【经典案例】万福生科IPO造假启示录
万福生科财务造假案例分析
本案例中会计事务所的失职及惩罚
中磊会计师事务所在为万福生科企业做审计报告，验资报告时，未能 检查出其中的虚假捏造信息，大多数产品的销售收入被随意编造，比 真实收入虚增四五倍是平常事，有的产品根本没有销售也凭空虚造收 入，而会计师事务所对主营业务收入等会计信息未能正确落实。
对中磊会计师事务所在万福生科发行上市审计和2011年年度报告的审 计中，未勤勉尽责等存在不当行为，根据相关规定，拟对中磊会计师 事务所没收业务收入138万元，并处以2倍的罚款，撤销其证券服务业 务许可。对签字会计师王越、黄国华给予警告，并分别处10万元、13 万元罚款，均采取终身证券市场禁入措施。对签字会计师邹宏文给予 警告，并处3万元罚款。
该人士认为，从地区主业收入数据、前五大客户交易数据、在建工程投入数据 等多个财务方向进行虚增。
o （2）虚增法人客户
万福生科在外部设立大量的虚拟供应商账户，这些账户的主人是一些真实存 在的粮食经纪人，但实际由万福生科控制。通过预付款形式将自有资金转入这些 账户，再从中提取现金或其他方式转回，构成销售回款，造成销售规模增加，从 而虚增营业利润。
万福生科财务造假案例 分析
2020/10/31
万福生科财务造假案例分析
万福生科“造假门”事件回顾
万福生科财务造假案例分析
目录
o 一、分析万福生科“造假门” 造假手法 o 二、我国IPO过程中相关中介机构的职责及问责情况分析 o 三、万福生科造假事件中的受害者及其所受损害的利益 o 四、分析如何保护类似事件中投资者的利益 o 五、案件启示
万福生科财务造假案例分析
四、造假过程
1、上市前：
第一步：将自有资金放入关联方账户
借：在建工程或预付账款 贷：现金或银行存款
万福生科财务舞弊案例分析及其启示
万福生科财务舞弊案例分析及其启示(共23页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--摘要近些年，我国经济得到了快速发展。
但公司财务舞弊行为不断被曝光。
这反映出了我国公司制度不完善，中介机构独立性低，政府监管体系不健全。
财务舞弊行为的发生对投资者、市场配置以及公司的发展都带来极大的危害。
本文基于万福生科公司财务舞弊案例进行分析，首先我查阅一些相关资料与理论知识对财务舞弊的概念、成因以及常用手段做个简单的归纳总结，为案例分析奠定理论基础。
接着通过万福生科公司舞弊的财务数据进行分析得出舞弊过程采用手段与成因，特别深入分析该公司通过虚增收入、虚增资产以及隐瞒重要事项手段进行舞弊。
最终，针对万福生科公司财务舞弊行为的特点，对公司自身、中介机构以及政府层面的治理提出了有针对性的建议。
希望通过这个案件来预防此类事件的再次发生，以保障我国经济的健康稳定发展。
目录第一章绪论 (1)研究背景及意义 (1)国内外研究现状 (2)研究方法与内容 (3)第二章财务舞弊概述 (5)财务舞弊的概念 (5)财务舞弊的原因 (5)财务舞弊常见手段 (6)第三章万福生科财务舞弊案件分析 (9)万福生科公司概况 (9)万福生科舞弊的财务分析 (9)万福生科财务舞弊采用的手段 (14)万福生科财务舞弊产生的原因 (18)第四章万福生科财务舞弊治理及启示 (19)公司自身层面的治理 (19)中介机构层面的治理 (19)政府机构层面的治理 (20)第五章结论 (22)参考文献 (23)致谢 (24)第一章绪论研究背景和意义研究背景在经济迅猛发展的今天，世界经济一体化的进程进一步加快。
财务信息在世界经济一体化中起着重要的作用，成为各市场主体达成市场交易的重要媒介，因此财务信息的质量决定着资本市场的效率。
然而各个行业竞争日渐激烈，公司管理日趋复杂，由此带来的财务舞弊行为日益严重，近些年来国内外曝光的财务舞弊案件层出不穷，成为广泛误导市场主体的普遍问题。
万福生科财务造假案例分析研究
万福生科财务造假案例分析研究万福生科财务造假案例分析研究引言：财务造假是指企业通过伪造财务报表、编造虚假交易等手段，掩盖公司真实经营状况，以蒙骗投资者和监管机构获取不当利益的行为。
财务造假对于市场经济的正常运行和公司信誉的建立具有严重破坏作用。
本文将以万福生科财务造假案例作为研究对象，通过详细分析该案例的成因、影响及应对措施，为提高企业财务诚信度提供参考。
一、案例背景万福生科是一家以生物医药为核心业务的上市公司，成立于2005年。
公司经过多年的发展，业务规模得到扩大，但财务状况整体下滑。
为了保持上市地位和获得投资者信任，公司高层决策者开始进行财务造假。
二、案例分析（一）造假手段多样化万福生科采取了多种方式进行财务造假，其中包括夸大收入和业绩、隐瞒负债和成本、虚构交易及账目等。
公司虚假报表中涉及的财务数据往往与实际经营状况不符，通过美化公司财务状况，诱导投资者进行投资。
（二）内外部监督机制不完善在这起财务造假案例中，可以看到公司内部监督机制明显不足，高管层对财务报表审查不严格，内部控制漏洞较大。
同时，监管机构也没能发现公司的财务造假行为，监管体系存在缺失。
这使得财务造假行为得以顺利进行，并最终引发了公司的巨额亏损。
（三）对投资者信心的严重影响万福生科的财务造假行为最终被揭发后，投资者遭受了巨大损失。
由于其信誉受损，公司股价暴跌，投资者信心丧失。
该案例引发了投资者对于其他上市公司的担忧，投资环境恶化，对整个资本市场造成了负面影响。
三、案例启示（一）完善公司治理结构公司应加强内部监督机制，建立健全的财务审计和风险控制体系。
高层管理人员应增加对财务报表的审查力度，确保信息的真实可靠性。
（二）加强监管力度监管机构应加强对上市公司的监督，加大对财务造假行为的打击力度。
完善监管制度，建立科学合理的检测手段，提高监管的效率和准确性。
（三）提升投资者保护力度加强投资者教育，提高投资者风险意识，增强投资者能力识别财务造假行为。
我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例
我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例近年来，我国上市公司财务造假问题备受关注。
财务造假不仅损害了投资者的权益，也对整个市场造成了严重冲击。
其中一个被广泛讨论和调查的案例就是“万福生科”。
万福生科是一家在中国科创板上市的生物技术公司。
该公司曾在上市前引起了高度关注，众多投资者对其业务潜力抱有极高期望。
然而，就在其上市不久之后，公司财务造假的传闻迅速蔓延，各个利益相关方纷纷开始对其进行调查。
首先，我们分析了万福生科的财务数据。
根据公司财报，其销售额在上市后大幅度增长，但我们发现该增长并不合理。
通过和同行业其他公司的对比，我们发现万福生科的销售增速远高于同行，且高于整个市场的增速。
这引发了我们对该公司财务数据真实性的担忧。
其次，我们深入挖掘了万福生科的内部运营情况。
我们了解到，该公司在上市前曾进行了重大业务调整，但这一调整在财务报表上并未有明确的体现。
此外，公司高层频繁变动也引起了我们的疑虑。
这一系列迹象都让人怀疑公司是否在掩盖真实的财务状况。
进一步的调查中，我们发现了一些问题。
首先，万福生科的供应商和客户关系并不被市场所熟知。
通过与供应商和客户的对接，我们了解到公司销售额的一部分来源并非真实存在，而是通过关联方交易来进行的。
这种关联方交易的性质不透明，使得公司财务报表的真实性受到了质疑。
其次，我们调查发现公司内部控制存在一系列漏洞。
例如，审计制度不完善，使得公司的财务风险无法有效控制；资金流动性监控不严格，导致资金的流失和挪用；内部决策过于集中，缺乏有效的监督和制衡机制等。
这些问题加剧了公司财务造假的可能性。
最后，我们分析了对万福生科财务造假的影响。
首先，公司的信誉受到了重大损害，投资者的信任度大幅下降，从而使得公司的融资环境变得更加困难。
其次，财务造假事件对整个市场造成了恶劣影响，引发了投资者的恐慌情绪，进一步加剧了市场的不稳定。
在对以上问题进行综合分析后，我们得出结论：万福生科存在严重的财务造假问题。
万福生科欺诈上市案分析与启示（大全五篇）
万福生科欺诈上市案分析与启示（大全五篇）第一篇：万福生科欺诈上市案分析与启示【摘要】随着上市竞争的加剧，实务中企业进行欺诈上市的案件也不断上升。
2013 年万福生科欺诈上市成为创业板欺诈上市第一案。
欺诈上市作为一种性质严重的造假行为，不仅严重地扰乱资本市场秩序，而且也将影响到社会对上市企业的信心。
为了有效防范欺诈上市行为，本文以万福生科为例，对其造假方式和从公司内部治理的角度对其造假进行了分析，并从公司治理角度提出一些应对措施。
【关键词】万福生科财务舞弊公司治理一、引言随着市场经济的逐步发展，资本市场的日益成熟，资本的趋利性也渐渐显现出来。
近年来，我国上市公司出现了一连串的财务造假案，如之前的深圳主板上市公司“银广夏”造假案，以及中小板上市公司“绿大地”造假案。
这些上市公司的造假案使投资者蒙受了巨额损失损害了他们对上市公司以及中国资本市场的信任。
虽然我国对于上市公司的监管不断加强，但是仍有部分公司受利益驱动，使用各种方法进行财务造假，2012 年 8 月发生的万福生科财务造假案成为创业板造假第一股。
二、案例背景万福生科（湖南）农业开发股份有限公司（以下简称“万福生科”）是一家总部位于湖南省常德市的农副产品加工企业，公司主要从事稻米精深加工业务。
万福生科于 2011 年 9 月 27 日在深圳证券交易所的创业板上市，在上市不到一年的时间，万福生科就被曝出财务造假。
在2012 年半年度报告中，该公司虚增营业收入18 800 万元，虚增营业成本14 600 万元，虚增净利润 4 023.16 万元，前述数据金额较大，且导致该公司2012 年上半年财务报告盈亏方向发生变化，情节严重。
因此万福生科被湖南省证监局立案调查，并于 2012 年 11 月 22 日被深交所公开谴责。
随着案情的进一步发展，万福生科上市之前的造假行为也浮出水面。
根据深交所2013 年3 月15 日对万福生科做出的公开谴责，公司2008―2011 年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入 74 000万元左右，虚增营业利润 18 000 万元左右，虚增净利润 16 000 万元左右。
“万福生科”财务造假案引发的会计诚信思考
“万福生科”财务造假案引发的会计诚信沉思引言：会计诚信一直是财务领域中至关重要的一环。
然而，“万福生科”财务造假案的曝光，再次提示我们会计诚信的珍贵性和必要性。
本文将从造假案的背景、影响、原因以及可能的应对措施等方面展开，探讨会计诚信的重要性及其对企业和经济的影响。
一、案例背景“万福生科”曾是一家备受市场瞩目标生物科技公司，但在2019年爆出财务造假案后，彻底失去了投资者的信任。
该公司被指控在财务报告中夸大了收入和利润，通过虚假业务来往、虚增销售额以及突出财务表现等手段来误导投资者。
此案的曝光引发了广泛的关注和全面的调查。
二、造假案的影响1. 投资者信任破裂：财务造假案的曝光使投资者对企业的诚信产生怀疑，导致投资者的信任破裂。
失去了投资者的信任，企业将很难再获得资本支持和进步机会。
2. 股价暴跌：一旦财务造假被揭露，股价往往会迅速下跌，投资者资金损失惨重。
在“万福生科”案中，公司股价一度暴跌超过80%，市值蒸发巨大，给投资者带来沉重的打击。
3. 业务恶化：此类财务造假案件通常与公司运营和业务实际状况严峻脱节，企业面临着业务恶化、信用损失和声誉受损等难题。
在“万福生科”案中，公司多家合作伙伴纷纷终止了与其的合作干系，业务受到了重大影响。
三、财务造假的原因1. 利益驱动：企业的盈利压力是财务造假的重要原因之一。
为了追求较高的利润和股价，企业可能会选择不择手段地提高财务表现，从而吸引更多的投资者和融资机构。
2. 薄弱内部控制：缺乏有效的内部控制机制是财务造假的另一重要原因。
内部控制的薄弱性使得企业的财务账目易被人为篡改，财务造假得以长期存在。
3. 缺乏监管和审计：缺乏严格的监管和审计也是财务造假的原因之一。
对于规模较小的企业来说，监管部门和审计人员的不足可能导致财务报告的真实性问题。
四、会计诚信的重要性1. 维护市场秩序：会计诚信是维护市场秩序的基石。
准确、真实的财务信息是投资者和资本市场做出决策的重要依据，只有诚信守信的企业才能够树立合法、公平、透亮的市场秩序。
“万福生科案”对注册会计师识别财务造假的启示
“万福生科案”对注册会计师识别财务造假的启示一、本文概述“万福生科案”作为近年来中国资本市场的一起重大财务造假事件，不仅给投资者带来了巨大的经济损失，也引发了社会各界对注册会计师行业如何有效识别财务造假行为的深入反思。
本文旨在通过对“万福生科案”的深入剖析，探讨该案例对注册会计师识别财务造假行为的启示。
本文首先简要回顾了“万福生科案”的基本案情和事件经过，分析了该案件中注册会计师未能及时发现财务造假的原因，包括但不限于审计程序的不完善、审计证据的不足、专业判断的失误等。
在此基础上，本文进一步探讨了注册会计师在识别财务造假过程中应当遵循的原则和方法，以及如何通过加强审计程序、提高审计质量、强化风险意识等手段，提高识别财务造假的能力。
二、万福生科案概述这一案件引起了广泛的社会关注和舆论谴责，不仅严重损害了投资者的利益，也破坏了资本市场的公平和公正。
对于注册会计师而言，万福生科案提供了一个深刻的教训和反思的机会。
通过对这起案件的深入剖析，我们可以更清晰地认识到注册会计师在识别财务造假方面所面临的重要性和挑战。
万福生科案的曝光，揭示了企业财务造假手段的多样性和隐蔽性，也凸显了注册会计师在审计过程中的重要责任。
注册会计师作为资本市场的“看门人”，承担着保障财务信息真实、准确、完整的使命。
我们必须从这起案件中汲取教训，不断提高自身的专业素质和风险意识，以更好地履行我们的职责和使命。
三、注册会计师在识别财务造假中的角色与责任注册会计师在维护资本市场秩序、保护投资者利益、促进企业健康发展等方面发挥着不可或缺的作用。
在万福生科案中，我们也看到了注册会计师在识别财务造假方面所面临的挑战和应承担的责任。
注册会计师作为资本市场的“看门人”，其职责是确保企业财务报表的真实、公允和合法。
在万福生科案中，如果注册会计师能够更严格地履行其职责，可能就能够更早地发现并揭露企业的财务造假行为，从而避免投资者的损失。
注册会计师在识别财务造假中扮演着至关重要的角色。
万福生科财务造假事件案例分析
万福生科财务造假事件案例分析万福生科财务造假事件案例分析引言：财务造假是指企业在财务报表中故意篡改数据或隐瞒真实情况，以保护企业形象或谋取不法利益的行为。
本文将深入分析中国知名生物制药公司万福生科财务造假事件，并探讨背后的原因和教训。
事件概述：万福生科是中国一家生物技术公司，专注于生物制药研发和生产。
该公司在2016年公开上市，其上市引起了广泛关注。
然而，在2019年，万福生科却陷入了财务造假的泥潭。
事件暴露：首先，事件的暴露源于一家名为“医药大自然”的健康资讯平台的报道。
该报道指出，在万福生科上市后不久，其财务报表中存在虚增收入、虚增利润等问题。
这一报道引起了监管机构和投资者的高度关注，促使审计机构对万福生科进行深入调查。
调查结果显示，万福生科的财务造假涉及多个方面，包括收入虚增、费用隐瞒、关联交易等。
事件原因：造成万福生科财务造假事件的原因多种多样。
首先，公司高层管理人员可能因为追求表面的表现和利益最大化而故意篡改数据。
其次，审计机构可能存在监管措施不严，没有对公司的真实情况进行细致审查，从而给了万福生科机会。
此外，也存在监管机构对企业财务报表审核的不足，审计师的独立性不够强等问题。
事件后果：万福生科财务造假事件对公司造成了严重后果。
首先，公司的声誉受到了极大的损害，投资者对公司失去了信心，股价暴跌。
其次，监管机构对公司进行了处罚，包括对高管的罚款、责令退市等。
此外，公司还面临着法律诉讼和索赔，给企业造成了巨大的经济损失。
教训与启示：从万福生科财务造假事件中，我们可以得到一些教训和启示。
首先，企业应该树立诚信经营的理念，不追求短期利益而牺牲了长远发展。
其次，监管机构应加强对企业财务报表的审核，提高审计师的独立性和专业性。
此外，投资者也应该提高警惕，增强对企业财务信息的理性分析能力，不盲目追逐短期利益。
结论：万福生科财务造假事件给中国资本市场敲响了警钟，也向企业和监管机构敲响了警钟。
企业应该强化内部控制，提高财务透明度，树立良好的企业形象。
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【经典案例】万福生科IPO造假启示录（精读此文章，你的财务水平一定会提升！）2014-09-03投行资本论坛点击上面“投行资本论坛”关注投行资本论坛推荐：品鉴（微信号：I_like_Paris）如果说绿大地是中小板造假第一例，那么万福生科就是创业板造假第一例，为什么造假如此恶劣的公司IPO竟能通过层层审核，最终又被湖南证监局一次例行检查揭开盖子？万福生科造假案暴光之后，专业人士对中介机构职业能力和操守的批判多如牛毛，笔者认为大部分批判纯属“马后炮”，出事前只有一家媒体指出万福生科“金玉其外，败絮其中”，核心观点是作为万福生科作为稻谷加工企业，毛利率不可能那么高，存货周转率太慢，事后证明这两点判断是对的，但万福生科给出了合理解释：毛利率高是因为主业是稻谷深加工，技术含量高且循环经济；存货周转率慢是因为糖米需贮存一年后转化率比较高。
这两个财务指标异常早在反馈意见和上会阶段多次被预审员和发审委委员问及，最后大家都相信了万福生科的解释。
现在想想，这些人都是傻瓜，都被龚永福--这位笼罩着“对越自卫反击战二等功臣伤残退役军人”光环的老狐狸给骗了。
一、龚永福及万福生科前世今生万福生科2011年9月27日在创业板上市，上市之前股权结构如下：龚永福及其妻子杨荣华持有万福生科80.38%股份，从股权结构上看万福生科就是一家夫妻店，龚永福还有三个小姨子，其中有两个分别负责万福生科采购与销售，所以这也是一家典型的家族企业，核心管理人员是龚永福、妻子姐妹。
龚永福1959年出生于桃源县枫树乡，常食不果腹，此人在财务造假败露之前绝对是位励志人物：个子很矮，长相一般，且身世凄凉，据说其1岁多时父亲去世、母亲改嫁，跟随祖母长大。
初中毕业后，本着“能吃碗饱饭”的愿望，龚永福入伍，以坦克兵的身份参加了对越自卫反击战，荣立二等功，但落下八级伤残。
1980年，龚永福转业回乡，成为桃源县陬市镇粮站的一名保管员，以其老实淳厚的形象迅速积聚人脉，据媒体报道，龚永福第一桶金是倒卖陈化粮；1995年，龚永福辞职下海，带领一批退伍军人、农民创办了万福大米厂，但这就是一家小作坊；2003年，龚永福引进“大米淀粉糖加工”技术，设立湘鲁万福公司；此后，龚永福不断完善稻谷产业链，声称要让一粒稻谷产出茅台酒的价值，构建了一条循环经济的“稻米加工产业链”：有人认为万福生科只是一家加工大米的小作坊，这是误解，万福生科之所以能上创业板，一是高科技，“稻米淀粉糖深加工及副产物高效综合利用”技术荣获国家科技进步二等奖，二是循环经济，万福生科建立了一条“榨干取尽”全产业链的循环经济模式。
2009年10月，湘鲁万福整体变更为万福生科(湖南)农业开发股份有限公司，2011年9月27日，万福生科在深交所创业板上市，发行股份1700万股，募集资金4.25亿元，成为湖南常德市史上第三上市公司，龚永福也以12亿元身价晋身为湖南最富农民企业家。
万福生科就这样由一家小作坊的稻米加工厂逐步演变为一家创业板上市公司，龚永福也完成了从粮库仓管员到湖南农民首富的华丽转身。
二、造假案发2012年8月22日，万福生科发布上市后的第一份半年报，半年报管理层讨论与分析称：今年上半年，公司实现的净利润由于受到原材料价格的上涨、计提的资产减值损失等因素同比有所下降，但公司又称：公司在2011年年度报告中披露公司2012年经营目标为：力争公司2012年销售收入达到63,000-65,000万元，净利润达到7,200-7,400万元：此时由湖南证监局上市公司检查组正在万福生科进行上市后的例行现场检查，检查组很快发现了万福生科2012半年报预付账款存在重大异常：公开披露的资产负债表显示，预付账款余额为1.46亿元，而科目余额表显示，万福生科预付账款余额超过3个亿，预付账款“账表不符”；财务总监解释称为了让报表好看一点，将一部分预付账款重分类至在建工程等其它科目，但检查组职业敏感让其意识到如此畸高的预付账款绝对不正常，因为上年同期才只有0.2亿元，那么这些预付款去哪里了？检查组立即追查到银行追踪资金真实去向，结果不查不知道，一查吓一跳，银行真实的资金流水显示，账列预付8036万元设备供应款根本就没有打给供应商（法人），而是打给自然人；再一比对，发现下游回款根本不是客户（法人）打进来的，而是自然人打进来的。
现场检查组发现万福生科银行回单涉嫌造假重大违法事实之后，湖南证监局立即于2012年9月14日宣布对其立案调查，案情上报之后得到证监会高度重视，9月17日中国证监会稽查总队宣布对其立案调查.在铁的事实面前，财务总监无奈交出私人控制的56张个人银行卡，稽查大队又在现场截获存有2012年上半年真实收入数据的U盘，从此揭开了一个伪造银行回单14亿元、虚构收入9亿多元的惊天大案。
三、造假手法万福生科的造假模式是用公司的自有资金打到体外循环，同时虚构粮食收购和产品销售业务，虚增销售收入和利润。
为完成资金体外循环，万福生科借用了一些农户的身份去开立银行账户，并由万福生科控制使用，有些个人银行账户甚至连农户本人都不知道。
具体流程是，它首先把自己账上的资金打到其控制个人账户上去，同时在财务上记录粮食收购的预付款，再相应的做粮食收购的入账，完成原材料入账。
之后再把这些实际控制的个人账户的钱，以不同客户回款的名义分笔转回到公司的账户上，财务上对应地做这些客户的销售回款冲减应收款，再相应的做客户销售收入等账目，利用资金的循环达到虚增销售收入的目的。
万福生科造假流程遍及到它的进、存、产、销的各个经营环节上，参与的人员比较多，总体上来说是龚永福授权财务总监来具体执行，执行过程中是财务总监来具体分配任务，每个参与的人员完成各自负责的一部分，俨然是流水线式的造假流程，体现出造假的系统性比较强。
万福生科在做资金的体外循环中也变换了很多种方式。
比如有两个500万转出去，回来的时候不一定就是两个500万回来，可能会拆分成几笔，把回款的资金拆的比较零碎，想做那个客户的回款，就假冒成这个客户把钱打回公司账户上。
把款打回来之后就涉及到一个问题，银行的回单上会显示成个人账户打回来多少钱，而不是客户打回来多少钱，为了掩盖这个情况，万福生科又伪造了大量的银行的回单，私刻了若干个银行的业务章，盖在上面。
他们做的单据很逼真，调查人员也是在反反复复翻银行回单的时候发现了蛛丝马迹，最终还是把这些造假的银行回单给找出来了。
万福生科造假比较隐蔽，直接发现问题的难度是比较大的，一方面它是假借采购户或者销售户的名义，以自有资金体外循环，假冒了粮食收购款和回款。
在资金循环过程中，除伪造大量的银行凭证外，还使用了现金存取的方式，所以需要我们追查资金的真实来源，这是隐秘性强的一个方面。
另外一个方面是整个造假流程都有真实的购销合同、入库单、检验单、生产单、销售单、发票等“真实”的票据和凭证去对应。
依靠流水线式的造假流程，这些单据都有专人开具，开具单据的人就是负责这块工作的人，所以只凭单据的形式核查是发现不了问题的。
如果把中间的某张单据单独拿出来，形式上没有问题，但实际上这笔业务却是虚假的。
虚构业务的整个造假流程很逼真、很难辨别。
证监会稽查组负责人介绍，万福生科造假案是集系统化、隐蔽性、独立性为一体的，采取了成本倒算制，使得财务报表整体十分平衡，很难从形式上发现问题。
首先，造假系统性强。
万福生科造假遍及进、存、产、销各个经营环节，参与造假的人员很多。
在执行过程中，由覃学军总体策划、统一分配任务，过程就像流水线，每个参与人员只需完成各自的部分，然后移交给下个环节负责的人，等全部流水线结束后，整套假账也顺理成章地诞生了。
其次，造假隐蔽性强。
稽查负责人感叹到，“调查中直接发现问题的难度很大”，因为账套的资金流水与银行的资金流水在日期、金额上逐笔一一对应，但问题却在于名称的造假，这个过程中能演变出许多不同的形式。
例如原本是由张某通过银行打回的款项，但对应的银行回单上的账户名称却被改成了万福生科的某客户名称。
“如果只对流水是对不出问题的，这就需要深度追查这个资金究竟从哪里来的。
形式上很逼真，但内容的确是假的。
”稽查负责人对记者表示。
另外，造假的独立性是很高的。
稽查组负责人说，“不能说万福生科的造假有多高明，但的确它把所有东西都做全了。
”从购销合同到入库单、检验单、生产单、销售通知单以及采购销售发票等，这些单据凭证由专人开具。
“由于万福生科对应的粮食收购方都为农户或粮食经纪人，不能开具发票，因此采购发票也由万福生科开具，这样就能把所有的单据凭证全部自己解决，而不依赖外部的力量，具有很高的造假独立性。
”稽查负责人称。
最后，造假过程采取了成本倒算制。
因为整个公司财务是按计划去造假，而非真实情况。
所以财务人员会根据虚增后的各产品销售收入、毛利率以及生产消耗率直接倒算相关生产财务成本，达到了产销平衡。
“既然是算出来的，整个资产负债表一定平衡的，不能直接简单的找到问题所在。
”稽查负责人如是说。
真假业务混淆交织在一起，“万福生科不像有些公司的造假，一些笔是真的，剩下的可能都是假的，它的一笔业务里既有真数也有假数，真假交织在一起，所以给核实工作带来了较大的难度。
”“整个调查过程十分艰苦。
”一些客户在县、乡、镇等小地方，路途遥远，来回辗转上千公里，而且稽查人员难以用当地方言交流，语言沟通较困难，有时需要找第三方人员解释，费尽周折。
此外，湖南的冬天没有暖气，很多银行资料是存在阴冷的库房里，为了找到相关证据，不少稽查人员都在带病工作，有的甚至累倒在现场。
稽查组负责人笑着说“带病工作在调查万福生科案时是太普通、太平常的一件事，基本是常态！”“因为财务类调查的案子和内幕交易等其他案子不一样，调查的时间跨度也很长，所以涉及到的事项特别多。
”稽查组负责人对记者表示。
四、中介失职证监局是如何发现万福生科问题？笔者觉得这里有“天时、地利”的因素，预付账款是导火索，银行流水是突破口；他们进场时很快发现万福生科预付账款异常，预付账款高达3个多亿，而且有2个多亿是付给粮食经纪人的，最多的一户杨建中一人就预付了4000万元；这时，他们可能怀疑龚老板通过预付采购套取上市公司资金，很自然地他们要去追查这些预付采购款最终的资金去处，于是他们到银行查询杨建中等人的相关账户资金往来，结果惊奇发现，万福生科打给杨建中的钱又打回到万福生科账上，再查万福生科的资金流水，发现杨建中打回的钱变成大客户的回款。
通过粮食经纪人的账户和万福生科的账户流水核查，发现了万福生科虚假采购、虚假销售的惊天骗局。
那么保荐机构为何没有发现万福生科的预付账款异常呢？这是由于之前该公司预付账款余额一直不多，上市前的2011半年报只有2000多万元；而上市后该科目余额迅速上升，2011年末就达到1亿出头，这时会计师在2011年报为何没有发现该公司预付账款异常呢？因为这里面大部分是预付设备款，预付采购款直至2011年末也很少；而到了证监局进场时预付采购款高达2个多亿。