万福生科财务案例分析(PPT 38张)
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万福生科财务舞弊案例分析
财务报表分析
30% 49%
万福生科公司在2011 年的营业收入较前一 年 增 加 了 近 30% ， 但 通过该公司年报发现 装卸运输费用却下降 49% ， 因 此 可 以 看 出 该公司通过低估部分 期间费用达到虚增利 润的目的。
财务分析
财务报表分析
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年6月
虚构合同
舞弊手段
虚构合同
福生科公司为了使虚构的销售收入更加真实，在销售合同 方面也进行了虚构。根据该公司在2011年的财务报告的重 要事项中披露的年度金额较大销售合同，其中两份与东莞 市樟木头华源粮油经营部签订的合同以及三份与湖南省傻 牛食品厂签订的合同都是虚构的。
虚增资产
万元
14000 12000 10000
从上表中可以看出万福生科公司的存货周转率并不高，在2012年上半年仅 为0.26。然而万福生科公司主营业务收入在2008年为22824.42万元，在2011年 达到55324万元，主营业务收入急剧增长，但存货的周转速度却不高，甚至出 现下降趋势。显然万福生科公司通过虚增收入或虚增存货进行财务舞弊行为。
778.34 3.49
6118.16 562.71
5555.40
2011年 2012年6月
55324.00 26990.52
42894.97 21596.12
160.30
121.28
1406.42
497.25
2919.64 1065.29
1725.90
914.18
211.88
237.42
122.94
虚增资产
舞弊手段
万元
20000 15000 10000
5000 0
财务分析方法与万福生科财务造假案例研讨69页PPT
企业对外投资管理
核心
资产管理 的核心是 通过资产 的优化配 置提高资 产的营运 效率
资本性投资管理
资产负债表反映的财务管理内容 -2
负债及所有者权益 财务管理（融资）
短期借款
银行信用
应付账款
商业信用
长期负债
负债融资（资本结构）
实收资本／股本 权益融资（资本结构）
未分配利润
股利分配（留存收益）
核心
融资结构 与所投资 的各类资 产之间的 现金流规 划
流动资产 长期投资
流动负债 长期负债
固定资产
无形资产和其他资产
所有者权益 （净资产）
资产 = 负债+所有者权益
资金的占用
资金的来源
资产负债表反映的财务管理内容 -1
资产 货币资金 交易性金融资产
应收账款
存货
长期股权投资 固定资产
财务管理
现金流管理 证券价值管理 收款质量 与客户信用政策管 理 存货数量与周转效 率管理
利润表反映的财务管理内容
项目
财务管理
销售收入
销售规模及市场风险
减：变动成本
固定成本（付现部分） 经营杠杆
固定成本（非付现部分）
息税前利润
经营风险
减：费用化利息
财务杠杆
税前利润
投资收益
资本运营
减：所得税
税务规划
税后利润
股东收益和风险
现金流量表结构
项
目
一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出
❖ 3、调节股权投资比例；
❖ 4、虚增固定资产中房屋及建筑物以及在建工程的价值； ❖ 5、虚假购入无需使用的机器设备；
❖ 6、结合销售收入，虚增应收账款、存货； ❖ 7、虚挂预付账款，实为资金占用或虚构资产；
核心
资产管理 的核心是 通过资产 的优化配 置提高资 产的营运 效率
资本性投资管理
资产负债表反映的财务管理内容 -2
负债及所有者权益 财务管理（融资）
短期借款
银行信用
应付账款
商业信用
长期负债
负债融资（资本结构）
实收资本／股本 权益融资（资本结构）
未分配利润
股利分配（留存收益）
核心
融资结构 与所投资 的各类资 产之间的 现金流规 划
流动资产 长期投资
流动负债 长期负债
固定资产
无形资产和其他资产
所有者权益 （净资产）
资产 = 负债+所有者权益
资金的占用
资金的来源
资产负债表反映的财务管理内容 -1
资产 货币资金 交易性金融资产
应收账款
存货
长期股权投资 固定资产
财务管理
现金流管理 证券价值管理 收款质量 与客户信用政策管 理 存货数量与周转效 率管理
利润表反映的财务管理内容
项目
财务管理
销售收入
销售规模及市场风险
减：变动成本
固定成本（付现部分） 经营杠杆
固定成本（非付现部分）
息税前利润
经营风险
减：费用化利息
财务杠杆
税前利润
投资收益
资本运营
减：所得税
税务规划
税后利润
股东收益和风险
现金流量表结构
项
目
一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出
❖ 3、调节股权投资比例；
❖ 4、虚增固定资产中房屋及建筑物以及在建工程的价值； ❖ 5、虚假购入无需使用的机器设备；
❖ 6、结合销售收入，虚增应收账款、存货； ❖ 7、虚挂预付账款，实为资金占用或虚构资产；
万福生科财务造假案例分析
学习改变命运,知 识创造未来
万福生科财务造假案例分析
三、万福生科造假事件中的受害者及其所受损害的利益
o (1)投资人。 包括公司其他股东，机构投资者，个人投资者（持有公司股票），在造 假案始末，随着造价面纱的层层揭露，万福生科的股票在12.09.19被停牌 并立案调查，到12年10.29日复牌，股价直接封死跌停。短短一年内，从 发行价25元到跌停，股东的权益大打折扣，其他机构投资者与个人投资 者更是血本无归。而在13年03.4在此复牌后，其股价一字跌停也是居跌 幅首位。 我国资本市场上的个人投资者多是缺乏市场信息的非专业人士，手中的 股票变得一文不值，投进去的钱只能是泼出去的水，哭都来不及。更有 甚者，会影响家庭和睦，社会稳定啊。
于2011年9月在创业板成功上市的万福生科在2008~2011 年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入 7.4 亿元左 右，虚增营业利润 1.8 亿元左右，虚增净利润 1.6 亿元左右。 其中，2011 年度公司虚构营业收入 2.8 亿元，虚增营业利润 6541.36 万元，虚增归属于上市公司股东的净利润 5912.69 万 元。此次造假事件中的造假手段同样运用虚增收入的方法欺 诈上市，之后通过在建工程等账户将上市后募集的资金收入 囊中。接下来我们将对万福生科如何造假进行详细透视。
学习改变命运,知 识创造未来
万福生科财务造假案例分析
部分资产数据：
学习改变命运,知 识创造未来
万福生科财务造假案例分析
部分资产数据（数据变化折线图）
学习改变命运,知 识创造未来
万福生科财务造假案例分析
部分资产数据：
学习改变命运,知 识创造未来
万福生科财务造假案例分析
部分资产数据：
学习改变命运,知 识创造未来
万福生科财务造假案例分析-文档资料
湖南省傻牛食品
5大客户
怀化小丫丫食品
津市市中意糖果
虚增收入 ————虚构客户
津市市中意糖果有限公司
湖南祁东佳美食品有限公司 虚报成 1415.61万元 实为 销售收入 （湖南） 实为 3976.55 虚报为 17150.33 销售金额 1380.39万元 湖南省傻牛食品厂 怀化小丫丫食品有限公司 中报更正后从名单中 消失 销售金额 1340.64元 222.80万元 虚报成 1341.95万元 实为 118.73万元
会计手段分析：手段一
报表更正前
虚增收入
报表更正后
从以上利润表可以看出，万 福生科2019年半年报中实际 营业收入为8231万元，与虚 报的2.7亿元相比虚增了1.88 亿元 实际亏损为1368万元
与虚报盈利2655万元 利润虚增了4023万元
虚增收入 ————虚构客户
东莞市常平湘盈粮油
湖南祁东佳美食品
农业类的公司并不赚钱，甚至很多公司的主要利润来源依赖于国家的财 政补贴。 而万福生科在2019年——2019年的上市前三年，营业收入、净利润持续 保持高 速增长：2009年营业收入、净利润分别同比增长43.55%、54.20%； 2019年营业 收入、净利润较上一年同比增长了32.33%、40.22%。
2.多家公司解除合约
近日，多家上市公司宣布与中磊会计师事务所解除合约，河北宣工就 是其中一家。河北宣工在日前发布的公告中称，决定取消聘任中磊继 续担任该公司的审计机构。而值得一提的是，河北宣工与中磊的合作 仅有一个月时间。据已经披露的信息显示，除河北宣工外，和中磊所 解除合约的上市公司还包括赣粤高速、洪城水业、老白干酒、金钼股 份等26家上市公司。 就像绿大地绊倒了鹏城事务所万福生科则终结了中磊事务所。万福生 科造假门爆发后，审计机构中磊事务所早已散得七零八落，各地人马 找到新“东家”，被大信、利安达、中兴华富华等三家事务所瓜分。 中磊为躲避监管部门的惩罚，正在导演一场金蝉脱壳大戏，通过投奔 其他会计师事务所、换个马甲继续从事经营服务，这种做法对比此前 绿大地案的会计师事务所鹏华投奔国富浩华，可谓如出一辙
万福生科财务造假案例分析PPT(共52页)
2003年05月08日
万福生科前身系湖南省桃 源县鲁万福有限责任公司 ，于2003年05月08日登 记注册，注册资本300万 元，分别由龚永福和杨荣 华以实物资产各出资150 万元。法定代表人为杨荣 华。
2005年04月01日
股东杨荣华、龚永福各增 资人民币1,000万元，注册 资本增至人民币2,000万元 。更名为湖南湘鲁万福农 业开发有限公司。
2011年7月2日，公司与湖南省傻牛食品厂签订《采购合同》 （合同编号：201107003）。
2011年9月1日，公司与湖南省傻牛食品厂签订《采购合同》 （合同编号：201109011）。
造假手段之四：虚增资产
虚增资产
在建工程
预付账款
虚增前金额 9，962万元 虚增后金额 17，998万元 虚增金额 8，036万元
虚增前金额 10，101万元 虚增后金额 14，570万元 虚增金额 4.469万元
造假手段之四：虚增资产的奥妙
造假手段之二：虚构客户
五大客户： 湖南傻牛食品（已停产达数年之久） 东莞常平湘盈粮油（湘盈粮油经营部只是一个仅50
平方米的店） 天津中意糖果（销售额实为 118.73万元，虚报为
1341.95万元。） 怀化小丫丫食品（被查后直接从五大客户中消失） 湖南祁东佳美食品（实为223万，虚报为1415万）
造假手段分析：真实的万福生科
Ø 财务数据变脸的背后是万福生科的瞒天过海
*数据来源于招商证券网
2022-03-23
兰州大学管理学院
11
造假手段之一：虚增收入
报表更正前 报表更正后
造假手段之一：虚增收入奥妙
外行人以为客户收入可以随意编造，其实并不 容易，伪造客户收入的工作相对繁琐，需要私刻 客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、 编制银行单据、假出库单等一系列造假工序的配 合，才能让虚增销售收入看起来合理。要让虚增 的销售额没有破绽，甚至要到税务部门为假收入 纳税。
万福生科财务造假案例分析PPT课件( 52页)
2003年05月08日
万福生科前身系湖南省桃 源县鲁万福有限责任公司 ，于2003年05月08日登 记注册，注册资本300万 元，分别由龚永福和杨荣 华以实物资产各出资150 万元。法定代表人为杨荣 华。
2005年04月01日
股东杨荣华、龚永福各增 资人民币1,000万元，注册 资本增至人民币2,000万元 。更名为湖南湘鲁万福农 业开发有限公司。
造假手段之二：虚构客户
五大客户： 湖南傻牛食品（已停产达数年之久） 东莞常平湘盈粮油（湘盈粮油经营部只是一个仅50
平方米的店） 天津中意糖果（销售额实为 118.73万元，虚报为
1341.95万元。） 怀化小丫丫食品（被查后直接从五大客户中消失） 湖南祁东佳美食品（实为223万，虚报为1415万）
2019-05-30
兰州大学管理学院
30
动因分析：投行的唯利是图
Ø 平安证券也一直被誉为保荐“黑手”，截至2012年 三季度，平安证券保荐的14个项目中，有7个出现 业绩变脸，分别为同有科技、同大股份、苏大维格、 麦捷科技、中泰桥梁、远方光电、旋极信息
2019-05-30
兰州大学管理学院
31
动因分析：注册会计师难以独立
2019-05-30
兰州大学管理学院
2
案例分析 - 万福生科简介图
信为人之本 德为商之魂
A股简 称及代 码
万福生科 (300268. SZ)
公司价值观
稻米的精 深加工系 列产品的 研发、生 产和销售。
主营业务
万福生科(湖南) 农业开发股份
有限公司
法人代表
龚永福
所属行业
农林牧渔业
案例回顾：万福生科发展历程
案例回顾：一粒稻谷的价值
万福生科财务造假案例分析
本案例中保荐机构的失职及惩罚
平安证券即为万福生科公司的保荐机构。平安证券在万福生科上市保荐工作中，
①未审慎核查其他中介机构出具的意见； ②未对万福生科的实际业务及各报告期内财务数据履行尽职调查、审慎核查义务； ③未依法对万福生科履行持续督导责任； ④内控制度未能有效执行； ⑤其出具的《发行保荐书》和持续督导报告存在虚假记载。
二、2011年9月上市后：利用募集资金洗“白”
万福生科在通过财务欺诈上市后，伪造上市公司业绩，用募集的资金分 红。 万福生科 2012 年年中在建工程账面余额从86 750 113.38 元增加至 179 975 363.60元，增加近 9 323 万元。 在建工程科目的增加对应银行存 款、 预付账款的减少和应付工程款的增加。然而，2012 年半年度报告披 露数据为，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5 883.12万元，同在建工程账面增加额相差3439.88万元，对应着预付工程 款减少或者应付工程款增加。然而预付账款账面余额增加了近2632万元 ，应付账款增加 3 79万元。 由此可推断万福生科将募集的资金用于工程 建设只是财务“洗白”的道具， 募集资金有相当一部分用于了现金分红 。
借：固定资产、无形资产、其他长期资产 5883.12
贷：在建工程
5883.12
二、我国IPO过程中相关中介机构的职责及问责情况分析
了解一下IPO过程
首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）： 股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。
IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公 司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并 最终确定价格。 IPO新股定价过程是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票 ，以期募集用于企业发展资金的过程。
万福生科财务造假案例分析.ppt
一、万福生科“造假门”造假手法
1、 2008年~2011年上市前：虚增收入及利润 2、 2011年9月上市后：利用募集资金洗“白” 3、利用“三本账”应对审查 4、造假过程
万福生科造假门
于2011年9月在创业板成功上市的万福生科在2008~2011 年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入 7.4 亿元左 右，虚增营业利润 1.8 亿元左右，虚增净利润 1.6 亿元左右。 其中，2011 年度公司虚构营业收入 2.8 亿元，虚增营业利润 6541.36 万元，虚增归属于上市公司股东的净利润 5912.69 万 元。此次造假事件中的造假手段同样运用虚增收入的方法欺 诈上市，之后通过在建工程等账户将上市后募集的资金收入 囊中。接下来我们将对万福生科如何造假进行详细透视。
0
固定资产原值
固定资产
部分资产数据：
15000 10Βιβλιοθήκη 005000 04000 3000 2000 1000
0
固定资产净值 无形资产
20000 15000 10000
5000 0
在建工程
三、利用“三本账”应对审查
万福生科是一个以生产、加工、销售粮食以及粮食制品为主的企 业，行业竞争十分激烈，相关企业的透明度较高，大规模地虚增 收入与利润难度很大，而万福生科却利用“三本账”来应对审查： 应付银行的一本，应付税务的一本，和实际收支的一本。
货币资 金 应收账 款 预付款 项 其他应 收款 存货
固定资 产原值 累计折 旧 固定资 产净值 固定资 产 在建工 程 无形资 产
部分资产数据：
50000 40000 30000 20000 10000
0
1500 1000
500 0
货币资金 其他应收款
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法人代
所属行业
1.2 历史沿革
2005年4月1日，注册资本增至人民币 2,000万元，其中股东杨荣华、龚永福各 出资人民币1,000万元。随后更名为湖南 湘鲁万福农业开发有限公司。
2011年 上市,股票 股票代码 市后注册 67,000,
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201
万福生科农业开发股份 财务案例分析
目录 CONTENTS
01 公司 02 造假 03 报表 04 造假 05 建
PART 1 公司基本情况 ONE
1.1 公司简介
信为人之本 德为商之魂
A股简称及 代码
万福生科 (30026源自公司价值观稻米的精 深加工系 列产品的 研发、生 产和销售。
主营业务
万福生科农业开发 股份有限公司
2013.5.10
责令万福生科改正违法行为， 罚款30万元。对万福生科董事 长龚永福给予警吿，罚款30万 元，同时对龚永福和财务总监 覃学军采取终身市场禁入措施， 并移送公安机关追究刑事责任。
2013.3.4
2008—2011年： 累计虚增收入7.4亿左右 虚增营业利润1.8亿左右 虚增净利润1.6亿左右
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2003年5月8日万福生科(湖南)农 业开发股份有限公司前身系湖南 省桃源县湘鲁万福有限责任公司 在桃源县工商行政管理局登记注 册，注册资本300万元。
签订增资扩股协议,增资 资本增至人民币2,488.1 至人民币6,617.419万元 福以采用整体变更方式 农业开发股份有限公司。
PAR T TW
3.3 造假初步分析
万福生科2008-2011年 应收账款占营业收入的比重
万福生科2008-2009年每年的应收账款占营业收入的比重 此，在分析造假手段时，基本上排除了虚增应收账款这一造 能性。
3.4 财务造假手段
经过对万福生科财务数据调查研究，其 2012 年上半年 存在虚增额达到1.88亿元，由此带来虚增的净利润额达到 元。其2012年上半年度实际营业收入仅仅为 821.69 万元 年上半年缩减比例为64.61%，当期营业利润为-1436 2011年上半年缩减比例接近148%，当期净利润值为-26 2011 年上半年缩小比例为 143.78%。万福生科通过伪造 据，给外界投资者和社会公众营造了虚假的繁荣假象，分 财务造假方式，成为解答财务造假谜团最佳的方法。
2 造假事件回顾
2012年9月初
涉嫌违反相关证券法律法规， 受到调查
2012年半年度年度报告
虚增营业收入1.88亿，虚增营业成本1.46亿 虚增净利润4023.16万元
2011年9月
万福生科登陆创业板
2012.9.19
万福生科停牌 接受证监会立案调查
2012.10.29
万福生科复牌 股价直接封死跌停
3.1 横向分析 万福生科和金健米业盈利指标对照表
3.1 横向分析
金健米业在2011年年报中披露，行业由于受到国 影响，“就粮油食品产业而言，一方面国家对粮食的 胀引起原料价格上涨和生产成本急剧上升，另一方面 到国家对粮油价格调控的影响，产品成本上升和产品 头受挤状况使粮油食品产业在产销量增长的情况下， 显下降”。但是万福生科同期的销售毛利率却达到金 盈利指标畸高。后经证监会调查，其在2008 ~ 2012 累计虚增销售收入90 500万元，虚增营业利润21 368
3.4.1 虚增收入
利润对比表（调整前）
3.4.1 虚增收入
调整后
万福生科2012年半年 报中实际收入为8217 万元，虚报收入2.7亿 由两利润表对比可知， 虚增收入为1.88亿
万福生科2012年半年报实 亏损1368万元，虚报净利 2655万元，虚增净利润4 万元。
3.4.1 虚增收入
万福生科2012年中报部分产品真实收入与虚增收入对比情况
3.2 纵向分析
利润表（简表）
添加小标题
添加小标题
添
25%
35%
4
3.2 纵向分析
2009—2011年自由现金流与净利润趋势图
万元
8000 6000 4000 2000
0 -2000 -4000 -6000
2009
2010 年
2011
自由现金 净利润
自由现金流量指标，是经营活动现金流量扣除了资本支出和营 它一般与净利润增长趋势一致。万福生科财报显示，2009至201 润分别为3956万元、5555万元、6026万元，逐年递增，而自由 别为332万元、-3997万元、-10276万元，连年大幅下滑。因此， 出该公司销售造假、利润虚增。
万福生科复牌， 股价一直跌停居跌幅首位
PART 3 报表疑点分析 THREE
3.1 横向分析 2008—2010年同行业存货周转率比较
由上表可知： 存货周转率是反映存货流动性和企业销售能力的指标，在一定时期内存
或周转一次所需要的时间越短，说明存货进出次数越多，产品销售良好 2008-2010年未调整之前的存货周转率低于同行其他企业，说明它的存货 调整后该公司的存货周转率都低于1，2008年的存货周转率仅为0.66，则 长达1.51年，万福生科的主营业务为大米加工，这意味着2008年以来对外 一年以上的陈米。