企业内部管理和风险控制，建立健全的内部控制机制，加强财务管理和预算控制，优化财务结构，确保企业的健康稳定发展。
4、创新金融产品和服务。
房地产企业应该积极创新金融产品和服务，开发新型融资工具，比如资产证券化、租赁融资、股权质押等，来满足融资需求和优化融资结构。
总之，房地产企业需要深入了解现有融资渠道和产品，积极开发新型融资工具，以此来适应当前的市场环境和政策要求，切实解决融资难题，推动房地产行业的可持续发展。
房地产上市公司债务融资与公司绩效的相关性分析
债 务期 限结构对公司绩效影响方面，债务期 限结构的不
（ １ ） 企业的盈利 能力 ， 代表 了企业获取利润的能力， 一个
同会直接影 响公司的负债成本、债务偿还 计划和公 司管理层 企业只有在盈利 的前提下 ， 才 能谈是否稳健、 是否发展合理等 的私人利益 ， 进 而对 公司管理层产生激励和约束作用。因此 ， 其他问题 。本文对 于企业盈利 能力的研究 ，采用净资产收益 改变债 务的期限结构， 能够起 到降低债务代理成本的作用。 债 率和总资产净利率指标 。 务类型 结构对公司绩效 影响方面 ， 公司债务类型主要包括： 银 行信贷、 企业债券、 商业信用、 租赁 等。
查阅相关报表 ２ ０ １ １年房地产上市公 司资产 负债 率的平 实达集 团、 绵世股份和多伦股份 。另外， 净资产收益率、 总资 均值 为 ６ ４ ． ２ ８ ％， 其中最高为 ９ ５ ． ５ ４ ％， 最低为 １ ４ ． ２ ３ ％。这说明 产净利率 、总资产周转率和流动资产周转率对公司绩效影响 部分房地产上市公司负债较 高， 虽然充分利用 了负债 ， 但是同 较大 。 时风 险也较高 ，另外各公司差异较大 。流动负债比率最高为 ９ ２ ． ９ ２ ％， 最低为 １ ３ ． ４ ９ ％， 均值为 ４ ７ ． ８ ２ ％。非流动负债比率最
２ ． ２ 研 究假 设
根据前 文的理论 分析 ， 本文提 出如下假设：
假设 １ ： 资产负债率与公司绩效成正相关关系 。
公司行业分类指引》 的划分标准是上市 公司的营业收入， 采用
的财务数据是经过会 计师事务所审计通过的合并报表数据 。
假设 ２ ： 短期债务 比率与公司绩效成正相 关关系 。 假设 ３ ： 长期债务 比率与公司绩效成负相 关关系 。
房地产开发企业负债融资现状分析及优化对策
房地产开发企业负债融资现状分析及优化对策中图分类号：f293.3 f038.1 文献标识码：a 文章编号：1673-8500（2012）09-0090-01房地产开发企业系资金密集型企业，其负债融资具有不同于其他行业的特点。
并且现阶段国家正在加大力度实施宏观调控，出台了一系列政策进行控制房价。
在这样的大环境下本文研究了房地产开发企业的融资问题及如何合理地进行负债融资提出了相应的对策，来提升公司的治理效用。
随着我国经济的快速发展，人民生活水平的不断提高，公众对房地产的需求也相应的急速增长，住房问题一直备受关注，国家顺应房地产开发企业开展趋势出台了一系列的宏观调控，促使我国房地产开发企业逐渐成长起来。
房地产开发企业属于典型的资金密集型企业，具有投资回收期较长、资金周转速度较慢、财务风险较大等特点。
因此只能借助于有效的融资手段，房地产开发企业才能有效持续运转。
房地产开发企业与其他企业相比财务杠杆比例较高，资产负债率仅低于金融企业，偿债能力弱。
基于上述问题，房地产开发企业急需解决房地产融资中的负债融资问题。
房地产企业需要深入地挖掘自身负债融资比例、负债融资效果、负债融资风险等现状，为房地产开发企业建立一个低成本的融资渠道和安全可靠的负债融资结构的良好的平台。
一、房地产开发企业负债融资存在的问题分析1.对银行贷款资金依赖过度由于房地产开发企业对资金的严重依赖，因此其资金来源的分析显得极为重要。
房地产开发企业资金按来源可分为国内银行贷款、国外资金、自筹资金以及其他资金等。
据统计，目前我国房地产开发企业的资金主要由自筹资金、国内贷款和其他资金这三大块供给。
利用外资所占比例很小。
由于国家对贷款审批资格的严格控制，房地产不良信贷不断出现，直接的国内贷款已经不是最主要的来源，尤其是国家为稳固房地产开发企业，对其自有资金比例要求提高到35%以后，很多房地产开发企业想尽办法套取银行贷款转化为自有资金部分。
所以说，房地产开发企业大部分的自筹资金直接或间接的来源于银行贷款。
我国房地产融资结构分析
公 司资 讯 网 的指 标 数 据 整 理 而得 ， 地 产 业 公 司数 据 来 自中 国 房
统 计局 网站 。 ）
从表 １ 中可以看出 ，在房地产业的平均资产负债率最高 ，
房地产全部上市公司在 ４％ ６％ ０ ￣５ 之间 ， 样本房地产上市 公司稍
微 比房地产业全部上市公司高一点 ， 这说 明了房地 产上市 公司 可 以进行股权融资 ， 扩大了 融资渠道 ， 而没有上 市的房地产 上 市 公司只能靠负债融资 ， 这就导致 了全部房地 产业 的资产负债 率高于房地产上市公司 。
经 营 战 略
●■■ ■■■■●■●■● ■■■■■■■■ ■■■●■●■■■■ 一
Ｃ Ｏ Ｎ Ｔ ＥＭ Ｐ ０ ＲＡ Ｒ Ｙ ＥＣ ０ Ｎ
表 ２ 各 指 标 值 变化 情 况 （ 位： 单 ％）
内 部 融 资 年 份 股权融资’ 负 债 融 资
优化 公 司财 务结 构 ；另一 个原 因可 能是 ２０ ０ ７年 ８月 中国证 监会正 式颁 布实 施 的
《 公司债券发行试点办法》 同年 ９ 和 月中国
盈 余 未 分 配 资 本 长 期 短 期 预 收 应 付 其 他 公 积 利 润 折 旧 股 本 公 积 借 款 借 款 账 款 债 券 负 债 市场发行 、 流通和登记托管有关事 宜公告》
二 、 关指 标 的 统 计 和描 述 性 分 析 相 １ 房地 产 上 市公 司 的 资产 负债 率分 析 、
键 所 在 。本 文 通过 对上 市公 司的 实证 数 据 进 行描 述 性 分 析 来研 究 房 地 产 上 市公 司 的 融 资 结 构 ， 出融 资 存 在 的 问题 ， 出房 找 提
２０ 年初 ， ００ 中国 的福 利分房制度终止 ， 币化分房 方案全 货 面启动 ， 住房制度改革继续 深化 并稳步发展 。房地产业是典型 的资金密集 型产业 ， 房地产开发经营需 要稳 定 、 规范 的房地产 融资体 系，需 要多元化的资金和 资本金融市 场提供配 合和支 持。从主要融资渠道来看 ， 银行贷款 、 自筹资金和其他 资金作为 房地产企业开发的资金来源 ，在我国呈现 出三足鼎立的局势 。 本文首先分析 了资产负债率这个指标 ，然后分析了 内部融资 、 股权融资和负债融 资三项内容所涉及的 多个指标 ， 从不同角度 来分析我国房地产上市公司的融资结构 。文章选取了上海和深 圳交易所 ４ 家房地产上市公司 ２ ０－ ２ ０ ０ ０ ４ ０ ９年的财务数据为样 本， 运用统计描述性分析方 法对房地 产上市 公司的融资结构进 行了比较详细的分析 。
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中国上市房地产 开发公 司负债融 资分析
北京物资学院 ／ 京师 范大学 北 北 京 物 资 学 院
【 摘
刘德 英
邱 红
要 】文章通过对上市房地产开发公 司相关财务数据进行 分析 得 出， 市房地 产开发公 司的 负债融 资状 况 ： ｑ 上 ￣－房地产开发公 司
上市公司债务融 资水平比较 表４ 通过 将上市房地产开发 行业与制 造业 、 发和 零售业 、 批 金融 保险 业 、 社会 服 务业等行业 比较可 以看出 ，上市房地产 开
发公司的资产 负债率 水平 除 了低于业务特
的分别有 １ 家、 ７ ７ ２ 家和 １ 家 ： ７ 即负债率在
５ ％ 一８ ％之间的房地 产上市 公司 占所 有 Ｏ Ｏ
的资产负债 率水平偏 高且 负债 融资趋 同 ， 负债融 资来源主要是 银行借款 、 预收账 款有应付款 ； 司的经营模式和 融资模式 、 司资源和盈 公 公
利能 力等公 司 自身因素及金融政策 、 金融体 系等外部环境 因素是 这种融资状况产 生的根本 原 因。文章还进一 步分析 了负债水平对公 司盈
定 时期 内仍 有可能提高。 （ ） 四 上市房地产 开发公 司与其他类型
势； 银行贷款 中 ， 期贷款 比重 明显高于长 短 期贷款 。但 自 ２ ０ ０ ４年 以来短期 借款 呈下 降趋势 ， 而长期借 款呈上升趋势 ； 收账款 预
呈上升趋势 。 （ ） 三 中国房地产上市 公司与全 行业负 债 融资水平比较 表 ３列示 了上市房地产 开发公 司和 全
平现状
（ ） 一 房地产上市公司负债融资现状 本 文按 照中国证监会行 业分类确定 的 ２ ０ ～ ０ ９ 房地产 开发 上市 公 司为对 ０ ７ ２０ 年
象， 通过对各年房地产上市公司资产负债率 数据进行比较 ， 分析房地产上市公 司的负债 融资状况。如表 １ 所示 ，０ ９年 ８ ２０ ７家房地 产开发上市公司中 ，有 ６ １家公 司的负债率 在 ５ ％～８ ％之间 。其中资产 负债 率介于 Ｏ ０ ５ ％ 一６ ％、０ ～７ ％和 ７ ％ 一８ ％之间 ０ ０ ６％ ０ Ｏ Ｏ
状成 因分 析 造成 中国上市房地产开 发公司负债水
国房地 产开发企业 的资产 负债率数 据。从 中可以看出 ， 国房地产企 业负债率水平 全
房 地产 上 市公 司的 负债 来 源 主要 包
表 １ ２０ ０ ９年 ９月 ３ Ｏ日中国房 地产上 市公 司资产 负债率分布情 况比较
２０ ０ ９年 ９月 ３ ０日 ２０ ０ ８年 １ ２月 ３ １日 ２０ ０ ７年 １ ２月 ３ １日
利 水 平 的 影 响 及 对 外 部金 融 风 险 的 影 响 。
【 关键词 】上市房地产开发公司 ； 负债融资 ； 资产 负债率
企业资产 负债率 即负债 占其 资产总量 的比重 。是表示企业 负债融资水平 的重要
指标。 它也 用来表示企业的融资结构 。 房地
括 ：． １ 从金融机构 和非金融 机构借 入资金 而形成 的长期 借款 和短 期借 款 ； ． 开发 ２在 过程 中因产 品 、技 术 和劳 务 的结 算 而形
负债率水平（ 司数 ％）公 公司数比重（ 公司数 公司数比重（ 公司数 公司数比重（ ％） ％） ％
Ｏ～２ Ｏ ２ ２． ３ ２ ２７ １ １３ ９
平高于其他行 业上市公司负债水 平的原 因 主要有上市房地产 开发公司 自身 因素与外 部融资环境 因素。房地 产开发公 司 自身 因 素主要包括房地产 开发公司的行业经 营模
２ ０ 年 银行贷 款约 占企 业本 年 资金来 源 ０８ 的 ２ ． ％。相 比而言 ， 产企业发 行的 ３２ ３ 房地 应付债券 始终比较小 。多数 年度没有超 过
企业 资金 来源的 １ ％。由表 ２可见 ， 应付 账
款和预收账款依 然是房地产开 发公司 的重
要 资金 来源 ，０ １年 两项 合计 为 ９５ ％ ． ２０ ９ 而 ２０ ０ ８年两项 合计达 １ ．５ 呈 增长趋 ９６ ％，
被考察对象的 ７ ．１ ０１ ％。从上面数据还可以
看出 ，０ ９年 中国房 地产开发 上市公 司负 ２０
债率水平比 ２ ０ 年和 ２ Ｏ 年高。 ０８ Ｏ７
（ ） 二 国房地产上市公司债务资金来源
殊 的金融类上市公 司外 ， 高于其他类型 均 上市公司的负债率 。 ＝、中国房地产上市公 司债 务融资现
成的应付账 款和预收账 款 ； ． ３其他应 付款 ；
呈降低趋势 ，这主要是应 归因于 房地产融 资渠道 的多元 化发展和资本市场 的 日趋成 熟。 从表 ３ 以看 出 。 年来上市房地产开 可 近 发公司 的资产 负债率 明显低于全 国所 有房 地产开发企业 的普遍 水平并呈波动 增长趋 势。这是因 为上市房地产 开发公 司股 权融 资渠道优于非 上市企 业 ，随着上市房 地产 公司的经营规模和股 权融资的增长 。其负 债融资 的能力也更 高了。 另外 ， 地产 开发 房 经营的周期性对上市房地 产公司的融 资水 平也 有影响。 总之 ， 在中国房地产金融市场 体 系不 完善和 自有资金短期 内难 以大幅 增 加 的情 况下 ， 地产 占用资金 大、 房 周期长 的 特点决 定了房地产上市公 司的债 务水平在
一
产业融资结构不合理 不仅 给房地产企 业带 来财务风险 ， 还可能 引发 金融 风险。 中国房地 产上 市公 司负债 融资 水
４ ． 部分企 业发行企业债券形成 的负债。
根据表 ２上市房地产 开发公 司资 产负
一
、
债 表数据可 以看 出。０ １ ２ ０ 年银行贷款 约 占
房 地 产 开 发 企 业 资 金 来 源 的 ２ ８ ， ６０ ％