稳健性会计的公司治理效应分析
会计稳健性对企业并购行为及绩效的影响——基于双案例分析
摘要随着我国经济的不断发展，越来越多的企业开始通过并购这一风险性的企业投资活动来实现公司成长。
在企业并购活动中,会计稳健性作为一项重要的公司治理机制，其发挥的治理作用一直是研究者关注和探讨的话题。
目前，学术界对会计稳健性在企业并购活动中能否发挥作用以及发挥怎样的作用已经进行了充分的研究，但学者们较少针对并购活动中会计稳健性怎样发挥作用做机理路径方面的研究。
据此，本文从正处于产业格局重塑的医药产业中选取两家A股上市公司作为研究案例，根据行为一致性理论和信息不对称理论，以双案例比较分析法探索企业并购过程中会计稳健性是如何通过识别并治理并购关键行为的风险，影响企业并购行为和绩效的。
研究结果表明，会计稳健性对企业并购活动中的信息不对称问题有治理作用。
在企业并购投资活动的不同阶段中，与信息不对称风险相关的关键并购行为，即并购频率、并购目标方选择、并购支付方式，会受到会计稳健性的影响。
稳健性程度较高的企业并购决策较为谨慎，发起并购的频率不高，更倾向于同行业相关并购，并且选择以股份支付方式实现并购。
另外，由于稳健性的并购决策降低了并购风险，更便于企业后期的并购整合，稳健性程度较高的企业长期并购绩效也会较为理想。
这一研究能够帮助企业拓展避免低效并购决策的途径，也能够对会计稳健性与并购活动相关关系的理论研究起到补充和完善的作用。
关键词：会计稳健性，并购行为，并购绩效，双案例研究AbstractWith the continuous development of China's economy,more and more enterprises begin to realize the growth of their companies through mergers and acquisitions,the risky enterprise investment activity.Accounting conservatism as an important corporate governance mechanism,its governance role in mergers and acquisitions has always been the focus of researchers.At present,the academic community has conducted a full study on whether accounting conservatism can play a role in enterprise m&a and what role it plays,but the research on how accounting conservatism plays a role in mergers and acquisitions is relatively lacking.This paper selects two a-share listed companies in the pharmaceutical industry with frequent mergers and acquisitions in recent years as research objects,according to behavioral consistency theory and information asymmetry theory,and explores how accounting conservatism affects the m&a performance of enterprises by influencing the decision-making of some key m&a behaviors in the m&a process with the method of double-case comparative analysis.The study found that accounting conservatism plays a role in the governance of information asymmetry in mergers and acquisitions of enterprises.In different stages of mergers and acquisitions, the key m&a behaviors related to the risk of information asymmetry--m&a frequency, m&a target party selection,and m&a payment method,are affected by accounting conservatism.High degree of robustness of enterprise m&a decision is relatively cautious,the frequency of m&a is not high,more likely to choose to achieve the same industry mergers and acquisitions share-based payment way.Since the robust m&a decision reduces the m&a risk and facilitates the later m&a integration of enterprises, the long-term m&a performance of enterprises with a higher degree of conservatism will be more ideal.This research can help enterprises to expand the way to solve the inefficient merger and acquisition decision-making,and also can play a complementary and perfect role in the theoretical research on accounting conservatism and merger and acquisition activities.Key words:Accounting conservatism,M&A behavior,M&A performance,Double case study目录第一章引言 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究意义 (2)1.2.1理论意义 (2)1.2.2现实意义 (2)1.3文章框架与逻辑关系 (3)第二章理论背景回顾 (6)2.1会计稳健性的研究现状 (6)2.1.1会计稳健性的含义 (6)2.1.2会计稳健性度量 (6)2.1.3会计稳健性的作用 (7)2.2理论基础 (8)2.2.1行为一致性理论 (8)2.2.2信息不对称理论 (9)2.3会计稳健性对企业并购行为及绩效的影响 (11)2.3.1并购频率 (11)2.3.2并购目标方 (13)2.3.3支付方式 (14)第三章研究设计 (16)3.1研究思路设计 (16)3.2案例的选取 (17)3.3研究方法 (18)3.3.1对比分析法 (18)3.3.2案例分析法 (18)3.4数据收集说明 (18)3.5指标的定义与度量 (19)第四章案例描述与分析 (21)4.1案例描述 (21)4.1.1上海莱士并购邦和药业 (21)4.1.2沃森生物并购大安制药 (24)4.2案例比较分析 (26)4.2.1会计稳健性对企业并购行为的影响 (26)4.2.2会计稳健性对并购绩效的影响 (30)第五章研究结论、建议与研究展望 (32)5.1研究结论 (32)5.2政策建议 (34)5.3研究不足与展望 (34)参考文献 (36)附录 (41)致谢 (42)第一章引言1.1研究背景并购重组是企业发展壮大的必经阶段，并且其作为一种有效提升企业价值的投资活动，近年来颇受上市公司的欢迎。
会计稳健性渗透到公司治理中的系统化分析
（ 一） 会 计 稳健 性 对公 司 决 策 的 影 响
是 解 决 代 理 问题 的 制 度 安 排 ，各 种 研 究 的 成 果 显 示会 计 稳 健 性 可 以 帮 助 公 司 治理 更 好 的 发 挥 功 能 ， 也 可 有 效 的 帮 助 其 实现 系统 化 管 理 。
获得不合理的利益 ， 并 获 得 高 薪 酬 的可 能 性 。 可 见 稳健 性 会计 思 想 可 以 帮助 公 司治 理 形 成 一 个 有 机 的控 制 机 制 ， 实 现 对 利 益 分 配 的 系统 化 ， 也 就 提 高 了治 理 水 平 。
（ 三） 二 者之 间 的辩 证 关 系
财 会 研 究
会计稳健性渗 透到公 司治理 中的系统化 分析
秦 皇 岛市交 通运输 局机 关事务 管理 处 魏 伟
摘要： 会 计 稳健 性 是 我 国对 会 计 信 息 质量 的 要 求 原 则 ． 公 司 治 理 则
人 双 方 的 契 约综 合 分 析 ，比如 债 权 人 有 获 取 本 金 和 利息 的 权 利 ．但 同 时， 公 司 的 实 际 控 制 权 却也 无 法受 到 债 权 人 的 支 配 和 控 制 。 也 即 是 说 债 权人具有索取权 ， 而不能对公司治理进行影响和干预 。 公 司 治 理 要 重 视 债务利益划分 ， 并保持其具有偿还能力。
东和外部投资者 、 债权人间的 目标冲突问题 。归根究底 ， 后者 的冲突是 公 司管理信息不对称而导致 的。治理的核心机制有以下两点 ：
（ 一） 股 权 方 的公 司 治理 途 径
因 为 企业 的 财务 状 况会 受 到公 司 治 理 和 会 计 稳 健 性 的 影 响 ．所 以 很 多 研 究 都从 其 关 系 上 人 手 ，但 是 公 司 治 理 和 会 计 稳 健 性 之 间 的关 系 的 研 究 结 果却 呈 现 差 异 性 ， 总结其研究的角度有两种 ： 一种契约和代理
会计稳健性与公司治理研究综述
会计稳健性与公司治理研究综述作者：李媛媛来源：《财讯》2019年第19期摘; 要：会计稳健性作为一项重要的会计准则和公司治理机制，要求企业在确认、计量和报告交易或事项时应当保持足够的谨慎，充分估计到各种风险和损失，并做出相应的会计记录。
会计稳健性的影响因素有很多，公司治理因素就是其中之一。
本文旨在对已有文献归纳总结的基础上，指明未来的研究方向。
关键词：会计稳健性;公司治理一、文献回顾（1）股东对会计稳健性的影响研究在股权结构方面，国外学者主要进行了会计稳健性国家（地区）间的差异研究。
Fan和Wong（2002）、Bushman等（2004）、Firth等（2006）分别以东亚、美国、中国的企业为样本，均得出会计稳健性同股权集中度负相关的结论。
修宗峰（2008）发现较高的股权集中度不利于提高会计稳健性，而股权制衡度高的上市公司可以抑制大股东的掏空行为，有利于会计稳健性的提高。
董红星（2009）、周晓苏和杨忠海（2010）也得出了类似的结论，但前者认为大股东控制力与会计稳健性水平之间的负相关关系并不因控制人性质而改变，后者却发现国家最终控制的上市公司的财务报告更不稳健。
在股权性质方面，朱凯和陈信元（2006）发现，相较于民营控制的上市公司而言，国有控股上市公司的会计稳健性程度更低，但是这种非完全的线性影响关系会随着贷款比例的提高趋于一致。
陈旭东和黄登仕（2006）、朱茶芬和李志文（2008）实证考察了国家控股对会计稳健性的影响，研究结果表明国家股权比例与会计稳健性负相关，其中，朱茶芬将制度根源归纳为内部人控制、债务软约束和政府干预等三大治理弱化。
（2）董事会对会计稳健性的影响研究董事会特征的考察对象包括董事会规模、会议频率、持股比例、董事长与总经理两职分离等。
Bushman等（2004）发现会计稳健性与董事会构成、内外部董事声誉、高管薪酬激励均负相关，但董事会规模与稳健性之间的关系并不显著。
曹宇、李琳和孙铮（2005）、陈少华和王丽娜（2006）的研究均发现大股东兼任上市公司董事长时，财务报告的稳健程度相对较低。
《2024年会计稳健性对企业并购行为及绩效的影响》范文
《会计稳健性对企业并购行为及绩效的影响》篇一一、引言随着全球经济的不断发展和企业竞争的加剧，企业并购行为已经成为一种常见的商业战略。
在这样的大背景下，会计稳健性作为一个重要的财务管理原则，对企业并购行为及绩效产生了深远的影响。
本文将探讨会计稳健性对企业并购行为的影响以及这种影响如何进一步作用于企业绩效。
二、会计稳健性的概念及重要性会计稳健性是指企业在遵循会计准则的前提下，对可能发生的损失和费用进行充分预计和确认，对可能获得的收益则持谨慎态度。
这一原则的主要目的是确保企业财务报表的准确性和公正性，为企业决策提供可靠的依据。
三、会计稳健性对企业并购行为的影响1. 并购决策过程会计稳健性要求企业充分预计和确认可能发生的损失和费用，这在一定程度上影响了企业的并购决策过程。
在评估目标企业时，主并购方需要充分考虑目标企业的潜在风险和负债，包括未决诉讼、合同义务、环境问题等。
会计稳健性原则要求主并购方对这些潜在风险进行充分预计和确认，从而做出更为谨慎的决策。
2. 并购定价会计稳健性对并购定价也有重要影响。
在确定目标企业的价值时，主并购方需要依据目标企业的财务报表进行评估。
如果目标企业的财务报表存在失真或误导性的信息，会计稳健性原则将要求主并购方进行更为严格的尽职调查和风险评估，从而影响并购定价。
四、会计稳健性对企业并购绩效的影响1. 风险抵御能力会计稳健性有助于提高企业的风险抵御能力，从而对并购绩效产生积极影响。
通过充分预计和确认可能发生的损失和费用，企业能够在并购过程中更好地识别和应对潜在风险，降低并购失败的风险。
2. 财务报告质量会计稳健性有助于提高企业的财务报告质量，进而影响并购绩效。
准确的财务报告能够为投资者、债权人等利益相关方提供可靠的决策依据，增强市场对企业的信心。
在并购过程中，这种信心有助于提高企业的融资能力和市场接受度，从而对并购绩效产生积极影响。
五、案例分析以某企业并购案例为例，该企业在并购过程中充分遵循了会计稳健性原则，对目标企业的潜在风险和负债进行了充分预计和确认。
公司治理与稳健性会计信息——一个互动框架
一、 公司治理与会计信息 公司治理论及的是公司的出资者通过何种方式保证自己可 以获得投资回报， 投资者如何让经理们向自己返回一些利润， 如 何确保经理们不会盗用他们的投资或者把投资用于没有前途的 项目， 投资者如何控制经理人员。 因此， 公司治理可以看作是解决 公司经营者与投资者分离所产生的固有矛盾的一种公司控制机 制，可以约束经理层使其行为符合投资者的利益。 E5#)6&, &,4 F6+$)（ GAAD ）认为会计信息是一项重要的公司治理机制，即在控 制机制中使用对外报告的财务会计信息， 从而有助于公司实现有 效治理。 具体而言， 在两权分离的状态下， 企业所有者与经营者之 间存在着信息的不对称， 信息不对称会导致两种非帕累托效率的 行为： 逆向选择与道德风险。 逆向选择是因为交易参与者或者潜在的交易参与者中的一 方或多方相对于其他参与者来说具有信息优势， 这种信息不对称 一般发生在签约之前， 公司管理者掌握了更多有关其自身经营能 力、 公司质量以及项目质量等优势信息， 但出于自身利益的考虑， 他们很可能对外部投资者隐瞒这些信息，甚至提供虚假的信息， 以至于投资者作出错误的投资决策， 从而引起错误的证券定价并 导致社会资源的错误配置。 如果理性的投资者事先已充分估计到 自己所处的不利信息地位， 则他们在作出购买公司证券等决策时 会格外谨慎，因而大大降低了资本市场的流动性，进而导致市场 萎缩。 此时会计信息的作用在于通过充分及时的披露向外部投资 者传递有助于其决策的内部信息，以提供一种平等的交易环境， 从而控制逆向选择问题。 道德风险是因为交易参与者或者潜在的交易者中的一方或 者多方在整个交易的履行过程中能够观察到他们的行动，健性会计信息—— — 一个互动框架
! 周立宁 郜丽云
石家庄 ABAACD ） （ 河北经贸大学， 河北
稳健性会计的公司治理效应分析——来自中国上市公司的经验证据
著负 相 关， 表明会 计稳 健． 陛能够缓 解信 息不 对 称， 促使 管理 层履行 受托 责任 。 本文的研 究结论对 资本市场监管和 准则制 定部 门选择 适合我 国经 济环 境 的会 计稳俺 Ｉ 生 政 策具 有一定的启示意 义。 【 关键 词 】会 计稳 健性 ； 投 资效率 ； 投 资过 度 ； 投资不足 ； 公 司治
篱
稳健性会计的公司治理效应分析
来 自中国上市公司的经验证据
张国源 中国人民大学商学院 北京 １ ０ ０ ８ ７ ２
【 摘 要 】本文以２ ０ ０ ７ －２ ０ １ ０ 年我 国 Ａ 股 上市公司的数据 为研 究样 股东等外部资金提供者之间的信息不对称， 降低融资成本， 缓解投资 本， 考察非效率投 资水平与会 计稳健性 程度指标 之 间的关 系， 以验 证在 不足。
我 国特 殊 的制度 背景下会 计稳俺 陛是否具 有公 司治理效 应 。 研 究发现 ， 在 控制 盈余 管理 因素之后 ， 会计 稳健性 程度 与投 资过度 （ 不足 ） 水平显
但是， 制度的不完善也为管理层滥用会计稳健性进行盈余管理
提供 了机 会 ， 影 响 治理 效 应的发 挥 。 如果 会计 稳健 性 被上 市公 司当成 利 润 调节 的 工具 ， 就 不能 有 效 发挥 治 理 效 应 ， 不 能 实现 抑 制 非效 率 投资 的功 能 。 基于 以上 分析， 本 文提 出以下研 究假设 ： 假设１ ａ ： 会计 稳健性 程 度与投资 过度 水平负相关 ； 假设ｌ ｂ ： 会 计 稳健 性 程 度与投 资过 度 水平正 相关 或 无 显著相 关 关 系。 假设２ ａ ： 会计稳健性程度与投资不足水平负相关； 假设 ２ ｂ ： 会 计 稳健 性 程 度与投 资不足 水平正 相关 或 无 显著相 关 关 系。 三． 研 究设 计 （ 一） 会计稳健性程度指标 Ｂ ａ ｓ ｕ（ １ ９ ９ ７ ） 使用 模 型 （ １ ） 度量 会计稳 健性 ：
公司治理因素对会计稳健性的影响研究
公司治理因素对会计稳健性的影响研究现代企业制度下,所有权和控制权的分离引发了公司治理中的代理问题。
公司经理层相对于公司外部利益相关者拥有信息优势,由于利益的不一致与契约本身的不完备性,经理层有夸大盈余数字的动机,以此获得奖金、福利或职位的升迁。
为了使自身利益最大化,经理层将这种意愿反映在会计信息中、,并最终通过操纵会计盈余来实现,表现为只报告对自己有利的信息而隐瞒不利信息,也即损害财务报表的稳健性。
这使得公司的外部利益相关者无法了解公司真实的经营及财务状况,甚至是隐藏的危机,他们的权益将受到损害。
因此,保护公司以中小股东为代表的外部公司利益相关者的利益,抑制公司内部人的报表操纵行为便成为会计工作的一项重要任务。
提高公司会计报表的稳健性,非对称地确认公司经营的好消息和坏消息,已成为有效缓解代理问题的工具。
会计稳健性尤其是条件稳健性对经济损失的确认比对经济收益的确认更及时且要求更为严格,这种不对称及时性的特点有助于遏制经理层虚估盈余和净资产的机会主义倾向,保护中小股东及公司外部利益相关者的利益。
在影响公司财务报表稳健性的诸多因素中,公司治理结构是一个关键。
根据契约论观点,股东与股东之间以及股东与高管人员之间是在既定的契约下追求各自的利益最大化,在追求这种利益最大化的过程中,契约各方必然要把这种意愿反映在会计信息中,并最终通过会计盈余信息的披露来实现利益的分配。
而根据张维迎教授的观点,公司治理是一种解决股份公司内部各种代理问题的机制,它规定着企业内部不同要素所有者的关系,特别是通过显性和隐性的合同对剩余索取权和控制权进行分配,从而影响企业家和资本家的关系。
因此,会计盈余信息受到公司治理结构的影响,即财务会计信息是公司治理过程中的产品,是公司治理各方力量制衡的结果。
会计盈余稳健性是财务报告的重要质量特征,其不可避免地要受到公司治理因素的影响。
本文从公司治理的角度出发,探讨了公司治理各因素对我国上市公司会计稳健性的影响。
公司治理影响会计稳健性的实证研究
公司治理是一个 由主体和客体 、 边界和范围、 机制和功能 、 结构和形式等诸多 因素构成的体系。 公 司
治 理 与会 计信 息两 者之 间 的关 系是 环境 与系统 的关 系 ， 司治理 对会 计 稳健 性 信息 质 量 必然 产 生影 响。本 公 文从股 权结 构 、 理层持 股激 励 、 事会 特征 以及债务 契 约等 四方 面研 究公 司治 理对会 计稳 健性 的影 响 。 管 董
第２ ５卷第 ２期
２１ ０ ２年 ３月
金 融 教 育 研 究
Ｒｅ ｅ ｒ ｈ ｏ ｉａ ｃ ｎ ｄ ｃ ｔ ｎ ｓ ａ ｃ ｆＦ ｎ ｎ ｅ ａ ｄ Ｅ ｕ ａｉ ｏ
Ｖｏ ． ５ Ｎ ． １２ ｏ ２
Ｍａ ． ０１ ｒ２ ２
公 司治理影响会计稳健性 的实证研究
会计 盈余稳 健性 是指 在会计 报表 中 ， 计人 员确认 “ 消息 ” 会 好 比确认 “ 消息 ” 求有 更高 程度 的可证 实性 ” 坏 要 。 利 润对 “ 坏消 息” 的反 映要快 于 “ 消息 ” ｌ本 研究 的会计 稳健性 就是 指会计 盈余 稳健 性 。 好 。３
二 、 献 回顾 与 研 究假 设 文
（ ） 权结 构对会 计稳健 性 的影响 一 股
１股权 制衡对 会计 稳健性 的影 响 ． 在股权相对集中， 也即存在股权制衡 的企业 ， 大股东没有能力运用“ 隧道挖掘” 进行利益输送 ， 股东存在
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稳健性会计的公司治理效应分析
[摘要]本文以2007—2010年我国A股上市公司的数据为研究样本，考察非效率投资水平与会计稳健性程度指标之间的关系，以验证在我国特殊的制度背景下会计稳健性是否具有公司治理效应。
研究发现，在控制盈余管理因素之后，会计稳健性程度与投资过度（不足）水平显著负相关，表明会计稳健性能够缓解信息不对称，促使管理层履行受托责任。
本文的研究结论对资本市场监管和准则制定部门选择适合我国经济环境的会计稳健性政策具有一定的启示意义。
【关键词】会计稳健性；投资效率；投资过度；投资不足；公司治理
一、引言
会计稳健性是一项颇有争议的会计惯例。
2010年IASB与FASB发布的《通用目的财务报告的目标》取消了稳健性质量要求。
理由是会计稳健性可能导致偏误，低估资产高估负债会导致以后年度财务业绩的高估，这一结果是不谨慎、不中立的，与决策有用的会计目标不符。
由于会计稳健性缺乏量化标准，实务操作上具有任意性，常被公司管理层用于操纵利润和盈余管理。
因此，放弃稳健性的呼声日渐高涨。
但是，纵观会计发展史，稳健性一直被列为会计学最重要的原则。
究其原因就是稳健性不只是一项会计信息质量特征，还是一种有效的公司治理机制。
它能缓解外部投资者与公司管理层之间的信息不对称，降低代理问题，保护投资者利益。
近期，学者们通过研究会计稳健性与投资效率之间关系来考察会计稳健性的治理作用，但至今缺乏一致结论。
并且，大多数研究没有考虑管理层盈余管理行为对研究结论的影响。
因此，本文在以前文献的基础上，试图控制盈余管理因素，研究会计稳健性与投资效率之间的关系，以验证会计稳健性在我国资本市场中能否发挥公司治理效应。
二、文献分析和研究假设
在完美市场条件下，公司投资于净现值为正的投资项目，实现价值最大化。
但现实中，由于存在市场摩擦和信息不对称，公司的投资并不总是有效率的，由于代理问题的存在，管理层常投资于净现值为负的项目，出现投资过度；或放弃净现值为正的项目，出现投资不足。
以前文献围绕会计稳健性的治理作用展开研究，一方面，会计稳健性通过缓解管理层与外部投资者之间的信息不对称提高投资效率（如Ball&Shivakumar，2005；Zhang，2008；Guay和Verrecchia，2007等）；另一方面，会计稳健性可能会使投资者低估投资项目，加剧信息不对称，导致投资不足（如Devine，1963；Sloan，1996；姜国华、张然，2007等）。
评判一项会计制度或会计政策的好坏离不开对制度环境的分析。
当前，我国依然是一个新兴的资本市场，投资者保护机制不健全，上市公司内部治理不完善，公司管理层与外部投资者之间存在严重的信息不对称。
而且，由于会计利润是资本市场监管的主要标准，上市公司有强烈的动机操纵利润，以达到上市、配股等目的，从而进一步加剧了公司管理层与外部投资者之间的信息不对称程度，引发代理问题，降低公司投资效率。
在这种背景下，会计稳健性缓解信息不对称的治理作用显得尤为重要。
一方面，它及时确认损失，发挥债务契约对管理层的限制作用，使股东更好监督管理层，使其尽早放弃业绩差的投资项目，抑制投资过度；另一方面，由于普遍存在信息不对称，公司面临的投资约束比较严重，会计稳健性能够缓解管理层与债权人、股东等外部资金提供者之间的信息不对称，降低融资成本，缓解投资不足。
五、研究结论
本文以2007—2011年我国A股上市公司为研究样本，通过考察投资过度（不足）水平与会计稳健性程度指标之间的关系，验证会计稳健性对我国上市公司是否具有治理效应。
研究发现，在控制盈余管理因素之后，会计稳健性仍能有效抑制投资过度和缓解投资不足。
因此，在我国当前制度背景下，会计稳健性具有公司治理效应，能够提高上市公司投资效率。
解决信息不对称问题是现代会计产生的重要原因之一，而会计稳健性恰好是缓解管理层与股东、债权人之间信息不对称的一种政策手段，这是会计稳健性原则长期存在的重要原因。
对于我国这个新兴资本市场来说，由于信息不对称导致的代理问题普遍存在，充分发挥会计稳健性缓解信息不对称促使管理层履行受托责任的公司治理效应显得尤为重要。
因此，会计准则制定部门应考虑我国实际情况，权衡利弊，选择适合我国经济环境的会计稳健性政策。